Analisis Prospektif (Prospective Analysis) Kelompok Presentasi sesi 10 Nama anggota: Sifa Fauziah 14/MPA-XXXC / Siti Nestiti.L 14/MPA-XXIXB/34 Stefi 14/MPA-XXXB/ Felicidade 14/MPA-XXXC/
Analisis Prospektif -- Outline 1.Analisis prospektif what is it? 2.Manfaat analisis prospektif 3.Teknik analisis 4.Simulasi singkat
Analisis Prospektif What is it? Dilakukan pada tahap akhir proses analisis laporan keuangan, setelah seluruh data historis laporan keuangan berhasil dikumpulkan dan disesuaikan sehingga mencerminkan kinerja ekonomi perusahaan secara akurat. Penyesuaian tsb misalnya: transitory items telah dieliminasi dari laporan laba rugi Item yang dicatat sebagai beban/expense oleh manajemen mungkin harus dikapitalisasi, dan sebaliknya Sewa operasional (operating lease) telah dikapitalisasi Penyesuaian kembali pendanaan off-balance sheet Meliputi proyeksi/peramalan laporan keuangan perusahaan: Peramalan jangka panjang (long-term forecasting) Peramalan jangka pendek (short-term forecasting)
Manfaat Analisis Prospektif Security Valuation. Peramalan jangka panjang dilakukan dalam proses penilaian surat berharga. Management Assessment. Viabilitas/feasibility rencana strategis perusahaan dapat terukur melalui peramalan kinerja keuangan Assessment of Solvency. Analisis prospektif sangat bermanfaat bagi kreditor untuk menilai kemampuan perusahaan dalam memenuhi persyaratan dan pelunasan hutang jangka panjang maupun jangka pendek. Peramalan jangka panjang -> penilaian surat berharga ekuitas Peramalan jangka pendek -> penilaian solvensi dan likuiditas jangka pendek
Teknik Analisis 1.Proyeksi Laporan Laba Rugi 2.Proyeksi Neraca 3.Proyeksi Aliran Kas 4.Peramalan dengan Analisis Pro Forma
Proyeksi Laporan Laba Rugi Peramalan penjualan merupakan fungsi dari: 1.Trend masa lalu 2.Tingkat ekspektasi aktivitas ekonomi makro 3.Competitive landscape (contoh: industri retail -> Carrefour akuisisi Alfa Retailindo) 4.Strategic initiatives manajemen perusahaan
Proyeksi Laporan Laba Rugi Langkah-Langkah: 1. Proyeksi penjualan 2. Proyeksi COGS dan laba kotor dg rerata historis sebagai % penjualan 3. Proyeksi BAU dg rerata historis sebagai % penjualan 4. Proyeksi biaya depresiasi dg rerata historis nilai buku awal tahun aktiva disusut 5. Proyeksi biaya bunga sebagai % awal tahun utang dengan bunga (dg tingkat bunga tetap atau proyeksi) 6. Proyeksi pajak dg rerata historis pajak dibanding laba kena pajak
Proyeksi Laporan Laba Rugi: Target Corp Penjelasan di page 201 target tahun 2006... Langkah-langkah memproyeksikan.
Proyeksi Laporan Laba Rugi Page 200-201 indonesiabook Tampilan tabel 9.2
Langkah-Langkah Proyeksi Neraca 1. Proyeksi aktiva lancar non-kas, dg dasar proyeksi penjualan atau COGS dan rasiorasio perputaran. 2. Proyeksi peningkatan aktiva tetap dg estimasi capex sesuai trend historis yang diperoleh dari MD&A laporan tahunan. 3. Proyeksi kewajiban lancar selain utang, dg dasar proyeksi penjualan atau COGS dan rasio-rasio perputaran 4. Menentukan utang jangka panjang yg jatuh tempo pd periode berjalan (lihat cat.). 5. Utang jangka pendek dianggap tidak berubah dari saldo th sblmnya, kecuali terlihat trend yang dapat diketahui. 6. Saldo utang jangka panjang dianggap sama dengan utang jangka panjang th sblmnya dikurangi current maturities (dari perhitungan 4). 7. Kewajiban jangka panjang lainnya dianggap sama dengan saldo th lalu, kecuali terlihat trend yang dapat diketahui. 8. Estimasi awal modal saham dianggap sama dengan saldo th sblmnya. 9. Laba ditahan dianggap sama dengan saldo th lalu + (-) laba bersih (rugi bersih) dan dikurangi dividen yang diharapkan utk dibagi. 10. Rekening ekuitas lainnya dianggap sama dengan th sblmnya, kecuali terlihat trend yang dapat diketahui.
Proyeksi Neraca Page 204 indonesiabook Tampilan penjelasan 9.4
Proyeksi Neraca
Proyeksi Neraca: Target Corp
Proyeksi Lap. Aliran Kas Langkah: 1. Proyeksi saldo kas awal 2. Peningkatan (penurunan) kewajiban dan ekuitas yang diperlukan utk menentukan % historis kas dibanding total aktiva. Pendanaan (pembayaran) dg proporsi historis utang dan ekuitas.
Proyeksi Lap. Aliran Kas: Target Corp. Page 206 indonesiabook Tampilan tabel 9.5
Analisis Sensitivitas dalam Peramalan Tentukan asumsi-asumsi yang mungkin ada (misal: sales growth, expense percentages, turnover rate) untuk menentukan asumsi yang paling berpengaruh terhadap proyeksi laba dan aliran kas. Amati dengan cermat variabel yang berpengaruh. Siapkan skenario yang diharapkan, optimis, dan pesimis untuk menentukan hasil yang mungkin terjadi pada a range of possible outcomes.
Penerapan Analisis Prospektif dalam Residual Income Valuation Model Residual income valuation model menunjukkan harga saham melalui prospective earnings dan book values seperti model sbb: rumus: Vt = BVt + BVt = book value at the end of period t, NIt+n = net income in period t+n, dan k = cost of capital (ref Chapter 1). Residual income pada time t = comprehensive net income - charge on beginning book value, (yaitu RIt = Nit (k X BVt-1)).
Continue: Secara sederhana, kita dapat melakukan valuation dengan memproyeksi parameter sbb: Sales growth. Net profit margin (Net income/sales). Net working capital turnover (Sales/Net working capital). Fixed-asset turnover (Sales/Fixed assets). Financial leverage (Operating assets/equity). -Cost of equity capital.
Penerapan Analisis Prospektif dalam Residual Income Valuation Model
Value Drivers (Tren Penggerak Nilai) The Residual Income valuation model defines residual income as: RIt = Nit (k X BVt-1) = (ROEt k) X BVt-1 Where ROE = NI/BVt-1
Continue: Shareholder value is created so long as ROE > k ROE is a value driver as are its components Net Profit Margin Asset Turnover Financial leverage
Value Drivers Reversion of ROE Tampilan gambar 9.7 Page 210 indonesiabook
Value Drivers Reversion of Net Profit Margin
Value Drivers Reversion of Asset Turnover Tampilan gambar 9.9 Page 212 indonesiabook
Peramalan Jangka Pendek Page 212 sampai 219 Gabungan materi punya Leis dan stefi Untuk tabel ada di tampilan 9A.4 dan 9A.5 dan 9A.6
Sekian presentasi kelompok sesi 10 Terima Kasih...