Manajemen Portofolio & Analisis Investasi

Transkripsi

1 Sesi 6: ANALISIS KEUANGAN

2 Analisis Keuangan Sesi 6 Copyright 2010 Bandi.staff.fe.uns.ac.id.

3 Memahami macam analisis keuangan ANALISIS FUNDAMENTAL & TEKNIKAL

4 Memahami macam analisis keuangan PENDAHULUAN Unt menentukan nilai sekuritas (eg. saham) investor melakukan analisis, sesuai tujuan investasinya Ada 2 pendekatan dlm analisis: 1. Fundamental 2. Teknikal NILAI mempengaruhi HARGA, dan pembandingan keduanya akan menentukan sekuritas sbg: MURAH atau MAHAL, TUMBUH atau TIDAK TUMBUH

5 Memahami macam analisis keuangan Fundamental (rasional) Over valued Nilai saham Beli/jual HARGA Teknikal Under valued

6 Memahami macam analisis keuangan Analisis sekuritas Fundamental: Metode evaluasi sekuritas dengan mengukur nilai intrinsik saham tertentu mendasarkan pd fundamental (karakteristik) persh, untuk mengestimasi nilainya, dan potensi pertumbuhan mendatang. Analis mengkaji dari kondisi ekonomi, industri, sampai kondisi finansial dan manajemen perusahaan Menggunakan data riil untuk mengevaluasi nilai saham, meliputi data: pendapatan, laba, pertumbuhan mendatang, ROE, marjin laba,

7 Memahami macam analisis keuangan Analisis sekuritas Teknikal: Metode evaluasi sekuritas dg menganalisis statistik yang dihasilkan oleh aktivitas pasar, seperti: harga dan volume yang telah lalu mendasarkan pada pergerakan (harga) pasar (tidak menyinggung karakteristik perusahaan), atau historis perdagangan & harga saham Metode ini tidak berusaha mengukur nilai intrinsik sekuritas, tetapi menggunakan bagan dan alat lain untuk mengidentifikasi pola yang dpt menunjukkan aktivitas mendatang Analis Teknikal percaya bahwa kinerja historis saham pasar merupakan indikasi kinerja mendatang.

8 Memahami analisis Fundamental Analisis Fundamental Unt mendptkan ciri fundamental persh (getting down to basics) Fokus pd penciptaan potret persh, identifikasi nilai intdrinsik atau fundamental saham, BELI atau JUAL shm berdasarkan pg informasi ini. Indikator mendasar: arus kas, return on asset, gearing, historis laba ditahan unt pendanaan pertumbuhan mendatang, kekuatan manajemen modal unt maksimalisasi laba return pemilik Analisis Lap Keu (ALK) atau kuantitatif analisis = bagian terbesar dari analisis fundamental

9 Memahami analisis Fundamental Analisis Fundamental Paragraph 1 Paragraph 2 Paragraph 3 Laporan Auditor Independen Pertama menunjukkan tanggung jwb auditor dan direktor persh scr umum, dan pernyataan luasnya laporan keuangan yg diaudit. Paragrap ini berisi BAGAIMANA PABU diterapkan, dan luasnya pershn yg dinilai. Ketiga berisi PENDAPAT auditor atas LK pershn yg diaudit. Isinya adl pendapat dan bukan JAMINAN akurasi laporan

10 Memahami analisis Fundamental Revenue Cost of Goods Sold Gross Margin Operating Expenses Net Income before Interest and Tax Interest Expense Income Tax Expense Net Income Net Income Per Share Analisis Fundamental Income Statement - Hasil dari penjualan kpd pelanggan - Beban yg merefleksikan biaya produk atau barang yg menghasilkan pendapatan, contoh, jika satu unit daging baiayanya 50 sen, maka COGS adl 50 sen - Disebut laba kotor, yakni pendapatan dikurangi COGS - biaya-baiaya yg tdk pas jika dimasukkan ke dlm COGS seperti biaya administrasi dan pemasaran. - Laba bersih sebelum sebelum dikurangi biaya bunga dan pajak. - Pembayaran atas biaya utang (obligasi) yang beredar. - Pajak penghasilan yang dibayarkan ke kantor pajak - Laba final setlh dikurangi seluruh biaya - Laba bersih dibagi dg jmlh saham yg beredar, sering disebut EPS.

11 Memahami analisis Fundamental SISI KIRI (Aset) Aset Lancar meliputi: kas, piutang dagang, dan aset lain yg dpt dikonversi ke dlm kas relatif cepat Analisis Fundamental Contoh: NERACA SISI KANAN (Kewajiban & ekuitas pemegang saham) Utang Lancar meliputi kewajiban pershn yg jth tempo dlm 12 bln mendatang. Peralatan & Properti dpat digambarkan lbh akurat sbg aset operasi jangka panjang (dikurangi depresiasi atas aset tsb). Utang Jk Panjang Utang yg tdk jth tempo dlm 12 bln ke depan. Misalnya utang obligasi yg beredar unt beberapa thn. Aset Lain meliputi aset yg kurang pas dlm katergori di atas Goodwill ekses harga beli di atas nilai pasar wajar aset. Stockholders' Equity menunjukkan bgm sisa aset pershn didanai, yg meliputi saham biasa dan preferen, saham treasuri dan laba ditahan

12 Memahami analisis Fundamental Kas dr Aktivitas Operasi Kas dr Aktivitas Kas dr Aktivitas Pendanaan Kenaikan (Penurunan) bersih dlm Kas Analisis Fundamental Laporan Arus Kas - Kas yg dihasilkan dr operasi pershn setiap hari - Kas yg digunakan unt investasi dlm aset, dan hasil dr penjualan di luar produk utama, peralatan atau aset jangka panjang lainnya - Kas yg dibayarkan atau diterima dr penerbitan dan peminjaman dana. Seksi ini meliputi dividen yg dibayar (walaupun kadang pos ini dicantumkan di bawah kas dr operasi) - Peningkatan dlm kas dr thn sebelumnya akan dicatat sc normal, dan penurunan dlm kas dicatat dlm (kurung).

13 Memahami analisis Fundamental Analisis Fundamental-conclusion Laporan keuangan diwajibkan oleh peraturan dan dipublikasikan biasanya kuartalan dan tahunan (di US) Pembahasan Manajemen memberikan pemahaman yg lbh baik kpd investor tentang APA yg tlh dilakukan pershn dan biasanya dimunculkan beberapa bidang kunci tentang kesuksesan manajemen Lap Keu Auditan lebih memiliki kredibilitas daripada LK non auditan Neraca mencantumkan aset, utang, dan ekuitas pemegang saham Unt seluruh pos Neraca: Aset = Utang + Modal. Dua sisi harus IMBANG Laporan Laba rugi meliputi pendapatan, biaya, laba, dan laba per lembar

14 Memahami analisis Fundamental Analisis Fundamental-conclusion Unt perusahaan, baris atas adl PENDAPATAN sedangkan baris bawah LABA bersih Lap L/R akunnya beberapa berwujud pos non kas, seperti depresiasi Lap Arus Kas tidak mencantumkan pos non kas, dan menyatakan BERAPA uang aktual yang dihasilkan perusahaan Lap Arus Kas dibagi ke dalam tiga bagian, kas dari: operasi, pendanaan, dan investasi Baca selalu catatan atas LK, krn memberi kita inf lebih dalam atas kisaran luas tentang gambaran yang dilaporkan dlm 3 laporan keuangan

15 Memahami analisis Teknikal Analisis Teknikal Analisis teknikal didasarkan pada tiga asumsi: 1. Apa yg terjadi di pasar (The market discounts everything). 2. Harga bergerak dlm trend (Price moves in trends). 3. Sejarah cenderung akan terulang (History tends to repeat itself). 1. The market discounts everything. mempertimbangakan pergerakan harga, mengabaikan faktor fundamental prsh, namun menganggap bahwa pd waktu tertentu harga saham merefleksikan/ dpt berpengaruh pada perusahaan/ faktor fundamental. Analis ini percaya bahwa fundamental perusahaan bersamaan dg faktor ekonomis yg lebih luas dan psikologi pasar tercermin dlm harga saham Hasilnya adalah analisis pergerakan harga dg pandangan teori teknikal sbg produk dari penawaran dan permintaan untuk saham tertentu di pasar

16 Memahami analisis Teknikal Analisis Teknikal Analisis teknikal didasarkan pada tiga asumsi: 2. Price moves in trends. pergerakan harga dipercaya mengikuti trend Setelah trend dicapai, pergerakan harga mendatang mengikuti arah yang sama seperti trend Umumnya strategi dagang didasarkan pd asumsi ini 3. History tends to repeat itself. Pergerakan harga akan terulang dg sendirinya Sifat repetitif pergerakan harga tercirikan pada psikologi pasar Menggunakan pola bagan (chart patterns) unt analisis pergerakan harga & memahami trend.

17 Memahami analisis Teknikal Fundamental vs Technical Persamaan: mrp Teknik analisis keuangan, Perbedaan Fundamental 1. Mendasarkan pada laporan keuangan 2. horison waktu: jangka panjang, tahunan atau lebih panjang. 3. tujuannya untuk investasi (investing) Teknikal 1. Mendasarkan pada alur (charts) 2. Pendek, e.g.: mingguan, harian, jam, atau menit 3. Tujuan untuk dagang (trading)

18 Memahami analisis Teknikal Fundamental vs Technical Mungkinkah bisa digabungkan penggunaannya (Co- Exist) Banyak pelaku pasar sukses besar dengan menggabungkan kedua analisis Example: some fundamental analysts use technical analysis techniques to figure out the best time to enter into an undervalued security. Oftentimes, this situation occurs when the security is severely oversold. By timing entry into a security, the gains on the investment can be greatly improved. (source: Investopedia)

19 Memahami analisis Teknikal Fundamental vs Technical Alternatively, some technical traders might look at fundamentals to add strength to a technical signal. For example, if a sell signal is given through technical patterns and indicators, a technical trader might look to reaffirm his or her decision by looking at some key fundamental data. Oftentimes, having both the fundamentals and technicals on your side can provide the best-case scenario for a trade. (source: Investopedia)

20 Memahami analisis Teknikal Analisis Teknikal Satu konsep penting dlm analisis teknikal adl TREND Trend? Umum: arah scr umum (general direction) An Teknikal: perubahan tinggi dan rendah yg membentuk suatu trend Example: uptrend = a series of higher highs and higher lows, downtrend = one of lower lows and lower highs

21 Memahami analisis Teknikal Analisis Teknikal Titik 2 dlm bagan adl TINGGI pertama, yg ditentukan stlh itu harga jatuh mulai titik ini Titik 3 adl RENDAH yg dicapai sbg penurunan dr harga tinggi

22 Memahami analisis Teknikal Analisis Teknikal: Tipe Trend Ada 3 tipe Trend (arah): Uptrends Downtrends Sideways/Horizontal Trends Seperti namanya, ketika tiap antara PUNCAK sukses dan PANGKAL (successive peak and trough) adl lbh tinggi, dianggap trend atas (upward). Jika Pangkal menjadi lebih rendah, dianggap tren bawah (downtrend). Ketika ada pergerakan kecil atas atau bawah di puncak dan pangkal, maka dinamakan trend sideways or horizontal. Jk kita menginginkan teknikal yg benar, mungkin kita mengatakan bhw trend horisontal/sideways adl bukan trend, tetapi kurang menunjukkan trend dilihat arahnya. Dlm banyak kasus, pasar menunjukkan tiga cara trend: naik, turun, lurus (nowhere).

23 Memahami analisis Teknikal Analisis Teknikal: Tipe Trend Ada 3 kelas Trend (horison/lamanya): 1. Trend jangka panjang (trend utama): trend yg berakhir lebih dari 1 tahun, terdiri dr trend menengah. 2. Trend Menengah: berakhir antara 1 dan 3 bln 3. Trend Jangka Pendek (near-term trend): trend kurang dari 1 bln, mrp komponen trend utama dan menengah.

24 Memahami analisis Teknikal Analisis Teknikal: Tipe Trend

25 Memahami analisis Teknikal Analisis Teknikal: conclusion-trend Dua kata penting dalam analisis teknikal dlm hubungannya dg TREND: 1. trend adl teman anda 2. Jangan menentang trend (don't buck the trend)

26 Memahami analisis Teknikal Analisis Teknikal-Chart Chart: grapik yg menunjukkan seri harga selama waktu tertentu. Dlm Oct 2004 (Point 1), harga shm sekitar $245, sedangkan Dlm June 2005 (Point 2), harga shm sekitar $265. BERARTI: saham telah menaik antar Oct 2004 dan Jun 2005.

27 Memahami analisis Teknikal Analisis Teknikal: Tipe Chart Ada 4 tipe bagan (chart): 1. Bagan garis (the line chart), 2. Bagan Batang (the bar chart), 3. Bagan batang kecil (the candlestick chart) 4. Bagan titik dan gambar (the point and figure chart). Penggunaan bagan oleh investor dan pedagang tergantung pd informasi yg dicari dan level keahlian mereka\

28 Memahami analisis Teknikal Analisis Teknikal- Line Chart Bagan garis: hanya menyajikan harga penutupan slm periode tertentu. Dibentuk dg menghubungan harga penutupan slm periode tertentu

29 Memahami analisis Teknikal Analisis Teknikal- Bar Chart Bagan garis: pengembangan bagan garis dg menambahkan inf lainnya, terdiri dr grs vertikal pd tiap titik data. grs vertikal: menunjukkan titik (harga penutupan) tertinggi dan terendah pd periode perdagangan

30 Memahami Analisis Teknikal- Candlestic Chart Bagan garis: sama dg bagan bar, berbeda cara membangun scr visual ada 2 warna: jika harga penutupan naik dp harga pembukaan mk gambar putih atau terang, dan MERAH = diperdagangkan menurun, HITAM=diperdagangkan dg harga menaik

31 Memahami Analisis Teknikal- Point & Figure Chart Bagan garis: tdk terkenal di kalangan pedagang & memiliki sejarah panjang Titik & gambar (point and figure) menggantikan noice (peubahan harga tidak signifikan

32 Memahami Teori Dow Dow Theory Teori tertua dlm analisis teknikal, yg mendasarkan pd perubahan harga primer, dan harian Dibentuk dari serangkaian editorial Wall Street Journal, yg ditulis oleh Charles H. Dow dr th 1900 s/d waktu meninggalnya th 1902 Editorial tsb merefleksikan keyakinan Dow: Bgm pasar saham berperilaku, dan Bgm pasar dpt digunakan unt mengukur kesehatan lingkungan bisnis

33 Memahami Teori Dow Dow Theory s/d meninggal, Dow tdk pernah mempublikasikan teorinya scr lengkap, namun penerusnya mengembangkan teori tsb Penerus yg berkontribusi pd Dow theory: William P. Hamilton's "The Stock Market Barometer" (1922), Robert Rhea's "The Dow Theory" (1932), E. George Schaefer's "How I Helped More Than 10,000 Investors To Profit In Stocks" (1960) and Richard Russell's "The Dow Theory Today" (1961).

34 Memahami Penilaian aset finansial Penilaian Aset Finansial n r... Value CF 1 CF 2 CF n PV = CF 1+r CF 1 2 n r... + CF 1+r ( ) ( ) ( ) n.

35 Memahami Penilaian aset finansial Harga Sekuritas (Obligasi & Saham) Prinsip penilaian: yg menentukan harga sekuritas adl nilai estimasian Nilai intrinsik atau nilai estimasian: PV arus kas harapan dari sekuritas tsb. Secara matematis adl: V t = 0 = n t = 1 CF (1 + k ) t Notasi, V t=0 = nilai aset sekarang (periode waktu 0) CF = arus kas mendatang yang dihasilkan dari pemilikan aset k = tingkat diskonto yang pas atau tingkat return yang disyaratkan untuk investasi jenis aset tertentu. n = jumlah periode yang arus kasnya diharapan selama itu.

36 Menelusur referensi yg membahas analisis keuangan Referensi Jones, Charles, P. INVESTMENT Analysis and Management, 5th. ed., John Willey & Son, Brigham, Eugene F., dan Phillip R. Daves Intermediate Financial Management, 8th edition. USA: South-Western Co. Ross, Stephen A.; Randolph W. Westerfield; Jeffrey Jaffe Corporate Finance, 7th. Singapore: Ed. McGraw-Hill. Usman, Marzuki, Djoko Koesnadi, Arys Ilyas, Hasan Zein M., I Gede Putu Ary Suta, I Nyoman Tjager, Srihandoko, ABC PASAR MODAL INDONESIA. Jakarta: IBI dan ISEI Cabang Jakarta, 1990.