Global Indices Closing Change %Chg %Ytd P/E Americas INDU Index 24,801.36-82.76-0.33 0.33 20.03 SPX Index 2,726.80-1.32-0.05 1.99 22.03 CCMP Index 7,396.65 24.642 0.33 7.15 31.81 IBOV Index 85,483.55-169.47-0.20 11.89 20.67 EMEA UKX Index 7,157.84 11.09 0.16 (6.89) 13.16 CAC Index 5,187.83 17.6 0.34 (2.35) 16.44 RTSSTD Index 14,992.31-87.36-0.58 9.65 8.07 IBEX Index 9,599.30 12.5 0.13 (4.43) 14.07 FTSEMIB Index 22,473.47 270.97 1.22 2.84 3.88 AEX Index 530.71 2.35 0.44 (2.55) 16.37 SMI Index 8,784.84 18.96 0.22 (6.36) 27.30 Asia / Pacific NKY Index 21,385.55 132.83 0.63 (6.06) 15.70 HSI Index 30,196.92-313.81-1.03 0.93 13.34 SHCOMP Index 3,271.67-17.974-0.55 (1.07) 16.79 TWSE Index 10,810.12 64.8 0.60 1.57 15.66 KOSPI Index 2,412.67 10.85 0.45 (2.22) 15.73 JCI Index 6,368.27-131.844-2.03 0.20 23.35 SET Index 1,781.64-17.42-0.97 1.59 18.06 PCOMP Index 8,404.69 44.47 0.53 (1.80) 22.41 SENSEX Index 33,033.09-284.11-0.85 (3.01) 22.53 FSSTI Index 3,450.69-41.23-1.18 1.40 11.44 Description Last Previous %Chg Market Capitalization (IDR Trillion) 7,084.46 7,231.24-2.03 Transaction Volume (Million Shares) 10,925.00 7,827.97 39.56 Transaction Value (IDR Million) 8,525.00 5,731.01 48.75 Stocks Value (IDR) 780.32 732.12 6.58 Net Foreign (IDR Million) (1,166,639.25) (824,304.00) 41.53 Commodities Last Previous %Chg Nickel (US$/Ton) 13,590.00 13,680.00-0.66 Copper (US$/Ton) 6,950.00 7,004.00-0.77 Tins (US$/Ton) 21,375.00 21,430.00-0.26 Oil (US$/BBL) (*) 61.15 62.60-2.32 Gas (US$/MMBTU) 2.77 2.66 4.21 Coal (US$/Ton) (**) 99.75 101.50-1.72 Gold (USD/OZ) 1,326.68 1,325.52 0.09 CPO PALMROTT(USD/ton) n.a n.a n.a CPO MALAYSIA(RM/ton) 2,468.50 2,460.50 0.33 (*) WTI Cushing (**) McCloskey Newscatle ADR Stocks Bloomberg Last (US$) % Conversition Last (IDR) Code (US$) Chg (IDR) Stocks Code Last (US$) %Change Conv (Rp) Last (IDR) Telkom TLK US 29.55 0.54 10,105.77 4000.00 Company/Industry Updates Recommendation TP (IDR) PT Adhi Karya (Persero) Tbk (ADHI) BUY 2,800 PT Kobexindo Tractors Tbk (KOBX) NOT RATED - PT Arwana Citramulia Tbk (ARNA) NOT RATED - PERKIRAAN PASAR HARI INI IHSG Diprediksi Akan Mengalami Pembalikan Arah (Technical Rebound) Pada sesi perdagangan Rabu kemarin IHSG mencatat penurunan yang signifikan sebesar -2,03% yang ditutup di level 6.368,27 dimana investor asing mencatat posisi jual bersih (net sell) sejumlah Rp 1,16 triliun. Penurunan ini sejalan dengan pergerakan bursa regional Asia Pasifik yang sebagian besar melemah, seperti Nikkei mengalami penurunan sebesar -0,77% yang ditutup di level 21.252,72 dan Hang Seng turun -1,03% di level 30.196,92. Sementara itu nilai kurs Rupiah (IDR) ditutup di level IDR 13.742 per USD, sedangkan minyak ditutup di level USD 61,15 per barel. Pada bursa global, indeks Dow Jones melemah sebesar 0,33% ke level 24.801,36 sedangkan Nasdaq mengalami kenaikan sebesar 0,33% akibat adanya sentiment berkurangnya kekhawatiran terhadap perang dagang. Sementara itu, sebagian besar bursa Eropa mengalami kenaikan, yang mana DAX Frankfurt naik sebesar 1,09% dan CAC Paris yang bergerak menguat sebesar 0,34%. Pada pagi ini sebagian besar bursa regional Asia Pasifik dibuka menguat yang disebabkan oleh isu pelemahan JPY terhadap USD, dimana indeks Nikkei mengalami kenaikan. Oleh karena itu, IHSG hari ini kami perkirakan akan mengalami pembalikan arah (technical rebound) yang juga dipengaruhi oleh sentiment pergerakan positif bursa Eropa dan Asia Pasifik. Sementara itu pergerakan indeks diproyeksikan akan berada dalam kisaran 6.350 6.450. Saham pilihan kami untuk sesi perdagangan hari ini adalah GGRM, UNTR dan BBCA. Analyst: Maxi Liesyaputra (maxi@bnisekuritas.co.id) PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN PT Adhi Karya (ADHI) akan Terima Pembayaran LRT. BUY. Analyst: Maxi Liesyaputra. PT Kobexindo Tractors Tbk (KOBX) Targetkan Kenaikan Pendapatan 40% tahun ini. NOT RATED. Analyst: Thennesia Debora. Laba PT Arwana Citramulia Tbk (ARNA) Naik 33,54% di 2017. NOT RATED. Analyst: Ankga Adiwirasta. Daily Report dapat dilihat di website BNI Sekuritas : www.bnisekuritas.co.id
RINGKASAN BERITA PT Metrodata Electronics Tbk (MTDL) mengalokasikan belanja modal atau capital expenditure (capex) sebesar Rp 190 miliar pada tahun ini. Nantinya, sebesar Rp 100 miliar dana capex akan digunakan untuk pembangunan gudang bertingkat empat di Cibitung. Gudang ini memiliki total investasi sebesar Rp 115 miliar. Tahun lalu, PT Barito Pacific Tbk (BRPT) mencatatkan pendapatan senilai US$2,45 miliar. Jumlah ini melonjak 25% dibandingkan pendapatan senilai US$ 1,96 miliar di 2016. Tahun ini, PT Elnusa Tbk (ELSA) anak usaha PT Pertamina tersebut menganggarkan belanja modal (capex) sebesar Rp 600 miliar dibandingkan dengan anggaran capex sebesar Rp 300 miliar di tahun 2017. Laba yang dapat distribusikan kepada pemilik entitas induk PT HM Sampoerna Tbk (HMSP) hingga periode 31 Desember 2017 yang turun kurang dari 1% menjadi Rp12,67 triliun dibandingkan laba Rp12,76 triliun pada periode sama tahun sebelumnya. PT PP (Persero) Tbk (PTPP) telah meningkatkan setoran modal kepada perusahaan patungan PT Sinergi Colomadu pada 2 Maret 2018 Rp31,68 miliar. (Sumber: IQ Plus; Bisnis Indonesia) 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000,000-10,000,000-20,000,000-30,000,000-40,000,000-50,000,000-60,000,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 0 Akumulasi Beli Bersih Asing Accumulation JCI Index 3/01/2017 16/01/2017 27/01/2017 9/02/2017 23/02/2017 8/03/2017 21/03/2017 4/04/2017 18/04/2017 4/05/2017 18/05/2017 2/06/2017 15/06/2017 6/07/2017 19/07/2017 1/08/2017 14/08/2017 28/08/2017 11/09/2017 25/09/2017 6/10/2017 19/10/2017 1/11/2017 14/11/2017 27/11/2017 11/12/2017 22/12/2017 9/01/2018 22/01/2018 2/02/2018 15/02/2018 1/03/2018 Nilai Tukar USD/IDR dan IHSG JCI Index USDIDR 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 13,900 13,800 13,700 13,600 13,500 13,400 13,300 13,200 13,100 13,000 12,900 12,800 No Stock Top Value (IDR) 1 BBRI IJ 521,291,563,008 2 BBCA IJ 481,490,534,400 3 BMRI IJ 461,536,690,176 4 ASII IJ 443,562,360,832 5 TLKM IJ 403,194,183,680 No Stock Top Volume (Shares) 1 BUMI IJ 788,415,700.00 2 RIMO IJ 742,626,700.00 3 DEWA IJ 711,286,800.00 4 MYRX IJ 703,033,800.00 5 BKSL IJ 477,910,600.00 No Top Gainers % Change 1 KMTR IJ 25 2 RBMS IJ 25 3 KDSI IJ 24.79 4 CANI IJ 20 5 KICI IJ 20 No Top Losers % Change 1 SONA IJ -21.91 2 LPIN IJ -19.5 3 CSIS IJ -19.44 4 IMAS IJ -13.86 5 STAR IJ -11.58 No Leading Movers % Change 1 KMTR IJ 25.00 2 MABA IJ 3.64 3 MLBI IJ 1.30 4 MEGA IJ 1.69 5 ARII IJ 8.70 No Lagging Movers % Change 1 HMSP IJ -4.25 2 UNVR IJ -2.62 3 ASII IJ -2.80 4 BBRI IJ -1.88 5 BMRI IJ -1.55 2
PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Berita: PT Adhi Karya (ADHI) akan Terima Pembayaran LRT ADHI dalam waktu dekat akan memperoleh pembayaran pertama dari skema baru PT Kereta Api Indonesia (KAI) terkait proyek light rail transit (LRT). Di pembayaran pertama ADHI akan mendapat dana Rp 3,5 triliun. Opini Analis: Dalam pandangan kami perolehan pembayaran proyek LRT akan sangat membantu arus kas ADHI terutama untuk dapat melanjutkan proyek LRT. Proyek tersebut memerlukan investasi Rp 20,7 triliun sebelum pajak. Kami masih yakin terhadap pertumbuhan positif kinerja ADHI ke depan di mana perusahaan diperkirakan akan mencatat pertumbuhan pendapatan dan laba bersih masing-masing 17,0% YoY menjadi Rp 17,1 triliun dan 26,6% YoY menjadi Rp 649,2 miliar pada FY18 dibandingkan perkiraan pendapatan dan laba bersih masing-masing Rp 14,6 triliun dan Rp 512,6 miliar pada FY17. Sementara itu, perolehan marjin laba operasi diperkirakan 9,3%, sedangkan marjin laba bersih mencapai 3,8% di tahun ini dari perkiraan marjin laba operasi dan marjin laba bersih masing-masing sebesar 9,1% dan 3,5% di tahun lalu. Disamping itu perusahaan diperkirakan dapat mencatat ROE sebesar 10,2% dan ROA sebesar 2,9% pada FY18 dibandingkan proyeksi ROE sebesar 8,8% dan ROA sebesar 2,6% pada FY17. Saat ini, saham ADHI diperdagangkan pada forward 2018E PER dan PBV masing-masing 12,7x dan 1,3x yang lebih rendah dibandingkan rata-rata industri dengan PER sebesar 14,3x dan PBV sebesar 1,6x. Kami memberikan rekomendasi BUY untuk ADHI dengan target harga (TP) sebesar Rp 2.800 per saham. Income statement (Rp billion) 2014 2015 2016 2017E 2018E Revenue 8,653.58 9,389.56 11,063.94 14,584.78 17,068.24 Operating profit 653.23 611.24 728.59 1,334.00 1,580.20 Interest expense (136.53) (136.72) (257.96) (404.41) (400.67) Pretax income 599.58 746.13 612.63 972.57 1,186.71 Minority interest (2.60) (1.34) (1.66) (2.11) (2.68) Net income 329.08 463.72 313.47 512.58 649.17 Basic EPS 92.42 130.23 88.03 143.95 182.31 EBITDA 629.50 642.28 784.36 1,389.77 1,635.97 Balance sheet (Rp billion) 2014 2015 2016 2017E 2018E Cash 811.39 4,317.38 3,364.90 2,015.82 1,718.16 Short-term investment 0.00 0.00 0.00 0.00 1.00 Accounts receivable 1,953.90 2,231.75 2,907.00 2,186.37 2,560.40 Other current assets 6,268.57 7,979.40 10,432.48 11,456.02 13,079.83 Inventories 132.00 162.65 131.02 238.64 279.22 Total current assets 9,165.86 14,691.18 16,835.39 15,896.86 17,638.61 Fixed assets 496.10 1,099.43 1,459.82 2,256.60 2,835.19 Other long-term assets 796.89 970.49 1,800.21 1,890.52 1,966.71 Total Assets 10,458.84 16,761.09 20,095.42 20,043.98 22,440.51 Liabilities and Shareholders' Accounts payable 4,923.21 6,489.31 8,372.70 8,710.07 10,190.96 Short-term borrowings 905.48 1,374.76 3,029.82 2,168.50 2,463.54 Other short-term liabilities 1,211.93 1,550.40 1,641.85 1,889.71 2,144.58 Total Current Liabilities 7,040.62 9,414.47 13,044.37 12,768.28 14,799.07 Long-term borrowings 2,002.37 1,802.23 874.10 1,000.00 750.00 Other long-term liabilities (224.92) 382.26 734.19 454.52 523.61 Total Long-Term Liabilities 1,777.45 2,184.49 1,608.29 1,454.52 1,273.61 Total Liabilities 8,818.07 11,598.96 14,652.66 14,222.80 16,072.69 Minority interest 6.96 8.30 9.52 9.52 9.52 Total 1,633.82 5,153.83 5,433.22 5,811.66 6,358.31 Analyst: Maxi Liesyaputra (maxi@bnisekuritas.co.id) 3
PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Berita: PT Kobexindo Tractors Tbk (KOBX) Targetkan Kenaikan Pendapatan 40% tahun ini Tahun ini perseroan menargetkan pertumbuhan pendapatan sekitar 40% yang ditopang oleh penjualan alat berat. Perseroan merupakan mitra dan distributor eksklusif alat berat merek Doosan (Korea Selatan), Daewoo Truck (Korea Selatan), NHL TEREX (China), Jungheinrich (Jerman), Hako (Jerman), dan Minsk Tractor (Belarusia). Opini Analis: Kami optimis bahwa perseroan bisa mencapai target penjualannya tahun ini seiring dengan membaiknya harga komoditas yang membuat aktivitas pertambangan kembali beroperasi. Pertambangan di Kalimantan dan Sumatera menjadi kontributor terbesar terhadap penjualan alat berat perseroan. Selama 9M17, pendapatan perseroan naik signifikan menjadi US$ 44,7 juta (+41,0% YoY) didukung oleh bisnis alat berat yang mendominasi sekitar 81,7% terhadap pendapatan perseroan di 9M17. Kami menilai membaiknya harga komoditas tetap akan menjadi sentimen positif bagi kinerja perseroan. Rekomendasi: NOT RATED. Analyst: Thennesia Debora (thennesia@bnisekuritas.co.id) Berita: Laba PT Arwana Citramulia Tbk (ARNA) Naik 33,54% di 2017 PT Arwana Citramulia Tbk (ARNA) berhasil mencatat pertumbuhan laba yang signifikan sepanjang tahun lalu. Hal ini didukung oleh peningkatan penjualan perseroan. ARNA berhasil membukukan laba sebesar Rp 120,83 miliar pada tahun lalu. Jumlah ini meningkat 33,54% dibandingkan laba tahun 2016 sejumlah Rp 90,48 miliar. Meningkatnya perolehan laba ini didorong oleh kenaikan penjualan. Sepanjang tahun lalu, penjualan ARNA naik 14,62% year-on-year (yoy) menjadi Rp 1,73 triliun. Pada 2016 lalu, jumlah penjualan ARNA hanya Rp 1,51 triliun. Di sisi lain, naiknya penjualan juga ikut meningkatkan margin laba kotor. Tahun lalu, margin laba kotor ARNA naik menjadi 23,36% dari tahun sebelumnya hanya 21,76%. ARNA juga berhasil memperoleh laba dari penjualan aset tetap sebesar Rp 328,14 miliar. Pendapatan lain-lain ARNA juga meningkat 18,68% menjadi Rp 3,66 miliar sepanjang tahun lalu. Opini Analis: PT Arwana Citramulia Tbk (ARNA) mencetak kenaikan Net income sebesar 33,54% YpY pada FY17 ke level Rp 120,83 miliar. Hal ini menjadikan ARNA sebagai salah satu emiten yang berhasil mencatakan kenaikan Net income di FY17 ini dibandingkan dengan FY16. Secara umum sektor industri keramik mengalami peningkatan seiring dengan peningkatan kebutuhan dan pendapatan masyarakat Indonesia. Kami masih memiliki padangan positif terhadap ARNA yang tebukti mampu bertahan serta mencetak laba positif di tengah-tengah keadaan ekonomi nasional yang masih mendatar. Efisiensi yang baik dari perusahaan serta kebijakan ekspansi beberapa waktu yang lalu terbukti berimplikasi positif terhadap kinerja perusahaan. Saat ini ARNA diperdagangkan pada PER senilai 21,87x dimana nilai ini relative lebih tinggi dibandingkan rata-rata industri industri dasar domestik sebesar 25.14x, namun demikian ARNA masih dapat mencetak EPS 1 year growth sebesar 29.61%, yang menjadi katalis positif perusahaan untuk dapat terus tumbuh. Rekomendasi: NOT RATED. Analyst: Ankga Adiwirasta (ankga.adiwirasta@bnisekuritas.co.id) 4
TARGET HARGA SAHAM 5
TARGET HARGA SAHAM 6
TEAM Phone : +62 21 25543946 (Hunting) Fax : +62 21 57935831 Email : research@bnisekuritas.co.id Website : www.bnisekuritas.co.id Norico Gaman (Head of Research Division) norico@bnisekuritas.co.id Ext: 3934 Investment Strategy Maxi Liesyaputra (Head of Research Department) maxi@bnisekuritas.co.id Ext: 3968 Construction, Property, Infrastructure, Cement Ariawan (Head of Fixed Income Research Department) ariawan@bnisekuritas.co.id Ext: 2098 Fixed Income Market, Corporate & Government Bond Andri Zakarias Siregar (Head of Technical Analysis Research Department) andri.zakarias@bnisekuritas.co.id Ext: 2054 Market Strategy, Currency, Commodities, Bond & Stocks Thennesia Debora ( Analyst) thennesia@bnisekuritas.co.id Ext: 2123 Transportation, Automotive, Heavy Equipment, Plantation, Health Care Ankga Adiwirasta ( Analyst) ankga.adiwirasta@bnisekuritas.co.id Ext: 3986 Consumer Good, Banking, Metal Mining, Telecommunication, Tower Infrastructure Dessy Lapagu ( Analyst) dessy@bnisekuritas.co.id Ext: 2051 Poultry, Crops, Fishery, Retail, Coal Mining, Pharmaceutical Ahmad Hapiz (Fixed Income Analyst) ahmad.hapiz@bnisekuritas.co.id Ext: 3978 Fixed Income Market, Corporate & Government Bond R. Venia Allani Meissalina (Research Analyst/Assistant) venia.allani@bnisekuritas.co.id Ext: 2050 Data Administrator Indah Lestari Permata H. (Research Analyst/Assistant) indah.lestari@bnisekuritas.co.id Ext: 2073 Data Administrator 7
EQUITY TEAM CM : +62 21 25543946 (Hunting) Fax No : +62 21 57935831 Entis Sutisman ext. 3945 entis@bnisekuritas.co.id Head of Domestic Department Teguh Hendro ext. 3948 teguh@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Dharmawan P. ext. 3916 prasetyo@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Putri Erinasari ext. 3920 putri.erinasari@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Fian Pusparini ext. 3958 fian@bnisekuritas.co.id Head of Domestic Sales Dini Desita ext. 3981 dinidesita@bnisekuritas.co.id Domestic Sales Danovan Yazir ext. 3929 danovan@bnisekuritas.co.id Domestic Sales Jufrani Amsal ext. 3957 amsal@bnisekuritas.co.id Head of Channel Distribution Division Fahma Riniarti ext. 3917 ririn@bnisekuritas.co.id Head of Channel Development P. Sariningsih ext. 3984 p.sariningsih@bnisekuritas.co.id Head of Branch Supervision Teuku Hafez ext. 2084 hafez@bnisekuritas.co.id Branch Manager Mangga Dua, Jakarta Hapsari ext. 2078 hapsar@bnisekuritas.co.id Branch Manager Puri Indah, Jakarta Fadjar H S ext. 2111 fadjar@bnisekuritas.co.id Branch Manager Central Park, Jakarta M. Yasrul ext. 2081 m.yasrul@bnisekuritas.co.id Branch Manager Wisma Bumiputera Fahmi Lubis ext. 2079 fahmi.lubis@bnisekuritas.co.id Branch Manager Bandung Rifaat Annur ext. 2091 rifat@bnisekuritas.co.id Branch Manager Yogyakarta Agus Purwanto ext. 2090 agus.purwanto@bnisekuritas.co.id Branch Manager Solo Achmad Ridwan ext. 2088 ridwan@bnisekuritas.co.id Branch Manager Surabaya Edith Febriana ext. 2082 edith@bnisekuritas.co.id Branch Manager Malang Ni Nyoman Citasti ext. 2080 citasti@bnisekuritas.co.id Branch Manager Denpasar Nirmasari N. ext. 2083 nirmasari@bnisekuritas.co.id Branch Manager Medan Ari Magdalena ext. 2086 arimagda@bnisekuritas.co.id Branch Manager Palembang Rini Wati ext. 2085 rini_ng@bnisekuritas.co.id Branch Manager Pekanbaru Allen Makalew ext. 2102 allen.makalew@bnisekuritas.co.id Branch Manager Manado Melisa ext. 2136 melisa@bnisekuritas.co.id Branch Manager Aceh Yuniar Fariza D ext. 2064 yuniar.fariza@bnisekuritas.co.id Branch Manager Banjarmasin 8
MAIN OFFICE - JAKARTA PT BNI SEKURITAS Sudirman Plaza, Indofood Tower 16 th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav. 76-78 Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62-21) 25543946 (Hunting) Fax: (62-21) 57935831 e-mail: bnisec@bnisekuritas.co.id (General) Website: http://www.bnisekuritas.co.id JAKARTA - Mangga Dua Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua Raya, Jakarta Utara Phone: (62-21) 6123804-5,62203890 Fax: (62-21) 6123806 e-mail: manggadua@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Puri Indah Gedung Bank BNI Ruko Grand Puri Niaga Puri Kencana Blok K 6 no.2j 2K Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62-21) 58357464 Fax: (62-21) 58357465 e-mail: bnispuri@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Central Park Central Park, APL Tower Podomoro City Jl. Letjen S. Parman Kav 28, Tanjung Duren Selatan, Petamburan Phone: (62-21) 29034215 Fax: (62-21) 29034216 email: centralpark@bnisekuritas.co.id JAKARTA Wisma Bumiputera Wisma Bumiputera Lt. 6 Jl. Jend. Sudirman Kav. 75 Jakarta 12910 Phone: (62-21) 2523349 Fax: (62-21) 2523350 e-mail: wisma46@bnisekuritas.co.id BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan 3 Bandung - 40117 Phone: (62-22) 4213375 Fax: (62-22) 4220604 e-mail: bnisbpk@bnisekuritas.co.id YOGYAKARTA Jl. Laksda Adisucipto 137, Yogyakarta - 55282 Phone: (62-274) 581001-584032 Fax: (62-274) 584023 e-mail: jogja@bnisekuritas.co.id SOLO Jl. Honggo Wongso No. 24, Surakarta Phone: (62-271) 729667, 730525 Fax: (62-271) 729668 e-mail: solo@bnisekuritas.co.id SURABAYA Jl. Gubernur Suryo No. 36, Surabaya Phone: (62-31) 5320912 Fax: (62-31) 5318425 e-mail: surabaya@bnisekuritas.co.id MALANG Jl. Buring No. 58, Malang Phone: (62-341) 321214,321213,321430 Fax: (62-341) 356876 e-mail: malang@bnisekuritas.co.id DENPASAR Komplek Pertokoan Diponegoro Megah Blok A5-6 Lantai 2 Jl. Diponegoro No. 100, Denpasar - Bali Phone: (62-361) 264376, 2753389 Fax: (62-361) 229170 e-mail: denpasar@bnisekuritas.co.id MEDAN Jl. Pemuda No. 12, Medan - 20151 Phone: (62-61) 4579616 Fax: (62-61) 4579656 e-mail: medan@bnisekuritas.co.id PALEMBANG Jl. Jend. Sudirman 132, Palembang - 30126 Phone: (62-711) 361969 Fax: (62-711) 319663 e-mail: plb@bnisekuritas.co.id PEKANBARU Jl. Riau, No. 124, Bank BNI Lt. 2, Pekanbaru Phone: (62-761) 46757, 839698 Fax: (62-761) 856279 e-mail: pekanbaru@bnisekuritas.co.id MANADO BNI KLN Megamas, Lt. 3, Kawasan Mega Mas Blok I C1 Jl. Piere Tendean, No. 20, Manado Phone: (62-431) 847256 Fax: (62-24) 847256 e-mail: manado@bnisekuritas.co.id ACEH Kantor Cabang BNI Banda Aceh Lt.2 Jl. KH. Ahmad Dahlan No. 111, Banda Aceh Phone: (62-651) 31109 Fax: (62-651) 31107 BANJARMASIN Gd. Bank BNI Antasari Lt. 2 Jl. Pangeran Antasari No. 44 RT 008, Banjarmasin Phone: (62-511) 3253735 Fax: (62-651) 3253754 e-mail: banjarmasin@bnisekuritas.co.id This document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SEKURITAS or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice. Dokumen ini tidak diperuntukan sebagai suatu penawaran, atau permohonan dari suatu penawaran, permintaan untuk membeli atau menjual efek dan segala hal yang berhubungan dengan efek (seperti efek yang disebutkan disini, atau dari emiten yang sama, dari waran atau hak memesan efek atau kepentingan lain dari efek tersebut). Seluruh informasi dan opini yang terdapat dalam dokumen ini dengan cara baik telah dihimpun dari atau berasal dari sumber-sumber yang dapat dipercaya dan diandalkan. Tidak ada pengatasnamaan atau jaminan, baik secara langsung maupun tidak langsung dari BNI SEKURITAS atau pun pihak-pihak lain dari Grup BNI, termasuk pihak-pihak lain dari Grup BNI dari mana dokumen ini dapat diperoleh, terhadap keakuratan atau kelengkapan dari informasi yang terdapat dalam dokumen ini. Seluruh pendapat dan perkiraan dalam laporan ini merupakan pertimbangan kami pada tanggal tertera dan dapat berubah sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan.