Global Indices Closing Change %Chg %Ytd P/E Americas INDU Index 25,803.19 228.46 0.89 4.39 21.68 SPX Index 2,786.24 18.68 0.67 4.21 23.40 CCMP Index 7,261.06 49.285 0.68 5.18 40.60 IBOV Index 79,349.12-16.32-0.02 3.86 19.67 EMEA UKX Index 7,778.64 15.7 0.20 1.18 23.22 CAC Index 5,517.06 28.51 0.52 3.85 18.96 RTSSTD Index 14,819.21 133.31 0.91 8.39 7.45 IBEX Index 10,462.40 27.2 0.26 4.17 15.76 FTSEMIB Index 23,429.83 124.57 0.53 7.21 3.88 AEX Index 561.10 2.21 0.40 3.03 19.16 SMI Index 9,546.61 42.76 0.45 1.76 25.00 Asia / Pacific NKY Index 23,759.53 105.71 0.45 4.37 20.22 HSI Index 31,412.54 292.15 0.94 4.99 14.62 SHCOMP Index 3,428.94 3.596 0.10 3.68 17.40 TWSE Index 10,883.96 73.9 0.68 2.27 15.92 KOSPI Index 2,502.02 5.6 0.22 1.40 13.01 JCI Index 6,370.07-16.274-0.25 0.23 23.30 SET Index 1,810.19 7.39 0.41 3.22 18.89 PCOMP Index 8,814.62 1.37 0.02 2.99 23.79 SENSEX Index 34,592.39 88.9 0.26 1.57 24.60 FSSTI Index 3,520.56 7.88 0.22 3.46 11.49 Description Last Previous %Chg Market Capitalization (IDR Trillion) 7,075.27 7,091.17-0.22 Transaction Volume (Million Shares) 8,948.00 11,810.77-24.24 Transaction Value (IDR Million) 5,726.00 6,271.43-8.70 Stocks Value (IDR) 639.92 530.99 20.51 Net Foreign (IDR Million) 316,125.25 230,391.25 37.21 Commodities Last Previous %Chg Nickel (US$/Ton) 12,725.00 12,620.00 0.83 Copper (US$/Ton) 7,110.00 7,140.50-0.43 Tins (US$/Ton) 20,275.00 20,225.00 0.25 Oil (US$/BBL) (*) 64.30 63.80 0.78 Gas (US$/MMBTU) 7.94 3.42 132.14 Coal (US$/Ton) (**) 105.85 106.10-0.24 Gold (USD/OZ) 1,337.74 1,337.95-0.02 CPO PALMROTT(USD/ton) 655.00 655.00 0.00 CPO MALAYSIA(RM/ton) 2,524.00 2,553.00-1.14 (*) WTI Cushing (**) McCloskey Newscatle ADR Stocks Bloomberg Last (US$) % Conversition Last (IDR) Code (US$) Chg (IDR) Stocks Code Last (US$) %Change Conv (Rp) Last (IDR) Telkom TLK US 31.34 0.71 0.00 4130.00 Company/Industry Updates Recommendation TP (IDR) PT Jasa Marga (Persero) Tbk (JSMR) BUY 7,250 PT Buyung Poetra Sembada Tbk (HOKI) NOT RATED - PERKIRAAN PASAR HARI INI IHSG Berpotensi Menguat Mayoritas indeks global ditutup positif pada akhir perdagangan pekan lalu (12/1). Di bursa AS, Dow menguat ke level 25.803 (+0,9%) dan rata-rata bursa Eropa menguat 0,4%. Sementara itu, bursa Asia ditutup bervariasi dimana Nikkei melemah ke level 23.653 (-0,2%) sedangkan Hang Seng menguat ke level 31.412 (+0,9%). Di bursa komoditas, harga minyak WTI menguat ke level US$ 64,3 per barel (+0,8%). Penguatan Indeks global terjadi ditengah bervariasinya rilis data ekonomi AS. Penjualan ritel AS di Desember 2017 hanya tumbuh 0,4%, lebih rendah dari pertumbuhan bulan lalu yakni 0,9%. Sementara itu indeks harga konsumen inti AS (tidak termasuk makanan dan energi) di Desember 2017 tumbuh 0,3%, lebih tinggi dari perkiraan 0,2% dan pertumbuhan bulan lalu yakni 0,1%. Di bursa domestik, IHSG ditutup melemah ke level 6.370 (- 0,3%) ditengah aksi beli bersih investor asing yang mencapai Rp316,1 miliar. Pergerakan indeks pada akhir sesi perdagangan pekan lalu tertekan oleh penurunan sahamsaham berkapitalisasi besar (blue chip) seperti BBCA (-1,2%), TLKM (-1,0%), dan ASII (-0,9%). Selain itu, data penjualan sepeda motor di FY17 yang turun 5% turut menekan pergerakan IHSG. Kendati demikian, kami memperkirakan indeks hari ini berpotensi menguat seiring dengan sentimen positif dari dalam negeri mengenai rilis kinerja ekspor impor Indonesia di Desember 2017 yang diperkirakan tumbuh positif. Neraca perdagangan Indonesia diperkirakan surplus US$ 678 juta di Desember 2017, lebih tinggi dari surplus bulan sebelumnya yakni US$ 127 juta. Saham pilihan kami untuk sesi perdagangan hari ini antara lain UNTR, PTBA, dan TLKM dengan rentang pergerakan indeks di kisaran 6.322 6.417. Analyst: Thennesia Debora (thennesia@bnisekuritas.co.id) PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN PT Jasa Marga (JSMR) akan operasikan jalan tol Balikpapan-Samarinda. BUY. Analyst: Maxi Liesyaputra. PT Buyung Poetra Sembada Tbk (HOKI) siap baangun pabrik di Sumatera Selatan. NOT RATED. Analyst: Ankga Adiwirasta. Daily Report dapat dilihat di website BNI Sekuritas : www.bnisekuritas.co.id
RINGKASAN BERITA PT Mega Manungal Property Tbk (MMLP) menganggarkan belanja modal atau capital expenditure (capex) sekitar Rp700 miliar hingga Rp1 triliun pada tahun 2018. PT Nusantara Infrastruktur Tbk (META) melakukan Penambahan Modal dengan Memberikan Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu (Rights Issue) kepada pemegang sahamnya dengan mengeluarkan saham baru sebanyak-banyaknya 5.000.000.000 lembar saham dengan nominal Rp70 per saham. PT Pelabuhan Indonesia II (Persero) atau Pelindo II melepas dua anak usaha ke publik, yakni PT Indonesia Kendaraan Terminal (IKT) dan PT Pelabuhan Tanjung Priok (PTP). Perusahaan melepas sebanyaknya 30% kepemilikan saham tiap anak usaha, dengan target dana masing-masing sekitar Rp1 triliun. PT ABM Investama Tbk (ABMM) melalui anak perusahaannya PT Cipta Krida Bahari yang 99% sahamnya dimiliki perseroan telah menandatangani perjanjian jual beli saham dengan perusahaan terafiliasi PT Reswara Minerga Hartama. PT Kino Indonesia Tbk (KINO) masih memiliki sisa dana IPO sebesar Rp297,67 miliar hingga 31 Desember 2017 (2H17). Dana hasil IPO untuk pembelian dan penyertaan modal sebesar Rp140,32 miliar, belanja modal Rp175,23 miliar dan modal kerja Rp183,17 miliar. PT Indika Energy Tbk (INDY) optimistis dapat mencapai target penjualan US$3 miliar sepanjang tahun 2018. (Sumber: IQ Plus; Bisnis Indonesia) 40,000,000 30,000,000 20,000,000 10,000,000 0-10,000,000-20,000,000-30,000,000-40,000,000-50,000,000 Akumulasi Beli Bersih Asing Accumulation JCI Index 4/01/2017 16/01/2017 26/01/2017 7/02/2017 20/02/2017 2/03/2017 14/03/2017 24/03/2017 6/04/2017 20/04/2017 4/05/2017 17/05/2017 30/05/2017 12/06/2017 22/06/2017 12/07/2017 24/07/2017 3/08/2017 15/08/2017 28/08/2017 8/09/2017 20/09/2017 3/10/2017 13/10/2017 25/10/2017 6/11/2017 16/11/2017 28/11/2017 11/12/2017 21/12/2017 5/01/2018 Nilai Tukar USD/IDR dan IHSG 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 No Stock Top Value (IDR) 1 BBRI IJ 472,691,933,184 2 BMRI IJ 341,886,435,328 3 BBCA IJ 299,279,024,128 4 TLKM IJ 294,342,721,536 5 BUMI IJ 247,576,576,000 No Stock Top Volume (Shares) 1 ENRG IJ 1,297,988,800.00 2 DEWA IJ 939,245,800.00 3 BUMI IJ 822,034,200.00 4 TRAM IJ 556,805,200.00 5 RIMO IJ 387,433,100.00 No Top Gainers % Change 1 FORU IJ 34.53 2 WOMF IJ 9.9 3 NIPS IJ 9.78 4 TINS IJ 8.59 5 JMAS IJ 8.13 No Top Losers % Change 1 IKAI IJ -34.64 2 AHAP IJ -20.53 3 CASA IJ -20 4 CITA IJ -16.47 5 RDTX IJ -14.29 No Leading Movers % Change 1 HMSP IJ 1.23 2 ADRO IJ 2.29 3 ICBP IJ 1.43 4 BDMN IJ 2.17 5 BMRI IJ 0.31 No Lagging Movers % Change 1 BBCA IJ -1.21 2 TLKM IJ -0.96 3 ASII IJ -0.91 4 KLBF IJ -3.14 5 CASA IJ -20.00 7,000 JCI Index USDIDR 13,700 6,000 13,600 5,000 13,500 4,000 3,000 13,400 13,300 13,200 2,000 13,100 1,000 13,000 0 12,900 2
PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Berita: PT Jasa Marga (JSMR) akan operasikan jalan tol Balikpapan-Samarinda JSMR menargetkan ruas jalan tol Balikpapan-Samarinda bisa rampung pada akhir 2018. Tol ini diharapkan bisa beroperasi mulai 2019. Untuk itu, perseroan mempercepat pembangunan jalan tol sepanjang 99,35 kilometer ini. Pengguna jalan dapat memangkas total perjalanan 54 km. Dari waktu tempuh semula menghabiskan 3 jam, nantinya dapat ditempuh hanya dalam waktu 1 jam. Opini Analis: Menurut kami rencana pengoperasian jalan tol Balikpapan-Samarinda akan berpengaruh positif terhadap kinerja JSMR seiring dengan penambahan portofolio jalan tol yang dioperasikannya. Keberadaan jalan tol ini diharapkan akan dapat memperlancar mobilitas yang menghubungkan dua kota utama di Kalimantan tersebut. Kami prediksi JSMR akan mencatat pertumbuhan pendapatan dan laba bersih masing-masing 15,1% YoY menjadi Rp 10,9 triliun dan -2,4% YoY menjadi Rp 2,5 triliun pada FY18E. Selain itu, marjin laba operasi diperkirakan 46,2%, sedangkan marjin laba bersih mencapai 23,0% di tahun ini. Perusahaan diperkirakan dapat mencatat ROE sebesar 14,8% dan ROA sebesar 4,0% pada FY18E. Saat ini, saham JSMR diperdagangkan pada forward 2018E PER dan PBV masing-masing 16,8x dan 2,5x. Harga saham JSMR masih berpotensi mengalami apresiasi pada waktu ke depan yang didukung oleh fundamental perusahaan yang kuat. Karena itu, kami memberikan rekomendasi BUY untuk JSMR dengan target harga (TP) sebesar Rp 7.250 per saham untuk 12 bulan ke depan. Income statement (Rp billion) 2014 2015 2016 2017E 2018E Toll and other revenue 7,227.79 7,630.70 8,832.35 9,502.06 10,940.75 Operating profit 3,072.56 3,477.70 4,165.50 5,048.47 5,054.63 Interest expense (1,215.30) (1,405.00) (1,509.00) (1,382.94) (1,499.40) Pretax income 1,850.56 2,068.40 2,649.68 3,658.64 3,548.27 Minority interest 184.70 147.20 86.26 92.31 106.29 Net income 1,421.66 1,466.50 1,889.34 2,580.19 2,519.11 Basic EPS 209.07 215.66 277.84 379.38 370.40 EBITDA 3,199.83 4,264.25 5,037.05 5,869.71 6,346.17 Balance sheet (Rp billion) 2014 2015 2016 2017E 2018E Cash 3,290.78 3,323.20 4,124.97 7,269.65 8,099.23 Short-term investment 7.14 7.00 7.71 8.49 9.33 Accounts receivable 48.09 164.40 8,278.50 7,450.65 4,470.39 Other current assets 199.80 234.50 554.72 266.22 283.28 Total current assets 3,545.82 3,729.10 12,965.90 14,995.01 12,862.23 Toll concession rights and ot 23,941.40 24,864.70 34,703.31 39,908.81 45,298.07 Total Assets 31,859.99 36,724.85 53,500.32 60,334.77 63,217.25 Liabilities and Shareholders' Accounts payable 182.10 137.50 134.77 104.13 119.90 Short-term borrowings 863.06 2,762.80 6,765.31 6,798.55 6,835.11 Other short-term liabilities 3,255.82 4,643.10 11,726.88 12,783.24 13,852.30 Total Current Liabilities 4,300.97 7,543.40 18,626.96 19,685.92 20,807.31 Long-term borrowings 12,629.27 11,974.40 14,590.82 19,916.27 19,760.15 Other long-term liabilities 3,909.06 4,838.70 3,943.79 2,488.57 2,812.36 Total Long-Term Liabilities 16,538.33 16,813.10 18,534.61 22,404.84 22,572.52 Total Liabilities 20,839.31 24,356.50 37,161.57 42,090.76 43,379.82 Minority interest 1,560.60 1,950.20 2,659.71 2,752.02 2,858.31 Total 9,460.10 10,418.55 13,679.15 15,492.32 16,979.35 Analyst: Maxi Liesyaputra (maxi@bnisekuritas.co.id) 3
PERKEMBANGAN INDUSTRI / PERUSAHAAN Berita: PT Buyung Poetra Sembada Tbk (HOKI) siap baangun pabrik di Sumatera Selatan HOKI berencana membangun pabrik beras baru di Sumatra Selatan pada semester II/2018. Manajemen mengungkapkan lokasi pabrik masih dalam proses pencarian. Menurutnya, investasi yang digelontorkan dalam pembangunan pabrik baru sekitar Rp100 miliar. Saat ini, HOKI memiliki dua pabrik, yakni di Subang, Jawa Barat, dengan kapasitas 30 ton/jam dan di Cipinang, Jakarta, 5 ton/jam. Kapasitas pabrik beras di Sumatra Selatan sebanyak 30 ton/ jam. Opini Analis: Kami menilai positif rencana HOKI untuk membangun pabrik di Sumatera Selatan sebagai strategi bisnis untuk meningkatkan kinerja perusahaan. Target pendapatan HOKI untuk tahun 2018 diasumsikan naik sekitar 10%-15%. Secara umum kinerja HOKI relatif bagus di 9M17, di mana perusahaan dapat membukukan pertumbuhan laba bersih 23,66% YoY menjadi Rp 36,27 miliar dari Rp 29,3 miliar di 9M16. Perbaikan kinerja HOKI ditopang oleh mulai beroperasinya pabrik pengolahan beras baru di daerah Subang, Jawa Barat. Penerapan harga eceran tertinggi (HET) pada tahun 2017 dinilai berpengaruh positif bagi pendapatan HOKI. Hal itu dikarenakan penerapan HET membuat produsen melakukan penarikan produk untuk penggantian kemasan yang mencantumkan label harga. Sejak ada implemetasi peraturan HET pada beras premium maka marjin bersih yang dimiliki menjadi kurang dari 10% dan marjin kotor sekitar 13%--15%. Strategi yang dilakukan perusahan yakni meningkatkan marjin dengan mencari bahan pokok dengan harga yang bersaing. Kini HOKI memperoleh pasokan gabah dari Jawa Barat, Jawa Tengah, Jawa Timur, Sumatra Selatan dan Sulawesi Selatan. Saat ini saham HOKI diperdagangkan pada forward 2018E PE sebesar 9,51x dan PBV sebesar 2,73x yang relatif lebih rendah dari rata-rata sektor konsumer dengan PE sebesar 36,64x dan PBV sebesar 16,75x. Pertumbuhan positif laba bersih HOKI kami prediksi akan memberikan sentimen positif bagi saham perusahaan. Rekomendasi: NOT RATED. Analyst: Ankga Adiwirasta (ankga.adiwirasta@bnisekuritas.co.id) 4
TARGET HARGA SAHAM 5
TARGET HARGA SAHAM 6
TEAM Phone : +62 21 25543946 (Hunting) Fax : +62 21 57935831 Email : research@bnisekuritas.co.id Website : www.bnisekuritas.co.id Norico Gaman (Head of Research Division) norico@bnisekuritas.co.id Ext: 3934 Investment Strategy Maxi Liesyaputra (Head of Research Department) maxi@bnisekuritas.co.id Ext: 3968 Construction, Property, Infrastructure, Cement Ariawan (Head of Fixed Income Research Department) ariawan@bnisekuritas.co.id Ext: 2098 Fixed Income Market, Corporate & Government Bond Andri Zakarias Siregar (Head of Technical Analysis Research Department) andri.zakarias@bnisekuritas.co.id Ext: 2054 Market Strategy, Currency, Commodities, Bond & Stocks Thennesia Debora ( Analyst) thennesia@bnisekuritas.co.id Ext: 2123 Transportation, Automotive, Heavy Equipment, Plantation, Health Care Ankga Adiwirasta ( Analyst) ankga.adiwirasta@bnisekuritas.co.id Ext: 3986 Consumer Good, Banking, Metal Mining, Telecommunication, Tower Infrastructure Dessy Lapagu ( Analyst) dessy@bnisekuritas.co.id Ext: 2051 Poultry, Crops, Fishery, Retail, Coal Mining, Pharmaceutical Ahmad Hapiz (Fixed Income Analyst) ahmad.hapiz@bnisekuritas.co.id Ext: 3978 Fixed Income Market, Corporate & Government Bond R. Venia Allani Meissalina (Research Analyst/Assistant) venia.allani@bnisekuritas.co.id Ext: 2050 Data Administrator Indah Lestari Permata H. (Research Analyst/Assistant) indah.lestari@bnisekuritas.co.id Ext: 2073 Data Administrator 7
EQUITY TEAM CM : +62 21 25543946 (Hunting) Fax No : +62 21 57935831 Entis Sutisman ext. 3945 entis@bnisekuritas.co.id Head of Domestic Department Teguh Hendro ext. 3948 teguh@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Dharmawan P. ext. 3916 prasetyo@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Putri Erinasari ext. 3920 putri.erinasari@bnisekuritas.co.id Institutional Sales Trader Fian Pusparini ext. 3958 fian@bnisekuritas.co.id Head of Domestic Sales Dini Desita ext. 3981 dinidesita@bnisekuritas.co.id Domestic Sales Danovan Yazir ext. 3929 danovan@bnisekuritas.co.id Domestic Sales Jufrani Amsal ext. 3957 amsal@bnisekuritas.co.id Head of Channel Distribution Division Fahma Riniarti ext. 3917 ririn@bnisekuritas.co.id Head of Channel Development P. Sariningsih ext. 3984 p.sariningsih@bnisekuritas.co.id Head of Branch Supervision Teuku Hafez ext. 2084 hafez@bnisekuritas.co.id Branch Manager Mangga Dua, Jakarta Hapsari ext. 2078 hapsar@bnisekuritas.co.id Branch Manager Puri Indah, Jakarta Fadjar H S ext. 2111 fadjar@bnisekuritas.co.id Branch Manager Central Park, Jakarta M. Yasrul ext. 2081 m.yasrul@bnisekuritas.co.id Branch Manager Wisma Bumiputera Fahmi Lubis ext. 2079 fahmi.lubis@bnisekuritas.co.id Branch Manager Bandung Rifaat Annur ext. 2091 rifat@bnisekuritas.co.id Branch Manager Yogyakarta Agus Purwanto ext. 2090 agus.purwanto@bnisekuritas.co.id Branch Manager Solo Achmad Ridwan ext. 2088 ridwan@bnisekuritas.co.id Branch Manager Surabaya Edith Febriana ext. 2082 edith@bnisekuritas.co.id Branch Manager Malang Ni Nyoman Citasti ext.2080 citasti@bnisekuritas.co.id Branch Manager Denpasar Nirmasari N. ext. 2083 nirmasari@bnisekuritas.co.id Branch Manager Medan Ari Magdalena ext. 2086 arimagda@bnisekuritas.co.id Branch Manager Palembang Rini Wati ext. 2085 rini_ng@bnisekuritas.co.id Branch Manager Pekanbaru Allen Makalew ext. 2102 allen.makalew@bnisekuritas.co.id Branch Manager Manado Melisa ext. 2136 melisa@bnisekuritas.co.id Branch Manager Aceh Yuniar Fariza D ext. 2064 yuniar.fariza@bnisekuritas.co.id Branch Manager Banjarmasin 8
MAIN OFFICE - JAKARTA PT BNI SEKURITAS Sudirman Plaza, Indofood Tower 16 th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav. 76-78 Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62-21) 25543946 (Hunting) Fax: (62-21) 57935831 e-mail: bnisec@bnisekuritas.co.id (General) Website: http://www.bnisekuritas.co.id JAKARTA - Mangga Dua Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua Raya, Jakarta Utara Phone: (62-21) 6123804-5,62203890 Fax: (62-21) 6123806 e-mail: manggadua@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Puri Indah Gedung Bank BNI Ruko Grand Puri Niaga Puri Kencana Blok K 6 no.2j 2K Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62-21) 58357464 Fax: (62-21) 58357465 e-mail: bnispuri@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Central Park Central Park, APL Tower Podomoro City Jl. Letjen S. Parman Kav 28, Tanjung Duren Selatan, Petamburan Phone: (62-21) 29034215 Fax: (62-21) 29034216 email: centralpark@bnisekuritas.co.id JAKARTA Wisma Bumiputera Wisma Bumiputera Lt. 6 Jl. Jend. Sudirman Kav. 75 Jakarta 12910 Phone: (62-21) 2523349 Fax: (62-21) 2523350 e-mail: wisma46@bnisekuritas.co.id BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan 3 Bandung - 40117 Phone: (62-22) 4213375 Fax: (62-22) 4220604 e-mail: bnisbpk@bnisekuritas.co.id YOGYAKARTA Jl. Laksda Adisucipto 137, Yogyakarta - 55282 Phone: (62-274) 581001-584032 Fax: (62-274) 584023 e-mail: jogja@bnisekuritas.co.id SOLO Jl. Honggo Wongso No. 24, Surakarta Phone: (62-271) 729667, 730525 Fax: (62-271) 729668 e-mail: solo@bnisekuritas.co.id SURABAYA Jl. Gubernur Suryo No. 36, Surabaya Phone: (62-31) 5320912 Fax: (62-31) 5318425 e-mail: surabaya@bnisekuritas.co.id MALANG Jl. Buring No. 58, Malang Phone: (62-341) 321214,321213,321430 Fax: (62-341) 356876 e-mail: malang@bnisekuritas.co.id DENPASAR Komplek Pertokoan Diponegoro Megah Blok A5-6 Lantai 2 Jl. Diponegoro No. 100, Denpasar - Bali Phone: (62-361) 264376, 2753389 Fax: (62-361) 229170 e-mail: denpasar@bnisekuritas.co.id MEDAN Jl. Pemuda No. 12, Medan - 20151 Phone: (62-61) 4579616 Fax: (62-61) 4579656 e-mail: medan@bnisekuritas.co.id PALEMBANG Jl. Jend. Sudirman 132, Palembang - 30126 Phone: (62-711) 361969 Fax: (62-711) 319663 e-mail: plb@bnisekuritas.co.id PEKANBARU Jl. Riau, No. 124, Bank BNI Lt. 2, Pekanbaru Phone: (62-761) 46757, 839698 Fax: (62-761) 856279 e-mail: pekanbaru@bnisekuritas.co.id MANADO BNI KLN Megamas, Lt. 3, Kawasan Mega Mas Blok I C1 Jl. Piere Tendean, No. 20, Manado Phone: (62-431) 847256 Fax: (62-24) 847256 e-mail: manado@bnisekuritas.co.id ACEH Kantor Cabang BNI Banda Aceh Lt.2 Jl. KH. Ahmad Dahlan No. 111, Banda Aceh Phone: (62-651) 31109 Fax: (62-651) 31107 BANJARMASIN Gd. Bank BNI Antasari Lt. 2 Jl. Pangeran Antasari No. 44 RT 008, Banjarmasin Phone: (62-511) 3253735 Fax: (62-651) 3253754 e-mail: banjarmasin@bnisekuritas.co.id This document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SEKURITAS or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice. Dokumen ini tidak diperuntukan sebagai suatu penawaran, atau permohonan dari suatu penawaran, permintaan untuk membeli atau menjual efek dan segala hal yang berhubungan dengan efek (seperti efek yang disebutkan disini, atau dari emiten yang sama, dari waran atau hak memesan efek atau kepentingan lain dari efek tersebut). Seluruh informasi dan opini yang terdapat dalam dokumen ini dengan cara baik telah dihimpun dari atau berasal dari sumber-sumber yang dapat dipercaya dan diandalkan. Tidak ada pengatasnamaan atau jaminan, baik secara langsung maupun tidak langsung dari BNI SEKURITAS atau pun pihak-pihak lain dari Grup BNI, termasuk pihak-pihak lain dari Grup BNI dari mana dokumen ini dapat diperoleh, terhadap keakuratan atau kelengkapan dari informasi yang terdapat dalam dokumen ini. Seluruh pendapat dan perkiraan dalam laporan ini merupakan pertimbangan kami pada tanggal tertera dan dapat berubah sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan.