ANALISIS PENGARUH VARIABEL MAKRO EKONOMI TERHADAP HARGA SAHAM EMITEN SUB SEKTOR SEMEN DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN

Transkripsi

1 ANALISIS PENGARUH VARIABEL MAKRO EKONOMI TERHADAP HARGA SAHAM EMITEN SUB SEKTOR SEMEN DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN SKRIPSI Diajukan untuk Melengkapi Syarat-Syarat Untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta Oleh : ATIKA FIKRI TSANI F FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SEBELAS MARET 2014

2 ABSTRAK ANALISIS PENGARUH VARIABEL MAKRO EKONOMI TERHADAP HARGA SAHAM EMITEN SUB SEKTOR SEMEN DI BURSA EFEK INDONESIA TAHUN Atika Fikri Tsani F Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui faktor-faktor apa saja yang mempengaruhi harga saham emiten sub sektor semen di Bursa Efek Indonesia (BEI). Emiten sub sektor semen dalam penelitian ini terdiri dari PT Indocement Tunggal Prakartsa (INTP), PT Holcim Indonesia (SMCB) dan PT Semen Indonesia (SMGR). Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah harga saham PT Indocement Tunggal Prakartsa (INTP), harga saham PT Holcim Indonesia (SMCB) dan harga saham PT Semen Indonesia (SMGR), inflasi, tingkat suku bunga SBI, laju pertumbuhan ekonomi dan nilai tukar US dollar terhadap rupiah. Data yang digunakan adalah data berbentuk sekunder yang bersifat kuantitatif dan diperoleh dari berbagai sumber dalam rentang waktu dengan jenis rentang waktu time series dan pendekatan Vector Autoregression First Difference (VAR FD). Pendekatan VAR FD digunakan untuk mendeteksi hubungan timbal balik atau kausalitas dua arah yang dinamis antar variabel independen dan variabel dependen. Berdasarkan hasil estimasi harga saham PT Indocement Tunggal Prakarsa TBK. (INTP) pada first difference adalah variabel tingkat tingkat suku bunga SBI dan laju pertumbuhan ekonomi memiliki hubungan negatif dan tidak signifikan. Untuk variable inflasi dan nilai tukar rupiah terhadap dolar adalah positif dan tidak signifikan. Kemudian harga saham PT Holcim Indonesia (SMCB) pada first difference adalah variabel inflasi berpengaruh negatif dan tidak signifikan. Untuk variabel tingkat suku bunga SBI nilai tukar US dollar terhadap rupiah dan laju pertumbuhan ekonomi adalah positif dan tidak signifikan. harga saham PT Semen Indonesia (SMGR) pada first difference adalah tingkat tingkat suku bunga SBI dan laju pertumbuhan ekonomi berpengaruh negatif. Untuk variabel inflasi dan nilai tukar US dollar terhadap rupiahadalah positif.

3 Dalam upaya peningkatan harga saham, PT Indocement Tunggal Prakarsa TBK dan PT Semen Indonesia (SMGR) perlu memperhatikan tingkat tingkat suku bunga SBI dan laju PDB. Untuk PT Holcim Indonesia (SMCB) perlu memperhatikan variabel inflasi saja. Kata Kunci: harga saham emiten sub sektor semen, inflasi, tingkat suku bunga SBI, laju pertumbuhan ekonomi dan nilai tukar US dollar terhadap rupiah.

4 ABSTRACT THE ANALYSIS OF MACRO ECONOMY VARIABEL S IMPACT TO EMITTANCE STOCK PRICE IN CEMENT SUBSECTOR INDONESIA STOCK EXCHANGE (IDX) PERIOD OF Atika Fikri Tsani F This research has an objective to explore the factors that take a big role to the emittance stock price in cement subsector in Indonesia Stock Exchange (IDX). PT. Indocement Tunggal Prakartsa (INTP), PT. Holcim Indonesia (SMCB), and PT. Semen Indonesia (SMGR) are the companies that belong to the emittance stock in cement subsector in this research. This research uses the stock price of PT. Indocement Tunggal Prakartsa (INTP), PT. Holcim Indonesia (SMCB), and PT. Semen Indonesia (SMGR), inflation, SBI Interest Rate, economy growth, and exchange rate of US Dollar towards IDR. The Data of this research is in the form of secondary quantitative data, in the period of in the kind of time series, and Vector Autoregression First Difference (VAR FD) approach. VAR Approach is employed to detect the two way dynamic causality among the dependent and independent variables. Based on the estimation result, PT. Indocement Tunggal Prakarsa Tbk (INTP) on first difference is SBI interest rate variable and economic growth has a negative and non-significant relationship, while inflation and exchange rate IDR towards USSD is positive non-significant. In the other side, PT Holcim Indonesia (SMCB) on the first difference is inflation give negative impact and non-significant, while USSD exchange rate toward IDR and economic growth is positive and non-significant. The stock price of PT Semen Indonesia (SMGR) on the first difference is SBI Interest rate and economic growth give a negative impact, while inflation and USSD exchange rate towards IDR is positive.

5 To increase the stock price, PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk and PT Semen Indonesia (SMGR)needs to take the attention to the SBI interest rate and PDB rate. In the case of PT. Holcim Indonesia (SMCB), they need to take their attention to inflation only. Keyword: Emittance stock price in cement subsector, inflation, SBI interest rate, economic growth, and USSD exchange rate

6

7

8

9 MOTTO ALLAH is the protecting guardian of those who believe. HE leads them out of the darkness into the light (2:257) Trying to be optimistic, think positive, work hard, and always remember God, then the universe would be in line (Ben Bhaskara) Always do your best. What you plant now, you will harvest later. (Og Mandino) Infuse your life with action. Don't wait for it to happen. Make it happen. Make your own future. Make your own hope. Make your own love. And whatever your beliefs, honor your creator, not by passively waiting for grace to come down from upon high, but by doing what you can to make grace happen... yourself, right now, right down here on Earth. (Bradley Whitford) Optimism is the faith that leads to achievement. Nothing can be done without hope and confidence. (Helen Keller)

10 PERSEMBAHAN Karya ini penulis persembahkan untuk: Kedua orang tua yang selalu memberi dukungan, motivasi, dan restu Semua rekan-rekan FEB UNS yang saya cintai Tanah air tercinta Republik Indonesia

11 KATA PENGANTAR Puji dan syukur penulis panjatkan ke hadirat Tuhan Yang Maha Esa, atas segala rahmatnya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. Skripsi ini berjudul Analisis Pengaruh Variabel Makro Ekonomi Terhadap Harga Saham Emiten Sub Sektor Semen Di Bursa Efek Indonesia Tahun Pada kesempatan ini penulis ingin menyampaikan penghargaan dan ucapan terima kasih kepada semua pihak yang telah ada dalam proses pengerjaan skripsi ini. Oleh karena itu dengan segala kerendahan hati penulis ingin menyampaikan penghargaan dan ucapan terima kasih kepada: 1. Orang tua saya tercinta, ayahanda Eko Prasetyo dan ibunda Hesti Setyaningsih, yang selalu mendukung baik moril maupun materil dan doa-doa yang diberikan dalam penulisan skripsi ini. 2. Saudara hebat saya, Wahyu Hadmaji Indra Pratama, Candrika Pradipta Apsari, Muhammad Franda Rheza yang selalu memberika bantuan dan dorongan semangat selama penulisan skripsi ini. 3. Bapak Riwi Sumantyo, S.E., M.M., selaku Dosen Pembimbing penulis yang telah meluangkan waktu dalam memberikan masukan, saran dan bimbingan yang sangat baik mulai dari awal penulisan hingga selesainya skripsi ini. 4. Bapak Dr. Wisnu untoro, M.S, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret. 5. Bapak Lukman Hakim, S.E., PhD., selaku Pembantu Dekan III Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret. 6. Bapak Drs. Supriyono, M.Si., selaku Ketua Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret.

12 7. Ibu Izza Maffruhah, S.E., M.Si., selaku sekretaris Program Studi Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret. 8. Sahabat-sahabat saya dari Ekonomi Pembangunan 2011, Bondan, Monika, Rheza, Martinus, Cheni, Indah, Hilmy, Imung, As ad, Risma, Miranti, Dewi, Elsa yang selalu memberikan bantuan moril, tenaga, dukungan, doa, dan semangat hingga selesainya penulisan skripsi ini. 9. Seluruh teman-teman terbaik saya di Ekonomi Pembangunan 2011 yang tidak bisa disebutkan satu-satu. 10. Teman-teman dari ARTEFAC 2015, Ana Thalita Islamey, Madyaningsih, Erick, Anisa PMJ, Samuel Lawrence, Ivan de Gani, Azhania Nur Hidayah, Indra Hasbianto, Fahrein All Sandra, Idos yang selalu memberikan bantuan dan dorongan semangat selama penulisan skripsi ini. 11. Semua pihak yang telah memberikan informasi, bantuan dan bimbingan, sehingga penulisan skripsi ini dapat terselesaikan. Penulis menyadari bahwa skripsi ini memiliki keterbatasan dan masih jauh dari sempurna. Namun, penulis berharap kiranya skripsi ini dapat bermanfaat bagi para pembaca. Surakarta, Desember 2014 Atika Fikri Tsani NIM F

13 DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL... ABSTRAK... HALAMAN PERSETUJUAN... HALAMAN PENGESAHAN... HALAMAN PERNYATAAN... HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN... KATA PENGANTAR... DAFTAR ISI... DAFTAR TABEL... DAFTAR GAMBAR... DAFTAR LAMPIRAN... i ii iv v vi vii viii xi xiii xv xvi BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah... 1 B. Rumusan Masalah... 8 C. Tujuan Penelitian... 8 D. Manfaat Penelitian... 9 BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Landasan Teori Pasar Modal Teori Saham... 15

14 3. Harga Saham Pertumbuhan Ekonomi Tingkat Suku Bunga Inflasi Teori Investasi B. Penelitian Terdahulu C. Kerangka Pemikiran D. Hipotesis BAB III METODE PENELITIAN A. Ruang Lingkup Penelitian B. Populasi C. Jenis dan Sumber Data D. Definisi Operasional Variabel Variabel Independen Variabel Dependen E. Metode Analisis Data Vector Autoregressive Vector Error Correction Model Tahapan Model Penelitian VAR/VECM a. Uji Stasioneritas Data b. Uji Penetuan Lag Optimal c. Uji Kointegrasi d. Analisis Impulse Response Function (IRF) e. Analisis Forecasting Error Variance Decomposition BAB VI PEMBAHASAN A. Deskripsi Perkembangan Variabel Perkembangan Pertumbuhan Ekonomi Perkembangan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Dollar Perkembangan Suku Bunga Bank Indonesia Perkembangan Tingkat Inflasi... 74

15 B. Hasil Tahapan Pembentukan Sistem Persamaan VAR Uji Stasioneritas Data Penetapan Tingkat Lag Optimal Estimasi VAR Fungsi Impulse Response Analisis Forecasting Error Variance Decomposition Hasil Uji Kausalitas Granger BAB V KESIMPULAN DAN SARAN A. Kesimpulan B. Saran DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN-LAMPIRAN

16 DAFTAR TABEL Tabel 2.1 : Penelitian Terdahulu Tabel 4.1 : Uji Stasioneritas Variabel-Variabel dalam dalam Harga Saham PT Indocement Tunggal Prakarsa TBK (INTP), PT Holcim Indonesia (SMCB), PT Semen Indonesia (SMGR). (Level) Tabel 4.2 : Uji Stasioneritas Variabel-Variabel dalam Harga Saham PT Indocement Tunggal Prakarsa TBK (INTP), PT Holcim Indonesia (SMCB), PT Semen Indonesia (SMGR).(First Difference) Tabel 4.3 : Hasil Uji Pemilihan Lag Optimal Variabel-Variabel dalam Harga Saham PT Indocement Tunggal Prakarsa TBK (INTP) Tabel 4.4 : Hasil Uji Pemilihan Lag Optimal Variabel-Variabel dalam Harga Saham PT Holcim Indonesia (SMCB) Tabel 4.5 : Hasil Uji Pemilihan Lag Optimal Variabel-Variabel dalam Harga Saham PT Semen Indonesia (SMGR) Tabel 4.6: Estimasi Vector Autoregressive PT Indocement Tunggal Prakarsa TBK (INTP) Tabel 4.7 : Estimasi Vector Autoregressive PT Holcim Indonesia (SMCB.. 87 Tabel 4.8 : Estimasi Vector Autoregressive PT Semen Indonesia (SMGR). 88 Tabel 4.9 : Analisis Forecasting Error Variance Decomposition PT Indocement Tunggal Prakarsa TBK(INTP) 97 Tabel 4.10 : Analisis Forecasting Error Variance Decomposition PT Holcim Indonesia (SMCB) Tabel 4.11 : Analisis Forecasting Error Variance Decomposition PT Semen Indonesia (SMGR) Tabel 4.12 Granger Causality Test PT Indocement Tunggal Prakarsa TBK (INTP) Tabel 4.13 Granger Causality Test PT Holcim Indonesia (SMCB). 106

17 Tabel 4.14 Granger Causality Test PT Semen Indonesia (SMGR)

18 DAFTAR GAMBAR Gambar 1.1 : Grafik Jumlah Kebutuhan Semen Secara Nasional Gambar 2.1: Kerangka Penelitian Grafik 4.1: Grafik Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Tahun Grafik 4.2: Grafik Perkembangan Nilai Tukar Rupiah Terhadap Dollar Tahun Grafik 4.3: Grafik Perkembangan Tingkat Suku Bunga Bank Indonesia Tahun Grafik 4.4: Grafik Perkembangan Tingkat Inflasi Indonesia Tahun Gambar 4.5: Analisis Impulse Response Function PT Indocement Tunggal Prakarsa TBK (INTP) Gambar 4.6: Analisis Impulse Response Function PT Holcim Indonesia (SMCB) Gambar 4.7: Analisis Impulse Response Function PT Semen Indonesia (SMG... 94

19 DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1. Data Variabel Penelitian Lampiran 2. Hasil Uji dari E-views