BAB IV PEMBAHASAN. Dalam pembahasan ini penulis menganalisis laporan keuangan untuk menilai

Transkripsi

1 BAB IV PEMBAHASAN Dalam pembahasan ini penulis menganalisis laporan keuangan untuk menilai kinerja keuangan kedua perusahaan untuk memberikan rekomendasi untuk mengambil keputusan dalam menentukan rasio keuangan apa saja yang akan digunakan untuk menggambarkan kinerja keuangan. Setelah itu membandingkan harga terhadap nilai buku antar kedua perusahaan dan yang terakhir adalah mengevaluasi tingkat pengembalian dengan menggunakan analisis du pont serta melakukan proyeksi. Setelah langkah-langkah tersebut maka penulis dapat memberikan rekomendasi yang tepat. IV.1 Rasio Likuiditas IV.1.1 Rasio Lancar Rasio ini menggambarkan apabila suatu perusahaan mengalami kesulitan keuangan maka pembayaran hutang akan semakin lambat dan hutang akan bertambah. Apabila kewajiban meningkat dari aktiva lancar maka rasio lancar turun. Untuk ratio ini PT KIMIA FARMA dari tahun 2006 hingga 2008 mengalami kestabilan walaupun kewajiban lancar dari tahun 2006 hingga 2008 meningkat tetapi aktiva yang di punya juga meningkat yang berarti perusahaan masih dapat membayar kewajiban jangka pendek sebesar 21% dari aktiva lancarnya. Sedangkan PT INDOFARMA menurun yang disebabkan jumlah aktiva tidak terlalu besar dari jumlah kewajiban sehingga PT INDOFARMA dapat 37

2 membayar kewajiban jangka pendeknya sebesar 13% dari aktiva lancarnya. IV.1.2 Rasio Cepat Rasio ini PT KIMIA FARMA menurun dari tahun 2006 hingga 2008, ini menggambarkan bahwa walaupun piutang usaha dapat ditagih perusahaan harus menjual persediaannya untuk melunasi kewajiban lancarnya. Sedangkan PT INDOFARMA sama dengan PT KIMIA FARMA yang dari tahun 2006 hingga tahun 2008 mengalami penurunan sehingga menggambarkan dari PT INDOFARMA juga harus menjual persediaannya untuk membayar kewajiban lancarnya. Hal ini dikarenakan aktiva yang dimiliki oleh kedua perusahaan tidak terlalu besar untuk menutupi kewajiban yang ada sehingga perlu adanya penjualan persediaan untuk melebihi aktiva dan membayar kewajiban yang ada. IV.2 Rasio Profitabilitas IV.2.1 Rasio Laba Bersih Rasio ini PT KIMIA FARMA masih mengalami pertumbuhan dari tahun 2007 sebesar 16,7% dan tahun 2008 tumbuh sebesar 6.13%. Ini berarti bahwa PT KIMIA FARMA masih mampu melakukan tingkat pengembalian terhadap pemegang saham. Sedangkan PT INDOFARMA mangalami penurunan laba bersih yang hal tersebut dikarenakan peningkatan beban pinjaman. Sehingga PT INDOFARMA tidak 38

3 membagikan deviden terhadap pemegang saham yang dikarenakan penurunan laba bersih. IV.2.2 Rasio Pengembalian Atas Aktiva Rasio ROA PT KIMIA FARMA tahun 2006 sebesar 3,48%, 2007 sebesar 3,76%, tahun 2008 sebesar 3,83% mengalami kenaikan yang stabil dan tidak mengalami penurunan. Sedangkan PT INDOFARMA tahun 2006 sebesar 2,2 %, 2007 mengalami penurunan sebesar 1,1 %, tahun 2008 mengalami penurunan sebesar 0,5%. Hal tersebut terjadi karena penurunan laba bersih yang lebih kecil dari aktiva. Sehingga baik PT KIMIA FARMA dapat membagikan ke pemegang saham atas aktiva sebesar Rp 0,0383 sedangkan PT INDOFARMA Rp 0,005 per Rp 1 setiap modal yang diinvestasikan oleh pemegang saham di tahun Untuk ratio ini kimia farma lebih tinggi tingkat pengembaliannya daripada indofarma, karena pengembalian atas aktiva lancar atas modalnya sebesar Rp 0,0383. IV.2.3 Rasio Pengembalian Atas Ekuitas Rasio ROE untuk PT KIMIA FARMA juga mengalami peningkatan yang stabil. Di tahun 2006 sebesar 5,05x, tahun ,75x dan tahun 2008 naik menjadi 5,8x. PT KIMIA FARMA mengalami peningkatan stabil karena kenaikan penjualan dan ekuitas yang stabil. Sedangkan PT INDOFARMA tahun 2006 sebesar 5,4%, tahun 2007 mengalami penurunan 3,8%, tahun 2008 mengalami penurunan 1,7%. 39

4 Hal tersebut juga dikarenakan IndoFarma menghasilkan laba bersih yang rendah daripada ekuitas atau modal. Sehingga setiap pemegang saham baik PT KIMIA FARMA akan mendapatkan laba atau deviden sebesar Rp 0,0584 sedangkan PT INDOFARMA Rp 0,0169 per Rp 1 setiap modal yang diinvestasikan. Untuk rasio ini PT KIMIA FARMA lebih menguntungkan atas tingkat pengembaliannya atas ekuitas daripada PT INDOFARMA. IV.3 Rasio Leverage IV.3.1 Rasio Total Hutang Terhadap Total Asset Rasio ini PT KIMIA FARMA mengalami kestabilan yang dimana total asset yang di punya PT KIMIA FARMA masih dapat membayar hutang yang dimiliki oleh PT KIMIA FARMA. Sedangkan PT INDOFARMA hutang yang dimiliki terlalu besar dan total asset yang dimiliki tidak terlalu besar tetapi masih melebihi hutang. Tetapi ini mengakibatkan lamanya pembayaran hutang dengan menggunakan asset yang ada sehingga PT INDOFARMA perlu mencari jalan keluar lain untuk membayar hutang-hutang tersebut. IV.4 Rasio Aktivitas IV.4.1 Rasio Perputaran Total Aktiva Rasio ini PT KIMIA FARMA mengalami peningkatan di tahun 2008 dan sempat menurun di tahun 2007 ini dikarenakan asset yang 40

5 bertambah. Dengan bertambahnya asset maka dapat dilakukan pemanfaatan asset untuk meningkatkan penjualan. Sedangkan PT INDOFARMA asset tahun 2008 menurun tetapi penjualan meningkat sehingga bisa dikatakan bahwa PT INDOFARMA walaupun asset menurun masih dapat meningkatkan penjualan ini disebabkan pemanfaatan modal kerja yang baik oleh manajemen untuk mendapatkan hasil yang baik. IV.5 Rasio Nilai Pasar IV.5.1 Rasio Harga Terhadap Laba Rasio ini PT KIMIA FARMA mengalami peningkatan dari tahun 2006 sebesar 25,25, 2007 sebesar 21,27, tahun 2008 sebesar 20 maka jumlah yang harus di bayar oleh investor sebesar Rp. 0,020 setiap Rp. 1 laba berjalan. Sedangkan PT INDOFARMA tahun 2006 sebesar 50,81, tahun 2007 sebesar 70,03, tahun 2008 sebesar 154,32. Jadi investor PT INDOFARMA membayar Rp. 0,154 untuk setiap Rp.1 laba berjalan. Hal ini menandakan bahwa investor PT INDOFARMA harus membayar lebih besar dari investor PT KIMIA FARMA. 41

6 IV.6 Analisis Du Pont dan Perbandingan Rasio Leverage Rasio Aktivitas ROA/ROE PBV Rasio Lancar Dalam analisis Du Pont rasio leverage merupakan langkah pertama untuk memulai analisis Du Pont. Untuk Rasio leverage PT KIMIA FARMA mengalami peningkatan dari 30%-43% dikarenakan meningkatnya hutang dan asset. Setelah rasio leverage berlanjut ke rasio aktivitas, untuk rasio aktivitas PT KIMIA FARMA mengalami peningkatan 1,73-1,87x, rasio ini meningkatkan karena meningkatnya rasio leverage untuk menghasilkan penjualan. Rasio aktivitas berhubungan dengan rasio lancar, yang rasio lancar PT KIMIA FARMA mengalami kestabilan berkisar dari 2,12-2,11x. Dengan kestabilan rasio lancar maka aktiva juga tidak menurun. Setelah rasio aktivitas dan lancar maka rasio pengembalian atas aktiva (ROA) juga meningkat, rasio ini PT KIMIA FARMA mengalami kenaikan berkisar 3,48-3,83%. Sedangkan PT INDOFARMA berdasarkan lampiran sebesar mengalami kestabilan berkisar 59-69% ini disebabkan kestabilan antara total hutang dengan asset yang ada. Setelah itu rasio aktivitas PT INDOFARMA mengalami kestabilan hanya saja rasio lancar mengalami penurunan yang disebabkan asset lancar yang menurun dikarenakan renovasi-renovasi yang dilakukan oleh PT INDOFARMA. Dar hal tersebut 42

7 berdampak bahwa rasio tingkat pengembalian atas aktiva (ROA) menurun berkisar 2,2-0,5%. Setelah dia analisis maka dapat di lihat bahwa PT KIMIA FARMA memiliki tingkat pengembalian atas aktiva yang lebih baik dari PT INDOFARMA. Sehingga kesimpulan bahwa PT KIMIA FARMA mendapatkan 3,48-3,83% dari aktivanya sedangkan PT INDOFARMA mendapatkan 2,2-0,5% dari aktivanya. IV.7 Perbandingan PBV Sesuai lampiran perhitungan PBV maka PT KIMIA TAHUN 2006 sebesar 1,05, tahun 2007 sebesar 1,86, dan tahun 2008 sebesar 0,43. Sedangkan PT INDOFARMA tahun 2006 sebesar 1,10, tahun 2007 sebesar 2,18, dan tahun 2008 sebesar 0,52. Berikut ini grafik untuk menggambarkan hasil PBV PT KIMIA FARMA PT INDOFARMA Dari hasil grafik di atas maka dapat dilihat bahwa saham PT KIMIA FARMA lebih murah dari PT INDOFARMA. Dan kinerja keuangan PT KIMIA FARMA memiliki kinerja yang lebih baik daripada PT INDOFARMA. 43

8 IV.8 Peramalan Keuangan dengan Metode Presentase Penjualan Peramalan keuangan ini merupakan pendukung untuk membantu investor mengetahui kinerja keuangan kedua perusahaan. Langkah peramalan dimulai dari peramalan laporan raba rugi dan neraca kedua perusahaan. IV.8.1 Peramalan Laporan Laba Rugi Peramalan ini berfungsi untuk melihat jumlah keuntungan yang akan di dapat pada tahun mendatang yaitu tahun 2009 serta melihat penjualan yang dihasilkan. Untuk membuat proyeksi ini diperlukan datadata lalu untuk membuat proyeksi laba rugi. Data tersebut berupa pertumbuhan penjualan, margin laba kotor, beban usaha, beban bunga, beban pajak PT Kimia Farma Tbk Asumsi peramalan Pertumbuhan penjualan 14,34% Margin laba kotor 26,70% Beban usaha 22,74% Beban bunga 10,70% Beban pajak 42,36% Hasil pertumbuhan penjualan sebesar 14,33% didapat dari pengurangan kemudian dibagi Margin laba kotor di dapat dari rasio gross 44

9 profit margin tahun 2008 sebesar 26,70%. Beban usaha 22,74% di dapat dari beban usaha tahun 2008 sebesar dibagi penjualan tahun 2008 sebesar Beban bunga 10,70% didapat dari beban bunga sebesar dibagi dengan hutang bank tahun 2008 karena Beban pajak sebesar 41,36% di dapat dari beban pajak tahun 2008 sebesar di bagi dengan laba sebelum pajak sebesar setelah perhitungan asumsi peramalan maka memulai perhitungan untuk membuat laporan laba rugi yaitu: Perhitungan : 1. Penjualan = x 1,1434 = Margin laba kotor = x 26,7% = Harga pokok penjualan = = Beban usaha = x 22,74% = Beban bunga = x 10,7% = Beban pajak 45

10 = x 42,36% = Perhitungan penjualan dihitung dari perkalian antara penjualan tahun 2008 sebesar dikali dengan asumsi peramalan pertumbuhan penjualan sebesar 1,1434 (14,34%). Margin laba kotor didapat dari hasil proyeksi penjualan sebesar dikali dengan asumsi margin laba kotor sebesar 26,7%. Harga pokok penjualan didapat dari pengurangan penjualan dengan laba kotor. Beban usaha di dapat dari proyeksi penjualan sebesar dikali dengan asumsi peramalan beban usaha sebesar 22,74%. Beban bunga di dapat dari hutang bank sebesar dikali asumsi peramalan beban bunga sebesar 10,7%. Beban pajak di dapat dari perhitungan penjualan proyeksi dikurangi harga pokok, dikurangi beban usaha dan beban bunga proyeksi dikali dengan asumsi peramalan beban pajak 42,36%. 46

11 PT Kimia Farma (Persero) Tbk Proyeksi Laporan Laba Rugi untuk tahun 2009 Penjualan Harga pokok penjualan Laba kotor Beban usaha Laba usaha Beban bunga Laba sebelum pajak Beban pajak Laba bersih PT Indofarma Tbk Data proyeksi Pertumbuhan penjualan 32,50% Margin laba kotor 22,50% Beban usaha 18,28% Beban bunga 10,90% Beban pajak 49,00% 47

12 Hasil pertumbuhan penjualan sebesar 32,50% didapat dari pengurangan kemudian dibagi Margin laba kotor di dapat dari rasio gross profit margin tahun 2008 sebesar 22,50%. Beban usaha 18,28% di dapat dari beban usaha tahun 2008 sebesar dibagi penjualan tahun 2008 sebesar Beban bunga 10,90% didapat dari beban bunga sebesar dibagi dengan hutang bank tahun 2008 karena Beban pajak sebesar 49,00% di dapat dari beban pajak tahun 2008 sebesar di bagi dengan laba sebelum pajak sebesar Setelah perhitungan asumsi peramalan maka memulai perhitungan untuk membuat laporan laba rugi yaitu: Perhitungan : 1. Penjualan = x 1,1613 = Margin laba kotor = x 22,5% = Harga pokok penjualan = = Beban usaha = x 18,28% =

13 5. Beban bunga = x 10,9% = Beban pajak = x 49,00% = Perhitungan penjualan dihitung dari perkalian antara penjualan tahun 2008 sebesar dikali dengan asumsi peramalan pertumbuhan penjualan sebesar 1,1613 (16,13%). Margin laba kotor didapat dari hasil proyeksi penjualan sebesar dikali dengan asumsi margin laba kotor sebesar 22,5%. Harga pokok penjualan didapat dari pengurangan penjualan dengan laba kotor. Beban usaha di dapat dari proyeksi penjualan sebesar dikali dengan asumsi peramalan beban usaha sebesar 18,28%. Beban bunga di dapat dari hutang bank sebesar dikali asumsi peramalan beban bunga sebesar 10,9%. Beban pajak di dapat dari perhitungan penjualan proyeksi dikurangi harga pokok, dikurangi beban usaha dan beban bunga proyeksi (laba sebelum pajak proyeksi) dikali dengan asumsi peramalan beban pajak 49,00%. 49

14 PT IndoFarma (Persero) Tbk Proyeksi Laporan Laba Rugi untuk tahun 2009 Penjualan Harga pokok penjualan Laba kotor Beban usaha Laba usaha Beban bunga Laba sebelum pajak Beban pajak Laba bersih IV.8.2 Peramalan Laporan Neraca Peramalan laporan neraca berfungsi untuk mengetahui hasil aktiva dan kewajiban serta ekuitas yang terjadi tahun akan datang serta untuk melihat aktiva perseroan dapatkah menutup kewajiban lancar perseroan dalam bentuk perhitungan ratio. 50

15 PT Kimia Farma Tbk Asumsi Peramalan Rasio Perputaran piutang 10x Rasio Perputaran persediaan 4,77x Rasio Perputaran hutang 4,95x Rasio Perputaran beban akrual 72,84x Hutang pajak / beban pajak 51,96% Total aktiva / ekuitas 1,52x Deviden per lembar saham Rp 2,49 pengeluaran modal (CAPEX) - Rasio perputaran piutang, persediaan, dan hutang berasal dari perhitungan analisis keuangan tahun Rasio perputaran beban akrual di dapat dari penjualan tahun 2008 sebesar dibagi biaya yang masih harus dibayar sebesar Hutang pajak per beban pajak sebesar 51,96% dihitung dari hutang pajak sebesar dibagi beban pajak tahun Total aktiva per ekuitas di hitung dari total aktiva tahun 2008 sebesar dibagi dengan total ekuitas tahun 2008 sebesar Deviden per lembar saham di dapat dari hasil rapat RUPS untuk pembagian deviden sebesar 2,48 per lembar saham untuk tahun Pengeluaran modal dalam analisis dan diskusi manajemen di bagian aktiva tetap di laporan 51

16 tahunan tidak menyebutkan kebijakan untuk melakukan pengeluaran modal. Berikut ini perhitungan untuk proyeksi laporan neraca. Perhitungan : 1. Piutang = / 10 = Persediaan = / 4,77 = Pajak di bayar muka : diasumsikan tetap 4. Biaya di bayar muka : diasumsikan tetap 5. Aktiva tetap bersih : sama 6. Aktiva yang belum digunakan : diasumsikan sama 7. Hutang usaha = / 4,95 = Hutang pajak = x 51,96% = Beban yang masih belum di bayar = / 78,98 = Kewajiban lancar lainnya : diasumsikan sama karena 11. Kewajiban imbalan kerja : diasumsikan sama 12. Modal saham : sama 13. Tambahan modal disetor 52

17 = = Saldo laba - ditentukan pengunaannya = = tidak ditentukan pengunaannya = = Piutang di hitung dari jumlah proyeksi penjualan sebesar dibagi dengan rasio perputaran piutang sebesar 10x. Persediaan di hitung dari jumlah proyeksi harga pokok penjualan dibagi dengan rasio perputaran persediaan yang ada di tabel asumsi peramalan. Pajak dibayar dimuka dan biaya dibayar dimuka (aktiva lancar lainnya) diasumsikan sama karena tidak menampakan perubahan yang lain dalam laporan tahunan. Aktiva tetap bersih diasumsikan sama karena tidak ada penambahan pengeluaran modal yang akan dikeluarkan untuk pengembangan aktiva tetap. Aktiva yang belum digunakan diasumsikan tidak berubah karena tidak ada kebijakan untuk penggunaan aktiva di tahun akan datang kecuali ada kejadian yang tidak terduga yang sehingga aktiva harus digunakan. Hutang usaha di hitung dari jumlah proyeksi harga pokok penjualan sebesar dibagi rasio perputaran hutang. Hutang 53

18 pajak di hitung dari proyeksi beban pajak dikali dengan hutang pajak per beban pajak. Biaya (beban) yang masih harus dibayar di hitung dari proyeksi penjualan sebesar dibagi perputaran beban akrual sebesar 78,98x. Kewajiban lancar lainnya, kewajiban imbalan kerja diasumsikan sama karena tidak mengetahui transaksi yang tidak terduga. Modal saham diasumsikan sama karena selama 3 tahun berturut-turut jumlah dari modal saham sama. Tambahan modal disetor di hitung dari tambahan modal disetor tahun ditambah hak opsi saham kepada karyawan dengan harga Rp 180 x saham yang disebarkan untuk karyawan dan manajemen. Saldo laba ditentukan penggunaannya di hitung dari saldo tahun 2008 sebesar ditambah dari proyeksi laba bersih sebesar dikurangi dengan estimasi deviden sebesar Rp 2,49 dikali lembar saham yang beredar sebanyak yaitu sebesar Saldo tidak ditentukan penggunaannya di hitung dari saldo tahun 2008 sebesar ditambah proyeksi laba bersih dikurangi estimasi deviden sebesar Kas didapat dari keseimbangan antara total kewajiban dan ekuitas lalu dikurangi dengan total aktiva lancar yang belum termasuk kas. 54

19 PT Kimia Farma (Persero) Tbk Proyeksi Laporan Neraca untuk tahun 2009 Aktiva lancar Kas Piutang Piutang lain-lain Persediaan Pajak di bayar muka Biaya di bayar muka Total aktiva lancar Aktiva tidak lancar Aktiva tetap Aktiva yang belum digunakan Aktiva lain-lain Total Aktiva

20 Kewajiban lancar Hutang usaha Hutang pajak Biaya yang masih harus di bayar Kewajiban lancar lain Total kewajiban lancar Kewajiban tidak lancar Kewajiban imbalan kerja Total kewajiban Ekuitas Modal saham Tambahan modal disetor Saldo laba Ditentukan penggunaannya Tidak ditentukan penggunaannya Total Ekuitas Total kewajiban dan ekuitas

21 PT IndoFarma Tbk Asumsi Peramalan Rasio Perputaran piutang 7,17x Rasio Perputaran persediaan 5,47x Rasio Perputaran hutang 2,0x Rasio Perputaran beban akrual 43,27x Hutang pajak / beban pajak 323% Total aktiva / ekuitas 3,26x Deviden per lembar saham - pengeluaran modal (CAPEX) - Perhitungan : 1. Piutang = / 7,17 = Persediaan = / 5,47 = Pajak di bayar muka : diasumsikan tetap 4. Biaya di bayar muka : diasumsikan tetap 5. Aktiva tetap bersih : sama 6. Hutang usaha = / 2,0 = Hutang pajak 57

22 = x 323% = Beban yang masih belum di bayar = / 43,27 = Kewajiban lancar lainnya : diasumsikan sama 10. Kewajiban imbalan kerja : diasumsikan sama 11. Modal saham : sama 12. Tambahan modal disetor : tetap 13. Saldo laba - ditentukan pengunaannya : tetap - tidak ditentukan pengunaannya = ( ) = Piutang di hitung dari jumlah proyeksi penjualan sebesar dibagi dengan rasio perputaran piutang sebesar 7,17 x. Persediaan di hitung dari jumlah proyeksi harga pokok penjualan sebesar dibagi dengan rasio perputaran persediaan yang ada di tabel asumsi peramalan. Pajak dibayar dimuka dan biaya dibayar dimuka (aktiva lancar lainnya) diasumsikan sama karena tidak menampakan perubahan yang lain dalam laporan tahunan. Aktiva tetap bersih diasumsikan sama karena tidak ada penambahan pengeluaran modal yang akan dikeluarkan untuk pengembangan aktiva tetap. Hutang usaha di hitung dari jumlah 58

23 proyeksi harga pokok penjualan sebesar dibagi rasio perputaran hutang. Hutang pajak di hitung dari proyeksi beban pajak sebesar dikali dengan hutang pajak per beban pajak sebesar 323%. Biaya (beban) yang masih harus dibayar di hitung dari proyeksi penjualan sebesar dibagi perputaran beban akrual sebesar 43,27x. Kewajiban lancar lainnya, kewajiban imbalan kerja diasumsikan sama karena tidak mengetahui transaksi yang tidak terduga. Modal saham diasumsikan sama karena selama 3 tahun berturut-turut jumlah dari modal saham sama. Tambahan modal disetor dan saldo laba ditetapkan penggunaannya diasumsikan sama karena selama 3 tahun berturut-turut saldonya sama. Saldo tidak ditentukan penggunaannya di hitung dari saldo tahun 2008 sebesar ditambah proyeksi laba bersih tidak dikurangi estimasi karena selama 3 tahun berturut-turut tidak ada pembagian deviden. Kas didapat dari keseimbangan antara total kewajiban dan ekuitas lalu dikurangi dengan total aktiva lancar yang belum termasuk kas. 59

24 PT IndoFarma (Persero) Tbk Proyeksi Laporan Neraca untuk tahun 2009 Aktiva lancar Kas Investasi jangka pendek Piutang Pajak di bayar muka Biaya di bayar muka Persediaan Total aktiva lancar Aktiva tidak lancar Aktiva tetap Aktiva lain-lain Total Aktiva

25 Kewajiban lancar Hutang usaha Hutang pajak Biaya yang masih harus di bayar Kewajiban lancar lain Total kewajiban lancar Kewajiban tidak lancar Kewajiban imbalan kerja Total kewajiban Ekuitas Modal saham Tambahan modal disetor Saldo laba Ditentukan penggunaannya Tidak ditentukan penggunaannya Total Ekuitas Total kewajiban dan ekuitas Setelah perhitungan proyeksi laporan keuangan di atas dapat dilihat bahwa dalam hal laporan laba rugi Kimia Farma lebih unggul dengan menghasilkan penjualan untuk tahun mendatang sebesar Rp ,00 sedangkan Indofarma sebesar Rp 61

26 lalu Kimia Farma menghasilkan laba bersih yang lebih besar daripada Indofarma sebesar Rp ,00 sedangkan Indofarma Rp ,00. Dalam hal aktiva lancar Kimia Farma lebih unggul sebesar Rp ,00 sedangkan Indofarma sebesar Rp ,00. Lalu dalam hal kewajiban lancar Indofarma lebih kecil sebesar Rp ,00 sedangkan IndoFarma sebesar Rp ,00. Untuk proyeksi ini Kimia Farma lebih berpeluang untuk calon investor untuk menanamkan modalnya. 62