SKRIPSI. Diajukan untuk Memenuhi Sebagian Syarat Mencapai Derajat Sarjana S-1. Oleh: SURYANI

Transkripsi

1 i PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN PENDANAAN, DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi kasus pada Perusahaan BUMN di Indonesia yang terdaftar di BEI Periode ) SKRIPSI Diajukan untuk Memenuhi Sebagian Syarat Mencapai Derajat Sarjana S-1 Oleh: SURYANI PROGRAM STUDI MANAJEMEN S-1 FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH PURWOKERTO 2016 i i

2 ii HALAMAN PERSETUJUAN PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN PENDANAAN, DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi kasus pada Perusahaan BUMN di Indonesia yang terdaftar di BEI Periode ) Oleh: SURYANI SKRIPSI Diperiksa dan disetujui oleh: Pembimbing (Wida Purwidianti SE, M.Sc) NIK: ii

3 iii HALAMAN PENGESAHAN PENGARUH KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN PENDANAAN, DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi kasus pada Perusahaan BUMN di Indonesia yang terdaftar di BEI Periode ) Oleh: SURYANI Telah dipertahankan didepan Panitia Ujian Skripsi. Pada hari Selasa, 16 Februari 2016 SUSUNAN PANITIA UJIAN SKRIPSI Ketua, Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Sekretaris Kaprodi (Akhmad Darmawan S.E MSi) NIK Pembimbing (Hermin Endratno SE, M.Si) NIK Penguji 1 (Wida Purwidianti SE, M.Sc) NIK (Akhmad Darmawan, SE, M.Si) NIK Penguji 2 (M. Agung Miftahuddin SE, M.Si) NIK Mengetahui Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Purwokerto (Akhmad Darmawan S.E MSi) NIK iii

4 iv iv

5 v MOTTO JADILAH DIRI SENDIRI, JANGAN PANTANG MENYERAH Raihlah Ilmu Dan Untuk Meraih Ilmu Belajarlah Untuk Tenang Dan Sabar (Khalifah Umar) Barangsiapa bersungguh-sungguh, sesungguhnya kesungguhannya itu adalah untuk dirinya sendiri (QS Al-Ankabut: 6) Orang-orang hebat di bidang apapun bukan baru bekerja karena mereka terinspirasi, namun mereka menjadi terinspirasi karena mereka lebih suka bekerja. Mereka tidak menyia-nyiakan waktu untuk menunggu inspirasi. (Ernest Newman) v

6 vi PERSEMBAHAN Aku persembahkan Skripsi ini untuk ALLOH SWT Alm. Sri Mulyani Ibuku tercinta Untuk Bapak Suharto dan Ibu Suharti yang selalu mendukung dan mendo akanku, Adik adik ku tersayang. Keluarga besarku, Sahabat sahabat terbaikku & Orang orang tersayang vi

7 vii ABSTRAK Penelitian ini dilakukan untuk menganalisis pengaruh kebijakan manajemen keuangan (keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan dividen) terhadap nilai perusahaan. Variabel Independen dalam penelitian ini yaitu total asset growth, market to book asset ratio, market debt to equity ratio dan dividend payout ratio, sedangkan variabel dependen yaitu free cash flow sebagai proksi nilai perusahaan pada perusahaan BUMN yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode Sampel diambil dengan menggunakan metode purposive sampling dan di dapat 14 perusahaan yang dipilih berdasarkan kriteria tertentu yang disesuaikan dengan tujuan penelitian. Penelitian ini menggunakan 4 tahun periode penelitian. Metode analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi linear berganda. Teknik analisis data menggunakan uji asumsi klasik. Hasil penelitian ini menunjukkan pertama, bahwa hasil uji F (secara simultan) nilai F hitung > F tabel yaitu > 2.55 atau nilai sig. F (0,000) < α = 0.05 maka model analisis regresi adalah signifikan, artinya nilai perusahaan dapat dipengaruhi oleh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, dan Keputusan Dividen. Kedua, bahwa hasil uji t (secara parsial) menunjukkan seluruh variabel independen (X1, X3) tidak berpengaruh signifikan terhadap dependen (Y) dan (X2, X4) mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen (Y). Nilai koefisien determinasi yang dalam penelitian ini diwakili oleh adjusted R 2 adalah sebesar Hal ini berarti bahwa 38.3% variabel Free Cash Flow akan dipengaruhi oleh variabel independennya, yaitu TAG (X1), MBAR (X2), MDER (X3), dan DPR (X4). Sedangkan sisanya 61.7% variabel Free Cash Flow (FCF) akan dipengaruhi oleh variabel-variabel lain yang tidak dibahas dalam penelitian ini. Kata kunci: total asset growth, market to book asset ratio, market debt to equity ratio, dividend payout ratio, free cash flow vii

8 viii ABSTRACT The research was done to analyze the effect of financial management policy (invesment agreement, funding agreement, and dividend agreement) on company value. The independent variables in this research were total asset growth, market to book asset ratio, market debt to equity ratio and dividend payout ratio, meanwhile, the dependent variable was free cash flow as the proxy of company value on Indonesia State Owned Enterprises (BUMN) listed in Indonesia Stock Exchange period The sample was taken by using purposive sampling method and was taken from 14 companies based on specific criteria which were adjusted with the aim of the research. The research used 4 years period of research. The analysis method was doubled linier regression. The data analysis technique was classical assumption test. The result of the research showed that first, the result of F test (simultaneously) the score of F count > F table was > 2.55 or the F sig. score (0,000) < α = 0.05 then the analysis regression model was significant, meant that the company value could be affected by investment agreement, funding agreement, and dividend agreement. Second, the result of t test result (partially) showed all independent variables (XI, X3) did not significantly affected on dependent (Y) and (X2, X4) had significant effect on dependent (Y). The determination coefficient score on which in this research was represented by free cash flow would be affected by the independent variables which were TAG (X1), MBAR (X2), MDER (X3), and DPR (X4). Meanwhile the rest 61.7% variable of free cash flow (FCF) would be affected by other variables which were not discussed in this research. Keywords: total asset growth, market to book asset ratio, market debt to equity ratio, dividend payout ratio, free cash flow viii

9 ix KATA PENGANTAR Puji syukur kami panjatkan kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat dan hidayah-nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul: Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan (Studi kasus pada Perusahaan BUMN yang terdaftar di BEI Periode ) tepat pada waktunya. Segenap usaha dan kerja penulis tidak mungkin membuahkan hasil tanpa kehendak-nya. Segala halangan dan rintangan tidak akan mampu dilalui tanpa jalan terang yang dituniukkan dan digariskan-nya. Penyusunan skripsi ini sebagai syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi. Penyelesaian skripsi ini tidak terlepas dari bantuan dan dukungan dan berbagai pihak yang sangat berarti bagi penulis. Untuk itu, penulis mengucapkan terima kasih kepada: 1. Segala puji dan syukur penulis panjatkan ke hadirat Alloh SWT atas rahmat dan karunianya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. Penulis sadar ini bukan akhir dari perjalanan hidup tapi ini awal dimana penulis akan menghadapi dunia nyata yang sesungguhnya dimana persaingan akan selalu ada, dan dimana cita cita dan harapan akan diraih. 2. Rektor Universitas Muhammadiyah Purwokerto, Dr. H. Syamsuhadi Irysad, SH, M.H. 3. Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Purwokerto, Akhmad Darmawan, S.E, M.Si ix

10 x 4. Wida Purwidianti, SE, M.Sc selaku dosen pembimbing yang telah meluangkan waktu serta memberikan kritik dan saran sehingga membantu peneliti dalam penyempurnaan skripsi ini. 5. Akhmad Darmawan, S.E, M.Si dan Agung Miftahuddin SE, M.Si selaku penguji yang telah memberikan sumbangan pemikiran dan saran untuk kesempurnaan skripsi ini. 6. Bapak dan Ibu Dosen di Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Purwokerto yang telah membimbing, mengajar serta memberikan ilmu dan pengetahuan kepada penulis selama menjadi mahasiswa, serta seluruh staf dan karyawan perpustakaan, tata usaha yang membantu dalam kelancaran proses belajar dan mengajar di kampus. 7. Terimakasih buat Alm. Sri Mulyani, ibu ku tercinta yang kini jauh disana (surga) namun dekat dihatiku, penyemangatku, yang telah mendidikku walaupun tak sampai saat ini, tapi banyak pengalaman, dan pelajaran yang beliau berikan untukku. Semoga Alloh menyayangi ibu sebagaimana ibu menyayangiku dimasa kecil sampai ku menginjak dewasa. I love you mom, you are my everthing :-* 8. Bapak Suharto, dan Ibu Suharti, yang telah memberikan kasih sayang, semangat, materiil dan dukungannya untuk perjalanan hidupku dan kelancaran pembuatan skripsi ini, terimakasih atas semuanya. Pah, jangan lelah mengingatkan ku dan menyayangiku. 9. Untuk adik-adikku,, terimakasih untuk dukungan dan do anya. x

11 xi 10. Terimakasih sahabat-sahabatku, Siti Nurjanah, Desi Khoerunisa dan Hari Priyanto, terimakasih atas semua perhatian, dukungan dan Doanya. 11. Terimakasih untuk dukungannya sahabat-sahabatku Manajemen S1, Andang, Khusnul, Dewi J, Ela, Resa, Selvi, Fitri Nur, Fitri Nov, Reka,, Lita, Siti Bar dan semua sahabat-sahabat seperjuangan Management S yang telah memberikan dukungannya untuk kelancaran skripsi ini 12. Pihak-pihak yang tidak dapat peneliti sebutkan satu persatu yang telah memberikan bantuan dalam menyelesaikan skripsi ini. Purwokerto, Februari 2016 Yang Menyatakan, Suryani NIM xi

12 xii DAFTAR ISI Halaman HALAMAN JUDUL.. i HALAMAN PERSETUJUAN SKRIPSI... ii HALAMAN PENGESAHAN iii HALAMAN KEASLIAN SKRIPSI... iv MOTTO.. v PERSEMBAHAN... vi ABSTRAK.. vii ABSTRAC.. viii KATA PENGANTAR ix DAFTAR ISI.. xi DAFTAR TABEL.. xii DAFTAR GAMBAR. xiii DAFTAR LAMPIRAN.. xiv BAB I PENDAHULUAN.. 1 A. Latar Belakang Masalah 1 B. Rumusan Masalah.. 6 xii

13 xiii C. Tujuan Penelitian... 6 D. Manfaat Penelitian. 7 E. Pembatasan Masalah.. 8 BAB II TINJAUAN PUSTAKA... 9 A. Landasan Teori 9 1. Signalling Teori Nilai Perusahaan Keputusan Investasi Keputusan Pendanaan Kebijakan Dividen B. Penelitian Terdahulu 25 C. Kerangka Pemikiran 28 D. Hipotesis.. 30 BAB III METODE PENELITIAN. 32 A. Jenis Penelitian. 32 B. Objek Penelitian C. Metode Pengumpulan Data Jenis Data Data data yang diperlukan 33 D. Populasi dan Sampel 33 E. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel Variabel Dependen Variabel Independen xiii

14 xiv F. Metode Analisis Data Statistik Deskriptif Analisis Regresi Berganda Uji Asumsi Klasik.. 40 G. Pengujian Hipotesis Koefisien Determinan (R 2 ) Uji F Uji T 45 BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN 47 A. Hasil Penelitian 47 B. Metode Analisis Data C. Uji Asumsi Klasik 54 D. Analisis Regresi Berganda E. Hasil Uji Kesesuaian Model (Goodness of Fit) F. Pembahasan.. 71 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN. 77 A. Kesimpulan. 77 B. Saran.. 78 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN LAMPIRAN xiv

15 xv DAFTAR TABEL Halaman Tabel 2.1 Hasil Penelitian Terdahulu Tabel 3.1 Uji Autokorelasi Tabel 4.1 Kriteria Pengambilan Sampel Tabel 4.2 Analisis Statistik Deskriptif Tabel 4.3 Uji Normalitas Tabel 4.4 Uji Multikolonieritas Tabel 4.5 Uji Autokorelasi Tabel 4.6 Uji Heteroskedastisitas Tabel 4.9 Koefisien Determinan (R 2 ) Tabel 4.10 Hasil Uji Simultan (Uji F) Tabel 4.11 Uji Statistik t Tabel 4.12 Ringkasan Hasil Penelitian.. 71 xv

16 xvi DAFTAR GAMBAR Halaman Gambar 2.1 Kerangka Pemikiran Gambar 4.1 Kurva penolakan uji t hipotesis pertama Gambar 4.2 Kurva penerimaan uji t hipotesis kedua Gambar 4.3 Kurva penolakan uji t hipotesis ketiga Gambar 4.4 Kurva penerimaan uji t hipotesis keempat xvi

17 xvii DAFTAR LAMPIRAN Halaman Lampiran I Sampel Perusahaan Lampiran II Tabel Perhitungan Total Asset Growth Lampiran III Tabel Perhitungan Market to Book Asset Ratio Lampiran IV Tabel Perhitungan Market Debt to Equity Ratio.. 92 Lampiran V Tabel Perhitungan Dividend Payout Ratio Lampiran VI Tabel Perhitungan Free Cash Flow Lampiran VII Tabel Rekapkulasi Data Excel Lampiran VIII Tabel Hasil Output SPSS Lampiran IX Tabel perhitungan Input SPSS Lampiran X Tabel Durbin-Watson (DW) Lampiran XI Kapitalisasi Pasar xvii

18 i i i