PENGARUH TINGKAT SUKU BUNGA DAN PERUBAHAN NILAI TUKAR RUPIAH TERHADAP KINERJA BANK DAN SAHAM PERBANKAN DI BEJ GROUP PENELITIAN HENDRAWAN WIDJAYA 0440001772 TAN HANDRY 0440001835 NANI 0440001860 PROGRAM PASCASARJANA PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN KEUANGAN UNIVERSITAS BINA NUSANTARA vii
JAKARTA 2006 viii
PENGARUH TINGKAT SUKU BUNGA DAN PERUBAHAN NILAI TUKAR RUPIAH TERHADAP KINERJA BANK DAN SAHAM PERBANKAN DI BEJ GROUP PENELITIAN HENDRAWAN WIDJAYA 0440001772 TAN HANDRY 0440001835 NANI 0440001860 Tesis Sebagai Salah Satu Syarat Untuk Memperoleh Gelar Magister Manajemen Pada Program Pascasarjana Universitas Bina Nusantara ix
PENGARUH TINGKAT SUKU BUNGA DAN PERUBAHAN NILAI TUKAR RUPIAH TERHADAP KINERJA BANK DAN SAHAM PERBANKAN DI BEJ GROUP PENELITIAN HENDRAWAN WIDJAYA 0440001772 TAN HANDRY 0440001835 NANI 0440001860 Pembimbing : Prof. ROY SEMBEL,Ph. D Tanggal : 17-04-2006 x
KATA PENGANTAR Dengan segala kerendahan hati, kami memanjatkan puji syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa atas berkat dan rahmat-nya, sehingga peneliti dapat menyelesaikan tesis ini sebagai salah satu syarat untuk menyelesaikan program studi pasca sarjana di Universitas Bina Nusantara. Selama persiapan dan penulisan tesis ini, peneliti banyak menerima bantuan, bimbingan dan dorongan moril dari berbagai pihak. Dan pada kesempatan ini, peneliti mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada yang terhormat : 1. Bapak Prof.Roy Sembel Ph.D selaku dosen pembimbing tesis, yang di tengah kesibukannya bersedia mengorbankan waktu dan tenaga dalam memberikan petunjuk dan bimbingan kepada peneliti hingga terselesainya tesis ini. 2. Seluruh staf pengajar MM Finance and Investment yang telah menyampaikan berbagai ilmu pengetahuan dan wawasan. 3. Orang tua dan saudara-saudara penulis, yang telah memberikan dukungan materiil, moral maupun spiritual. 4. Teman-teman penulis yang telah memberikan dukungan moral maupun spiritual 5. Seluruh staf akademik Universitas Bina Nusantara yang telah membantu kelancaran administrasi selama perkuliahan dan penyelesaian tesis ini. 6. Rekan-rekan mahasiswa program Magister Manajemen Finance and Investment dan pihak-pihak lain yang tidak dapat disebut satu per satu atas bantuan dan kerjasamanya dalam menyelesaikan studi di program pasca sarjana ini. xi
Peneliti menyadari bahwa penulisan tesis ini masih kurang sempurna karena keterbatasan data dan berbagai kendala yang lain, oleh karena itu segala saran dan pendapat demi penyempurnaan tesis ini sangat peneliti harapkan. Harapan peneliti, semoga tesis ini dapat memberikan masukan yang berharga bagi perkembangan ilmu pengetahuan dan bagi para pembaca di kalangan akademis maupun praktisi. Jakarta, Februari 2006 Peneliti xii
DAFTAR ISI Halaman Judul... i Halaman Pernyataan... ii Persetujuan Pembimbing... iii KATA PENGANTAR...iv ABSTRAK...vi DAFTAR ISI... vii DAFTAR TABEL... xii DAFTAR GAMBAR...xv BAB I PENDAHULUAN... 1 1.1 Latar Belakang... 1 1.2 Rumusan Masalah... 7 1.3 Tujuan dan Manfaat Penelitian...7 1.4 Ruang Lingkup...9 BAB II LANDASAN TEORI...11 2.1 Tinjauan Teori Tingkat Suku Bunga dan Nilai Tukar Rupiah...13 2.1.1 Tingkat Suku Bunga...13 2.1.2 Perubahan Nilai Tukar Rupiah...16 2.1.3 Hubungan antara Tingkat Suku Bunga dengan Nilai Tukar Rupiah...19 2.2 Bank...21 2.2.1 Pengertian Bank...21 2.2.1.1 Bank Sentral...24 2.2.1.2 Bank Komersial...25 2.2.2 Kinerja Bank...26 2.2.2.1 Penjelasan mengenai Laporan Keuangan Bank...27 xiii
2.2.2.2 Penjelasan Tingkat Kesehatan Bank berdasarkan CAMELS...33 2.2.2.3 Manajemen Risiko Bank...35 xiv
xv 2.2.2.4 Kewajiban Penyediaan Modal Minimum (KPMM) atau Capital Adequacy Ratio (CAR)...38 2.2.3 Hubungan antara Tingkat Suku Bunga dan Perubahan Nilai Tukar Rupiah terhadap Kinerja Bank...42 2.2.3.1 Hubungan antara Kinerja Bank dengan Tingkat Suku Bunga...42 2.2.3.2 Hubungan antara Kinerja Bank dengan Perubahan Nilai Tukar Rupiah...45 2.2.4 Pengaturan dan Pengawasan Bank di Indonesia...47 2.2.4.1 Standar Pengawasan Internasional...47 2.2.4.2 Pengaturan dan Pengawasan Bank di Indonesia...52 2.2.5 Tantangan Perbankan Indonesia di Masa Depan...54 2.2.5.1 Arsitektur Perbankan Indonesia dan Kriteria Bank Jangkar...55 2.2.5.2 Penjaminan Simpanan...61 2.2.5.3 Globalisasi, Inovasi Produk dan Pemanfaatan Sistem IT...63 2.3 Pasar Modal dan Saham...67 2.3.1 Pengertian Pasar Modal dan Surat Berharga...67 2.3.2 Saham dan Faktor-Faktor Pembentuk Harga Saham...68 2.3.3 Pengertian Indeks Harga Saham...72 2.3.4 Tingkat Suku Bunga dan Imbal Hasil Saham...75 2.3.5 Perubahan Nilai Tukar Mata Uang dan Imbal Hasil Saham77 2.3.6 Teori Portofolio Saham...80 BAB III METODOLOGI PENELITIAN...83 3.1 Kerangka Pikir...83 3.2 Pemilihan Obyek Penelitian...88
xvi 3.3 Variabel Penelitian...89 3.4 Metode Pengumpulan Data...92 3.4.1 Sumber Data Penelitian...92 3.4.2 Pengukuran Perubahan Nilai Tukar Rupiah dan Imbal Hasil Saham...93 3.4.3 Analisis Rasio Profitabilitas...94 3.5 Hipotesis...95 3.6 Model dan Metode Analisis...98 3.6.1 Teknik Statistik dalam Analisis Hubungan...99 3.6.2 Uji Hipotesis...106 3.6.3 Uji Validitas Model RegresiLinier...113 BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN...117 4.1 Hubungan Antara Tingkat Suku Bunga SBI dan Perubahan Nilai Tukar Rupiah dengan Kinerja Profitabilitas Bank...117 4.2 Hubungan Antara Tingkat Suku Bunga SBI dan Perubahan Nilai Tukar Rupiah dengan Return Saham Bank...146 4.3 Hubungan Antara Tingkat Suku Bunga SBI, Perubahan Nilai Tukar Rupiah terhadap USD, Rasio Profitabilitas Bank dengan Return Saham Bank...161 4.4 Ringkasan Hasil Penelitian...167 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN...170 5.1 Kesimpulan...170 5.1.1 Hubungan Antara Tingkat Suku Bunga SBI dan Perubahan Niai Tukar Rupiah terhadap USD dengan Rasio ROE, NIM, PLL, BOPO Bank Obyek Penelitian...170 5.1.2 Hubungan Antara Tingkat Suku Bunga SBI dan Nilai Tukar Rupiah terhadap USD dengan Return Saham Bank...171 5.1.3 Hubungan antara Tingkat Suku Bunga SBI, Perubahan Nilai Tukar Rupiah terhadap USD, Return
xvii IHSG, Return Indeks Keuangan, Rasio ROE, PLL, NIM, dan Bopo dengan Return Saham Bank...172 5.2 Saran....174 DAFTAR ACUAN...176 DAFTAR PUSTAKA...178 LAMPIRAN A Data Tingkat Suku Bunga SBI, Kurs,Rasio Kinerja Profitabilitas Bank, IHSG, Indeks Keuangan, dan Saham Bank per Bulan... L1 LAMPIRAN B Data Tingkat Suku Bunga SBI, Kurs,Rasio Kinerja Profitabilitas Bank, IHSG, Indeks Keuangan, dan Saham Baank per 3 (tiga) Bulan... L16 LAMPIRAN C Hasil Pengolahan Data SPSS versi 12 antara SBI dengan Rasio Profitabilitas Bank, serta PANEL Bank... L20 LAMPIRAN D Hasil Pengolahan Data SPSS versi 12 antara KURS dengan Rasio Profitabilitas Bank, serta PANEL Bank... L48 LAMPIRAN E Hasil Pengolahan Data SPSS versi 12 antara SBI dan KURS dengan Rasio Profitabilitas Bank, serta PANEL Bank... L76 LAMPIRAN F Hasil Pengolahan Data SPSS versi 12 antara SBI dengan Return IHSG, Return Indeks Keuangan, Return Saham, dan Return PANEL Bank... L104 LAMPIRAN G Hasil Pengolahan Data SPSS versi 12 antara KURS dengan Return IHSG, Return Indeks Keuangan, Return Saham, dan Return PANEL Bank... L113 LAMPIRAN H Hasil Pengolahan Data SPSS versi 12 antara SBI, KURS, Return IHSG, Return Indeks Keuangan, dengan Return Saham, dan Return PANEL Bank... L122 LAMPIRAN I Hasil Pengolahan Data SPSS versi 12 antara SBI, KURS, Return IHSG, Return Indeks Keuangan, dengan Return Saham, dan Return PANEL Bank dengan Menggunakan METODE STEPWISE... L129
xviii LAMPIRAN J Hasil Pengolahan Data SPSS versi 12 antara SBI, KURS, Return IHSG, Return Indeks Keuangan, ROE, PLL, NIM, dan BOPO dengan Return Saham, dan Return PANEL Bank... L136 LAMPIRAN K Hasil Pengolahan Data SPSS versi 12 antara SBI, KURS, Return IHSG, Return Indeks Keuangan, ROE, PLL, NIM, dan BOPO dengan Return Saham, dan Return PANEL Bank dengan Menggunakan Metode STEPWISE... L143 LAMPIRAN L UJI VALIDITAS MODEL REGRESI LINIER- AUTOKORELASI dan MULTIKONELIARITAS... L150 DAFTAR RIWAYAT HIDUP
DAFTAR TABEL Tabel 2.1 Bagaimana Menilai Saham...72 Tabel 3.1 Deskripsi Hipotesis Penelitian...97 Tabel 4.1 Tingkat Suku Bunga SBI, Perubahan Nilai Tukar Rupiah terhadap USD dan Rasio Profitabilitas BCA periode Januari 2001 s/d September 2005...121 Tabel 4.2 Hasil Keluaran SPSS untuk Kolerasi antara Tingkat Suku Bunga SBI dengan ROE Bank Central Asia (BCA)...123 Tabel 4.3 Hasil Keluaran SPSS untuk Regresi Linier antara Tingkat Suku Bunga SBI dengan ROE Bank Central Asia (BCA)...125 Tabel 4.4 Hasil Pengolahan dan Analisis Hubungan antara Tingkat Suku Bunga SBI dengan Rasio ROE, PL, NIM, BOPO Bank-Bank Obyek Penelitian...129 Tabel 4.5 Hasil Uji Validitas Heteroskedastisitas dan Uji Autokorelasi Durbin-Watson untuk Data Tabel 4.4...130 Tabel 4.6 Hasil Pengolahan dan Analisis Hubungan antara Perubahan Nilai Tukar Rupiah terhadap USD dengan Rasio ROE, PL, NIM, BOPO Bank-Bank Obyek Penelitian...131 Tabel 4.7 Hasil Keluaran SPSS untuk Regresi Linier Berganda antara Tingkat Suku Bunga SBI dan Nilai Tukar Rupiah terhadap USD dengan ROE Bank Central Asia (BCA)...133 Tabel 4.8 Hasil Pengolahan dan Analisis Hubungan antara Tingkat Suku Bunga SBI dan Perubahan Nilai Tukar Rupiah terhadap USD dengan Rasio ROE, PL, NIM, BOPO Bank-Bank Obyek Penelitian...137 Tabel 4.9 Hasil Uji Validitas Multikolinieritas, Heteroskedastisitas dan Uji Autokorelasi Durbin-Watson untuk Data Tabel 4.8...139 Tabel 4.10 Rangkuman Pengaruh Tingkat Suku Bunga SBI terhadap Rasio-Rasio Profitabilitas Bank-Bank Obyek Penelitian...140 xix
xx Tabel 4.11 Hasil Pengolahan dan Analisis Hubungan antara Tingkat Suku Bunga SBI dengan Return Saham Bank Obyek Penelitian...149 Tabel 4.12 Hasil Pengolahan dan Analisis Hubungan antara Perubahan Nilai Tukar Rupiah terhadap USD dengan Return Saham Bank Obyek Penelitian...149 Tabel 4.13 Hasil Uji Validitas Heteroskedastisitas dan Uji Autokorelasi Durbin-Watson untuk Data Tabel 4.12...150 Tabel 4.14 Hasil Pengolahan dan Analisis Hubungan antara Tingkat Suku Bunga SBI, Perubahan Nilai Tukar Rupiah terhadap USD, Return IHSG, Return Indeks Keuangan, dengan Return Saham Bank Obyek Penelitian...151 Tabel 4.15 Hasil Uji Validitas Multikolinieritas, Heteroskedastisitas dan Uji Autokorelasi Durbin-Watson untuk Data Tabel 4.14...152 Tabel 4.16 Hasil Keluaran SPSS untuk Regresi Linier Berganda antara Tingkat Suku Bunga SBI dan Nilai Tukar Rupiah terhadap USD, Return IHSG, Return Indeks Keuangan dengan Return Saham Bank Central Asia (BBCA) Metode Stepwise...153 Tabel 4.17 Hasil Keluaran SPSS untuk Regresi Linier Berganda antara Tingkat Suku Bunga SBI, Nilai Tukar Rupiah terhadap USD, Return IHSG, Return Indeks Keuangan dengan Return Saham Bank dengan Menggunakan Metode Stepwise...156 Tabel 4.18 Hasil Uji Validitas Multikolinieritas, Heteroskedastisitas dan Uji Autokorelasi Durbin-Watson untuk Data Tabel 4.17...157 Tabel 4.19 Perbandingan Hubungan secara Terpisah dalam Regresi Sederhana dan Hubungan secara Bersamaan dalam Regresi Berganda antara Tingkat Suku Bunga SBI dan Perubahan Nilai Tukar Rupiah terhadap USD dengan Return Saham Bank...158
xxi Tabel 4.20 Hasil Pengolahan dan Analisis Hubungan antara Tingkat Suku Bunga SBI, Perubahan Nilai Tukar Rupiah terhadap USD, Return IHSG, Return ndeks Keuangan, Rasio Profitabilitas Bank dengan Return Saham Bank Obyek Penelitian...162 Tabel 4.21 Hasil Uji Validitas Multikolinieritas, Heteroskedastisitas dan Uji Autokorelasi Durbin-Watson untuk Data Tabel 4.20...163 Tabel 4.22 Hasil Pengolahan dan Analisis Hubungan antara Tingkat Suku Bunga SBI, Perubahan Nilai Tukar Rupiah terhadap USD, Return IHSG, Return ndeks Keuangan, Rasio Profitabilitas Bank dengan Return Saham Bank Obyek Penelitian dengan menggunakan metode Stepwise...164 Tabel 4.23 Hasil Uji Validitas Multikolinieritas, Heteroskedastisitas dan Uji Autokorelasi Durbin-Watson untuk Data Tabel 4.22...165 Tabel 4.24 Ringkasan Hasil Penelitian...167
i DAFTAR GAMBAR Gambar 1.1 Grafik Pergerakan Tingkat Suku Bunga SBI 1 Bulan dan Nilai Tukar Rupiah terhadap USD periode Januari 2001 s/d September 2005...5 Gambar 3.1 Kerangka Pikir...87 Gambar 3.2 Diagram Alur Tahapan Uji Regresi Linier Sederhana...111 Gambar 3.3 Diagram Alur Tahapan Uji Regresi Linier Berganda...112 Gambar 4.1 Grafik Hubungan antara SBI dengan ROE BBCA dalam Grafik Scatter Plot...122 Gambar 4.2 Grafik Perkembangan PerubahanTingkat Suku Bunga SBI, Nilai Tukar Rupiah, IHSG, Indeks Keuangan dan Harga Saham Bank Selama Periode Januari 2001 s/d September 2005...147 i