Manajemen Keuangan Modul ke: Modal Kerja dan Pengelolaan Kas Fakultas Ekonomi dan Bisnis Basharat Ahmad, SE, MM Program Studi Manajemen www.mercubuana.ac.id
Modal Kerja dan Pengelolaan Kas
Materi Pembelajaran Modal Kerja Sumber Dana Jangka Pendek Motif Memiliki Kas Pengelolaan Kas
Materi Pembelajaran Modal Kerja Sumber Dana Jangka Pendek Motif Memiliki Kas Pengelolaan Kas
Modal Kerja Modal kerja adalah dana yang diperlukan untuk operasi sehari-hari Membayar upah/gaji karyawan Membayar bahan mentah, bahan pembantu dan sebagainya Bersifat jangka pendek (umumnya tidak lebih dari satu tahun) Dapat diartikan sebagai keseluruhan aktiva lancar : Kas, Surat Berharga, Piutang, Persediaan
Faktor yang Mempengaruhi Modal Kerja Tingkat Operasi Perusahaan (produksi atau penjualan) Kebijakan likuiditas (safety cash) Kebijakan penjualan secara kredit Kebijakan persediaan (safety stock) Kebijakan pembelian secara kredit Kebijakan Modal Kerja
Contoh Pembelian barang dagangan dilakukan secara tunai Barang dagangan tersebut rata-rata berada di gudang selama 20 hari (sebelum laku dijual) Penjualan barang dilakukan secara kredit dengan jangka waktu rata-rata 30 hari. 20 hari 30 hari Pembelian (kas keluar) Penjualan Piutang terkumpul (kas masuk) =50 hari, dana terikat pada modal kerja
Contoh Pembelian barang dagangan dilakukan secara kredit, dengan jangka waktu rata-rata 15 hari Barang dagangan tersebut rata-rata berada di gudang selama 20 hari (sebelum laku dijual) Penjualan barang dilakukan secara kredit dengan jangka waktu rata-rata 30 hari. 20 hari 30 hari Pembelian secara kredit Bayar Hutang (kas keluar) Penjualan Piutang terkumpul (kas masuk) 15 hari dana terikat pada modal kerja =35 hari
Materi Pembelajaran Modal Kerja Sumber Dana Jangka Pendek Motif Memiliki Kas Pengelolaan Kas
Sumber dana jangka pendek 1. Sumber dana spontan Hutang dagang : pembelian secara kredit Rekening accruals: hutang pajak, hutang gaji 2. Sumber dana tidak spontan Kredit Modal Kerja Commercial paper
I. Hutang Dagang Ada 2 tipe hutang dagang: 1. Open Account Penjual mengirim barang ke pembeli dilengkapi faktur yang menyebutkan barang yang dikirim, harga per satuan, harga keseluruhan dan syarat-syarat pembayaran 2. Notes Payable (Hutang Wesel) Pembeli membuat surat pernyataan berutang secara resmi kepada penjual disertai kapan akan dilunasi. Cara ini sering dilakukan apabila pembeli tidak melunasi open account
Open Account Persyaratan penjualan (tercantum dalam faktur) merupakan hal yang penting dalam open account I. Penjual tidak memberikan kredit: Cash On Delivery (COD) Cash Before Delivery (CBD) II. Penjual memberikan kredit Net-Period tidak ada potongan tunai (misal:net 30) Net-Period dengan potongan tunai (discount) (misal 2/10 net 30)
Syarat Net-Period dengan discount Syarat 2/10 net 30, artinya tagihan harus dibayar 30 hari setelah barang diterima, tapi apabila pembayaran dilakukan dalam waktu 10 hari atau kurang, pembeli mendapatkan potongan tunai sebesar 2% Kalau pembeli tidak memanfaatkan discount tersebut maka sebenarnya mereka kehilangan kesempatan untuk memperoleh 2% lebih murah karena tidak bersedia membayar 20 hari lebih cepat. Tingkat bunga efektif yang diberikan adalah
II. Rekening Accruals Rekening seperti gaji yang belum dibayar, pajak yang belum dibayar Pembayaran gaji atau pajak mempunyai interval tertentu (misal gaji bulanan, pajak tengah tahunan). Pembayaran tersebut tidak bersamaan dengan saat disususunnya laporan keuangan. Rekening accruals adalah sumber dana yang tidak ada biayanya
III. Kredit Modal Kerja Jenis kredit yang paling banyak diberikan bank di Indonesia Umumnya selalu diperpanjang setelah jatuh tempo (evergreen credit) Bunga dikenakan atas kredit yang benar-benar digunakan oleh nasabah
IV. Commercial Papers Surat pernyataan hutang yang menyebutkan jumlah yang akan dibayar pada saat tertentu (kurang dari satu tahun) Surat berharga ini dijual kepada pihak lain dengan discount Discount di atas suku bunga deposito tetapi di bawah suku bunga kredit Perbedaan dengan notes payable, CP tidak berhubungan dengan transaksi dagang
Materi Pembelajaran Modal Kerja Sumber Dana Jangka Pendek Motif Memiliki Kas Pengelolaan Kas
Kas Aktiva yang paling likuid, yang bisa digunakan untuk memenuhi kewajiban finansial perusahaan Kas memberikan keuntungan yang paling rendah Kas terlalu banyak, mengurangi keuntungan Kas terlau rendah, mengganggu likuiditas perusahaan
Motif Memiliki Kas 1. Motif transaksi Untuk pembayaran- pembayaran yang ditimbulkan oleh pengeluaran sehari-hari perusahaan 2. Motif berjaga-jaga Untuk memenuhi permintaan kas yang sifatnya tidak terduga 3. Motif spekulasi Untuk mendapatkan keuntungan dari perubahan harga surat berharga
Arus Kas
Materi Pembelajaran Modal Kerja Sumber Dana Jangka Pendek Motif Memiliki Kas Pengelolaan Kas
Anggaran Kas Taksiran kas masuk dan kas keluar pada waktu-waktu tertentu Penyusunan anggaran kas untuk menjaga likuiditas perusahaan, memenuhi kewajiban finansial Anggaran kas menunjukkan kapan dan berapa besar jumlah dana diperlukan, setiap bulan, setiap minggu atau setiap hari
Latihan PT A ingin menyusun anggaran kas untuk bulan Juni, Juli dan Agustus 2014 Taksiran dan realisasi penjualan bulan yang lalu dan bulan yang akan datang adalah : Bulan Realisasi Taksiran April Rp 100 miliar Rp 80 miliar Mei Rp 80 miliar Rp 100 miliar Juni --- Rp 100 miliar Juli --- Rp 100 miliar Agustus --- Rp 180 miliar September --- Rp 120 miliar Oktober --- Rp 100 miliar Penjualan tersebut 30% dibayar tunai, 50% dibayar 1 bulan kemudian, dan 20% dibayar 2 bulan kemudian
Latihan Pembelanjaan barang dagangan dilakukan 1 bulan sebelum terjadi taksiran penjualan Pembelian tersebut dilakukan secara kredit dan dibayar satu bulan kemudian. Harga pokok 80% dari harga jual Gaji dibayar tiap bulan sebesar Rp 10 miliar Pada bulan Agustus dilakukan pembelian aktiva tetap secara tunai sebesar Rp 50 miliar Penyusutan per bulan dibebankan Rp 7.5 miliar Pajak dibayar pada bulan September sebesar Rp 10 miliar Saldo kas minimal (safety cash) adalah Rp 10 miliar Kalau saldo kas melebihi safety cash, dan perusahaan memiliki hutang, maka kelebihannya dipakai untuk mengurangi beban hutang tersebut
Jawab April Mei Juni Juli Agustus September 1 Penjualan 100 80 100 100 180 120 2 30% penjualan tunai 30 24 30 30 54 36 3 50% dibayar 1 bln kemudian 50 40 50 50 90 4 20% dibayar 2 bln kemudian 20 16 20 20 5 Jumlah penerimaan kas 90 96 124 146 6 Pembelian barang dagangan (80% dari penjualan bln y.a.d) dalam miliar rupiah 64 80 80 144 96 80 7 Pembayaran (1 bln kemudian) 64 80 80 144 96 8Gaji 10 10 10 10 9 Pembelian aktiva tetap (tunai) 50 10 Pembayaran pajak 10 11 Jumlah pengeluaran kas 90 90 204 116 12 Surplus (Defisit) - 6 (80) 30 13 Safety Cash 10 10 10 10 14 Saldo Kas 10 16 10 10 15 Saldo Pinjaman kumulatif 74 44
Pengelolaan Kas Model manajemen kas untuk menentukan berapa saldo kas yang seharusnya disediakan, dan berapa yang bisa diinvestasikan untuk surat berharga Apabila saldo bisa ditentukan, maka selisih saldo yang seharusnya dengan saldo yang dimiliki dapat diinvestasikan pada surat berharga Ada dua model manajemen kas : 1. Inventory Model (Baumol) 2. Model Miller and Orr
Inventory Model (Baumol)
Inventory Model (Baumol) Asumsi: Pada kondisi kepastian Kebutuhan kas setiap periode selalu sama Perusahaan memperoleh kas dengan menjual surat berharga Biaya penyimpanan kas adalah biaya kesempatan yang hilang (opportunity cost) yaitu bunga. Semakin besar saldo kas semakin besar kehilangan mendapatkan bunga Apabila perusahaan ingin merubah surat berharga menjadi kas maka akan timbul biaya transaksi. Semakin kecil saldo kas maka semakin sering transaksi merubah surat berharga menjadi kas sehingga biaya transasksi semakin besar Model ini meminimumkan biaya-biaya yang timbul tersebut
Inventory Model (Baumol) Kebutuhan kas C C / 2 Waktu Jual Surat Berharga Jual Surat Berharga
Inventory Model (Baumol) Tujuan model ini untuk meminimalkan biaya-biaya b = biaya transaksi D = jumlah kebutuhan kas dalam satu periode C = saldo kas i = biaya bunga
Inventory Model (Baumol) Biaya minimal ketika
Latihan Misalkan kebutuhan kas setiap bulan adalah Rp 100 juta Pemakaian kas per hari adalah konstan Biaya transaksi setiap kali mengubah surat berharga menjadi kas adalah Rp 50,000 Tingkat bunga karena memiliki surat berharga adalah 12% per tahun Ditanya Hitung jumlah surat berharga yang harus diubah menjadi kas setiap kali transaksi agar total biaya menjadi minimum! Berapa rata-rata saldo kas yang harus dipelihara?
Jawab Diketahui : b = Rp 50,000 D = Rp 100,000,000 i = 12 % per tahun (1% per bulan) Ditanya C =? Jawab:
Jawab Perusahaan perlu menjual surat berharga senilai Rp 31.623 juta setiap kali saldo kasnya mencapai nol. Biaya kehilangan kesempatan dan biaya transaksi menjadi minimum Biaya transaksi Biaya kehilangan kesempatan Total biaya menjadi Rp 316,228 (perlu diperhatikan bahwa pada saat biaya minimum biaya transaksi sama dengan biaya kehilangan kesempatan
Model Miller dan Orr
Model Miller dan Orr Apabila saldo berfluktuasi secara random, Miller dan Orr merumuskan suatu model Perusahaan perlu menetapkan batas atas dan batas bawah saldo kas Apabila saldo kas mendekati batas atas, perusahaan membeli surat berharga untuk memperkecil saldo kas Apabila saldo kas mendekati batas bawah, perusahaan menjual surat berharga untuk menambah saldo kas
Model Miller dan Orr Kas h z 0 Waktu
Rumus Model Miller dan Orr Rumus yang disajikan Miller dan Orr b = biaya transaksi σ 2 = variance arus kas masuk bersih harian (suatu ukuran penyebaran arus kas) i = biaya bunga Nilai h yang optimal adalah 3z
Latihan Misal, b = Rp 50,000 σ 2 = (Rp 2,3 juta) 2 i = 12% per tahun ( 0.12/365 per hari) Maka
Latihan Nilai batas atas (h) = 3 (Rp 8.45 juta) = Rp 25.35 juta Ketika saldo kas mendekati Rp 25.35 juta, perusahaan harus membeli surat berharga sebesar Rp16.90 sehingga saldo kas mendekati Rp 8.45 juta kembali. Sebaliknya pada saat saldo kas mendekati nol rupiah, perusahaan harus menjual surat berharga senilai Rp 8.45 juta
Terima Kasih Basharat Ahmad, SE, MM