Eugenia Mardanugraha Dosen dan Peneliti Bidang Keuangan dan UKM Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Indonesia

Transkripsi

1 RIGIDITAS SUKU BUNGA KREDIT BANK KEPADA UMKM DALAM KERANGKA ANALISIS MAKROEKONOMI THE RIGIDITY OF BANK LENDING RATES TO SMES IN MACROENOMIC ANALYSIS FRAMEWORK Eugenia Mardanugraha Dosen dan Peneliti Bidang Keuangan dan UKM Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Indonesia Abstrak Target pemerintah agar UMKM dapat menikmati suku bunga rendah di bawah 10% pada akhir tahun 2016, diupayakan dengan memberikan subsidi suku bunga bagi bank penyalur Kredit Usaha Rakyat (KUR). Nampaknya upaya tersebut belum berhasil, hal ini ditunjukkan masih tingginya suku bunga pinjaman KUR/pinjaman non KUR? di Indonesia, yaitu sekitar 12% tertinggi jika dibandingkan dengan beberapa negara di Asia yang rata-rata 6%-8%. Akhir-akhir ini suku bunga pinjaman tersebut memiliki kecenderungan meningkat. Kekakuan atau rigiditas suku bunga pinjaman disebabkan oleh keengganan bank untuk meminjamkan kepada sektor UMKM (jika ada data terkini dapat dimunculkan porsi atau jumlah pinjaman KUR dan non KUR untuk KUKM) sehingga tambahan uang beredar dalam perekonomian belum cukup untuk membawa perekonomian pada pertumbuhan ekonomi tinggi dengan tingkat suku bunga rendah sesuai yang ditargetkan. Tulisan ini membahas rigiditas suku bunga dengan kerangka makroekonomi Keynesian. Rigiditas suku bunga dapat dikurangi dengan pemerintah mengintervensi secara langsung pasar kredit dengan mendirikan sebuah bank yang khusus meminjamkan kepada UMKM. Bank ini bekerja dengan lebih efisien daripada bank penyalur KUR yang ada saat ini, sehingga dapat menyalurkan kredit dengan bunga lebih rendah. Bank ini menjadi kepanjangan tangan pemerintah sehingga kebijakan fiskal ekspansi yang dijalankan mencapai target pertumbuhan ekonomi dan suku bunga yang diinginkan. Kata Kunci: Suku Bunga, Pertumbuhan Ekonomi, Subsidi, Kebijakan Fiskal, UKM Abstract The Indonesian government objective that SMEs can enjoy low-interest rates loan below 10% at the end of this year is stimulated by giving interest rate subsidy to the banks that channel Kredit Usaha Rakyat (KUR). This effort seems has not been successful yet. It is indicated by persistently high rates on loans in Indonesia. Currently, the Indonesian loan rate is about 12% while other Asian countries only 6%-8%. Lately, the trend of Indonesian interest rate is increasing. The rigidity of interest rate is caused by the refutation of commercial banks to lend SMEs. The additional money supply to the economy is not enough to decrease the interest rate and increase the economic growth as the government expects. This paper discusses the rigidity of interest rates using the Keynesian macroeconomic framework. The rigidity of interest rates can be eliminated by the government direct intervention to the credit market. The government should establish a special bank that only lend to the SMEs. This bank has a role as a government agent to supply more money to the economy especially to the SMEs. The bank operates more efficiently than existing commercial banks, so it needs not high-interest rate margin. Then SMEs can borrow 11

2 infokop Volume 26 NO. 1 - Desember 2016 : money from this bank with the low-interest rate as targeted by the government, at the end, the targeted economic growth can be achieved as well. Key words: interest rate, economic growth, fiscal policy, subsidy, SME 1. Pengantar Dalam periode kepemimpinan presiden Jokowi, pemerintah sering sekali mengeluarkan kebijakan ekonomi terkait dengan UMKM. Fokus kebijakan adalah memudahkan akses kredit UMKM dan memberikan suku bunga rendah bagi UMKM. Targetnya suku bunga pinjaman di akhir tahun 2016 sebesar single digit atau di bawah 10 persen. Menurut Data Bank Indonesia terkini, suku bunga pinjaman berdasarkan jenis kredit dapat dilihat pada Gambar 1 berikut ini: Pada Gambar di atas dapat dilihat terjadinya penurunan cukup tajam di tahun 2012, namun pada tahun selanjutnya mengalami trend kenaikan. Suku bunga pinjaman masih berada pada level di atas 10%. Dibandingkan dengan negara-negara di Asia lainnya, suku bunga pinjaman di Indonesia adalah yang tertinggi. Gambar 2 berikut ini menyajikan perbandingan suku bunga kredit di beberapa negara Asia. Gambar 1 Suku Bunga Pinjaman Perbankan untuk Berbagai Jenis Kredit 14,50 14,00 13,50 13,00 12,50 12,00 11,50 11,00 Modal Kerja Investasi Konsumsi 10,50 10,00 Ags Jul Jun Mei Apr Mar Feb Jan Des Nov Okt Sep Ags Jul Jun Sumber: Bank Indonesia 12

3 Gambar 2 Suku bunga pinjaman negara-negara tetangga Singapore Philippines Malaysia Thailand China Japan Indonesia Sumber: World Bank Hampir semua negara maju dan berkembang di Asia memberikan suku bunga di bawah 10% atau 1 digit. Suku bunga di negara-negara tersebut cenderung untuk turun, sementara suku bunga di Indonesia cenderung meningkat. Pemerintah Indonesia berupaya dengan berbagai cara untuk dapat menurunkan tingkat suku bunga pinjaman pada tingkat yang rendah, khususnya bagi UMKM, sehingga meningkatkan daya saing produk yang dihasilkan. Perbankan yang merupakan pelaku utama dalam pasar kredit kepada UMKM memiliki peranan terpenting dalam mewujudkan keinginan pemerintah menurunkan suku bunga. Tanpa dukungan perbankan, suku bunga kredit di Indonesia tidak dapat turun. Pada akhirnya, target pemerintah menumbuhkan perekonomian dan menurunkan suku bunga tidak tercapai. Analisis kebijakan pemerintah dan bank sentral dalam teori ekonomi, sampai saat ini dipelajari dengan menggunakan kerangka Keynesian, yang merupakan buah pikir John Maynard Keynes pada Tahun 1930 dalam bukunya yang berjudul The General Theory of Employment, Interest, and Money. Kebijakan ekonomi digolongkan menjadi kebijakan fiscal dan moneter. Kebijakan fiscal adalah kebijakan pemerintah meningkatkan pengeluaran (ekspansi) atau mengurangi penerimaannya (kontraksi). Sedangkan kebijakan moneter adalah kebijakan bank sentral meningkatkan (ekspansi) atau menarik (kontraksi) uang beredar dalam perekonomian yang dilaksanakan oleh bank sentral. Dampak dari keempat tindakan otoritas, yaitu ekspansi fiscal, kontraksi fiscal, ekspansi moneter, dan kontraksi moneter terhadap perubahan suku bunga dan pertumbuhan ekonomi suatu negara dianalisis dengan menggunakan kerangka pemikiran Keynes. Dalam sejarah pemikiran ekonomi disebut Keynesian. Dalam kerangka pemikiran ini, ekspansi fiscal tanpa disertai ekpansi moneter tidak menghasilkan pertumbuhan ekonomi yang optimal. Sehingga, kebijakan fiskal harus diimbangi dengan tambahan uang beredar yang cukup dalam perekonomian. Tulisan ini mengulas kebijakan subsidi suku bunga kredit KUR kepada perbankan sebagai salah satu upaya pemerintah memperluas akses UMKM dalam pasar kredit. 13

4 infokop Volume 26 NO. 1 - Desember 2016 : Subsidi suku bunga KUR merupakan bagian dari ekspansi fiskal yang dampaknya diharapkan dapat mendorong pertumbuhan ekonomi dan menurunkan tingkat suku bunga pinjaman di dalam negeri. Tulisan ini merupakan hipotesis penulis terhadap rigiditas atau kekakuan suku bunga kredit perbankan, yang perlu dilanjutkan dengan penelitian untuk membuktikan secara empiris. Rigiditas disebabkan oleh tidak cukupnya tambahan kredit yang disalurkan bank ke dalam perekonomian. Rigiditas ini menyebabkan target pemerintah menurunkan suku bunga kredit menjadi satu digit tidak tercapai. Pada bagian akhir tulisan ini terdapat analisis mengenai penyebab rigiditas suku bunga serta rekomendasi kepada pemerintah untuk melonggarkan rigiditas tersebut. 2. Kebijakan subsidi suku bunga KUR Dalam rangka pemberdayaan Usaha Mikro, Kecil, Menengah dan Koperasi (UMKMK), penciptaan lapangan kerja, dan penanggulangan kemiskinan, terlebih pada pemerintahan Presiden Jokowi seringkali menerbitkan paket kebijakan yang bertujuan meningkatkan memberdayakan UMKM. Kebijakan pengembangan dan pemberdayaan UMKMK mencakup 1) Peningkatan akses pada sumber pembiayaan; 2) Pengembangan kewirausahan; 3) Peningkatan pasar produk UMKM; dan 4) Reformasi regulasi UMKM. Upaya peningkatan akses pada sumber pembiayaan antara lain dilakukan dengan memberikan penjaminan kredit bagi UMKMK melalui Kredit Usaha Rakyat (KUR). KUR sudah diluncurkan sejak tanggal 5 November 2007, dengan fasilitas penjaminan kredit dari Pemerintah melalui PT Askrindo dan Perum Jamkrindo. Adapun Bank Pelaksana yang menyalurkan KUR ini adalah Bank BRI, Bank Mandiri, Bank BNI, Bank BTN, Bank Syariah Mandiri, dan Bank Bukopin. Kredit Usaha Rakyat (KUR) adalah kredit/ pembiayaan yang diberikan oleh perbankan kepada UMKMK yang feasible tapi belum bankable. Maksudnya adalah usaha tersebut memiliki prospek bisnis yang baik dan memiliki kemampuan untuk mengembalikan, namun belum memenuhi persyaratan untuk dapat meminjam kredit komersial bank. UMKM dan Koperasi yang diharapkan dapat mengakses KUR adalah yang bergerak di sektor usaha produktif antara lain: pertanian, perikanan dan kelautan, perindustrian, kehutanan, dan jasa keuangan simpan pinjam. Penyaluran KUR dapat dilakukan langsung, maksudnya UMKM dan Koperasi dapat langsung mengakses KUR di Kantor Cabang atau Kantor Cabang Pembantu Bank Pelaksana. Untuk lebih mendekatkan pelayanan kepada usaha mikro, maka penyaluran KUR dapat juga dilakukan secara tidak langsung, dimana usaha mikro dapat mengakses KUR melalui Lembaga Keuangan Mikro dan KSP/USP Koperasi, atau melalui kegiatan linkage program lainnya yang bekerjasama dengan Bank Pelaksana. Kredit KUR dijamin oleh perusahaan penjamin yaitu PT (Persero) Asuransi Kredit Indonesia (PT Askrindo) dan Perusahaan Umum Jaminan Kredit Indonesia (Perum Jamkrindo) serta perusahaan lainnya yang secara sukarela mengikatkan diri dan tunduk kepada Nota Kesepahaman Bersama untuk melakukan dan memberikan sebagian penjaminan kredit/pembiayaan secara otomatis bersyarat (conditional automatic cover) kepada Bank Pelaksana. Kredit Modal Kerja dan atau Kredit Investasi dengan plafon kredit sampai dengan Rp 500 juta yang diberikan kepada usaha mikro, kecil dan koperasi yang memiliki usaha produktif yang akan mendapat penjaminan dari Perusahaan Penjamin. Dengan adanya jaminan dari kedua perusahaan tersebut, bank pelaksana merasa lebih yakin untuk dapat meminjamkan kepada UMKM. Penjaminan merupakan salah satu upaya pemerintah agar bank pelaksana menambah besaran jumlah uang beredar di masyarakat, yaitu dengan menyalurkan kredit kepada UMKM. KUR bertujuan untuk 1) Meningkatkan akses pembiayaan UMKMK kepada Bank; 2) Pembelajaran UMKM untuk menjadi debitur yang bankable sehingga dapat dilayani sesuai ketentuan komersial perbankan pada 14

5 umumnya (Sebagai embrio debitur komersial). 3) agar usaha yang dibiayai dapat tumbuh dan berkembang secara berkesinambungan. Ketentuan kur di setiap bank berbedabeda, sesuai dengan kebijakan internal masingmasing bank pelaksana. Berikut ini adalah ketentuan KUR dari Bank Rakyat Indonesia, sebagai bank yang menyalurkan KUR terbanyak. 1) KUR Mikro. Calon debitur adalah individu yang melakukan usaha produktif yang layak memiliki legalitas yang lengkap, yaitu KTP / SIM, Kartu Keluarga (KK), Lama usaha minimal 6 bulan 2) KUR Ritel. Calon debitur adalah individu (perorangan / badan hukum), Kelompok, Koperasi yang melakukan usaha produktif yang layak Memiliki legalitas yang lengkap, yaitu: Individu: KTP / SIM, & KK, Kelompok: Surat Pengukuhan dari Instansi terkait atau Surat Keterangan dari Kepala Desa / Kelurahan atau Akte Notaris, Koperasi / Badan Usaha Lain: Sesuai ketentuan yang berlaku; Lama usaha minimal 6 bulan; Perijinan: Plafond kredit s/d Rp. 100 juta: SIUP, TDP & SITU arau Surat Keterangan Usaha dari Lurah/ Kepala Desa, Plafond kredit > Rp. 100 juta : Minimal SIUP atau sesuai ketentuan yang berlaku. 3) KUR Linkage Program (Executing). Calon debitur adalah BKD, Koperasi Sekunder, KSP/ USP, BPR/BPRS, Lembaga Keuangan Non Bank, Kelompok Usaha, LKM diperbolehkan mendapatkan fasilitas pembiayaan dari perbankan namun tidak sedang menikmati Kredit Program Pemerintah. Memiliki legalitas yang lengkap, yaitu: AD/ART, Memliki ijin usaha dari pihak yang berwenang, Pengurus aktif, Lama usaha minimal 6 bulan. 5) KUR Linkage Program (Channelling). Calon debitur adalah: End user, yang tidak sedang menikmati KMK (Kredit Modal Kerja) atau KI (Kredit Investasi) dan atau Kredit Pemerintah, namun Kredit Konsumtif diperbolehkan Lembaga Linkage, diperbolehkan sedang mendapatkan pembiayaan dari Perbankan maupun Kredit Program Pemerintah. Legalitas: end user, sesuai dengan ketentuan KUR Mikro dan KUR Ritel. Persyaratan kredit KUR pada bank BRI adalah sebagai berikut: 1) KUR Mikro. Plafond kredit maksimal Rp 20 juta, Suku bunga efektif maks 22% per tahun, Jangka waktu & jenis kredit: KMK: maksimal 3 tahun, KI: maksimal 5 tahun Dalam hal perpanjangan,suplesi dan restrukturisasi: KMK: maksimal 6 tahun, KI: maksimal 10 tahun. Agunan: Pokok: Dapat hanya berupa agunan Pokok apabila sesuai keyakinan Bank Proyek yang dibiayai cashflownya mampu memenuhi seluruh kewajiban kepada bank (layak). Tambahan: Sesuai dengan ketentuan pada Bank Pelaksana. 2) KUR Ritel. Plafond kredit > Rp 20 juta s/d Rp 500 juta, Suku bunga efektif maksimum 13 % per tahun, Jangka waktu & jenis kredit: KMK: maksimal 3 tahun, KI: maksimal 5 tahun Dalam hal perpanjangan,suplesi dan restrukturisasi KMK : maksimal 6 tahun, KI : maksimal 10 tahun. Agunan:Pokok: Dapat hanya berupa agunan Pokok apabila sesuai keyakinan Bank Proyek yang dibiayai cashflownya mampu memenuhi seluruh kewajiban kepada bank (layak), Tambahan: Sesuai dengan ketentuan pada Bank Pelaksana. 3) KUR Linkage Program (Executing). Plafond kredit: Plafond maks Rp. 2 Miliar, Pinjaman BKD, KSP/USP, BMT, LKM ke end user maks Rp. 100 juta. Jangka waktu & jenis kredit: KMK: maksimal 3 tahun, KI : maksimal 5 tahun. Dalam hal perpanjangan,suplesi dan restrukturisasi: KMK: maksimal 6 tahun, KI: maksimal 10 tahun, Suku bunga: Lembaga Linkage : Efektif maksimal 13 % per tahun. Dari Lembaga Linkage ke UMKM: Efektif maksimal 22 %, Agunan: Pokok: Piutang kepada nasabah, Tambahan: sesuai dengan ketentuan pada Bank Pelaksana. 4) KUR Linkage Program (Channelling). Plafond kredit sesuai dengan ketentuan KUR Mikro dan KUR Ritel. Jangka waktu & jenis kredit: KMK: maksimal 3 tahun, KI: maksimal 5 tahun. Dalam hal perpanjangan,suplesi dan restrukturisasi: KMK: maksimal 6 tahun, KI: maksimal 10 tahun, Suku bunga: sesuai dengan, ketentuan KUR Mikro dan KUR Ritel. Agunan: Pokok: Piutang kepada nasabah, Tambahan: sesuai dengan ketentuan pada Bank Pelaksana. 15

6 infokop Volume 26 NO. 1 - Desember 2016 : Pemberian subsidi suku bunga KUR kepada bank pelaksana diatur dalam Keputusan Menteri Keuangan Republik Indonesia Nomor 1355/KMK.05/2015 Tentang Besaran Subsidi Bunga Kredit Usaha Rakyat. Menetapkan besaran subsidi bunga Kredit Usaha Rakyat (KUR) kepada Penyalur KUR dengan Ketentuan sebagai berikut: a. untuk KUR Mikro sebesar 10% (sepuluh persen); b. untuk KUR Ritel sebesar 4,5% (empat koma lima persen); c. untuk KUR Penempatan TKI sebesar 12% (dua belas persen). Dengan adanya peraturan ini diharapkan bank pelaksana dapat menyalurkan kredit KUR dengan bunga di bawah 10%, namun bank pelaksana masih dapat menerima return di atas 10%. Tabel 1 berikut ini menyajikan ilustrasi return yang bisa diperoleh bank pelaksana apabila mengenakan bunga kredit sebesar 9% untuk setiap jenis KUR. Tabel 1 Persentase Return dan Margin Bank Pelaksana KUR Jenis KUR Subsidi Return Margin Mikro 10% 19.00% 12% Ritel 4.50% 13.50% 6% Penempatan TKI 12% 21.00% 14% Bank pelaksana mempunyai kesempatan untuk memperoleh return cukup tinggi jika menyalurkan KUR. Return yang tinggi tersebut telah berada di atas suku bunga deposito. Artinya bank telah memperoleh profit margin yang cukup besar apabila menyalurkan KUR. Gambar 3 berikut ini menyajikan suku bunga deposito bank umum jangka waktu 3 bulan periode Januari 2010 sampai dengan September Rata-rata suku bunga pada periode tersebut adalah 7.3%. Gambar 3 Tingkat Suku Bunga Deposito Berjangka 3 Bulan Bank Umum Periode Januari 2010-September Jan-10 Apr-10 Jul-10 Okt-10 Jan-11 Apr-11 Jul-11 Okt-11 Jan-12 Apr-12 Jul-12 Okt-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 Okt-13 Jan-14 Apr-14 Jul-14 Okt-14 Jan-15 Apr-15 Jul-15 Sumber: Bank Indonesia 16

7 Bank pelaksana memiliki kesempatan untuk memperoleh interest margin sebesar 6%-14% jika menyalurkan KUR, seperti dapat dilihat pada Tabel 1 di atas. Artinya Jika dalam 1 tahun ditargetkan penyaluran KUR adalah sebesar 100 trilyun rupiah, maka kesempatan bank memperoleh profit margin adalah sebesar 6 14 trilyun rupiah dalam periode 1 tahun. Sebenarnya bagi perekomian Indonesia, jumlah ini tidak sedikit. Namun demikian bank masih memiliki berbagai alasan untuk menghidari menyalurkan kredit kepada UMKM. Alasan yang paling sering dikemukakan adalah risiko kegagalan bayar dari UMKM yang tinggi, meskipun sudah ada skema penjaminan dari PT Askrindo dan Perum Jamkrindo. Salah satu diantaranya adalah kredit yang disalurkan dalam skala kecil, sementara kredit kepada korporasi langsung disalurkan dalam skala besar. Alasan lainnya adalah UMKM tidak memiliki catatan keuangan, sehingga sulit bagi bank untuk mengukur kemampuan atau ketidakmampuan UMKM dalam mengembalikan kredit yang akan diberikan. Aturan lainnya mengenai subsidi suku bunga KUR terdapat dalam Peraturan Menteri Keuangan Republik Indonesia Nomor 20 / PMK.05/2016 tentang tata cara pelaksanaan subsidi bunga untuk kredit usaha rakyat. Dalam peraturan tersebut dikemukakan bahwa subsidi bunga KUR yang selanjutnya disebut Subsidi Bunga adalah subsidi berupa bagian bunga yang menjadi beban pemerintah sebesar selisih antara tingkat bunga yang diterima oleh penyalur KUR dengan tingkat bunga yang dibebankan kepada penerima KUR. Dengan subsidi sebesar 10% untuk KUR mikro, maka bank penyalur KUR akan menerima bunga sebesar 19%, jika UMKM dikenakan bunga sebesar 9%. Dibandingkan dengan negaranegara Asia, seperti terdapat pada Gambar 2 di atas, tingkat bunga 9% sebenarnya masih tergolong tinggi. Negara-negara lainnya menerapkan suku bunga di bawah 8%. Dalam peraturan ini juga disebutkan bahwa subsidi bunga bertujuan untuk mendukung pelaksanaan program KUR kepada Penerima KUR. Subsidi Bunga dibayarkan oleh KPA mewakili pemerintah kepada Penyalur KUR. Dana Subsidi Bunga dialokasikan dalam APBN. Pemerintah memperbesar pengeluarannya, dengan demikian kebijakan subsidi bunga KUR adalah kebijakan fiskal yang bersifat ekspansif. 3. Teori Makroekonomi dalam Analisis Kebijakan Teori makroekonomi yang sering digunakan dalam menganalisis kebijakan ekonomi adalah ide Keynes yang menjelaskan fluktuasi makroekonomi pada jangka pendek. Sejak pemikiran ini muncul di tahun 1930-an, sampai saat ini masih menjadi acuan berbagai negara dalam menganalisis kebijakan fiscal dan moneter, dan dampaknya bagi perekonomian suatu negara. Pengambil kebijakan mempertimbangkan kebijakan terbaik agar permintaan agregat dan pendapatan masyarakat meningkat. Permintaan agregat (aggregate demand AD) dibagi menjadi 2 bagian. Model IS (investment-saving) menggambarkan pasar barang dan jasa, dan model LM (liquidity money) menggambarkan pasar keuangan. Model IS-LM menggambarkan bagaimana perekonomian bekerja dalam jangka pendek. Harga diasumsikan tetap, sehingga penyebab perubahan pendapatan dan suku bunga yang dianalisis dalam model ini. Kurva IS menggambarkan hubungan antara tingkat suku bunga dan tingkat pendapatan pada pasar barang dan jasa. Sedangkan kurva LM menggambarkan hubungan antara suku bunga dan tingkat pendapatan pada pasar keuangan. Karena tingkat suku bunga mempengaruhi investasi dan permintaan uang, maka variable tersebutlah yang menghubungkan antara kedua kurva. Model IS LM menunjukan interaksi antara kedua pasar ini, sehingga diperoleh keseimbangan tingkat pendapatan dalam jangka pendek. Keynes mengemukakan bahwa dalam jangka pendek total pendapatan sangat ditentukan oleh keingingan rumah tangga, 17

8 infokop Volume 26 NO. 1 - Desember 2016 : perusahaan dan pemerintah untuk berbelanja. Semakin tinggi keinginan untuk berbelanja, semakin banyak barang dan jasa yang dapat dijual oleh perusahaan. Semakin banyak perusahaan dapat menjual, semakin banyak output yang mereka hasilkan dan semakin banyak pekerja yang mereka bayar. Sehingga menurut Keynes, masalah yang terjadi selama resesi dan depresi adalah kurangnya belanja. Kurva IS digunakan untuk menganalisis kebijakan fiscal. Perubahan dalam kebijakan fiskal yang meningkatkan permintaan barang dan jasa sehingga menggeser kurva IS ke kanan. Istilah lainnya dari kebijakan ini adalah ekspansi fiscal. Sementara perubahan kebijakan fiskal yang menurunkan permintaan bahrang dan jasa (kontraksi fiskal) menggeser kurva IS ke kiri. Kebijakan ekspansi fiscal berarti bahwa pemerintah menambah belanja barang dan jasa atau mengurangi pajak, sementara kebijakan kontraksi fiscal memiliki arti bahwa pemerintah mengurangi belanja barang dan jasa atau meningkatkan pajak untuk menambah penerimaan. Kebijakan kontraksi fiscal menggeser kurva IS ke kiri (ke bawah), sedangkan ekspansi fiscal menggeser kurva IS ke kanan (ke atas). Kurva LM digunakan untuk menganalisis kebijakan moneter, yaitu kebijakan bank sentral menarik atau menambah uang beredar dalam masyarakat (penawaran uang). Pergeseran kurva LM juga dapat disebabkan oleh perubahan pendapatan masyarakat (permintaan uang). Semakin tinggi pendapatan masyarakat, maka masyarakat semakin banyak membutuhkan uang untuk kebutuhan transaksi. Kurva LM meringkas perubahan keseimbangan permintaan dan penawaran uang. Kebijakan bank sentral menarik uang beredar disebut juga kebijakan moneter kontraksi, sedangkan kebijakan menambah uang beredar disebut kebijakan moneter ekspansi. Kebijakan kontraksi moneter dilakukan bank sentral dengan menaikan suku bunga, untuk menarik masyarakat tidak memegang uang tunai untuk berbelanja, tetapi menyimpannya di bank. Sebaliknya, kebijakan ekspansi moneter menurunkan suku bunga. Kontraksi moneter menggeser kurva LM ke kiri (ke atas), sedangkan ekspansi moneter menggeser kurva LM ke kanan (ke bawah). Pergeseran kurva IS dan LM dapat dilihat pada penjelasan Gambar 4 pada bagian berikut ini. 4. Rigiditas Suku Bunga Kredit Perbankan Gambar 4 berikut ini menjelaskan perubahan pendapatan masyarakat (output) dan suku bunga yang terjadi sebagai dampak dari kebijakan subsidi suku bunga KUR dengan menggunakan kerangka IS-LM. Sebelum adanya kebijakan subsidi suku bunga perekonomian berada pada titik A, dimana tingkat pendapatan nasional adalah Y* dan tingkat suku bunga r*. Kebijakan subsidi suku bunga merupakan kebijakan ekspansi fiscal karena pemerintah menambah pengeluarannya. Kebijakan ini membuat perekonomian berpindah pada titik B, dimana tingkat pendapatan meningkat menjadi Y*1 demikian pula suku bunga meningkat pada r*1. Tujuan pemerintah memberikan subsidi suku bunga adalah mendorong agar bank menyalurkan kredit kepada UMKM dengan bunga yang rendah. Bertambahnya kredit yang disalurkan oleh bank, akan menambah uang beredar dalam masyarakat, atau menggeser kurva LM ke kanan. Harapan pemerintah adalah bank menyalurkan kreditnya sampai menggeser kurva LM ke LM atau perekonomian ke titik C. Kondisi ekonomi pada titik ini adalah tingkat pertumbuhan yang tinggi Y*2 dan suku bunga yang rendah r*2. Pemerintah tidak menjelaskan berapa persentase tingkat pertumbuhan ekonomi yang diinginkan, namun seringkali menyebutkan tingkat suku bunga kredit adalah satu digit atau kurang dari 10% pada akhir tahun

9 Gambar 4 Kurva IS-LM dan perubahannya akibat kebijakan subsidi suku bunga KUR LM LM LM Suku Bunga (R) r *1 r* r *2 A B D C IS IS Y* Y *1 Y *3 Y *2 Output / Pendapatan (Y) Namun demikan, kebijakan memberikan subsidi suku bunga kepada bank tidak serta merta membuat bank menambah penyaluran kreditnya kepada UMKM. Inilah yang saya maksud sebagai rigiditas suku bunga kredit perbankan. Langkah pemerintah mendorong perekonomian agar mencapai titik C dengan pertumbuhan ekonomi Y*2 dan suku bunga r*2 tidak didukung oleh perbankan. Perbankan hanya menambah penyaluran kreditnya sehingga menggeser kurva LM sampai pada LM, atau perekonomian pada titik D. Pada titik ini tingkat suku bunga tidak turun, tetap pada r* dan pertumbuhan ekonomi hanya mencapai Y*3, tidak sesuai dengan target pemerintah yaitu Y*2. Suku bunga tidak bergerak turun atau rigit. 5. Kesimpulan dan Saran Pemerintah sangat sulit dalam mengupayakan agar suku bunga pinjaman di Indonesia menurun. Suku bunga pinjaman masih berada di atas 10% dan menunjukkan trend meningkat. Meskipun perbankan diberikan subsidi suku bunga oleh pemerintah apabila menyalurkan kredit kepada UMKM, tetap saja tambahan kredit yang disalurkan belum cukup untuk membawa suku bunga pinjaman pada trend yang menurun, terlebih lagi mencapai target yang diharapkan pemerintah yaitu 1 digit (di bawah 10%) pada akhir tahun Suku bunga pinjaman di Indonesia bersifat rigit. Rigiditas suku bunga kredit di Indonesia menunjukkan hilangnya otoritas pemerintah terhadap bank miliknya sendiri. Bank penyalur KUR yang merupakan bank-bank terbesar di Indonesia, belum mampu untuk mewujudkan keinginan pemerintah agar UMKM dapat memperoleh pinjaman dengan suku bunga rendah sesuai target. Penyaluran KUR belum cukup untuk menambah uang beredar di masyarakat sehingga dapat menurunkan suku bunga sekaligus meningkatkan pendapatan nasional sesuai dengan target. IS-LM menjelaskan persoalan ekonomi yang dihadapi suatu negara dengan cara yang terlalu sederhana, banyak sekali asumsi yang digunakan. Terlebih lagi untuk menjelaskan kebijakan ekonomi yang dilakukan pemerintah 19

10 infokop Volume 26 NO. 1 - Desember 2016 : untuk mendorong bertumbuhnya sektor UMKM. Namun dengan kerangka pemikiran Keynes ini dapat ditarik pelajaran bahwa harus adanya koordinasi yang kuat antara otoritas moneter dan otoritas fiscal. Di Indonesia, otoritas moneter adalah Bank Indonesia dan Otoritas Jasa Keuangan. Sementara otoritas fiscal ada di tangan pemerintah, dalam hal ini kementerian keuangan. Kedua otoritas bersama dengan kementerian terkait harus menyadari pentingnya koordinasi. Tanpa adanya kebijakan moneter, kebijakan fiskal memperbesar pengeluaran melalui subsidi suku bunga tidak mencapai sasaran yang diinginkan. Studi selanjutnya mengenai rigiditas suku bunga perbankan di Indonesia perlu diuji secara empiris. Pemerintah harus dapat melakukan intervensi secara langsung pada pasar kredit ketika perbankan tidak dapat memenuhi harapan pemerintah untuk dapat menurunkan suku bunga. Caranya adalah dengan mendirikan bank khusus yang hanya meminjamkan kepada UMKM. Subsidi suku bunga hanya diberikan kepada bank ini, bank ini beroperasi secara lebih efisien sehingga dapat meminjamkan dengan suku bunga rendah. Pada akhirnya misi pemerintah untuk mencapai suku bunga rendah seperti di negara-negara maju dan berkembang lainnya tercapai. 20

11 Daftar Pustaka N. Gregory Mankiw, Macroeconomics, 8th Edition. Worth Publishers; June 1, ISBN-10: , ISBN-13: Keputusan Menteri Keuangan Republik Indonesia Nomor 1355/KMK.05/2015 Tentang Besaran Subsidi Bunga Kredit Usaha Rakyat. Peraturan Menteri Keuangan Republik Indonesia Nomor 20 /PMK.05/2016 tentang tata cara pelaksanaan subsidi bunga untuk kredit usaha rakyat Statistik Ekonomi dan Keuangan Indonesia April 2016, Bank Indonesia. LEND 21