PENGARUH VARIABEL MAKROEKONOMI TERHADAP INDEKS SAHAM SYARIAH INDONESIA (ISSI) DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE JANUARI 2014 JULI 2016

Transkripsi

1 PENGARUH VARIABEL MAKROEKONOMI TERHADAP INDEKS SAHAM SYARIAH INDONESIA (ISSI) DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE JANUARI 2014 JULI 2016 SKRIPSI Diajukan Untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat guna Memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi (SE) pada Program Studi Ilmu Ekonomi Studi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis dan Sarjana Hukum (SH) pada Program Studi Hukum Ekonomi Syariah Fakultas Agama Islam Universitas Muhammadiyah Surakarta Disusun Oleh: KIKI KARLINA B / I TWINNING PROGRAM FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS FAKULTAS AGAMA ISLAM UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA 2017

2 ii

3 iii

4 iv

5 MOTTO Sesungguhnya sesudah kesulitan ada kemudahan. Maka apabila kamu telah selesai (dari suatu urusan), kerjakanlah dengan sungguh-sungguh urusan yang lain. Dan hanya kepada Allah lah hendaknya kamu berharap. (QS. Al Insyiroh: 6 & 8) Boleh jadi kamu membenci sesuatu, padahal ia amat baik bagimu, dan boleh jadi (pula) kamu menyukai sesuatu, padahal ia amat buruk bagimu, Allah mengetahui, sedang kamu tidak mengetahui. (QS.Al-Baqarah : 216) Maka nikmat Tuhan kamu yang manakah yang kamu dustakan (QS. Ar Rohman: 55) Barang siapa ingin do anya terkabul dan dibebaskan dari kesulitannya hendaklah ia mengatasi (membantu) kesulitan orang lain (HR. Ahmad) v

6 PERSEMBAHAN Dengan mengucap syukur kehadirat Allah SWT atas rahmat dan karunianya hingga terselesaikan skripsi ini, kupersembahkan untuk: 1. Allah SWT yang telah memberi anugrah di hidupku dan senantiasa mencurahkan nikmat serta hidayah-nya. 2. Rasulullah SAW semoga shalawat dan salam selalu tercurah kepada junjungan kita Nabi Muhammad SAW, keluarga serta sahabat. 3. Ayah dan Ibu tercinta dengan segenap kasih sayang,cinta, dukungan dan kebahagiaan yang begitu indah dalam hidupku yang tidak pernah putus memberikan doa, materi dan motivasi. 4. Abangku Muhammad Aminuddin dan Adikku tercinta Mega Dwi Tanti yang selalu menjadi semangat dan menjadi motivasiku sehingga skripsi ini dapat segera terselesaikan. 5. Semua keluarga besar yang tidak bisa saya sebutkan satu persatu yang selalu mendukung dan mendoakan tiada henti. 6. Sahabatku tercinta All Member KBJM, dan teman-teman twinning IESP-HES angkatan Terimakasih yang tidak ternilai atas semangat, dukungan dan kasih sayang selama kurang lebih 4 tahun ini. Semoga kesuksesan dapat kita raih bersama dan tidak ada yang berubah dari persahabatan kita. Amin. 7. Ratna Atika Sari, Afida dan Nur Widi yang telah memberi dukungan, semangat dan bantuan sehingga skripsi ini dapat segera terselesaikan. 8. Almamater UMS tercinta. vi

7 ABSTRAKSI Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat pengaruh Inflasi, tingkat suku bunga, Jumlah Uang Beredar (M2) dan nilai tukar terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI). Penelitian ini menggunakan data sekunder (time series) bulanan dari periode 2014: :07. Alat analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah regresi dengan model penyesuaian parsial (PAM: Partial Adjustment Model) dan Uji Asumsi Klasik yang diolah dengan Quantitative Micro Soffware E-Views. Berdasarkan hasil uji Partial Adjustment Model (PAM) menunjukkan bahwa variabel Inflasi dan tingkat suku bunga dalam jangka panjang dan jangka pendek menunjukkan tidak berpengaruh terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI), variabel jumlah uang beredar (M2) dalam jangka panjang dan pendek menunjukkan pengaruh positif dan signifikan terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI), sedangkan variabel nilai tukar dalam jangka panjang dan jangka pendek menunjukkan pengaruh negatif dan signifikan terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI). Selanjutnya dari hasil uji asumsi klasik diketahui bahwa model yang digunakan dalam penelitian tidak ada masalah dalam uji normalitas, autokorelasi, heteroskedastisitas, dan spesifikasi model. Namun terdapat masalah hanya dalam uji multikolinieritas. Kata Kunci: Inflasi, Suku Bunga, Jumlah Uang Beredar, nilai tukar, dan Indeks Saham Syariah Indonesia. vii

8 ABSTRACT The aims of this study is to determine whether there is influence inflation, interest rates, Money Supply (M2) and exchange rate against Indonesian Sharia Stock Index (ISSI). This study uses secondary data (time series) monthly from the period 2014: : 07. The analytical tool used in this study is a partial adjustment regression model (PAM: Partial Adjustment Model) and Classical Assumption Test treated with Quantitative Micro Soffware E-Views Based on the test results Partial Adjustment Model (PAM) indicated that the variable inflation and interest rates in the long term and short term showed no effect on Sharia Stock Index Indonesia (ISSI), a variable amount of money supply (M2) in the short and long term shows a positive influence and significant impact on Indonesia Sharia Stock Index (ISSI), while the exchange rate variable in the long term and short term showed negative and significant impact on Indonesia Sharia Stock Index (ISSI). Furthermore, from the results of the classical assumption in mind that the models used in the study is no problem in the test for normality, autocorrelation, heteroscedasticity, and model specifications. But the problem is only in multicolinierity test. Keywords: Inflation, Interest Rates, Money Supply, exchange rates, and Indonesia Sharia Stock Index. viii

9 KATA PENGANTAR Assalamu alaikumwr. Wb Syukur Alhamdulillah penulis panjatkan kehadirat Allah SWT yang telah melimpahkan rahmat hidayahnya serta memberikan kekuatan, ketabahan, kemudahan dan kedamaian berfikir dalam menyelesaikan penyusunan skripsi yang berjudul Pengaruh Variabel Makroekonomi Terhadap Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Di Bursa Efek Indonesia Periode Januari 2014 Juli 2016 dengan lancar. Penyusunan skripsi ini bertujuan untuk melengkapi dan memenuhi syarat guna mencapai gelar Sarjana Ekonomi Program Studi Ilmu Ekonomi Studi Pembangunan pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis dan Sarjana Hukum Program Studi Hukum Ekonomi Syariah pada Fakultas Agama Islam Universitas Muhammadiyah Surakarta. Penulis menyadari sepenuhnya tanpa adanya bimbingan, dorongan dan bantuan dari berbagai pihak, penulis tidak akan mampu melaksanakan skripsi ini dengan baik. Maka dengan segala kerendahan hati, penulis mengucapkan terima kasih kepada: 1. Bapak Prof. Dr. H. Bambang Setiaji, M.Si., selaku Rektor Universitas Muhammadiyah Surakarta. ix

10 2. Bapak Dr. Triyono, SE, M.Si selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta. 3. Bapak Dr. Muhammad Abdul Fatah Santoso, M.Ag selaku Dekan Fakultas Agama Islam Universitas Muhammadiyah Surakarta. 4. Ibu Ir. Maulidiyah IH, MS selaku Ketua Program Studi Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta serta sebagai pembimbing akademik. 5. Bapak Dr. Imron Rosyadi, M.Ag selaku Ketua Program Studi Hukum Ekonomi Syariah Fakultas Agama Islam Universitas Muhammadiyah Surakarta serta sebagai pembimbing akademik. 6. Ibu Eni Setyowati, S.E, M.Si dan Bapak Drs. Harun, M.H selaku pembimbing skripsi terimakasih atas ilmu dan kesabaran yang telah diberikan sehingga saya mampu menyelesaikan skripsi ini dengan baik. Semoga Allah selalu memberikan rahmat dan hidayah-nya. 7. Bapak dan Ibu Dosen Program Studi Ilmu Ekonomi Studi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta serta Bapak dan Ibu Dosen Program Studi Hukum Ekonomi Syariah Fakultas Agama Islam Universitas Muhammadiyah Surakarta yang telah memberikan bekal ilmu pengetahuan kepada penulis selama masa studi. 8. Seluruh staf karyawan di Fakultas Ekonomi dan Bisnis dan Fakultas Agama Islam Universitas Muhammadiyah Surakarta yang telah x

11 memberikan kelancaran proses administrasi maupun informasi selama kuliah dan penulisan skripsi ini. 9. Ayah dan Ibu tercinta dengan segenap kasih sayang,cinta, dukungan dan kebahagiaan yang begitu indah dalam hidupku yang tidak pernah putus memberikan doa, materi dan motivasi. 10. Abangku Muhammad Aminuddin dan Adikku tercinta Mega Dwi Tanti yang selalu menjadi semangat dan menjadi motivasiku sehingga skripsi ini dapat segera terselesaikan. 11. Semua keluarga besar yang tidak bisa saya sebutkan satu persatu yang selalu mendukung dan mendoakan tiada henti. 12. Sahabatku tercinta All Member KBJM, dan teman-teman twinning IESP-HES angkatan Terimakasih yang tidak ternilai atas semangat, dukungan dan kasih sayang selama kurang lebih 4 tahun ini. Semoga kesuksesan dapat kita raih bersama dan tidak ada yang berubah dari persahabatan kita. Amin. 13. Sahabatku Ratna Atika Sari, Afidatur Rahmawati dan Nur Widianingsih yang telah memberi dukungan, semangat dan bantuan sehingga skripsi ini dapat segera terselesaikan. 14. Almamater UMS tercinta. 15. Semua pihak yang telah membantu dan yang tidak bisa penulis sebutkan satu per satu Penulis menyadari bahwa penyusunan skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan, oleh sebab itu kritik dan saran pembaca yang bersifat membangun xi

12 xii

13 DAFTAR ISI COVER... i HALAMAN PERSETUJUAN... ii HALAMAN PENGESAHAN...iii PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI... iv MOTTO... v PERSEMBAHAN... vi ABSTRAKSI... vii ABSTRACT...viii KATA PENGANTAR... ix DAFTAR ISI...xiii DAFTAR TABEL... xvii DAFTAR GRAFIK...xviii BAB I PENDAHULUAN... 1 A. Latar Belakang Masalah... 1 B. Rumusan Masalah... 5 C. Tujuan Penelitian... 5 D. Manfaat Penelitian... 7 E. Metode Penelitian... 7 F. Sistematika Penulisan BAB II LANDASAN TEORI A. Pengertian Pasar Modal Syariah B. Dasar Hukum Pasar Modal Berdasarkan Prinsip Syariah QS. Al-Baqarah : QS. Al-Baqarah QS. An-Nisa : QS. Al-Jumuah : QS. Al-Maidah : C. Saham Syariah xiii

14 D. Akad dalam Transaksi Efek Syariah Jual Beli Mudharabah Musyarakah Wakalah E. Mekanisme Investasi Dalam Saham Syariah F. Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI)` G. Inflasi Teori Kuantitas Teori Keynes Teori Struturalis H. Suku Bunga BI Teori Klasik Teori Keynes tentang Suku Bunga I. Jumlah Uang Beredar (M2) Teori Kuantitas Uang Teori Cambridge (Marshall-Pigou) Teori Keynes J. Nilai Tukar (KURS) Balance of Payment Approach Teori Purchasing Power Parity Fisher Effect International Fisher Effect K. Penelitian Terdahulu L. Kerangka Pemikiran M. Hipotesis Penelitian BAB III METODE PENELITIAN A. Objek Penelitian B. Jenis dan Sumber Data C. Populasi dan Sampel D. Definisi Operasional Variabel xiv

15 1. Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Inflasi Suku Bunga Jumlah Uang Beredar Nilai Tukar Rupiah (Kurs) E. Metode Analisis Data F. Teknik Analisis Dat Uji Multikolinieritas Uji Normalitas Residual Uji Autokorelasi Uji Heterokedastisitas Uji Spesifikasi Model Uji Kebaikan Model Uji Validitas Pengaruh (Uji Statistik t) BAB IV HASIL ANALISIS DAN PEMBAHASAN A. Karakteristik Indeks dan Variabel Makroekonomi Indeks Saham Syariah Indonesia (ISSI) Inflasi Suku Bunga BI (BI Rate) Jumlah Uang Beredar (M2) Nilai Tukar (KURS) B. Pengujian Hipotesis Variabel Independen terhadap Variabel Dependen dengan Partial Adjustment Model (PAM) C. Uji Asumsi Klasik Uji Multikolinieritas Uji Normalitas Residual Uji Heterokedastisitas Uji Autokorelasi Uji Spesifikasi Model D. Uji Kebaikan Model (Goodness of Fit) Interpretasi Koefisien Determinasi (R 2 ) xv

16 2. Uji Eksistensi Model (F Test) E. Uji Validitas Pengaruh (Uji t) F. Interpretasi Ekonomi BAB V PENUTUP A. Kesimpulan B. Keterbatasan C. Saran DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN xvi

17 DAFTAR TABEL TABEL I-1 ISSI, Inflasi, BI Rate, JUB (M2), dan Kurs Januari Juli Tabel II-1 Penelitian Terdahulu Tabel IV-1 Uji Multikolinieritas Tabel IV-2 Uji Normalitas Residual Tabel IV-3 Uji Heterokedastisitas Tabel IV-4 Uji Autokorelasi Tabel IV-5 Uji Spesifikasi Model Tabel IV-6 Uji Validitas Pengaruh xvii

18 DAFTAR GRAFIK Grafik I-1 Pertumbuhan ISSI periode Januari 2014 Juli Grafik II-1 Kurva Inflationary Gap Grafik II-2 Kurva Teori Klasik tentang Tingkat Bunga Grafik II-3 Kurva Permintaan Uang untuk Motif Transaksi Grafik II-4 Kurva Permintaan Uang untuk Motif Berjaga-jaga Grafik II-5 Kurva Permintaan Uang untuk Motif Spekulasi Grafik IV-1 Grafik Pertumbuhan ISSI periode Januari 2014-Juli Grafik IV-2 Tingkat Inflasi periode Maret 2014 Juni Grafik IV-3 Tingkat BI Rate periode Januari 2014 Juli Grafik IV-4 Perkembangan Jumlah Uang Beredar (M2) periode Maret 2014 Juni Grafik IV-5 Perkembangan Kurs periode Maret 2014 Juni xviii