PENGARUH VARIABEL FUNDAMENTAL TERHADAP STRUKTUR MODAL DAN DAMPAKNYA TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI 2012-2015) SKRIPSI YUNI ASTUTI 1302010057 PROGRAM STUDI MANAJEMEN S1 FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH PURWOKERTO 2017 i
PENGARUH VARIABEL FUNDAMENTAL TERHADAP STRUKTUR MODAL DAN DAMPAKNYA TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI 2012-2015) SKRIPSI Diajukan sebagai salah satu syarat memperoleh gelar Sarjana Ekonomi YUNI ASTUTI 1302010057 PROGRAM STUDI MANAJEMEN S1 FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH PURWOKERTO 2017 ii
iii
iv
v
KATA PENGANTAR Puji syukur saya panjatkan kepada Allah SWT, karena atas berkat dan rahmat-nya, saya dapat menyelesaikan skripsi ini. Penulisan skripsi ini dilakukan dalam rangka memenuhi salah satu syarat untuk mencapai gelar Sarjana Ekonomi pada Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Purwokerto. Saya menyadari bahwa tanpa bantuan dan bimbingan dari berbagai pihak, dari masa perkuliahan sampai pada penyusunan skripsi ini, sangatlah sulit bagi saya untuk menyelesaikan skripsi ini. Oleh karena itu, saya mengucapkan terima kasih kepada: (1) Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis yang telah memberi berbagai informasi dan bimbingan tentang tata laksana penyusunan skripsi kepada saya, (2) Ketua Program Studi Manajemen yang telah memberi berbagai informasi dan bimbingan tentang tata laksana penyusunan skripsi kepada saya, (3) Wida Purwidianti, S.E, M.Sc, selaku dosen pembimbing yang telah menyediakan waktu, tenaga dan pikiran untuk mengarahkan saya dalam penyusunan skripsi ini. (4) Akhmad Darmawan, S.E, M.Si, yang tela h memberikan berbagai pertanyaan untuk menguji kelayakan saya sebagai sarjana ekonomi. (5) Hermin Endratno, S.E, M.Si, yang telah memberikan berbagai pertanyaan untuk menguji kelayakan saya sebagai sarjana ekonomi. vi
(6) Kedua orang tua saya Bapak Slamet Atmosutrisno dan Ibu Sutiyem serta kakak saya Agus Sargiono yang telah memberikan bantuan dan dukungan material dan moral. (7) Sahabat saya Diyan Cahyati, Intan Jati Cahyani, Nur Afiati, Iftitah Nurizza Z, Nova Rizky Saputri yang telah banyak membantu saya dalam menyelesaikan skripsi ini. Akhir kata, saya berharap Allah SWT berkenan membalas segala kebaikan semua pihak yang telah membantu. Semoga skripsi ini membawa manfaat bagi pengembangan ilmu. Purwokerto, 27 Januari 2017 Penulis vii
MOTTO Man Jadda Wajada (siapa bersungguh-sungguh pasti berhasil) Man Shabara Zhafira (siapa yang bersabar pasti beruntung) Man Sara Ala Darbi Washala (siapa yang menapaki jalan-nya akan sampai ke tujuan) Keberhasilan bukanlah milik orang yang pandai tetapi keberhasilan merupakan milik orang yang mau bekerja keras dan berdoa. \ viii
PERSEMBAHAN Sebuah karya sederhana ku persembahkan untuk: 1. Ayahku tercinta Slamet Atmosutrisno 2. Ibuku tercinta Sutiyem 3. Kakakku tercinta Agus Sargiono ix
x
PENGARUH VARIABEL FUNDAMENTAL TERHADAP STRUKTUR MODAL DAN DAMPAKNYA TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (STUDI PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA 2012-2015) Yuni Astuti 1, Wida Purwidianti 2 ABSTRAK Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh variabel fundamental yang diukur oleh profitabilitas, ukuran perusahaan dan struktur aktiva terhadap struktur modal dan dampaknya terhadap nilai perusahaan. Analisis data dilakukan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2012-2015. Hasil analisis data dengan menggunakan analisis regresi dua tahap menunjukkan profitabilitas berpengaruh negatif signifikan terhadap struktur modal, ukuran perusahaan berpengaruh positif signifikan, struktur aktiva berpengaruh positif tidak signifikan terhadap struktur modal, profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan, ukuran perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, struktur aktiva berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan dan struktur modal berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan. Sementara itu struktur modal dapat memediasi hubungan antara profitabilitas, ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan, tetapi struktur modal tidak dapat memediasi hubungan antara profitabilitas dan struktur aktiva terhadap nilai perusahaan. Kata kunci : Profitabilitas, ukuran perusahaan, struktur aktiva, struktur modal, nilai perusahaan. xi
THE EFFECT OF FUNDAMENTAL VARIABLE TO CAPITAL STRUCTURE AND ITS EFFECT ON COMPANY VALUE (A STUDY ON MANUFACTURING COMPANY LISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE PERIODE 2012-2015) Yuni Astuti 1, Wida Purwidianti 2 ABSTRACT This research aimed to test the effect of fundamental variable measured by profitability, company size and asset structure on capital structure and its effect on company value. The analysis was done on manufacturing companies listed in Indonesian Stock Exchange in the period of 2012 2015. The result of data analysis using a two-stage regression analysis showed that profitability had negative and significant effect on capital structure, and positive and significant effect on company size, asset structure had positive but not significant effect on capital structure. In the second equation, profitability had positive and significant effect on company value, company size had positive and significant effect on company value, and asset structure had positive and significant effect on company value and capital structure could mediate the relationship between profitability and company size on company value. However, capital structure could not mediate relationship between profitability and asset structure toward company value. Keywords: Profitability, Company Size, Asset Structure, Capital Structure, Company Value. xii
DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL... i HALAMAN PERSETUJUAN... ii HALAMAN PENGESAHAN... iii HALAMAN PERNYATAAN ORISINALITAS... iv KATA PENGANTAR... v MOTTO... vii PERSEMBAHAAN... viii HALAMAN PERSETUJUAN PUBLIKASI KARYA ILMIAH... ix ABSTRAK... x DAFTAR ISI... xii DAFTAR TABEL... xiv DAFTAR LAMPIRAN... xv BAB I PENDAHULUAN A. Latar Belakang... 1 B. Perumusan Masalah... 5 C. Tujuan Penelitian dan Manfaat Penelitian... 6 BAB II TINJAUAN PUSTAKA A. Landasan Teori... 9 1. Variabel Fundamental... 9 a. Profitabilitas... 9 b. Ukuran Perusahaan... 10 c. Struktur Aktiva... 11 2. Struktur Modal... 12 3. Nilai Perusahaan... 18 B. Hasil Penelitian Terdahulu... 19 C. Kerangka Pemikiran... 22 D. Hipotesis... 27 BAB III METODE PENELITIAN A. Jenis Penelitian... 29 B. Populasi dan Sampel... 29 C. Metode Pengumpulan Data... 31 D. Variabel Penelitian... 31 E. Definisi Operasional... 32 xiii
F. Metode Analisis Data... 34 BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN A. Hasil Penelitian... 49 B. Pembahasan... 77 BAB V PENUTUP A. Simpulan... 84 B. Keterbatasan... 85 C. Saran... 85 DAFTAR PUSTAKA... 87 LAMPIRAN... 91 xiv
DAFTAR TABEL Tabel 2.1 Ringkasan Hasil Penelitian Terdahulu... 19 Tabel 3.1 Proses Pengambilan Sampel... 31 Tabel 4.1 Prosedur Pemilihan Sampel... 49 Tabel 4.2 Hasil Uji Statistik Deskriptif... 50 Tabel 4.3 Hasil Uji Regresi Berganda Persamaan 1... 53 Tabel 4.4 Hasil Uji Regresi Berganda Persamaan 2... 54 Tabel 4.5 Hasil Uji Normalitas Persamaan 1... 56 Tabel 4.6 Hasil Uji Normalitas Persamaan 2... 57 Tabel 4.7 Hasil Uji Multikolinieritas Persamaan 1... 58 Tabel 4.8 Hasil Uji Multikolinieritas Persamaan 2... 58 Tabel 4.9 Hasil Uji Heteroskedastisitas Persamaan 1... 60 Tabel 4.10 Hasil Uji Heteroskedastisitas Persamaan 2... 60 Tabel 4.11 Hasil Uji Autokorelasi Persamaan 1... 61 Tabel 4.12 Hasil Uji Autokorelasi Persamaan 2... 62 Tabel 4.13 Hasil Uji Adjusted R Square Persamaan 1... 63 Tabel 4.14 Hasil Uji Adjusted R Square Persamaan 2... 63 Tabel 4.15 Hasil Uji F Persamaan 1... 64 Tabel 4.16 Hasil Uji F Persamaan 2... 65 Tabel 4.17 Hasil Uji t Persamaan 1... 66 Tabel 4.18 Hasil Uji t Persamaan 2... 69 Tabel 4.19 Hasil Uji Regresi 1 untuk menghitung Uji Sobel... 72 Tabel 4.20 Hasil Uji Regresi 2 untuk menghitung Uji Sobel... 73 Tabel 4.21 Hasil Pengujian hipotesis... 76 xv
Daftar Lampiran Lampiran 1: Daftar Sampel Perusahaan Manufaktur Tahun 2012-2015... 92 Lampiran 2: Hasil Perhitungan Profitabilitas... 94 Lampiran 3: Hasil Perhitungan Ukuran Perusahaan... 101 Lampiran 4: Hasil Perhitungan Struktur Aktiva... 108 Lampiran 5: Hasil Perhitungan Struktur Modal... 115 Lampiran 6: Hasil Perhitungan Nilai Perusahaan... 122 Lampiran 7: Hasil Output Spss 21... 129 Lampiran 8: Tabel F... 135 Lampiran 9: Tabel t... 140 xvi