Global Indices Closing Change %Chg %Ytd P/E Americas INDU Index 24,727.27 116.36 0.47 0.03 19.97 SPX Index 2,716.94 4.02 0.15 1.62 21.99 CCMP Index 7,364.30 20.058 0.27 6.68 32.13 IBOV Index 84,163.80 250.74 0.30 10.16 22.16 EMEA UKX Index 7,061.27 18.34 0.26 (8.15) 13.06 CAC Index 5,252.43 29.59 0.57 (1.13) 16.34 RTSSTD Index 15,047.22 96.88 0.65 10.06 7.86 IBEX Index 9,681.60 17.5 0.18 (3.61) 14.18 FTSEMIB Index 22,798.15 165.05 0.73 4.32 3.88 AEX Index 535.45 3.93 0.74 (1.68) 15.92 SMI Index 8,847.29 35.96 0.41 (5.70) 29.48 Asia / Pacific NKY Index 21,380.97-99.93-0.47 (6.08) 15.69 HSI Index 31,549.93 36.17 0.11 5.45 13.58 SHCOMP Index 3,290.64 11.388 0.35 (0.50) 16.83 TWSE Index 11,010.84-36.06-0.33 3.46 15.99 KOSPI Index 2,484.59-0.93-0.04 0.69 16.12 JCI Index 6,243.58-45.995-0.73 (1.76) 22.42 SET Index 1,799.84 0.05 0.00 2.63 18.15 PCOMP Index 8,059.60-175.94-2.14 (5.83) 22.26 SENSEX Index 32,996.76 73.64 0.22 (3.11) 22.51 FSSTI Index 3,513.31 15.02 0.43 3.24 11.47 Description Last Previous %Chg Market Capitalization (IDR Trillion) 6,945.75 6,996.90-0.73 Transaction Volume (Million Shares) 7,720.00 7,793.93-0.95 Transaction Value (IDR Million) 6,302.00 5,694.97 10.66 Stocks Value (IDR) 816.32 730.69 11.72 Net Foreign (IDR Million) (935,475.00) (1,111,523.25) -15.84 Commodities Last Previous %Chg Nickel (US$/Ton) 13,455.00 13,480.00-0.19 Copper (US$/Ton) 6,755.00 6,854.00-1.44 Tins (US$/Ton) 20,675.00 20,775.00-0.48 Oil (US$/BBL) (*) 63.40 62.06 2.16 Gas (US$/MMBTU) 3.04 2.86 6.34 Coal (US$/Ton) (**) 97.35 96.75 0.62 Gold (USD/OZ) n.a n.a n.a CPO PALMROTT(USD/ton) n.a n.a n.a CPO MALAYSIA(RM/ton) 2,425.00 2,441.00-0.66 (*) WTI Cushing (**) McCloskey Newscatle ADR Stocks Bloomberg Last (US$) % Conversition Last (IDR) Code (US$) Chg (IDR) Stocks Code Last (US$) %Change Conv (Rp) Last (IDR) Telkom TLK US 26.51-4.16 9,680.16 3660.00 PERKIRAAN PASAR HARI INI IHSG Diperkirakan akan Bergerak Naik Pada bursa global, bursa AS pada perdagangan Selasa kemarin bergerak mayoritas menguat dimana Indeks Dow menguat 0,47% ke level 24.727 diikuti Nasdaq naik 0,27% serta S&P500 yang menguat 0,15%. Investor sedang menanti dimulainya rapat The Fed pada minggu ini. Pada bursa Eropa, DAX Frankfurt ditutup naik 0,74% diikuti CAC Paris yang menguat 0,57% dan FTSE London naik 0,26%. Pada bursa domestik, IHSG Selasa kemarin masih melanjutkan pelemahanya yang ditutup turun sebesar -46 poin (-0,73%) ke level 6.243 dimana nilai jual bersih asing (foreign net sell) sebesar Rp935 miliar. Penguatan terbesar terjadi pada sektor pertambangan yang naik +0,15% sedangkan penurunan terbesar terjadi pada sektor infrastruktur yang melemah sebesar -2,35%. Pada penutupan IHSG Selasa kemarin, nilai tukar Rupiah (IDR) terhadap dollar AS (USD) masih melanjutkan pelemahannya yang mencapai level IDR 13.754 per USD. Hari ini, para investor mengikuti data ekonomi terkati Tingkat Pengangguran Inggris untuk periode Jan-18 (Dec-17 sebesar 4,4%; sejalan dengan konsensus) dan Laporan Penjualan Rumah Jadi di AS untuk periode Feb-18 (Jan-18 sebesar -5,38 juta vs konsensus sebesar -2,03 juta). Kami melihat bahwa sentimen dari AS masih berpotensi menggerakkan pasar regional dan domestik pada hari ini. IHSG pada hari ini diprediksi bergerak naik dalam rentang 6.209-6.273 di mana saham pilihan kami di sesi perdagangan hari ini diantaranya BBNI, BBRI, ICBP, dan INDF. Analyst: Dessy Lapagu (dessy@bnisekuritas.co.id) PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN PT Wijaya Karya Beton (WTON) Targetkan Kontrak Baru Sejumlah Rp 7,56 Triliun. BUY. Analyst: Maxi Liesyaputra. PT Adaro Energy Tbk (ADRO) Mengejar Proyek PLTU. BUY. Analyst: Dessy Lapagu. PT United Tractors Tbk (UNTR) Targetkan PLTU Mulut Tambang beroperasi di 1H18. BUY. Analyst: Thennesia Debora. Daily Report dapat dilihat di website BNI Sekuritas : www.bnisekuritas.co.id
RINGKASAN BERITA Laba yang dapat didistribusikan kepada pemilik entitas induk PT AKR Corporindo Tbk (AKRA) naik 18,88% menjadi Rp1,20 triliun hingga 31 Desember 2017 dibandingkan laba Rp1,01 triliun pada periode sama tahun sebelumnya. Laba yang dapat didistribusikan kepada pemilik entitas induk PT Sumber Alfaria Trijaya Tbk (AMRT) turun 50,08% menjadi Rp300,27 miliar hingga periode 31 Desember 2017 dibandingkan laba yang diraih Rp601,58 di 2016. PT Saratoga Investama Tbk (SRTG) berniat melakukan pembelian kembali saham maksimal Rp110 miliar yang telah dikeluarkannya dan tercatat pada Bursa Efek indonesia (BEI). PT Midi Utama Tbk (MIDI) alami penurunan laba tahun berjalan sebesar 47,55% menjadi Rp102,81 miliar hingga periode 31 Desember 2017 dibandingkan laba tahun berjalan Rp196,04 miliar di periode sama tahun sebelumnya. PT Wijaya Karya Beton Tbk (WTON) membidik kontrak baru mencapai Rp7,56 triliun dengan tambahan kontrak carry over dari 2017 senilai Rp5,43 triliun. PT Sri Rejeki Isman Tbk (SRIL) meraih kenaikan laba yang dapat didistribusikan kepada pemilik entitas induk sebesar 14,6% menjadi US$68,03 juta di 2017 dibandingkan laba US$59,36 juta di 2016. (Sumber: IQ Plus; Bisnis Indonesia) 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000,000 0-10,000,000-20,000,000-30,000,000-40,000,000-50,000,000-60,000,000 Akumulasi Beli Bersih Asing Accumulation JCI Index 3/01/2017 16/01/2017 27/01/2017 9/02/2017 23/02/2017 8/03/2017 21/03/2017 4/04/2017 18/04/2017 4/05/2017 18/05/2017 2/06/2017 15/06/2017 6/07/2017 19/07/2017 1/08/2017 14/08/2017 28/08/2017 11/09/2017 25/09/2017 6/10/2017 19/10/2017 1/11/2017 14/11/2017 27/11/2017 11/12/2017 22/12/2017 9/01/2018 22/01/2018 2/02/2018 15/02/2018 1/03/2018 14/03/2018 Nilai Tukar USD/IDR dan IHSG 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 No Stock Top Value (IDR) 1 TLKM IJ 937,753,800,000 2 BBCA IJ 416,422,400,000 3 BBRI IJ 389,543,700,000 4 ASII IJ 386,546,400,000 5 BMRI IJ 310,154,300,000 No Stock Top Volume (Shares) 1 BKSL IJ 751,047,400.00 2 IIKP IJ 615,538,500.00 3 RIMO IJ 589,097,500.00 4 BUMI IJ 334,766,500.00 5 ENRG IJ 269,806,600.00 No Top Gainers % Change 1 KOBX IJ 35 2 TAXI IJ 34.97 3 POLY IJ 34.78 4 CKRA IJ 30.56 5 LPIN IJ 24.11 No Top Losers % Change 1 CSIS IJ -24.8 2 DEFI IJ -19.23 3 ARTO IJ -11.76 4 BBRM IJ -11.58 5 CITA IJ -10.77 No Leading Movers % Change 1 BBRI IJ 1.36 2 DNET IJ 4.96 3 BMRI IJ 0.31 4 ASII IJ 0.34 5 PGAS IJ 1.81 No Lagging Movers % Change 1 TLKM IJ -4.19 2 HMSP IJ -1.41 3 BBNI IJ -3.65 4 ICBP IJ -2.83 5 TPIA IJ -2.10 8,000 JCI Index USDIDR 13,900 7,000 6,000 13,800 13,700 13,600 5,000 13,500 4,000 13,400 13,300 3,000 13,200 2,000 1,000 13,100 13,000 12,900 0 12,800 2
PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Berita: PT Wijaya Karya Beton (WTON) Targetkan Kontrak Baru Sejumlah Rp 7,56 Triliun WTON menargetkan perolehan kontrak baru sejumlah Rp 7,56 triliun pada FY18F, meningkat dibandingkan realisiasi FY17 sejumlah Rp 7,2 triliun. Dari sisi pemberi kerja, perseroan menargetkan kontrak baru mayoritas berasal dari perusahaan eksternal dibandingkan target kontrak dari Group Wijaya Karya antara 25% sampai 30%. Pada FY17 Grup Wijaya Karya berkontribusi sebesar 28% terhadap kontrak baru perseroan. Opini Analis: Menurut kami WTON memiliki potensi untuk dapat mencapai target kontrak baru pada FY18 yang didukung oleh mutu produk perseroan serta WTON memiliki beragam produk beton pracetak. Hal ini juga sejalan dengan masih tingginya kebutuhan pembangunan infrastruktur di Indonesia. Kami akan melakukan review terhadap perkiraan kinerja FY18 sehubungan dengan tingginya hasil pertumbuhan pendapatan pada FY17. Sementara ini kami masih memberikan rekomendasi BUY untuk WTON dengan target harga (TP) sebesar Rp 1.020 per saham. Analyst: Maxi Liesyaputra (maxi@bnisekuritas.co.id) Berita: PT Adaro Energy Tbk (ADRO) Mengejar Proyek PLTU Opini Analis: Perusahaan menargetkan pengembangan proyek PLTU di luar negeri dengan beberapa negara mitra yang tertarik diantaranya Jepang, Korea Selatan dan Thailand. Kami melihat bahwa dari sisi industri, sektor PLTU masih memiliki potensi terutama di negara regional dengan target peningkatan rasio elektrifikasi di setiap negara tersebut. Sementara itu, ADRO masih konsisten dengan proyek PLTU dalam negerinya yaitu Tanjung Power Indonesia (2x100MW) dan Bhimasena Power Indonesia (2x1000MW). Kedua pembangkit listrik tersebut diharapkan dapat beroperasi pada tahun 2019 dan 2020. Saat ini saham ADRO diperdagangkan pada PE sebesar 9,95x dan PBV sebesar 1,39x yang lebih tinggi dibandingkan rata-rata industri dengan PE sebesar 8,58x namun lebih rendah dari rata-rata industri dengan PBV sebesar 2,05x. Sementara itu, harga sahamnya telah terapresiasi hingga 11,29% secara YTD. Rekomendasi: BUY dengan target harga (TP) sebesar Rp2.750 per saham. TP tersebut memiliki potensi kenaikan sebesar 32,85% dari harga penutupan sebesar Rp2.070 pada 20 Maret 2018. Analyst: Dessy Lapagu (dessy@bnisekuritas.co.id) Berita: PT United Tractors Tbk (UNTR) targetkan PLTU Mulut Tambang beroperasi di 1H18 Tahun ini, perseroan menargetkan PLTU Mulut Tambang Unit 1 dapat beroperasi pada 1H18. PLTU yang terletak di Kalimantan Tengah ini terdiri dari dua unit (2x15 MW), yang pertama ditargetkan beroperasi di 1H18, dan yang Unit 2 di tahun 2019. Opini Analis: Meski harga batubara saat ini masih tinggi, kami menilai positif langkah perseroan yang terus mengembangkan bisnis nontambang mereka. Pengembangan bisnis non-tambang ini diperkirakan akan mengurangi ketergantungan kinerja perseroan terhadap batubara dimana pergerakan harga batubara cukup fluktuatif. Selain proyek PLTU Mulut Tambang, perseroan juga tengah membangun PLTU Jawa IV dengan kapasitas 2x1.000 MW dengan nilai investasi senilai US$ 4,2 miliar. Kami melihat bahwa bisnis perseroan kedepannya masih akan positif seiring dengan kontribusi dari bisnis PLTU yang akan diikuti dengan naiknya permintaan terhadap batubara. Ini dikarenakan PLTU Jawa IV tersebut diperkirakan akan membutuhkan sekitar 7,5 juta ton batubara per tahun dan UNTR mendapatkan porsi sekitar 30% untuk memasok batubara di PLTU tersebut. Oleh karena itu, kami masih mempertahankan rekomendasi BUY untuk saham UNTR dengan target harga Rp37.500 per lembar saham hingga 12 bulan mendatang dengan forward PE18E 8,6x dan PBV18E 1,1x. 3
Income Statement (IDR Bn) 2014 2015 2016 2017E 2018F Revenue 53,141.77 49,347.48 45,539.24 54,619.71 57,086.00 GOGS (41,071.36) (37,645.19) (35,878.27) (42,349.76) (44,618.73) Gross Profit 12,070.41 11,702.29 9,660.96 12,269.95 12,467.28 Total Operating Expense (3,204.44) (3,115.96) (2,954.65) (3,496.34) (3,679.02) Operating Profit 8,865.97 8,586.33 6,706.31 8,773.61 8,788.26 Financing costs (92.42) (70.54) (80.21) (87.14) (95.81) Other Income (Charges) net 2,151.69 4,323.04 (103.93) 1,015.28 246.84 Income before income tax benefit 6,621.86 4,192.75 6,730.03 7,671.19 8,445.61 EBITDA 13,061.66 12,684.64 13,490.48 14,638.35 15,048.46 Net Income 5,369.62 3,853.49 5,002.23 6,344.20 6,616.40 EPS 1,439.52 1,033.07 1,341.03 1,700.80 1,773.77 Balance Sheet (IDR Bn) 2014 2015 2016 2017E 2018F Cash and cash equivalents 10,067.73 15,421.14 19,468.79 14,677.65 16,450.08 Accounts receivables 13,112.59 11,479.71 11,041.51 11,971.44 13,176.58 Short-Term Investments 550.00 700.00 849.21 1,018.54 979.61 Inventories 7,770.09 8,328.33 7,108.04 8,576.56 9,169.51 Other Current Assets 2,087.32 3,338.46 3,737.69 4,089.06 4,479.55 Total Current Assets 33,587.73 39,267.64 42,205.25 40,333.26 44,255.33 Accumulated Depreciation 25,726.69 34,418.41 36,849.67 35,326.18 38,367.59 Total Non-Current Assets 26,726.98 22,455.69 21,793.91 31,317.58 33,215.42 Total Assets 60,314.71 61,723.33 63,999.16 71,650.84 77,470.74 ST Debt 1,278.69 1,135.90 1,028.07 1,245.16 1,295.06 Total Current Liabilities 16,297.82 18,280.29 18,355.95 21,111.96 22,534.39 LT Debt 1,318.61 1,091.32 64.89 77.83 81.34 Total Non-Current Liabilities 5,479.32 4,184.79 3,013.34 3,558.00 3,748.02 Total Liabilites 21,777.13 22,465.07 21,369.29 24,669.96 26,282.42 Total 38,529.65 39,250.33 42,621.94 46,980.88 51,188.33 Net Debt/Cash 3,309.72 10,100.46 15,427.39 9,874.49 11,406.99 Net Working Capital 17,289.91 20,987.35 23,849.31 19,221.30 21,720.93 Analyst: Thennesia Debora (thennesia@bnisekuritas.co.id) 4
TARGET HARGA SAHAM 5
TARGET HARGA SAHAM 6
TEAM Phone : +62 21 25543946 (Hunting) Fax : +62 21 57935831 Email : research@bnisekuritas.co.id Website : www.bnisekuritas.co.id Norico Gaman (Head of Research Division) norico@bnisekuritas.co.id Ext: 3934 Investment Strategy Maxi Liesyaputra (Head of Research Department) maxi@bnisekuritas.co.id Ext: 3968 Construction, Property, Infrastructure, Cement Ariawan (Head of Fixed Income Research Department) ariawan@bnisekuritas.co.id Ext: 2098 Fixed Income Market, Corporate & Government Bond Andri Zakarias Siregar (Head of Technical Analysis Research Department) andri.zakarias@bnisekuritas.co.id Ext: 2054 Market Strategy, Currency, Commodities, Bond & Stocks Thennesia Debora ( Analyst) thennesia@bnisekuritas.co.id Ext: 2123 Transportation, Automotive, Heavy Equipment, Plantation, Health Care Ankga Adiwirasta ( Analyst) ankga.adiwirasta@bnisekuritas.co.id Ext: 3986 Consumer Good, Banking, Metal Mining, Telecommunication, Tower Infrastructure Dessy Lapagu ( Analyst) dessy@bnisekuritas.co.id Ext: 2051 Poultry, Crops, Fishery, Retail, Coal Mining, Pharmaceutical Ahmad Hapiz (Fixed Income Analyst) ahmad.hapiz@bnisekuritas.co.id Ext: 3978 Fixed Income Market, Corporate & Government Bond R. Venia Allani Meissalina (Research Analyst/Assistant) venia.allani@bnisekuritas.co.id Ext: 2050 Data Administrator Indah Lestari Permata H. (Research Analyst/Assistant) indah.lestari@bnisekuritas.co.id Ext: 2073 Data Administrator 7
EQUITY TEAM CM : +62 21 25543946 (Hunting) Fax No : +62 21 57935831 Entis Sutisman ext. 3945 entis@bnisekuritas.co.id Head of Domestic Department Teguh Hendro ext. 3948 teguh@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Dharmawan P. ext. 3916 prasetyo@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Putri Erinasari ext. 3920 putri.erinasari@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Fian Pusparini ext. 3958 fian@bnisekuritas.co.id Head of Domestic Sales Dini Desita ext. 3981 dinidesita@bnisekuritas.co.id Domestic Sales Danovan Yazir ext. 3929 danovan@bnisekuritas.co.id Domestic Sales Jufrani Amsal ext. 3957 amsal@bnisekuritas.co.id Head of Channel Distribution Division Fahma Riniarti ext. 3917 ririn@bnisekuritas.co.id Head of Channel Development P. Sariningsih ext. 3984 p.sariningsih@bnisekuritas.co.id Head of Branch Supervision Teuku Hafez ext. 2084 hafez@bnisekuritas.co.id Branch Manager Mangga Dua, Jakarta Hapsari ext. 2078 hapsar@bnisekuritas.co.id Branch Manager Puri Indah, Jakarta Fadjar H S ext. 2111 fadjar@bnisekuritas.co.id Branch Manager Central Park, Jakarta M. Yasrul ext. 2081 m.yasrul@bnisekuritas.co.id Branch Manager Wisma Bumiputera Fahmi Lubis ext. 2079 fahmi.lubis@bnisekuritas.co.id Branch Manager Bandung Rifaat Annur ext. 2091 rifat@bnisekuritas.co.id Branch Manager Yogyakarta Agus Purwanto ext. 2090 agus.purwanto@bnisekuritas.co.id Branch Manager Solo Achmad Ridwan ext. 2088 ridwan@bnisekuritas.co.id Branch Manager Surabaya Edith Febriana ext. 2082 edith@bnisekuritas.co.id Branch Manager Malang Ni Nyoman Citasti ext. 2080 citasti@bnisekuritas.co.id Branch Manager Denpasar Nirmasari N. ext. 2083 nirmasari@bnisekuritas.co.id Branch Manager Medan Ari Magdalena ext. 2086 arimagda@bnisekuritas.co.id Branch Manager Palembang Rini Wati ext. 2085 rini_ng@bnisekuritas.co.id Branch Manager Pekanbaru Allen Makalew ext. 2102 allen.makalew@bnisekuritas.co.id Branch Manager Manado Melisa ext. 2136 melisa@bnisekuritas.co.id Branch Manager Aceh Yuniar Fariza D ext. 2064 yuniar.fariza@bnisekuritas.co.id Branch Manager Banjarmasin 8
MAIN OFFICE - JAKARTA PT BNI SEKURITAS Sudirman Plaza, Indofood Tower 16 th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav. 76-78 Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62-21) 25543946 (Hunting) Fax: (62-21) 57935831 e-mail: bnisec@bnisekuritas.co.id (General) Website: http://www.bnisekuritas.co.id JAKARTA - Mangga Dua Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua Raya, Jakarta Utara Phone: (62-21) 6123804-5,62203890 Fax: (62-21) 6123806 e-mail: manggadua@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Puri Indah Gedung Bank BNI Ruko Grand Puri Niaga Puri Kencana Blok K 6 no.2j 2K Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62-21) 58357464 Fax: (62-21) 58357465 e-mail: bnispuri@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Central Park Central Park, APL Tower Podomoro City Jl. Letjen S. Parman Kav 28, Tanjung Duren Selatan, Petamburan Phone: (62-21) 29034215 Fax: (62-21) 29034216 email: centralpark@bnisekuritas.co.id JAKARTA Wisma Bumiputera Wisma Bumiputera Lt. 6 Jl. Jend. Sudirman Kav. 75 Jakarta 12910 Phone: (62-21) 2523349 Fax: (62-21) 2523350 e-mail: wisma46@bnisekuritas.co.id BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan 3 Bandung - 40117 Phone: (62-22) 4213375 Fax: (62-22) 4220604 e-mail: bnisbpk@bnisekuritas.co.id YOGYAKARTA Jl. Laksda Adisucipto 137, Yogyakarta - 55282 Phone: (62-274) 581001-584032 Fax: (62-274) 584023 e-mail: jogja@bnisekuritas.co.id SOLO Jl. Honggo Wongso No. 24, Surakarta Phone: (62-271) 729667, 730525 Fax: (62-271) 729668 e-mail: solo@bnisekuritas.co.id SURABAYA Jl. Gubernur Suryo No. 36, Surabaya Phone: (62-31) 5320912 Fax: (62-31) 5318425 e-mail: surabaya@bnisekuritas.co.id MALANG Jl. Buring No. 58, Malang Phone: (62-341) 321214,321213,321430 Fax: (62-341) 356876 e-mail: malang@bnisekuritas.co.id DENPASAR Komplek Pertokoan Diponegoro Megah Blok A5-6 Lantai 2 Jl. Diponegoro No. 100, Denpasar - Bali Phone: (62-361) 264376, 2753389 Fax: (62-361) 229170 e-mail: denpasar@bnisekuritas.co.id MEDAN Jl. Pemuda No. 12, Medan - 20151 Phone: (62-61) 4579616 Fax: (62-61) 4579656 e-mail: medan@bnisekuritas.co.id PALEMBANG Jl. Jend. Sudirman 132, Palembang - 30126 Phone: (62-711) 361969 Fax: (62-711) 319663 e-mail: plb@bnisekuritas.co.id PEKANBARU Jl. Riau, No. 124, Bank BNI Lt. 2, Pekanbaru Phone: (62-761) 46757, 839698 Fax: (62-761) 856279 e-mail: pekanbaru@bnisekuritas.co.id MANADO BNI KLN Megamas, Lt. 3, Kawasan Mega Mas Blok I C1 Jl. Piere Tendean, No. 20, Manado Phone: (62-431) 847256 Fax: (62-24) 847256 e-mail: manado@bnisekuritas.co.id ACEH Kantor Cabang BNI Banda Aceh Lt.2 Jl. KH. Ahmad Dahlan No. 111, Banda Aceh Phone: (62-651) 31109 Fax: (62-651) 31107 BANJARMASIN Gd. Bank BNI Antasari Lt. 2 Jl. Pangeran Antasari No. 44 RT 008, Banjarmasin Phone: (62-511) 3253735 Fax: (62-651) 3253754 e-mail: banjarmasin@bnisekuritas.co.id This document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SEKURITAS or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice. Dokumen ini tidak diperuntukan sebagai suatu penawaran, atau permohonan dari suatu penawaran, permintaan untuk membeli atau menjual efek dan segala hal yang berhubungan dengan efek (seperti efek yang disebutkan disini, atau dari emiten yang sama, dari waran atau hak memesan efek atau kepentingan lain dari efek tersebut). Seluruh informasi dan opini yang terdapat dalam dokumen ini dengan cara baik telah dihimpun dari atau berasal dari sumber-sumber yang dapat dipercaya dan diandalkan. Tidak ada pengatasnamaan atau jaminan, baik secara langsung maupun tidak langsung dari BNI SEKURITAS atau pun pihak-pihak lain dari Grup BNI, termasuk pihak-pihak lain dari Grup BNI dari mana dokumen ini dapat diperoleh, terhadap keakuratan atau kelengkapan dari informasi yang terdapat dalam dokumen ini. Seluruh pendapat dan perkiraan dalam laporan ini merupakan pertimbangan kami pada tanggal tertera dan dapat berubah sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan.