SKRIPSI PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO, RETURN ON ASSET, CURRENT RATIO DAN MATURITASTERHADAP PERINGKAT SUKUK PADA PERUSAHAAN PENERBIT SUKUK DI BURSA EFEK INDONESIA OLEH NOVITA SARIKA N SEMBIRING M 130521020 PROGRAM STUDI STRATA-1 MANAJEMEN EKSTENSI DEPARTEMEN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2015 1
ABSTRAK PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO, RETURN ON ASSET, CURRENT RATIO DAN MATURITASTERHADAP PERINGKAT SUKUK PADA PERUSAHAAN PENERBIT SUKUK DI BURSA EFEK INDONESIA Novita Sarika N S Meliala Mahasiswa Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara Penelitianinibertujuanuntukmengetahuipengaruhdebt to equity ratio, return on asset, current ratio, danmaturitasterhadapperingkatsukukpadaperusahaanpenerbitsukuk yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia danterdaftardalamperingkatsukuk yang dikeluarkanoleh PT. PEFINDO periodetahun2012 hinggatahun 2014. Sampel yang digunakandalampenelitianiniadalah 10perusahaanpenerbitsukuk.Teknikpengambilansampelditentukandenganmetodep opulasisasaran, sedangkanmetodeanalisis yangdigunakanadalahanalisis regresiberganda. Penelitianini menggunakan skala 5% dan menghasilkanbahwadebt to equity ratiodan return on asset berpengaruh negative terhadapperingkatsukuk, sedangkancurrent ratiodanmaturitasberpengaruhpositifterhadapperingkatsukuk.hal inimenunjukkanbahwadebt to equity ratiodan return on assetdapatberpengaruhburukterhadapperingkatsukukperusahaanpenerbitsukukjikan ilainyasemakintinggi.sedangkancurrent ratioberpengaruhpositifterhadapperingkatsukukjikanilai pada semakintinggidanpadamaturitassemakindekatjatuh tempo makasemakinbagusperingkatsukuknya.hal iniberartitinggiataurendahnyavariabelvariabeltersebutberdampakpadabaikdanburuknyaperingkatsukukperusahaankhusus nyaperusahaanpenerbitsukuk di Bursa Efek Indonesia. HasilpenelitianinidiharapkanbisadijadikanrujukanbagiperusahaanPenerbits ukukdalammeningkatkanperingkatsukukyaitudengancaramemperbaikikinerjaperus ahaandanmeminimalkanpeminjaman modal keluarperusahaan, sedangkanbagi investorbisadijadikansebagaipertimbanganuntukmelakukaninvestasisukuk, sertabagipenelitiselanjutnyadapatdigunakanuntukmemberikanacuandangambarana walmengenaiperingkatsukuk. Kata kunci: peringkatsukuk, debt to equity ratio, return on asset, current ratio, maturitas. 2
ABSTRACT PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO, RETURN ON ASSET, CURRENT RATIO DAN MATURITASTERHADAP PERINGKAT SUKUK PADA PERUSAHAAN PENERBIT SUKUK DI BURSA EFEK INDONESIA Novita Sarika N S Meliala MahasiswaFakultasEkonomidanBisnisUniversitas Sumatera Utara This study aims to determine the effect of the debt to equity ratio, return on assets, current ratio, and maturity of sukukin the sukukratings to company issuing the sukuk listed in Indonesia Stock Exchange and registered in the ratings ofsukuk issued by PT. PEFINDO the period 2012 to 2014. In this study the sampel were10 sukuk issuer by company. The sampling technique is determined by the method of the targeting population, whereas the method of analysis used is multiple regression analysis. This research result that the debt to equity ratio and return on assets negative effect on ratings of sukuk, while the current ratio and the maturity positive effect in rankings of sukuk. This shows that the debt to equity ratio and return on assets can effect the bad of rating sukuk in company issuing the sukuk if the higher value. While the current ratio positive effect in the ratings of sukuk if the value at the higher and at maturity the closer maturity then the better in the rattings of sukuk. This means that a high or low level of these variables on the good and bad ratings company, especially company issuing the sukukin Indonesia Stock Exchange. The result of the study is expected to be a reference for the companies toincrease of the sukuk ratings that is by improving corporate performance and minimize borrowing of capital outside the company, while for investors can be made as consideration for investing insukuk, and for the next researcher can be used to provide reference and initial description on sukuk ratings. Keywords: sukuk rating, debt to equity ratio, return on asset, current ratio, bond maturity 3
KATA PENGANTAR Pujidansyukurpeneliti ucapkan kepada Allah SWTatas rahmat dan karunianya yang begitu besar serta shalawat beriringkan salam atas junjungan nabi besar Muhammad SAW sehinggapeneliti bisamenyelesaikanpembuatanskripsiinisebagaisalahsatusyaratuntukmemperolehg elarsarjanaekonomidepartemenmanajemenpadafakultasekonomi dan BisnisUniversitas Sumatera Utara. Kepada Ayah saya F. S Meliala dan Ibu yang sangat saya cintai B.Tarigan. Terimakasihatasdoa, kasihsayang, pengorbanan, dandukungan yang telah di berikan selama ini. Skripsiiniberjudul Pengaruh Debt to Equity Ratio, Return on Asset, Current Ratio dan MaturitasTerhadap Peringkat Sukukpada Perusahaan Penerbit Sukuk di Bursa Efek Indonesia. Penelititelahbanyakmenerimabimbingan, saran, motivasi, dandoadariberbagaipihakselamapenulisanskripsiini. Olehkarenaitu, padakesempataninipenelitiinginmenyampaikanterimakasihkepadasemuapihak yang telahmemberikanbantuandanbimbingan, yaitu: 1. Bapak Prof Dr. AzharMaksumselakuDekanFakultasEkonomi dan BisnisUniversitas Sumatera Utara. 2. Ibu Dr. IsfentiSadalia, SE, ME selakuketuadepartemenmanajemenfakultasekonomidan Bisnis Univesitas Sumatera Utara. 3. IbuDra. Marhayanie, M.SiselakuSekretarisDepartemenManajemenFakultasEkonomi dan BisnisUniversitas Sumatera 4. Ibu Dr.EndangSulistyaRini, SE, M.SiselakuKetua Program StudiManajemenFakultasEkonomidan Bisnis Universitas Sumatera Utara dan Ibu Dra. Friska Sipayung, M.Si selaku Sekretaris Ketua Program StudiManajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara 5. Ibu Dr. KhairaAmalia Fachrudin, SE, MBA, AkselakuDosenPembimbing yang telah banyak memberikan waktu untuk membimbing, mengarahkan, danmemberikan saran kepadapeneliti. 6. Ibu Dra. Lisa Marlina, M,Si selaku Dosen Pembaca Penilai yang telah memberikan saran dalampenulisandanperbaikanskripsiini. 4
7. SeluruhDosen yang telahmembagikanilmudanpengetahuandanpegawaifakultasekonomidan Bisnis Universitas Sumatera Utara untuksegalajasa-jasanya selama masa perkuliahan. 8. Adik-adikku tersayang yang telahbanyakmemberikan dukungan, doa, kasih saying dan semangat kepada peneliti. 9. Buat yang tersayang Teja Pramono, Juliya Masrani, Fara Diba, Ezi Fauzi dan Mariyanti, sertateman-temanlainnya yang tidakdapatdisebutkannamanyasatupersatu. Terimakasihatasdoa, perhatian, kasihsayang, semangat, danpersahabatan yang telahdiberikanselamamasaperkuliahandansukadukadalammelewatiperkuliahand andalampenyusunanskripsiselamaini. 10. Buat teman-teman seperjuangan, Monika Haloho, Sinta Klini, Irma D Sihombing, Syarifah Noer Lubis dan Titis Mufliha, sertateman-temanlainnya yang tidakdapatdisebutkannamanyasatu-persatu. Terimakasihatassemangat, dan kekompakkan dalam menyelesaikan penyusunanskripsiselamaini. Akhir kata,penelitiberharapsemogaskripsi ini bermanfaat bagi pembaca dan penelitilainnya. Medan, Desember2015 Peneliti Novita Sarika N S Meliala 5
DAFTAR ISI Halaman ABSTRAK... i ABSTRACT... ii KATA PENGANTAR... iii DAFTAR ISI... v DAFTAR TABEL... vii DAFTAR GAMBAR... xi DAFTAR LAMPIRAN... xii BAB I PENDAHULUAN... 1 1.1 LatarBelakang... 1 1.2 Perumusan Masalah... 9 1.3 Tujuan Penelitian... 10 1.4 Manfaat Penelitian... 10 BAB II TINJAUAN TEORITIS... 12 2.1 Teori Tentang Sukuk... 12 2.1.1 Pengertian Sukuk... 12 2.1.2 Karakter Sukuk... 14 2.1.3 Jenis Sukuk... 15 2.2 Peringkat Penerbitan Sukuk... 17 2.3 Risiko Investasi Sukuk... 18 2.4 Faktor Keuangan yang MempengaruhiPeringkat... 21 2.5 Debt to Equity Ratio.... 23 2.6 Return on Asset... 23 2.7 Current Asset... 24 2.8 Maturitas... 24 2.9 Penelitian Terdahulu... 25 2.10Kerangka Konseptual... 27 2.11Hipotesis Penelitian... 29 BAB III METODE PENELITIAN... 31 3.1 Jenis Penelitian... 31 3.2 Tempat dan Waktu Penelitian... 31 3.3 Batasan Operasional... 31 3.4 Operasionalisasi Variabel... 32 3.5 Skala Pengukuran Variabel... 35 3.6 Populasi dan Sampel Penelitian... 35 6
3.7 Jenis Data... 36 3.8 Metode Pengumpulan Data... 37 3.9 Teknik Analisis Data... 37 3.10Uji Asumsi Klasik... 38 3.11 Uji Hipotesis... 40 BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN... 42 4.1 SejarahSingkat Bursa Efek Indonesia... 42 4.2 SejarahSingkat PT Pefindo... 43 4.3 Profil Perusahaan... 44 4.2 Hasil Penelitian... 52 4.2.1UjiAsumsiKlasik... 52 4.2.2MetodeAnalisisStatistikDeskriptif... 58 4.2.3AnalisisRegresi Linier Berganda... 60 4.2.4PengujianHipotesis... 61 4.3 Pembahasan... 66 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN... 76 5.1 Kesimpulan... 76 5.2 Saran... 78 DAFTAR PUSTAKA... 79 LAMPIRAN... 81 7
DAFTAR TABEL Halaman Tabel 1.1 Data Debt to Equity Ratiodan Peringkat Sukuk di BursaEfek Indonesia Tahun 2012-2014... 5 Tabel 1.2 Data Return on AssetdanPeringkatSukuk di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2014... 6 Tabel 1.3 Data Current RatiodanPeringkatSukuk di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2014... 7 Tabel 1.4 DataMaturitasdanPeringkatSukuk di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2014... 8 Tabel 2.1 Perbandingan SukukdenganObligasiKonvensional... 15 Tabel 2.2 PeringkatObligasiBerdasarkan PT PEFINDO... 17 Tabel 2.3 TabelPenelitianTerdahulu... 25 Tabel 3.1 KonversiSukuk... 32 Tabel 3.2 OperasionalVariabel... 34 Tabel 3.3 Sampel Perusahaan yang MenerbitkanSukuk... 36 Tabel 4.1 HasilUjiKolmogrov-Sminorv... 54 Tabel 4.2HasilUjiMultikolonieritas... 55 Tabel 4.3 HasilUjiGlejser... 57 Tabel 4.4 HasilUjiDurbin-Watson... 58 Tabel 4.5 StatistikDeskriptif... 59 Tabel 4.6 HasilAnalisisRegresiBerganda... 60 Tabel 4.7 HasilUjiStatistik F (Serempak)... 62 8
Tabel 4.8 HasilUjiStatistik t (Parsial)... 64 Tabel 4.9 HasilKoefisienDeterminan... 65 Tabel 4.10 Perusahaan yang Memiliki DER Tertinggi... 67 Tabel 4.11 Perusahaan yang Memiliki DER Terendah... 68 Tabel 4.12 Perusahaan yang Memiliki ROA Tertinggi... 70 Tabel 4.13 Perusahaan yang Memiliki ROA Terendah... 71 Tabel 4.14 Perusahaan yang Memiliki CR Tertinggi... 72 Tabel 4.15 Perusahaan yang Memiliki CR Terendah... 73 Tabel 4.16 Perusahaan yang Memiliki Maturitas Tertinggi... 74 Tabel 4.17 Perusahaan yang Memiliki Maturitas Terendah... 75 9
DAFTAR GAMBAR Gambar 2.1 KerangkaKonseptual... 30 Gambar 4.1 Grafik Histogram... 52 Gambar4.2 Grafik Normal Probability Plot... 53 Gambar4.3 Grafik Scatterplot... 56 10
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1 Daftar Presentase Perusahaan Penerbit Sukuk beserta sukuk yang beredar... 79 Lampiran 2 Daftar Presentase DER Perusahaan Penerbit Sukuk... 80 Lampiran 3 Daftar Presentase ROA Perusahaan Penerbit Sukuk... 81 Lampiran 4 Daftar Presentase CR Perusahaan Penerbit Sukuk... 82 Lampiran 5 Daftar Presentase Maturitas Perusahaan Penerbit Sukuk... 83 Lampiran 6 Daftar Presentase Peringkat Perusahaan Penerbit Sukuk... 84 Lampiran 7 Hasil SPSS 18... 85 11