Penutupan Perubahan %Prb %Ytd P/E Americas INDU Index 24,726.65-28.1-0.11 25.12 20.77 SPX Index 2,679.25-2.22-0.08 19.67 22.50 CCMP Index 6,960.96-2.892-0.04 29.31 54.63 IBOV Index 73,367.03 686.66 0.94 21.82 18.22 EMEA UKX Index 7,525.22-18.87-0.25 5.35 22.46 CAC Index 5,352.77-30.14-0.56 10.09 18.39 RTSSTD Index 13,667.36-108.44-0.79 (7.26) 6.84 IBEX Index 10,207.70-26.6-0.26 9.15 15.33 FTSEMIB Index 22,109.65-165.32-0.74 14.95 3.88 AEX Index 547.38-4.65-0.84 13.29 18.69 SMI Index 9,314.83-84.34-0.90 13.32 24.39 Asia / Pacific NKY Index 22,827.04-64.68-0.28 19.42 19.58 HSI Index 29,234.09-19.57-0.07 32.88 13.60 SHCOMP Index 3,287.61-8.932-0.27 5.93 16.64 TWSE Index 10,504.52 37.18 0.36 13.52 15.41 KOSPI Index 2,454.32-18.05-0.73 21.11 12.77 JCI Index 6,109.48-58.184-0.94 15.34 22.28 SET Index 1,738.16 5.85 0.34 12.65 18.10 PCOMP Index 8,362.61-3.35-0.04 22.25 22.57 SENSEX Index 33,777.38-59.36-0.18 26.86 24.26 FSSTI Index 3,394.87-9.6-0.28 17.85 11.07 Deskripsi Terakhir Sebelumnya %Prb Kapitalisasi Pasar (IDR Triliun) 6,758.77 6,824.32-0.96 Volume Transaksi (Juta Saham) 6,009.00 5,762.46 4.28 Nilai Transaksi (IDR Juta) 5,676.00 5,461.11 3.93 Nilai/ saham (IDR) 944.58 947.70-0.33 Net Asing (IDR Juta) 433,761.75 156,155.50 177.78 Komoditas Terakhir Sebelumnya %Prb Nikel/Nickel (US$/Ton) 12,040.00 11,755.00 2.42 Tembaga/Copper (US$/Ton) 7,044.00 6,942.00 1.47 Timah/Tins (US$/Ton) 19,475.00 19,355.00 0.62 Minyak/Oil (US$/BBL) (*) 58.02 57.46 0.97 Gas (US$/MMBTU) 4.14 3.98 4.02 Batu Bara/Coal (US$/Ton) (**) 100.25 100.30-0.05 Emas/Gold (USD/OZ) 1,266.63 1,265.58 0.08 CPO PALMROTT(USD/ton) 655.00 655.00 0.00 CPO MALAYSIA(RM/ton) 2,388.00 2,397.00-0.38 (*) WTI Cushing (**) McCloskey Newscatle ADR Stocks Bloomberg Terakhir % Konversi Terakhir (Rp) (US$) Prb (Rp) Saham Kode Last (US$) %Change Conv (Rp) Last (Rp) Telkom TLK US 30.63-0.49 10,581.99 4,160.00 Perkembangan Industri/Perusahaan Rekomendasi TP (Rp) PT Jasa Marga (Persero) Tbk (JSMR) BUY 7,250 PT Toba Bara Sejahtera Tbk (TOBA) NOT RATED - PT United Tractors Tbk (UNTR) BUY 37,500 PERKIRAAN PASAR HARI INI Pergerakan Indeks Bervariatif Dengan Kecenderungan Melemah Mayoritas indeks global ditutup melemah pada Rabu (20/12) dimana di bursa AS, Dow melemah ke level 24.726 (-0,11%). Di bursa Eropa, rata-rata indeks melemah 0,65% sedangkan di bursa Asia, Nikkei menguat tipis ke level 22.891 (+0,10%). Di bursa komoditas, WTI berada di level US$ 58,07 per barel. Indeks global melemah pasca DPR dan Senat AS menyetujui RUU reformasi pajak AS. Beberapa waktu yang lalu pasar global merespon positif reformasi pajak ini seiring dengan ekspektasi adanya peningkatan laba perusahaan karena pemotongan tarif pajak perusahaan menjadi 21% dari 35%. Akan tetapi, kebijakan ini juga menimbulkan kekhawatiran pelaku pasar terhadap kondisi keuangan AS sendiri di mana utang AS diperkirakan akan meningkat seiring dengan penurunan penerimaan pajak pemerintah. Oleh karena itu, pergerakan indeks global tertekan kemarin di tengah positifnya data existing home sales di AS periode November 2017 yang naik 5,60% MoM. Di bursa domestik, IHSG terkoreksi ke level 6.109 (-0,94%) di Rabu kemarin (20/12) karena imbas dari aksi ambil untung (profit taking) investor pasca pergerakan indeks yang terus mencetak rekor tertingginya. Saham-saham berkapitalisasi besar terkoreksi seperti HMSP (-2,20%), UNVR (-2,03%), dan ASII (-2,14%) sehingga menjadi penekan pergerakan indeks kemarin. Indeks tertekan ditengah aksi beli investor asing yang membukukan pembelian bersih senilai Rp433,76 miliar. Kami memperkirakan pergerakan pasar saham hari ini akan bervariatif dengan kecenderungan melemah seiring minimnya katalis positif yang bisa menggerakkan indeks. Apalagi menjelang akhir tahun, volume perdagangan juga cenderung rendah. Kami memperkirakan indeks hari ini akan bergerak di kisaran 6.063 6.154 dimana saham pilihan kami untuk sesi perdagangan hari ini antara lain HMSP, UNTR, dan PTBA. Analyst: Thennesia Debora (thennesia@bnisekuritas.co.id) PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN PT Jasa Marga (JSMR) Mulai Operasikan Tol Sumo. BUY. Analyst: Maxi Liesyaputra. Target Produksi PT Toba Bara Sejahtera Tbk (TOBA). NOT RATED. Analyst: Dessy Lapagu. PT United Tractors Tbk (UNTR) optimis penjualan Komatsu mencapai 3.500 unit di FY17. BUY. Analyst: Thennesia Debora. Daily Report dapat dilihat di website BNI Sekuritas : www.bnisekuritas.co.id
RINGKASAN BERITA Anak usaha PT Adaro Energy Tbk (ADRO) yakni Arindo Holdings (Mauritius) mencatatkan sahamnya di Stock Exchange of Mauritius Ltd (SEM) pada 15 Desember 2017 dengan jumlah saham yang dicatatkan sebanyak 26.134.044 saham. PT Aneka Tambang Tbk (Antam) memberikan pinjaman senilai US$51,12 juta atau setara Rp680,92 miliar kepada anak usahanya PT Indonesia Chemical Alumina (ICA). PT Dharma Henwa Tbk (DEWA) menargetkan produksi batubara meningkat signifikan di tahun depan menjadi 22,3 juta ton atau naik 74% dari total produksi tahun ini sebesar 12,8 juta ton. PT Jasuindo Tiga Perkasa Tbk (JTPE) akan membagikan dividen interim tunai kepada para pemegang sahamnya sebesar Rp15 per lembar untuk tahun buku 2017 yang akan dilaksanakan pada 18 Januari 2018. PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk (INKP) pada 15 Desember 2017 telah melakukan penandatanganan Perjanjian Penerbitan Medium Term Notes (MTN) II Tahun 2017 senilai Rp450 miliar. (Sumber: www.iqplus.info) 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000,000 0-10,000,000-20,000,000-30,000,000-40,000,000-50,000,000 Akumulasi Beli Bersih Asing Accumulation JCI Index 4/01/2017 13/01/2017 24/01/2017 2/02/2017 13/02/2017 23/02/2017 6/03/2017 15/03/2017 24/03/2017 5/04/2017 17/04/2017 28/04/2017 10/05/2017 22/05/2017 2/06/2017 13/06/2017 22/06/2017 11/07/2017 20/07/2017 31/07/2017 9/08/2017 21/08/2017 30/08/2017 11/09/2017 20/09/2017 2/10/2017 11/10/2017 20/10/2017 31/10/2017 9/11/2017 20/11/2017 29/11/2017 11/12/2017 20/12/2017 6,400 6,200 6,000 5,800 5,600 5,400 5,200 5,000 4,800 4,600 No Stock Top Value (IDR) 1 BBCA IJ 431,004,000,000 2 TLKM IJ 366,388,600,000 3 ASII IJ 307,338,900,000 4 BMRI IJ 294,430,500,000 5 UNVR IJ 257,351,800,000 No Stock Top Volume (Shares) 1 BUMI IJ 796,588,100.00 2 MYRX IJ 570,676,300.00 3 RIMO IJ 460,875,500.00 4 IIKP IJ 271,359,100.00 5 MEDC IJ 94,374,900.00 No Top Gainers % Change 1 BTEK IJ 27.03 2 JMAS IJ 25 3 DWGL IJ 24.86 4 CAMP IJ 24.49 5 MABA IJ 20.29 No Top Losers % Change 1 MLIA IJ -19.29 2 VOKS IJ -13.43 3 MREI IJ -11.48 4 BMSR IJ -10.69 5 MTWI IJ -10.61 No Leading Movers % Change 1 MABA IJ 20.29 2 BDMN IJ 5.22 3 EMTK IJ 3.30 4 TAMU IJ 12.33 5 INAF IJ 8.74 6,400 6,200 Nilai Tukar USD/IDR dan IHSG JCI Index USDIDR 13,700 13,600 No Lagging Movers % Change 1 HMSP IJ -2.20 2 UNVR IJ -2.03 3 ASII IJ -2.14 4 BBRI IJ -1.16 5 BBCA IJ -0.83 6,000 13,500 5,800 13,400 5,600 13,300 5,400 13,200 5,200 13,100 5,000 13,000 4,800 12,900 2
PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Berita: PT Jasa Marga (JSMR) Mulai Operasikan Tol Sumo Jalan tol Surabaya-Mojokerto (Sumo) beroperasi penuh setelah diresmikannya pengoperasian seksi IB Sepanjang-Western Ring Road (4,3 km), seksi II Western Ring Road-Driyorejo (5,1 km) dan seksi III Driyorejo-Krian (6,1 km) oleh Presiden Joko Widodo. Opini Analis: Keberadaan tol Sumo melengkapi portofolio jalan tol yang dioperasikan oleh JSMR. Hal tersebut dapat menunjang pertumbuhan kinerja perseroan dalam jangka panjang. Karna itu kami masih melihat positif kinerja perusahaan tahun ini dimana JSMR diprediksi akan mencatat pertumbuhan pendapatan dan laba bersih masing-masing 7,6% YoY menjadi Rp 9,5 triliun dan 36,5% YoY menjadi Rp 2,6 triliun pada FY17. Selain itu, marjin laba operasi diperkirakan 53,1%, sedangkan marjin laba bersih mencapai 27,2%. Perusahaan diperkirakan dapat mencatat ROE sebesar 16,7% dan ROA sebesar 4,3% pada FY17. Saat ini, saham JSMR diperdagangkan pada forward 2017E PER dan PBV masing-masing sebesar 16,3x dan 2,7x dan forward 2018E PER sebesar 16,7x dan PBV sebesar 2,5x. Oleh sebab itu, kami memberikan rekomendasi BUY untuk JSMR dengan target harga (TP) sebesar Rp 7.250 per saham. Income statement (Rp billion) 2014 2015 2016 2017E 2018E Toll and other revenue 7,227.79 7,630.70 8,832.35 9,502.06 10,940.75 Operating profit 3,072.56 3,477.70 4,165.50 5,048.47 5,054.63 Interest expense (1,215.30) (1,405.00) (1,509.00) (1,382.94) (1,499.40) Pretax income 1,850.56 2,068.40 2,649.68 3,658.64 3,548.27 Minority interest 184.70 147.20 86.26 92.31 106.29 Net income 1,421.66 1,466.50 1,889.34 2,580.19 2,519.11 Basic EPS 209.07 215.66 277.84 379.38 370.40 EBITDA 3,199.83 4,264.25 5,037.05 5,869.71 6,346.17 Balance sheet (Rp billion) 2014 2015 2016 2017E 2018E Cash 3,290.78 3,323.20 4,124.97 7,269.65 8,099.23 Short-term investment 7.14 7.00 7.71 8.49 9.33 Accounts receivable 48.09 164.40 8,278.50 7,450.65 4,470.39 Other current assets 199.80 234.50 554.72 266.22 283.28 Total current assets 3,545.82 3,729.10 12,965.90 14,995.01 12,862.23 Toll concession rights and ot 23,941.40 24,864.70 34,703.31 39,908.81 45,298.07 Total Assets 31,859.99 36,724.85 53,500.32 60,334.77 63,217.25 Liabilities and Shareholders' Accounts payable 182.10 137.50 134.77 104.13 119.90 Short-term borrowings 863.06 2,762.80 6,765.31 6,798.55 6,835.11 Other short-term liabilities 3,255.82 4,643.10 11,726.88 12,783.24 13,852.30 Total Current Liabilities 4,300.97 7,543.40 18,626.96 19,685.92 20,807.31 Long-term borrowings 12,629.27 11,974.40 14,590.82 19,916.27 19,760.15 Other long-term liabilities 3,909.06 4,838.70 3,943.79 2,488.57 2,812.36 Total Long-Term Liabilities 16,538.33 16,813.10 18,534.61 22,404.84 22,572.52 Total Liabilities 20,839.31 24,356.50 37,161.57 42,090.76 43,379.82 Minority interest 1,560.60 1,950.20 2,659.71 2,752.02 2,858.31 Total 9,460.10 10,418.55 13,679.15 15,492.32 16,979.35 Analyst: Maxi Liesyaputra (maxi@bnisekuritas.co.id) Berita: Target Produksi PT Toba Bara Sejahtera Tbk (TOBA) Opini Analis: TOBA menargetkan produksi batubara sebesar 5-6 juta ton untuk tahun 2018 yang akan datang. Target tersebut cukup sejalan dengan tahun ini, mengindikasikan perkiraan yang moderat bagi perusahaan untuk tahun depan. Selain itu, perusahaan juga akan terus melanjutkan explorasi tambang baru guna meningkatkan total cadangan batubaranya. Sebelumnya, TOBA juga telah memperoleh pembiayaan PLTGU Senipah dengan kapasitas 117MW. Kami melihat bahwa harga batubara pada tahun depan akan stabil pada rentang US$73-80/ton. Saat ini saham TOBA diperdagangkan pada PER sebesar 14,1x dan PBV sebesar 1,8x sementara harga saham telah terapresiasi sebesar 61,5% YTD. Rekomendasi: NOT RATED. 3
Selasa, 21 November 2017 TOBA 9M15 9M16 9M17 TOBA 9M15 9M16 9M17 Revenue (bn) 3,900.0 2,500.0 2,900.0 Cash (bn) 721.8 404.5 755.8 Gross Profit (bn) 755.3 478.5 852.8 LT-Debt (bn) 878.4 606.1 983.5 Net Profit (bn) 139.7 22.5 213.9 Total (bn) 2,200.0 2,000.0 2,200.0 EBITDA 612.4 336.9 697.8 ROA (%) 3.43% 0.66% 5.34% EPS (Rp) 69.86 11.26 106.95 ROE (%) 6.32% 1.15% 9.81% Analyst: Dessy Lapagu (dessy@bnisekuritas.co.id) Berita: PT United Tractors Tbk (UNTR) optimis penjualan Komatsu mencapai 3.500 unit di FY17 Hingga 10M17, perseroan membukukan penjualan Komatsu sebanyak 3.058 unit yang didominasi oleh penjualan alat berat untuk sektor pertambangan. Penjualan ini sekitar 50,0% terhadap total volume penjualan Komatsu. Di FY18, perseroan menargetkan penjualan Komatsu mencapai 3.800 unit. Opini Analis: Kami optimis perseroan bisa mencapai target penjualan Komatsu di FY17 seiring pulihnya harga batubara. Target penjualan Komatsu di FY17 ini naik sangat signifikan yakni sekitar 60,5% YoY dari pencapaian di FY16 yakni 2.181 unit. Kami menilai kinerja perseroan tahun ini akan membaik karena penguatan harga batubara. Tidak hanya bisnis alat berat yang mendapatkan keuntungan karenanya, tetapi bisnis kontraktor pertambangan dan pertambangannya juga akan terkena imbas positif dari meningkatnya harga jual batubara. Oleh karena itu, kami masih mempertahankan rekomendasi BUY untuk saham UNTR dengan target harga Rp37.500 per lembar saham hingga 12 bulan mendatang. Saat ini, saham UNTR diperdagangkan dengan forward PE18E sebesar 8,6x dan PBV sebesar 1,1x. Income Statement (IDR Bn) 2014 2015 2016 2017E 2018F Revenue 53,141.77 49,347.48 45,539.24 54,619.71 57,086.00 GOGS (41,071.36) (37,645.19) (35,878.27) (42,349.76) (44,618.73) Gross Profit 12,070.41 11,702.29 9,660.96 12,269.95 12,467.28 Total Operating Expense (3,204.44) (3,115.96) (2,954.65) (3,496.34) (3,679.02) Operating Profit 8,865.97 8,586.33 6,706.31 8,773.61 8,788.26 Financing costs (92.42) (70.54) (80.21) (87.14) (95.81) Other Income (Charges) net 2,151.69 4,323.04 (103.93) 1,015.28 246.84 Income before income tax benefit 6,621.86 4,192.75 6,730.03 7,671.19 8,445.61 EBITDA 13,061.66 12,684.64 13,490.48 14,638.35 15,048.46 Net Income 5,369.62 3,853.49 5,002.23 6,344.20 6,616.40 EPS 1,439.52 1,033.07 1,341.03 1,700.80 1,773.77 Balance Sheet (IDR Bn) 2014 2015 2016 2017E 2018F Cash and cash equivalents 10,067.73 15,421.14 19,468.79 14,677.65 16,450.08 Accounts receivables 13,112.59 11,479.71 11,041.51 11,971.44 13,176.58 Short-Term Investments 550.00 700.00 849.21 1,018.54 979.61 Inventories 7,770.09 8,328.33 7,108.04 8,576.56 9,169.51 Other Current Assets 2,087.32 3,338.46 3,737.69 4,089.06 4,479.55 Total Current Assets 33,587.73 39,267.64 42,205.25 40,333.26 44,255.33 Accumulated Depreciation 25,726.69 34,418.41 36,849.67 35,326.18 38,367.59 Total Non-Current Assets 26,726.98 22,455.69 21,793.91 31,317.58 33,215.42 Total Assets 60,314.71 61,723.33 63,999.16 71,650.84 77,470.74 ST Debt 1,278.69 1,135.90 1,028.07 1,245.16 1,295.06 Total Current Liabilities 16,297.82 18,280.29 18,355.95 21,111.96 22,534.39 LT Debt 1,318.61 1,091.32 64.89 77.83 81.34 Total Non-Current Liabilities 5,479.32 4,184.79 3,013.34 3,558.00 3,748.02 Total Liabilites 21,777.13 22,465.07 21,369.29 24,669.96 26,282.42 Total 38,529.65 39,250.33 42,621.94 46,980.88 51,188.33 Net Debt/Cash 3,309.72 10,100.46 15,427.39 9,874.49 11,406.99 Net Working Capital 17,289.91 20,987.35 23,849.31 19,221.30 21,720.93 Analyst: Thennesia Debora (thennesia@bnisekuritas.co.id) 4
TARGET HARGA SAHAM 5
TARGET HARGA SAHAM 6
TEAM Phone : +62 21 25543946 (Hunting) Fax : +62 21 57935831 Email : research@bnisekuritas.co.id Website : www.bnisekuritas.co.id Norico Gaman (Head of Research Division) norico@bnisekuritas.co.id Ext: 3934 Investment Strategy Maxi Liesyaputra (Head of Research Department) maxi@bnisekuritas.co.id Ext: 3968 Construction, Property, Infrastructure, Cement Ariawan (Head of Fixed Income Research Department) ariawan@bnisekuritas.co.id Ext: 2098 Fixed Income Market, Corporate & Government Bond Andri Zakarias Siregar (Head of Technical Analysis Research Department) andri.zakarias@bnisekuritas.co.id Ext: 2054 Market Strategy, Currency, Commodities, Bond & Stocks Thennesia Debora ( Analyst) thennesia@bnisekuritas.co.id Ext: 2123 Transportation, Automotive, Heavy Equipment, Plantation, Health Care Ankga Adiwirasta ( Analyst) ankga.adiwirasta@bnisekuritas.co.id Ext: 3986 Consumer Good, Banking, Metal Mining, Telecommunication, Tower Infrastructure Dessy Lapagu ( Analyst) dessy@bnisekuritas.co.id Ext: 2051 Poultry, Crops, Fishery, Retail, Coal Mining, Pharmaceutical Ahmad Hapiz (Fixed Income Analyst) ahmad.hapiz@bnisekuritas.co.id Ext: 3978 Fixed Income Market, Corporate & Government Bond R. Venia Allani Meissalina (Research Analyst/Assistant) venia.allani@bnisekuritas.co.id Ext: 2050 Data Administrator Indah Lestari Permata H. (Research Analyst/Assistant) indah.lestari@bnisekuritas.co.id Ext: 2073 Data Administrator 7
EQUITY TEAM CM : +62 21 25543946 (Hunting) Fax No : +62 21 57935831 Entis Sutisman ext. 3945 entis@bnisekuritas.co.id Head of Department Fian Pusparini ext. 3958 fian@bnisekuritas.co.id Head of Institutional Relation Yulinda ext. 3950 yulinda@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Teguh Hendro ext. 3948 teguh@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Danovan Yazir ext. 3929 danovan@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Dharmawan P. ext. 3916 prasetyo@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Fachrial Bayu ext. 3966 fachrial@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Dini Desita ext. 3981 dinidesita@bnisekuritas.co.id Client Relation Putri Erinasari ext. 3920 putri.erinasari@bnisekuritas.co.id Client Relation Iffa Rizqi Izzata ext. 3931 iffa@bnisekuritas.co.id Client Relation Jufrani Amsal ext. 3957 amsal@bnisekuritas.co.id Head of Channel Distribution Division Fahma Riniarti ext. 3917 ririn@bnisekuritas.co.id Head of Channel Development P. Sariningsih ext. 3984 p.sariningsih@bnisekuritas.co.id Head of Branch Supervision Teuku Hafez ext. 2084 hafez@bnisekuritas.co.id Branch Manager Mangga Dua, Jakarta Hapsari ext. 2078 hapsar@bnisekuritas.co.id Branch Manager Puri Indah, Jakarta Fadjar H S ext. 2111 fadjar@bnisekuritas.co.id Branch Manager Central Park, Jakarta M. Yasrul ext. 2081 m.yasrul@bnisekuritas.co.id Branch Manager Wisma Bumiputera Fahmi Lubis ext. 2079 fahmi.lubis@bnisekuritas.co.id Branch Manager Bandung Rifaat Annur ext. 2091 rifat@bnisekuritas.co.id Branch Manager Yogyakarta Agus Purwanto ext. 2090 agus.purwanto@bnisekuritas.co.id Branch Manager Solo Achmad Ridwan ext. 2088 ridwan@bnisekuritas.co.id Branch Manager Surabaya Edith Febriana ext. 2082 edith@bnisekuritas.co.id Branch Manager Malang Ni Nyoman Citasti ext.2080 citasti@bnisekuritas.co.id Branch Manager Denpasar Nirmasari N. ext. 2083 nirmasari@bnisekuritas.co.id Branch Manager Medan Ari Magdalena ext. 2086 arimagda@bnisekuritas.co.id Branch Manager Palembang Rini Wati ext. 2085 rini_ng@bnisekuritas.co.id Branch Manager Pekanbaru Allen Makalew ext. 2102 allen.makalew@bnisekuritas.co.id Branch Manager Manado Melisa ext. 2136 melisa@bnisekuritas.co.id Branch Manager Aceh Yuniar Fariza D ext. 2064 yuniar.fariza@bnisekuritas.co.id Branch Manager Banjarmasin 8
MAIN OFFICE - JAKARTA PT BNI SEKURITAS Sudirman Plaza, Indofood Tower 16 th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav. 76-78 Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62-21) 25543946 (Hunting) Fax: (62-21) 57935831 e-mail: bnisec@bnisekuritas.co.id (General) Website: http://www.bnisekuritas.co.id JAKARTA - Mangga Dua Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua Raya, Jakarta Utara Phone: (62-21) 6123804-5,62203890 Fax: (62-21) 6123806 e-mail: manggadua@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Puri Indah Gedung Bank BNI Ruko Grand Puri Niaga Puri Kencana Blok K 6 no.2j 2K Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62-21) 58357464 Fax: (62-21) 58357465 e-mail: bnispuri@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Central Park Central Park, APL Tower Podomoro City Jl. Letjen S. Parman Kav 28, Tanjung Duren Selatan, Petamburan Phone: (62-21) 29034215 Fax: (62-21) 29034216 email: centralpark@bnisekuritas.co.id JAKARTA Wisma Bumiputera Wisma Bumiputera Lt. 6 Jl. Jend. Sudirman Kav. 75 Jakarta 12910 Phone: (62-21) 2523349 Fax: (62-21) 2523350 e-mail: wisma46@bnisekuritas.co.id BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan 3 Bandung - 40117 Phone: (62-22) 4213375 Fax: (62-22) 4220604 e-mail: bnisbpk@bnisekuritas.co.id YOGYAKARTA Jl. Laksda Adisucipto 137, Yogyakarta - 55282 Phone: (62-274) 581001-584032 Fax: (62-274) 584023 e-mail: jogja@bnisekuritas.co.id SOLO Jl. Honggo Wongso No. 24, Surakarta Phone: (62-271) 729667, 730525 Fax: (62-271) 729668 e-mail: solo@bnisekuritas.co.id SURABAYA Jl. Gubernur Suryo No. 36, Surabaya Phone: (62-31) 5320912 Fax: (62-31) 5318425 e-mail: surabaya@bnisekuritas.co.id MALANG Jl. Buring No. 58, Malang Phone: (62-341) 321214,321213,321430 Fax: (62-341) 356876 e-mail: malang@bnisekuritas.co.id DENPASAR Komplek Pertokoan Diponegoro Megah Blok A5-6 Lantai 2 Jl. Diponegoro No. 100, Denpasar - Bali Phone: (62-361) 264376, 2753389 Fax: (62-361) 229170 e-mail: denpasar@bnisekuritas.co.id MEDAN Jl. Pemuda No. 12, Medan - 20151 Phone: (62-61) 4579616 Fax: (62-61) 4579656 e-mail: medan@bnisekuritas.co.id PALEMBANG Jl. Jend. Sudirman 132, Palembang - 30126 Phone: (62-711) 361969 Fax: (62-711) 319663 e-mail: plb@bnisekuritas.co.id PEKANBARU Jl. Riau, No. 124, Bank BNI Lt. 2, Pekanbaru Phone: (62-761) 46757, 839698 Fax: (62-761) 856279 e-mail: pekanbaru@bnisekuritas.co.id MANADO BNI KLN Megamas, Lt. 3, Kawasan Mega Mas Blok I C1 Jl. Piere Tendean, No. 20, Manado Phone: (62-431) 847256 Fax: (62-24) 847256 e-mail: manado@bnisekuritas.co.id ACEH Kantor Cabang BNI Banda Aceh Lt.2 Jl. KH. Ahmad Dahlan No. 111, Banda Aceh Phone: (62-651) 31109 Fax: (62-651) 31107 BANJARMASIN Gd. Bank BNI Antasari Lt. 2 Jl. Pangeran Antasari No. 44 RT 008, Banjarmasin Phone: (62-511) 3253735 Fax: (62-651) 3253754 e-mail: banjarmasin@bnisekuritas.co.id This document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SEKURITAS or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice. Dokumen ini tidak diperuntukan sebagai suatu penawaran, atau permohonan dari suatu penawaran, permintaan untuk membeli atau menjual efek dan segala hal yang berhubungan dengan efek (seperti efek yang disebutkan disini, atau dari emiten yang sama, dari waran atau hak memesan efek atau kepentingan lain dari efek tersebut). Seluruh informasi dan opini yang terdapat dalam dokumen ini dengan cara baik telah dihimpun dari atau berasal dari sumber-sumber yang dapat dipercaya dan diandalkan. Tidak ada pengatasnamaan atau jaminan, baik secara langsung maupun tidak langsung dari BNI SEKURITAS atau pun pihak-pihak lain dari Grup BNI, termasuk pihak-pihak lain dari Grup BNI dari mana dokumen ini dapat diperoleh, terhadap keakuratan atau kelengkapan dari informasi yang terdapat dalam dokumen ini. Seluruh pendapat dan perkiraan dalam laporan ini merupakan pertimbangan kami pada tanggal tertera dan dapat berubah sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan.