TIME VALUE OF MONEY MAKALAH Disusun untuk memenuhi tugas mata kuliah Manajemen Keuangan Dosen mata kuliah : Surepno, SE, M.Si, Akt, CA. Disusun oleh : M. Shodiqin (1520320001) Faisal Akhyar (1520320010) M. Ilham Akbar (1520320022) SEKOLAH TINGGI AGAMA ISLAM NEGERI KUDUS JURUSAN SYARIAH & EKONOMI ISLAM PROGRAM PENDIDIKAN MANAJEMEN BISNIS SYARIAH 2017
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Dalam membicarakan ekonomi pada umumnya, dan ekonomi islam pada khususnya, rasanya janggal jika tidak memulainya dengan membahas uang. Apalagi, jika pembahasan ekonomi ini terfokus pada masalah atau topik moneter dan fiskal. Dimana uang adalah alat untuk memenuhi kebutuhan manusia. Sejak peradaban kuno mata uang logam sudah menjadi alat pembayaran biasa walaupun belum sesempurna sekarang. Oleh karena itu, uang oleh sebagian penduduk dipandang sebagai sesuatu yang sangat penting. Sebab uang dapat dijadikan alat pemenuhan kebutuhan manusia, alat pemudah aktivitas ekonomi. Dengan adanya uang yang berfungsi sebagai alat pembayaran akan memudahkan pertukaran barang, sehingga pekerjaan dijalankan lebih mudah. Kebutuhan muncul karena sistem barter ternyata banyak menimbulkan kesukaran. Orang tidak bebas memperjual belikan barang-barang yang mereka perlukan. Perbedaan sistem ekonomi yang berlaku, akan memiliki pandangan yang berbeda tentang uang. Sistem ekonomi konvensional memiliki pandangan yang berbeda tentang uang dibandingkan dengan sistem ekonomi islam. Keuangan merupakan hal yang penting dalam kehidupan ekonomi. Ekonomi adalah suatu aktivitas mengelola uang dan modal dalam rangka untuk memenuhi kebutuhan hidup. Oleh karena itu, masalah keuangan ini perlu mendapatkan perhatian secara serius. Keberhasilan pengelolaan keuangan sangat ditentukan oleh prinsip yang digunakan. Islam telah memberikan prinsip-prinsip dasar dalam mengelola uang dan modal, baik untuk aktivitas bisnis maupun investasi. Sekarang ini, banyak perkembangan baru yang terkait dalam bidang ekonomi, seperti masalah mata uang, pola transaksi perdagangan, dan sebagainya. 1
Uang seribu rupiah sekarang lebih berharga dari pada seribu rupiah setahun lagi. Pemilik uang dapat melekukan investasi dengan dana yang ada sekarang untuk memperbolehkan hasil lebih banyak di waktu yang akan datang. Dalam bentuknya yang paling sederhana pemilik uang dapat melakukan penyimpanan di bank untuk membuat uangnya berkembang. Kebanyakan orang menyadari hal tersebut. Belum lagi jika inflasi masuk hitungan. Apabila uang didiamkan, maka nilainya akan berkurang dengan adanya inflasi. Kebanyakan negara mengalami inflasi. Keputusan keuangan sangat berhubungan dengan uang dan waktu, diantaranya adalah keputusan investasi. Investasi dilakukan dengan uang yang sekarang dikeluarkan dengan harapan akan memperoleh hasil wakt yang akan datang. Jadi sengat wajar apabila keputusan investasi yang paling banyak menggunakan konsep waktu dalam menggunakan uang. Nilai waktu uang (time value of money) menjadi fokus sentral dalam manajemen keuangan. Teori keuangan konvensional mendasarkan argumennya dengan konsep time value of money. Dalam kesempatan ini akan memberikan kritik atas konsep time value of money tersebut dengan mengajukan konsep yang lebih tepat, yang dinamakan konsep economic value of time. Konsep economic value of time itu artinya nilai waktu uang untuk masa yang akan datang. 1.2 Rumusan Masalah 1. Apa pengertian nilai waktu dari uang? 2. Bagaimana teknik perhitungan konsep nilai waktu dari uang? 3. Bagaimana kritik atas konsep time value of money dalam Islam? 1.3 Tujuan Dalam penyusunan makalah Time Value of Money mempunyai tujuan sebagai berikut : 2
1. Agar mahasiswa dan mahasiswi mengetahui maksud time value of money, 2. Agar mahasiswa dan mahasiswi mengetahui konsep perhitungan time value of money, 3. Agar mahasiswa dan mahasiswi mengetahui tentang kritik atas konsep time value of money. 1.4 Manfaat 1. Mengetahui maksud time value of money 2. Memahami konsep perhitungan time value of money 3. Dapat mengetahui kritik atas konsep time value of money 3
BAB II PEMBAHASAN 2.1 Konsep Time Value of Money Menurut Najmudin dalam bukunya yang berjudul Manajemen Keuangan dan Akutansi Syar iyyah Modern mengatakan bahwa konsep nilai waktu uang (time value of money) merupakan salah satu kerangka dasar pemikiran terhadap suatu keputusan dan kebijakan dalam keuangan modern. Dalam arti sederhana dapat dikatan bahwa uang memiliki nilai waktu. Dapat disimpulakan bahwa konsep time value of money itu adalah suatu konsep yang menyatakan bahwa nilai uang sekarang akan lebih berharga dari pada nilai uang masa yang akan datang atau suatu konsep yang mangacu pada perbedaan nilai uang karena perbedaan waktu. Dalam memperhitungkan, baik nilai sekarang maupun nilai yang akan datang maka kita harus mengikuti panjangnya waktu dan tingkat pengembalian maka konsep time value of money sangat penting dalam masalah keuangan baik untuk perusahaan, lembaga, maupun individu. Adapun contohnya yaitu uang Rp 10.000.000,00 saat ini tidak sama nilainya dengan Rp 10.000.000,00 setelah satu tahun mendatang. Seorang individu yang rasional akan lebih memilih uang sejumlah Rp 10.000.000,00 saat ini di bandingkan dengan Rp 10.000.000,00 satu tahun lagi. Alasan penalarannya adalah apabila seorang menerima Rp 10.000.000,00 hari ini, maka dia dapat menginvestasikannya (menabung di bank atau pada aktiva lain) dengan tingkat keuntungan tetap sebesar 10% misalnya, sehingga dia akan mendapatkan uang Rp 1.000.000,00 sebagai bunga sela setahun. Oleh karena itu, Rp 10.000.000,00 saat ini setara dengan Rp 11.000.000,00 setelah satu tahun kemudian ketika tingkat bunga 10%. Dengan demikian uang dianggap memiliki nilai waktu. 4
Ada beberapa alasan pentingnya nilai waktu uang melihat satu juta rupiah sekarang lebih berharga dari satu juta rupiah setahun lagi, antara lain: a. Adanya Inflasi. b. Adanya Rasio. c. Preferensi atas konsumsi sekarang dibandingkan dengan konsumsi yang akan datang. Inflasi ditandai dengan adanya kenaikan harga. Inflasi membuat satu juta rupiah sekarang lebih berharga dari satu juta rupiah setahun lagi. Dengan adanya inflasi maka pemilik uang usaha untuk mempertahankan nilainya dengan cara melakukan investasi. Dari investasi yang dilakukan, pemilik uang akan memperoleh kompensasi dalam bentuk bunga, dividen atau kenaikan atas nilai aset yang dimilikinya. Kebanyakan orang lebih suka mengkonsumsi sekarang dibandingkan dengan mengkonsumsi di waktu yang akan datang. Jadi apabila seseorang akan meminjan kepada anda sebanyak satu juta rupiah, maka peminjam harus meyakini anda bahwa setahun lagi uang anda akan berkembang. Kalau tidak maka tidak ada alasan untuk melakukan penundaan konsumsi yang akan anda lakukan sekarang. Apabila pemilik dana memasukkan unsur risiko atau ketidakpastian terhadap hasil yang akan diterima, maka pemilik dana akan minta hasil lebih tinggi lagi. 2.2 Teknik Perhitungan Konsep Nilai Uang Cara mengetahui teknik perhitungan sederhana dan variasinya, yaitu menentukan nilai masa depan dari sejumlah uang saat ini; nilai saat ini dari sejumlah uang masa depan; nilai masa depan suatu anuitas (sejumlah uang yang konstan secara berkala); nilai saat ini suatu anuitas; nilai masa depan dan nilai saat ini dengan periode berganda; nilai masa depan dan nilai saat ini dengan tak terhingga; tingkat keuntungan yang diinginkan atau tingkat bunga. Berikut ilustrasi mendasar mengenai NWU beserta variasi dan rumusnya. 5
a. Konsep Future Value Bunga berganda (compound interest) atau sering disebut bunga majemuk menunjukkan bahwa bunga suatu pokok pinjaman (atau simpanan) juga akan dikenakan bunga pada periode selanjutnya. Jika tingkat bunga tersebut diberlakukan, maka future value (nilai yang akan datang) adalah jumlah dari nilai awal (V o ) tumbuh setelah 1 tahun. Nilai masa yang akan datang satu tahun kemudian tersebut dengan mudah dapat dihitung sebagai berikut: V1 = V0 + V0 r V1 = V0 ( V0 r) V1 = 10.000 (1+0,10) = 11.000 Pada akhir tahun ke-2, nilai investasi tersebut menjadi sebesar Rp. 12.100,00. V2 = V1 (1+r) V2 = 11.000 (1+0,10) = 12.100 Nilai tahun ke-2 tersebut dapat dihitung dengan rumus lain, yaitu V2 = V0 + V0 r + (V0 + V0 r) r = V0 (1+2r+r 2 ) = V0 (1+r 2 ) V2 = 10.000 (1+0,10) 2 = 12.100 Dengan demikian, untuk untuk menghubungkan nilai masa yang akan datang dengan nilai sekarang dapat dibentuk rumus singkat sebagai berikut: Vt = V0 (1+r) t. b. Konsep Present Value Present value ( nilai sekarang ) merupakan jumlah yang jika dimiliki sekarang dan diinvestasikan pada tingkat bunga tertentu r%, 6
maka akan sama dengan penerimaan yang akan datang pada tanggal jatuh tempo. Contoh : Misalnya Anda akan menerima pada akhir tahun ke-4 yang akan datang uang sejumlah Rp. 1.262.000,00. Berapakah besarnya nilai sekarang uang tersebut bila r = 6 %? Dengan rumus di atas maka dapat di hitung nilai sekarang uang tersebut, yaitu sebesar Rp 1.000.000, dengan perhitungan sebagai berikut: PV = V4 x ( PVIF 4,6 ) = 1.262.000 x 0,792 = 1.000.000 c. Konsep Future Value Annuity Misalkan Anda dijanjikan akan menerima Rp 1.000.000 setiap tahun selama tiga tahun. Jika suku bunga yang relevan sebesar 10% berapa nilai penerimaan tersebut pada akhir tahun ke-3. Pembayaran dilakukan setiap akhir tahun. Dapat di ketahui formula umum Future Value dari suatu anuitas Fn = A Dari contoh di atas dapat diselasaikan atas faktor bunga anuitas untuk i=10%, n=3 Jadi, Fn = Rp 1.000.000 = Rp 1.000.000 x 3,3100 = Rp 3.310.000 d. Konsep Present Value Annuity Cara menghitung present Value Annuity ( PVA ) adalah kebalikan dari cara menghitung FVA, yang dirumuskan sebagai berikut : PVA = A x PVIFAt,r 7
Contoh : Misalnya Jihan akan melakukan pembayaran SPP untuk rencana kuliahnya selama tiga tahun mendatang sebesar Rp. 1.000.000 yang dibayarkan tiap akhir tahun. Berapakah uang yang harus disediakan dari sekarang untuk kuliah selama tiga tahun tersebut? Uang SPP yang harus disediakan Jihan dari sekarang adalah Rp. 2.486.800.000. Cara di atas menggunakan rumus PV per tahun. Cara lainnya dapat menggunakan tabel PVIFA dengan t=3 dan r = 10 %, yang akan diperoleh hasil yang sama. PVA = A x (PVIFA3,10 ) = 1.000.000 x 2,4868 = 2.486.800 e. Konsep Perpetuity Perpetuity merupakan seri penerimaan kas ( pembayaran kas ) dengan pola tertentu dan berjangka waktu relatif tidak terhingga. Misalnya, seorang investor membeli suatu sekuritas yang akan memberikan penghasilan sebesar A setiap tahun sampai dengan tahun ( tak terhingga ). Jika tingkat keuntungan atau tingkat diskonto yang relevan setiap tahunnnya adalah r, maka present value perpetuity ( PVP ) seri tersebut adalah PVP = A/r Contoh : Misalnya akan diterima arus kas sebesar Rp 1.000.000 setiap tahun selamanya dengan tingkat diskonto sebesar 10 %. Nilai sekarang arus kas tersebut adalah Rp.10.000.000 dengan perhitungan sebagai berikut: PVP = A/r = 1.000.000 / 0,1 = 10 juta 8
2.3 Kritik atas Konsep Time Value of Money Dalam Islam tidak dikenal adanya Time Value of Money, yang dikenal adalah Economic Value of Time. Teori time value of money adalah suatu kekeliruan besar karena mengambil dari ilmu teori populasi dan tidak ada ilmu finance. Jadi, feature value dari uang dianalogikan dengan jumlah populasi tahun ke-t, present value dari uang dianalogikan dengan jumalah populasi ke-0, sedangkan tingkat suku bunga dianalogikan dengan tingkat pertumbuhan populasi. Jelas hal ini keliru besar, karena uang bukanlah makhluk hidup yang dapat berkembang biak dengan sendirinya. Kehadiran lembaga keuangan dan perbankkan Islam dalam menjalankan usaha tidak berdasarkan bunga (non ribawi) karena bunga merupakan aktualisasi riba yang diharamkan berdasarkan hukum nash-nash yang jelas dan pasti (qath i) dalam al-qur an dan al-hadits, dengan pengaturan tersebut berarti tiada peluang ijtihad mengenai masalah-masalah yang sudah pasti (qath i tsubut wa dalalah) sebagaiman secara konsensus pakem ini dianut oleh kalangan umat Islam, ulama salaf (generasi terdahulu) dan ulama khalaf (generasi belakangan). Dari penjelasan diatas tersebut dapat dikatakan bahwa konsep uang dalam Islam, yaitu uang sebagai alat tukar dan bukan sebagai komoditas. Dengan demikian, untuk mendapatkan keuntungan dalam konsep Islam adalah diperlukannya transaksi kerja/kegiatan perekonomian rill yang inheren dengan risiko usaha yang dilaksanakan dalam waktu tertentu, misalnya transaksi pembiayaan bagi hasil dengan prinsip mudharabah. Pembayaran dalam bentuk suku/tingkatan bunga sebagai perwujudan konsep time value of money adalah bertentangan dengan kondisi riil seorang nasabah yang menjalankan kegiatan usaha dan senantiasa dihadapankan pada kemungkinan untung, impas atau rugi (nasabah tidak dapat memastikan untuk mendapatkan penghasilan yang fixed and predetermined rate dalam kegiatan usaha). Di dalam Islam, keuntungan bukan saja keuntungan di dunia, namun yang dicari adalah keuntungan di dunia dan di akhirat. Oleh karena 9
itu, pemanfaatan waktu itu bukan saja harus efektif dan efisien, namun harus juga didasari dengan keimanan. Keimanan inilah yang akan mendatangkan keuntungan di akhirat. Ajaran Islam mendorong pemeluknya untuk selalu menginvestasikan tabungannya. Di samping itu, dalam melakukan investasi tidak menuntut secara pasti akan hasil yang akan datang. Hasil investasi di masa yang akan datang sangat dipengaruhi berapa faktor, baik faktor yang dapat diprediksikan maupun tidak. Faktor-faktor yang dapat diprediksikan atau dihitung sebelumnya adalah: berapa banyaknya modal, berapa nisbah yang disepakati, berapa kali modal dapat diputar. Sementara faktor efeknya tidak dapat dihitung secara pasti atau sesuai dengan kejadian adalah return (perolehan usaha). 10
BAB III PENUTUP 3.1 Kesimpulan Konsep nilai waktu uang (time value of money) yang pada dasarnya memberikan pemahaman bagaimana nilai uang berubah karena faktor waktu. Faktor yang melandasi konsep ini adalah preferensi waktu yang menyatakan bahwa sejumlah sumber daya yang tersedia saat ini untuk menikmati lebih disenangi orang dari pada sejumlah sumber daya yang sama tetapi baru tersedia dalam beberapa tahun yang akan datang (misalkan baru dua tahun yang akan datang). Sekali lagi dapat disimpulkan bahwa ide dasar dari konsep nilai waktu uang adalah bahwa uang yang akan diterima di masa yang akan datang memiliki nilai yang lebih rendah dibandingkan dengan penerimaan yang sama saat ini. Konsep ini menjadi sangat penting dalam pengambilan keputusan keuangan karena adanya perbedaan dimensi waktu aliran kas. Perusahaan melakukan investasi saat ini dengan harapan untuk memperoleh aliran kas di masa yang akan datang. Perbedaan nilai terjadi karena perbedaan waktu penerimaan. Kritik atas konsep time value of money, Islam tidak mengenal konsep time value of money, Dasar perhitingan pada kontrak berbasis time value of money adalah bunga. Sedangkan dasar perhitungan pada kontrak berbasis economic value of time adalah nisbah. Economic value of time relatif lebih adil dalam perhitungan kontrak yang bersifat pembiayaan bagi hasil. Konsep bagi hasil berdampak pada tingkat nisbah yang menjadi perjanjian kontrak dua bela pihak. 3.2 Kritik & Saran Dengan selesainya makalah ini kami mengucapkan banyak terima kasih pada semua pihak yang ikut andil dalam penulisan ini. Tak lupa dalam penulisan makalah ini masih jauh dari kesempurnaan, untuk itu saran dan kritik yang membangun selalu kami tunggu. Semoga makalah ini bermanfaat bagi kita semua. Amiin. 11
DAFTAR PUSTAKA Setia Mulyawan, 2015, Manajemen Keuangan, Bandung: Pustaka Setia James C Van Horne and John M. Wachowicz, 1997, Prinsip-prinsip Manajemen Keuangan, Edisi Kesembilan, Buku 1&2, Jakarta: Salemba Empat Najmudin, 2011, Manajemen Keuangan dan Akuntansi Syariah Modern, Yogyakarta: Andi Offset Suad Husnan, 2000, Manajemen Keuangan: Teori dan Penerapan (Keputusan Jangka Panjang), Buku 1, Edisi Keempat, Yogyakarta BPPFE 12