PENGARUH BIAYA AGENSI DAN SIKLUS HIDUP PERUSAHAAN TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN PADA INDUSTRI MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DIBURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2011 2014 SKRIPSI Diajukan untuk Memenuhi Sebagai Syarat Mencapai Derajat Sarjana S-1 Oleh: FITRI NOFIAWATI 1202010002 PROGAM STUDI MANAJEMEN SI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH PURWOKERTO 2016
HALAMAN PERSETUJUAN PENGARUH BIAYA AGENSI DAN SIKLUS HIDUP PERUSAHAAN TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN PADA INDUSTRI MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DIBURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2011 2014 Oleh: FITRI NOFIAWATI 1202010002 SKRIPSI Diperiksa dan disetujui oleh: Pembimbing, (Akhmad Darmawan, SE, M,Si) NIK. 2160148 ii
HALAMAN PENGESAHAN PENGARUH BIAYA AGENSI DAN SIKLUS HIDUP PERUSAHAAN TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN PADA INDUSTRI MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DIBURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2011 2014 Oleh: FITRI NOFIAWATI 1202010002 Telah dipertahankan di depan Panitia Ujian Skripsi Pada hari Senin tanggal 15 Februari 2016 SUSUNAN PANITIA UJIAN SKRIPSI Ketua, Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Sekretaris, Kaprodi Manajemen S1 (Akhmad Darmawan, SE. M.Si) (Hermin Endratno, SE. M.Si) NIK. 2160148 NIK. 2160289 Pembimbing Penguji I (Akhmad Darmawan, SE. M.Si) (Wida Purwidianti, SE. M.Sc) NIK. 2160148 NIK. 2160230 Penguji II (Dra. Tri Septin Muji Rahayu M.Si) NIK. 2160128 Mengetahui Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Purwokerto (Akhmad Darmawan, SE. M.Si) NIK. 2160148 iii
SURAT PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI Yang bertanda tangan dibawah ini: Nama : Fitri Nofiawati NIM : 1202010002 Program Studi : MANAJEMEN S1 Fakultas : Ekonomi dan Bisnis Universitas : Universitas Muhammadiyah Purwokerto Menyatakan dengan sebenar benarnya bahwa skripsi ini adalah hasil karya saya dan bukan hasil jiplakan dari hasil karya orang lain. Demikian pernyataan ini saya nyatakan secara jujur, dan apabila kelak dikemudian hari terbukti ada unsur penjiplakan, maka saya bersedia memmpertanggung jawabkan sesuai dengan ketentuan yang berlaku. Purwokerto, Febuari 2016 Yang menyatakan Fitri Nofiawati NIM. 1202010002 iv
MOTTO Keberhasilan adalah sebuah proses. Niatmu adalah awal keberhasilan. Peluh keringatmu adalah penyedapnya. Tetesan air matamu adalah pewarnanya. Kegagalan disetiap langkahmu adalah pengawetnya, tetap lah bersabar karena Allah selalu menyertai orang-orang yang penuh kesabaran dalam proses menuju keberhasilan Jangan pernah menyerah sebelum berusaha karena untuk mendapatkan kesuksesan, keberanian harus jauh lebih besar daripada ketakutan v
PERSEMBAHAN Kupersembahkan Skripsi ini untuk: Kedua orang tuaku tercinta bpk Wasimin dan Ibu Sawikem, sebagai tanda bukti terima kasihku dan hormatku yang tak bisa diungkapkan dengan apapun atas kasih sayang, kerja keras, dukungan, motivasi dan doa yang kalian berikan selama ini Kakak kakakku tersayang sebagai penghargaan dan terima kasihku atas semua dukungan, motivasi dan doa yang kalian berikan selama ini vi
ABSTRAK Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh Biaya Agensi dan Siklus hidup perusahaan terhadap Kebijakan dividen. Variabel dependen yang digunakan dalam penelitian ini adalah kebijakan dividen yang diukur dengan Dividend Payout Ratio, sedangkan variabel independen yang digunakan adalah Insider Ownership, Collaterizable Asset, Free Cash Flow, Debt to Equity Ratio, Firm Size dan Siklus Hidup Perusahaan. Populasi dalam penelitian ini adalah perusahaan Industri Manufaktur yang terdaftar di BEI, tahun 2011 2014 yang dipublikasikan di www.idx.co.id, sampel dalam penelitian ini adalah 12 sampel perusahaan. Teknik pengumpulan data yang digunakan adalah purpose sampling, sedangkan teknik analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah statistik deskriptif, uji asumsi klasik, analisis regresi berganda, koefiseien determinasi (R²), uji simultan (Uji F) serta Uji Parsial (Uji t). Hasil penelitian ini menunjukan bahwa insider ownership berpengaruh negatif dan signifikan terhadap kebijakan dividen. Collaterizable asset berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap kebijakan dividen. Free cash flow berpengaruh positif dan tidak signifikan terhadap kebijakan dividen. Debt to equity ratio berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap kebijakan dividen. Firm size berpengaruh positif dan signifikan terhadap kebijakan dividen. Siklus hidup perusahaan berpengaruh negatif dan signifikan terhadap kebijakan dividen Kata Kunci: Kebijakan Dividen (Dividend Payout Ratio), Insider Ownership, Collaterizable Asset, Free Cash Flow, Debt to Equity Ratio, Firm Size dan Siklus Hidup Perusahaan vii
ABSTRACT The study was aimed at knowing the effect of agency cost and firm life cycle toward dividend policy. Dependent variable used in this study was dividend policy that measured by dividend payout ration, and independent variables that used were insider ownership, collaterizable asset, free cash flow, debt to equity ratio, firm size and firm life cycle. The populations were the manufacture industries listed on Indonesia Stock Exchange in the period of 2011 2014 and published on www.idx.co.id. The samples were 12 firm. The data were collected by using purposive sampling technique and were analyzed by using descriptive statistic, classical assumption test, multiple regression analysis, determination coefficient (R²), simultaneous test (F test) and partial test (t test) The result showed that insider ownership affected negatively and significantly toward dividend policy. Collaterizable asset affected positively and unsignificantly toward dividend policy. Free cash flow affected positively and unsignificantly toward dividend policy. Debt to equity ratio affected negatively and unsignificantly toward dividend policy. Firm size affected positively and significantly toward dividend policy. Firm life cycle affected negatively and significantly toward dividend policy. Key words: dividend policy, dividend payout ratio, insider ownership, collaterizable asset, free cash flow, debt to equity ratio, firm size and firm life cycle. viii
KATA PENGANTAR Alhamdulilahirobbil alamin segala puji dan syukur kami panjatkan kehadirat Allah SWT atas berkat, rahmat dan karunianya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini dengan judul Pengaruh Biaya Agensi dan Siklus Hidup Perusahaan terhadap Kebijakan Dividen pada perusahaan Industri Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2011 2014. Tugas akhir ini disusun untuk memenuhi persyaratan akademis untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen S1 Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Purwokerto Dalam penyusunan skripsi ini penulis menyadari dalam menyusun skripsi tidak lepas dari doa, bantuan, bimbingan, petunjuk, dan saran dari semua pihak. Untuk itu, penulis dengan segala kerendahan hati ingin mengucapkan banyak terima kasih yang setulus-tulusnya kepada yang terhormat: 1. Sembah sujudku pada Allah SWT, yang selalu mencurahkan rahmat, hidayah nikmat, memberikan saya kemudahan melalui semangat, kesehatan, dan inspirasi yang membuat saya terus bekerja keras untuk mencapai hasil yang terbaik. 2. Rektor Universitas Muhammadiyah Purwokerto, Dr. H. Syamsuhadi Irysad, SH, M.H. 3. Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Purwokerto, Akhmad Darmawan, S.E, M.Si. 4. Akmad Darmawan SE, M.Si selaku dosen pembimbing yang telah meluangkan waktu untuk mengajari dengan sabar dalam penyususan skripsi ini dan dalam ix
memberikan kritik dan masukan sehingga penulis dapat menyelesaiakn skripsi ini dengan sempurna 5. Wida Purwidianti SE, M,Sc dan Dra. Tri Septin M,Si selaku penguji yang telah meluangkan waktu dan memberikan masukan masukan serta saran untuk kesempurnaan skripsi ini. 6. Bapak dan Ibu Dosen di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Purwokerto yang telah sabar membimbing, mengajar saya dengan memberikan ilmu yang sangat bermanfaat selama saya menjadi mahasiswa, serta tata usaha yang telah membantu dalam kelancaran proses belajar dan mengajar di kampus. 7. Kedua orang tuaku tercinta, terima kasih karna selalu memberikan dukungan, motivasi, semangat dan doa selama ini, serta kasih sayang dan perhatian kepadaku sampai sekarang ini 8. Keenam kakaku, terima kasih karena selalu memberikan dukungan dan semangat serta doa sampai saat ini 9. Sahabat-sahabatku tersayang Andi, tiwi, dita dan anjang terima kasih buat kasih sayang, dukungan dan perhatian yang selalu berikan 10. Teman teman terbaikku di Manajemen Reka, Resa, Selvi, Ella, Fitri, dan Yani terima kasih buat kerjasama, dukungan, perhatian dan bantuan kalian selama ini 11. Teman teman Manajemen B angkatan 2012 terimakasih buat dukungan dan semangat yang kalian berikan selama ini kepadaku x
memberikan bantuan dalam menyelesaikan skripsi ini. Semoga Allah SWT selalu senantiasa melimpahkan rahmat, hidayah serta karunia-nya kepada kita semua. Penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi penulis dan khususnya bagi para pembaca umumnya. Purwokerto, Yang menyatakan Fitri Nofiawati 1202010002 xi
DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL... HALAMAN PERSETUJIAN SKRIPSI... HALAMAN PENGESAHAN... HALAMAN KEASLIAN SKRIPSI... MOTTO... PERSEMBAHAN... ABSTRAK... ABSTRACK... KATA PENGANTAR... DAFTAR ISI... DAFTAR TABEL... DAFTAR GAMBAR... DAFTAR LAMPIRAN... i ii iii iv v vi vii viii ix xii xvi xvii xviii BAB I PENDAHULUAN... 1 1.1 Latar Belakang Masalah... 1 1.2 Rumusan Masalah... 7 1.3 Pembatasan Masalah... 8 1.4 Tujuan Penelitian... 8 1.5 Manfaat dan Kegunaan Penelitian... 9 BAB II TINJAUAN PUSTAKA... 10 2.1 Landasan Teori... 10 2.1.1 Teori Keagenan... 10 2.1.2 Biaya Agensi... 11 xii
2.1.2.1 Insider Ownership... 12 2.1.2.2 Collaterizable Asset... 13 2.1.2.3 Free Cash Flow... 14 2.1.2.4 Debt to Equity Ratio... 15 2.1.2.5 Firm Size... 16 2.1.3 Siklus Hidup Perusahaan... 17 2.1.4 Kebijakan Dividen... 18 2.1.5 Teori Teori Kebijakan Dividen... 21 2.2 Kerangka Pemikiran... 23 2.3 Hipotesis Penelitian... 29 BAB III METODE PENELITIAN... 30 3.1 Jenis Penelitian... 30 3.2 Objek Penelitian... 30 3.3 Data yang diperlukan... 30 3.3.1 Jenis Data... 30 3.3.2 Data yang diperlukan... 31 3.3.3 Metode Pengumpulan Data... 31 3.4 Populasi dan Sampel. 31 3.5 Teknik Sampling... 32 3.6 Definisi Operasional... 32 3.6.1 Variabel Dependen... 32 3.6.1.1Kebijakan Dividen... 33 3.6.2 Varibel Independen... 33 3.6.2.1 Insider Ownership... 33 3.6.2.2 Collaterizable Asset... 33 xiii
3.6.2.3 Free Cash Flow... 34 3.6.2.4 Debt to Equity Ratio... 34 3.6.2.5 Firm Size... 35 3.6.2.6 Siklus Hidup Perusahaan... 35 3.7 Metode Analisis Data... 36 3.7.1 Analisis Statistik Deskriptif... 36 3.7.2 Metode Regresi Linear Berganda... 36 3.7.3 Uji Asumsi Klasik... 37 3.7.3.1 Uji Multikolonieritas... 37 3.7.3.2 Uji Autokorelasi... 38 3.7.3.3 Uji Heteroskesdastisitas... 39 3.7.3.4 Uji Normalitas... 39 3.7.4 Menilai Goodness Of Fit Model... 39 3.7.5 Uji Statistik t (Uji t)... 40 3.7.5.1 Pengujian Hipotesis Pertama... 40 3.7.5.2 Pengujian Hipotesis Kedua... 41 3.7.5.3 Pengujian Hipotesis Ketiga... 42 3.7.5.4 Pengujian Hipotesis Keempat... 43 3.7.5.5 Pengujian Hipotesisi Kelima... 44 3.7.5.6 Pengujian Hipotesis Keenam... 45 BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN... 47 4.1 Hasil Penelitian... 47 4.1.1 Populasi dan Sampel... 47 4.1.2 Analisis Statistik Deskriptif... 49 4.1.3 Analisis Regresi Berganda... 54 xiv
4.1.4 Uji Asumsi Klasik... 55 4.1.4.1Uji Multikolonieritas... 56 4.1.4.2 Uji Autokorelasi... 57 4.1.4.3 Uji Heteroskesdastisitas... 58 4.1.4.4 Uji Normalitas... 59 4.1.5 Uji Goodness of Fit Model... 60 4.1.5.1 Uji Koefisien Determinasi... 60 4.1.5.2 Uji Simultan (Uji F)... 61 4.1.6 Uji Statistik (Uji t)... 62 4.2 Pembahasan... 74 BAB V SIMPULAN DAN SARAN... 82 5.1 Simpulan... 82 5.2 Saran... 83 DAFTAR PUSTAKA... 85 LAMPIRAN... 88 xv
DAFTAR TABEL Tabel 4.1 Tabel Kriteria Sampel... 47 Tabel 4.2 Daftar Sampel Perusahaan... 48 Tabel 4.3 Analisis Statistik Deskriptif... 49 Tabel 4.4 Regresi Linear Berganda... 54 Tabel 4.5 Uji Multikolonieritas... 56 Tabel 4.6 Uji Autokorelasi... 57 Tabel 4.7 Uji Heteroskesdastisitas... 58 Tabel 4.8 Uji Normalitas... 59 Tabel 4.9 Koefisisen Determinasi... 60 Tabel 4.10 Uji Simultan (Uji F)... 61 Tabel 4.11 Uji Parsial (Uji t)... 62 Tabel 4.12 Ringkasan Hasil Hipotesisi... 74 xvi
DAFTAR GAMBAR Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran... 28 Gambar 4.1 Kurva penerimaan Hipotesis Pertama... 65 Gambar 4.2 Kurva Penolakan Hipotesis Kedua... 66 Gambar 4.3 Kurva Penolakan Hipotesis Ketiga... 68 Gambar 4.4 Kurva Penolakan Hipotesis Keempat... 70 Gambar 4.5 Kurva Penolakan Hipotesis Kelima... 72 Gambar 4.6 Kurva Penolakan Hipotesis Keenam... 74 xvii
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran I Sampel Perusahaan... 89 Lampiran II Tabel Input Rekapitulasi Variabel... 90 Lampiran III Tabel Perhitungan Dividend Payout Ratio... 93 Lampiran IV Tabel Perhitungan Insider Ownership... 96 Lampiran V Tabel Perhitungan Collaterizable Asset... 98 Lampiran VI Tabel Perhitungan Free Cash Flow... 100 Lampiran VII Tabel Perhitungan Debt to Equity Ratio... 110 Lampiran VIII Tabel Perhitungan Firm Size... 113 Lampiran IX Tabel Perhitungan Siklus Hidup Perusahaan... 115 Lampiran X Input Data SPSS... 117 Lampiran XI Output Statistik Deskriptif... 119 Lampiran XII Output Regresi Linear Berganda... 119 Lampiran XIII Output Uji Asumsi KLasik... 120 Lampira XIV Output Goodness of Fit Model... 122 Lampiran XV Output Uji Parsial... 122 xviii