BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN

Transkripsi

1 BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN Pada bab ini akan dijelaskan mengenai proses dan hasil serta pembahasan dari pengolahan data yang telah dilakukan. Sebagai alat bantu analisis digunakan software MS Excel 2002 dan software SPSS versi 12.0., untuk mengetahui hubungan (existent) dan besarnya pengaruh hubungan (significant) antara tingkat suku bunga SBI dan perubahan nilai tukar rupiah terhadap USD sebagai variabel bebas dengan rasio kinerja profitabilitas bank dan imbal hasil (return) saham bank sebagai variabel terikat, serta kesimpulan berdasarkan atas uji hipotesis yang digunakan Hubungan Antara Tingkat Suku Bunga SBI dan Perubahan Nilai Tukar Rupiah terhadap Kinerja Profitabilitas Bank Berdasarkan perhitungan yang dilakukan dengan bantuan MS Excel 2002, dapat diperoleh data rata-rata tingkat suku bunga SBI 1 bulan dan rata-rata perubahan nilai tukar rupiah terhadap USD per bulan dalam interval waktu 3 bulan selama periode Januari 2001 s/d September 2005 dengan hasil seperti tercantum pada lampiran A.1. Demikian pula rasio-rasio kinerja profitabilitas bank yang dijadikan parameter untuk pengukuran, yaitu rasio Return on Equity (ROE), rasio Net Interest Margin (NIM), rasio Provision for Loan Losses (PLL) dan rasio Biaya Operasional 117

2 118 (Operational Expenses) dibagi Pendapatan Operasional (Operational Income) (BOPO) dihasilkan berdasarkan pengolahan data laporan keuangan bank per triwulan, yaitu akhir bulan Maret, Juni, September dan Desember selama periode penelitian. Hasil rasio-rasio kinerja profitabilitas bank tersebut disusun dengan bantuan MS Excel 2002, seperti tercantum pada lampiran A.2. Setelah tingkat suku bunga SBI dan perubahan nilai tukar rupiah terhadap USD dan rasio-rasio kinerja profitabilitas bank diketahui, maka dilakukan penentuan variabel, dimana tingkat suku bunga SBI dan perubahan nilai tukar rupiah terhadap USD ditentukan sebagai variabel X (independent variable), sedangkan rasio-rasio kinerja profitabilitas bank ROE, NIM, PLL, BOPO ditentukan sebagai variabel Y (dependent variable). Terdapat dua variabel bebas (X) dalam penelitian, yaitu: 1. Tingkat Suku Bunga SBI 2. Perubahan Nilai Tukar Rupiah terhadap USD (Return Kurs) Sedangkan variabel terikat (Y) dalam penelitian ini adalah: 1. Rasio ROE, PLL, NIM, BOPO bank BCA 2. Rasio ROE, PLL, NIM, BOPO bank BNI 3. Rasio ROE, PLL, NIM, BOPO bank DANAMON 4. Rasio ROE, PLL, NIM, BOPO bank BII 5. Rasio ROE, PLL, NIM, BOPO bank NIAGA 6. Rasio ROE, PLL, NIM, BOPO bank LIPPO 7. Rasio ROE, PLL, NIM, BOPO dari panel bank yaitu gabungan dari data seluruh bank obyek penelitian

3 119 Dengan alat bantu software SPSS dilakukan analisis secara bertahap: pertama akan dilakukan analisis korelasi koefisien Pearson (Pearson product-moment correlation coefficient) dan dilakukan analisis regresi linier sederhana secara terpisah untuk menganalisis besarnya pengaruh masing-masing variabel X terhadap masingmasing variabel Y (misalnya tingkat suku bunga (SBI) terhadap rasio ROE BBCA dan perubahan nilai tukar rupiah terhadap USD terhadap rasio ROE). Selanjutnya akan dilakukan uji hipotesis korelasi dan regresi dengan menggunakan tingkat kepercayaan 95% atau tingkat kesalahan α 5%. Uji hipotesis korelasi adalah sebagai berikut: H 0 : ρ = 0 (Tidak ada hubungan antara variabel X dan variabel Y). H 1 : ρ 0 (Ada hubungan antara variabel X dan variabel Y). Uji hipotesis ini adalah two-tail, dan jika menggunakan keluaran SPSS maka p-value (signifikansi) kurang dari sama dengan 0,05, menunjukkan bahwa terdapat cukup bukti untuk menolak Ho (Ho ditolak), yang berarti bahwa terdapat hubungan yang signifikan antara variabel X dan variabel Y. Sedangkan jika p-value lebih besar dari 0,05 maka tidak cukup bukti untuk menolak Ho (Ho tidak ditolak) yang berarti bahwa tidak ada hubungan yang signifikan antara variabel X dan variabel Y.

4 120 Sebagai kelanjutan dari korelasi dan uji hipotesis korelasi, dilakukan uji hipotesis regresi sederhana secara terpisah untuk mengetahui ada atau tidak adanya hubungan liner dari masing-masing variabel X terhadap masing-masing variabel Y, yaitu sebagai berikut: H 0 : β 1 = 0 (Tidak ada hubungan linier antara variabel X dan variabel Y). H 1 : β 1 0 (Ada hubungan linier antara variabel X dan variabel Y). Jika ada hubungan antara variabel X dengan variabel Y, yaitu hasil uji hipotesis menyatakan p-value kurang dari sama dengan 0,05 maka terdapat cukup bukti untuk menolak Ho yang berarti ada hubungan linier yang signifikan antara variabel X dan variabel Y. Sedangkan jika p-value lebih besar dari 0,05 berarti tidak terdapat cukup bukti untuk menolak Ho yang berarti tidak ada hubungan linier yang signifikan antara variabel X dan variabel Y. Selanjutnya dilakukan analisis regresi berganda untuk mengetahui hubungan antara kedua variabel X tersebut secara bersama-sama, yaitu X 1 = tingkat suku bunga SBI dan X 2 = perubahan nilai tukar rupiah terhadap USD, terhadap masing-masing variabel Y. Hasil regresi tersebut diuji secara statistik menggunakan hipotesis regresi berganda, untuk mengetahui signifikansi regresi berganda untuk kedua variabel X tersebut secara bersama-sama dengan menggunakan Uji-F, dan signifikansi koefisien regresi masing-masing variabel X dengan Uji-t. Hipotesis regresi berganda dilakukan dengan menggunakan tingkat kepercayaan (confident interval) 95% atau tingkat kesalahan α 5%. Uji hipotesis regresis ganda adalah sebagai berikut:

5 121 H 0 : β 1 = β 2 = 0 (Tidak ada hubungan antara variabel- variabel X dan variabel Y). H 1 : β 1 β 2 0 (Ada hubungan antara sedikitnya satu variabel X dengan variabel Y). Di bawah ini akan diberikan salah satu contoh analisis perhitungan korelasi dan regresi antara SBI dengan ROE Bank Central Asia (BCA) dengan menggunakan keluaran dari software SPSS. Data tingkat suku bunga SBI dan perubahan nilai tukar rupiah terhadap USD dan rasio kinerja profitabilitas BBCA yang telah diolah, disusun dan disajikan pada Tabel 4.1. Tabel 4.1. Tingkat Suku Bunga SBI, Perubahan Nilai Tukar Rupiah terhadap USD dan Rasio Kinerja Profitabilitas BBCA periode Januari 2001 s/d September 2005 No Return SBI ROE PLL NIM BOPO Periode Data Kurs X 1 X 2 Y 1 Triwulan ke Triwulan ke Triwulan ke Triwulan ke Triwulan ke Triwulan ke Triwulan ke Triwulan ke Triwulan ke Triwulan ke Triwulan ke Triwulan ke Triwulan ke Triwulan ke Triwulan ke Triwulan ke Triwulan ke Triwulan ke Triwulan ke

6 122 Berdasarkan data pada Tabel 4.1 dengan bantuan software SPSS, hubungan antara tingkat suku bunga SBI dengan ROE Bank Central Asia (BBCA), dapat digambarkan dalam grafik scatter plot, seperti terlihat pada Gambar 4.1. Dari grafik scatter plot terlihat bahwa bentuk hubungan tersebut kedua variabel tersebut dapat dilinearkan, sehingga pengolahan dapat dilanjutkan dengan analisis regresi linear. Gambar 4.1. Grafik Hubungan antara SBI dengan ROE BCA dalam grafik scatter plot.

7 123 Data tingkat suku bunga SBI sebagai X 1 dan ROE BBCA sebagai X 2 yang dimasukkan sebagai input pada analisis korelasi dan analisis regresi software SPSS menghasilkan keluaran seperti dijelaskan berikut ini. Tabel 4.2. Hasil Keluaran SPSS untuk Korelasi antara tingkat suku bunga SBI dengan ROE Bank Central Asia Correlations SBI ROE Pearson 1.546(*) Correlation SBI Sig. (2-tailed)..016 N Pearson.546(*) 1 Correlation ROE Sig. (2-tailed).016. N * Correlation is significant at the 0.05 level (2-tailed). Berdasarkan Tabel 4.2 terlihat bahwa keeratan hubungan antara tingkat suku bunga SBI dengan ROE yang dihitung dengan koefisien korelasi adalah Penafsiran angka korelasi tersebut dapat dijelaskan sebagai berikut: Berkenaan dengan besaran angka, dengan rentang nilai korelasi : -1 Korelasi Sempurna 0 Tidak Ada Korelasi 1 Korelasi Sempurna

8 124 Sebenarnya tidak ada ketentuan yang pasti mengenai apakah angka korelasi tertentu menunjukkan tingkat korelasi yang tinggi atau lemah. Namun, bisa dijadikan pedoman sederhana, bahwa angka korelasi di atas 0,5 menunjukkan korelasi yang cukup kuat, sedangkan di bawah 0,5 menunjukkan korelasi yang lemah. Selain besar korelasi, tanda korelasi juga berpengaruh pada penafsiran hasil. Tanda (negatif) pada output menunjukkan adanya arah hubungan yang berlawanan, sedangkan tanda + (positif) menunjukkan arah hubungan yang sama. Berdasarkan penjelasan di atas dapat disimpulkan terdapat hubungan yang cukup kuat antara tingkat suku bunga SBI dengan ROE (lebih besar dari 0.5) dan terdapat arah hubungan yang positif (tidak terdapat tanda negatif pada angka 0.546), yang mana hal ini menunjukkan bahwa semakin tinggi tingkat suku bunga SBI, maka ROE BBCA akan semakin besar. Demikian pula sebaliknya, semakin rendah tingkat suku bunga SBI maka akan semakin kecil pula nilai ROE BBCA. Selanjutnya pada uji tingkat signifikansi koefisien korelasi dua sisi (two-tail) menghasilkan angka p-value Karena p-value lebih kecil dari 0.05 maka dapat disimpulkan bahwa cukup bukti untuk menolak Ho pada tingkat kepercayaan 95% atau dapat dikatakan X dan Y memiliki hubungan yang signifikan.

9 125 Tabel 4.3 Hasil Keluaran SPSS untuk Regresi Linier antara Tingkat Suku Bunga SBI dengan ROE Bank Central Asia (BCA) Model Summary(b) Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1.546(a) a Predictors: (Constant), SBI b Dependent Variable: ROE ANOVA(b) Model 1 a Predictors: (Constant), SBI b Dependent Variable: ROE Sum of Squares Df Mean Square F Sig. Regression (a) Residual Total Coefficients(a) Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta t Sig. (Constant) SBI a Dependent Variable: ROE

10 126 Scatterplot Dependent Variable: ROE 3 Regression Studentized Residual Regression Standardized Predicted Value Berdasarkan hasil keluaran SPSS tabel Model Summary, dapat dijelaskan bahwa angka R Square adalah 0.298, berarti hanya 29,8% dari ROE dapat dijelaskan oleh variabel tingkat suku bunga SBI, sedangkan sisanya 70.2% di jelaskan oleh sebab-sebab yang lain. Hal ini juga menunjukkan bahwa hubungan antara kedua variabel tersebut sangat lemah. Nilai R Square berkisar angka 0 sampai 1 dengan catatan semakin kecil angka R Square, maka semakin lemah hubungan kedua variabel. Berdasarkan hasil keluaran SPSS tabel Coefficient dapat dijelaskan hal-hal berikut: Persamaan regresi yang dibentuk oleh hubungan antara variabel X (tingkat suku bunga SBI) dengan variabel Y (Rasio ROE) BBCA adalah: Y = 0, ,312X

11 127 Konstanta sebesar 0,027 menyatakan bahwa jika tingkat suku bunga SBI adalah 0%, maka ROE BBCA adalah sebesar 0,027 atau 2,7%. Koefesien regresi sebesar 0,312 menyatakan bahwa setiap peningkatan SBI sebesar 1% akan meningkatkan ROE sebesar 0,312%. Untuk regresi sederhana, angka korelasi (0.546) yang sudah dijelaskan saat membahas R, adalah juga angka Standardized Coefficients (Beta). Uji-t adalah uji statistik yang digunakan untuk menguji hipotesis koefisien regresi pada tingkat kepercayaan 95% untuk mengetahui apakah variabel bebas, dalam hal ini tingkat suku bunga SBI atau tidak terhadap variabel terikat (ROE BBCA). Dari tabel coefficient diperoleh p-value (signifikansi) uji-t adalah 0,016 lebih kecil 0,05 yang berarti Ho ditolak. Artinya adalah bahwa koefisien regresi 0,312 terbukti secara signifikan menyatakan hubungan antara variabel bebas tingkat suku bunga SBI dengan variabel terikat ROE, atau dapat dikatakan bahwa tingkat suku bunga SBI terhadap ROE. Uji validitas persamaan regresi linier sederhana dengan menggunakan uji heteroskedastisitas menunjukkan bahwa residu pada scatter plot tidak menunjukkan pola tertentu yang berarti bahwa tidak memiliki masalah dengan heteroskedastisitas. Uji autokorelasi Durbin Watson menunjukkan bahwa nilai d sebesar 1,021 yang jika dibandingkan dengan tabel critical point uji statistik Durbin Watson berada di antara 0 dan d L yang berarti bahwa persamaan menunjukkan gejala autokorelasi positif.

12 128 Berdasarkan proses dan pengolahan data yang sama seperti dijelaskan di atas dengan menggunakan software SPSS, maka hubungan antara variabel tingkat suku bunga SBI dengan rasio ROE, NIM, PLL, BOPO bank-bank obyek penelitian disajikan pada Tabel 4.4. Selain dilakukan analisis hubungan tingkat suku bunga SBI dengan rasio kinerja profitabilitas masing-masing bank, juga dilakukan analisis terhadap rasio kinerja profitabilitas gabungan seluruh bank yang dijadikan obyek penelitian (panel bank) yang hasilnya juga disajikan pada Tabel 4.4. Untuk persamaan regresi yang menunjukkan hubungan signifikan antara variabel bebas dan variabel terikat, lebih lanjut dilakukan uji validitas heteroskedastisitas dan uji autokorelasi Durbin Watson dengan hasil seperti tercantum pada Tabel 4.5.

13 129 Tabel 4.4. Hasil Pengolahan dan Analisis Hubungan antara Tingkat Suku Bunga SBI dengan Rasio ROE, NIM, PLL, BOPO Bank-Bank Obyek Penelitian No. Variabel SBI vs Korelasi 1 BBCA 2 BBNI 3 BDMN 4 BNII R Square Regresi Koefisien Regresi p-value (Signifikan) ROE Y = X PLL Y = X NIM Y = X BOPO Y = X ROE Y = X PLL Y = X NIM Y = X BOPO Y = X ROE Y = X PLL Y = X NIM Y = X BOPO Y = X ROE Y = X PLL Y = X NIM Y = X BOPO Y = X Kesimpulan Ho ditolak, SBI berpengaruh secara signifikan terhadap ROE BBCA. Ho tidak ditolak, SBI tidak berpengaruh secara signifikan terhadap PLL BBCA Ho ditolak, SBI berpengaruh secara signifikan terhadap NIM BBCA Ho ditolak, SBI berpengaruh secara signifikan terhadap BOPO BBCA Ho tidak ditolak, SBI tidak berpengaruh secara signifikan terhadap ROE BBNI Ho ditolak, SBI berpengaruh secara signifikan terhadap PLL BBNI Ho ditolak, SBI berpengaruh secara signifikan terhadap NIM BBNI Ho ditolak, SBI berpengaruh secara signifikan terhadap BOPO BBNI Ho ditolak, SBI berpengaruh secara signifikan terhadap ROE BDMN Ho tidak ditolak, SBI tidak berpengaruh secara signifikan terhadap PLL BDMN Ho ditolak, SBI berpengaruh secara signifikan terhadap NIM BDMN Ho ditolak, SBI berpengaruh secara signifikan terhadap BOPO BDMN Ho tidak ditolak, SBI tidak berpengaruh secara signifikan terhadap ROE BNII Ho tidak ditolak, SBI tidak berpengaruh secara signifikan terhadap PLL BNII Ho ditolak, SBI berpengaruh secara signifikan terhadap NIM BNII Ho ditolak, SBI berpengaruh secara signifikan terhadap BOPO BNII

14 130 No. Variabel SBI vs Korelasi 5 BNGA 6 LPBN 7 PANEL R Square Regresi Koefisien Regresi p-value (Signifikan) ROE Y = X PLL Y = X NIM Y = X BOPO Y = X ROE Y = X PLL Y = X NIM Y = X BOPO Y = X ROE Y = X PLL Y = X NIM Y = X BOPO Y = X Kesimpulan Ho tidak ditolak, SBI tidak berpengaruh secara signifikan terhadap ROE BNGA Ho ditolak, SBI berpengaruh secara signifikan terhadap PLL BNGA Ho ditolak, SBI berpengaruh secara signifikan terhadap NIM BNGA Ho ditolak, SBI berpengaruh secara signifikan terhadap BOPO BNGA Ho tidak ditolak, SBI tidak berpengaruh secara signifikan terhadap ROE LPBN Ho tidak ditolak, SBI tidak berpengaruh secara signifikan terhadap PLL LPBN Ho ditolak, SBI berpengaruh secara signifikan terhadap NIM LPBN Ho tidak ditolak, SBI tidak berpengaruh secara signifikan terhadap BOPO LPBN Ho tidak ditolak, SBI tidak berpengaruh secara signifikan terhadap ROE Panel Bank Ho tidak ditolak, SBI tidak berpengaruh secara signifikan terhadap PLL Panel Bank Ho ditolak, SBI berpengaruh secara signifikan terhadap NIM Panel Bank Ho ditolak, SBI berpengaruh secara signifikan terhadap BOPO Panel Bank Tabel 4.5. Hasil Uji Validitas Heteroskedastisitas dan uji autokorelasi Durbin-Watson untuk Data Tabel 4.4. No. Variabel SBI vs ROE 1 BBCA NIM BOPO Uji Heteroskedistisitas Tidak Tidak Tidak Uji Autokorelasi Durbin Watson Autokorelasi Positif Autokorelasi Positif Autokorelasi Positif Durbin Watson Critical Point d d L d u 4-d u 4-d L

15 131 No. 2 BBNI 3 BDMN 4 BNII 5 BNGA Variabel SBI vs Uji Heteroskedistisitas Uji Autokorelasi Durbin Watson Durbin Watson Critical Point d d L d u 4-d u 4-d L PLL Tidak Tidak NIM Tidak Tidak BOPO Tidak Tidak ROE Tidak Tidak NIM Tidak Tidak BOPO Tidak Tidak NIM Tidak Tidak dapat disimpulkan BOPO Tidak Tidak PLL Tidak Tidak NIM Tidak Tidak BOPO Tidak Tidak LPBN NIM Tidak Autokorelasi Positif PANEL NIM Tidak Autokorelasi Positif BOPO Tidak Autokorelasi Positif Hasil pengolahan data SPSS yang menganalisis hubungan antara perubahan nilai tukar rupiah terhadap USD (return Kurs) dengan rasio kinerja profitabilitas bank obyek penelitian disajikan pada tabel 4.6. Tabel 4.6. Hasil Pengolahan dan Analisis Hubungan antara Perubahan Nilai Tukar Rupiah terhadap USD dengan Rasio ROE, NIM, PLL, BOPO Bank Obyek Penelitian. No. Variabel Kurs vs Korelasi R Square Regresi Koefisien Regresi Signifikan Kesimpulan 1 BBCA ROE Y = X PLL Y = X NIM Y = X BOPO Y = X Ho tidak ditolak, KURS tidak terhadap ROE BBCA Ho tidak ditolak, KURS tidak terhadap PLL BBCA Ho tidak ditolak, KURS tidak terhadap NIM BBCA Ho tidak ditolak, KURS tidak terhadap BOPO BBCA

16 132 No. Variabel Kurs vs Korelasi R Square Regresi Koefisien Regresi Signifikan Kesimpulan 2 BBNI 3 BDMN 4 BNII 5 BNGA 6 LPBN ROE Y = X PLL Y = X NIM Y = X BOPO Y = X ROE Y = X PLL Y = X NIM Y = X BOPO Y = X ROE Y = X PLL Y = X NIM Y = X BOPO Y = X ROE Y = X PLL Y = X NIM Y = X BOPO Y = X ROE Y = X PLL Y = X NIM y = X BOPO Y = X Ho tidak ditolak,kurs tidak terhadap ROE BBNI Ho tidak ditolak, KURS tidak terhadap PLL BBNI Ho tidak ditolak, KURS tidak terhadap NIM BBNI Ho tidak ditolak, KURS tidak terhadap BOPO BBNI Ho tidak ditolak, KURS tidak terhadap ROE BDMN Ho tidak ditolak, KURS tidak terhadap PLL BDMN Ho tidak ditolak, KURS tidak terhadap NIM BDMN Ho tidak ditolak, KURS tidak terhadap BOPO BDMN Ho tidak ditolak, KURS tidak terhadap ROE BNII Ho tidak ditolak, KURS tidak terhadap PLL BNII Ho tidak ditolak, KURS tidak terhadap NIM BNII Ho tidak ditolak, KURS tidak terhadap BOPO BNII Ho tidak ditolak, KURS tidak terhadap ROE BNGA Ho tidak ditolak, KURS tidak terhadap PLL BNGA Ho tidak ditolak, KURS tidak terhadap NIM BNGA Ho tidak ditolak, KURS tidak terhadap BOPO BNGA Ho tidak ditolak, KURS tidak terhadap ROE LPBN Ho tidak ditolak, KURS tidak terhadap PLL LPBN Ho tidak ditolak, KURS tidak terhadap NIM LPBN Ho tidak ditolak,kurs tidak terhadap BOPO LPBN

17 133 No. Variabel Kurs vs Korelasi R Square Regresi Koefisien Regresi Signifikan Kesimpulan 7 PANEL ROE Y = X PLL Y = X NIM Y = X BOPO Y = X Ho tidak ditolak,kurs tidak terhadap ROE Panel Bank Ho tidak ditolak,kurs tidak terhadap PLL Panel Bank Ho tidak ditolak,kurs tidak terhadap NIM Panel Bank Ho tidak ditolak,kurs tidak terhadap BOPO Panel Bank Tahap selanjutnya adalah analisis regresi linier berganda, untuk mengetahui hubungan antara tingkat suku bunga SBI dengan perubahan nilai tukar rupiah terhadap USD secara bersama-sama terhadap rasio-rasio profitabilitas bank. Sebagai contoh akan diberikan data hasil proses SPSS untuk regresi berganda dengan tingkat suku bunga SBI sebagai X 1 dan perubahan nilai tukar rupiah terhadap USD sebagai X 2 terhadap ROE BBCA sebagai Y. Tabel 4.7 Hasil Keluaran SPSS untuk Regresi linier berganda antara tingkat suku bunga SBI dan Nilai Tukar Rupiah terhadap USD dengan ROE Bank Central Asia Correlations ROE SBI Return Kurs Pearson Correlation Sig. (1-tailed) N ROE SBI Return Kurs ROE SBI Return Kurs ROE SBI Return Kurs

18 134 Model Summary(b) Model R R Square Adjusted R Square Std. Error of the Estimate Durbin-Watson 1.582(a) a Predictors: (Constant), Return Kurs, SBI b Dependent Variable: ROE ANOVA(b) Model 1 Sum of Squares df Mean Square F Sig. Regression (a) Residual Total a Predictors: (Constant), Return Kurs, SBI b Dependent Variable: ROE Coefficients(a) Model Unstandardized Coefficients Standardized Coefficients B Std. Error Beta t Sig. Collinearity Statistics Tolerance VIF (Constant) SBI Return Kurs a Dependent Variable: ROE Collinearity Diagnostics(a) Model Dimension Eigenvalue Condition Index Variance Proportions (Constant) SBI Return Kurs a Dependent Variable: ROE

19 135 Scatterplot Dependent Variable: ROE 3 Regression Studentized Residual Regression Standardized Predicted Value Persamaan regresi berganda yang dibentuk adalah: Y = X X 2, dimana: Y adalah ROE BCA, X 1 adalah tingkat suku bunga SBI, dan X 2 adalah perubahan Nilai Tukar Rupiah terhadap USD (Return Kurs). Berdasarkan Uji-F yang dapat dilihat hasilnya pada tabel ANOVA, persamaan regresi memiliki p-value 0,036 (p-value < 0,05), yang berarti bahwa persamaan ini dapat digunakan karena memiliki tingkat kepercayaan 95%. Selanjutnya Uji statistik koefisien regresi dari masing-masing variabel X, menunjukkan bahwa tingkat suku

20 136 bunga SBI memiliki koefisien regresi sebesar dengan p-value 0,012 yang berarti bahwa tingkat suku bunga SBI dan ROE BCA memiliki hubungan yang dapat dipercaya pada tingkat 95%. Sedangkan koefisien regresi nilai tukar rupiah terhadap USD adalah sebesar 0,214 dengan p-value 0,334 (lebih besar dari 0,05), yang berarti bahwa nilai tukar rupiah terhadap USD tidak memiliki hubungan yang signifikan dengan ROE BCA pada tingkat kepercayaan 95%. Hal ini berarti bahwa walaupun persamaan linear regresi berganda ini dapat digunakan, tetapi salah satu variabelnya, yaitu nilai tukar rupiah terhadap USD tidak memiliki tingkat kepercayaan yang dipersyaratkan. Hasil pengolahan SPSS untuk regresi berganda dengan tingkat suku bunga SBI sebagai variabel X 1 dan perubahan nilai tukar rupiah terhadap USD sebagai variabel X 2 secara bersama-sama dan rasio kinerja profitabilitas bank sebagai variabel Y disajikan pada Tabel 4.8. Selanjutnya untuk persamaan regresi ganda yang memiliki hubungan signifikan antara variabel-variabel X dan variabel Y berdasarkan Uji-F, dilakukan uji validitas multikolinieritas, heteroskedastisitas dan autokorelasi Durbin Watson. Uji multikolinieritas dilakukan dengan memperhatikan nilai variance inflation factor (VIF), nilai eigenvalue dan nilai index condition. Jika VIF lebih besar dari 5 atau eigenvalue mendekati 0 atau index condition di atas 15, dapat disimpulkan bahwa terdapat gejala multikolinieritas pada persamaan regresi. Gejala multikolinieritas dapat dihilangkan dengan menghilangkan variabel X yang berkorelasi dengan variabel X lainnya dan hal ini dapat dilakukan dengan menggunakan metode stepwise.

21 137 Tabel 4.8. Hasil Pengolahan dan Analisis Hubungan antara Tingkat Suku Bunga SBI dan Perubahan Nilai Tukar Rupiah terhadap USD dengan Rasio ROE, NIM, PLL, BOPO Bank Obyek Penelitian. No. Variabel SBI (X 1 ) dan Variabel Kurs (X 2 ) 1 BBCA 2 BBNI 3 BDMN R R Square Adjusted R Square ROE PLL NIM BOPO ROE PLL NIM BOPO ROE Regresi Y = X X 2 Y = X X 2 Y = X X 2 Y = X X 2 Y = X X 2 Y = X X 2 Y = X X 2 Y = X X 2 Y = X X 2 p-value (Signifikan) Regresi SBI (X 1 ) Kurs (X 2 ) PLL Y = 0.009X X NIM Y = X X Kesimpulan Ho ditolak, SBI dan KURS terhadap ROE BBCA Ho tidak ditolak, SBI dan KURS tidak berpengaruh secara signifikan terhadap PLL BBCA Ho tidak ditolak, SBI dan KURS tidak berpengaruh secara signifikan terhadap NIM BBCA Ho ditolak, SBI dan KURS terhadap BOPO BBCA Ho tidak ditolak, SBI dan KURS tidak berpengaruh secara signifikan terhadap ROE BBNI Ho ditolak, SBI dan KURS terhadap PLL BBNI Ho ditolak, SBI dan KURS terhadap NIM BBNI Ho ditolak, SBI dan KURS terhadap BOPO BBNI Ho ditolak, SBI dan KURS terhadap ROE BDMN Ho tidak ditolak, SBI dan KURS tidak berpengaruh secara signifikan terhadap PLL BDMN Ho ditolak, SBI dan KURS terhadap NIM BDMN BOPO Y = X X Ho ditolak, SBI dan KURS terhadap BOPO BDMN

22 138 No. Variabel SBI (X 1 ) dan Variabel Kurs (X 2 ) R R Square Adjusted R Square Regresi p-value (Signifikan) Regresi SBI (X 1 ) Kurs (X 2 ) Kesimpulan ROE Y = X X Ho tidak ditolak, SBI dan KURS tidak berpengaruh secara signifikan terhadap ROE BNII 4 BNII PLL Y = X X Ho tidak ditolak, SBI dan KURS tidak berpengaruh secara signifikan terhadap PLL BNII NIM Y = X X Ho ditolak, SBI dan KURS terhadap NIM BNII BOPO Y = X X Ho ditolak, SBI dan KURS terhadap BOPO BNII ROE Y = X X Ho tidak ditolak, SBI dan KURS tidak berpengaruh secara signifikan terhadap ROE BNGA 5 BNGA PLL NIM Y = X X 2 Y = X X Ho ditolak, SBI dan KURS terhadap PLL BNGA Ho ditolak, SBI dan KURS terhadap NIM BNGA BOPO Y = X X Ho ditolak, SBI berpengaruh secara signifikan terhadap BOPO BNGA ROE Y = X X Ho ditolak, SBI dan KURS tidak terhadap ROE LPBN 6 LPBN PLL NIM Y = X X 2 Y = X X Ho tidak ditolak, SBI dan KURS tidak berpengaruh secara signifikan terhadap PLL LPBN Ho ditolak, SBI dan KURS terhadap NIM LPBN BOPO Y = X X Ho tidak ditolak, SBI dan KURS tidak berpengaruh secara signifikan terhadap BOPO LPBN ROE Y = X X Ho tidak ditolak, SBI dan KURS tidak berpengaruh secara signifikan terhadap ROE PANEL 7 PANEL PLL Y = X X Ho tidak ditolak, SBI dan KURS tidak berpengaruh secara signifikan terhadap PLL PANEL NIM Y = X X Ho ditolak, SBI dan KURS terhadap NIM PANEL BOPO Y = X X Ho ditolak, SBI dan KURS terhadap BOPO PANEL

23 139 Tabel 4.9 Hasil Uji Validitas Multikolinieritas, Heteroskedastisitas dan Autokorelasi Durbin-Watson untuk Data Tabel 4.8. No. Variabel SBI dan Return Kurs Uji Multikolinieritas Uji Heteroskedistisitas Uji Autokorelasi Durbin Watson 1 BBCA ROE Tidak Tidak Autokorelasi Positif BOPO Tidak Tidak Autokorelasi Positif PLL Tidak Tidak Tidak dapat disimpulkan 2 BBNI NIM Tidak Tidak Tidak dapat disimpulkan BOPO Tidak Tidak Tidak ROE Tidak Tidak Tidak dapat Disimpulkan 3 BDMN NIM Tidak Tidak Tidak BOPO Tidak Tidak Tidak 4 BNII NIM Tidak Tidak Tidak BOPO Tidak Tidak Tidak PLL Tidak Tidak Tidak 5 BNGA NIM Tidak Tidak Tidak BOPO Tidak Tidak Tidak 6 LPBN NIM Tidak Tidak Autokorelasi Positif 7 PANEL NIM Tidak Tidak Autokorelasi Positif BOPO Tidak Tidak Autokorelasi Positif Berdasarkan hasil analisis regresi sederhana yang menyatakan hubungan masing-masing variabel X dengan variabel Y, yaitu tingkat suku bunga SBI dengan rasio kinerja profitabilitas bank seperti tersaji pada Tabel 4.4, perubahan nilai tukar rupiah terhadap USD dengan rasio kinerja profitabilitas bank seperti tersaji pada Tabel 4.6, dan hasil analisis regresi berganda yang menyatakan hubungan antara kedua variabel X secara bersamaan, yaitu tingkat suku bunga SBI sebagai variabel X 1 dan perubahan nilai tukar rupiah terhadap USD sebagai variabel X 2 terhadap rasio kinerja profitabilitas bank seperti tersaji pada Tabel 4.8, maka dapat disimpulkan halhal sebagai berikut:

24 Perubahan nilai tukar rupiah terhadap USD tidak mempengaruhi secara signifikan rasio kinerja profitabilitas (ROE, PLL, NIM, BOPO) dari seluruh bank yang dijadikan obyek penelitian. 2. Tingkat suku bunga SBI mempengaruhi secara signifikan beberapa rasio kinerja profitabilitas, dimana pengaruh tingkat suku bunga SBI bervariasi untuk setiap bank. Rangkuman perbedaan dari pengaruh tingkat suku bunga SBI terhadap rasio kinerja profitabilitas bank-bank obyek penelitian disajikan pada Tabel Tabel Rangkuman Pengaruh Tingkat Suku Bunga SBI terhadap Rasio-Rasio Profitabilitas Bank-Bank Obyek Penelitian. Pengaruh SBI Bank terhadap rasio BBCA BBNI BDMN BNII BNGA LPBN PANEL ROE n.s. (kuat) (kuat) n.s n.s n.s n.s PLL n.s n.s n.s (kuat) (kuat) n.s n.s NIM (lemah) (kuat) (kuat) (kuat) (kuat) (kuat) (kuat) BOPO n.s (lemah) (kuat) (kuat) (kuat) (kuat) (kuat) n.s = not significant (tidak signifikan) Berdasarkan data pada Tabel 4.10 dapat dijelaskan pengaruh tingkat suku bunga SBI terhadap rasio kinerja profitabilitas bank obyek penelitian sebagai berikut: Tingkat suku bunga SBI terhadap rasio Net Interest Margin (NIM) seluruh bank obyek penelitian. Pengaruh tingkat suku bunga SBI tersebut ada yang positif (searah) dan ada negatif (berlawanan) dengan tingkat keeratan hubungan yang lemah atau kuat. NIM Bank Central Asia (BBCA) dan

25 141 Bank Lippo (LPBN) dipengaruhi secara positif oleh tingkat suku bunga SBI dimana tingkat hubungannya adalah lemah untuk BBCA dan kuat untuk LPBN. Artinya bahwa NIM kedua bank ini akan meningkat jika terjadi kenaikan tingkat suku bunga SBI dan sebaliknya jika terjadi penurunan tingkat suku bunga SBI akan menyebabkan NIM kedua bank menurun. Sebaliknya kenaikan tingkat suku bunga SBI berpengaruh sangat kuat terhadap penurunan NIM Bank Negara Indonesia 1946 (BBNI), Bank Danamon (BDMN), Bank Internasional Indonesia (BNII) dan Bank Niaga (BNGA). Secara gabungan panel bank didapatkan hasil pengaruh tingkat suku bunga SBI adalah positif dengan tingkat hubungan yang kuat terhadap NIM. Tingkat suku bunga SBI terhadap rasio BOPO seluruh bank obyek penelitian, kecuali untuk Bank Lippo (LPBN). Tingkat suku bunga SBI memberikan pengaruh yang positif terhadap BOPO, yang artinya bahwa kenaikan tingkat suku bunga SBI akan memperbesar biaya operasional dibandingkan dengan pendapatan operasional. Tingkat suku bunga SBI hanya mempengaruhi secara signifikan dan negatif rasio PLL dari 2 bank obyek penelitian yaitu Bank Negara Indonesia 1946 (BBNI) dan Bank Niaga (BNGA) dengan tingkat hubungan yang kuat, sedangkan untuk 4 bank yang lain, tidak ditemukan pengaruh yang berarti antara tingkat suku bunga SBI dan rasio PLL.

26 142 Tingkat suku bunga SBI hanya mempengaruhi secara signifikan dengan tingkat hubungan yang kuat rasio ROE dari dua bank, yaitu Bank Central Asia (BBCA) dan Bank Danamon (BDMN), sedangkan untuk 4 bank lainnya tidak ditemukan pengaruh yang berarti. Untuk BBCA pengaruh tingkat suku bunga SBI adalah positif, yaitu semakin tinggi tingkat suku bunga SBI akan meningkatkan rasio ROE, sedangkan untuk Bank Danamon (BDMN) pengaruh tingkat suku bunga SBI adalah negatif, dimana peningkatan suku bunga SBI akan menurunkan rasio ROE. Secara umum berdasarkan hasil pengolahan dan analisis data, koefisien regresi yang menyatakan hubungan linier antara tingkat suku bunga SBI dan nilai tukar rupiah terhadap USD dengan kinerja berdasarkan rasio ROE, NIM,PLL dan BOPO bank obyek penelitian tidak seragam. Terdapat bank yang memiliki koefisien regresi positif dan nilai koefisien yang besar untuk rasio tertentu dan koefisien regresi negatif dan nilai koefisien yang lebih kecil untuk rasio lainnya, dan sebaliknya bank lainnya memiliki koefisien regresi yang berlawanan. Perbedaan ini menggambarkan kompleksitas rasio kinerja profitabilitas bank yang tidak hanya tergantung pada satu atau beberapa variabel tertentu, tetapi interaksi antara berbagai kondisi dan variabel yang dapat saja berbeda dan berubah sepanjang waktu serta bagaimana bank melakukan strategi dalam menanggapi perubahan tingkat suku bunga SBI. Hasil penelitian di atas dapat dijelaskan sebagai berikut: Bank Central Asia dan Bank Lippo memiliki hubungan regresi yang positif antara tingkat suku bunga SBI dengan NIM, yang dapat diartikan bahwa kenaikan

27 143 suku bunga justru menyebabkan meningkatnya NIM. Kenaikan indikator tingkat suku bunga SBI, ditanggapi kedua bank tersebut dengan kenaikan suku bunga pinjaman (asset) lebih tinggi dari suku bunga pendanaan (liability), sehingga selisih (spread) suku bunga semakin membesar, sehingga bank dapat memanfaatkan kenaikan suku bunga untuk keuntungannya. Sebaliknya pada saat terjadi penurunan tingkat suku bunga SBI, besarnya suku bunga pendanaan turun lebih rendah dari suku bunga pinjaman sehingga menyebabkan rasio NIM turun. Bank Negara Indonesia 1946, Bank Internasional Indonesia, Bank Danamon dan Bank Niaga memiliki hubungan regresi yang positif antara tingkat suku bunga SBI dengan NIM, yang berarti bahwa kenaikan tingkat suku bunga SBI justru menyebabkan spread suku bunga mengecil. Suku bunga pendanaan naik lebih tinggi dari suku bunga pinjaman, sehingga dengan kenaikan suku bunga menyebabkan keuntungan semakin mengecil. Kenaikan tingkat suku bunga SBI pada rasio PLL dari Bank Negara Indonesia 1946 dan Bank Niaga dengan hubungan regresi yang negatif, sedangkan pada bank lainnya tidak terbukti berpengaruh secara signifikan. Hal ini agak bertentangan dengan teori yang menjelaskan bahwa kenaikan tingkat suku bunga SBI cenderung menyebabkan sektor riil bermasalah dan kemampuan pembayaran debitur menurun dan pada akhirnya menyebabkan kredit bermasalah. Peningkatan kredit bermasalah justru meningkatkan rasio Provision for Loan Losses (PLL). Kemungkinan penyebabnya dapat dijelaskan sebagai berikut:

28 144 - fluktuasi tingkat suku bunga sampai pada batas-batas tertentu belum menimbulkan pengaruh yang berarti bagi usaha dan kemampuan debitur, yang berarti bahwa debitur memiliki batas-batas ketahanan tertentu terhadap fluktuasi tingkat suku bunga. - perubahan tingkat suku bunga tidak secara langsung mengganggu kemampuan debitur pada saat itu, sehingga mungkin terdapat time lag dari perubahan tingkat suku bunga dengan kondisi keuangan dari debitur. - usaha debitur lebih banyak dipengaruhi oleh faktor lain selain tingkat suku bunga, misalnya siklus ekonomi dan siklus bisnis dari debitur. - manajemen risiko kredit dari bank pada saat pemberian kredit, pengawasan dan tindakan mitigasi yang dilakukan sudah semakin baik. Secara teori, perubahan NIM memiliki hubungan yang negatif dengan BOPO, karena umumnya pada bank, komponen terbesar dari pendapatan operasional adalah bunga pinjaman, sedangkan beban operasional terbesar adalah bunga dana. Kesimpulan tersebut benar untuk 5 bank obyek penelitian, kecuali untuk Bank Central Asia, yang justru dengan peningkatan NIM, memiliki BOPO yang menurun. Untuk mengetahui penyebabnya, maka diperlukan penelitian yang lebih detail, kemungkinan adanya peningkatan beban operasional atau pendapatan operasional selain bunga yang meningkat karena sebab lain. Tingkat suku bunga SBI hanya mempengaruhi secara positif ROE Bank Central Asia dan secara negatif ROE Bank Danamon. Untuk ke-4 bank lainnya tidak terbukti tingkat suku bunga memberikan pengaruh yang signifikan terhadap rasio

29 145 ROE, walaupun memberikan pengaruh yang cukup signifikan pada NIM. Hal ini berarti bahwa kinerja bank tidak hanya ditentukan oleh NIM, tetapi oleh banyak faktor dan kondisi lain. Satu hal yang seragam dari seluruh hasil penelitian adalah bahwa dari hasil uji statistik (uji-t) terhadap hubungan linear, didapat fakta bahwa untuk semua bank obyek penelitian tidak ditemukan hubungan linear yang signifikan pada tingkat kepercayaan 95% antara perubahan nilai tukar rupiah terhadap USD dengan rasio ROE, PLL, NIM dan BOPO, yang berarti bahwa fluktuasi nilai tukar rupiah terhadap USD tidak memberikan pengaruh yang berarti bagi rasio profitabilitas bank. Hal ini dapat dijelaskan sebagai berikut: Pengaturan dan ketentuan Net Open Position (NOP) yang diawasi secara ketat oleh Bank Indonesia, telah menyebabkan bank tidak memiliki posisi valas terbuka dalam jumlah besar, yang berarti juga meminimisasi risiko kerugian karena perubahan nilai tukar rupiah. Dengan pengaturan NOP, bank dibatasi untuk tidak melakukan spekulasi transaksi valuta asing yang dapat menyebabkan bank memperoleh keuntungan atau kerugian yang besar karena pergerakan nilai tukar rupiah. Hal ini menyebabkan perubahan nilai tukar rupiah tidak terhadap keuntungan-kerugian bank. Posisi pinjaman valuta asing akan berpotensi bermasalah jika terjadi depresiasi nilai tukar rupiah terhadap USD secara tajam, tetapi jika perusahaan debitur berorientasi ekspor maka depresiasi tersebut tidak menjadi masalah malahan

30 146 diuntungkan karena ekspor yang kompetitif di pasar global dan penghasilan dalam valuta asing dapat digunakan untuk melunasi kewajiban valasnya. Bank Indonesia telah menerapkan regulasi yang ketat terkait dengan pinjaman valuta asing yang diberikan oleh bank kepada debiturnya. Peraturan yang ditetapkan oleh BI dalam rangka stabilisasi nilai tukar rupiah, dengan pembatasan transaksi maupun posisi valuta asing bank, dipercaya telah memberikan kontribusi yang berarti bagi kestabilan usaha bank dari perubahan nilai tukar rupiah terhadap USD Hubungan Antara Tingkat Suku Bunga dan Perubahan Nilai Tukar Rupiah terhadap Return Saham Bank Berdasarkan perhitungan yang dilakukan dengan bantuan MS Excel 2002, dapat diperoleh tingkat suku bunga SBI dan perubahan nilai tukar rupiah terhadap USD dalam interval 1 bulan selama periode Januari 2001 s/d September 2005 seperti tercantum pada lampiran A.1. Selanjutnya dapat diperoleh pula imbal hasil (return) IHSG, return Indeks Keuangan dan return saham bank-bank yang dijadikan obyek penelitian dengan menggunakan data harga saham setiap akhir bulan selama periode penelitian seperti tercantum pada lampiran A.3.

31 147 Perkembangan perubahan tingkat suku bunga SBI, nilai tukar rupiah terhadap USD, IHSG, Indeks Keuangan dan harga saham bank selama jangka waktu penelitian yang diindeks berdasarkan data bulan Januari 2001 disajikan pada Gambar Indeks Saham Periode Mar 01 Jun 01 Sep 01 Des 01 Mar 02 Jun 02 Sep 02 Des 02 Mar 03 Jun 03 Sep 03 Des 03 Mar 04 Jun 04 Sep 04 Des 04 Mar 05 Jun 05 Sep 05 Gambar 4.2. Grafik Perkembangan Perubahan Tingkat Suku Bunga SBI, Nilai Tukar Rupiah, IHSG, Indeks Keuangan dan Harga Saham Bank Selama Periode Januari 2001 s/d September Indeks SBI & Kurs IHSG Indeks Keuangan BBCA BBNI BDMN BNII BNGA LPBN SBI Kurs Setelah diketahui hasil perhitungan tingkat suku bunga dan perubahan nilai tukar rupiah terhadap USD (return kurs) dan return saham maka dilakukan penentuan variabel, dimana tingkat suku bunga SBI dan return kurs sebagai variabel bebas X, sedangkan return saham ditentukan sebagai variabel terikat Y.

32 148 Terdapat dua variabel bebas (X) dalam penelitian, yaitu: 1. Tingkat Suku Bunga (SBI) 2. Perubahan Nilai Tukar Rupiah terhadap USD Sedangkan variabel terikat (Y) dalam penelitian ini adalah: 1. Return IHSG 2. Return Indeks Industri Keuangan 3. Return Saham Bank Central Asia (BBCA) 4. Return Saham Bank Negara Indonesia (BBNI) 5. Return Saham Bank Danamon (BDMN) 6. Return Saham Bank Internasional Indonesia (BNII) 7. Return Saham Bank Niaga (BNGA) 8. Return Saham Bank Lippo (LPBN) 9. Return Saham Panel Bank (gabungan bank yang dijadikan obyek penelitian) Selanjutnya perhitungan korelasi, regresi dan uji signifikansi dengan bantuan software SPSS, dengan metode dan cara yang dijelaskan pada sub bab 4.1 dilakukan untuk menganalisis pengaruh dan hubungan dari masing-masing variabel X terhadap masing-masing variabel Y. Hasil perhitungan dan analisis SPSS dapat dilihat pada Tabel 4.11 dan Tabel 4.12 di bawah ini.

33 149 Tabel Hasil Pengolahan dan Analisis Hubungan antara Tingkat Suku Bunga SBI dengan Return Saham Bank Obyek Penelitian. No. Variabel SBI vs Return R R Square Regresi Koefisien Regresi p-value (Signifikan) 1 IHSG Y = X Indeks Keuangan Saham BBCA Saham BBNI Saham BDMN Saham BNII Saham BNGA Saham LPBN Saham Panel Bank Y = X Y = X Y = X Y = X Y = X Y = X Y = X Y = X Kesimpulan Ho tidak ditolak, SBI tidak terhadap Return IHSG Ho tidak ditolak, SBI tidak terhadap Return Indeks Keuangan Ho tidak ditolak, SBI tidak terhadap Return Saham BBCA Ho tidak ditolak, SBI tidak terhadap Return Saham BBNI Ho tidak ditolak, SBI tidak terhadap Return Saham BDMN Ho tidak ditolak, SBI tidak terhadap Return Saham BNII Ho tidak ditolak, SBI tidak terhadap Return Saham BNGA Ho tidak ditolak, SBI tidak terhadap Return Saham LPBN Ho tidak ditolak, SBI tidak terhadap Return Saham Panel Bank Tabel Hasil Pengolahan dan Analisis Hubungan antara Perubahan Nilai Tukar Rupiah terhadap USD dengan Return Saham Bank Obyek Penelitian. No. Variabel Kurs vs Return R R Square Regresi Koefisien Regresi p-value (Signifikan) 1 IHSG Y = X Indeks Keuangan Saham BBCA Saham BBNI Saham BDMN Y = X Y = X Y = X Y = X Kesimpulan Ho tidak ditolak, KURS tidak terhadap Return IHSG Ho ditolak, KURS berpengaruh secara signifikan terhadap Return Indeks Keuangan Ho ditolak, KURS berpengaruh secara signifikan terhadap Return Saham BBCA Ho ditolak, KURS berpengaruh secara signifikan terhadap Return Saham BBNI Ho tidak ditolak, KURS tidak terhadap Return Saham BDMN

34 150 No Variabel Kurs vs Return Saham BNII Saham BNGA Saham LPBN R R Square Regresi Koefisien Regresi p-value (Signifikan) Y = X Y = X Y = X Panel Bank Y = X Kesimpulan Ho tidak ditolak, KURS tidak terhadap Return Saham BNII Ho ditolak, KURS berpengaruh secara signifikan terhadap Return Saham BNGA Ho tidak ditolak, KURS tidak terhadap Return Saham LPBN Ho ditolak, KURS berpengaruh secara signifikan terhadap Return Saham Panel Bank Tabel Hasil Uji Validitas Heteroskedastisitas dan autokorelasi Durbin-Watson untuk Data Tabel 4.12 No Variabel Return Kurs vs Return Indeks Keuangan Return Saham BBCA Return Saham BBNI Return Saham BNGA Return Saham Panel Bank Uji Heteroskedistisitas Uji Autokorelasi Durbin Watson Durbin Watson Critical Point d d L d u 4-d u 4-d L Tidak Tidak Tidak Tidak dapat disimpulkan Tidak Tidak Tidak Tidak Tidak Tidak Setelah dilakukan analisis regresi sederhana secara terpisah antara tingkat suku bunga dan nilai tukar rupiah terhadap USD untuk masing-masing saham bank, maka tahap selanjutnya dilakukan analisis regresi berganda untuk mengetahui secara bersama-sama pengaruh dari tingkat suku bunga SBI (X 1 ) dan perubahan nilai tukar rupiah terhadap USD (X 2 ) terhadap return saham bank obyek penelitian. Sebagai kontrol akan digunakan 2 variabel lain, yaitu IHSG (X 3 ) dan Indeks Keuangan (X 4 ) untuk mengetahui apakah return saham semata-mata dipengaruhi oleh X 1 atau X 2

35 151 ataukah terdapat pengaruh dari variabel kontrol dan seberapa besar pengaruh tersebut. Hasil Pengolahan SPSS dan analisisnya dapat dilihat pada Tabel berikut ini. Tabel Hasil Pengolahan dan Analisis Hubungan antara Tingkat Suku Bunga SBI, Perubahan Nilai Tukar Rupiah terhadap USD, Return IHSG dan Return Indeks Keuangan dengan Return saham Bank Obyek Penelitian. No Bank R R Square 1 BBCA 2 BBNI 3 BDMN 4 BNII 5 BNGA Adjusted R Square p-value Persamaan Regresi / p-value (Signifikan) (Signifikan) KEUANGAN Regresi SBI (X 1 ) KURS (X 2 ) IHSG (X 3 ) (X 4 ) Y = X X X X signifikan - - signifikan Ho ditolak, terdapat hubungan yang signifikan antara variabel-variabel X dengan return saham BBCA. Hubungan yang signifikan adalah X 1 dan X 4. Model regresi dapat digunakan. Y = X X X X signifikan - signifikan Ho ditolak, terdapat hubungan yang signifikan antara variabel-variabel X dengan return saham BBNI. Hubungan yang signifikan adalah X 2 dan X 4. Model regresi dapat digunakan. Y = X X X X signifikan Ho ditolak, terdapat hubungan yang signifikan antara variabel-variabel X dengan return saham BDMN. Hubungan yang signifikan adalah X 4. Model regresi dapat digunakan. Y = X X X X signifikan Ho ditolak, terdapat hubungan yang signifikan antara variabel-variabel X dengan return saham BNII. Hubungan yang signifikan adalah X 4. Model regresi dapat digunakan. Y = X X X X signifikan Ho tidak ditolak, tidak terdapat hubungan yang signifikan antara variabel-variabel X dengan return saham BNGA. Hanya variabel X 4 yang menunjukkan hubungan signifikan. Model Regresi tidak dapat digunakan

36 152 No Bank R R Square 6 LPBN 7 PANEL Bank Adjusted R Square p-value Persamaan Regresi / p-value (Signifikan) (Signifikan) KEUANGAN Regresi SBI (X 1 ) KURS (X 2 ) IHSG (X 3 ) (X 4 ) Y = X X X X signifikan Ho tidak ditolak, tidak terdapat hubungan yang signifikan antara variabel-variabel X dengan return saham BNGA. Hanya variabel X 4 yang menunjukkan hubungan signifikan. Model Regresi tidak dapat digunakan Y = X X X X signifikan Ho ditolak, terdapat hubungan yang signifikan antara variabel-variabel X dengan return saham Panel Bank. Hanya variabel X 4 yang menunjukkan hubungan signifikan. Model regresi dapat digunakan. Tabel 4.15 Hasil Uji Validitas Multikoliniearitas, Heteroskedastisitas dan Autokorelasi Durbin-Watson untuk Data Tabel No. Variabel SBI dan Return Kurs, Return IHSG, Return Indeks Keuangan terhadap Uji Multikolinieritas Uji Heteroskedistisitas Uji Autokorelasi Durbin Watson 1 Return saham BBCA Tidak Tidak Tidak dapat disimpulkan 2 Return saham BBNI Tidak Tidak Tidak 3 Return saham BDMN Tidak Tidak Tidak 4 Return saham BNIII Tidak Tidak Tidak 5 Return saham Panel Bank Tidak Tidak Tidak Selanjutnya untuk mendapatkan persamaan regresi terbaik yang memiliki tingkat kepercayaan 95% untuk seluruh koefisien regresi dan memiliki tingkat determinasi terbaik (Adjusted R Square yang tinggi), maka dilakukan analisis regresi dengan menggunakan metode stepwise, yang juga berfungsi untuk mengeluarkan variabel-variabel bebas yang memiliki hubungan yang kuat (multikolinieritas) satu sama lainnya. Metode stepwise dilakukan oleh sistem SPSS dengan memasukkan