Fixed Income Daily Report

11 April 2018 Fixed Income Daily Report Daily Market Report Analisa Perdagangan Obligasi (Selasa, 10/4) Harga obligasi Indonesia menguat terbatas kemarin dimana yield secara rata-rata turun pis sebesar 1 bp. Yield SUN bertenor 10 tahun turun 4 bp ke level 6,60%. Rupiah menguat ke level IDR13.751/USD, dari hari sebelumnya di level IDR13.761/USD. Penguatan harga kemarin juga diiku dengan peningkatan volume transaksi SBN secara outright yang tercatat mencapai IDR23,1 triliun, jauh diatas transaksi hari sebelumnya sebesar IDR7,0 triliun. FR0063 dan FR0064 merupakan dua seri terak f dengan volume masing masing sebesar IDR6,4 triliun dan IDR5,1 triliun. Dari pasar obligasi korporasi, volume secara outright tercatat sebesar IDR1,1 triliun. Perkiraan Pasar dan Rekomendasi (Rabu, 11/4) Potensi penguatan harga lanjutan di pasar surat utang Indonesia cukup terbuka tengah pekan ini seiring meredanya tekanan eksternal. Kekhawa ran pelaku pasar global akan kemungkinan perang dagang semakin mereda seiring adanya pidato Presiden China, Xi Jinping, yang akan lebih membuka ekonomi negaranya, termasuk dengan menurunkan tarif impor mobil, maupun produk - produk konsumen lainnya. Hal ini direspon posi f oleh pelaku pasar global yang mendorong investor untuk masuk pada aset aset yang lebih berisiko dan mengurangi permintaan pada safe-haven assets yang tercermin dari penguatan indeks saham Dow Jones sebesar 428 poin pada perdagangan semalam, yang juga diiku oleh pelemahan pasar obligasi AS, dimana yield US Treasury bertenor 10 tahun naik 2bp ke level 2,80%. Meredanya tekanan global ini diperkirakan juga membuka peluang aliran dana asing ke emerging market termasuk Indonesia. Dalam enam hari perdagangan pertama di bulan April, investor asing telah mencatatkan net buy senilai IDR12,8 triliun, melanjutkan net buy sepanjang bulan Maret yang sebesar IDR10,6 triliun. Potensi penguatan pasar surat utang Indonesia yang cukup terbuka ini juga akan didukung oleh meningkatnya minat investor terhadap pasar domes k yang tercermin dari kenaikan transaksi SBN di pasar sekunder yang mencapai IDR23,1 triliun kemarin, jauh diatas rata rata transaksi harian dalam ga hari sebelumnya yang hanya sebesar IDR9,0 triliun. Meningkatnya minat investor juga tercermin dari lelang SUN kemarin, dimana total penawaran investor yang masuk mencapai IDR37,7 triliun, diatas lelang SUN sebelumnya yang sebesar IDR35,5 triliun. Ditengah potensi kenaikan harga yang masih cukup terbuka di pasar surat utang Indonesia, beberapa SUN bertenor menengah dan panjang seper FR0063, FR0064, FR0054, FR0065, FR0068, FR0072, FR0045, dan FR0075 akan menjadi pilihan yang menarik bagi investor. Bond Market Activity 10-Apr-18 TTM Last Price Last Yield Volume (Year) (IDR bn) Most Active Government Bonds FR0063 5.09 98.46 5.98 6367.05 FR0064 10.10 97.00 6.53 5138.05 FR0065 15.10 98.26 6.81 2690.88 FR0071 10.93 117.25 6.74 1190.45 SPN12180712 0.25 98.96 4.20 910.00 Most Active Corporate Bonds NISP02ACN4 1.02 100.00 6.00 160.0 NISP02BCN4 3.00 100.00 6.90 90.0 BEXI03BCN6 4.85 100.00 6.70 80.0 BMTP01A 2.25 100.02 8.49 68.0 BNLI01SBCN1 1.18 102.39 6.77 52.0 Indonesia Macroeconomic Data Mar-18 Feb-18 Jan-18 Dec-17 CPI MoM 0.20 0.17 0.62 0.71 CPI YoY 3.40 3.18 3.25 3.61 7-day RR 4.25 4.25 4.25 4.25 Foreign Reserve (US$ Bn) 126.00 128.06 131.98 130.20 Foreign Exchange Rate 10-Apr (-1 day) (-1 week) (-1 month) USD/IDR 13,751 13,761 13,764 13,752 EUR/USD 1.236 1.232 1.227 1.239 GBP/USD 1.418 1.413 1.406 1.396 AUD/USD 0.776 0.770 0.769 0.786 USD/JPY 107.200 106.770 106.610 106.580 USD/SGD 1.309 1.312 1.312 1.312 USD/THB 31.195 31.265 31.184 31.230 USD/MYR 3.869 3.871 3.866 3.898 USD/CNY 6.283 6.307 6.290 6.322 Government Auction Schedule Date Series 10-Apr-18 SPN ON 17-Apr-18 SPNS PBS Benchmark Government Bond Yields 8.0 7.5 7.0 6.5 6.0 5.5 5.0 Maturities 3-mo, 12-mo 5-yr, 10-yr, 15-yr 6-mo 2-yr, 4-yr, 7-yr, 15-yr FR0063 FR0064 FR0065 FR0075 7.227 6.810 6.572 5.946 Data Source: Bloomberg, DMO 1

Berita Ekonomi dan Pasar Surat Utang Indonesia Pemerintah berhasil menerbitkan SUN senilai IDR21,85 triliun melalui lelang yang dilakukan kemarin. Total penawaran investor yang masuk dalam lelang kali ini sebesar IDR37,7 triliun, sedikit diatas penawaran yang masuk dalam lelang SUN sebelumnya yang sebesar IDR35,6 triliun, namun masih dibawah rata rata penawaran yang masuk dalam tujuh kali lelang sebelumnya yang sebesar IDR53,6 triliun. Hal ini mengindikasikan bahwa walaupun minat investor mengalami peningkatan, namun investor cenderung belum terlalu agresif di pasar seiring masih ngginya ke dakpas- an global. FR0064 menjadi seri yang paling dimina investor dengan total penawaran mencapai IDR11,1 triliun. Meskipun penawaran dari investor dak terlalu besar, namun Pemerintah mampu menerbitkan SUN lebih besar dari target indika fnya yang sebesar IDR17,0 triliun. Dengan hasil lelang kali ini, year-to-date, Pemerintah telah berhasil menerbitkan SBN senilai IDR346,1 triliun atau sekitar 40,9% dari total target penerbitan SBN di tahun 2018. Banyaknya penerbitan surat berharga di awal tahun ini merupakan bagian dari strategi front-loading dari Pemerintah dalam memenuhi target penerbitan SBN pada APBN 2018. Series Received Bid Nominal Awarded Weighted Average (IDR trillion) (IDR trillion) Yield SPN03180712 6.23 4.20 4.1900% SPN12190411 7.65 4.45 5.0698% FR0063 8.23 6.50 5.9298% FR0064 11.13 3.85 6.5899% FR0065 4.48 2.85 6.8100% Total 37.72 21.85 PT Sinar Mas Mul finance berhasil menerbitkan surat utang jangka menengah (MTN) dengan total penebitan mencapai IDR500,0 miliar. MTN tersebut akan jatuh tempo pada 6 April 2021, atau memiliki tenor sepanjang 3 tahun. MTN tersebut ditawarkan dengan ngkat suku bunga sebesar 10,75% per tahun. Dengan penerbitan MTN dari PT Sinar Mas Mul finance, total MTN yang telah diterbitkan sejak awal tahun ini kini telah mencapai IDR11,2 triliun, atau lebih nggi dari pada periode yang sama tahun lalu sebesar IDR3,9 triliun. Government Securities Ownership As of April 9, 2018 (IDR Trillion) Holders Dec-16 Dec-17 Jan-18 Feb-18 Mar-18 2-Apr-18 3-Apr-18 4-Apr-18 5-Apr-18 6-Apr-18 9-Apr-18 Banks 399.46 491.61 544.59 581.52 564.86 561.66 556.89 565.63 564.49 579.21 572.00 Bank Indonesia 134.25 141.83 58.16 50.12 93.96 94.20 94.20 81.59 82.79 67.19 74.53 Mutual Fund 85.66 104.00 104.31 103.60 103.62 103.52 103.18 103.02 103.10 103.04 102.99 Insurance Companies 238.24 150.80 154.89 161.81 166.71 166.84 166.68 166.58 167.76 167.84 167.79 Foreign Investor 665.81 836.15 869.77 848.22 858.79 861.35 866.74 865.99 870.75 871.43 871.60 Pension Fund 87.28 198.06 202.81 205.76 208.73 208.79 208.71 208.65 209.38 209.46 209.27 Individual 57.75 59.84 56.42 56.84 63.15 63.22 63.24 63.15 63.14 63.15 63.17 Others 104.84 117.48 115.79 121.94 124.78 125.01 124.95 124.97 124.94 125.05 125.04 Total 1,773.28 2,099.77 2,106.74 2,129.82 2,184.59 2,184.59 2,184.59 2,179.59 2,186.37 2,186.38 2,186.38 Year-to-date Investors' Net Buy/Sell In Government Securities (IDR Trillion) Holders FY16 Dec-17 Jan-18 Feb-18 29-Mar-18 2-Apr-18 3-Apr-18 4-Apr-18 5-Apr-18 6-Apr-18 9-Apr-18 Banks 49.39 92.15 145.14 182.07 165.40 162.20 157.44 166.17 165.04 179.76 172.54 Bank Indonesia -14.67 7.58-76.09-84.13-40.29-40.05-40.05-52.66-51.46-67.06-59.72 Mutual Fund 24.06 18.34 18.65 17.94 17.96 17.86 17.52 17.36 17.44 17.38 17.33 Insurance Companies 66.62-87.44-83.35-76.43-71.53-71.39-71.56-71.65-70.47-70.40-70.45 Foreign Investor 107.29 170.34 203.96 182.42 192.98 195.54 200.93 200.18 204.94 205.62 205.79 Pension Fund 37.45 110.79 115.53 118.48 121.46 121.52 121.43 121.37 122.10 122.18 122.00 Individual 15.22 2.09-1.33-0.91 5.39 5.47 5.49 5.40 5.39 5.40 5.42 Others 26.08 12.64 10.95 17.10 19.94 20.16 20.11 20.13 20.10 20.21 20.20 Source: DMO 2

Government Bonds Valuation Closing Price Data : April 10, 2018 Series Maturity Coupon Last Price YTM Yield Curve Price Model Valuation FR0066 15-May-18 5.250% 100.18 3.23% 3.24% 100.19 Fair FR0032 15-Jul-18 15.000% 102.82 3.90% 3.82% 102.89 Fair FR0038 15-Aug-18 11.600% 102.67 3.70% 4.06% 102.56 Expensive FR0048 15-Sep-18 9.000% 101.83 4.58% 4.28% 101.99 Cheap FR0069 15-Apr-19 7.875% 102.53 5.26% 5.20% 102.61 Fair FR0036 15-Sep-19 11.500% 108.24 5.40% 5.52% 108.12 Expensive FR0031 15-Nov-20 11.000% 112.39 5.78% 5.87% 112.17 Fair FR0034 15-Jun-21 12.800% 119.45 5.98% 5.96% 119.53 Fair FR0053 15-Jul-21 8.250% 106.54 6.01% 5.97% 106.65 Fair FR0061 15-May-22 7.000% 103.26 6.09% 6.08% 103.29 Fair FR0035 15-Jun-22 12.900% 124.43 6.17% 6.09% 124.78 Fair FR0043 15-Jul-22 10.250% 115.04 6.18% 6.10% 115.36 Fair FR0063 15-May-23 5.625% 98.60 5.95% 6.21% 97.49 Expensive FR0046 15-Jul-23 9.500% 114.38 6.25% 6.23% 114.48 Fair FR0039 15-Aug-23 11.750% 124.00 6.38% 6.24% 124.72 Cheap FR0070 15-Mar-24 8.375% 110.07 6.31% 6.31% 110.07 Fair FR0044 15-Sep-24 10.000% 118.75 6.37% 6.37% 118.88 Fair FR0040 15-Sep-25 11.000% 125.66 6.57% 6.49% 126.22 Fair FR0037 15-Sep-26 12.000% 133.81 6.68% 6.61% 134.43 Fair FR0056 15-Sep-26 8.375% 112.36 6.45% 6.61% 111.28 Expensive FR0059 15-May-27 7.000% 103.03 6.55% 6.68% 102.18 Expensive FR0042 15-Jul-27 10.250% 123.86 6.74% 6.69% 124.25 Fair FR0047 15-Feb-28 10.000% 123.38 6.72% 6.75% 123.10 Fair FR0064 15-May-28 6.125% 96.65 6.58% 6.77% 95.32 Expensive FR0071 15-Mar-29 9.000% 116.20 6.87% 6.84% 116.40 Fair FR0052 15-Aug-30 10.500% 128.22 7.04% 6.95% 129.08 Fair FR0073 15-May-31 8.750% 114.49 7.04% 7.00% 114.83 Fair FR0054 15-Jul-31 9.500% 120.33 7.11% 7.01% 121.25 Cheap FR0058 15-Jun-32 8.250% 110.11 7.11% 7.07% 110.48 Fair FR0074 15-Aug-32 7.500% 103.43 7.11% 7.07% 103.78 Fair FR0065 15-May-33 6.625% 98.16 6.82% 7.11% 95.51 Expensive FR0068 15-Mar-34 8.375% 110.25 7.28% 7.15% 111.48 Cheap FR0072 15-May-36 8.250% 109.24 7.32% 7.24% 110.05 Cheap FR0045 15-May-37 9.750% 123.75 7.38% 7.28% 125.27 Cheap FR0075 15-May-38 7.500% 102.79 7.23% 7.31% 101.98 Expensive FR0050 15-Jul-38 10.500% 132.15 7.41% 7.31% 133.37 Cheap FR0057 15-May-41 9.500% 122.88 7.42% 7.39% 123.22 Fair FR0062 15-Apr-42 6.375% 88.28 7.43% 7.41% 88.48 Fair FR0067 15-Feb-44 8.750% 114.77 7.45% 7.44% 114.87 Fair FR0076 15-May-48 7.375% 100.25 7.35% 7.51% 98.37 Expensive Source : Bloomberg, BNIS Calculation 8.00 7.00 6.00 Yield Curve 5.00 YTM 4.00 0 5 10 15 20 25 30 3

Indonesia Government Bonds Yield Indonesia & US Treasury Yield Comparison 7.50 7.00 9.0 8.0 3.1 2.9 2.7 ( Yield %) 6.50 6.00 5.50 5.00 7.0 6.0 5.0 4.0 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 4.50 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 15 20 30 3.0 1.3 Maturities (Year) 10-Apr (-1 day) (-1 week) (-1 month) 10-year Indo Gov't Yield Yield Spread 10-year UST Yield (RHS) Maturities (Year) 10-Apr (-1 day) (-1 week) (-1 month) Global Bonds 10-Apr 1 5.32 5.28 5.24 5.43 10-Apr (-1 day) (-1 week) (- 1 month) 2 5.56 5.50 5.51 5.66 Fed Fund Rate & US Bond Yield 3 6.08 6.08 6.09 6.21 Fed Fund Rate 1.75 1.75 1.75 1.50 4 6.14 6.16 6.17 6.29 2-Year 2.31 2.28 2.28 2.26 5 5.99 5.99 5.95 6.22 5-Year 2.63 2.60 2.60 2.62 6 6.35 6.35 6.37 6.64 10-Year 2.80 2.78 2.78 2.84 7 6.55 6.55 6.59 6.78 30-Year 3.02 3.01 3.01 3.10 8 6.61 6.63 6.69 6.86 10-Year Government Bond Yield (LCY) 9 6.58 6.59 6.60 6.88 Germany 0.51 0.50 0.50 0.62 10 6.60 6.64 6.60 6.77 UK 1.41 1.41 1.36 1.49 15 6.85 6.87 6.82 7.10 France 0.75 0.74 0.73 0.86 20 7.25 7.27 7.27 7.38 Italy 1.79 1.77 1.79 1.99 30 7.37 7.37 7.38 7.40 Greece 4.04 3.98 4.23 4.12 Spain 1.25 1.23 1.18 1.39 Indonesia Sovereign CDS Japan 0.03 0.03 0.02 0.05 10-Apr (-1 day) (-1 week) (-1 month) China 3.71 3.70 3.74 3.85 2-year 38.46 40.10 44.12 31.40 Malaysia 3.96 3.96 3.95 3.96 5-year 98.84 100.27 103.95 87.14 Thailand 2.39 2.38 2.38 2.37 10-year 166.88 167.40 170.18 153.64 Philippines 6.05 6.05 6.05 4.93 Money Market Retail Bond Yields 10-Apr (-1 day) (-1 week) (-1 month) LIBOR 7.5 1M 1.90 1.90 1.88 1.78 3M 2.34 2.34 2.32 2.12 7.0 6M 2.47 2.47 2.46 2.30 JIBOR O/N 4.01 3.97 4.00 3.99 6.5 1W 4.41 4.39 4.37 4.35 1M 5.04 5.03 5.03 4.96 6.0 3M 5.37 5.36 5.37 5.32 6M 5.72 5.72 5.72 5.68 5.5 12M 5.98 5.98 5.98 5.97 Indonesia Interest Rates Deposit 1M 5.51 5.56 5.56 5.55 ORI012 Lending 13.86 13.82 13.63 13.99 Data Source: Bloomberg Data Source: Bloomberg ORI013 ORI014 4

Indonesia USD Denominated Bonds 10-Apr-18 Previous Day Previous Week Bonds TTM (Year) Maturity Price Yield Price Yield Price Yield INDO-19 0.90 4-Mar-19 108.01 2.51 108.04 2.50 108.21 2.48 INDO-20 1.92 13-Mar-20 105.65 2.83 105.65 2.84 105.62 2.87 INDO-21 3.07 5-May-21 104.60 3.29 104.51 3.32 104.40 3.36 INDO-22 New 3.75 8-Jan-22 100.70 3.50 100.65 3.50 100.39 3.59 INDO-22 4.04 25-Apr-22 100.67 3.57 100.62 3.58 100.34 3.66 INDO-23 5.01 15-Apr-23 98.45 3.72 98.33 3.74 98.13 3.79 INDO-23 New 5.52 15-Oct-23 108.14 3.73 107.94 3.77 107.63 3.83 INDO-24 5.77 15-Jan-24 110.59 3.81 110.44 3.84 110.04 3.92 INDO-25 6.77 15-Jan-25 101.51 3.87 101.44 3.88 100.93 3.97 INDO-26 7.75 8-Jan-26 105.09 3.98 104.93 4.00 104.66 4.04 INDO-27 8.75 8-Jan-27 102.14 4.06 102.04 4.07 101.80 4.10 INDO-37 18.87 17-Feb-37 122.05 4.83 121.86 4.84 121.46 4.87 INDO-42 23.79 17-Jan-42 106.20 4.81 106.10 4.82 105.78 4.84 INDO-43 25.03 15-Apr-43 98.90 4.70 98.79 4.71 98.56 4.72 INDO-44 25.78 15-Jan-44 126.69 4.91 126.50 4.92 126.24 4.94 INDO-45 26.78 15-Jan-45 104.55 4.82 104.45 4.83 104.52 4.82 INDO-46 27.76 8-Jan-46 116.76 4.85 116.69 4.85 116.58 4.86 INDO-47 28.76 8-Jan-47 106.87 4.81 106.75 4.81 106.61 4.82 INDOIS-18 0.61 21-Nov-18 100.83 2.61 100.82 2.63 100.86 2.61 INDOIS-19 0.93 15-Mar-19 103.17 2.63 103.17 2.64 103.21 2.66 INDOIS-22 4.62 21-Nov-22 98.37 3.69 98.35 3.69 98.23 3.72 INDOIS-24 6.42 10-Sep-24 102.24 3.95 102.11 3.97 101.94 4.01 INDOIS-25 7.13 28-May-25 101.56 4.07 101.40 4.10 101.14 4.14 INDOIS-26 7.97 29-Mar-26 102.63 4.16 102.55 4.17 102.40 4.19 PERTIJ-21 3.12 23-May-21 104.46 3.72 104.47 3.72 104.42 3.74 PERTIJ-22 4.06 3-May-22 103.26 4.00 103.29 3.99 103.29 3.99 PERTIJ-23 5.11 20-May-23 101.02 4.08 101.00 4.08 101.01 4.08 PERTIJ-41 23.14 27-May-41 113.56 5.46 113.55 5.46 113.57 5.46 PERTIJ-42 24.08 3-May-42 107.45 5.44 107.41 5.44 107.44 5.44 PERTIJ-43 25.12 20-May-43 102.58 5.44 102.58 5.44 102.77 5.42 PERTIJ-44 26.15 30-May-44 113.34 5.48 113.34 5.48 113.31 5.49 PLNIJ-19 1.32 7-Aug-19 106.27 3.11 106.29 3.10 106.31 3.14 PLNIJ-20 1.78 20-Jan-20 107.24 3.50 107.26 3.49 107.36 3.48 PLNIJ-21 3.62 22-Nov-21 105.57 3.83 105.56 3.84 105.78 3.78 PLNIJ-27 9.10 15-May-27 96.21 4.64 96.18 4.64 96.22 4.64 PLNIJ-37 19.22 26-Jun-37 129.53 5.39 129.40 5.40 129.24 5.41 PLNIJ-42 24.55 24-Oct-42 98.50 5.36 98.42 5.37 98.29 5.38 PLNIJ-47 29.11 15-May-47 98.44 5.36 98.40 5.36 98.29 5.37 PELINDOII-25 7.07 5-May-25 98.77 4.45 98.74 4.46 98.46 4.51 PELINDOII-45 27.08 5-May-45 97.80 5.53 97.76 5.54 97.99 5.52 PELINDOIII-45 6.48 1-Oct-24 101.27 4.65 101.08 4.68 101.07 4.68 5

DEBT RESEARCH TEAM Research Division : +62 21 25543946 Fax No : +62 21 57935828 E-mail : research@bnisekuritas.co.id Norico Gaman ext. 3934 norico@bnisekuritas.co.id Head of Research Division Ariawan ext. 2098 ariawan@bnisekuritas.co.id Head of Fixed Income Research Ahmad Hapiz ext. 3987 ahmad.hapiz@bnisekuritas.co.id Fixed Income Analyst FIXED INCOME TEAM Fixed Income Division : +62 21 25543946 Fax No : +62 21 57936934 E-mail : fi@bnisekuritas.co.id Herdi Ranu Wibowo ext. 3945 herdi.wibowo@bnisekuritas.co.id Head of Fixed Income Division Agus Aslichan ext. 3952 agus.aslichan@bnisekuritas.co.id Fixed Income Sales Meili Anggraini ext. 3989 meili.anggraini@bnisekuritas.co.id Fixed Income Sales Nur Amalia ext. 3911 nur.amalia@bnisekuritas.co.id Fixed Income Sales Deya Oktarissa ext. 2114 deya@bnisekuritas.co.id Fixed Income Sales Sen aji Nugroho ext. 3952 sen aji.nugroho@bnisekuritas.co.id Fixed Income Sales 6

MAIN OFFICE - JAKARTA PT BNI SEKURITAS Sudirman Plaza, Indofood Tower 16th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav. 76-78 Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62-21) 25543946 (Hun ng) Fax: (62-21) 57935831 e-mail: bnisec@bnisekuritas.co.id (General) Website: h p:// JAKARTA - Mangga Dua Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua Raya, Jakarta Utara Phone: (62-21) 6123804-5,62203890 Fax: (62-21) 6123806 e-mail: manggadua@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Puri Indah Gedung Bank BNI Ruko Grand Puri Niaga Puri Kencana Blok K 6 no.2j 2K Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62-21) 58357464 Fax: (62-21) 58357465 e-mail: bnispuri@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Central Park Central Park, APL Tower Podomoro City Jl. Letjen S. Parman Kav 28, Tanjung Duren Selatan, Petamburan Phone: (62-21) 29034215 Fax: (62-21) 29034216 email: centralpark@bnisekuritas.co.id JAKARTA Wisma Bumiputera Wisma Bumiputera Lt. 6 Jl. Jend. Sudirman Kav. 75 Jakarta 12910 Phone: (62-21) 2523349 Fax: (62-21) 2523350 e-mail: wisma46@bnisekuritas.co.id BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan 3 Bandung - 40117 Phone: (62-22) 4213375 Fax: (62-22) 4220604 e-mail: bnisbpk@bnisekuritas.co.id YOGYAKARTA Jl. Laksda Adisucipto 137, Yogyakarta - 55282 Phone: (62-274) 581001-584032 Fax: (62-274) 584023 e-mail: jogja@bnisekuritas.co.id SOLO Jl. Honggo Wongso No. 24, Surakarta Phone: (62-271) 729667, 730525 Fax: (62-271) 729668 e-mail: solo@bnisekuritas.co.id SURABAYA Jl. Gubernur Suryo No. 36, Surabaya Phone: (62-31) 5320912 Fax: (62-31) 5318425 e-mail: surabaya@bnisekuritas.co.id MALANG Jl. Buring No. 58, Malang Phone: (62-341) 321214,321213,321430 Fax: (62-341) 356876 e-mail: malang@bnisekuritas.co.id DENPASAR Komplek Pertokoan Diponegoro Megah Blok A5-6 Lantai 2 Jl. Diponegoro No. 100, Denpasar - Bali Phone: (62-361) 264376, 2753389 Fax: (62-361) 229170 e-mail: denpasar@bnisekuritas.co.id MEDAN Jl. Pemuda No. 12, Medan - 20151 Phone: (62-61) 4579616 Fax: (62-61) 4579656 e-mail: medan@bnisekuritas.co.id PALEMBANG Jl. Jend. Sudirman 132, Palembang - 30126 Phone: (62-711) 361969 Fax: (62-711) 319663 e-mail: plb@bnisekuritas.co.id PEKANBARU Jl. Riau, No. 124, Lt. 2, Pekanbaru Phone: (62-761) 46757, 839698 Fax: (62-761) 856279 e-mail: pekanbaru@bnisekuritas.co.id MANADO BNI KLN Megamas, Lt. 3, Kawasan Mega Mas Blok I C1 Jl. Piere Tendean, No. 20, Manado Phone: (62-431) 847256 Fax: (62-24) 847256 e-mail: manado@bnisekuritas.co.id ACEH Kantor Cabang BNI Banda Aceh Lt.2 Jl. KH. Ahmad Dahlan No. 111, Banda Aceh Phone: (62-651) 31109 Fax: (62-651) 31107 BANJARMASIN Gd. Bank BNI Antasari Lt. 2 Jl. Pangeran Antasari No. 44 RT 008, Banjarmasin Phone: (62-511) 3253735 Fax: (62-651) 3253754 e-mail: banjarmasin@bnisekuritas.co.id DISCLAIMER This document is not intended to be an offer, or a sa sfac on of an offer, to buy or sell relevant securi es (i.e. securi es men oned herein or of the same issuer and op ons, warrants or rights to or interest in any such securi es). The informa on and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representa on or warranty, expressed or implied, is made by BNI SEKURITAS or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the informa on contained herein. All opinions and es mates in this report cons tute our judgment as of this date and are subject to change without no ce. Dokumen ini dak diperuntukan sebagai suatu penawaran, atau permohonan dari suatu penawaran, permintaan untuk membeli atau menjual efek dan segala hal yang berhubungan dengan efek (seper efek yang disebutkan disini, atau dari emiten yang sama, dari waran atau hak memesan efek atau kepen ngan lain dari efek tersebut). Seluruh informasi dan opini yang terdapat dalam dokumen ini dengan cara baik telah dihimpun dari atau berasal dari sumber-sumber yang dapat dipercaya dan diandalkan. Tidak ada pengatasnamaan atau jaminan, baik secara langsung maupun dak langsung dari BNI SEKURITAS atau pun pihak-pihak lain dari Grup BNI, termasuk pihak-pihak lain dari Grup BNI dari mana dokumen ini dapat diperoleh, terhadap keakuratan atau kelengkapan dari informasi yang terdapat dalam dokumen ini. Seluruh pendapat dan perkiraan dalam laporan ini merupakan per mbangan kami pada tanggal tertera dan dapat berubah sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan. 7