Contoh Soal dan Pembahasan Internal Rate of Return (IRR)

Transkripsi

1 Contoh Soal dan Pembahasan Internal Rate of Return (IRR) Aplikasi IRR, arus kas setiap tahun jumlahnya sama. Soal 1 : Suatu pabrik mempertimbangkan ususlan investasi sebesar Rp tanpa nilai sisa dapat menghasilkan arus kas per tahun Rp selama 6 tahun. Diasumsikan RRR sebesar 13 %, hitunglah IRR! Dicoba dengan faktor diskonto 1 %... NPV = (Arus kas x Faktor Diskonto) - Investasi Awal NPV = NPV = Rp 659., (21.. x ) Dicoba dengan faktor diskonto 12 % NPV = (Arus kas x Faktor Diskonto) - Investasi Awal (21.. x 5,7849 ) - NPV = 13.. RP NPV = , Karena NPV mendekati nol, yaitu Rp. 659., dan -Rp ,... Artinya tingkat diskonto antara 1% sampai 12%, untuk menentukan ketepatannya dilakukan Interpolasi sbb : Selisih Bunga IR R = 1% Selisih PV Selisih PV dengan OI % 13 2% % + (659./7.38.) x 2% IR R = 1,18% Kesim pulan : Proyek investasi sebaiknya ditolak

2 Karena IRR < 13 % Aplikasi IRR, arus kas setiap tahun jumlahnya tidak sama. Soal 2 : Perusahan Zamanria sedang mempertimbangkan suatu usulan proyek investasi senilai Rp. 15.., umur proyek diperkirakan 5 tahun tanpa nilai sisa. Arus kas yang dihasilkan : Tahun 1 adalah Rp. 6.. Tahun 2 adalah Rp. 5.. Tahun 3 adalah Rp. 4.. Tahun 4 adalah Rp Tahun 5 adalah Rp Jika diasumsikan RRR = 1 % berapakah IRR? Jawab : Dicoba dengan faktor diskonto 16% Tahun 1 arus kas = Rp.6.. x,8621 Tahun 2 arus kas = Rp.5.. x,7432 Tahun 3 arus kas = Rp.4.. x,6417 Tahun 4 arus kas = Rp.35.. x,5523 Tahun 5 arus kas = Rp.28.. x,6419 Total PV Investasi Awal Net Present Value Dicoba dengan faktor diskonto 1% Tahun 1 arus kas = Rp.6.. x,99 Tahun 2 arus kas = Rp.5.. x,8264 Tahun 3 arus kas = Rp.4.. x,7513 Rp Rp Rp Rp Rp Rp Rp Rp Rp Rp3. 52.

3 Tahun 4 arus kas = Rp.35.. x,683 Tahun 5 arus kas = Rp.28.. x,629 Total PV Investasi Awal Net Present Value Rp Rp Rp Rp15.. Rp Perhitungan interpolasi : Selisih Bunga Selisih PV Selisih PV dengan Investasi Awal 1% Rp Rp % Rp Rp15.. 6% Rp Rp % + (Rp /Rp. IRR= ) x 6 % IRR= 11,5388 % Kesim pulan : Usulan proyek investasi tersebut sebaiknya diterima, karena IRR > 1% IRR dan NPV Net Present Value (NPV) Net Present Value (NPV) nilai bersih sekarang merupakan perbandingan antara PV kas bersih (PV of Preocess) dengan PV investasi (capital outlay) selama umur investasi. Selisih antara nilai kedua PV tersebutlah yang kita kenal dengan Net Present Value (NPV). Untuk menghitung NPV, terlebih dahulu kita harus tau berapa PV kas bersihnya. PV kas bersih dapat dicari dengan jalan membuat dan menghiting dari cast flow perusahaan selama umur investasi tertentu. Rumusan yang biasa digunakan dalam menghitung NPV adalah sebagai berikut:

4 NPV = Kas 1 + Kas Kas N - Investasi (1+r) (1+r) 2 (1+r) 2 Setelah memperoleh hasil-hasil dengan: NPV positif, maka investasi diterima, dan jika NPV negatif, sebaiknya investasi ditolak Apabila diasumsikan tingkat bunga pengembalian yang diinginkan (cast of capital) adalah 2%, maka hitung NPV nya. Untuk menghitung NPV akan dibahas akan dibahas dari kedua kasus diatas, yaitu: a Jika kas bersih per tahun sama (dalam jutaan) NP V = (1 +,2) (1 + (1 + (1 +,2) 2,2) 3,2) 4 (1 +,2) 5 NPV = = Jika perhitungan dengan tabel sebagai berikut: Tabel 1 Perhitungan NPV dengan Kas sama per tahun (dalam ribuan) Tahun Kas DF (2%) PV kas , , , , , Total PV Kas

5 Total PV Kas = Rp Total PV Investsi = Rp 5.. NPV = Rp b Jika Kas tiap tahun berbeda seperti contoh di atas: NP V = (1 +,2) (1 + (1 + (1 +,2) 2,2) 3,2) 4 (1 +,2) 5 NPV = = Tabel 2 Perhitungan NPV dengan kas berbeda per tahun (ribuan) No. Tahu n E.A.T Penyusut an Kas (Proces s) Discou nt Factor (DF) 2% PV Kas , , , , , Jumlah PV Kas Total PV kas bersih = Rp Total PV investasi = Rp 5...

6 NPV = Rp Catatan: Discount Factor (DF) dapat dihitung sebagai berikut: Tahun 1 = 1 =, ,2 Tahun 2 = 1 =,694 (1 +,2) 2 Dan seterusnya dapat dilihat dalam tabel 2 Interval Rate of Return (IRR) Interval Rate of Return (IRR) merupakan alat untuk mengukur tingkat pengembalian hasil intern. Ada 2 cara yang digunakan untuk mencari IRR. Cara pertama untuk mencari IRR adalah dengan menggunakan rumus sebagai berikut : IR R = I 2 + NPV 2 x (i 2 i 1 ) NPV 1 - NPV 2 Di mana : I 1 = tingkat bunga 1 (tingkat discount rate yang menghasilkan NPV1) I 2 = tingkat bunga 2 (tingkat discount rate yang menghasilkan NPV2) NPV1 = net present value 1 NPV2 = net present value 2 1) Cari rata-rata kas bersih, yaitu sebesar 2.7 yang diperoleh dari: 1.75 juta juta juta juta = 2.7 juta 5

7 2) Perkirakan besarnya PP, yaitu: PP = 5. = 2, ) Dalam tabel 2 (di lampirkan), tahun ke-5 diketahui yang terdekat dengan angka 2,416 adalah 2,436 adalah 3% 4) Secara subjectif tiap discount kita kurangi 2% menjadi 28% sehingga NPV-nya dapat dilihat dalam tabel berikut ini: Tabel 3 Perhitungan NPV dengan DF 28% (dalam ribuan) Tahun Kas DF (28%) PV kas , , , , , Total PV Kas Nilai NPV positif, yaitu = = Kemudian untuk Discount Factor 29%, NPV-nya dapat dilihat dalam tabel berikut: Tabel 4 Perhitungan NPV dengan DF 29% (dalam ribuan) Tahun Kas DF (28%) PV kas , , , , , Total PV Kas

8 Nilai NPV sudah negatif = = Kemudian jika tabel tersebut digabungkan sebagi berikut: Tabel 5 NPV dengan DF 28% dan 29% Tahun Kas Bunga 28% Bunga 29% DF PV Kas DF PV Kas , , , , , , , , , , Total Pv kas bersih Total Pv investasi NPV C C2 (66.35) Interpolasi PVIFA PVIFA 28% Initial Invesment 5.. (-) 29% (-) IR R = I 2 + NPV 2 x (i 2 i 1 ) NPV 1 - NPV 2

9 IR R = x 1% ,395% dibulatkan menjadi 28,4% IRR = 28 +,395% = 2 Cara kedua adalah dengan menggunakan rumus sebagai berikut: IRR = P1 - C1 x P2 - P1 Dimana : C2 - C1 P1 = tingkat bunga 1 P2 = tingkat bunga 2 C1 = NPV 1 C2 = NPV 2 Jika perhitungan secara TRIAL and ERROR, maka IRR dapat dicari sebagai berikut: Mencari NPV positif dan NPV negatif terlebih dahulu, sampai diperoleh dengan menggunakan tingkat suku bunga tertentu seperti yang tertera dalam tabel 6 yaitu: Tahun Kas Bunga 28% Bunga 29% DF PV Kas DF PV Kas , , , , , , , , , , Total Pv kas bersih Total Pv investasi NPV C1 3 C2 (66.35)

10 7.15 Jika dimasukkan ke dalam rumus sebagai berikut: P1 = 28% P2 = 29% C1 = C2 = IRR = P1 - C1 x P2 - P1 C2 - C1 IRR = x IRR = = 28,359% dibulatkan menjadi 28,4% 13.5 Kesimpulan: Jika IRR lebih besar (>) dari bunga pinjaman, maka diterima Jika IRR lebih kecil (<) dari bunga pinjaman, maka di tolak