27 Januari 2011 TAHUN 2011 Bond Market Update a a
Bond Market Update
Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 10 Jan 25 Jan Perkembangan Pasar Obligasi Indeks Harga SUN 2006 25 Januari 2011 Per 25 Januari 2011: 97,41 110.00 105.00 100.00 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 Indeks IDMA 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Sepanjang tahun 2010 pasar obligasi Indonesia terutama untuk perdagangan Surat Utang Negara (SUN) berada dalam tren penguatan, sebagaimana dapat dilihat dari Indeks IDMA yang terus bergerak naik. Pada tanggal 14/10 indeks sempat berada pada level 110,72 yang merupakan posisi tertinggi sepanjang sejarah, akan tetapi imbal hasil SUN menjadi tidak begitu menarik, dan kembali melemah. Akhir tahun indeks ditutup pada kisaran 106,05. Seiring kenaikan inflasi dan harga yang sudah cukup tinggi banyak investor yang melepas kepemilikannya di awal tahun 2011. Pada 25 Januari 2011 indeks berada pada level 97,41. 3
Analisa Imbal Hasil Tabel Pergeseran Kurva Imbal Hasil (%) Grafik Pergeseran Kurva Imbal Hasil Jangka Waktu 25-Jan-11 (-1 mgg) (-1 bln) 1 6.59 6.04 5.60 2 7.36 6.89 6.16 3 7.81 7.37 6.61 4 7.79 7.46 6.74 5 8.22 7.87 7.03 6 8.50 8.25 7.22 7 8.70 8.43 7.38 8 8.83 8.50 7.64 9 8.92 8.50 7.73 10 8.94 8.52 7.71 15 9.66 9.64 9.04 20 10.13 10.00 9.45 30 10.46 10.38 9.73 12.00 11.00 10.00 9.00 8.00 (%) 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 15 20 30 (tahun) 25-Jan-11 (-1 mgg) (-1 bln) Dalam sebulan terakhir yield SUN jangka pendek naik antara 20 sampai dengan 40 bps kecuali untuk tenor 1 tahun dan 2 tahun yang masing-masing turun sebesar 45 dan 15 bps, jangka menengah naik antara 45 sampai dengan 75 bps, dan jangka panjang naik antara 65 sampai dengan 75 bps. Dalam sepekan terakhir yield SUN jangka pendek naik antara 10 sampai dengan 70 bps, jangka menengah naik antara 60 sampai dengan 100 bps, dan jangka panjang naik antara 85 sampai dengan 120 bps 4
Penerbitan SBN 2010 Sumber Total Dana Yang Diserap Pemerintah Penerbitan dalam Rupiah Rp. 136.856.860.000.000 Lelang SUN Rp. 101.895.000.000.000 Lelang SBSN Rp. 6.150.000.000.000 Private Placement Rp. 12.778.000.000.000 Sukuk Ritel 002 Rp. 8.033.860.000.000 ORI 007 Rp. 8.000.000.000.000 Penerbitan dalam Valas Rp. 25.070.800.000.000 MTN Global (US$ 2 Miliar)* Rp. 18.550.000.000.000 MTN Global (JPY 60 Miliar)** Rp. 6.520.800.000.000 Total Rp. 161.927.660.000.000 * Asumsi 1 USD = Rp. 9275,- ** Asumsi 1 JPY = Rp. 108, 68,- Sampai dengan akhir tahun 2010, Pemerintah telah berhasil menerbitkan SBN sebesar Rp 161,928 tr atau sekitar 99,28% dari target penerbitan tahun 2010. 5
Penerbitan SBN 2011 Sumber Total Dana Yang Diserap Pemerintah Penerbitan dalam Rupiah Rp. 11.250.000.000.000 Lelang SUN Rp. 11.250.000.000.000 Total Rp. 11.250.000.000.000 Pemerintah menargetkan penerbitan SBN sebanyak Rp. 38.500.000.000.000 pada kuartal I Sampai dengan 25 Januari 2011 Pemerintah telah melakukan penyerapan sebesar 29,30% 6
Outstanding Obligasi Per 29 November 2010 Obligasi Nominal Outstanding Des-10 25-Jan-11 Surat Berharga Negara 641,214,614,000,000 644,747,414,000,000 Korporasi 115,840,566,784,906 117,220,566,784,906 Total 757,055,180,784,906 761,967,980,784,906 7
Hal-hal yang Mempengaruhi Inflasi dan BI Rate PDB Year on Year 21.00% 18.00% 15.00% 12.00% 9.00% 6.00% 7.00 6.00 (%) 5.00 6.24 6.38 6.41 5.27 5.43 5.7 6.17 5.8 3.00% 0.00% 4.00 4.53 4.08 4.16 07 07 07 07 BI Rate Inflasi YoY Inflasi MoM 10 10 10 Dec- -3.00% 06 Mar- Jun- Sep- Dec- Mar- Jun- Sep- Dec- Mar- Jun- Sep- Dec- 08 08 08 08 09 09 09 09 Mar- Jun- Sep- Dec- 10 3.00 1Q08 2Q08 3Q08 4Q08 1Q09 2Q09 3Q09 4Q09 1Q10 2Q10 3Q10 Di bulan Desember angka inflasi tercatat sebesar 0,92% MoM, lebih tinggi daripada estimasi (0,71%). Spread BI Rate dengan inflasi YoY saat ini adalah sebesar -0,46%. BI Rate diperkirakan masih akan dipertahankan di level yang rendah sampai dengan akhir tahun PDB 3Q10 meningkat menjadi sebesar 5,80% YoY dibanding 2Q10 yang sebesar 6,17% YoY. 8
Hal-hal yang Mempengaruhi S&P Fitch Moody's Oct-03 B Nov-03 B+ May-06 B1 Dec-04 B+ Jan-05 BB- Aug-07 B1 Jul-06 BB- Feb-08 BB Oct-07 Ba3 2008 BB- (Stable) Jan-10 BB+ Sep-09 Ba2 Sep-09 BB- (Positive) Jan-11 Ba1 Mar-10 BB (Positive) Peringkat utang Pemerintah semakin membaik dimana untuk peringkat Fitch dan Moody s berada 1 notch dibawah level investment grade sementara peringkat S&P berada 2 notch dibawah investment grade. Pada 17/01/10 Moody s menaikkan peringkat utang Indonesia dari Ba2 ke Ba1 dengan prospek stabil. Indonesia juga mendapat kenaikan peringkat dari Japan Credit Rating Agency (JCRA) untuk pinjaman valas jangka panjang dari BB+ menjadi BBB-, serta pinjaman jangka panjang Rupiah dari BBB- menjadi BBB+. 9
Jul-09 Aug-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dec-09 Jan-10 Feb-10 Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10 Jan-11 (Rp. tn) (bps) Kepemilikan Asing di SBN Credit Default Swap 350 Kepemilikan SBN oleh Investor Asing 250.00 300 250 200.00 150.00 162.05 182.26 195.30 188.32 200 132.46 150 100.00 108.00 100 50.00 5Yr 10Yr 0.00 Dec-09 Mar-10 Jun-10 Sept-10 Dec-10 25-Jan-11 Pada 5 November 2010, CDS 5 tahun berada di level terendahnya yaitu di 122 bps. Sedangkan CDS 10 tahun berada di level terendahnya di 158,4 pada 14 Oktober 2010. Akhir tahun 2010, CDS 5 thn ada pada level 128,36 bps sementara CDS 10 thn di level 171,74 bps. Kepemilikan asing pada Surat Berharga Negara terus bergerak naik sampai dengan 7 januari 2011, porsi kepemilikan asing pada SBN berjumlah Rp. 198,75 tr atau sekitar 31% dari total kepemilikan SBN yang diperdagangkan. 10
Rencana Penerbitan Obligasi Korporasi 2011 Perusahaan Nilai Emisi (Rp. Miliar) PT Bank Tabungan Negara Tbk 2,000 PT Bank CIMB Niaga Tbk (Subdebt) 1,000 PT Bank Tabungan Pensiunan Negara 750 PT BPD DKI / Bank DKI 750 PT Astra Sedaya Finance 1,500 Perum Percetakan Uang RI (Peruri) 2,500 PT Bhakti Finance 150 PT Pembangunan Perumahan 1,000 PT Bank Sulawesi Selatan 500 PT Bakrie Toll Road 1,000-1,500 Perusahaan Nilai Emisi (US$. Juta) PT Bank Central Asia Tbk (Subdebt) 200 PT Berlian Laju Tanker Tbk 40 PT Bank Republik Indonesia (Subdebt) 200-300 PT Energi Mega Persada Tbk 275 PT Medco 300 PT Bakrie and Brothers Tbk 150 PT Lippo Karawaci Tbk 100 11
Penerbitan Obligasi Korporasi 2010 Penerbitan Jatuh Tempo Tenor Nama Obligasi Rating Kupon (%) Kisaran Premium Premium Pricing* Nominal 8-Jan-10 13-Jan-11 360 Hari Obligasi SMS Finance I Tahun 2009 Seri A BBB+(Idn) 11.50 375bps - 525bps 490bps 85,000,000,000 8-Jan-10 8-Jan-12 2 Tahun Obligasi SMS Finance I Tahun 2009 Seri B BBB+(Idn) 13.15 375bps - 525bps 570bps 5,000,000,000 8-Jan-10 8-Jan-13 3 Tahun Obligasi SMS Finance I Tahun 2009 Seri C BBB+(Idn) 13.35 375bps - 525bps 562bps 31,000,000,000 12-Jan-10 12-Jan-17 7 Tahun Obligasi PLN XI Tahun 2010 Seri A IdAA- 11.95 150bps - 275bps 254bps 920,000,000,000 12-Jan-10 12-Jan-20 10 Tahun Obligasi PLN XI Tahun 2010 Seri B IdAA- 12.55 175bps - 285bps 244bps 1,783,000,000,000 12-Jan-10 12-Jan-17 7 Tahun Sukuk Ijarah PLN IV Tahun 2010 Seri A IdAA-(sy) 11.95 150bps - 275bps 254bps 130,000,000,000 12-Jan-10 12-Jan-20 10 Tahun Sukuk Ijarah PLN IV Tahun 2010 Seri B IdAA-(sy) 12.55 175bps - 285bps 244bps 167,000,000,000 15-Jan-10 20-Jan-11 360 Hari Obligasi BFI Finance Indonesia II Tahun 2009 Seri A ida- 12.00 375bps - 500bps 506bps 65,000,000,000 15-Jan-10 15-Jul-11 18 Bulan Obligasi BFI Finance Indonesia II Tahun 2009 Seri B ida- 12.75 400bps - 525bps 553bps 30,000,000,000 15-Jan-10 15-Jan-12 2 Tahun Obligasi BFI Finance Indonesia II Tahun 2009 Seri C ida- 13.25 400bps - 525bps 560bps 65,000,000,000 18-Mar-10 23-Mar-11 370 hari Astra Sedaya Finance Seri A idaa- 8.47 110bps - 160bps 160bps 430,000,000,000 18-Mar-10 18-Mar-12 24 Bulan Astra Sedaya Finance Seri B idaa- 9.00 110bps - 160bps 148bps 275,000,000,000 18-Mar-10 18-Sep-12 30 Bulan Astra Sedaya Finance Seri C idaa- 10.00 115bps - 215bps 230bps 250,000,000,000 18-Mar-10 18-Mar-13 36 Bulan Astra Sedaya Finance Seri D idaa- 10.40 125bps - 250bps 248bps 106,000,000,000 18-Mar-10 18-Sep-13 42 Bulan Astra Sedaya Finance Seri E idaa- 10.75 135bps - 250bps 262bps 69,000,000,000 18-Mar-10 18-Mar-14 48 Bulan Astra Sedaya Finance Seri F idaa- 10.90 150bps - 250bps 269bps 370,000,000,000 23-Mar-10 23-Jun-11 15 Bulan BCA Finance Seri A idaa- 8.65 110bps - 160bps 142bps 211,500,000,000 23-Mar-10 23-Mar-12 24 Bulan BCA Finance Seri B idaa- 9.05 110bps - 160bps 149bps 88,500,000,000 23-Mar-10 23-Mar-13 36 Bulan BCA Finance Seri C idaa- 10.45 125bps - 250bps 249bps 100,000,000,000 23-Mar-10 23-Mar-14 40 Bulan BCA Finance Seri D idaa- 10.95 135bps - 250bps 284bps 100,000,000,000 23-Mar-10 23-Mar-15 60 Bulan Obligasi Subordinasi BCA Finance ida+ 11.20 150bps - 250bps 280bps 100,000,000,000 9-Apr-10 9-Apr-15 5 Tahun Bank Sulut IV Tahun 2010 ida- 12.00 250bps - 350bps 365bps 390,000,000,000 9-Apr-10 9-Apr-15 5 Tahun Obligasi Subordinasi Bank Sulut I Tahun 2010 idbbb+ 12.20 275bps - 375bps 385bps 10,000,000,000 29-Apr-10 4-May-11 370 Hari Federal International Finance X Tahun 2010 Seri A idaa- 8.10 110bps - 160bps 135bps 300,000,000,000 29-Apr-10 29-Apr-12 24 Bulan Federal International Finance X Tahun 2010 Seri B idaa- 8.75 110bps - 160bps 146bps 200,000,000,000 29-Apr-10 29-Apr-13 36 Bulan Federal International Finance X Tahun 2010 Seri C idaa- 10.15 125bps - 250bps 250bps 400,000,000,000 29-Apr-10 29-Apr-14 48 Bulan Federal International Finance X Tahun 2010 Seri D idaa- 10.55 150bps - 250bps 265bps 600,000,000,000 18-May-10 18-May-13 3 Tahun Obligasi Bank BTPN II Tahun 2010 Seri A AA-(idn) 9.90 150bps - 250bps 240bps 715,000,000,000 18-May-10 18-May-15 5 Tahun Obligasi Bank BTPN II Tahun 2010 Seri B AA-(idn) 10.60 180bps - 280bps 250bps 585,000,000,000 2-Jun-10 2-Jun-15 5 Tahun Obligasi Titan Petrokimia Nusantara I Tahun 2010 A+(idn) 12.35 325bps-425bps 385bps 73,000,000,000 2-Jun-10 2-Jun-15 5 Tahun Sukuk Ijarah Titan Petrokimia Nusantara I Tahun 2010 A+(idn) 12.35 325bps-425bps 385bps 200,000,000,000 8-Jun-10 13-Jun-11 370 hari Obligasi Oto Multiartha VII Tahun 2010 Seri A idaa- 7.90 110 bps-150bps 100bps 300,000,000,000 8-Jun-10 8-Jun-12 24 bulan Obligasi Oto Multiartha VII Tahun 2010 Seri B idaa- 8.70 110bps-160bps 150bps 225,000,000,000 8-Jun-10 8-Jun-13 36 bulan Obligasi Oto Multiartha VII Tahun 2010 Seri C idaa- 10.05 125bps-250bps 235bps 575,000,000,000 8-Jun-10 8-Jun-14 48 bulan Obligasi Oto Multiartha VII Tahun 2010 Seri D idaa- 10.65 150bps-250bps 245bps 200,000,000,000 11-Jun-10 11-Jun-20 10 Tahun Obligasi XIV Bank BTN Tahun 2010 idaa- 10.25 75bps-150bps 135bps 1,650,000,000,000 30-Jun-10 30-Jun-17 7 Tahun Obligasi Subordinasi III Bank OCBC NISP Tahun 2010 AA-(idn) 11.35 200bps-300bps 320 bps 880,000,000,000 * Perkiraan TOTAL 12,684,000,000,000 12
Penerbitan Obligasi Korporasi 2010 Penerbitan Jatuh Tempo Tenor Nama Obligasi Rating Kupon (%) Nominal 6-Jul-10 6-Jul-15 5 tahun Obligasi II Telkom Tahun 2010 Seri A idaaa 9.60 1,005,000,000,000 6-Jul-10 6-Jul-20 10 tahun Obligasi II Telkom Tahun 2010 Seri B idaaa 10.20 1,995,000,000,000 8-Jul-10 13-Jul-11 370 hari Obligasi Indonesia Eximbank I Tahun 2010 Seri A idaaa 7.55 1,250,000,000,000 8-Jul-10 8-Jul-13 3 tahun Obligasi Indonesia Eximbank I Tahun 2010 Seri B idaaa 8.85 425,000,000,000 8-Jul-10 8-Jul-15 5 tahun Obligasi Indonesia Eximbank I Tahun 2010 Seri C idaaa 9.60 250,000,000,000 8-Jul-10 8-Jul-17 7 tahun Obligasi Indonesia Eximbank I Tahun 2010 Seri D idaaa 10.00 1,075,000,000,000 8-Jul-10 8-Jul-17 7 tahun Obligasi Subordinasi I Bank CIMB Niaga Tahun 2010 AA-(idn) 11.30 1,380,000,000,000 8-Jul-10 8-Jul-15 5 tahun Obligasi PLN XII Tahun 2010 Seri A idaa+ 9.70 645,000,000,000 8-Jul-10 8-Jul-22 12 tahun Obligasi PLN XII Tahun 2010 Seri B idaa+ 10.40 1,855,000,000,000 8-Jul-10 8-Jul-15 5 tahun Sukuk Ijarah PLN V Tahun 2010 Seri A idaa+(sy) 9.70 160,000,000,000 8-Jul-10 8-Jul-22 12 tahun Sukuk Ijarah PLN V Tahun 2010 Seri B idaa+(sy) 10.40 340,000,000,000 8-Jul-10 8-Jul-12 2 tahun Obligasi Sarana Multigriya Finansial III Tahun 2010 Seri A AA(idn) 9.25 500,000,000,000 8-Jul-10 8-Jul-13 3 tahun Obligasi Sarana Multigriya Finansial III Tahun 2010 Seri B AA(idn) 9.75 227,000,000,000 8-Jul-10 13-Jul-11 370 hari Obligasi Selamat Sempurna II Tahun 2010 Seri A idaa- 8.90 80,000,000,000 8-Jul-10 8-Jul-13 3 tahun Obligasi Selamat Sempurna II Tahun 2010 Seri B idaa- 10.30 80,000,000,000 8-Jul-10 8-Jul-15 5 tahun Obligasi Selamat Sempurna II Tahun 2010 Seri C idaa- 10.80 80,000,000,000 19-Jul-10 19-Jul-15 5 tahun Obligasi Bank ICB Bumiputera Tbk idbbb 8.00 150,000,000,000 12-Oct-10 12-Oct-20 10 tahun Jasa Marga XIV Seri JM-10 idaa 9.35 1,000,000,000,000 12-Oct-10 12-Oct-13 3 tahun Jasa Marga I Seri JM-10 idaa 0.00 500,000,000,000 28-Oct-10 2-Nov-11 1 tahun Summit Oto Finance IV Tahun 2010 Seri A idaa- 7.30 300,000,000,000 28-Oct-10 28-Oct-12 2 tahun Summit Oto Finance IV Tahun 2010 Seri B idaa- 8.40 300,000,000,000 28-Oct-10 28-Oct-13 3 tahun Summit Oto Finance IV Tahun 2010 Seri C idaa- 9.50 600,000,000,000 28-Oct-10 28-Oct-14 4 tahun Summit Oto Finance IV Tahun 2010 Seri D idaa- 9.75 300,000,000,000 29-Oct-10 29-Apr-12 6 Bulan Adira Dinamika Multi Finance IV Tahun 2010 Seri A idaa 7.60 229,000,000,000 29-Oct-10 29-Oct-12 2 tahun Adira Dinamika Multi Finance IV Tahun 2010 Seri B idaa 8.25 238,000,000,000 29-Oct-10 29-Apr-13 3 tahun Adira Dinamika Multi Finance IV Tahun 2010 Seri C idaa 8.70 577,000,000,000 29-Oct-10 29-Oct-13 4 tahun Adira Dinamika Multi Finance IV Tahun 2010 Seri D idaa 9.00 284,000,000,000 29-Oct-10 29-Oct-14 5 tahun Adira Dinamika Multi Finance IV Tahun 2010 Seri E idaa 9.25 672,000,000,000 9-Nov-10 9-Nov-15 5 tahun Obligasi Bank Panin IV Tahun 2010 idaa 9.00 540,000,000,000 9-Nov-10 9-Nov-17 7 tahun Obligasi Subordinasi Bank Panin III Tahun 2010 idaa- 10.50 2,460,000,000,000 16-Nov-10 16-Nov-15 5 tahun Obligasi I BW Plantation Tahun 2010 ida 10.675 700,000,000,000 9-Dec-10 9-Dec-13 5 tahun Obligasi Bank Danamon II Tahun 2010 Seri A idaa+ 8.75 1,879,000,000,000 9-Dec-10 9-Dec-15 5 tahun Obligasi Bank Danamon II Tahun 2010 Seri B idaa+ 9.00 921,000,000,000 22-Dec-10 22-Dec-13 3 tahun Obligasi Bank BTPN III Tahun 2010 Seri A AA-(idn) 8.75 400,000,000,000 22-Dec-10 22-Dec-15 5 tahun Obligasi Bank BTPN III Tahun 2010 Seri B AA-(idn) 9.20 700,000,000,000 23-Dec-10 23-Dec-20 10 tahun Obligasi Subordinasi II Bank CIMB Niaga Tahun 2010 AA(idn) 10.85 1,600,000,000,000 28-Dec-10 27-Sep-19 9 tahun Efek Beragun Aset Danareksa BTN 01 - KPR Kelas A idaaa 9.25 688,500,000,000 TOTAL 26,385,500,000,000 13
Penerbitan Obligasi Korporasi 2011 Penerbitan Jatuh Tempo Tenor Nama Obligasi Rating Kupon (%) Nominal 11-Jan-11 11-Jan-14 3 tahun Obligasi V Danareksa Tahun 2010 Seri A ida 9.40 125,000,000,000 11-Jan-11 11-Jan-16 5 tahun Obligasi V Danareksa Tahun 2010 Seri B ida 10.20 375,000,000,000 13-Jan-11 13-Jan-18 7 tahun Obligasi Subordinasi I Bank Nagari Tahun 2010 ida- 10.90 81,000,000,000 13-Jan-11 13-Jan-16 5 tahun Obligasi VI Bank Nagari Tahun 2010 ida 9.88 500,000,000,000 13-Jan-11 13-Jan-16 5 tahun Sukuk Mudharabah I Bank Nagari Tahun 2010 ida(sy) 0.00 100,000,000,000 25-Jan-11 30-Jan-12 370 hari Obligasi SAN Finance I Tahun 2011 Seri A ida 7.70 105,000,000,000 25-Jan-11 25-Jan-13 2 tahun Obligasi SAN Finance I Tahun 2011 Seri B ida 8.90 101,000,000,000 25-Jan-11 25-Jan-14 3 tahun Obligasi SAN Finance I Tahun 2011 Seri C TOTAL ida 9.30 394,000,000,000 1,781,000,000,000 14
T E R I M A K A S I H DISCLAIMER Presentasi ini dibuat secara khusus untuk kepentingan dan penggunaan internal dimana isi presentasi ini tidak diperbolehkan untuk dikomunikasikan kepada pihak lain. Presentasi ini menjadi tidak lengkap tanpa merujuk pada dan harus senantiasa dilihat dalam kaitannya dengan penjelasan lisan dari PT Trimegah Securities Tbk. Baik presentasi ini maupun isinya tidak diperbolehkan untuk dipakai untuk kepentingan lain tanpa seijin PT Trimegah Securities Tbk. 15