PT Kharisma Asset Management

Transkripsi

1 PT Kharisma Asset Management

2 Kami memprediksi market cenderung memiliki pontetial upside yang terbatas dengan tingkat risiko yang meningkat dengan mempertimbangkan sejumlah sentimen utama di tahun Sentimen Global The Fed akan meningkatkan Fed Fund Rate (FFR) dengan agresif di 2017 dengan target kenaikan 65bps menjadi 1.4%. Kebijakan Presiden Trump yang agresif atas pemangkasan belanja fiskal dan proteksi atas perdagangan AS. Rencana ECB memangkas dana stimulus di Uni Eropa dan strategi China dengan memperkuat level ekspansi dengan kembali membuka akses impor serta perluasaan kerjasama investasi di emerging market. Perdagangan global yang mulai meningkat ditandai Baltic Dry Index mengalami recovery seiring dengan kinerja harga komoditas sepanjang 2016 yang mulai membaik.. Sentimen Domestik Asumsi dasar APBN 2017 yang tidak jauh berbeda dengan APBN-P Kebijakan Fiskal atas Tax Amnesty yang tersisa pada Triwulan I Kebijakan suku bunga rendah dengan menetapkan BI 7D Reverse Repo Rate 4.75%. Outlook atas Sovereign Debt Rating yang positif oleh S&P.

3 GDP vs Govt. Debt to GDP US Inflation Rate vs Interest Rate Unemployment Rate vs Job Vanacies PMI vs Business Confidence Index Source : Trading Economics

4 Baltic Dry Index GDP vs Manufacturing PMI China Coal Price vs Crude Oil Price LME Index vs CRB Index Source : CNBC, Trading Economics

5 Skema 2017 tidak banyak berubah dari tahun 2016, pengendalian atas kualitas pertumbuhan perekonomian dan tingkat Inflasi menjadi salah satu fokus Pemerintah. GDP Indonesia vs Govt. Debt to GDP Realisasi atas Tax Revenue 2016 hingga Oktober baru 64%, Rp Triliun. Diprediksi shortfall hingga 15%, atau hanya mencapai target 85% dari target Rp 1,539.2 Triliun di mana faktor tax amnesty sebesar Rp 103 Triliun telah masuk dalam estimasi penerimaan Tersisa periode terakhir program TA hingga berakhir pada Triwulan I-2017, yang dinilai tidak akan berkontribusi signifikan. Indikator Last Data 2016'E* APBN '17 BI KAM PDB (last: 3Q16) 5.02% 5.2% 5.1%-5.3% 5.0%-5.4% 4.9%-5.3% Inflasi (last: Des 16) 3.02% 3.3% 4.0% 4%±1% 3.5%±1% Rupiah (last: Des 16) 13,436 13,108 13,300 13,200-13,500 13,200-13,500

6 Indonesia Sovereign Debt Rating Govt. Bonds 10yr Yield vs Inflation IHSG vs Rupiah S&P masih menahan Rating Indonesia satu level di bawah Investment grade masih menjadi momen untuk mendapatkan predikat tsb, dengan hambatan antara lain : Melebarnya current account deficit, disebabkan risk market yang meningkat memperlemah neraca portofolio investasi Level surplus perdagangan yang berlanjut sejalan dengan ketergantungan komoditas dalam tahap recovery. Perlambatan PDB dengan kebijakan fiskal dan moneter yang cenderung ketat. Indikasi shortfall yang melebar paska program Tax Amnesty.

7 Dalam kondisi perekonomian domestik yang memiliki preasure cukup tinggi di tahun politik, Indeks masih mencatatkan imbal hasil yang cukup baik yakni 22,29% jika dibandingkan dengan bursa regional. Depresiasi Rupiah terhada US dollar hingga akhir tahun 2014, tidak signifikan, meskipun sempat menyentuh di level (16/12). Pelemahan Rupiah di penghujung tahun 2014, direspon BI dengan melakukan intervensi langsung dengan melakukan pembelian SBN di mana hingga 23 Desember, BI mencatatkan kepemilikan sebanyak Rp33,2 triliun dari Rp0,4 triliun (1/12). Indeks Performance 15.30% 13.80% 12.30% 8.50% 0.50% 0.40% -0.20% -1.60% -3% % %-11.00%-6.00% -1.00% 4.00% 9.00% 14.00% Currency Performance IHSG FTSE 100 DJIA S&P 500 HANG SENG NIKKEI 225 STI Singapore PSEI Composite KLCI SSE Composite 31.96% 29.64% 18.84% 18.17% 15.32% 12.56% 8.43% 7.57% 5.47% 1.31% Sector Performance 70.73% Mining Basic Misc. Industry Manufacture Finance IHSG Consumer Agri Infrastructure Property Trade 6.951% CNY 5.698% PHP 4.484% MYR 2.663% KRW 2.639% INR 2.151% SGD 0.055% HKD % IDR % JPY % % % % 0.000% 2.000% 4.000% 6.000% 8.000%

8 Skema Target IHSG 2017 Bearish Base Bullish EPS '17 est PE '17 est IHSG 5,320 5,540 5,770 Potential Upside 1.53% 5.73% 10.11% Risk Market Potential upside yang terbatas di 2017 dengan level risiko yang meningkat merupakan challange terbesar bagi pasar saham. Fixed Income diprediksi menjadi instrumen favorit sebagai strategi pengelolaan resiko meski tidak sepenuhnya kami menghindar (avoid) kepada pasar saham. Sejumlah selected sector dan Industry masih memiliki potensial upside menarik untuk menjadi pilihan investasi di pasar saham. Sumber : Risk Premia, Chart Nexus, estimasi Kharisma

9

10 No Sector Allocation WACC Expected Return Pesimis Moderat Agresif 1Infrastruktur 26.50% 2.07% 2.27% 2.47% 2Perbankan 20.00% 1.92% 2.11% 2.29% 3Konsumsi 20.00% 2.20% 2.41% 2.62% 4Properti 13.50% 2.18% 2.39% 2.60% 5Jasa Perdagangan 9.00% 0.67% 0.73% 0.80% 6Industri Dasar 5.00% 0.41% 0.45% 0.48% 7Agribisnis 4.00% -0.12% -0.11% -0.10% 8Pertambangan 1.00% -0.12% -0.11% -0.10% 9Aneka Industri 1.00% 0.01% 0.01% 0.01% Total % 9.21% 10.14% 11.08% SUN Benchmark Price Coupon YTM Tenor Fair Yield Fair Price FR ,89% 8,25% 7,49% 4,55 7,65% 102,28% FR ,93% 7,00% 7,47% 5,38 7,69% 97,00% Country Yield 10yrs Government Bonds US 2.45% Euro 1.29% Japan 0.05% China 3.07% India 6.52% Indonesia 7.94% Strategi investasi pada pasar saham mencakup tiga skema yakni pesimis, moderat, dan agresif. Dengan penempatan alokasi kepada sejumlah sektor yang overweight antara lain Infrastruktur, perbankan, dan konsumsi. Level confidence cukup tinggi untuk achieve target tahun ini 9.21%-11.08% against dengan yield instrument lain seperti deposito di kisaran 6% dan SBN kisaran 7%-8%. FR ,32% 8,38% 7,88% 9,72 7,99% 102,55% FR ,92% 7,00% 7,72% 10,38 8,02% 92,88% FR ,12% 8,75% 8,14% 14,39 8,21% 104,53% FR ,24% 8,25% 8,12% 19,39 8,21% 100,33% 1 Bulan 3 Bulan 6 Bulan 1 Tahun Deposito Rupiah 6,25% 6,52% 6,35% 6,28%

11