PENGARUH INFLASI, NILAI TUKAR, DAN SUKU BUNGA TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN PERIODE

Transkripsi

1 PENGARUH INFLASI, NILAI TUKAR, DAN SUKU BUNGA TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN PERIODE REKI NURFADHIL SOMANTRI NPM Program Studi Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi Universitas Siliwangi (Jl.. Siliwangi No.24 kota Tasikmalaya PO BOX 164) ABSTRACT The purpose of this study was to know the effect of Inflation, exchange rate interest rate, partially on composite stock price index And know the effect of Inflation exchange rate, interest rate in common - equal on composite stock price index Method in this study using Multiple Linear Regression Method. Hypothesis testing using the partial test (t test) and simultaneous (F test). The data used in this study was the data of Inflation, exchange rate, interest rate and composite stock price index The result using partial test (t test) is inflation has a positive corelation and significant on composite stock price index, exchange rate has a positive corelation and significant on composite stock price index, interest rate has a negative corelation and significant on composite stock price index, and the result using simultaneous test (F test) is inflation, exchange rate and interest rate, has a significant effect on composite stock price index. Keyword : Inflation, Exchange rate, Interest Rate, composite stock price index ABSTRAK Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh inflasi, nilai tukar dan suku bunga secara individu terhadap indeks harga saham gabungan tahun Dan mengetahui pengaruh inflasi, nilai tukar dan suku bunga secara bersama sama terhadap indeks harga saham gabungan tahun Metode pada penelitian ini menggunakan Metode Regresi Linear Berganda. Uji hipotesis menggunakan pengujian secara parsial (uji t) dan simultan (uji F).Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah inflasi, nilai tukar, suku bunga dan indeks harga saham gabungan tahun Hasil dengan menggunakan uji parsial (Uji t) adalah inflasi mempunyai korelasi positif dan signifikan terhadap indeks harga saham gabungan, nilai tukar mempunyai korelasi positif dan signifikan terhadap indeks harga saham gabungan. suku bunga mempunyai korelasi negatif dan signifikan terhadap indeks harga

2 saham gabungan, Dan hasil dengan menggunakan uji simultan (Uji F) adalah Inflasi, suku bunga dan nilai tukar berpengaruh signifikan terhadap indeks harga saham gabungan. Kata kunci : Inflas, nilai tukar, suku bunga, indeks harga saham gabungan PENDAHULUAN Analisis faktor ekonomi adalah salah satu faktor yang tidak dapat dipisahkan dan merupakan bagian penting dari keseluruhan faktor fundamental itu sendiri.analisis ekonomi memiliki integrasi yang sangat kuat terhadap keadaan pasar modal. Berdasarkan analisis ekonomi dikatakan adanya kecenderungan hubungan yang kuat antara lingkungan ekonomi makro dengan kinerja suatu pasar modal. Beberapa variabel ekonomi nasional yang biasanya digunakan adalah tingkat pertumbuhan ekonomi yang biasanya dilihat dari tingkat inflasi, tingkat suku bunga dan nilai tukar rupiah. bahwa faktor-faktor makro ekonomi secara empiris telah terbukti mempunyai pangaruh terhadap kondisi pasar modal di beberapa negara. pasar modal adalah salah satu alternatif sumber dana selain perbankan, dan juga salah satu tempat investasi bagi pihak yang mempunyai kelebihan dana. Para pemodal dapat melakukan investasi tidakhanya pada aktiva riil (real assets) tetapi juga financial assets seperti investasi saham, obligasi, dan sertifikat reksa dana. Proses globalisasi akhir-akhir ini, menyebabkan sebagian besar negara menaruh perhatian besar terhadap pasar modal karena memiliki peran penting bagi ketahanan ekonomi suatu negara. Pasar modal yang ada di Indonesia merupakan pasar yang sedang berkembang (emerging market) yang dalam perkembangannya sangat rentan terhadap kondisi makroekonomi secara umum.

3 Untuk melihat perkembangan pasar modal Indonesia salah satu indikator yang sering digunakan adalah Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG), yang merupakan salah satu indeks pasar saham yang digunakan oleh Bursa EfekIndonesia (BEI). Indikator pasar modal ini dapat berfluktuasi seiring dengan perubahan indikatorindikator makro yang ada. Seiring dengan indikator pasar rmodal, indikator ekonomi makro juga bersifat fluktuatif, krisis ekonomi global ini memiliki dampak yang cukup signifikan terhadap kondisi pasar modal Indonesia. Krisis ekonomi global yang lebih populer disebut krisis ekonomi keuangan yang terjadi di Amerika jelas-jelas memberikan pengaruh yang cukup signifikan bagi sebagian besar negara termasuk negara yang sedang berkembang seperti Indonesia. Hal tersebut disebabkan karena sebagian besar tujuan ekspor Indonesia dilakukan di pasar Amerika dan tentu saja hal ini sangat mempengaruhi terhadap kondisi perekonomian di Indonesia. Salah yang paling berpengaruh dari krisis ekonomi global yang terjadi diamerika adalah nilai tukar rupiah yang semakin terdepresiasi terhadap dolar Amerika, Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) yang semakin merosot, dan tentu saja kegiatan ekspor Indonesia yang terganjal dan terhambat akibat berkurangnya permintaan dari pasar Amerika itu sendiri. Selain itu penutupan selama beberapa hari serta penghentian sementara perdagangan saham di Bursa Efek Indonesia (BEI) merupakan salah satu dampak yang paling nyata dan pertama kalinya sepanjang sejarah, yang tentunya dapat merefleksikan betapa besar dampak dari permasalahan yang bersifat global ini.

4 Berdasarkan uraian diatas, Penulis bermaksud mengadakan penelitian dengan judul, Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, Suku Bunga, terhadap Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). METODE PENELITIAN Prosedur Pengumpulan Data Pengumpulan data dilakukan dengan metode Archival Research (penelitian arsip), yaitu pengumpulan data yang umumnya berupa bukti, catatan, atau laporan historis yang telah di susun dalam arsip (data dokumenter) yang dipublikasikan dan yang tidak d publikasikan. Semua data yang digunakan dalam penelitian ini merupakan data sekunder yang diperoleh dari Bank Indonesia (BI), Badan Pusat Staistik (BPS), serta bergbagai sumber yang relevan. Teknik Analisis Data Teknik analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi linier berganda. Tujuannya untuk mengukur seberapa besar variabelvariabel independen mempengaruhi variabel dependen. Alat bantu yang digunakan yaitu dengan program (Eviews) versi 7.0. Dalam penelitian ini akan dilakukan menggunakan persamaan regresi berganda sebagai berikut : logyt = β0 + β1x1+ β2logx2+ β3x3+ e X1 = Inflasi LogX2 = Nila Tukar X3 = Suku Bunga logy = Indeks Harga Saham Gabungan e = variabel gangguan

5 Pengujian Hipotesis Uji t-statistik ( Uji Parsial ) Uji t dilakukan untuk melihat signifikansi dari pengaruh variabel independen secara individual terhadap variabel dependen dengan menganggap variabel independen lainnya adalah konstan. (Gujarati, 2004). Uji F-Statistik Uji F digunakan untuk menunjukkan apakah semua variabel bebas yang dimasukkan ke dalam model mempunyai pengaruh secara bersama-sama terhadap variabel tak bebas. Apabila nilai F hitung lebih besar dari nilai F tabel maka variabel-variabel bebas independen secara keseluruhan berpengaruh terhadap variabel tak bebas. Analisis Regresi Koefisien determinasi (R2) Koefisien determinasi (R2 ) digunakan untuk mengetahui sampai seberapa besar persentase variasi dalam variabel terikat pada model dapat diterangkan oleh variabel bebasnya (Gujarati, 2003). Koefisien determinasi (R2) dinyatakan dalam persentase, nilai R2 ini berkisar antara 0 <R2< 1. Pengujian Asumsi Klasik Uji Autokorelasi Menurut Imam Ghozali (2005), uji autokorelasi digunakan untuk mengetahui apakah dalam model regresi linear ada korelasi antara kesalahan penggangu pada periode t dengan kesalahan penganggu pada periode t-1 (sebelumnya), dimana jika terjadi korelasi dinamakan ada problem autokorelasi. Uji Multikoliniearitas

6 Uji Multikolinieritas bertujuan untuk menguji apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel bebas atau independen. Apabila nilai R2 yang dihasilkan dalam suatu estimasi model regresi empiris sangat tinggi, tetapi secara individual variabel-variabel independen banyak yang tidak signifikan mempengaruhi variabel dependen, hal ini merupakan salah satu indikasi terjadinya multikolinearitas (Imam Ghozali, 2005). Uji Heteroskedastisitas Uji heteroskedastisitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model regresi terjadi ketidaksamaan varian dari residual satu pengamatan ke pengamatan yang lain. Model regresi yang baik adalah yang homoskedastisitas atau tidak terjadi heteroskedastisitas. Gejala heteroskedastisitas lebih sering terjadi pada data cross section (Imam Ghozali, 2005). PEMBAHASAN Hasil Penelitian Dari hail pengolahaan data didapat persamaan regresi dalam bentuk persamaan ekonometrika sebagai berikut : LogYt = X logx X3 Prob t-statistik ( ) ( ) ( ) R-Squared ( ) F Statistik ( ) Berdasarkan persamaan di atas, diketahui bahwa koefisien tiap variabel bebas adalah untuk variabel inflasi, untuk variabel nilai tukar,dan untuk variabel suku bunga. Yang dimaksud koefisien dalam

7 penelitian ini adalah besarnya pengaruh tiap variabel bebas terhadap variabel tetap yaitu variabel indeks harga saham gabungan, maka penulis menganalisisnya melalui beberapa parameter dan pengujian sebagai berikut: Uji t Statistik Uji t dilakukan untuk menguji tingkat signifikansi pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat secara parsial. Berdasarkan hasil regresi, penulis dapat menarik kesimpulan bahwa pada level of significance 10% variabel inflasi, nilai tukar, suku bunga berpengaruh signifikan terhadap variabel terikat yaitu indeks harga saham gabungan. Hal ini dapat diketahui dari nilai probabilitasnya, apabila lebih kecil dari 0.1 berarti pengaruhnya signifikan, begitu pula sebaliknya apabla nilai probabilitasnya lebih besar dari 0.1 maka pengaruhnya tidak signifikan. Adapun cara ke dua untuk menguji tes signifikasinya dengan cara mengukur t tabel dengan t statistic pada hasil regresinya, apabila t-statistic lebih besar dari t tabel maka pengaruhnya adalah signifikan, begitu pula sebaliknya apabila t-statistic lebih kecil dari t tabel maka pengaruhnya tidak signifikan. Adapun besar probabilitasnya masing-masing adalah sebagai berikut : HASIL REGRESI INFLASI, NILAI TUKAR DAN SUKU BUNGA TERHADAP INDEKS HARGA SAHAM GABUNGAN Dependent Variable: LOG(IHSG) Method: Least Squares Date: 08/30/15 Time: 21:39 Sample: Included observations: 20 Variable Coefficient Std. Error t-statistic Prob. C INF LOG(KURS)

8 SB R-squared Mean dependent var Adjusted R-squared S.D. dependent var S.E. of regression Akaike info criterion Sum squared resid Schwarz criterion Log likelihood Hannan-Quinn criter F-statistic Durbin-Watson stat Prob(F-statistic) Uji F Statistik Untuk melihat apakah variabel bebas mempunyai pengaruh secara bersama sama terhadap variabel terikat, dapat diketahui dengan pengujian secara keseluruhan yaitu melalui perbandingan F hitung dengan F tabel pada persamaan yang telah dijelaskan diatas. Dari hasil perhitungan diperoleh F hitung adalah dengan F tabel pada taraf nyata 10% adalah 2.46 Berdasarkan Hasil perhitungan diatas, maka dapat dilihat bahwa F hitung >F tabel atau >2.46 artinya bahwa pengaruh Variabel Inflasi, Nilai Tukar, Suku Bunga terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Periode secara bersama sama adalah signifikan. Koefisien Determinasi (R 2 ) Nilai R 2 (koefisien determinasi) menunjukkan seberapa besar variabel independen berpengaruh terhadap variabel dependen. Nilai R 2 berkisar antara 0-1. Nilai R 2 makin mendekati 0 maka pengaruh semua variabel independen terhadap variabel dependen makin kecil dan sebaliknya nilai R 2 makin mendekati 1 maka pengaruh semua variable independen terhadap variabel dependen makin besar. Dari hasil regresi diketahui bahwa nilai R 2 adalah , yang berarti variasi variabel inflasi (β1x1), nilai tukar (β2x2), dan suku bunga (β3x3)

9 mempengaruhi variable indeks harga saham gabungan sebesar 74,47%. Sedangkan sisanya (25,53%) dijelaskan oleh variabel lain yang tidak dianalisis dalam model regresi. Uji Asumsi Klasik 1. Uji Autokolerasi Uji ini dilakukan untuk mengetahui ada atau tidaknya hubungan korelasi antar variabel dalam suatu model, adapun hasilnnya sebagai berikut : Pada regresi pengaruh inflasi, nilai tukar, suku bunga terhadap indeks harga saham gabungan tahun dengan nilai degree of freedom (df) sebesar 80 4 = 76 dan menggunakan α = 10 persen maka diperoleh nilai χ 2 tabel sebesar Dibandingkan dengan nilai Obs*Rsquared Breusch-Godfrey (BG) Test hasil regresi yaitu sebesar , maka nilai Obs*Rsquared Breusch-Godfrey (BG) Test lebih kecil dibandingkan nilai χ 2 tabel, sehingga dapat disimpulkan bahwa model regresi persamaan tersebut bebas dari gejala autokorelasi. Hasil Uji Autokorelasi F-Statistic Prob F Obs*R-squared Prob.Chi-Square Uji Multikolinieritas Multikolinieritas menunjukan gejala adanya hubungan linier atau hubungan yang pasti diantara variabel bebas dalam model regresi. Untuk mengetahui ada atau tidak adanya multikolinieritas dalam model regresi maka

10 dapat menganalisis multikolinearity test dengan melihat nilai tolerance dan nilai Variance Inflation Factor (VIF). Variabel dikatakan dikatakan mempunyai masalah multikolinearitas apabila nilai tolerance lebih kecil dari 0,1 atau nilai VIF lebih besar dari 10. VIF = 1 1 R 2 VIF > 10 Terjadi multikolinearitas VIF < 10 Tidak terjadi multikolinearitas Hasil uji VIF INF LOG(KURS) SB INF LOG(KURS) SB Sumber : Hasil Pengolahan Eviews 7 Berdasarkan hasil tabel VIF di atas bahwa nilai Variance Inflation Faktor (VIF) yang tidak lebih dari sepuluh berarti tidak terjadi multikolinearitas. 3. Uji Heteroskedastis Heteroskedastisitas terjadi apabila variabel gangguan tidak mempunyai varians yang sama untuk semua observasi. Untuk mendeteksi ada atau tidaknya masalah heteroskedastisitas adalah dengan cara meregresikan residual kuadratnya terhadap fitted kuadratnya. Untuk mengetahui ada atau tidaknya heteroskedastisitas, maka nilai R 2 dibandingkan dengan nilai tabel Chi-Square (χ 2 ) dengan besarnya df adalah 76. Jika Obs*R squared lebih kecil dari nilai tabelnya maka tidak terjadi heteroskedastisitas.

11 Berdasarkan hasil residual kuadratnya terhadap fitted kuadrat maka diperoleh Obs*R squared yang nilainya lebih kecil dari nilai tabel Chi- Square (χ 2 ) dengan α = 10% dan df = 76 sebesar , berarti tidak terjadi heteroskedastisitas karena > Hasil Uji Heteroskedastisitas Heteroskedasticity Test : White F Statistic Prob. F Obs*R-Square Prob Chi-Square Sumber : Hasil Pengolahan Eviews 7 PEMBAHASAN Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, Suku Bunga terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Inflasi Berdasarkan hasil regresi diketahui bahwa inflasi di indonesia yang diukur menggunakan persen memberikan korelasi positif dengan koefisien sebesar yang berarti bahwa peningkatan Inflasi sebesar 1 persen akan meningkatkan indeks harga saham gabungan sebesar Hal ini mempunyai hubungan positif dengan tingkat signifikan variabel Inflasi sebesar yang artinya variabel inflasi signifikan pada α 10%. Dengan demikian, variabel inflasi berpengaruh terhadap indks harga saham gabungan. Hasil ini tidak sesuai dengan hipotesis, karena iklim investasi dalam beberapa dekade terakhir menunjukkan kondisi baik. Kebijakan moneter dari pemerintah dengan menekan volatilitas inflasi menjadikan perekonomian Indonesia

12 bisa dikatakan tumbuh kokoh sehingga aktivitas investasi di pasar modal tidak mengalami kelesuan, didukung dengan rata-rata kenaikan indeks harga saham gabungan. Dari laporan perekonomian yang diterbitkan dunia, menyatakan adanya peningkatan jumlah warga kelas menengah sehingga diyakini dapat meningkatkan dukungan permintaan dan pertumbuhan di masa depan. Bagi pasar modal, kondisi konsumsi ini menjadi pendorong pertumbuhan perekonomian sehingga dapat bertahan dari imbas krisis global. Dengan demikian Perkembangan pasar modal di Indonesia dalam beberapa tahun terakhir memberikan sinyal positif bagi para investor untuk berinvestasi di Indonesia yang tercermin dari kecenderungan kenaikan indeks harga saham gabungan. Lee (1992) berpendapat bahwa return saham sebagai sinyal yang merubah ekspektasi inflasi terhadap penawaran uang dan ekspektasi aktivitas riil, hasil penelitian ini mendukung pernyataan Lee (1992) bahwa inflasi dapat berpengaruh positif terhadap pergerakan harga saham secara keseluruhan apabila inflasi diimbangi dengan pertumbuhan sektor riil. jadi pada saat terjadiinflasi nilai mata uang rupiah mengalami penurunan hal ini akan berdampak keengganan masyarakat untuk memegang uang tunai. Untuk mengurangi kelebihan uangnya masyarakat enggan untuk membeli barang dan jasa karena terjadinya inflasi, sehingga langkah yang di lakukan masyarakat dengan cara membeli surat berharga. Dan meningkatnya pembelian surat berharga maka akan meningkatkan harga saham ini. Maka tingginya tingkat Inflasi akan berpengaruh positif terhadap indeks harga saham gabungan, kemudian sebaliknya apabila

13 rendahnya tingkat inflasi akan berpengaruh negatif terhadap indeks harga saham gabungan, dalam penelitian ini. Nilai Tukar Hasil dari perhitungan yang dilakukan dengan menggunakan Eviews 7, menunjukkan koefisien regresi variabel nilai tukar berpengaruh dan berhubungan positif terhadap indeks harga saham gabungan dengan koefisien sebesar yang berarti bahwa peningkatan indeks harga saham gabungan sebesar 1 persen akan meningkatkan harga saham sebesar Maka hal ini tidak sesuai dengan hipotesis yaitu mempunyai hubungan positif dengan tingkat signifikan variabel nilai tukar sebesar yang artinya variabel nilai tukar signifikan pada α 10%. Dengan demikian, variabel nilai tukar berpengaruh terhadap indeks harga saham gabungan. Dari hasil penelitian diatas dapat dilihat bahwa hasil tidak sesuai dengan hipotesis, karena kebijakan moneter dan nilai tukar mata uang mempengaruhi prilaku investor dalam memutuskan investasi pada pasar modal. Perubahan nilai tukar menurut Khrugman dan Obstfeld (2000) dibedakan menjadi dua yaitu depresiasi dan apresiasi. Depresiasi adalah penurunan nilai mata uang domestik terhadap mata uang asing, sedangkan apresiasi sebaliknya yaitu kenaikan nilai mata uang domestik terhadap mata uang asing. Dalam pendekatan tradisional terdapat hubungan positif antara nilai tukar dengan harga saham. Nilai tukar mempengaruhi kompetitifnya suatu perusahaan karena sebagai akibat perubahan nilai tukar pendapatan dan biaya perusahaan juga berubah, sehingga harga saham juga bisa berubah seiring dengan perubahan operasional perusahaan. Pengaruh positif ini

14 berarti bahwa nilai tukar melemahkan mata uang rupiah, karena nilai tukar rupiah melemahnya ini mengakibatkan dari tingginya tingkat inflasi sehingga masyarakat tidak ingin untuk membeli barang dan jasa. Maka berdampak kepada masyarakat buruknya nilai tukar ini enggan untuk memegang mata uang rupiah sehingga masyarakat berpilih untuk membeli surat berharga sehingga akan meningkatkan indeks harga saham gabungan, dan pada akhirnya masyarakat banyak untuk berpilih menanamkan modal atau berinvestasi di saham di bandingkan masyarakat untuk membeli sebuah barang. Suku Bunga Berdasarkan hasil regresi diketahui bahwa suku bunga di Indonesia yang diukur menggunakan persen memberikan korelasi negatif dan signifikan terhadap indeks harga saham gabungan dengan koefisien sebesar yang berarti bahwa kenaikan koefisien suku bunga sebanyak 1 persen akan menurunkan indeks harga saham gabungan sebesar , dengan tingkat signifikan variabel suku bunga sebesar yang artinya variabel suku bunga signifikan pada α 10% Hasil ini sesuai dengan hipotesis yg dibuat, ini menunjukan hubungan suku bunga terhadap indeks harga saham gabungan. Ditunjuk dengan adanya hubungan yang negatif dan signifikan dari hubungan suku bunga terhadap indeks harga saham gabungan. Hal ini sesuai dengan pandangan klasik dimana tabungan merupakan fungsi dari tingkat bunga.dimana tingginya minat masyarakat untuk menabung dipengaruhi oleh tingginya tingkat bunga. Artinya pada tingkat bunga yang lebih tinggi, masyarakat akan lebih tertarik untuk mengorbankan investasinya masa sekarang guna menambah tabungannya. Investor dapat menggunakan suku

15 bunga sebagai bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan investasi. Apabila suku bunga menurun maka investor akan memiliki peluang yang lebih untuk berinvestasi di pasar modal dari pada berinvestasi pada deposito atau tabungan. Dengan demikian tingkat bunga dapat mempengaruhi indeks harga saham gabungan. Oleh karena itu Bank Indonesia harus berhati-hati dalam mengeluarkan kebijakan suku bunga. KESIMPULAN Tujuan utama dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh inflasi, nilai tukar, dan suku bunga terhadap indeks harga saham gabungan tahun Berdasarkan hasil penelitian, perhitungan dan pembahasan, penelitian dapat menarik kesimpulan sebgai berikut: 1. Variabel inflasi memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap variable indeks harga saham gabungan. 2. Nilai tukar memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap indeks harga saham gabungan. 3. Suku bunga memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap variabel indeks harga saham gabungan. 4. Disimpulkan bahwa secara bersama-sama ketiga variabel bebas berpengaruh secara simultan terhadap indeks harga saham gabungan. SARAN Berdasarkan hasil pembahasan dan kesimpulan yang telah dipaparkan, maka penulis dapat memberikan beberapa saran bagi berbagai pihak terkait. Adapun saran yang dapat penulis sampaikan sebagai berikut :

16 Bagi para peneliti untuk melakukan penelitian lebih lanjut dapat menggunakan alat analisis lain, menambah variabel, atau memperpanjang data untuk menemukan penemuan baru. Penelitian di setiap provinsi akan memberikan hasil lebih lengkap dan berbeda, karena adanya perbedaan harga saham perkapitanya. Pemerintah hendaknya dapat menjaga kestabilan harga-harga barang dan jasa di dalam negeri dengan menjaga kestabilan nilai tukar dan penciptaan situasi dan keamanan yang kondusif agar tingkat inflasi dapat dikendalikan. Pemerintah perlu melakukan menaikkannya ekspor agar nilai tukar rupiah terhadap dolar semakin baik, mengingat bahwa indeks harga saham gabungan ini berpengaruh terhadap perekonomian indonesia ini. Dengan kebijakan moneter pemerintah dapat menstabilkan suku bunga dalam rangka mengendalikan jumlah uang beredar dan tingkat inflasi secara bertahap dan konsisten. Pemerintah perlu memberikan insentif atau wawasan terhadap factor-faktor eksternal dan internal, karena perubahan atau perkembangan yang terjadi pada berbagai variabel ekonomi suatu negara akan memberikan pengaruh kepada pasar modal, oleh karna itu faktor eksternal dan internal terhadap pasar modal adanya hubungan yang kuat antara harga saham dan kinerja ekonomi makro dan menemukan bahwa perubahan pada harga saham selalu terjadi sebelum terjadinya perubahan ekonomi. DAFTAR PUSTAKA Azis, Musdalifah Pengaruh Inflasi, Suku bunga dan Kurs Terhadap IHSG di BEI.Jurnal Ekonomi Mulawarman Samarinda. Boediono Ekonomi Moneter Edisi 3. Yogyakarta : BPFE Yogyakarta.

17 Erawati, Neny Analisa pergerakan suku bunga dan laju ekspektasi inflasi terhadap kebijakan moneter. Jurnal Manajemen & Kewirausahaan. Gujarati, Damodar dan Sumarno, Zain Ekometrika Dasar. Jakarta: Erlangga. Jatiningsih, Musdholifah Pengaruh Makroekonomi terhadap Indeks Harga Saham Gabungan. Krisna, Aditya, wirawati Pengaruh Inflasi, Nilai tukar rupiah, Suku Bunga SBI pada Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Akuntasi Universitas Udayana. Mauliano, Deddy Azhar Analisis Faktor-Faktor yang mempengaruhi pergerakan IHSG di BEI. Jurnal Ekonomi Universitas Gunadarma Mauliano, Deddy Azhar Analisis Faktor-Faktor yang mempengaruhi pergerakan IHSG di BEI. Jurnal Ekonomi Universitas Gunadarma