SKRIPSI PENGARUH VARIABEL FREE CASH FLOW, PROFITABILITAS DAN KEBIJAKAN HUTANG TERHADAP KEBIJAKAN PEMBAYARAN DIVIDEN PADA PERUSAHAAN YANG TERGABUNG DALAM INDEKS SAHAM LQ45 OLEH HARDIANSYAH P.T 100501055 PROGRAM STUDI EKONOMI PEMBANGUNAN DEPARTEMEN EKONOMI PEMBANGUNAN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2014
ABSTRAK Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh Free Cash Flow (FCF), Profitabilitas (ROA) dan Kebijakan Hutang (DER) terhadap Kebijakan Pembayaran Dividen (DPR) pada perusahaan-perusahaan yang membayarkan dividennya secara berturut-turut tahun 2009 sampai 2013 dan tergabung dalam indeks saham LQ45. Sampel dalam penelitian ini berjumlah 12 perusahaan yang dipilih dengan tehnik purposive sampling. Jenis data pada penelitian ini adalah data sekunder yang diperolah dari website BEI yaitu www.idx.co.id. Metode pengerjaan yang digunakan adalah pengolahan model regresi data panel, tepatnya metode Random Effect Model (REM), dengan menggunakan program eviews untuk mengolah datanya. Hasil Estimasi data panel menunjukkan bahwa secara parsial, free cash flow dan profitabilitas tidak berpengaruh signifikan terhadap kebijakan pembayaran dividen, sedangkan kebijakan hutang mempunyai pengaruh yang negatif dan signifikan terhadap kebijakan pembayaran dividen. Dan secara simultan free cash flow, profitabilitas dan kebijakan hutang tidak mempunyai pengaruh terhadap kebijakan pembayaran dividen. Kata Kunci: free cash flow, profitabilitas, kebijakan hutang, kebijakan pembayaran dividen, random effect model
ABSTRACT The purpose of this study is to investigate and analyze the effect of free cash flow, profitability and debt policy to dividend policy at companys which paying its dividend by successively year 2009 until 2013 and listed in LQ45 index. Sampel in this research amount to 12 selected company choosed by sampling purposive technic. The type data at this research is secondary data which is collection from BEI website, www.idx.co.id. This study employs panel regression model with Random Effect Model (REM), by using eviews program to process its data. The estimation result of panel data indicate that by parsial, free cash flow and profitability don t have effect on significant to dividend policy, while debt policy have negative effect and significant to dividend policy. And by simultan, free cash flow, profitability and debt policy have no effect on dividend policy. Keywords : free cash flow, profitability, debt policy, dividend policy, random effect model
KATA PENGANTAR Segala puji syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas berkat dan rahmatnya yang diberikan kepada penulis, sehingga penulis dapat menyelasaikan skripsi berjudul Pengaruh variabel free cash flow, profitabilitas, dan kebijakan hutang terhadap kebijakan pembayaran dividen pada perusahaan yang tergabung dalam indeks saham LQ45 ini. Dalam penulisan skripsi ini penulis ingin menyampaikan rasa hormat dan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada semua pihak yang telah ikut membantu didalam memberikan bimbingan, motivasi dan saran kepada penulis sehingga dapat menyelesaikan penyusunan skripsi ini. Untuk itu, penulis mengucapkan terima kasih kepada : 1. Bapak Prof. Dr. Azar Maksum, M.Ec., Ac., Ak., CA sebagai Dekan Fakultas Ekonomi. 2. Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec sebagai Ketua Departemenn Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi. 3. Bapak Drs. Coki Ahmad Syahwier Hsb, MP sebagai Dosen Pembimbing yang telah banyak memberikan arahan dan bimbingan sehingga skripsi ini dapat terselesaikan. 4. Bapak Syarief Fauzie, SE, M.Ak, Ak dan ibu Ilyda Sudardjat, S.Si M.Si sebagai Dosen Pembanding yang telah banyak memberikan petunjuk, saran dan kritik yang membangun pada penulis.
5. Seluruh Staff Pengajar dan Staff Administrasi Fakultas Ekonomi USU yang selama ini telah mendidik dan membimbing penulis dengan baik. 6. Kedua orangtua penulis, Ayahanda Syaharuddin Tanjung dan Ibunda Aidah, saya ingin mengucapkan terima kasih banyak atas dukungan, semangat, perhatian, dan bantuan materil yang diberikan kepada penulis dalam menyelesaikan perkuliahan dan skripsi ini. 7. Seluruh teman-teman di Ekonomi Pembangunan angkatan 2010 dan pihakpihak yang telah banyak membantu baik secara langsung ataupun tidak langsung dalam penyusunan skripsi ini. Penulis menyadari sepenuhnya skripsi ini masih memiliki kekurangan maupun keterbatasan dalam penyusunannya. Oleh karena itu, saran dan kritik diharapakan oleh penulis guna memperbaiki kekurangan yang ada. Semoga skripsi ini bisa bermanfaat, serta dapat menambah ilmu pengetahuan kita semua. Medan, 01-09-2014 Penulis, Hardiansyah P.T NIM : 100501055
DAFTAR ISI ABSTRAK... ABSTRACT... KATA PENGANTAR... DAFTAR ISI... DAFTAR TABEL... DAFTAR GAMBAR... DAFTAR LAMPIRAN... i ii iii v vii viii ix BAB I BAB II PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah... 1 1.2 Rumusan Masalah... 6 1.3 Tujuan Penelitian... 7 1.4 Manfaat Penelitian... 7 TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Teori mengenai kebijakan pembayaran dividen... 8 2.2 Free Cash Flow... 16 2.3 Profitabilitas... 17 2.4 Kebijakan Hutang... 18 2.5 Penelitian Terdahulu... 19 2.6 Kerangka Konseptual... 22 2.7 Hipotesis Penelitian... 23 BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel... 24 3.2 Populasi dan Sampel... 25 3.3 Jenis dan Sumber Data... 26 3.4 Tehnik Pengumpulan Data... 27 3.5 Analisis Statistik Deskriptif... 27 3.6 Uji Akar Unit... 27 3.7 Metode Analisis... 28 3.7.1 Metode Analisis Regresi Panel... 28 3.7.2 Uji Signifikansi... 30 BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN 4.1 Sejarah Bursa Efek Indonesia dan Indeks LQ45... 32 4.2 Analisis Statistik Deskriptif... 37 4.3 Hasil Estimasi Uji Akar Unit... 39 4.4 Analisis Regresi Data Panel... 41 4.5 Hasil Estimasi Random Effect Model (REM)... 42
BAB V PENUTUP 5.1 Kesimpulan... 46 5.2 Saran... 46 DAFTAR PUSTAKA... 48 LAMPIRAN... 50
DAFTAR TABEL No. Tabel 2.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu... 19 2.2 Perbedaan Arah Hasil Variabel Temuan Peneliti... 22 3.1 Daftar Sampel Perusahaan... 26 4.1 Deskripsi Variabel Penelitian.... 37 4.2 Hasil Uji Akar Unit FCF... 40 4.3 Hasil Uji Akar Unit ROE... 40 4.4 Hasil Uji Akar Unit DER... 40 4.5 Hasil Uji Akar Unit DPR... 41 4.6 Hasil Uji Hausman... 42 4.7 Hasil Estimasi Random Effect Model... 43
DAFTAR GAMBAR No. Gambar 1.1 Dividen Payout Ratio 12 Perusahaan... 3 2.3 Kerangka Konseptual... 22
DAFTAR LAMPIRAN No. Lampiran 1 Data Keuangan Perusahaan Yang Menjadi Sampel... 50 2 Uji Akar Unit FCF... 52 3 Uji Akar Unit ROE... 53 4 Uji Akar Unit DER... 54 5 Uji Akar Unit DPR... 55 6 Hasil Uji Hausman... 56 7 Hasil Estimasi Random Effect Model (REM)... 57