BAB II TINJAUAN PUSTAKA

Transkripsi

1 BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Uraian Teoritis Analisis Teknikal Analisis teknikal adalah teknik untuk memprediksi arah pergerakan harga saham dan indikator pasar saham lainnya berdasarkan pada data pasar historis seperti informasi harga dan volume. Analisis ini menggambarkan perilaku pasar melalui grafik untuk memprediksi harga saham di masa mendatang. Analisis teknikal menggunakan data-data historis dan mengidentifikasi bagaimana pergerakan harga saham dan untuk menentukan kapan waktu yang tepat untuk membeli atau menjual saham, dan untuk memanfaatkan waktu penyesuaian harga saham sehingga bisa memperoleh keuntungan. Menurut Hin (2008) analisis teknikal didasarkan pada tiga prinsip utama, yaitu: a. Market Discount Everything Harga pasar yang terlihat adalah harga yang sebenarnya. Analisis teknikal didasarkan pada keyakinan bahwa semua hal (kondisi ekonomi, politik, fundamental, dan lain-lain) telah tercermin pada harga pasar. Pergerakan harga yang terjadi merupakan pengaruh dari perubahan permintaan dan penawaran.

2 b. Prices Moves in Trends Harga bergerak dalam suatu tren. Harga saham suatu perusahaan akan bergerak ke satu arah, naik atau turun, dan membentuk suatu tren. Tren ini akan berkelanjutan sampai pergerakan harga melambat dan memberikan peringatan sebelum berbalik dan bergerak ke arah yang berlawanan. c. History Repeat Itself Pola tindakan pasar berulang. Pola-pola tertentu akan terlihat dari waktu ke waktu dalam suatu grafik. Pola-pola ini mempunyai makna yang dapat diinterpretasikan untuk memprediksi pergerakan harga saham Harga Saham Masa Lalu Harga saham yang terjadi ditentukan oleh pola permintaan dan penawaran saham, perubahan pola permintaan dan penawaran saham akan mempengaruhi arah pembentukan harga. Pola pergerakan permintaan dan penawaran yang terjadi diwaktu yang lampau akan terulang lagi di masa yang akan datang. Berdasarkan pada mekanisme pembentukan harga, bila penawaran lebih besar dari permintaan, maka umumnya harga saham akan turun. Sebaliknya, bila permintaan lebih besar dari penawaran, maka harga saham akan meningkat. Disisi lain analis teknikal percaya bahwa gerakan saham akan mengikuti tren, baik menurun, meningkat, maupun mendatar.

3 Pada saat pergerakan harga saham mencapai titik terendah dan mulai meningkat bagi para analis teknikal merupakan indikator untuk melakukan tindakan membeli saham. Tren berikutnya pada saat pergerakan harga saham mendatar, para analis teknikal bisa saja menjual sahamnya, tetapi disatu sisi mereka mungkin berharap akan terjadi tren peningkatan sehingga mereka lebih memilih untuk menahan sahamnya dan tidak segera menjual. Tetapi jika pada tren mendatar ternyata diikuti tren penurunan harga saham, maka situasi ini bagi para analis teknikal akan merupakan sinyal untuk menjual sahamnya, untuk menghindari keraguan yang lebih besar akibat harga terus turun. Analis teknikal juga mempercayai data harga saham masa lalu sebagai indikator pergerakan harga saham masa yang akan datang Volume Perdagangan Saham Menurut Vibby (2010) volume perdagangan mencerminkan perubahan harga, dan dukungan, terhadap nilai harga yang terjadi dipasar. Karena itu, besarnya jumlah penawaran (supply) dan permintaan (demand) sangat mempengaruhi pergerakan bursa. Volume perdagangan merupakan cerminan intensitas minat beli dan tekanan dibalik pergerakan nilai harga yang terjadi. Volume saham juga dapat memprediksikan keadaaan pasar yang terjadi. Berikut ini tabel hubungan volume dalam analisa teknikal terhadap harga saham dan interpretasi pasar saham:

4 Tabel 2.1 Hubungan Analisa Teknikal dengan Volume dan Interpretasinya Harga Volume Interpretasi Naik Naik Market sangat kuat Naik Jatuh Market mulai melemah Jatuh Naik Market sangat lemah Jatuh Jatuh Market mulai menguat Sumber: Vibby (2010) Menurut Charles Dow dalam Purba (2009) terdapat beberapa prinsip dalam penafsiran volume: a. Prinsip yang paling utama adalah bahwa volume sejalan dengan tren. Volume dapat menjadi variabel untuk memprediksi situasi pasar. Hal ini disebabkan karena pada saat pasar mengalami up - trend maka aktivitas perdagangan akan meningkat. Sedangkan pada saat downtrend, aktivitas perdagangan akan menurun. b. Aktivitas pembeli dan penjual dalam pasar sangat berpengaruh terhadap harga saham. Seorang investor yang menjual saham yang dimilikinya dapat mengakibatkan harga saham turun. c. Harga yang meningkat dan volume yang menurun adalah tidak normal dan mengindikasikan bahwa tren yang terjadi tidak kuat dan akan mengalami perubahan. Aktifitas seperti ini biasanya merupakan tren bearish (menurun) dan dapat digunakan sebagai indikator yang patut diperhitungkan. Hal yang perlu diperhati- kan adalah bahwa volume dapat mengukur antusiasme pembeli dan penjual. Pasar yang sedang uptrend dengan volume yang

5 rendah dapat disebabkan oleh kurangnya penjual dibandingkan dengan antusiasme pembeli. Cepat atau lambat, hal ini akan mendorong pasar mencapai harga saham yang membuat penjual bersedia menjual Teknik Analisis Teknikal Menurut Tandelilin (2010), pengguna analisis teknikal disebut juga sebagai chartist karena aktivitasnya dalam merekam data atau membuat grafik (chart) pergerakan harga saham dan volume perdagangan. Kemudian mencari pola pergerakan saham maupun volume perdagangan dan mencari celah keuntungan dari pola tersebut. Menurut Joni (2010) pada prinsipnya analisis teknikal dapat dibagi menjadi tiga kategori, yaitu: a. Price Action Behavior Price action behavior adalah analisis terhadap pasar yang didasarkan pada pola pergerakan harga di pasar. Analisis ini dijelaskan oleh The Dow Theory, Elliot Wave Principles, Fractal, dan lainnya. b. Lagging Indicator Analisis dengan indikator lagging ini umumnya berakibat masuk posisi menjadi terlambat; karena hasil yang didapat berasal dari data-data yang sudah berjalan sehingga menghasilkan sinyal untuk masuk ke pasar yang terlambat. Contoh lagging indicator adalah analisis rata-rata bergerak

6 (moving average cross), MACD (moving average convergence divergence), bollinger bands, parabolic SAR, dan lain-lain. c. Lead Indicator Indikator yang masuk kategori lead ini umumnya memiliki karakteristik self fulfilling prophecy ; maksudnya, apabila harga mencapai level tertentu, maka dia akan breakout atau reversal, karena banyaknya trader yang menaruh pending order maupun stop loss order di area tersebut. Contoh dari lead indicator ini adalah Pivot Point, Visual Support & Resistence, Candlestick Reading, Chart Pattern Recognation, Murrey Math, Convergence & Divergence, dan lainnya. Teknik-teknik umum yang menggunakan grafik (charting) yang biasa digunakan investor untuk mengambil keputusan melalui analisis teknikal antara lain: a. The Dow Theory The Dow Theory dikemukakan oleh Charles H. Dow pada tahun 1880-an. Teori ini bertujuan untuk mengidentifikasi trend harga pasar saham dalam jangka panjang dengan berdasar pada data-data historis harga pasar saham di masa lalu. Dalam Tandelilin (2010:399) teori ini menjelaskan bahwa pergerakan harga saham bisa dikelompokkan menjadi tiga, yaitu: Primary trend, yaitu pergerakan harga saham dalam jangka waktu yang lama (beberapa tahun). Secondary (intermediate) trend, yaitu pergerakan harga

7 saham yang terjadi selama pergerakan harga dalam primary trend. Pergerakan sekunder ini muncul sebagai pergerakan yang bersifat sebagai penyimpangan dari pergerakan primer dan biasanya terjadi dalam beberapa minggu atau beberapa bulan. Mino r trend atau day-to-day move, merupakan fluktuasi harga saham yang terjadi setiap hari. b. Analisis Rata-rata Bergerak Menurut Tandelilin (2010:400) teknik rata-rata bergerak (moving average) adalah salah satu teknik yang dipakai dalam analisis teknikal untuk mendeteksi dan menganalisis pergerakan saham baik saham individual maupun seluruh saham di pasar modal. Tujuan penggunaan teknik ini adalah untuk mendeteksi arah pergerakan harga saham dan besarnya tingkat pergerakan tersebut. Teknik rata-rata bergerak dilakukan dengan menghitung nilai rata-rata bergerak dari data harga penutupan saham harian selama beberapa periode pengamatan. Perhitungan tersebut akan menghasilkan garis trend rata-rata bergerak yang menunjukkan trend pergerakan harga saham yang kemudian dapat dipakai untuk memprediksi pergerakan harga saham di masa depan. c. Relative Strength Menurut Tandelilin (2010), teknik relative strength menggambarkan rasio antara harga saham dengan indeks pasar

8 atau industri tertentu. Hasil perbandingan teknik ini digambarkan dalam plot-plot yang menunjukkan perbandingan harga relatif saham selama jangka waktu tertentu. Dalam teknik ini, jika terjadi trend pergerakan yang meningkat, maka hal tersebut merupakan sinyal akan terjadinya peningkatan rasio harga saham dibanding indeks pasar. Hal ini juga mengindikasikan bahwa saham tersebut akan memberikan return yang melebihi return pasar dan akan menarik investor untuk menjadikan saham tersebut sebagai alternatif investasi yang baik. 2.2 Penelitian Terdahulu Nasution (2006) melakukan penelitian dengan judul Pengaruh Faktor Fundamental dan Teknikal Terhadap Harga Saham Properti yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta. Metode pengambilan sampel menggunakan purposive sampling method. Dari 32 perusahaan properti, hanya diambil 16 perusahaan. Hasil penelitian menunjukkan, bahwa secara serempak, faktor fundamental yang terdiri dari leverage ratio, fixed asset turnover, quick ratio, operating profit margin, return on investment, price book value dan faktor teknikal yang terdiri dari volume perdagangan dan indeks harga saham individu memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham pada alpha 5%. Ayuningtyas (2008) melakukan penelitian dengan judul Pengaruh Faktor-Faktor Teknikal Terhadap Harga Saham Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur di BEI. Pengambilan sampel menggunakan purposive sampling method dan meneliti 60 perusahaan sektor manufaktur yang terdaftar di BEI

9 dari tahun 2003 sampai tahun Hasil penelitian menunjukkan bahwa faktor inflasi, jumlah uang beredar, nilai tukar US Dollar terhadap Rupiah, volume perdagangan masa lalu dan harga saham masa lalu berpengaruh positif terhadap harga saham. Penelitian ini juga menunjukkan bahwa suku bunga SBI berpengaruh negatif terhadap harga saham. Purba (2009) melakukan penelitian dengan judul Pengaruh Faktor Teknikal Terhadap Harga Saham Sektor Perbankan dan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Metode pengambilan sampel menggunakan purposive sampling method. Dari 28 perusahaan sektor perbankan, diambil 8 perusahaan dan dari 135 perusahaan sektor manufaktur, diambil 25 perusahaan. Hasil penelitian menunjukkan faktor teknikal yang terdiri dari volume perdagangan dan indeks harga saham individu secara serentak memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham pada alpha 5%. 2.3 Kerangka Konseptual Analisis teknikal adalah salah satu analisis yang mengevaluasi pergerakan suatu harga saham, kontrak berjangka, indeks dan beberapa instrumen keuangan lainnya (Wijaya, 2002:64). Menurut Stuart Frost dalam Wijaya berdasarkan buku Technical Analysis for Financial Markets, analisis teknikal adalah suatu studi utama mengenai harga, termasuk besarnya volume (jumlah) dan posisi terbuka (open interest). Menurut Wijaya, dalam analisis teknikal memprediksikan pergerakan harga saham sama seperti memprediksi pergerakan harga komoditi karena para analis teknikal hanya menlihat faktor grafik dan volume transaksi.

10 Analisis teknikal merupakan upaya untuk memperkirakan harga saham dengan mengamati perubahan harganya di waktu yang lalu, volume perdagangan, dan indeks harga saham gabungan (Kodrat, 2010:2). Menurut Vibby (2010), analisis teknikal merupakan analisis studi nilai harga yang terjadi untuk memprediksi harga saham dan menitikberatkan pembentukan harga saham oleh penawaran (supply) dan permintaan (demand). Menurut Kodrat (2010:3), harga saham mencerminkan segala sesuatu yang dapat diketahui tentang saham tersebut. Kondisi ekonomi, sosial, budaya, dan lainnya yang terjadi di pasar telah tercermin pada harga saham yang terbentuk dari transaksi antara permintaan dan penawaran. Harga saham selalu bergerak pada suatu arah tertentu (membentuk tren) baik itu naik atau turun dan selalu berulang dari waktu ke waktu. Melakukan analisis teknikal dengan menggunakan grafik historis mengenai nilai harga masa lalu dan volume transaksi historis untuk memperkirakan arah dan nilai harga saham berikutnya akan membantu investor untuk dapat membaca tren atau pola kecenderungan untuk bisa memaksimalkan keuntungan dengan mengikuti pola tren tersebut sehingga harga saham yang diikuti mencapai pola kecenderungan pembalikan arah atau reversal (Vibby, 2010). Menurut Kodrat (2010:13), volume adalah jumlah saham yang diperdagangkan untuk suatu periode. Volume penjualan saham mewakili jumlah total transaksi yang terjadi pada suatu pasar dalam hitungan waktu tertentu. Volume atau sering dikenal dengan istilah likuiditas mencerminkan

11 intensitas, minat beli dan tekanan dibalik sebuah pergerakan nilai harga yang sedang terjadi (Vibby, 2010:132). Volume dapat memacu kenaikan atau penurunan nilai harga saham pada saat saham tersebut akan mulai bergerak. Volume juga dapat digunakan untuk mengkonfirmasi situasi pasar yang tidak menentu. Berdasarkan teori-teori yang telah dikemukakan diatas, maka kerangka konseptual dalam penelitian ini dapat digambarkan pada Gambar 1.1. Harga Saham Masa Lalu Harga Saham Volume Perdagangan Saham Masa Lalu Gambar 1.1: Kerangka Konseptual Sumber: Kodrat (2010), Wijaya (2002) dan Vibby (2010), diolah 2.4 Hipotesis Berdasarkan kerangka konseptual tersebut, maka hipotesis penelitian ini adalah: Variabel teknikal yang terdiri atas harga saham masa lalu dan volume perdagangan saham masa lalu berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan sektor keuangan di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2007 hingga 2009.