PENGARUH MEKANISME CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP BIAYA HUTANG Oleh : PAULINA FEBRIANI WIBOWO NIM : 232008059 KERTAS KERJA Diajukan kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis Guna Memenuhi Sebagian dari Persyaratan-persyaratan untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi FAKULTAS : EKONOMIKA DAN BISNIS PROGRAM STUDI : AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA SALATIGA 2012 i
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA Jalan Diponegoro 52-60 :(0298) 321212, 311881 Telex 322364 ukswsa ia Salatiga 50711 - Indonesia Fax. (0298) -3 21433 PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS KERTAS KERJA Yang bertanda tangan dibawah ini : N a m a N I M : 232008059 Program Studi : PAULINA FEBRIANI WIBOWO : AKUNTANSI Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana Salatiga. Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa kertas kerja, Judul Pembimbing : PENGARUH MEKANISME CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP BIAYA HUTANG : Yeterina Widi Nugrahanti, SE. Macc. Akt. Tanggal di uji : 25 JANUARI 2012 adalah benar-benar hasil karya saya. Di dalam kertas kerja ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan atau gagasan orang lain yang saya ambil dengan cara menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat atau simbol yang saya aku seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri tanpa memberikan pengakuan pada penulis aslinya. Apabila kemudian terbukti bahwa saya ternyata melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolah-olah hasil pemikiran saya sendiri, saya bersedia menerima sanksi sesuai peraturan yang berlaku di Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana Salatiga, termasuk pencabutan gelar kesarjanaan yang telah saya peroleh. Salatiga, 25 Januari 2012 Yang memberi pernyataan, PAULINA FEBRIANI WIBOWO ii
PENGARUH MEKANISME CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP BIAYA HUTANG Oleh : PAULINA FEBRIANI WIBOWO NIM : 232008059 KERTAS KERJA Diajukan kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis Guna Memenuhi Sebagian dari Persyaratan-persyaratan untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi FAKULTAS PROGRAM STUDI : EKONOMIKA DAN BISNIS : AKUNTANSI Disetujui oleh: Yeterina Widi Nugrahanti, SE.MAcc.Akt Pembimbing FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA SALATIGA 2012 iii
ABSTRACT This research aims to find out the influence of corporate governance mechanisms to cost of debt. This research uses a sample of manufactures on Indonesia in 2008-2010. With purposive sampling method obtained 33 companies as the research sample. Dependent variable in this research is the cost of debt. This research choose corporate governance mechanisms represented by the proportion of independent commissioners, managerial ownership, institutional ownership, board of directors, and audit quality as independent variables. Select the size of company (size) as measured, and DER (debt equity ratio) as a control variable. Testing the hypothesis in this study using multiple regression test. The results of this research found that the proportion of independent commissioners, managerial ownership, board of directors don t influence cost of debt. While institutional ownership and negative influence the quality of the audit cost of debt manufacturing companies in Indonesia. Key words: Corporate governance mechanisms, proportion of independent commissioners, managerial ownership, institutional ownership, board of directors and audit quality; cost of debt (cost of debt). iv
SARIPATI Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh mekanisme corporate governance terhadap biaya hutang. Penelitian ini menggunakan sampel perusahaan manufaktur di Indonesia pada tahun 2008-2010. Menggunakan metode purposive sampling, yang diperoleh 33 perusahaan sebagai sampel penelitian. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah biaya hutang. Penelitian ini memilih mekanisme corporate governance yang diwakili oleh proporsi komisaris independen, kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, dewan direksi, dan kualitas audit sebagai variabel independen. Ukuran perusahaan (ukuran) yang diukur, dan DER (debt equity ratio) sebagai variabel kontrol. Pengujian hipotesis dalam penelitian ini menggunakan uji regresi berganda. Hasil penelitian ini menemukan bahwa proporsi komisaris independen, kepemilikan manajerial, dewan direksi tidak berpengaruh terhadap biaya hutang. Sementara kepemilikan institusional dan kualitas audit berpengaruh negatif terhadap biaya hutang perusahaan manufaktur di Indonesia. Kata kunci : Mekanisme corporate governance, proporsi komisaris independen, kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, dewan direksi dan kualitas audit; biaya hutang (cost of debt). v
KATA PENGANTAR Berkembangnya perusahaan manufaktur di Indonesia di ikuti dengan bertambahnya hutang perusahaan. Semakin besar hutang perusahaan, semakin banyak dana yang diperoleh perusahaan untuk mengembangkan usahanya. Seiring dengan pertambahan hutang, perusahaan juga harus memperhatikan mekanisme corporate governance dalam perusahaan. Dengan menerapkan mekanisme corporate governance dengan baik, diharapkan perusahaan akan membayar biaya hutang dalam jumlah kecil. Proporsi komisaris independen, kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, dewan direksi dan kualitas audit adalah beberapa faktor yang dapat mempengaruhi seberapa besar perusahaan akan membayar biaya hutang. Oleh karena itu penelitian ini dilakukan untuk mengetahui pengaruh mekanisme corporate governance terhadap biaya hutang. Penulis menyadari bahwa masih banyak terdapat kekurangan dalam penelitian dan penulisan ini. Oleh karena itu, penulis mengharapkan saran dan kritik yang membangun dan semoga penelitian ini dapat memberikan manfaat serta menambah wawasan keilmuan di bidang ekonomi bagi pembaca dan pihak lain yang berkepentingan. Salatiga, 11 Januari 2012 Penulis vi
UCAPAN TERIMA KASIH Segala puji dan syukur penulis haturkan kepada Tuhan Yang Maha Esa atas berkat dan kasihnya sehingga memampukan penulis untuk menyelesaikan tugas akhir dengan judul Pengaruh Mekanisme Corporate Governance terhadap Biaya Hutang dengan baik. Tugas akhir ini diajukan guna memenuhi sebagian persyaratan dalam mencapai derajat Sarjana S-1 pada Fakultas Ekonomika dan Bisnis, Program Studi Akuntansi, Universitas Kristen Satya Wacana, Salatiga. Penulis menyadari bahwa dalam penulisan tugas akhir ini tidak lepas dari kekurangan, campur tangan Tuhan dan bantuan dari berbagai pihak. Oleh karena itu pada kesempatan yang berbahagia ini, penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih kepada pihak pihak yang telah membantu, memotivasi, memberikan doa dan dukungan untuk menyelesaikan tugas akhir ini, antara lain kepada: 1. Bp. Hari Sunarto, SE., MBA., PhD, selaku Dekan Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana. 2. Ibu Yeterina Widi Nugrahanti, SE. Macc. Akt. selaku dosen pembimbing yang telah memberi inspirasi, ide dan saran selama penyusunan tugas akhir ini. 3. Bp. Usil Sis Sucahyo, SE., MBA., selaku kaprodi akuntansi Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana. vii
4. Ibu Birgitta Dian, SE., Msi., selaku wali studi yang selalu memberi pengarahan dan kemudahan dalam menjalani kuliah di Fakultas Ekonomika dan Bisnis. 5. Seluruh dosen Fakultas Ekonomika dan Bisnis yang setia dalam berbagi pengetahuan demi perkembangan akademik. 6. Staf Tata Usaha Fakultas Ekonomika dan Bisnis yang membantu penulis selama kuliah di Fakultas Ekonomika dan Bisnis. 7. Kedua orang tuaku, adikku terkasih yang telah mendoakan, memberi dukungan baik moril maupun materi dan pendampingan selama menjalani kuliah dan dalam penyusunan tugas akhir ini. 8. Matius Aditya Kurniawan, yang tidak pernah berhenti menyemangati, menemani, memberi informasi yang dibutuhkan dalam penyusunan tugas akhir. 9. Debora Novita Sari Widoro, seorang sahabat sejak pertama masuk kuliah hingga akhir perkuliahaan selalu menemani, memberi semangat, mau mendengarkan segala keluh kesah dan menghibur. 10. Inge Lesmana, Novi Indriani dan Yulia Deviani, teman seperjuangan yang selalu bersama selama penyusunan tugas akhir. 11. Serta sahabat sahabat angkatan 2007 dan 2008 yang selalu setia mendukung dan membantu penyusunan tugas akhir ini yang tidak dapat disebutkan satu per satu. viii
DAFTAR ISI Halaman Judul... i Pernyataan Keaslian Karya Tulis Kertas Kerja... ii Halaman Persetujuan Kertas Kerja... iii Abstract... iv Saripati... v Kata Pengantar... vi Ucapan Terima Kasih... vii Daftar Isi... ix Daftar Tabel... xi Daftar Lampiran... xii 1. PENDAHULUAN... 1 2. TELAAH TEORITIS DAN PENGEMBANGAN MODEL PENELITIAN.. 5 Pengembangan Hipotesis... 10 3. METODE PENELITIAN... 14 Populasi dan Sampel... 14 Jenis dan Sumber Data... 14 Variabel Penelitian... 14 Model Penelitian... 17 Teknik Analisis... 18 4. ANALISIS DAN HASIL PENELITIAN...19 ix
4.1 Hasil Uji Asumsi Klasik... 19 4.2 Pengujian Hipotesis... 22 5. PENUTUP... 28 Kesimpulan... 28 Implikasi... 29 Keterbatasan Penelitian dan Saran... 30 REFERENSI... 32 LAMPIRAN... 38 x
DAFTAR TABEL Tabel 1 Tabel Pengambilan Sampel 18 Tabel 2 Tabel Statistik Deskriptif 19 Tabel 3 Tabel Regresi Berganda 21 xi
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1 Sampel Penelitian 36 Lampiran 2 Hail Pengolahan Data Excel 37 Lampiran 3 Hasil Uji Asumsi Klasik dan Uji Regresi 41 xii