51 DAFTAR PUSTAKA Alamsyah, Zulfiyan Z.A, 1997, Strategi Investasi di Pasar Modal, Makalah Seminar Pasar Modal, Semarang. Anoraga, Pandji & Pakarti Piji, 2001, Pengantar Pasar Modal, Rineka Cipta, Jakarta. Bawazier, Said dan Sitanggang, Jati Pingkir, 1994, Memilih Saham-Saham Untuk Portofolio Optimal, Journal Usahawan, Januari 1994, h.34-40. Budi, Aji Setya, 2002, Rasionalitas Investor Terhadap Pemilihan Saham dan Penentuan Portofolio Optimal Dengan Model Indeks Tunggal di BEJ, Thesis Program Studi Magister Akuntansi tidak diterbitkan, Universitas Diponegoro Semarang. Elton, J. Edwin, dan Gruber, J, Martin, 1995, Modern Portofolio Theory and The Investment Analysis, John Wiley & Sons Inc, New York. Harmono, 1999, Analisis Portofolio Saham untuk Menentukan Return Optimal dan Risiko Minimal, Studi Kasus Pada PT. Bursa Efek Surabaya, Simposium Nasional Akuntansi II di Universitas Brawijaya Malang. Hartono, Jogiyanto, 2002, Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Kedua, BPFE, Yogyakarta. Hlawitsckha, Warter, dan Michael Tucker, 1995, Asset Allocation and The Equity Premium Puzzle, Journal of Business Finance and Accounting 3, h.397-413. Husnan, Suad, 1990, Harga Saham 1989, Manajemen dan Usahawan Indonesia, h. 23-28. Husnan, Suad, 1998, Dasar Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas, Edisi Ketiga, UPN AMP YKPN, Yogyakarta.
52 Markowitz, M. Harry, 1959, Portofolio Selection : Efficient Diversificationof Investment, John Wiley & Sons Inc, New York. Sartono R. Agus dan Zulaihati, Sri, 1998, Rasionalitas Investor Terhadap Pemilihan Saham dan Penentuan Portofolio Optimal dengan Model Indeks Tunggal di BEJ, Journal Kelola No.17/VII/1998, h. 107-121. Sunariyah, 1997, Pengantar Pengetahuan Pasar Modal, Cetakan Pertama, Yogyakarta : Unit Penerbit dan Percetakan Akademi Manajemen Perusahaan YKPN. Supranto, J, 1997, Statistik, Edisi ke-5, Erlangga, Jakarta. Trone, Donald B dan William R. Allbright, 1996, The Procedurally Prudent Investment Process, Journal of Asset Protection (abstract) 4, h.53-58. Umar, Husein, 1998, Riset Akuntansi, Edisi ke-1, Gramedia Pustaka Utama, Jakarta. Warsito, Hermawan, et,al, 1995, Pengantar Metodologi Penelitian, Gramedia, Jakarta. Widiatmodjo, Sawidji, 1996, Cara Sehat Investasi di Pasar Modal, Edisi Pertama, Cetakan Ketiga, PT.Jurnalindo Aksara Grafia, Jakarta.
53 LAMPIRAN 1: Daftar Sampel Penelitian
54 Tabel : Nama Nama Perusahaan Sebagai Sampel Penelitian Kode Nama Perusahaan AALI Astra Argo Lestari Tbk ADHI Adhi Karya ( Persero ) Tbk ANTM Aneka Tambang ( Persero ) Tbk ASII Astra International Tbk BBCA Bank Central Asia Tbk BBRI Bank Rakyat Indonesia ( Persero ) Tbk BDMN Bank Danamon Indonesia Tbk BLTA Berlian Laju Tanker Tbk BMRI Bank Mandiri ( Persero ) Tbk BNBR Bakrie & Brothers Tbk BNGA Bank Niaga Tbk BNII Bank International Indonesia Tbk BUMI Bumi Resources Tbk CMNP Citra Marga Nusaphala Persada Tbk CTRS Ciputra Surya Tbk ENRG Energi Mega Persada Tbk INCO International Nickel Indonesia Tbk INDF Indofood Sukses Makmur Tbk INKP Indah Kiat Pulp & Paper Tbk ISAT Indosat Tbk KIJA Kawasan Industri Jababeka Tbk KLBF Kalbe Farma Tbk LSIP PP London Sumatera Tbk MEDC Medco Energi International Tbk PGAS Perusahaan Gas Negara ( Persero ) Tbk PNBN Bank Pan Indonesia Tbk PNLF Panin Life Tbk PTBA Tambang Batubara Bukit Asam Tbk SMCB Holcim Indonesia Tbk TLKM Telekomunikasi Indonesia Tbk UNSP Bakrie Sumatra Plantations Tbk UNTR United Tractors Tbk Sumber : Data Sekunder yang Diolah
55 LAMPIRAN 2: Daftar SBI
56 Tgl SBI SBI 2/7/2006 12.75% 3/7/2006 12.75% 4/5/2006 12.75% 5/9/2006 12.50% 6/6/2006 12.50% 7/6/2006 12.25% 8/8/2006 11.75% 9/5/2006 11.25% 10/5/2006 10.75% 11/7/2006 10.25% 12/7/2006 9.75% 1/4/2007 9.50% 2/6/2007 9.25% 3/6/2007 9.00% 4/5/2007 9.00% 5/8/2007 8.75% 6/7/2007 8.50% 7/5/2007 8.25% 8/7/2007 8.25% 9/6/2007 8.25% 10/8/2007 8.25% 11/6/2007 8.25% 12/6/2007 8.00% rf 10.11%
57 LAMPIRAN 3: Saham Kandidat Portofolio dan Bukan Kandidat Portofolio
58 Tabel Saham Kandidat Portofolio Nama ERBi Ci* ERB:Ci* Keterangan Saham CMNP 0,09733943 0,00000641 ERB > Ci* Kandidat Portofolio CTRS 0,15166655 0,00000989 ERB > Ci* Kandidat Portofolio PNLF 0,20490643 0,00001311 ERB > Ci* Kandidat Portofolio ENRG 0,30282035 0,00001879 ERB > Ci* Kandidat Portofolio KIJA 0,33853969 0,00002001 ERB > Ci* Kandidat Portofolio INDF 0,41622538 0,00002201 ERB > Ci* Kandidat Portofolio INCO 0,49873041 0,00002201 ERB > Ci* Kandidat Portofolio LSIP 0,63141403 0,00002607 ERB > Ci* Kandidat Portofolio Tabel Saham Bukan Kandidat Portofolio Nama ERBi Ci* ERB:Ci* Keterangan Saham BDMN (0,01136364) 0,00002586 ERB < Ci* Bukan kandidat SMCB (0,01159045) 0,00002586 ERB < Ci* Bukan kandidat BLTA (0,03568235) 0,00002463 ERB < Ci* Bukan kandidat PTBA (0,03939013) 0,00002379 ERB < Ci* Bukan kandidat BNGA (0,14802710) 0,00002032 ERB < Ci* Bukan kandidat BNII (0,58974329) 0,00001007 ERB < Ci* Bukan kandidat BNBR (0,75887694) (0,00000673) ERB < Ci* Bukan kandidat ANTM (1,00351681) (0,00003371) ERB < Ci* Bukan kandidat BUMI (1,01092884) (0,00006553) ERB < Ci* Bukan kandidat PGAS (1,03505098) (0,00011364) ERB < Ci* Bukan kandidat AALI (1,03886270) (0,00016225) ERB < Ci* Bukan kandidat ASII (1,05773404) (0,00020184) ERB < Ci* Bukan kandidat UNTR (1,07149471) (0,00023265) ERB < Ci* Bukan kandidat MEDC (1,11751605) (0,00025554) ERB < Ci* Bukan kandidat BBRI (1,12810494) (0,0002809) ERB < Ci* Bukan kandidat ADHI (1,20284742) (0,00030728) ERB < Ci* Bukan kandidat UNSP (1,22172871) (0,00032921) ERB < Ci* Bukan kandidat PNBN (1,24829029) (0,00035399) ERB < Ci* Bukan kandidat ISAT (1,33801111) (0,00037635) ERB < Ci* Bukan kandidat INKP (1,43304554) (0,00039553) ERB < Ci* Bukan kandidat KLBF (1,67344141) (0,00042483) ERB < Ci* Bukan kandidat TLKM (1,72523307) (0,00043912) ERB < Ci* Bukan kandidat BBCA (2,04976820) (0,00045392) ERB < Ci* Bukan kandidat BMRI (2,14364533) (0,00047056) ERB < Ci* Bukan kandidat
59 LAMPIRAN 4: Perhitungan ERB dan Ci*
Nama Saham E (Ri) Beta Var Excess Return ERBi Ai Sigma Ai Bi Sigma Bi Ci CMNP 0,12459761 0,09028959 0,08375034 0,02351066 0,26039165 0,02534637 0,02534637 0,09733943 0,09733943 0,00000641 CTRS 0,11784546 0,06617576 0,08060857 0,01675850 0,25324233 0,01375793 0,03910430 0,05432712 0,15166655 0,00000989 PNLF 0,11875423 0,07392004 0,10263308 0,01766727 0,23900518 0,01272461 0,05182891 0,05323988 0,20490643 0,00001311 ENRG 0,12175782 0,09021478 0,08312103 0,02067087 0,22912950 0,02243497 0,07426388 0,09791392 0,30282035 0,00001879 KIJA 0,10825752 0,05320088 0,07923812 0,00717056 0,13478280 0,00481435 0,07907823 0,03571934 0,33853969 0,00002001 INDF 0,10875431 0,07546677 0,07331122 0,00766736 0,10159910 0,00789280 0,08697102 0,07768569 0,41622538 0,00002201 INCO 0,10845522 0,08290788 0,08331270 0,00736826 0,08887291 0,00733246 0,09430349 0,08250503 0,49873041 0,00002386 LSIP 0,10824542 0,10873576 0,08911021 0,00715846 0,06583357 0,00873504 0,10303852 0,13268362 0,63141403 0,00002607 (Ci* BDMN 0,10021045 0,07713255 0,08372818 (0,00087651) (0,01136364) (0,00080746) 0,10223106 0,07105648 0,70247051 0,00002586 SMCB 0,10020246 0,07631287 0,05410443 (0,00088450) (0,01159045) (0,00124756) 0,10098350 0,10763728 0,81010779 0,00002555 BLTA 0,09783213 0,09121668 0,08220784 (0,00325483) (0,03568235) (0,00361151) 0,09737199 0,10121277 0,91132056 0,00002463 PTBA 0,09785433 0,08206681 0,07914242 (0,00323262) (0,03939013) (0,00335207) 0,09401992 0,08509926 0,99641982 0,00002379 BNGA 0,08734213 0,09285345 0,09314002 (0,01374483) (0,14802710) (0,01370254) 0,08031738 0,09256776 1,08898758 0,00002032 BNII 0,05783243 0,07334467 0,07829330 (0,04325453) (0,58974329) (0,04052057) 0,03979681 0,06870882 1,15769640 0,00001007 BNBR 0,03897312 0,08184968 0,07654927 (0,06211383) (0,75887694) (0,06641471) (0,02661789) 0,08751710 1,24521349 (0,00000673) ANTM 0,00023494 0,10049859 0,09502719 (0,10085202) (1,00351681) (0,10665879) (0,13327668) 0,10628501 1,35149850 (0,00003371) BUMI 0,00439369 0,09564794 0,07351525 (0,09669327) (1,01092884) (0,12580400) (0,25908068) 0,12444397 1,47594247 (0,00006553) PGAS (0,00036584) 0,09801719 0,05228306 (0,10145279) (1,03505098) (0,19019770) (0,44927838) 0,18375684 1,65969932 (0,00011364) AALI 0,00174794 0,09562285 0,04941683 (0,09933902) (1,03886270) (0,19222357) (0,64150196) 0,18503270 1,84473202 (0,00016225) ASII (0,00007461) 0,09563989 0,06180302 (0,10116157) (1,05773404) (0,15654707) (0,79804903) 0,14800230 1,99273432 (0,00020184) UNTR 0,00030785 0,09405469 0,07779619 (0,10077910) (1,07149471) (0,12184077) (0,91988979) 0,11371103 2,10644535 (0,00023265) MEDC (0,00117397) 0,09150734 0,10336700 (0,10226093) (1,11751605) (0,09052817) (1,01041797) 0,08100839 2,18745374 (0,00025554) BBRI 0,00783123 0,08266582 0,07662835 (0,09325573) (1,12810494) (0,10060325) (1,11102122) 0,08917898 2,27663272 (0,00028098) 60
Nama Saham E (Ri) Beta Var Excess Return ERBi Ai Sigma Ai Bi Sigma Bi Ci ADHI 0,00150270 0,08279043 0,07923420 (0,09958425) (1,20284742) (0,10405385) (1,21507507) 0,08650627 2,36313899 (0,00030728) UNSP 0,00387298 0,07957084 0,08918760 (0,09721397) (1,22172871) (0,08673175) (1,30180682) 0,07099101 2,43413000 (0,00032921) PNBN 0,00245783 0,07901137 0,07952011 (0,09862913) (1,24829029) (0,09799814) (1,39980496) 0,07850589 2,51263589 (0,00035399) ISAT (0,00110285) 0,07637441 0,08823724 (0,10218981) (1,33801111) (0,08845116) (1,48825612) 0,06610645 2,57874234 (0,00037635) INKP (0,00035659) 0,07078878 0,09467054 (0,10144354) (1,43304554) (0,07585322) (1,56410934) 0,05293148 2,63167381 (0,00039553) KLBF (0,00198052) 0,06159013 0,05475968 (0,10306747) (1,67344141) (0,11592359) (1,68003293) 0,06927257 2,70094639 (0,00042483) TLKM 0,00575320 0,05525848 0,09319120 (0,09533376) (1,72523307) (0,05652893) (1,73656186) 0,03276597 2,73371235 (0,00043912) BBCA (0,00059212) 0,04960516 0,08617794 (0,10167908) (2,04976820) (0,05852782) (1,79508968) 0,02855338 2,76226574 (0,00045392) BMRI (0,00045569) 0,04736914 0,07308105 (0,10154264) (2,14364533) (0,06581717) (1,86090685) 0,03070339 2,79296912 (0,00047056) 61
62 LAMPIRAN 5: Output SPSS
63 Descriptives Descriptive Statistics Return_Kandidat Risiko_Kandidat Return_Bukan_Kandidat Risiko_Bukan_Kandidat Valid N (listwise) N Minimum Maximum Mean Std. Deviation 8,11,12,1146,00688 8,05,11,0801,01695 24,00,10,0251,03998 24,05,10,0781,01463 8 T-Test Return Risiko Group Kandidat_Portofolio Bukan Kandidat Kandidat_Portofolio Bukan Kandidat Group Statistics Std. Error N Mean Std. Deviation Mean 8,1146,00688,00243 24,0251,03998,00816 8,0801,01695,00599 24,0781,01463,00299