Global Indices Closing Change %Chg %Ytd P/E Americas INDU Index 26,017.81-97.84-0.37 5.25 21.74 SPX Index 2,798.03-4.53-0.16 4.65 23.45 CCMP Index 7,296.05-2.232-0.03 5.69 39.40 IBOV Index 80,962.65-226.51-0.28 5.97 20.07 EMEA UKX Index 7,700.96-24.47-0.32 0.17 22.96 CAC Index 5,494.83 0.84 0.02 3.43 18.88 RTSSTD Index 15,054.05 136.65 0.92 10.11 7.57 IBEX Index 10,432.70-41.9-0.40 3.87 15.71 FTSEMIB Index 23,630.81 116.14 0.49 8.13 3.88 AEX Index 566.49 3.21 0.57 4.02 19.22 SMI Index 9,452.35 12.34 0.13 0.75 24.75 Asia / Pacific NKY Index 23,810.36 46.99 0.20 4.59 20.27 HSI Index 32,121.94 138.53 0.43 7.36 14.99 SHCOMP Index 3,474.75 30.083 0.87 5.07 17.68 TWSE Index 11,071.57 66.77 0.61 4.03 16.20 KOSPI Index 2,522.85 7.04 0.28 2.24 13.13 JCI Index 6,472.67 28.148 0.44 1.84 23.64 SET Index 1,819.32-9.56-0.52 3.74 18.94 PCOMP Index 8,820.74-28.25-0.32 3.07 23.81 SENSEX Index 35,260.29 178.47 0.51 3.53 25.06 FSSTI Index 3,521.31-20.6-0.58 3.48 11.50 Description Last Previous %Chg Market Capitalization (IDR Trillion) 7,189.83 7,156.01 0.47 Transaction Volume (Million Shares) 11,226.00 8,729.67 28.60 Transaction Value (IDR Million) 8,507.00 8,265.54 2.92 Stocks Value (IDR) 757.79 946.83-19.97 Net Foreign (IDR Million) (294,722.25) 111,797.75-363.62 Commodities Last Previous %Chg Nickel (US$/Ton) 12,470.00 12,410.00 0.48 Copper (US$/Ton) 7,076.00 7,034.00 0.60 Tins (US$/Ton) 20,430.00 20,495.00-0.32 Oil (US$/BBL) (*) 63.95 63.97-0.03 Gas (US$/MMBTU) 4.69 6.41-26.79 Coal (US$/Ton) (**) 106.75 106.55 0.19 Gold (USD/OZ) 1,327.47 1,327.12 0.03 CPO PALMROTT(USD/ton) 655.00 655.00 0.00 CPO MALAYSIA(RM/ton) 2,459.00 2,462.50-0.14 (*) WTI Cushing (**) McCloskey Newscatle ADR Stocks Bloomberg Last (US$) % Conversition Last (IDR) Code (US$) Chg (IDR) Stocks Code Last (US$) %Change Conv (Rp) Last (IDR) Telkom TLK US 31.50-0.79 10,568.11 4170.00 Company/Industry Updates Recommendation TP (IDR) PT Waskita Karya (Persero) Tbk (WSKT) BUY 3,700 CPO Sector NEUTRAL - PERKIRAAN PASAR HARI INI Pergerakan IHSG Dibatasi Aksi Ambil Untung Indeks global ditutup bervariasi pada Kamis (18/1). Di bursa AS, Dow ditutup melemah ke level 26.017 (-0,37%) dan Nasdaq juga melemah ke level 7.296 (-0,03%). Sementara itu di bursa Eropa, DAX menguat ke level 13.281 (+0,74%) dan FTSE turun sebesar 0,32% ke 7.700. Demikian halnya dengan bursa Asia yang juga ditutup bervariasi dimana Hang Seng menguat ke level 32.121 (+0,43%). Di bursa komoditas, harga minyak WTI berada di level US$ 63,62 per barel. Indeks AS melemah di tengah positifnya data izin bangunan AS di Desember 2017 yang naik menjadi 1,30 juta, lebih tinggi dari perkiraan yakni 1,29 juta. Indeks AS melemah di tengah kekhawatiran akan penutupan pemerintahan AS akhir pekan ini jika Kongres AS belum bisa menyelesaikan Undang-Undang terkait belanja negara hingga Jumat ini. Di bursa domestik, IHSG ditutup menguat ke level 6.472 (+0,44%) ditengah aksi jual investor asing yang mencapai Rp294,72 miliar. Aksi jual yang didominasi oleh saham PGAS, BBNI dan BBRI. Ditengah tekanan dari aksi profit taking sejumlah saham, penguatan indeks kemarin ditopang oleh positifnya data pertumbuhan ekonomi China 4Q17 yang tumbuh 6,8% YoY, lebih tinggi dari perkiraan analis yakni 6,7% YoY dan data produksi industri China bulan Desember 2017 yang naik 6,2%, lebih tinggi dari perkiraan yakni 6,0%. Selain itu, keputusan Bank Indonesia (BI) yang tetap mempertahankan suku bunga acuannya (7DRRR) di level 4,25% dengan suku bunga Deposit Facility tetap sebesar 3,50% dan Lending Facility tetap sebesar 5,00% yang berlaku efektif sejak 19 Januari 2018 sudah diantisipasi oleh pasar. Kami memperkirakan pergerakan IHSG hari ini akan terbatas seiring dengan aksi profit taking setelah indeks yang terus membukukan rekor tertingginya. Selain itu, sentimen negatif dari bursa global akan membebani kinerja IHSG hari ini. Saham pilihan kami untuk sesi perdagangan hari ini antara lain PTBA, ADRO, dan UNTR dengan rentang pergerakan indeks antara 6.423-6.520. Analyst: Thennesia Debora (thennesia@bnisekuritas.co.id) PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN PT Waskita Karya (WSKT) Dapatkan Fasilitas Kredit Sindikasi. BUY. Analyst: Maxi Liesyaputra. Harga Minyak Kelapa Sawit Kembali Turun. NEUTRAL. Analyst: Thennesia Debora. Daily Report dapat dilihat di website BNI Sekuritas : www.bnisekuritas.co.id
RINGKASAN BERITA PT Wijaya Karya Bangunan Gedung Tbk (WEGE) belum menggunakan dana hasil IPO yang diraihnya pada November 2017 lalu dengan meraih dana hasil bersih Rp810,76 miliar. PT Mitra Pemuda Tbk (MTRA) akan mendapatkan kontrak pembangunan gedung perkantoran Crea yang terletak di Nusa Dua, Bali. Kontrak itu diraih dari PT Agung Panorama Propertindo. PT M Cash Integrasi Tbk (MCAS) masih menyimpan dana sisa IPO sebesar Rp85,19 miliar hingga periode 31 Desember 2017. Anak perusahaan PT Kresna Graha Investama Tbk (KREN) ini meraih dana bersih Rp291,34 miliar dimana dana tersebut sudah digunakan sebanyak Rp206,14 miliar. PT Millenium Pharmacon International Tbk (SDPC) mengumumkan telah menjalin kerjasama distribusi dengan PT Ika Pharmindo Putramas. Hingga 30 September 2017 lalu, perusahaan distributor obat-obatan dan peralatan kesehatan ini meraih total penjualan Rp1,5 triliun dengan laba bersih Rp11,90 miliar. PT Integra Indocabinet Tbk (WOOD) masih menyimpan sisa dana IPO sebesar Rp13,64 miliar hingga periode 31 Desember 2017. PT Arthavest Tbk (ARTA) telah melakukan penyetoran modal ke PT Tez Ventura Indonesia, total modal Rp100 juta pada 15 Januari 2018. (Sumber: IQ Plus; Bisnis Indonesia) 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000,000 0-10,000,000-20,000,000-30,000,000-40,000,000-50,000,000 Akumulasi Beli Bersih Asing Accumulation JCI Index 4/01/2017 16/01/2017 26/01/2017 7/02/2017 20/02/2017 2/03/2017 14/03/2017 24/03/2017 6/04/2017 20/04/2017 4/05/2017 17/05/2017 30/05/2017 12/06/2017 22/06/2017 12/07/2017 24/07/2017 3/08/2017 15/08/2017 28/08/2017 8/09/2017 20/09/2017 3/10/2017 13/10/2017 25/10/2017 6/11/2017 16/11/2017 28/11/2017 11/12/2017 21/12/2017 5/01/2018 17/01/2018 Nilai Tukar USD/IDR dan IHSG 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 No Stock Top Value (IDR) 1 PGAS IJ 1,849,289,000,000 2 TLKM IJ 419,372,700,000 3 BBCA IJ 382,332,900,000 4 ASII IJ 345,347,200,000 5 BBRI IJ 286,632,100,000 No Stock Top Volume (Shares) 1 ENRG IJ 1,656,888,300.00 2 RIMO IJ 842,794,100.00 3 PGAS IJ 746,113,200.00 4 BUMI IJ 615,608,300.00 5 TRAM IJ 516,070,700.00 No Top Gainers % Change 1 LCKM IJ 24.62 2 AISA IJ 24.49 3 ENRG IJ 24.06 4 RALS IJ 21.46 5 ALKA IJ 20.9 No Top Losers % Change 1 WICO IJ -9.82 2 APII IJ -9.55 3 AKSI IJ -9.52 4 MIDI IJ -8.57 5 DWGL IJ -8.47 No Leading Movers % Change 1 HMSP IJ 3.53 2 BBCA IJ 1.92 3 ASII IJ 1.22 4 RALS IJ 21.46 5 GGRM IJ 1.03 No Lagging Movers % Change 1 PGAS IJ -6.78 2 TLKM IJ -0.71 3 SMGR IJ -2.85 4 UNTR IJ -1.33 5 BBNI IJ -1.04 7,000 JCI Index USDIDR 13,700 6,000 13,600 5,000 13,500 4,000 3,000 13,400 13,300 13,200 2,000 13,100 1,000 13,000 0 12,900 2
PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Berita: PT Waskita Karya (WSKT) Dapatkan Fasilitas Kredit Sindikasi WSKT memperoleh fasilitas kredit sindikasi sebesar Rp 1 triliun yang akan digunakan untuk mendukung kegiatan usaha utama perseroan dalam rangka pembangunan jalan tol Salatiga-Kartasura. Opini Analis: Menurut kami keberhasilan WSKT untuk memperoleh fasilitas kredit dalam jumlah besar menunjukkan kepercayaan yang tinggi terhadap hasil kinerja perseroan. Hal tersebut juga sangat perlu untuk menunjang kegiatan utama perseroan sebagai kontraktor jalan tol. Kami masih yakin terhadap pertumbuhan positif kinerja WSKT ke depan di mana perusahaan diperkirakan akan mencatat pertumbuhan pendapatan dan laba bersih masing-masing 22,8% YoY menjadi Rp 50,5 triliun dan 20.6% YoY menjadi Rp 3,9 triliun pada FY18E. Sementara itu, perolehan marjin laba operasi diperkirakan 13,5%, sedangkan marjin laba bersih mencapai 7,7% di tahun ini dari marjin laba operasi dan marjin laba bersih masing-masing sebesar 13,8% dan 7,8% di tahun lalu. Disamping itu perusahaan diperkirakan dapat mencatat ROE sebesar 24,0% dan ROA sebesar 4,6% pada FY18E dibandingkan perolehan ROE sebesar 24,3% dan ROA sebesar 4.4% yang tercatat di FY17. Saat ini, saham WSKT diperdagangkan pada forward 2018E PER sebesar 9,3x dan PBV sebesar 2,2x, lebih rendah dibandingkan rata-rata industri dengan PER dan PBV masing-masing sebesar 14,4x dan 1,7x. Kami memberikan rekomendasi BUY untuk WSKT dengan target harga (TP) sebesar Rp 3.700 per saham. Income statement (Rp billion) 2014 2015 2016 2017E 2018E Revenue 10,286.81 14,152.75 23,788.28 41,124.35 50,481.79 Operating profit 885.81 1,415.02 3,172.27 5,689.39 6,806.48 Interest expense (183.60) (340.00) (982.84) (1,727.54) (1,975.09) Pretax income 765.86 1,399.49 2,479.95 4,580.27 5,474.65 Minority interest 0.00 0.00 (99.81) (340.00) (340.00) Net income 511.46 1,049.09 1,713.35 3,222.09 3,884.80 Basic EPS 53.10 77.30 126.24 237.40 286.23 EBITDA 869.21 1,554.50 2,632.94 4,960.71 6,082.55 Balance sheet (Rp billion) 2014 2015 2016 2017E 2018E Cash 1,675.12 5,510.96 10,653.76 9,959.89 11,482.21 Short-term investment 24.28 10.66 10.66 10.66 10.66 Accounts receivable 2,306.76 2,384.37 2,238.51 3,869.86 4,750.41 Other current assets 5,913.42 7,072.97 21,422.97 30,243.82 35,981.99 Inventories 604.30 826.38 2,556.73 4,453.26 5,492.81 Total current assets 10,523.88 15,805.34 36,882.63 48,537.49 57,718.08 Fixed assets 621.80 1,923.10 3,275.30 3,389.66 3,781.76 Other long-term assets 1,396.00 2,608.90 2,958.10 2,672.50 2,672.50 Total Assets 12,541.68 30,308.80 61,425.15 73,830.44 84,493.09 Liabilities and Shareholders' Accounts payable 2,571.80 5,472.00 7,361.70 12,822.46 15,815.68 Short-term borrowings 1,917.10 3,193.90 12,063.05 13,269.36 14,596.29 Other short-term liabilities 3,239.10 4,998.90 12,036.73 14,164.06 17,128.69 Total Current Liabilities 7,728.00 13,664.80 31,461.48 40,255.88 47,540.67 Long-term borrowings 1,245.70 4,546.40 9,715.38 11,112.97 11,569.23 Other long-term liabilities 803.30 2,393.49 3,474.96 3,474.96 3,474.96 Total Long-Term Liabilities 2,049.00 6,939.89 13,190.34 14,587.93 15,044.19 Total Liabilities 9,777.00 20,604.69 44,651.82 54,843.80 62,584.86 Minority interest 5.86 157.10 5,703.67 5,703.67 5,703.67 Total 2,759.05 9,547.05 11,068.37 13,282.97 16,204.56 Analyst: Maxi Liesyaputra (maxi@bnisekuritas.co.id) 3
Kamis, 18 Januari 2018 PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Berita: Harga Minyak Kelapa Sawit Kembali Turun Minyak kelapa sawit untuk pengiriman April turun 0,4% menjadi RM 2.476 per ton di Bursa Malaysia Derivatives. Opini Analis: Kami tetap mempertahankan neutral outlook kami untuk industri CPO tahun ini seiring dengan sentimen negatif yang diperkirakan akan menekan harga CPO. Salah satunya adalah resolusi sawit oleh parlemen Uni Eropa seiring dengan gencarnya kampanye negatif mengenai sawit di wilayah tersebut. Baru-baru ini parlemen Eropa mengajukan rancangan proposal untuk menghapus CPO sebagai energi terbarukan dan menghapus penggunaan biodiesel dari minyak nabati pada 2030 mendatang dan dari CPO, termasuk Indonesia pada 2021 mendatang. Kami memperkirakan pembatasan dari Uni Eropa ini akan membatasi permintaan CPO global. Selain itu, isu yang kami lihat akan turut menekan harga CPO tahun ini adalah isu oversupply karena adanya pemulihan produksi yang tidak diimbangi dengan naiknya permintaan. Rekomendasi: NEUTRAL. Analyst: Thennesia Debora (thennesia@bnisekuritas.co.id) 4
TARGET HARGA SAHAM 6
TARGET HARGA SAHAM 7
TEAM Phone : +62 21 25543946 (Hunting) Fax : +62 21 57935831 Email : research@bnisekuritas.co.id Website : www.bnisekuritas.co.id Norico Gaman (Head of Research Division) norico@bnisekuritas.co.id Ext: 3934 Investment Strategy Maxi Liesyaputra (Head of Research Department) maxi@bnisekuritas.co.id Ext: 3968 Construction, Property, Infrastructure, Cement Ariawan (Head of Fixed Income Research Department) ariawan@bnisekuritas.co.id Ext: 2098 Fixed Income Market, Corporate & Government Bond Andri Zakarias Siregar (Head of Technical Analysis Research Department) andri.zakarias@bnisekuritas.co.id Ext: 2054 Market Strategy, Currency, Commodities, Bond & Stocks Thennesia Debora ( Analyst) thennesia@bnisekuritas.co.id Ext: 2123 Transportation, Automotive, Heavy Equipment, Plantation, Health Care Ankga Adiwirasta ( Analyst) ankga.adiwirasta@bnisekuritas.co.id Ext: 3986 Consumer Good, Banking, Metal Mining, Telecommunication, Tower Infrastructure Dessy Lapagu ( Analyst) dessy@bnisekuritas.co.id Ext: 2051 Poultry, Crops, Fishery, Retail, Coal Mining, Pharmaceutical Ahmad Hapiz (Fixed Income Analyst) ahmad.hapiz@bnisekuritas.co.id Ext: 3978 Fixed Income Market, Corporate & Government Bond R. Venia Allani Meissalina (Research Analyst/Assistant) venia.allani@bnisekuritas.co.id Ext: 2050 Data Administrator Indah Lestari Permata H. (Research Analyst/Assistant) indah.lestari@bnisekuritas.co.id Ext: 2073 Data Administrator 8
EQUITY TEAM CM : +62 21 25543946 (Hunting) Fax No : +62 21 57935831 Entis Sutisman ext. 3945 entis@bnisekuritas.co.id Head of Domestic Department Teguh Hendro ext. 3948 teguh@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Dharmawan P. ext. 3916 prasetyo@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Putri Erinasari ext. 3920 putri.erinasari@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Fian Pusparini ext. 3958 fian@bnisekuritas.co.id Head of Domestic Sales Dini Desita ext. 3981 dinidesita@bnisekuritas.co.id Domestic Sales Danovan Yazir ext. 3929 danovan@bnisekuritas.co.id Domestic Sales Jufrani Amsal ext. 3957 amsal@bnisekuritas.co.id Head of Channel Distribution Division Fahma Riniarti ext. 3917 ririn@bnisekuritas.co.id Head of Channel Development P. Sariningsih ext. 3984 p.sariningsih@bnisekuritas.co.id Head of Branch Supervision Teuku Hafez ext. 2084 hafez@bnisekuritas.co.id Branch Manager Mangga Dua, Jakarta Hapsari ext. 2078 hapsar@bnisekuritas.co.id Branch Manager Puri Indah, Jakarta Fadjar H S ext. 2111 fadjar@bnisekuritas.co.id Branch Manager Central Park, Jakarta M. Yasrul ext. 2081 m.yasrul@bnisekuritas.co.id Branch Manager Wisma Bumiputera Fahmi Lubis ext. 2079 fahmi.lubis@bnisekuritas.co.id Branch Manager Bandung Rifaat Annur ext. 2091 rifat@bnisekuritas.co.id Branch Manager Yogyakarta Agus Purwanto ext. 2090 agus.purwanto@bnisekuritas.co.id Branch Manager Solo Achmad Ridwan ext. 2088 ridwan@bnisekuritas.co.id Branch Manager Surabaya Edith Febriana ext. 2082 edith@bnisekuritas.co.id Branch Manager Malang Ni Nyoman Citasti ext.2080 citasti@bnisekuritas.co.id Branch Manager Denpasar Nirmasari N. ext. 2083 nirmasari@bnisekuritas.co.id Branch Manager Medan Ari Magdalena ext. 2086 arimagda@bnisekuritas.co.id Branch Manager Palembang Rini Wati ext. 2085 rini_ng@bnisekuritas.co.id Branch Manager Pekanbaru Allen Makalew ext. 2102 allen.makalew@bnisekuritas.co.id Branch Manager Manado Melisa ext. 2136 melisa@bnisekuritas.co.id Branch Manager Aceh Yuniar Fariza D ext. 2064 yuniar.fariza@bnisekuritas.co.id Branch Manager Banjarmasin 9
MAIN OFFICE - JAKARTA PT BNI SEKURITAS Sudirman Plaza, Indofood Tower 16 th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav. 76-78 Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62-21) 25543946 (Hunting) Fax: (62-21) 57935831 e-mail: bnisec@bnisekuritas.co.id (General) Website: http://www.bnisekuritas.co.id JAKARTA - Mangga Dua Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua Raya, Jakarta Utara Phone: (62-21) 6123804-5,62203890 Fax: (62-21) 6123806 e-mail: manggadua@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Puri Indah Gedung Bank BNI Ruko Grand Puri Niaga Puri Kencana Blok K 6 no.2j 2K Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62-21) 58357464 Fax: (62-21) 58357465 e-mail: bnispuri@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Central Park Central Park, APL Tower Podomoro City Jl. Letjen S. Parman Kav 28, Tanjung Duren Selatan, Petamburan Phone: (62-21) 29034215 Fax: (62-21) 29034216 email: centralpark@bnisekuritas.co.id JAKARTA Wisma Bumiputera Wisma Bumiputera Lt. 6 Jl. Jend. Sudirman Kav. 75 Jakarta 12910 Phone: (62-21) 2523349 Fax: (62-21) 2523350 e-mail: wisma46@bnisekuritas.co.id BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan 3 Bandung - 40117 Phone: (62-22) 4213375 Fax: (62-22) 4220604 e-mail: bnisbpk@bnisekuritas.co.id YOGYAKARTA Jl. Laksda Adisucipto 137, Yogyakarta - 55282 Phone: (62-274) 581001-584032 Fax: (62-274) 584023 e-mail: jogja@bnisekuritas.co.id SOLO Jl. Honggo Wongso No. 24, Surakarta Phone: (62-271) 729667, 730525 Fax: (62-271) 729668 e-mail: solo@bnisekuritas.co.id SURABAYA Jl. Gubernur Suryo No. 36, Surabaya Phone: (62-31) 5320912 Fax: (62-31) 5318425 e-mail: surabaya@bnisekuritas.co.id MALANG Jl. Buring No. 58, Malang Phone: (62-341) 321214,321213,321430 Fax: (62-341) 356876 e-mail: malang@bnisekuritas.co.id DENPASAR Komplek Pertokoan Diponegoro Megah Blok A5-6 Lantai 2 Jl. Diponegoro No. 100, Denpasar - Bali Phone: (62-361) 264376, 2753389 Fax: (62-361) 229170 e-mail: denpasar@bnisekuritas.co.id MEDAN Jl. Pemuda No. 12, Medan - 20151 Phone: (62-61) 4579616 Fax: (62-61) 4579656 e-mail: medan@bnisekuritas.co.id PALEMBANG Jl. Jend. Sudirman 132, Palembang - 30126 Phone: (62-711) 361969 Fax: (62-711) 319663 e-mail: plb@bnisekuritas.co.id PEKANBARU Jl. Riau, No. 124, Bank BNI Lt. 2, Pekanbaru Phone: (62-761) 46757, 839698 Fax: (62-761) 856279 e-mail: pekanbaru@bnisekuritas.co.id MANADO BNI KLN Megamas, Lt. 3, Kawasan Mega Mas Blok I C1 Jl. Piere Tendean, No. 20, Manado Phone: (62-431) 847256 Fax: (62-24) 847256 e-mail: manado@bnisekuritas.co.id ACEH Kantor Cabang BNI Banda Aceh Lt.2 Jl. KH. Ahmad Dahlan No. 111, Banda Aceh Phone: (62-651) 31109 Fax: (62-651) 31107 BANJARMASIN Gd. Bank BNI Antasari Lt. 2 Jl. Pangeran Antasari No. 44 RT 008, Banjarmasin Phone: (62-511) 3253735 Fax: (62-651) 3253754 e-mail: banjarmasin@bnisekuritas.co.id This document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SEKURITAS or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice. Dokumen ini tidak diperuntukan sebagai suatu penawaran, atau permohonan dari suatu penawaran, permintaan untuk membeli atau menjual efek dan segala hal yang berhubungan dengan efek (seperti efek yang disebutkan disini, atau dari emiten yang sama, dari waran atau hak memesan efek atau kepentingan lain dari efek tersebut). Seluruh informasi dan opini yang terdapat dalam dokumen ini dengan cara baik telah dihimpun dari atau berasal dari sumber-sumber yang dapat dipercaya dan diandalkan. Tidak ada pengatasnamaan atau jaminan, baik secara langsung maupun tidak langsung dari BNI SEKURITAS atau pun pihak-pihak lain dari Grup BNI, termasuk pihak-pihak lain dari Grup BNI dari mana dokumen ini dapat diperoleh, terhadap keakuratan atau kelengkapan dari informasi yang terdapat dalam dokumen ini. Seluruh pendapat dan perkiraan dalam laporan ini merupakan pertimbangan kami pada tanggal tertera dan dapat berubah sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan.