17 Oktober, 2013 L A P O R A N H A R I A N RISET WEI Penutupan Prb %Prb %Ytd P/E Americas INDU Index 15,373.83 205.82 1.36 17.32 15.06 SPX Index 1,721.54 23.48 1.38 20.71 16.58 CCMP Index 3,839.43 45.421 1.20 27.15 23.25 IBOV Index 55,973.03 992.39 1.80 (8.17) #N/A N/A EMEA UKX Index 6,571.59 22.48 0.34 11.42 19.61 CAC Index 4,243.72-12.3-0.29 16.55 18.14 RTSSTD Index 10,440.68 12.12 0.12 3.35 3.61 IBEX Index 9,879.00 73.7 0.75 20.96 62.08 FTSEMIB Index 19,275.04 275.82 1.45 18.45 618.08 AEX Index 383.33 1.38 0.36 11.85 15.30 SMI Index 7,981.87-2.48-0.03 16.99 19.32 Asia / Pacific NKY Index 14,657.81 190.67 1.32 41.01 24.28 HSI Index 23,228.33-108.19-0.46 2.52 10.76 SHCOMP Index 2,193.07-40.339-1.81 (3.35) 11.47 TWSE Index 8,407.93 75.75 0.91 9.20 23.50 KOSPI Index 2,042.86 8.25 0.41 2.29 22.55 JCI Index 4,492.26-27.651-0.61 4.07 18.61 SET Index 1,464.38-8.52-0.58 5.20 16.05 PCOMP Index 6,483.57 40.87 0.63 11.54 19.05 SENSEX Index 20,547.62-59.92-0.29 5.77 18.08 FSSTI Index 3,174.03 8.78 0.28 0.22 13.07 Deskripsi Terakhir Kapitalisasi Pasar (IDR Triliun) 4,415.13 Volume Transaksi (Juta Saham) 2,567.87 Nilai Transaksi (IDR Juta) 3,907.30 Nilai/ saham (IDR) 1,521.61 Net Asing (IDR Juta) 20,745.00 Sebelumnya %Prb 4,440.87-0.006 3,438.61-0.25 4,755.42-0.18 1,382.95 0.10 (300,054.25) -1.07 Komoditas Terakhir Sebelumnya %Prb Nikel/Nickel (US$/Ton) 14,120.00 14,000.00 0.86 Tembaga/Copper (US$/Ton) 7,260.00 7,240.00 0.28 Timah/Tins (US$/Ton) 23,005.00 23,075.00-0.30 Minyak/Oil (US$/BBL) (*) 102.29 101.21 1.07 Gas (US$/MMBTU) 3.77 3.76 0.32 Batu Bara/Coal (US$/Ton) (**) 78.65 79.10-0.57 Emas/Gold (USD/OZ) 1,285.75 1,282.48 0.25 CPO PALMROTT(USD/ton) 847.50 842.50 0.59 CPO MALAYSIA(RM/ton) 2,409.00 2,362.00 1.99 (*) WTI Cushing (**) McCloskey Newscatle ADR Stocks Bloomberg Code Terakhir % Konversi (US$) Prb (Rp) Terakhir (Rp) Saham Kode Last (US$) %Change Conv (Rp) Last (Rp) Telkom TLK US 40.11 0.00 10,963.07 2,275.00 *) per share **) 1 ADR TLK US = 40 ordinary shares TLKM **) 1 ADR IIT US = 50 ordinary shares ISAT Saham Pilihan Hari Ini Rekomendasi TP (Rp) PT Astra International BUY 8,600 Daily Report dapat dilihat di website BNI Securities : www.bnisecurities.co.id PERKIRAAN PASAR HARI INI Bursa saham Indonesia hari ini diprediksi akan bergerak menguat PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Kinerja TINS dapat meningkat seiring dengan kenaikan harga timah. BUY. Analyst: Yasmin Soulisa PT Astra International Tbk (ASII) Bukukan Peningkatan Penjualan Mobil Sebesar 57,94% qoq di September 2013. BUY. Analyst: Thendra Crisnanda No Stock Top Value (IDR) 1 BMRI IJ 354,920,955,904 2 ASII IJ 271,744,057,344 3 TLKM IJ 238,360,707,072 4 BBRI IJ 233,872,146,432 5 TRAM IJ 229,070,143,488 No Stock Top Volume (Shares) 1 TRAM IJ 144,517,000.00 2 META IJ 140,901,000.00 3 BUMI IJ 129,251,500.00 4 TMPI IJ 106,675,500.00 5 LCGP IJ 106,631,500.00 No Top Gainers % change 1 SOBI IJ 25 2 SQMI IJ 24.73 3 AIMS IJ 24.29 4 OKAS IJ 23.7 5 KOIN IJ 22.81 No Top Losers % change 1 RIMO IJ -17.82 2 GSMF IJ -13.89 3 KBLM IJ -13.41 4 ZBRA IJ -12.33 5 PTIS IJ -12.22 No Leading Movers % change 1 ASII IJ 1.45 2 BBRI IJ 1.24 3 TPIA IJ 20.00 4 GEMS IJ 11.11 5 SMCB IJ 4.08 No Lagging Movers % change 1 TLKM IJ -2.15 2 UNVR IJ -2.11 3 BBCA IJ -1.40 4 BMRI IJ -1.17 5 GGRM IJ -3.20 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 1-Jan 11-Mar 20-May 29-Jul 7-Oct 16-Dec 24-Feb 5-May 14-Jul 22-Sep Volume (RHS) (Bn Shares) JCI (LHS) 14,990 12,310 9,630 6,950 4,270 1,590
P E R K I R A A N P A S A R H A R I I N I Bursa saham Indonesia hari ini diprediksi akan bergerak menguat Indeks Dow Jones pada perdagangan Rabu (16/10/2013) ditutup menguat 1,36% ke level 15.373,83 sementara indeks S&P ditutup menguat 1,38% ke level 1.721,54. Indeks menguat setelah tercapainya kesepakatan diantara anggota senat untuk mengakhiri proses perdebatan dan menaikkan batas pagu utang negara sebelum waktu jatuh tempo esok hari. Proposal Senat untuk membuka kembali pemerintahan sampai 15 Januari 2014 dan menaikkan pagu utang sampai 7 Februari tahun depan kemungkinan besar akan disetujui. Kesepuluh sektor industri yang ada di indeks S&P naik 0,6 persen, dengan saham sektor finansial berhasil naik signifikan. Saham emiten Bank of America Corp. naik 2,3 persen setelah turunnya biaya legal dan pinjaman menaikkan tingkat keuntungan. Saham emiten Mattel Inc. dan PepsiCo Inc. naik 1 persen setelah pendapatan perusahaan berada diatas perkiraan analis. Katalis positif juga datang dari dimulainya masa laporan keungan kuartal ketiga yang diperkirakan akan semakin membaik seiring perbaikan ekonomi di Amerika Serikat. Sementara itu, bursa eropa pada penutupan Rabu sebagian besar ditutup dalam teritori positif. Indeks FTSE ditutup menguat sebesar 0,34% ke level 6.571,59 dan indeks DAX ditutup menguat 0,47% ke level 8.846,00. Pasar menguat merespon sentimen positif mengenai optimisme kesepatakan pagu utang Amerika. Sementara itu bursa asia pada pagi hari ini dibuka dalam teritori positif. Indeks Nikkei dibuka menguat 1,22% ke level 14.643,03. Pasar bergerak naik merespon dilanjutkannya kembali perundingan oleh para anggota senat AS untuk menaikkan pagu utang AS yang dapat menghindarkan negara itu dari status default (gagal bayar). Nilai tukar Yen yang kembali melemah ke level 98.81 terhadap dollar AS menjadi sentimen positif terhadap indeks, utamanya untuk emiten yang berorientasi ekspor. Sedangkan bursa saham Indonesia hari ini diprediksi akan bergerak menguat. Penguatan IHSG didukung oleh faktor eksternal berupa tercapainya kesepakatan untuk menaikkan pagu utang AS. Para investor diprediksi akan kembali masuk ke pasar modal setelah adanya kepastian pagu utang AS dinaikkan. Indeks diprediksi akan berada di rentang 4.475 4.650 dengan support di level 4.475. Saham pilihan untuk hari ini diantaranya BBRI, BMRI, ASII, dan KLBF. Analyst: Ankga Adiwirasta (ankga.adiwirasta@bnisecurities.co.id) 2
R I N G K A S A N B E R I T A PT Smartfren Telecom Tbk (FREN), mengestimasi pendapatan usaha naik 30% 40% di kuartal III tahun ini dibandingkan kuartal III tahun lalu. Kenaikan pendapatan usaha ini didorong pertumbuhan layanan data. pendapatan usaha tumbuh sebesar 8% 10% di kuartal III dibandingkan kuartal II. Namun dibandingkan kuartal III tahun lalu, pendapatan usaha bisa tumbuh hingga 40%. PT Sri Rejeki Isman Tbk (SRIL), berencana mengakuisisi mayoritas saham PT Sinar Pantja Djaja, perusahaan pemintalan benang, senilai Rp 723 miliar. Akuisisi itu bertujuan untuk menjamin kebutuhan bahan baku serta peningkatan kapasitas produksi melalui perusahaan yang sudah berjalan. Akuisisi ini diharapkan dapat mengurangi ketergantungan perseroan terhadap bahan baku, seiring dengan perluasan integrasi vertikal dan ekspansi hulu tekstil. Pada akhirnya akuisisi dapat mendorong kinerja pendapatan dan laba bersih perseroan secara konsolidasi. PT Indofood CBP Sukses Makmur Tbk (ICBP), merambah bisnis air minum dalam kemasan (AMDK), menurut direksi perseroan. Ekspansi dilakukan dalam bentuk kerja sama patungan (joint venture) dengan PT Multi Bahagia untuk produksi dan pemasaran produk AMDK di Indonesia. Joint venture dilakukan melalui PT Indofood Asahi Sukses Beverage (IASB) dan PT Asahi Indofood Beverage Makmur (AIBM). Kedua perusahaan tersebut merupakan entitas patungan Indofood CBP dengan Asahi Group Holdings Southeast Asia Pte Ltd. PT Agung Podomoro Land Tbk (APLN) membukukan penjualan pemasaran (marketing sales) Rp 4 triliun per September tahun ini. Terdapat tiga proyek properti yang memberikan kontribusi terbesar terhadap marketing sales saa ini. Ketiga proyek tersebut adalah Podomoro City Extension, Metro Park Residence, dan perumahan Vimala Hills. Paramount Group, pengembang properti, semakin gencar berekspansi. Grup yang dikelola keluarga Sindoro ini akan mendirikan anak usaha baru, yang bergerak dalam usaha jasa perjalanan (travel agent). Anak usaha ini akan beroperasi Januari 2014 dengan nama VIP Services. Perusahaan akan menggelontorkan dana investasi awal Rp 100 miliar. Dana ini sepenuhnya berasal dari kas internal. PT Jakarta Monorail, memproyeksikan mencapai pengembalian investasi atau break even point (BEP) pada 2027. Proyeksi tersebut berdasarkan tarif tiket yang akan dipungut setara US$ 1 per penumpang. Proyek ini menelan investasi sekitar US$ 1,5 miliar atau sekitar Rp 16 triliun. Proyek ini akan selesai pada 2016, tetapi dioperasikan pada 2017. Pada tahap awal, perseroan akan mengoperasikan 75 gerbong kereta. PT Borneo Lumbung Energi & Metal,Tbk (BORN), berencana membeli 23,8% saham Bumi Plc senilai US$ 223 juta dari pengusaha Samin Tan awal 2014. Rencana itu merupakan upaya perseroan untuk dapat mengkontrol Bumi Plc. Saat ini Samin Tan, sedang menuntaskan transaksi pembelian 23,8% saham Bakrie di Bumi Plc melalui Ravenwood Pte Ltd. Namun transaksi senilai US$ 223 juta itu menggunakan dana pribadi Samin Tan sehingga tidak terkait langsung dengan Borneo Lumbung Energi. 3
PT Freeport Indonesia, melaporkan kesepakatan bersama secara prinsip dengan Pengurus Unit Kerja Serikat Pekerja Kimia, Energi dan Pertambangan, Serikat Pekerja Seluruh Indonesia (PUK SPKEP SPSI) PT Freeport Indonesia telah dicapai. Kesepakatan terkait dengan perundingan pembaruan Perjanjian Kerja Bersama (PKB) ke 18 untuk periode 2013 2015. Secara prinsip kedua pihak telah menyepakati mayoritas aspek aspek substansial dalam PKB kali ini termasuk kesepakatan untuk meningkatkan gaji pokok para pekerja sebesar 10% pada tahun pertama dan 10% pada tahun kedua. PT Bank Pembangunan Daerah Sumatera Selatan dan Bangka Belitung (Bank Sumsel Babel) akan mendorong penyaluran kredit di sektor usaha mikro, kecil, dan menengah (UMKM) untuk mengimbangi perlambatan kredit korporasi. Menurut pejabat perusahaan, perlambatan kredit korporasi hingga kuartal III 2013 dipengaruhi oleh belum tuntasnya proses uji kelayakan dan kepatutan (fit and proper test) yang dilakukan Bank Indonesia terhadap empat calon direksi Bank Sumsel Babel. Penyaluran kredit korporasi dengan nilai Rp 2 miliar hingga Rp 5 miliar harus disetujui oleh Komite Kredit yang didalamnya terhadap jajaran direksi. PT Pan Pacific Insurance dan PT Asuransi Mitra Maparya menargetkan perolehan premi pada 2014 sebesar Rp 12,5 miliar Rp 15 miliar. Perolehan premi ini sebagian besar dikontribusikan oleh asuransi kendaraan bermotor. PT Pan Pacific Insurance, menyatakan perseroan menargetkan perolehan premi tahun depan sebesar Rp 12 miliar Rp 15 miliar. Otoritas Jasa Keuangan (OJK) akan mendorong pertumbuhan asuransi mikro untuk meningkatkan penetrasi industri asuransi. Menurut pejabat OJK, asuransi mikro akan menyasar penduduk kelas menengah yang memiliki pendapatan (income) minimal Rp 2,5 juta per bulan. OJK Menetapkan definisi asuransi mikro agar lebih terarah. Definisi asuransi mikro adalah asuransi yang ditujukan bagi masyarakat dengan pendapatan minimal Rp 2,5 juta per bulan. Dalam Grand Design ini, OJK tidak menyebut angka atau tarif asuransi mikro. Source : Investor Daily, Kontan, Indonesia Finance Today, Inilah 4
P E R K E M B A N G A N I N D U S T R I / P E R U S A H A A N Kinerja TINS dapat meningkat seiring dengan kenaikan harga timah Analyst: Yasmin Soulisa (yasmin@bnisecurities.co.id) Berita : Berlakunya revisi aturan Pemerintah yang menyebutkan kadar timah minimal yang boleh diekspor menjadi 99,9% Sn dari sebelumnya 99,8% Sn dan kewajiban untuk membeli timah batangan di Bursa Komoditas dan Derivatif Indonesia (BKDI) turut mempengaruhi kinerja TINS. Meski mendapat keuntungan dari kenaikan harga timah, namun perseroan juga harus menghadapi keterbatasan dalam hal penjualan. Pandangan Analis : Dengan penentuan harga di bursa, diprediksi ada peningkatan penerimaan royalti timah. Semakin tinggi harga timah, semakin besar penerimaan royalti timah. Kenaikan harga timah dapat meningkatkan kinerja TINS yang dilihat dari rata rata harga penjualan. Namun peraturan pemerintah mengenai kewajiban ekspor timah harus dilakukan melalui BKDI dapat mengakibatkan terbatasnya volume penjualan, karena selain anggota BKDI dilarang untuk melakukan pembelian timah. Indonesia saat ini memasok 80% timah dunia. Kami melihat terbatasnya volume penjualan dapat meningkatkan harga timah sehingga berpengaruh positif terhadap kinerja TINS. TINS diperdagangkan dengan PE 30x diatas rata rata industri 26x. Kami merekomendasikan BUY untuk saham TINS dan mereview kembali target harga TINS untuk tahun 2014. Analyst: Yasmin Soulisa (yasmin@bnisecurities.co.id) 5
P E R K E M B A N G A N I N D U S T R I / P E R U S A H A A N PT Astra International Tbk (ASII) Bukukan Peningkatan Penjualan Mobil Sebesar 57,94% qoq di September 2013 Analyst: Thendra Crisnanda (thendra@bnisecurities.co.id) Berita : ASII mencatatkan pertumbuhan penjualan mobil sebesar 57,94% qoq dan meningkat 16,69% yoy menjadi 61.233 unit pada bulan September tahun 2013. Secara total, penjualan mobil ASII telah mengalami peningkatan sebesar 6,89% yoy menjadi 478.639 unit pada 3Q13. Selain itu, penjualan motor juga ikut mengalami peningkatan yang signifikan yaitu mencapai 3,49 juta unit atau bertumbuh sebesar 13,71% pada 3Q13. Pandangan Analis : Peningkatan volume penjualan mobil ASII pada 3Q13 ditopang oleh tingginya permintaan mobil LCGC yaitu Agya. Penjualan Agya berkontribusi sebesar 10,22% terhadap total penjualan Toyota yaitu sebesar 4.123 unit. Selain itu, kami juga menilai positif atas suksesnya ajang IIMS yang juga memberikan katalis positif bagi pertumbuhan penjualan mobil perseroan. Kami masih memiliki optimisme atas prospek perseroan ke depan ditopang oleh ekspektasi pemulihan ekonomi domestic yang juga dapat mendorong perbaikan kinerja anak anak usaha terutama dalam bidang komoditas. Meskipun demikian, kami masih menilai bahwa tekanan terhadap industry otomotif domestic masih akan besar didorong oleh katalis negative dari tren meningkatnya suku bunga dan pelemahan nilai tukar yang berdampak negative pada pelemahan daya beli masyarakat. Kami merekomendasikan BUY untuk ASII dengan TP sebesar Rp 8.600 per lembar saham untuk 12 bulan mendatang. Saat ini perseroan diperdagangkan pada PE sebesar 15,29x dan PBV sebesar 3,78x dimana nilai ini relative lebih rendah dibandingkan peersnya. Analyst: Thendra Crisnanda (thendra@bnisecurities.co.id) 6
RESEARCH TEAM Research Division : +62 21 25543946 Fax No : +62 21 57935831 E mail : research@bnisecurities.co.id Norico Gaman ext. 3934 norico@bnisecurities.co.id Head of Research Investment Strategy, Banking, Telco, Cement, Airline Heru Irvansyah ext. 2030 heru.irvansyah@bnisecurities.co.id Economist Thendra Crisnanda ext. 2098 thendra@bnisecurities.co.id Analyst Automotive, Heavy Equipment, Property, Infrastructure, Oil and Gas Yasmin Soulisa ext. 3987 yasmin@bnisecurities.co.id Analyst Coal and Metal Mining, Plantation Andri Zakarias ext. 2054 andri.zakarias@bnisecurities.co.id Technical Analyst Market Strategy, Commodities, Currency, Bond & Stocks. Ankga Adiwirasta Venia Allani Meissalina ext. 3986 ankga.adiwirasta@bnisecurities.co.id Research Analyst ext. 2050 venia@bnisecurities.co.id Research Assistant Dessy Lapagu ext. 2051 dessy@bnisecurities.co.id Research Assistant EQUITY TEAM CM : +62 21 25543946 Fax No : +62 21 57935831 Ronny Hari ext. 3929 ronny@bnisecurities.co.id Equity Division Head Jufrani Amsal ext. 3957 amsal@bnisecurities.co.id Channel Development Division Head Yulinda ext. 3950 yulinda@bnisecurities.co.id Institutional Sales Arif Irwanto ext. 3919 / 3960 airwanto@bnisecurities.co.id Retail Sales Achmadsyah ext. 3965 / 3966 achmadsyah@bnisecurities.co.id Retail Sales 7
MAIN OFFICE JAKARTA PT BNI SECURITIES Sudirman Plaza, Indofood Tower 16th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav. 76 78 Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62 21) 25543946 (Hunting) Fax: (62 21) 57935831 e mail: bnisec@bnisecurities.co.id (General) Website: http://www.bnisecurities.co.id JAKARTA PT BNI Securities Sudirman Plaza Indofood Tower Lt.16 Jl. Jend. Sudirman Kav. 76 78 Jakarta 12910 Phone: (62 21) 25543946 Fax: (62 21) 57935831 e mail: wisma46@bnisecurities.co.id JAKARTA Mangga Dua Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua Raya, Jakarta Utara Phone: (62 21) 6123804 5,62203890 Fax: (62 21) 6123806 e mail: manggadua@bnisecurities.co.id JAKARTA Puri Indah Ruko Puri Kencana Blok K6 2K Lt.2 Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62 21) 58357464 Fax: (62 21) 58357465 e mail: bnispuri@bnisecurities.co.id JAKARTA Central Park Central Park, Office Tower Podomoro City Jl. Letjen S. Parman Kav 28, Tanjung Duren Selatan, Grogol Petamburan Phone: (62 21) 29034215 Fax: (62 21) 29034216 email: centralpark@bnisecurities.co.id BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan 3 Bandung 40117 Phone: (62 22) 4213375 Fax: (62 22) 4220604 e mail: bnisbpk@bnisecurities.co.id YOGYAKARTA Jl. Laksda Adisucipto 137, Yogyakarta 55282 Phone: (62 274) 581001 584032 Fax: (62 274) 584023 e mail: jogja@bnisecurities.co.id SOLO Jl. Honggo Wongso No. 24, Surakarta Phone: (62 271) 729667, 730525 Fax: (62 271) 729668 e mail: solo@bnisecurities.co.id SURABAYA Jl. Gubernur Suryo No. 36, Surabaya Phone: (62 31) 5320912 Fax: (62 31) 5318425 e mail: surabaya@bnisecurities.co.id MALANG Jl. Buring No. 58, Malang Phone: (62 341) 321214,321213,321430 Fax: (62 341) 356876 e mail: malang@bnisecurities.co.id DENPASAR Komplek Pertokoan Diponegoro Megah Blok A5 6 Lantai 2 Jl. Diponegoro No. 100, Denpasar Bali Phone: (62 361) 264376, 2753389 Fax: (62 361) 229170 e mail: denpasar@bnisecurities.co.id MEDAN Jl. Pemuda No. 12, Medan 20151 Phone: (62 61) 4579616 Fax: (62 61) 4579656 e mail: medan@bnisecurities.co.id PALEMBANG Jl. Jend. Sudirman 132, Palembang 30126 Phone: (62 711) 361969 Fax: (62 711) 319663 e mail: plb@bnisecurities.co.id PEKANBARU Jl. Riau, No. 124, Lt. 2, Pekanbaru Phone: (62 761) 46757, 839698 Fax: (62 761) 856279 e mail: pekanbaru@bnisecurities.co.id MANADO BNI KLN Megamas, Lt. 3, Kawasan Mega Mas Blok I C1 Jl. Piere Tendean, No. 20, Manado Phone: (62 431) 847256 Fax: (62 24) 847256 e mail: manado@bnisecurities.co.id ACEH Kantor Cabang BNI Banda Aceh Lt.2 Jl. KH. Ahmad Dahlan No. 111, Banda Aceh Phone: (62 651) 31109 Fax: (62 651) 31107 BANJARMASIN Gd. Bank BNI Antasari Lt. 2 Jl. Pangeran Antasari No. 44 RT 008, Banjarmasin Phone: (62 511) 3253735 Fax: (62 651) 3253754 e mail: banjarmasin@bnisecurities.co.id JAMBI Gd. BNI Cabang Jambi Jl. Dr. Soetomo No 20 Phone: (62 741) 34100 Fax: (62 651) 34104 e mail: jambi@bnisecurities.co.id Copyright 2009, BNI Securities. All rights reserved. This research report is prepared for the use of BNI Securities clients and may not be redistributed, retransmitted or disclosed, in whole or in part, or in any form or manner, without the express written consent of BNI Securities. BNI Securities research reports are distributed simultaneously to internal and client websites eligible to receive such research prior to any public dissemination by BNI Securities of the research report or information or opinion contained therein. Any unauthorized use or disclosure is prohibited. Receipt and review of this research report constitutes your agreement not to redistribute, retransmit, or disclose to others the contents, opinions, conclusion, or information contained in this report (including any investment recommendations, estimates or price targets) prior to BNI Securities's public disclosure of such information. The information herein (other than disclosure information relating to BNI Securities and its affiliates) was obtained from various sources and we do not guarantee its accuracy. BNI Securities makes no representations or warranties whatsoever as to the data and information provided in any third party referenced website and shall have no liability or responsibility arising out of or in connection with any such referenced website. his document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SECURITIES or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice. 8