KINERJA PERUSAHAAN PASCA MELAKUKAN STOCK REPURCHASE Oleh : REHUIL CHANDRA S NIM : 212009048 KERTAS KERJA Diajukan Kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis Guna Memenuhi Salah Satu Syarat Guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi FAKULTAS PROGRAM STUDI : EKONOMIKA DAN BISNIS : MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS PROGRAM STUDI MANAJEMEN UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA SALATIGA 2014
ii
iii
iv
v
MOTTO vi
ABSTRACT This research is aimed to obtain empirical evidence about the differentiation in financial performance and stock performance between before and after the buyback. Financial performance will be evaluated using the ratio of earning per share, return on equity, price earning ratio and net operating profit after tax, while shares performance will be used to look at the stock price movement. In this research, using 5 sample of different companies who have done a buyback and listened on the Indonesia Stock Exchange (IDX), samples were tested using match paired in order to know the difference between the company s performance before and after buyback is done. The results showed that there is no difference of financial and share performance between before and after the buyback companies do. In addition, this research also obtained that buyback doesn t affect the financial and stock performance in companies that did a buyback. Keywords: stock performance, financial performance, stock repurchase, buyback vii
ABSTRAKSI Penelitian ini bertujuan untuk mendapatkan bukti empiris mengenai perbedaan kinerja keuangan dan kinerja saham perusahaan antara sebelum dan sesudah melakukan aksi buyback. Kinerja keuangan akan diteliti dengan menggunakan rasio Earning per share, Return on Equity, Price Earning Ratio dan Net Operating Profit After Tax sedangkan untuk pengukuran kinerja saham akan digunakan dengan melihat pergerakan harga saham. Pada penelitian ini menggunakan 5 sampel perusahaan berbeda industri yang telah melakukan buyback dan terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Sampel diuji dengan menggunakan Match Paired guna untuk mengetahui perbedaan kinerja perusahaan antara sebelum dan sesudah aksi buyback dilakukan. Hasil pengujian menunjukkan bahwa tidak terdapat perbedaan pada kinerja keuangan dan kinerja saham antara sebelum dan sesudah perusahaan melakukan aksi buyback. Selain itu penelitian ini juga mendapatkan hasil bahwa aksi buyback tidak mempengaruhi kinerja keuangan dan kinerja saham pada perusahaan yang melakukan aksi buyback. Kata kunci: kinerja saham, kinerja keuangan, stock repurchase, buyback viii
KATA PENGANTAR Puji syukur kepada Tuhan atas berkat dan penyertaannya sehingga penulisan skripsi ini dapat berjalan dengan lancar guna untuk memenuhi salah satu syarat dalam menempuh ujian Sarjana Ekonomi Strata 1 pada jurusan manajemen di Universitas Kristen Satya Wacana Salatiga. Dalam penulisan ini penulis menulis tentang kinerja keuangan dan kinerja saham perusahaan yang telah melakukan aksi buyback. Penulis menyadari bahwa masih terdapat banyak kekurangan dan kelemahan pada penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, penulis berharap mendapatkan kritik dan saran yang membangun guna perbaikan penelitian yang serupa dikemudian hari. Semoga penelitian ini dapat memberikan manfaat bagi pembaca dan pihak-pihak yang membutuhkan. Akhir kata, mohon maaf apabila terdapat banyak kekurangan pada penelitian ini dan semoga penelitian ini bermanfaat bagi pembaca. Salatiga, Juli 2014 Penulis ix
UCAPAN TERIMA KASIH Terima kasih yang sebesar-besarnya kepada Tuhan Yesus Kristus, karena dengan berkatnya yang begitu besar penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi berjudul Kinerja Perusahaan Pasca Melakukan Stock Repurchase. Dalam penyusunan skripsi ini penulis tidak terlepas dari berbagai kesulitan, untuk itu penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna, sehingga penulis mengharapkan saran dan kritik yang membangun untuk kemajuan bersama. Dalam penyusunan skripsi ini penulis banyak mendapatkan bantuan dan dorongan moril maupun bimbingan dari berbagai pihak, baik secara langsung maupun tidak langsung. Maka pada kesempatan ini penulis dengan tulus mengucapkan terima kasih kepada: 1. Bapak Hari Sunarto, SE, MBA, PhD selaku Dekan Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana. 2. Ibu Roos Kities Andadari, SE, MBA, PhD selaku Ketua Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana. 3. Bapak Prof Supramono, SE, MBA, DBA selaku dosen pembimbing, terima kasih banyak atas bantuannya dalam penulisan skripsi ini dari awal hingga akhir penulisan skripsi ini. Terima kasih banyak, Prof mon. 4. Seluruh dosen UKSW yang telah membekali penulis dengan ilmu pengetahuan yang dimiliki, semoga Tuhan membalas jasa-jasanya. 5. Seluruh keluarga besar penulis dari orang tua, Ik Nga, Ik De, Ik Lek, Ik Is, Ce Lia dan Ce Eirin, yang telah memberikan dukungan, baik dukungan doa, materiil, serta motivasi sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi ini. 6. Sahabat dan teman-teman di Salatiga, Kartika Damayanti terima aksih buat ajarannya selama penulisan skripsi dan waktu perkuliahan dulu, Stephanie x
Tjoegito yang selalu menghibur dengan kelakuan bodohnya, dan Ryan Alexander T yang dari awal perkuliahan sampai selesai penulisan skripsi ini terus memberikan dukungan, doa, dan semua bantuannya. Nafi P, Hadi P, Johan P, R Aditya, yang selama perkuliahan selalu bersama, tugas, test, dll. Nicko Triputra S, Christianto S, Oslan C, Beben, Mas Sukma buat dukungan, bantuan, dan pertemanan selama di Salatiga. Hidup DotA. Terakhir seluruh teman-teman di UKSW yang belum bisa disebutkan satu persatu. Terima kasih semua dan sukses untuk kalian semua kedepannya. 7. Semua pihak yang telah membantu dan tidak dapat disebutkan satu persatu. Akhirnya penulis berharap dan berdoa agar skripsi ini dapat berguna bagi semua pembaca, dan semoga semua budi baik dan bantuan yang telah diberikan kepada penulis dibalas oleh Tuhan Yesus Kristus berlipat ganda. Salatiga, Juli 2014 Penulis, (Rehuil Chandra S) xi
DAFTAR ISI Pernyataan Tidak Plagiat... ii Surat Pernyataan Orisinalitas... iii Pernyataan Persetujuan Akses... iv Halaman Persetujuan... v Motto... vi Abstract... vii Abstraksi... viii Kata Pengantar... ix Ucapan Terima Kasih... x Daftar Isi... xii Pendahuluan... 1 Telaah Pustaka dan Perumusan Masalah... 3 Stock Repurchase... 3 Kinerja Keuangan... 5 Kinerja Saham... 7 Kinerja Keuangan dan Stock Buyback... 7 Kinerja Saham dan Stock Buyback... 9 Metode Penelitian... 9 Jenis dan Sumber Data... 10 Pengukuran Variabel Penelitian... 11 Teknik Analisis Data... 11 Analisis dan Pembahasan... 13 Statistik Deskriptif... 13 Uji Normalitas... 17 Uji Hipotesis... 17 Pembahasan... 18 Penutup... 20 Kesimpulan... 20 Saran... 21 Keterbatasan dan Agenda Penelitian... 21 xii
Daftar Pustaka... 23 Daftar Riwayat Hidup... 25 Lampiran... 26 xiii
KINERJA PERUSAHAAN PASCA MELAKUKAN STOCK REPURCHASE (BUYBACK) This research is aimed to obtain empirical evidence about the differentiation in financial performance and stock performance between before and after the buyback. Financial performance will be evaluated using the ratio of earning per share, return on equity, price earning ratio and net operating profit after tax, while shares performance will be used to look at the stock price movement. In this research, using 5 sample of different companies who have done a buyback and listened on the Indonesia Stock Exchange (IDX), samples were tested using match paired in order to know the difference between the company s performance before and after buyback is done. The results showed that there is no difference of financial and stock performance between before and after the buyback companies do. In addition, this research also obtained that buyback doesn t affect the financial and stock performance in companies that did a buyback.