Global Indices Closing Change %Chg %Ytd P/E Americas INDU Index 25,792.86-10.33-0.04 4.34 21.68 SPX Index 2,776.42-9.82-0.35 3.85 23.32 CCMP Index 7,223.69-37.376-0.51 4.64 40.35 IBOV Index 79,831.77 79.39 0.10 4.49 19.79 EMEA UKX Index 7,755.93-13.21-0.17 0.89 23.13 CAC Index 5,513.82 4.13 0.07 3.79 18.95 RTSSTD Index 14,780.32-21.54-0.15 8.10 7.43 IBEX Index 10,520.40 53.2 0.51 4.74 15.84 FTSEMIB Index 23,495.28-48.27-0.21 7.51 3.88 AEX Index 561.18 0.12 0.02 3.05 19.16 SMI Index 9,464.05-73.23-0.77 0.88 24.78 Asia / Pacific NKY Index 23,779.25-172.56-0.72 4.46 20.24 HSI Index 31,904.75 565.88 1.81 6.64 14.85 SHCOMP Index 3,436.59 26.106 0.77 3.91 17.44 TWSE Index 10,986.11 29.8 0.27 3.23 16.06 KOSPI Index 2,514.52-7.22-0.29 1.91 13.08 JCI Index 6,429.69 47.497 0.74 1.16 23.48 SET Index 1,821.83-0.83-0.05 3.88 19.03 PCOMP Index 8,865.13 7.41 0.08 3.58 23.93 SENSEX Index 34,771.05-72.46-0.21 2.10 24.73 FSSTI Index 3,550.21 13.8 0.39 4.33 11.59 Description Last Previous %Chg Market Capitalization (IDR Trillion) 7,139.34 7,087.89 0.73 Transaction Volume (Million Shares) 8,250.00 7,399.32 11.50 Transaction Value (IDR Million) 6,531.00 4,620.80 41.34 Stocks Value (IDR) 791.64 624.49 26.77 Net Foreign (IDR Million) 117,305.25 1,965,506.88-94.03 Commodities Last Previous %Chg Nickel (US$/Ton) 12,545.00 12,860.00-2.45 Copper (US$/Ton) 7,078.00 7,210.00-1.83 Tins (US$/Ton) 20,470.00 20,300.00 0.84 Oil (US$/BBL) (*) 63.73 64.30-0.89 Gas (US$/MMBTU) 8.73 7.94 10.00 Coal (US$/Ton) (**) 106.45 106.40 0.05 Gold (USD/OZ) 1,340.27 1,338.43 0.14 CPO PALMROTT(USD/ton) 655.00 655.00 0.00 CPO MALAYSIA(RM/ton) 2,483.00 2,493.50-0.42 (*) WTI Cushing (**) McCloskey Newscatle ADR Stocks Bloomberg Last (US$) % Conversition Last (IDR) Code (US$) Chg (IDR) Stocks Code Last (US$) %Change Conv (Rp) Last (IDR) Telkom TLK US 31.66 1.02 10,435.44 4210.00 Company/Industry Updates Recommendation TP (IDR) PT Bumi Serpong Damai Tbk (BSDE) BUY 2,225 PT Timah (Persero) Tbk (TINS) BUY 1,100 PERKIRAAN PASAR HARI INI IHSG Berpotensi Terkoreksi Indeks global ditutup bervariasi pada Selasa (16/1). Di bursa AS, Dow ditutup melemah ke level 25.792 (-0,04%), sedangkan Nasdaq turun sebesar 0,51% ke level 7.223. Sementara itu di bursa Eropa, DAX menguat ke level 13.246 (+0,35%). Pada sisi lain, kemarin mayoritas bursa Asia menguat dimana Nikkei naik ke level 23.951 (+1,0%) sedangkan di bursa komoditas, harga minyak WTI berada di level US$ 63,87 per barel. Indeks global melemah di tengah ekspektasi peningkatan inflasi di AS dan Euro area tahun ini. Berdasarkan survey yang dilakukan di Desember 2017, inflasi AS tahun ini diekspektasikan meningkat menjadi 2,82%, lebih tinggi dari perkiraan di bulan sebelumnya yakni 2,61%. Demikian halnya di Euro area, inflasi diperkirakan terus meningkat menjadi 2,2% tahun ini. Peningkatan inflasi ini diperkirakan akan membuat the Fed dan ECB lebih hawkish. Selain itu, penurunan indeks global kemarin juga terimbas oleh penurunan harga minyak yang diikuti dengan pelemahan di sektor energi. Di bursa domestik, IHSG ditutup menguat ke level 6.429 (+0,7%) seiring dengan penguatan sektor infrastruktur (+2,0%) dan sektor industri dasar (+1,7%). Investor asing juga masih terus membukukan pembelian bersih senilai Rp117,31 miliar dengan pembelian paling banyak di saham BBCA dan BMRI. Pergerakan indeks kemarin senada dengan penguatan indeks regional Asia ditengah pelemahan mata uang Yen terhadap US$. Saat ini investor menanti hasil dari Rapat Dewan Gubernur (RDG) BI pada 17 18 Januari 2018 terkait kebiajkan suku bunga acuan (7DRRR). Kami memperkirakan pergerakan IHSG hari ini berpotensi mengalami koreksi mengikuti bursa global di tengah minimnya katalis positif dari pasar domestik dan global. Saham pilihan kami untuk sesi perdagangan hari ini antara lain TLKM, BBRI, dan SOCI dengan perkiraan rentang pergerakan indeks di kisaran 6.380 6.477. Analyst: Thennesia Debora (thennesia@bnisekuritas.co.id) PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Marketing Sales PT Bumi Serpong Damai (BSDE) sejumlah Rp 7,2 triliun di FY17. BUY. Analyst: Maxi Liesyaputra. Margin Laba PT Timah Tbk (TINS) Berpotensi Menanjak. BUY. Analyst: Ankga Adiwirasta. Daily Report dapat dilihat di website BNI Sekuritas : www.bnisekuritas.co.id
RINGKASAN BERITA PT Bintraco Dharma Tbk (CARS) masih menyimpan dana hasil IPO sebesar Rp89,74 miliar hingga periode 31 Desember 2017. PT M Cash Integrasi Tbk (MCAS) mengakuisisi sebanyak 99% saham PT Buana Agya Cipta yaitu perusahaan pemilik brand Elebox. PT Prodia Widyahusada Tbk (PRDA) masih menyimpan dana hasil IPO sebesar Rp918,22 miliar hingga periode 31 Desember 2017. PT Aneka Tambang Tbk (ANTM) pada bulan Desember 2017 melakukan kegiatan eksplorasi pada komoditas emas dan nikel dengan biaya preliminary sebesar Rp3,47 miliar. PT Ace Hardware Indonesia Tbk (ACES) mengalokasikan belanja modal atau capital expenditure sebesar Rp 200 miliar pada tahun ini. Dana belanja modal berasal dari dana internal dan menargetkan pertumbuhan pendapatan 10%. PT Surya Citra Media Tbk (SCMA) berniat akan melaksanakan penambahan modal tanpa hak memesan efek terlebih dahulu (PMTHMETD) akan merilis maksimal 1,46 miliar saham baru dengan nilai nominal Rp 50 per saham. Jumlah ini setara 10% dari modal ditempatkan dan disetor penuh. (Sumber: IQ Plus; Bisnis Indonesia) 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000,000 0-10,000,000-20,000,000-30,000,000-40,000,000-50,000,000 7,000 6,000 Akumulasi Beli Bersih Asing Accumulation JCI Index 4/01/2017 16/01/2017 26/01/2017 7/02/2017 20/02/2017 2/03/2017 14/03/2017 24/03/2017 6/04/2017 20/04/2017 4/05/2017 17/05/2017 30/05/2017 12/06/2017 22/06/2017 12/07/2017 24/07/2017 3/08/2017 15/08/2017 28/08/2017 8/09/2017 20/09/2017 3/10/2017 13/10/2017 25/10/2017 6/11/2017 16/11/2017 28/11/2017 11/12/2017 21/12/2017 5/01/2018 Nilai Tukar USD/IDR dan IHSG JCI Index USDIDR 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 13,700 13,600 No Stock Top Value (IDR) 1 TLKM IJ 352,944,390,144 2 BBRI IJ 330,412,228,608 3 PGAS IJ 319,968,411,648 4 BBCA IJ 226,146,091,008 5 ASII IJ 208,671,129,600 No Stock Top Volume (Shares) 1 TRAM IJ 612,341,400.00 2 BUMI IJ 573,396,800.00 3 MYRX IJ 493,776,500.00 4 RIMO IJ 465,748,200.00 5 IKAI IJ 427,708,800.00 No Top Gainers % Change 1 RBMS IJ 34.69 2 LPLI IJ 34.56 3 LPPS IJ 34.15 4 JMAS IJ 25 5 ALKA IJ 22.22 No Top Losers % Change 1 BSIM IJ -23.43 2 IKAI IJ -11.28 3 CMPP IJ -10.84 4 PYFA IJ -9.35 5 NELY IJ -7.26 No Leading Movers % Change 1 TLKM IJ 2.18 2 BBRI IJ 1.69 3 GGRM IJ 2.44 4 UNVR IJ 0.73 5 BBCA IJ 0.56 No Lagging Movers % Change 1 HMSP IJ -1.03 2 BSIM IJ -23.43 3 ADRO IJ -1.79 4 LPPF IJ -3.47 5 ISAT IJ -3.03 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 13,500 13,400 13,300 13,200 13,100 13,000 12,900 2
PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Berita: Marketing Sales PT Bumi Serpong Damai (BSDE) sejumlah Rp 7,2 triliun di FY17 BSDE membukukan marketing sales sejumlah Rp 7,2 triliun di FY17, naik 16% YoY terutama karena kenaikan yang signifikan sebesar 350% YoY pada penjualan lahan menjadi Rp 3,1 triliun pada tahun lalu. Angka ini sesuai dengan target yang ditetapkan perseroan (100%). BSD City Serpong berkontribusi 76% terhadap total marketing sales sementara beberapa wilayah lainya seperti Kota Wisata & Legenda Wisata dan Nava Park masing-masing berkontribusi di bawah 10%. Opini Analis: Dalam pandangan kami keberhasilan BSDE dalam mencapai target marketing salesnya sangat ditunjang oleh tipe produk yang bervariasi dan didukung oleh penjualan lahan. Di sisi lain penjualan rumah dan rumah toko (ruko) mengalami penurunan masing-masing 37% YoY dan 34% YoY. Kami memiliki penilaian positif terhadap kinerja perseroan dalam beberapa tahun ke depan. Penjualan dan laba bersih kami perkirakan akan meningkat masing-masing 7,0% YoY menjadi Rp 8,7 triliun dan 5,2% YoY menjadi Rp 3,1 triliun pada FY18E. Marjin operasi dan marjin bersih diperkirakan mencapai masing-masing 41,0% dan 36,3% pada FY18E dibandingkan marjin operasi dan marjin bersih masing-masing 41,5% dan 37,0% pada FY17. ROA dan ROE diperkirakan akan mencapai masing-masing 7,0% dan 13,0% pada tahun ini. Saat ini, saham BSDE diperdagangkan pada forward 2018E PER dan PBV masing-masing 10,5x dan 1,4x, yang masih lebih rendah dibandingkan rata-rata industri dengan PER sebesar 13,0x dan PBV 2018 sebesar 1,7x. Kami merekomednasik BUY untuk BSDE dengan target harga (TP) sebesar Rp 2.225 per saham untuk 12 bulan ke depan. Income statement (Rp billion) 2014A 2015A 2016A 2017E 2018E Revenue 5,613.89 6,209.57 6,521.77 8,096.03 8,666.70 Operating profit 2,357.70 2,547.41 2,476.08 3,363.03 3,555.49 Interest expense (384.63) (574.97) (612.61) (687.22) (692.78) Pretax income 3,997.29 2,362.08 2,065.44 3,227.44 3,395.84 Minority interest 175.62 211.88 241.38 225.24 236.98 Net income 3,818.36 2,139.50 1,796.16 2,992.49 3,148.46 Basic EPS 211.31 111.16 93.32 155.48 163.58 EBITDA 2,745.64 3,133.08 3,116.60 4,059.97 4,258.67 Balance sheet (Rp billion) 2014A 2015A 2016A 2017E 2018E Cash 2,820.50 6,109.24 3,568.92 3,985.87 3,567.95 Short-term investment 700.08 683.28 612.19 612.19 612.19 Accounts receivable 133.73 165.54 416.97 184.00 196.97 Other current assets 0.20 0.20 0.20 0.20 0.20 Inventories 5,015.82 6,547.65 7,440.63 8,607.92 9,393.08 Total current assets 11,168.09 16,789.56 16,341.46 18,326.61 19,586.90 Land for development 8,038.49 8,594.18 10,076.11 11,083.72 12,192.10 Investment properties 2,503.36 2,714.95 3,277.56 4,000.96 4,401.05 Total Assets 28,206.86 36,022.15 38,292.21 41,849.75 44,856.13 Liabilities and Shareholders' Accounts payable 156.15 316.60 261.22 192.99 196.91 Short-term borrowings 1,505.86 1,988.63 889.46 927.16 968.63 Other short-term liabilities 130.03 127.29 111.84 111.84 111.84 Total Current Liabilities 5,433.09 6,146.40 5,566.20 6,771.02 7,193.62 Long-term borrowings 2,790.73 5,935.56 6,480.15 6,648.64 6,668.90 Other long-term liabilities 724.93 763.72 790.20 1,030.26 1,102.88 Total Long-Term Liabilities 4,333.60 7,779.05 8,373.10 8,940.06 9,634.79 Total Liabilities 9,766.69 13,925.46 13,939.30 15,711.08 16,828.41 Minority interest 3,091.32 3,247.17 3,772.26 3,772.26 3,772.26 Total 15,348.85 18,849.52 20,580.65 22,366.37 24,255.44 Analyst: Maxi Liesyaputra (maxi@bnisekuritas.co.id) 3
PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Berita: Margin Laba PT Timah Tbk (TINS) Berpotensi Menanjak Harga timah bergerak menguat dan stabil dimana hal ini membuat marjin TINS menjadi lebih besar. Target laba bersih kami tahun ini naik dua kali lipat, ungkap Sekretaris Perusahaan TINS Amin Haris. TINS memproyeksikan laba bersih sepanjang tahun lalu mencapai Rp 500 miliar. Dengan asumsi pertumbuhan dua kali lipat atau 100%, maka laba bersih perusahaan tahun ini diperkirakan mencapai Rp 1 triliun. Opini Analis: Kami merespon positif target laba bersih TINS untuk tahun 2018 yang ditopang oleh kenaikan dan relatif stabilnya harga timah sehingga akan menjadi katalis positif untuk performa TINS ke depan. Selain itu, TINS juga melakukan ekspansi ke luar negeri dengan membentuk perusahaan JV di Nigeria, yang dapat berdampak positif terhadap bisnis TINS di masa datang. TINS berkepentingan untuk menambah basis produksi dan cadangan tambang di Nigeria yang diharapkan memiliki kapasitas produksi hingga 5.000 Mton ingot per tahun dengan memanfaatkan konsesi pertambangan seluas 16.000 Ha. Perkiraaan pertumbuhan laba bersih hingga dua kali menjadi Rp 1 triliun pada tahun ini dibandingkan tahun lalu diharapkan dapat menjadi katalis positif terhadap apresiasi harga saham TINS ke depan. Saat ini, saham TINS diperdagangkan pada forward PER 2018E dan PBV masing-masing sebesar 15,56x dan 0,96x dimana masih lebih rendah dibandingkan rata-rata industri pertambangan dengan PER sebesar 32,90x dan PBV sebesar 1,61x.Kami merekomendasikan BUY untuk TINS dengan target harga (TP) sebesar Rp1.100 per saham untuk 12 bulan ke depan. Valuasi saham kami menggunakan metode DCF dengan WACC sebesar 11,78%. Balance Sheet (Rp billion) 2013 2014 2015 2016 2017E 2018E Cash & Near Cash Items 613.70 346.50 497.47 675.95 2,033.31 267.56 Short-Term Investments - - - - - - Accounts & Notes Receivable 1,081.74 1,484.32 483.46 490.08 521.22 642.98 Inventories 2,344.51 3,384.03 3,102.42 2,944.61 3,048.29 4,605.28 Other Current Assets 1,170.51 1,282.67 1,360.84 1,379.47 1,467.13 1,467.13 Total Current Assets 5,210.46 6,497.52 5,444.20 5,490.11 7,069.95 6,982.95 LT Investments & LT Receivable 131.98 173.24 120.53 122.18 129.95 160.30 Net Fixed Assets 2,172.73 2,193.19 2,579.37 2,721.38 2,608.19 2,625.69 Gross Fixed Assets 5,254.54 5,638.29 6,525.89 6,714.74 6,656.99 6,740.12 Accumulated Depreciation 3,081.81 3,445.09 3,946.52 3,993.35 4,048.80 4,114.43 Other Long-Term Assets 917.76 979.87 1,135.58 1,056.09 1,123.20 1,385.58 Total Long-Term Assets 3,222.46 3,346.30 3,835.48 3,899.66 3,861.33 4,171.57 Total Assets 8,432.93 9,843.82 9,279.68 9,389.77 10,931.29 11,154.52 Accounts Payable 405.53 851.10 583.20 601.34 622.52 772.02 Short-Term Borrowings 1,354.76 2,334.22 2,114.54 2,731.52 2,371.52 2,383.95 Other Short-Term Liabilities 679.30 329.39 301.21 - - - Total Current Liabilities 2,439.59 3,514.71 2,998.95 3,332.86 2,994.03 3,155.97 Long-Term Borrowings - - - - 1,500.00 1,500.00 Other Long-Term Liabilities 1,581.06 1,829.31 909.66 909.66 909.66 909.66 Total Long-Term Liabilities 1,581.06 1,829.31 909.66 909.66 2,409.66 2,409.66 Total Liabilities 4,020.65 5,344.02 3,908.62 4,242.52 5,403.70 5,565.64 Total 4,412.28 4,499.80 5,371.07 5,147.32 5,527.59 5,588.88 Net Debt 741.06 1,987.72 1,617.07 2,055.56 1,838.20 3,616.39 Net Working Capital 2,770.87 2,982.81 2,445.25 2,157.25 4,075.92 3,826.98 Income Statement (Rp billion) 2013 2014 2015 2016 2017E 2018E Revenue 5,852.45 7,518.01 6,874.19 6,968.29 7,411.10 9,142.33 Cost of Revenue 4,408.73 5,902.72 6,188.18 5,873.41 6,080.20 7,552.66 Gross Profit 1,443.72 1,615.29 686.01 1,094.89 1,330.90 1,589.67 Operating Expenses (614.67) (652.37) (604.51) (597.10) (651.73) (803.97) Operating Income 829.05 962.93 81.50 497.79 679.17 785.70 Interest Expense (34.83) (111.96) (129.30) (113.14) (151.30) (266.36) Other Income (Charges) Net 72.75 173.88 215.96 30.30 16.92 50.90 Pretax Income 866.97 1,024.84 168.16 414.95 544.79 570.23 Income Tax Expense (257.10) (351.85) (66.60) (131.90) (215.77) (225.84) Income Before XO Items 609.87 672.99 101.56 283.05 329.02 344.39 Discontinued operations (29.30) - - (31.38) - - Minority Interests 0.03 (0.01) (0.02) (0.14) (0.14) (0.14) Net Income 580.54 673.01 101.58 251.80 329.16 344.52 EPS (Rp) 82 91 14 34 44 46 Analyst: Ankga Adiwirasta (ankga.adiwirasta@bnisekuritas.co.id) 4
TARGET HARGA SAHAM 5
TARGET HARGA SAHAM 6
TEAM Phone : +62 21 25543946 (Hunting) Fax : +62 21 57935831 Email : research@bnisekuritas.co.id Website : www.bnisekuritas.co.id Norico Gaman (Head of Research Division) norico@bnisekuritas.co.id Ext: 3934 Investment Strategy Maxi Liesyaputra (Head of Research Department) maxi@bnisekuritas.co.id Ext: 3968 Construction, Property, Infrastructure, Cement Ariawan (Head of Fixed Income Research Department) ariawan@bnisekuritas.co.id Ext: 2098 Fixed Income Market, Corporate & Government Bond Andri Zakarias Siregar (Head of Technical Analysis Research Department) andri.zakarias@bnisekuritas.co.id Ext: 2054 Market Strategy, Currency, Commodities, Bond & Stocks Thennesia Debora ( Analyst) thennesia@bnisekuritas.co.id Ext: 2123 Transportation, Automotive, Heavy Equipment, Plantation, Health Care Ankga Adiwirasta ( Analyst) ankga.adiwirasta@bnisekuritas.co.id Ext: 3986 Consumer Good, Banking, Metal Mining, Telecommunication, Tower Infrastructure Dessy Lapagu ( Analyst) dessy@bnisekuritas.co.id Ext: 2051 Poultry, Crops, Fishery, Retail, Coal Mining, Pharmaceutical Ahmad Hapiz (Fixed Income Analyst) ahmad.hapiz@bnisekuritas.co.id Ext: 3978 Fixed Income Market, Corporate & Government Bond R. Venia Allani Meissalina (Research Analyst/Assistant) venia.allani@bnisekuritas.co.id Ext: 2050 Data Administrator Indah Lestari Permata H. (Research Analyst/Assistant) indah.lestari@bnisekuritas.co.id Ext: 2073 Data Administrator 7
EQUITY TEAM CM : +62 21 25543946 (Hunting) Fax No : +62 21 57935831 Entis Sutisman ext. 3945 entis@bnisekuritas.co.id Head of Domestic Department Teguh Hendro ext. 3948 teguh@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Dharmawan P. ext. 3916 prasetyo@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Putri Erinasari ext. 3920 putri.erinasari@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Fian Pusparini ext. 3958 fian@bnisekuritas.co.id Head of Domestic Sales Dini Desita ext. 3981 dinidesita@bnisekuritas.co.id Domestic Sales Danovan Yazir ext. 3929 danovan@bnisekuritas.co.id Domestic Sales Jufrani Amsal ext. 3957 amsal@bnisekuritas.co.id Head of Channel Distribution Division Fahma Riniarti ext. 3917 ririn@bnisekuritas.co.id Head of Channel Development P. Sariningsih ext. 3984 p.sariningsih@bnisekuritas.co.id Head of Branch Supervision Teuku Hafez ext. 2084 hafez@bnisekuritas.co.id Branch Manager Mangga Dua, Jakarta Hapsari ext. 2078 hapsar@bnisekuritas.co.id Branch Manager Puri Indah, Jakarta Fadjar H S ext. 2111 fadjar@bnisekuritas.co.id Branch Manager Central Park, Jakarta M. Yasrul ext. 2081 m.yasrul@bnisekuritas.co.id Branch Manager Wisma Bumiputera Fahmi Lubis ext. 2079 fahmi.lubis@bnisekuritas.co.id Branch Manager Bandung Rifaat Annur ext. 2091 rifat@bnisekuritas.co.id Branch Manager Yogyakarta Agus Purwanto ext. 2090 agus.purwanto@bnisekuritas.co.id Branch Manager Solo Achmad Ridwan ext. 2088 ridwan@bnisekuritas.co.id Branch Manager Surabaya Edith Febriana ext. 2082 edith@bnisekuritas.co.id Branch Manager Malang Ni Nyoman Citasti ext.2080 citasti@bnisekuritas.co.id Branch Manager Denpasar Nirmasari N. ext. 2083 nirmasari@bnisekuritas.co.id Branch Manager Medan Ari Magdalena ext. 2086 arimagda@bnisekuritas.co.id Branch Manager Palembang Rini Wati ext. 2085 rini_ng@bnisekuritas.co.id Branch Manager Pekanbaru Allen Makalew ext. 2102 allen.makalew@bnisekuritas.co.id Branch Manager Manado Melisa ext. 2136 melisa@bnisekuritas.co.id Branch Manager Aceh Yuniar Fariza D ext. 2064 yuniar.fariza@bnisekuritas.co.id Branch Manager Banjarmasin 8
MAIN OFFICE - JAKARTA PT BNI SEKURITAS Sudirman Plaza, Indofood Tower 16 th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav. 76-78 Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62-21) 25543946 (Hunting) Fax: (62-21) 57935831 e-mail: bnisec@bnisekuritas.co.id (General) Website: http://www.bnisekuritas.co.id JAKARTA - Mangga Dua Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua Raya, Jakarta Utara Phone: (62-21) 6123804-5,62203890 Fax: (62-21) 6123806 e-mail: manggadua@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Puri Indah Gedung Bank BNI Ruko Grand Puri Niaga Puri Kencana Blok K 6 no.2j 2K Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62-21) 58357464 Fax: (62-21) 58357465 e-mail: bnispuri@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Central Park Central Park, APL Tower Podomoro City Jl. Letjen S. Parman Kav 28, Tanjung Duren Selatan, Petamburan Phone: (62-21) 29034215 Fax: (62-21) 29034216 email: centralpark@bnisekuritas.co.id JAKARTA Wisma Bumiputera Wisma Bumiputera Lt. 6 Jl. Jend. Sudirman Kav. 75 Jakarta 12910 Phone: (62-21) 2523349 Fax: (62-21) 2523350 e-mail: wisma46@bnisekuritas.co.id BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan 3 Bandung - 40117 Phone: (62-22) 4213375 Fax: (62-22) 4220604 e-mail: bnisbpk@bnisekuritas.co.id YOGYAKARTA Jl. Laksda Adisucipto 137, Yogyakarta - 55282 Phone: (62-274) 581001-584032 Fax: (62-274) 584023 e-mail: jogja@bnisekuritas.co.id SOLO Jl. Honggo Wongso No. 24, Surakarta Phone: (62-271) 729667, 730525 Fax: (62-271) 729668 e-mail: solo@bnisekuritas.co.id SURABAYA Jl. Gubernur Suryo No. 36, Surabaya Phone: (62-31) 5320912 Fax: (62-31) 5318425 e-mail: surabaya@bnisekuritas.co.id MALANG Jl. Buring No. 58, Malang Phone: (62-341) 321214,321213,321430 Fax: (62-341) 356876 e-mail: malang@bnisekuritas.co.id DENPASAR Komplek Pertokoan Diponegoro Megah Blok A5-6 Lantai 2 Jl. Diponegoro No. 100, Denpasar - Bali Phone: (62-361) 264376, 2753389 Fax: (62-361) 229170 e-mail: denpasar@bnisekuritas.co.id MEDAN Jl. Pemuda No. 12, Medan - 20151 Phone: (62-61) 4579616 Fax: (62-61) 4579656 e-mail: medan@bnisekuritas.co.id PALEMBANG Jl. Jend. Sudirman 132, Palembang - 30126 Phone: (62-711) 361969 Fax: (62-711) 319663 e-mail: plb@bnisekuritas.co.id PEKANBARU Jl. Riau, No. 124, Bank BNI Lt. 2, Pekanbaru Phone: (62-761) 46757, 839698 Fax: (62-761) 856279 e-mail: pekanbaru@bnisekuritas.co.id MANADO BNI KLN Megamas, Lt. 3, Kawasan Mega Mas Blok I C1 Jl. Piere Tendean, No. 20, Manado Phone: (62-431) 847256 Fax: (62-24) 847256 e-mail: manado@bnisekuritas.co.id ACEH Kantor Cabang BNI Banda Aceh Lt.2 Jl. KH. Ahmad Dahlan No. 111, Banda Aceh Phone: (62-651) 31109 Fax: (62-651) 31107 BANJARMASIN Gd. Bank BNI Antasari Lt. 2 Jl. Pangeran Antasari No. 44 RT 008, Banjarmasin Phone: (62-511) 3253735 Fax: (62-651) 3253754 e-mail: banjarmasin@bnisekuritas.co.id This document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SEKURITAS or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice. Dokumen ini tidak diperuntukan sebagai suatu penawaran, atau permohonan dari suatu penawaran, permintaan untuk membeli atau menjual efek dan segala hal yang berhubungan dengan efek (seperti efek yang disebutkan disini, atau dari emiten yang sama, dari waran atau hak memesan efek atau kepentingan lain dari efek tersebut). Seluruh informasi dan opini yang terdapat dalam dokumen ini dengan cara baik telah dihimpun dari atau berasal dari sumber-sumber yang dapat dipercaya dan diandalkan. Tidak ada pengatasnamaan atau jaminan, baik secara langsung maupun tidak langsung dari BNI SEKURITAS atau pun pihak-pihak lain dari Grup BNI, termasuk pihak-pihak lain dari Grup BNI dari mana dokumen ini dapat diperoleh, terhadap keakuratan atau kelengkapan dari informasi yang terdapat dalam dokumen ini. Seluruh pendapat dan perkiraan dalam laporan ini merupakan pertimbangan kami pada tanggal tertera dan dapat berubah sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan.