ANALISIS PENGARUH STOCK SPLIT TERHADAP PERUBAHAN RETURN DAN LIKUIDITAS SAHAM DI BURSA EFEK INDONESIA

Transkripsi

1 ANALISIS PENGARUH STOCK SPLIT TERHADAP PERUBAHAN RETURN DAN LIKUIDITAS SAHAM DI BURSA EFEK INDONESIA M. Viky Parlaungan. Ritonga, Sarwo Edy Handoyo Bina Nusantara University, Jalan Kebon Jeruk Raya No. 27 Kebon Jeruk Jakarta Barat 530, , Abstract This study aims to examine whether there are differences in returns and liquidity of shares prior to the stock split and after doing a stock split. The samples used were as many as 28 companies whose stock split of the period 200 to 203. The research method is a quantitative method, using descriptive analysis, data normality test, and different test or paired t test (two paired sample t-test). The results of this study indicate that there is any difference in stock returns before and after the stock split, but there are significant differences in liquidity stocks assessed from TVA (trading volume activity) before and after the stock split. Suggestions for investors hope this research can be used as a reference for making investment decisions and advice to companies hope this study can be used as input for the company that will carry out a stock split. Keywords stock split, return, trading volume activity, paired sample t test Abstrak Penelitian ini bertujuan untuk menguji apakah terdapat perbedaan pada return dan likuiditas saham sebelum dilakukannya stock split dan sesudah dilakukannya stock split. Sampel yang digunakan adalah sebanyak 28 perusahaan yang melakukan stock split dari periode 200 sampai dengan 203. Metode penelitian yang digunakan adalah metode kuantitatif, menggunakan analisis deskriptif, uji normalitas data, dan uji beda berpasangan atau uji t (2 paired sample t-test). Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa tidak terdapat adanya perbedaan pada return saham sebelum dan sesudah terjadinya stock split, namun terdapat perbedaan signifikan pada likuiditas saham yang dinilai dari TVA (trading volume activity) sebelum dan sesudah terjadinya stock split. Saran bagi investor semoga hasil penelitian ini dapat dijadikan referensi untuk pengambilan keputusan investasi dan saran untuk perusahaan semoga penelitian ini dapat dijadikan masukan bagi perusahaan yang akan melakukan stock split. Kata Kunci stock split, return, trading volume activity, paired sample t test

2 PENDAHULUAN Dewasa ini semakin banyak perusahaan yang melakukan go public dan menjual sahamnya di pasar modal. Hal tersebut dilakukan guna mendapatkan tambahan dana untuk meningkatkan kinerja perusahaan. Salah satu faktor yang mempengaruhi kegiatan jual-beli saham di pasar modal adalah tingkat harga suatu saham. Suatu perusahaan yang diramalkan memiliki prospek baik kedepannya akan mengalami peningkatan harga saham. Namun, harga saham yang terus mengalami kenaikan akan dapat mencapai suatu titik jenuh dimana investor tidak berani untuk membeli saham tersebut dikarenakan harganya yang terlalu tinggi. Hal ini menyebabkan proses jual beli saham mengalami penurunan. Untuk mencegah hal tersebut salah satu upaya yang dapat dilakukan oleh perusahaan adalah dengan melakukan kebijakan Stock Split. Stock Split adalah memecah nominal saham menjadi nominal yang lebih kecil, misalnya dari Rp 000 per lembar saham menjadi Rp 500 per lembar saham. Berdasarkan Signaling Theory yang menyatakan bahwa stock split memberikan informasi kepada investor mengenai prospek perusahaan dimasa mendatang. Yang mana perusahaan yakin akan pencapaian positif yang akan diraih dimasa depan, dan Trading Range Theory yang menyatakan bahwa harga saham yang terlalu tinggi akan menyebabkan saham tersebut tidak begitu aktif untuk diperdagangkan. Yang mana aktivitas tersebut hanya untuk meningkatkan likuiditas saja. Berdasarkan uraian di atas, masalah pokok yang ingin diteliti dalam penelitian ini adalah:. Apakah Stock Split menyebabkan perubahan pada Return rata-rata saham sebelum dan sesudah pelaksanaannya? 2. Apakah Stock Split menyebabkan perubahan pada Trading Volume Activity (TVA) rata-rata saham sebelum dan sesudah pelaksanaannya? Adapun Tujuan Penelitian ini adalah sebagai berikut:. Untuk memperoleh bukti mengenai dampak kebijakan stock split terhadap perubahan return saham perusahaan. 2. Untuk memperoleh bukti mengenai dampak kebijakan stock split terhadap perubahan TVA saham perusahaan. METODOLOGI Metodologi yang digunakan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:. Statistik Deskriptif, Analisis deskriptif bertujuan untuk mengubah kumpulan data mentah menjadi mudah dipahami dalam bentuk informasi yang lebih ringkas. Dalam penelitian ini studi deskriptif akan membahas mean, minimum, maksimum. 2. Uji Normalitas Data, Dalam penelitian ini, uji normalitas data menggunakan Kolmogorov-Smirnov test. Tujuan pengujian ini adalah untuk menentukan apakah data dari masing- masing variabel terdistribusi normal atau tidak. 3. Uji Hipotesis Pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan Uji T (Paired Sampel T- test). Paired Sampel T-Test digunakan untuk melakukan pengujian terhadap dua sampel yang berhubungan atau sering di sebut sampel berpasangan yang berasal dari populasi yang memiliki rata-rata (mean) sama. Pengujian menggunakan spss versi 9 dengan nilai signifikansi 5% (0,05)

3 HASIL DAN PEMBAHASAN. Analisis Deskriptif Berdasarkan analisis deskriptif yang dilakukan didapat nilai maksimum, minimum, rata-rata, dan standar deviasi dari return dan likuiditas saham. Hasil tersebut kemudian digunakan untuk tahapan berikutnya yang mana ingin diketahui apakah data tersebut bersifat normal atau tidak. Adapun berikut adalah hasil analisis deskriptif return saham: Tabel. Hasil Statistik Deskriptif Return Saham Periode Minimum Maksimum Rata- rata Standar Deviasi -0-0, , , , , , , , , , , , , , , , ,0430 0, , , ,0395 0, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,888 0, , , , 0, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,03495 Berikut adalah hasil deskriptif likuiditas saham: Tabel 2. Hasil Statistik Deskriptif Likuiditas Saham Periode Minimum Maksimum Rata- rata Standar Deviasi , , , , , , , , , ,0775 0, , , , , , ,0495 0, , , , , ,098 0, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,004432

4 , , , ,0328 0,0024 0, , ,0089 0, , , , ,0964 0, , Uji Normalitas Data Berdasarkan analisis deskriptif yang telah dilakukan didapat data yang mana ingin diketahui apakah data bersifat normal atau tidak. Untuk itu dilakukan uji normalitas data menggunakan kolmogorov-smirnov test. Adapun hasilnya untuk return saham adalah sebagai berikut: return_seb elum return_sesu dah TVA_sebel um TVA_sesud ah Tabel 3. Uji Normalitas Return Saham Tests of Normality Kolmogorov-Smirnov a Shapiro-Wilk Stat Stat istic df Sig. istic df Sig.,7 0,20,93 0, * 4 3,24 0,0,8 0, a. Lilliefors Significance Correction *. This is a lower bound of the true significance. Sumber: data diolah dengan SPSS ver.8 Pada tabel di atas didapat nilai Sig. Sebesar untuk return_sebelum, dan 0.04 untuk return_sesudah pada kolmogorov_smirmov yang artinya data bersifat normal karena nilai Sig.> 0,05. Tabel 4. Uji Normalitas Likuiditas Saham Tests of Normality Kolmogorov-Smirnov a Stati stic df Sig.,264 0,057,89,64 0,200 * a. Lilliefors Significance Correction *. This is a lower bound of the true significance. Sumber: data diolah dengan SPSS ver.8 Shapiro-Wilk Sta tist ic df Sig. 0,73,96 9 0,885 Pada tabel di atas didapat nilai Sig. Sebesar 0.57 untuk return_sebelum, dan untuk return_sesudah pada kolmogorov_smirmov yang artinya data bersifat normal karena nilai Sig.> 0,05 3. Uji Hipotesis Berdasarkan uji normalitas data didapat bahwa persebaran data adalah normal, sehingga untuk uji hipotesis dapat menggunakan paired sample t-test. Adapun hasilnya adalah sebagai berikut:

5 Tabel 5. Uji Paired sampel t-test return saham sebelum dan sesudah stock split Paired Sampels Test Paired Differences Deviation Error 95% Confidence Interval of the Difference Lower Upper t df Sig. (2- tailed) Pair return_sebe,003685,00376, , , ,99 9,348 lum - return_sesu dah Pada table di atas dapat diketahui bahwa nilai t hitung adalah 0.99 dengan degree of freedom sebesar 0-= 9. Sedangkan untuk t table adalah TINV(0.05,9) yaitu sebesar yang mana t hitung< t table yang artinya Ho diterima atau tidak terdapat perbedaan rata-rata return saham antara sebelum dan sesudah stock split. Peneliti juga melihat nilai Sig. sebesar yang mana lebih besar dari nilai signifikansi yaitu 0.05 yang artinya Ho diterima. Tabel 5. Uji Paired sampel t-test return saham sebelum dan sesudah stock split Paired Differences Paired Sampels Test 95% Confidence Deviatio Error Interval of the Difference Sig. (2- n Lower Upper t df tailed) Pair TVA_sebelum -,00844,00268,000848,006522, ,953 9,000 TVA_sesudah Pada table di atas dapat diketahui bahwa nilai t hitung adalah dengan degree of freedom sebesar 0-= 9. Sedangkan untuk t table adalah TINV(0.05,9) yaitu sebesar yang mana t hitung> t table yang artinya Ho2 ditolak dan Ha2 diterima atau terdapat perbedaan likuiditas saham sebelum dan sesudah stock split. Peneliti juga melihat nilai Sig. sebesar yang mana lebih kecil dari nilai signifikansi yaitu 0.05 yang artinya Ha2 diterima. SIMPULAN DAN SARAN Simpulan Dari hasil pengujian yang dilakukan dapat ditarik kesimpulan bahwa:. Tidak terdapat perbedaan return saham sebelum dan sesudah kebijakan stock split dilakukan. Artinya, kebijakan stock split tidak menimbulkan perubahan atau peningkatan pada return saham sesudah terjadinya stock split. 2. Terdapat perbedaan likuiditas saham sebelum dan sesduah kebijakan stock split dilakukan. Artinya, kebijakan stock split menyebabkan terjadinya perubahan atau peningkatan signifikan pada tingkat jual dan beli saham atau saham menjadi lebih likuid dari sebelum stock split dilakukan.

6 Saran REFERENSI. Bagi Perusahaan a) Bahwa stock split dapat dijadikan sebagai salah satu upaya untuk meningkatkan likuiditas saham. 2. Bagi Investor a) Bahwa Kebijakan stock split yang dilakukan oleh perusahaan tidak menimbulkan peningkatan pada return yang akan diterima oleh investor. 3. Bagi Penelitian Selanjutnya a) Diharapkan penelitian selanjutnya dapat memasukkan komponen penelitian lainnya seperti ROE, ROA. Athanasius, Thomas. (202). Panduan Berinvestasi Saham (updated). Jakarta: Elex Media Komputindo. Bhuvaneshwari, D. Ramya, K. (204). Impact of Stock Split Announcement on Stock Prices, International Journal of Management, 5(3), Darmadji, Tjiptono. Fakhruddin, Hendy M.(20). Pasar Modal di Indonesia. (Edisi 3). Jakarta: Salemba Empat. Daryanti, Dewi. (200). Analisis Atas Pengaruh Terjadinya Stock Split Terhadap Harga Saham, Volume Perdagangan Saham dan Presentase Spread (Studi Empiris di BEI), Jurnal Akuntansi/ Tahun XIV, 4, Dhanya, Pavithran, Paul. (20). Price and Liquidity Changes After Stock Split- Empirical Evidence From Indian Stock Market, International Journal of Research in Commerce, IT and Management Vol., 8, Fortuna, Chotyahani Hasna Rizka. (200). Analisis Pengaruh Stock Split Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Go Public di Bursa Efek Indonesia. Skripsi S. Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Diponegoro, Semarang. Hadi, Sri Ratna. (204). Sukses Membeli Saham Tanpa Modal Secara Otodidak. Bekasi: Laskar Aksara. Hartono, Jogiyanto. (20), Teori Portofolio dan Analisis Investasi. (Edisi 8). Yogyakarta: BPFE. Hutagaol, Lia Duma Fernanda. (200). Analisis Pengaruh Stock Split Terhadap Perubahan Harga Saham dan Likuiditas Saham di Bursa Efek Indonesia. Skripsi S. Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Bina Nusantara, Jakarta. Indarti, BR. Purba (200). Analisis Perbandingan Harga Saham dan Volume Perdagangan Saham Sebelum dan Sesudah Stock Split, Aset Vol. 3, 6, Indonesia Stock Exchange. Laporan Keuangan & Tahunan ( ) Joshipura, Nehal. (203). Market Reaction to Stock Split in Large and Liquid Stocks: Evidence from the Indian Stock Market, NMIMS Management Review, 23, Kasmir.(2008). Analisis Laporan Keuangan. Jakarta: Rajawali Pers Kayo, Edison Sutan.(204). Saham Stock Split dan Saham Stock Reverse. ( ).

7 Lubis, Winda Sari. (200).Pengaruh Pemecahan Saham (Stock Split) Terhadap Perubahan Harga Saham dan Likuiditas Saham Pada Peruhaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Skripsi S. Jurusan Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Sumatera Utara, Medan. Marsis, Adi Setiawan.(203). Rahasia Terbesar Investasi. Yogyakarta: Second Hope. Syamsir, Hendra. (2004). Solusi Investasi di Bursa Saham Indonesia. Jakarta: Elex Media Komputindo. Tandelilin, Eduardus. (200). Portofolio dan Investasi Teori dan Aplikasi, Edisi Pertama, Yogyakarta: Kanisius Yahoo Finance. Historical Prices & Volume ( ) Yahya, Rachdian. (202). Mengenal Likuiditas Saham. ( ). RIWAYAT PENULIS M. Viky Parlaungan. Ritonga lahir di Tangerang pada tanggal 25 Januari 992. Penulis menamatkan pendidikan S di Binus University dalam bidang Akuntansi pada tahun 205.