PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTNASIONAL Kelompok 1
LATAR BELAKANG Perusahaan-perusahaan multinasional (MNC) mengevaluasi proyek-proyek internasional dengan menggunakan penganggaran modal multinasional yang membandingkan manfaat dari suatu proyek dengan biaya-biayanya. Karena banyak perusahaan multinasional menghabiskan banyak dana untuk membiayai proyek tersebut dan tidak dapat dibatalkan begitu saja tanpa harus menanggung kerugian yang besar dan tidak dapat dijual dengan mudah kepada perusahaan-perusahaan lain dengan harga yang wajar. Capital budgeting ditujukan untuk memisahkan proyek internasional yang pantas diimplementasikan dan proyek yang tidak patut dilaksanakan
PERSPEKTIF INDUK VS PERSPEKTIF ANAK Perbedaan Tarif Pajak Pembatasan Pemulangan laba Pemulangan berlebihan Pergerakan nilai tukar
PERBEDAAN TARIF PAJAK Jika laba yang dihasilkan proyek suatu saat akan dipulangkan ke perusahaan induk, MNC perlu memperhitungkan bagaimana pemerintah di negara induk akan memajaki laba tersebut. Jika pemerintah di negara induk mengenakan tarif pajak yang tinggi atas laba yang dipulangkan, proyek tersebut layak diimplementasikan dari perspektif anak perusahaan, tetapi tidak dari titik pandang perusahaan induk.
PEMBATASAN PEMULANGAN LABA Pertimbangan sebuah proyek yang akan diimplementasikan dalam negara yang pemerintahnya yang melarang sebagian laba anak perusahaan dibawah keluar dari negara tersebut. Karena mungkin induk tidak akan pernah bisa mengakses laba anak perusahaannya, proyek tadi tidak menarik bagi induk. Tetapi, proyek tersebut mungkin saja menarik bagi anak perusahaan. Salah satu solusi yang mungkin untuk masalah semacam ini adalah meminta anak perusahaan untuk mendapatkan sebagian kebutuhan dana bagi proyek di dalam negara tamu. Dalam hal ini, dana yang tidak boleh untuk dipulangkan ke induk dapat digunakan untuk melunasi pinjaman.
PEMULANGAN BERLEBIHAN Pertimbangan sebuah perusahaan induk yang mengenakan fee administratif terlalu tinggi atas anak perusahaannya, karena sistem manajemen terpusat yang digunakan. Bagi anak perusahaan, fee tersebut merupakan beban. Bagi induk, fee mewakili pendapatan yang kadang kadang melebihi biaya aktual pengelolaan anak perusahaan. Dalam hal ini, laba dari proyek bisa jadi rendah dari perspektif anak perusahaan dan tinggi dari perspektif perusahaan induk. Kelayakan dari proyek sekali lagi tergantung pada perspektif mana yang digunakan. Dalam banyak kasus, mengabaikan perspektif induk akan mendistorsi nilai sebenarnya dari proyek luar negeri
PERGERAKAN NILAI TUKAR Saat laba dipulangkan ke induk, biasanya harus dikonversikan dari valas lokal anak perusahaan ke dalam valas perusahaan induk. Jumlah yang diterima induk dengan demikian dipengaruhi oleh nilai tukar. Jika proyek dinilai dari perspektif anak perusahaan, proyeksi arus kas yang bakal diterima dari anak perusahaan tidak perlu dikonversikan ke dalam valas perusahaan induk.
Keterangan Tahun 0 Tahun 1 Tahun 2 Tahun 3 Tahun 4 Perspektif Anak : Investasi awal P9.600.000 Arus kas periodic P5.000.000 P5.000.000 P5.000.000 P5.000.000 PV dari arus kas (diskonto 18 %) P4.237.288 P3.590.922 P3.043.154 P2.578.944 NPV kumulatif (P5.362.712) (P1.771.790) P1.271.364 P3.850.308 Perspektif induk : Investasi awal $9.600 Arus kas dari anak P5.000.000 P5.000.000 P5.000.000 P5.000.000 Withholding tax (20%) P1.000.000 P1.000.000 P1.000.000 P1.000.000 Dana yang tersedia untuk induk P4.000.000 P4.000.000 P4.000.000 P4.000.000 Nilai tukar Peso Meksiko $0,0008 $0,0006 $0,0004 $0,0003 Dana yg diterima induk $3.200 $2.400 $1.600 $1.200 Pajak pemerintah AS (20%) $640 $480 $320 $240 Dana yg diterima setelah pajak. $2.560 $1.920 $1.280 $960 PV arus kas (18%) $2.169 $1.379 $779 $495 NPV kumulatif ($7.431) ($6.052) ($5.273) ($4.778)
PROSES PEMULANGAN LABA DARI ANAK KE INDUK. Arus kas setelah pajak bagi anak perusahaan Pajak korporasi yg dibayarkan ke pemerintah tamu Arus kas yang dipulangkan anak perusahaan Laba yg ditahan anak perusahaan Arus kas setelah pajak yg dipulangkan Anak perusahaan. Konversi Dana Ke dalam Valuta Induk Arus Kas Ke Induk INDUK Withholding tax yg dibayarkan ke pemerintah tamu
INPUT BAGI PENGANGGARAN MODAL MNC Besarnaya Investasi awal Permintaan konsumen Harga jual produk Biaya variabel Biaya tetap Usia proyek investasi Nilai sisa (nilai likuidasi) Restriksi restriksi transfer dana Undang undang perpajakan Nilai tukar Required rate of return
No Keterangan Tahun 0 Tahun 1 Tahun 2 Tahun 3 Tahun 4 1 Permintaan - 60.000 60.000 100.000 100.000 2 Harga per unit (SF) - 350 350 360 380 3 Pendapatan total (1 x 2) - 21.000.000 21.000.000 36.000.000 38.000.000 4 Biaya variabel per unit (SF) - 200 200 250 260 5 Biaya variabel total (1 x 4) - 12.000.000 12.000.000 25.000.000 26.000.000 6 Biaya sewa tahunan - 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 7 Biaya sewa tetap tahunan lain - 1.000.000 1.000.000 1.000.000 1.000.000 8 Beban non kas (penyusutan) - 2.000.000 2.000.000 2.000.000 2.000.000 9 Beba total (5+6+7+8) - 16.000.000 16.000.000 29.000.000 30.000.000 10 Laba sebelum pajak anak perusahaan (3 9) - 5.000.000 5.000.000 7.000.000 8.000.000 11 Pajak pemerintah tamu(20%) - 1.000.000 1.000.000 1.400.000 1.600.000 12 Laba setelah pajak anak perusahaan - 4.000.000 4.000.000 5.600.000 6.400.000 13 Arus kas netto bagi anak perusahaan (12 + 8) - 6.000.000 6.000.000 7.600.000 8.400.000 14 SGD yang dipulangkan anak perusa- haan (100% dari arus kas) - 6.000.000 6.000.000 7.600.000 8.400.000 15 Witholding tax atas dana yang dipulangkan (10%) - 600.000 600.000 760.000 840.000 16 SGD yang dipulangkan setelah witholding tax - 5.400.000 5.400.000 6.840.000 7.560.000 17 Nilai sisa - - - - 12.000.000 18 Nilai tukar SF - 0,5 0,5 0,5 0,5 19 Arus kas kepada induk - 2.700.000 2.700.000 3.420.000 9.780.000 20 PV dari arus kas kepada induk (dengan suku bunga diskonto 15%) - 2.347.826 2.041.588 2.248.706 5.591.747 21 Investasi awal oleh induk 10.000.000 - - - - 22 NPV kumulatif - -7.652.174-5.610.586-3.361.880 2.229.867
PENUTUP Pada prinsipnya penganggaran modal atau capital budgeting perusahaan multi nasional sama dengan perusahaan domestik. Namun dengan melibatkan bermacam-macam mata uang asing dalam transaksinya, mengakibatkan hal-hal yang perlu diperhatikan dalam penganggaran modal perusahaan multinasional relatif lebih kompleks daripada perusahaan domestic