SKRIPSI PENILAIAN KINERJA DENGAN KONSEP KONVENSIONAL DAN KONSEP VALUE BASED : BUKTI EMPIRIS DARI BURSA EFEK JAKARTA Diajukan untuk memenuhi syarat guna mencapai gelar Sarjana S1 Akuntansi di Fakultas Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata Semarang DIDIK HARDIYANTO 99.60.0785 FAKULTAS EKONOMI JURUSAN AKUNTANSI UNIVERSITAS KATOLIK SOEGIJAPRANATA SEMARANG 2005
ABSTRAKSI Penilaian kinerja keuangan merupakan suatu hal yang penting dalam proses perencanaan, pengendalian dan proses transaksional lainnya. Melalui penilaian kinerja keuangannya perusahaan dapat memilih strategi dan struktur keuangannya serta menentukan harga saham yang wajar. Pengakuan kinerja keuangan dapat dilakukan dengan beberapa macam metode antara lain metode konvensional dengan variabel ROI, OCF, DER, ukuran perusahaan dan metode konsep value based dengan variabel EVA. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui bagaimana pengaruh kinerja keuangan perusahaan dengan konsep kovensional (ROI, OCF, DER, ukuran perusahaan) dan Konsep Value Based (EVA) terhadap return, baik secara parsial maupun stimultan. Sedangkan hipotesis dalam penelitian ini dimaksudkan untuk mengetahui adanya pengaruh yang signifikan antara kinerja keuangan perusahaan dengan konsep konvensional (ROI, OCF, DER, ukuran perusahaan) dan konsep value based (EVA) terhadap return saham, baik secara parsial maupun stimultan. Alat analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis regresi linear berganda dengan pengujian hipotesis uji t untuk melihat ada tidaknya pengaruh kinerja keuangan perusahaan dengan konsep konvensional (ROI, OCF, DER, ukuran perusahaan) dan konsep value based (EVA) terhadap return saham secara parsial dan uji F untuk melihat ada tidaknya pengaruh kinerja keuangan perusahaan terhadap return saham secara stimultan. Setelah dilakukan analisis dan uji T dari model I yang tidak menggunakan EVA menunjukkan bahwa ROI dan ukuran perusahaan mempunyai pengaruh terhadap return saham secara individu atau parsial. Sedangkan OCF, DER, ukuran perusahaan tidak dapat mempengaruhi terhadap return saham baik individu maupun parsial. Untuk model II yang menggunakan EVA menunjukkan bahwa ROI mempunyai pengaruh terhadap return saham secara individu atau parsial. sedangkan OCF, DER, ukuran perusahaan tidak dapat mempengaruhi terhadap return saham baik individu atau parsial. Dari hasil uji F, diketahui bahwa untuk model regresi I nilai F hitungnya sebesar 2,883 dengan signifikansi sebesar 0,025. Nilai signfikansi kurang dari 0,05.
Hal ini berarti keempat variabel (ROI, OCF, DER, ukuran perusahaan) berpengaruh terhadap return saham pada tarif signifikansi 5% secara stimultan. Hal ini didukung oleh uji koefisien determinasi (R2) sebesar 0,076. Sedangkan untuk model regresi II yang dengan menggunakan EVA nilai F hitungnya sebesar 2,370 dengan signifikansi sebesar 0,042. Nilai signifikansi kurang dari 0,05. Hal ini berarti kelima variabel (ROI, OCF, DER, ukuran perusahaan, EVA) berpengaruh terhadap return saham pada taraf signifikansi 5%. Secara stimultan hal ini didukung oleh uji koefisien determinan (R2) sebesar 0,079. Berdasarkan dari hasil analisis di atas bahwa ukuran kinerja dengan konsep konvensional (ROI) masih menjadi pertimbangan utama bagi investor untuk menentukan alat analisis investasinya, dibandingkan dengan EVA karena pengukuran kinerja dengan EVA masih jarang dilakukan sebab angka-angka yang ditunjukkan dalam EVA belum menunjukkan informasi yang sebenarnya dan kekuranglengkapan data-data dalam laporan keuangan sehingga pengukuran dengan model EVA belum bisa dijadikan acuan yang mutlak untuk membuat keputusan investasi. Kata Kunci : ROI, OCF, DER, Ukuran Perusahaan, EVA
DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL... HALAMAN PENGESAHAN... PERNYATAAN KEASLIAN SKRIPSI... HALAMAN PERSEMBAHAN... ABSTRAKSI... KATA PENGANTAR... DAFTAR ISI... DAFTAR TABEL... DAFTAR GAMBAR... i ii iii iv v vii ix xi xii BAB I PENDAHULUAN... 1 1.1. Latar Belakang... 1 1.2. Perumusan Masalah... 4 1.3. Tujuan Penelitian dan Manfaat Penelitian... 4 1.4. Sistematika Penulisan Skripsi... 5 BAB II LANDASAN TEORI... 7 2. Tinjauan Pustaka... 7 2.1. Laporan Keuangan... 7 2.2. Kinerja Perusahaan... 8 2.3. Return Saham... 9 2.4. Pengukuran Kinerja Dengan Metode EVA... 10 2.5. Return On Investment... 12 2.6. Operating Cash Flow... 14
2.7. Debt to Equity Ratio... 16 2.8. Ukuran Perusahaan... 17 2.9. Pengembangan Hipotesis... 18 2.10. Kerangka Pikir... 25 2.11. Definisi Pengukuran Variabel... 26 BAB III METODE PENELITIAN... 30 3.1. Populasi dan Sampel... 30 3.2. Metode Pengumpulan Data... 31 3.3. Desain Analisis Data... 32 BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN... 37 4.1. Statistik Deskriptif... 37 4.2. Pengujian Hipotesis... 39 4.3. Pembahasan... 54 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN... 56 5.1. Kesimpulan... 56 5.2. Keterbatasan Penelitian... 57 5.3. Implikasi Bagi Peneliti Selanjutnya... 57 DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN