ANALISIS PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN ROKOK YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PERIODE

Transkripsi

1 ANALISIS PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN ROKOK YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PERIODE Skripsi Diajukan untuk Melengkapi Syarat-Syarat Untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta Oleh: MELATI ANDRIANA SARI F FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SEBELAS MARET SURAKARTA MARET 2014 i

2 HALAMAN PERSETUJUAN PEMBIMBING Skripsi dengan judul: ANALISIS PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN ROKOK YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PERIODE Diajukan Oleh: MELATI ANDRIANA SARI F Disetujui dan diterima oleh Pembimbing Pada Tanggal, Maret 2014 SKRIPSI ii

3 ANALISIS PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN ROKOK YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PERIODE Diajukan Oleh: MELATI ANDRIANA SARI F Telah dipertahankan di depan Tim Penguji Skripsi Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta Pada tanggal 7 April 2014 Susunan Tim Penguji Skripsi iii

4 SURAT PERNYATAAN SKRIPSI Yang bertanda tangan di bawah ini mahasiswa Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret : Nama : Melati Andriana Sari NIM. : F Jurusan : Ekonomi Pembangunan Tempat / Tgl. Lahir : Jakarta/30 Mei 1993 Alamat : Jl. Sadewa N.12 Grogol Indah, Sukoharjo, Pembimbing Skripsi : Riwi Sumantyo, S.E., M.M Judul Skripsi : Analisis Pengaruh Faktor Fundamental Terhadap Harga Saham Perusahaan Rokok Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Periode Dengan ini menyatakan dengan sesungguhnya, bahwa: 1. Skripsi yang saya buat merupakan hasil karya murni saya sendiri 2. Apabila ternyata dikemudian hari, bahwa Skripsi ini merupakan hasil jiplakan/ salinan/saduran karya orang lain, maka saya bersedia menerima sangsi sbb: a. Sebelum dinyatakan lulus, bersedia menyusun Skripsi ulang dan diuji kembali b. Setelah dinyatakan lulus, penarikan Ijazah dan penjabutan gelar sarjana. Demikian pernyataan ini saya buat dengan sesungguhnya. Meterai Rp 6000 Surakarta, 17 Maret 2014 Mahasiswa, Melati Andriana Sari NIM. F iv

5 MOTTO Sesungguhnya sesudah kesulitan itu ada kemudahan. Maka apabila kamu telah selesai (dari suatu urusan), kerjakanlah dengan sungguhsungguh (urusan) yang lain. (Q.S Al-Insyirah 6-7) Real success is not like materialistic, it s being where you want to be when you want to be, just living your life how you feel, having an ultimate goal and being able to accomplish it. (Lindsey Wixson) The purpose of life is not to be happy. It is to be useful, to be honorable, to be compassionate, to have it make some difference that you have lived and lived well." (Ralph Waldo Emerson) v

6 ABSTRAK ANALISIS PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL TERHADAP HARGA SAHAM PERUSAHAAN ROKOK YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) PERIODE Melati Andriana Sari Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh faktor fundamental yaitu BI rate, inflasi, nilai tukar Rupiah/Dollar, dan Earning Per Share (EPS) terhadap indeks harga saham perusahaan rokok yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI), yaitu PT Gudang Garam Tbk. (GGRM), PT Handjaya Mandala Sampoerna Tbk.(HMSP), PT Bentoel International Investama Tbk. (RMBA). Penelitian ini menggunakan data time series, yaitu data per kuartal dari Januari 2008 sampai Desember Pengolahan dan analisis data menggunakan metode analisis Vector Autoregressive dengan program Eviews 8. Hasil penelitian menunjukkan bahwa inflasi, nilai tukar Rupiah/Dolar berpengaruh positif terhadap indeks harga saham PT Gudang Garam Tbk., namun BI rate dan EPS PT Gudang Garam Tbk. berpengaruh negatif terhadap indeks harga saham PT Gudang Garam Tbk.. Inflasi, nilai tukar Rupiah/Dolar, BI rate dan EPS PT Handjaya Mandala Sampoerna Tbk. semuanya berpengaruh positif terhadap Indeks harga saham PT Handjaya Mandala Sampoerna Tbk.. Indeks harga saham PT Bentoel International Investama Tbk. mendapatkan pengaruh negatif hanya dari inflasi, variabel nilai tukar Rupiah/Dolar, BI rate dan EPS PT Bentoel International Investama Tbk. memberikan pengaruh positif terhadap indeks harga saham PT Bentoel International Investama Tbk.. Bagi investor yang ingin melakukan investasi saham, sebaiknya tidak hanya melihat keadaan ekonomi negara, seperti suku bunga, inflasi, dan nilai tukar rupiah terhadap dollar namun juga melihat kinerja perusahaan yang bisa dilihat dari laporan keuangan tahunannya. Kata kunci: Indeks harga saham, BI rate, inflasi, nilai tukar Rupiah/Dolar, Earning Per Share (EPS), VAR vi

7 Effect Analysis Of Fundamental Factors Toward Cigarettes Company s Stock Price That Listed In Indonesia Stock Exchange (IDX) Period Melati Andriana Sari Economic and Business Faculty Sebelas Maret University Abstract This study aims to analyze the influence of fundamental factors such as the BI rate, inflation, exchange rate Rupiah/Dollar, and Earning Per Share (EPS) of the cigarettes company's stock price index that listed in Indonesia Stock Exchange (IDX), Gudang Garam Company (GGRM), Handjaya Mandala Sampoerna Company (HMSP), Bentoel International Investama Company (RMBA). This research uses time series data, these data are per quarter from January 2008 to December Processing and data analysing using Vector Autoregressive analysis with Eviews program 8. The results showed that inflation, exchange rate Rupiah/Dollar give positive effect on stock price index Gudang Garam Company, but BI rate and EPS Gudang Garam Company negatively affect the stock price index Gudang Garam Company. Inflation, exchange rate Rupiah/Dollar, BI rate and EPS Handjaya Mandala Sampoerna Company all positively effects Handjaya Mandala Sampoerna Company stock price index. Stock price index Bentoel International Investama Company get only negative effect from inflation, variable exchange rate of Rupiah/Dollar, BI rate and EPS Bentoel International Investama Company give positive influence on stock price index Bentoel International Investama Company. For investors who want to invest their money in stocks, they should not only look at the economic state of the country, such as interest rates, inflation, and the exchange rate against the dollar but also analize the company's performance that can be viewed from the company s annual reports. Keywords : Stock price index, BI rate, inflation, exchange rate Rupiah/Dolar, Earning Per Share (EPS), VAR vii

8 KATA PENGANTAR Puji dan syukur penulis panjatkan ke hadirat Tuhan Yang Maha Esa, atas segala rahmatnya, sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi ini. Skripsi ini berjudul Analisis Pengaruh Faktor Fundamental Terhadap Harga Saham Perusahaan Rokok yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode Penulis telah banyak menerima bimbingan, saran, motivasi, bantuan dan doa dari berbagai pihak selama penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis menyampaikan terimakasih kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan dan bimbingan, yaitu kepada: 1. Orang tua saya tercinta, ayahanda Andreas Septono dan ibunda Puspa Rilyati, yang selalu mendukung baik moril maupun materil dan doa-doa yang diberikan dalam penulisan skripsi ini. 2. Kedua adik saya tersayang, Wisnu Wicaksono Andri Putra dan Kenanga Ayu Andriana Putri, yang selalu memberika bantuan dan dorongan semangat selama penulisan skripsi ini. 3. Bapak Riwi Sumantyo, S.E., M.M., selaku Dosen Pembimbing penulis yang telah meluangkan waktu dalam memberikan masukan, saran dan bimbingan yang sangat baik mulai dari awal penulisan hingga selesainya skripsi ini. 4. Bapak Dr. Wisnu untoro, M.S, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret. 5. Bapak Lukman Hakim, S.E., PhD., selaku Pembantu Dekan III Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret. viii

9 6. Bapak Drs. Supriyono, M.Si., selaku Ketua Jurusan Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret. 7. Ibu Izza Maffruhah, S.E., M.Si., selaku sekretaris Program Studi Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret. 8. Sahabat-sahabat saya, Laila, Vio, Nisaul, Herta, Nurmala, Norma, Okkie dan Monika yang selalu memberikan bantuan moril, tenaga, dukungan, doa, dan semangat hingga selesainya penulisan skripsi ini. 9. Teman-teman saya dari Ekonomi Pembangunan 2010 terutama kelas A dan temanteman dari AIESEC UNS, serta AIESEC Indonesia yang selalu memberikan dukungan semangat kepada saya selama penulisan skripsi ini. 10. Sahabat terbaik saya, Hafidh Dani Kusuma yang tiada hentinya memberikan dorongan dan motivasinya disaat apapun sehingga penulis tetap tekun dan semangat dalam menyelesaikan skripsi ini. 11. Semua pihak yang telah memberikan informasi, bantuan dan bimbingan, sehingga penulisan skripsi ini dapat terselesaikan. Penulis menyadari bahwa skripsi ini memiliki keterbatasan dan masih jauh dari sempurna. Namun, penulis berharap kiranya skripsi ini dapat bermanfaat bagi para pembaca. Surakarta, Maret 2014 Melati Andriana Sari NIM F ix

10 DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL... i HALAMAN PERSETUJUAN... ii HALAMAN PENGESAHAN... iii HALAMAN PERNYATAAN... iv HALAMAN MOTTO DAN PERSEMBAHAN... v ABSTRAK... vi KATA PENGANTAR... viii DAFTAR ISI... x DAFTAR TABEL... xiii DAFTAR GAMBAR... xv DAFTAR LAMPIRAN... xvi BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang Masalah... 1 B. Rumusan Masalah... 7 C. Tujuan Penelitian... 7 D. Manfaat Penelitian... 8 BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Landasan Teori... 9 x

11 1. Pasar Modal Nilai Tukar (Exchange Rate) Suku Bunga Inflasi Teori Investasi Teori Saham Indeks Harga Saham Earning per Share (eps) B. Penelitian Terdahulu C. Kerangka Pemikiran D. Hipotesis BAB III METODE PENELITIAN A. Ruang Lingkup Penelitian B. Populasi C. Jenis dan Sumber Data D. Definisi Operasional Variabel Variabel Independen Variabel Dependen E. Metode Analisis Data Vector Autoregressive Vector Error Correction Model Tahapan Model Penelitian VAR/VECM a. Uji Stasioneritas Data b. Uji Penetuan Lag Optimal c. Uji Kointegrasi xi

12 BAB VI PEMBAHASAN d. Analisis Impulse Response Function (IRF) e. Analisis Forecasting Error Variance Decomposition A. Deskripsi Perkembangan Variabel Perkembangan Inflasi Perkembangan Nilai Tukar Rupiah/Dollar Perkembangan Suku Bunga Bank Indonesia Perkembangan Earning Per Share PT Gudang Garam Tbk Perkembangan Earning Per Share PT Handjaya Mandala Sampoerna Tbk Perkembangan Earning Per Share PT Bentoel International Investama Tbk B. Hasil Tahapan Pembentukan Sistem Persamaan VAR Uji Stasioneritas Data Penetapan Tingkat Lag Optimal Estimasi VAR Fungsi Impulse Response Analisis Forecasting Error Variance Decomposition Hasil Uji Kausalitas Granger BAB V KESIMPULAN DAN SARAN A. Kesimpulan B. Saran DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN-LAMPIRAN xii

13 DAFTAR TABEL Tabel 1.1 : Perbandingan Return Saham Pada Sektor Industri Barang dan Konsumsi Tahun Tabel 2.1 : Penelitian Terdahulu Tabel 4.1 : Uji Stasioneritas Variabel-Variabel dalam Indeks Harga Saham PT Gudang Garam Tbk, PT Handjaya Mandala Sampoerna, PT Bentoel International Investama Tbk. (Level) Tabel 4.2 : Uji Stasioneritas Variabel-Variabel dalam Indeks Harga Saham PT Gudang Garam Tbk, PT Handjaya Mandala Sampoerna, PT Bentoel International Investama Tbk. (First Difference) Tabel 4.3 : Hasil Uji Pemilihan Lag Optimal Variabel-Variabel dalam Indeks Harga Saham PT Gudang Garam Tbk Tabel 4.4 : Hasil Uji Pemilihan Lag Optimal Variabel-Variabel dalam Indeks Harga Saham PT Handjaya Mandala Sampoerna Tbk Tabel 4.5 : Hasil Uji Pemilihan Lag Optimal Variabel-Variabel dalam Indeks Harga Saham PT Bentoel International Investama Tbk Tabel 4.6 : Estimasi Vector Autoregressive PT Gudang Garam Tbk Tabel 4.7 : Estimasi Vector Autoregressive PT Handjaya Mandala Sampoerna Tbk Tabel 4.8 : Estimasi Vector Autoregressive PT Bentoel International Investama Tbk Tabel 4.9 : Analisis Forecasting Error Variance Decomposition PT Gudang Garam Tbk Tabel 4.10 : Analisis Forecasting Error Variance Decomposition PT Handjaya Mandala Sampoerna Tbk xiii

14 Tabel 4.11 : Analisis Forecasting Error Variance Decomposition PT Bentoel International Investama Tbk Tabel 4.12 Granger Causality Test PT Gudang Garam Tbk Tabel 4.13 Granger Causality Test PT Handjaya Mandala Sampoerna Tbk Tabel 4.14 Granger Causality Test PT Bentoel International Investama Tbk Tabel 5.1 Hasil estimasi VAR First Difference PT Gudang Garam Tbk Tabel 5.2 Hasil estimasi VAR First Difference PT Handjaya Mandala Sampoerna Tbk Tabel 5.3 Hasil estimasi VAR First Difference PT Bentoel International Investama Tbk xiv

15 DAFTAR GAMBAR Gambar 2.1: Kerangka Pemikiran Gambar 3.1: Kerangka Tahapan VAR/VECM Grafik 4.1: Grafik Perkembangan Tingkat Inflasi Indonesia Grafik 4.2: Grafik Perkembangan Nilai Tukar Rupiah/Dollar Grafik 4.3: Grafik Perkembangan Tingkat Suku Bunga Bank Indonesia Grafik 4.4: Grafik Earning Per Share PT Gudang Garam Tbk Grafik 4.5: Grafik Earning Per Share PT Handjaya Mandala Sampoerna Tbk Grafik 4.6: Grafik Earning Per Share PT Bentoel International Investama Tbk Gambar 4.7: Analisis Impulse Response Function PT Gudang Garam Tbk Gambar 4.8: Analisis Impulse Response Function PT Handjaya Mandala Sampoerna Tbk Gambar 4.9: Analisis Impulse Response Function PT Bentoel International Investama Tbk xv

16 DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1. Data Variabel Penelitian... `108 Lampiran 2. Hasil Uji dari E-views xvi