SKRIPSI FACTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KEBIJAKAN HUTANG PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) TAHUN 2012-2013 OLEH Jelisman Sidauruk 100501081 PROGRAM STUDI EKONOMI PEMBANGUNAN DEPARTEMEN EKONOMI PEMBANGUNAN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2014 1
ABSTRAK Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh, Free cash flow (FCF), Deviden (DPR) dan Profitabilitas (ROE) terhadap Kebijakan Hutang (DER) pada perusahaan-perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek indonesia (BEI) yang membayarkan Devidennya serta memaparkan laporan Profitabilitas dan Free cash flow secara berturut-turut tahun 2012 sampai 2013. Sampel dalam penelitian ini berjumlah 35 perusahaan yang dipilih dengan tehnik purposive sampling. Jenis data pada penelitian ini adalah data sekunder yang diperolah dari website BEI yaitu www.idx.co.id. Metode pengerjaan yang digunakan adalah pengolahan model regresi data panel, tepatnya metode Random Effect Model (REM), dengan menggunakan program eviews 7.0 untuk mengolah datanya. Hasil Estimasi data panel menunjukkan bahwa secara parsial, free cash flowdan deviden berpengaruh positif dan signifikan terhadap kebijakan hutang, sedangkan Profitabilitas mempunyai pengaruh yang negatif dan tidak signifikan terhadap kebijakan hutang. Dan secara simultan free cash flow, profitabilitas dan deviden mempunyai pengaruh terhadap kebijakan pembayaran dividen. Kata Kunci: free cash flow, profitabilitas, kebijakan hutang, dividen, random effect model Abstract The purpose of this study was to determine and analyze the influence, Free Cash Flow (FCF), Dividend (DPR) and profitability (ROE) of the Policy Debt (DER) for companies listed on the stock exchange Indonesia (BEI) paying the dividend and Profitability report describes and Free cash flow in a row in 2012 through2013 The sample in this study amounted to 35 companies selected by purposive sampling technique. The type of data in this research is secondary data obtained from the website of the Stock Exchange that www.idx.co.id. Workmanship methods used are processing panel data regression model, precisely the method Random Effects Model (REM), using 7.0 eviews program to process the data. Panel data estimation results indicate that partial, free cash flow and dividend is positive and significant impact on the debt policy, while profitability has negative effects and no significant effect on debt policy. And simultaneously free cash flow, profitability and dividend policy has an effect on the payment of dividends. Keywords: free cash flow, profitability, debt equity ratio, dividends, random effect model 2
KATA PENGANTAR Segala puji syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas berkat dan rahmatnya yang diberikan kepada penulis, sehingga penulis dapat menyelasaikan skripsi berjudul Factor-faktor yang mempengaruhi kebijakan hutang pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek indonesia (BEI) tahun 2012-2013 ini. Dalam penulisan skripsi ini penulis ingin menyampaikan rasa hormat dan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada semua pihak yang telah ikut membantu didalam memberikan bimbingan, motivasi dan saran kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan penyusunan skripsi ini. Untuk itu, penulis mengucapkan terima kasih kepada : 1. Kedua Orangtua penulis, Ayahanda B.Sidauruk dan Ibunda S.Ambarita,saya ingin mengucapkan terima kasih banyak atas dukungan, semangat, perhatian, dan bantuan materil yang diberikan kepada penulis dalam menyelesaikan perkuliahandan skripsi ini. 2. Bapak Prof. Dr. Azar Maksum, M.Ec., Ac., Ak., CA sebagai Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara. 3. Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec sebagai Ketua Departemenn Ekonomi Pembangunan dan Bapak Drs. Syahrir Hakim Nasution sebagai sekretaris departemen ekonmi pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara. 4. Bapak Bapak Irsyad Luis SE, M.Soc, Ph,D, sebagai Ketua Program Studi S- 1 Ekonomi Pembangunan dan Bapak Paidi hidayat SE, M.Si, sebagai 3
sekretaris Program studi S-1 ekonomi pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara. 5. Bapak Syarief Fauzie, SE, M.Ak, Ak sebagai Dosen Pembimbing yang telah banyak memberikan arahan dan bimbingan sehingga skripsi ini dapat terselesaikan. 6. Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec dan ibu Inggrita Gusti Sari NST, S.E M.Sisebagai Dosen Pembanding yang telah banyak memberikan petunjuk, saran dan kritik yang membangun pada penulis. 7. Seluruh Staff Pengajar dan Staff Administrasi Fakultas Ekonomi dan Bisnis USU yang selama ini telah mendidik dan membimbing penulis dengan baik. Penulis menyadari sepenuhnya skripsi ini masih memiliki kekurangan maupun keterbatasan dalam penyusunannya. Oleh karena itu, saran dan kritik diharapakan oleh penulis guna memperbaiki kekurangan yang ada. Semoga skripsi ini bisa bermanfaat, serta dapat menambah ilmu pengetahuan kita semua. Medan, 17-11-2015 Penulis, Jelisman Sidauruk NIM : 100501081 4
DAFTAR ISI ABSTRAK... ABSTRACT... KATA PENGANTAR... DAFTAR ISI... DAFTAR TABEL... DAFTAR GAMBAR... DAFTAR LAMPIRAN..... i ii iii v vii viii ix BAB I BAB II BAB III PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang... 1 1.2 Perumusan Masalah... 7 1.3 Tujuan Penelitian... 7 1.4 Manfaat Penelitian... 7 1.5 Sistematika Penulisan... 8 TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Landasan Teori... 10 2.1.1 Teori Mengenai Kebijakan dan Pendanaan Perusahaan... 10 2.1.1.1 Rasio Total Hutang... 12 2.1.1.2 Rasio Kelipatan Pembayaran Biaya... 12 2.1.2 FreeCash Flow.... 12 2.1.3 Deviden.... 13 2.1.3.1 Tipe Tipe Kebijakan Deviden. 15 2.1.4 Profitabilitas..... 17 2.2 Penelitian Terdahulu... 19 2.3 Kerangka Konseptual... 21 2.3.1 Free cash Flow dan Kebijakan Hutang. 21 2.3.2 Deviden dan Kebijakan Hutang 22 2.3.3 Profitabilitas dan Kebijakan Hutang. 22 2.4 Hipotesis Penelitian.. 23 METODE PENELITIAN 3.1 Defenisi Operasional dan Pengukuran Variabel... 25 3.2 Variabel Pengontrol. 26 3.3 Populasi dan Sampel.... 30 3.4 Jenis dan Sumber Data..... 32 3.5 Teknik Pengumpulan Data... 32 3.6 Metode Analisis. 33 3.6.1 Metode Analisis Regresi Panel. 33 3.6.2 Uji Housman 35 5
3.6.3 Uji Asumsi Klasik. 36 3.6.4 Uji Signifikansi. 37 BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN 4.1 Analisis Deskriptif 40 4.2 Uji Asumsi Klasik. 42 4.3 Uji Hausman. 43 4.4 Test Koefisien Determinasi 47 4.5 Uji F-Statistik.. 48 4.6 Analisis Pembahasan... 48 BAB V PENUTUP 5.1 Kesimpulan... 50 5.2 Saran... 50 DAFTAR PUSTAKA... 52 LAMPIRAN... 54 6
DAFTAR TABEL No. Tabel Judul Hal 2.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu... 19 3.1 Daftar Sampel Perusahaan... 26 4.1 Deskripsi Variabel Penelitian.... 39 4.2 Hasil Uji Hausman... 42 4.3 Hasil Estimasi Random Effect Model... 42 4.4 Hasil Estimasi Uji Heterokedastisitas... 46 7
DAFTAR GAMBAR No. Gambar Judul Hal 2.3 Kerangka Konseptual... 21 8