SKRIPSI ANALISIS PENGARUH STOCK SPLIT TERHADAP LIKUIDITAS SAHAM DAN RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA OLEH AGNESIA PUSPASARI TONDANG 090502141 PROGRAM STUDI STRATA-1 MANAJEMEN DEPARTEMEN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2013
ABSTRAK ANALISIS PENGARUH STOCK SPLIT TERHADAP LIKUIDITAS SAHAM DAN RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA Rumusan masalah dalam penelitian ini adalah Apakah pemecahan saham (stock split) berpengaruh terhadap likuiditas saham dan return saham perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian ini bertujuan untuk mendapatkan bukti empiris secara parsial tentang pengaruh pemecahan saham (stock split) terhadap likuiditas saham dan return saham pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Populasi dari penelitian ini adalah perusahaan yang melakukan stock split di Bursa Efek Indonesia (BEI) dari Januari 2010-Agustus 2012. Sampel dalam penelitian ini berjumlah 20 perusahaan. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah pemecahan saham (stock split) sebagai variabel independen, likuiditas saham dan return saham sebagai variabel dependen. Likuiditas saham diproksikan dengan menggunakan volume perdagangan dan return saham diukur dengan menggunakan abnormal return. Metode analisis yang digunakan adalah analisis deskriptif dan Uji-T berpasangan (paired t-test). Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa pemecahan saham (stock split) tidak berpengaruh signifikan terhadap likuiditas saham (volume perdagangan) dan return saham (abnormal return). Kata Kunci: Stock Split, Likuiditas Saham, Return Saham
ABSTRACT An Analysis of Stock Split Influence on Stock Liquidity and Stock Returns in Bursa Efek Jakarta Formulation of the problem in this study is "Does the stock split effect on stock liquidity and stock returns of listed companies in Indonesia Stock Exchange''. This study aims to obtain empirical evidence about the effect of the partial stock split on stock liquidity and stock returns on companies listed in Indonesia Stock Exchange (IDX). Population of this study is that the stock-split companies in Indonesia Stock Exchange (BEI) from January 2010-August 2012. The sample in this study amounted to 20 companies. Variables used in this study were split shares as independent variables, stock liquidity and stock returns as the dependent variable. Stock liquidity is proxied by using trading volume and stock returns is measured by using the abnormal return. The analytical method used is descriptive analysis and paired T-test (paired t-test). The results of this study indicate that the stock split does not significantly influence stock liquidity (trading volume) and stock returns (abnormal returns). Key words: Stock Split, Liquidity, Returns
KATA PENGANTAR Puji dan Syukur penulis sampaikan kepada Tuhan Yesus Kristus atas limpahan kasih-nya sehingga penulis mampu menyelesaikan pembuatan skripsi ini sebagai salah satu syarat untuk memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Departemen Manajemen pada Fakultas Ekonomi. Skripsi ini berjudul Analisis Pengaruh Stock Split Terhadap Likuiditas Saham dan Return Saham pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penulis telah banyak menerima bimbingan, saran, motivasi, dan doa dari berbagai pihak selama penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis menyampaikan terima kasih kepada orang tua tercinta Jisman Tondang dan Bonur Situmorang yang senantiasa mendoakan dan mendukung, serta limpahan kasih sayang yang luar biasa, dan atas setiap pengorbanan materil yang tak dapat penulis sebutkan. Ucapan terima kasih juga diberikan kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan dan bimbingan, yaitu: 1. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec. Ac, Ak selaku Dekan Fakultas Ekonomi. 2. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, SE, ME selaku Ketua Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi Univesitas Sumatera Utara. 3. Ibu Dra. Marhayanie, M.Si selaku Sekretaris Departemen Manajemen Fakultas Ekonomi. 4. Ibu Dr. Endang Sulistya Rini, SE, M.Si selaku Ketua Program Studi Manajemen Fakultas Ekonomi.
5. Ibu Drs. Syahyunan, M.Si selaku Dosen Pembimbing yang telah banyak membimbing, mengarahkan, dan memberikan saran kepada penulis. 6. Ibu Dr. Isfenti Sadalia, SE, ME selaku Dosen Pembaca Penilai yang telah banyak memberikan saran dalam penulisan dan perbaikan skripsi ini. 7. Seluruh Dosen dan Pegawai Fakultas Ekonomi untuk segala jasa-jasanya selama masa perkuliahan. 8. Adik-adikku tersayang Yolanda Tondang, A.md., Dewi Tondang dan James Tondang atas segala doa dan dukungan selama ini. 9. Teman-temanku Rangers (Gina, Bina, Chiby, Beka, Je, Kocu, Nova, dan Irene), Sri Aslina, Heriko, Rudolffo serta teman-teman Manajemen 09 lainnya yang tidak dapat disebutkan namanya satu-persatu. Terima kasih atas persahabatan yang luar biasa, atas suka duka yang telah kita lewati bersama, dan atas segala bantuannya selama masa perkuliahan. 10. Teman KTBku ac@fa (k Anita, Clara, Arta, dan Fitri), adik-adik kelompokku (Gita, Fretty, Netty, Juwyta, Samuel dan Putra), terima kasih buat semangat dan dukungan doanya. 11. Teman-temanku Naposobulung HKBP Gedung Johor, terima kasih buat dukungan dan semangat yang kalian berikan. Buat Tetty, Ana, Lasma dan Fenny, terima kasih untuk persahabatan dan kebersamaannya. Terkhusus Kak Hana yang telah menjadi kakak yang sangat baik dan penuh perhatian padaku.
12. Rekan-rekan sepergerakan di Gerakan Mahasiswa Kristen Indonesia (GMKI) FE USU yang telah memberiku banyak pengalaman dan pembelajaran sampai saat ini. 13. Seseorang yang kehadirannya bermakna saat penulis sedang menyelesaian penyusunan skripsi ini, untuk partner terbaikku Teguh Citra Oktovari Sidabutar yang selalu memberi waktu dan perhatiannya dalam menemani penulis menyelesaikan skripsi. Akhir kata penulis berharap semoga skripsi ini bermanfaat bagi pembaca dan peneliti lainnya. Medan, September 2013 Penulis Agnesia Puspasari Tondang
DAFTAR ISI Halaman ABSTRAK... i ABSTRACT... ii KATA PENGANTAR... iii DAFTAR ISI... vi DAFTAR TABEL... viii DAFTAR GAMBAR... ix DAFTAR LAMPIRAN... x BAB I PENDAHULUAN... 1 1.1 Latar Belakang... 1 1.2 Perumusan Masalah... 7 1.3 Tujuan Penelitian... 7 1.4 Manfaat Penelitian... 7 BAB II TINJAUAN PUSTAKA... 9 2.1 Pasar Modal... 9 2.2 Efisiensi Pasar... 11 2.3 Studi Peristiwa (Event Study)... 13 2.4 Pemecahan Saham (Stock Split)... 14 2.4.1Pengertian Stock Split... 14 2.4.2Alasan Melakukan Stock Split... 16 2.4.3Teori Pemecahan Saham (Stock Split)... 18 2.5 Likuiditas Saham... 20 2.6 Return Saham... 21 2.7 Penelitian Terdahulu... 23 2.8 Kerangka Konseptual... 28 2.9 Hipotesis... 31 BAB III METODE PENELITIAN... 32 3.1 Jenis Penelitian... 32 3.2 Tempat dan Waktu Penelitian... 32 3.3 Batasan Operasional... 32 3.4 Definisi Operasional... 33 3.5 Populasi dan Sampel... 34 3.6 Jenis dan Sumber Data... 35 3.7 Metode Pengumpulan Data... 36 3.8 Teknik Analisis Data... 37 3.8.1 Statistik Deskriptif... 37 3.8.2 Uji Normalitas...... 37 3.8.3 Pengujian Hipotesis...... 39 BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN... 41 4.1 Gambaran Umum Perusahaan... 41
4.1.1 Gambaran Umum Pasar Modal di Indonesia... 41 4.1.2 Gambaran Umum Perusahaan yang Melakukan Stock Split di Bursa Efek Indonesia (BEI).... 44 4.2 Hasil Penelitian... 58 4.2.1 Analisis Deskriptif... 58 4.2.2 Uji Normalitas Likuiditas Saham... 66 4.2.3 Uji Hipotesis Likuiditas Saham... 67 4.2.4 Uji Normalitas Return Saham... 69 4.2.5 Uji Hipotesis Return Saham... 70 4.3 Pembahasan... 72 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN... 74 5.1 Kesimpulan... 74 5.2 Saran... 75 DAFTAR PUSTAKA... 76 LAMPIRAN... 78
DAFTAR TABEL No. Tabel Judul Halaman 1.1. Jumlah Perusahaan yang Melakukan Stock Split di Bursa Efek Indonesia Tahun 2010-2012... 3 1.2. Rata-Rata Volume Perdagangan Untuk Perusahaan yang Melakukan Stock Split Tahun 2010-Agustus 2012... 4 1.3. Rata-Rata Abnormal Return Untuk Perusahaan yang Melakukan Stock Split Tahun 2010-Agustus 2012... 5 2.1. Daftar Penelitian Terdahulu... 26 3.1. Operasionalisasi Variabel... 34 3.2. Daftar Perusahaan yang Melakukan Stock Split pada Januari 2010-Agustus 2012... 35 4.1. Rata-Rata Likuiditas Saham... 59 4.2. Average Trading Volume Activity... 60 4.3. Rata-Rata Return Saham... 61 4.4. Average Abnormal Return... 62 4.5. Statistik Deskriptif Likuiditas Saham... 63 4.6. Paired Samples Statistics... 64 4.7. Statistik Deskripsi Return Saham... 64 4.8. Paired Samples Statistics... 65 4.9. One-Sample Kolmogorov-Smirnov... 66 4.10. Paired Samples Correlations... 67 4.11. Paired Samples Test... 68 4.12. One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test... 69 4.13. Paired Samples Correlations... 71 4.14. Paired Samples Test... 71
DAFTAR GAMBAR No. Gambar Judul Halaman 2.1. Kerangka Konseptual... 30
DAFTAR LAMPIRAN No.Lampiran Judul Halaman 1. Data Perusahaan yang Melakukan Stock Split... 76 2. Data Harga Saham, Indeks Harga Saham, Actual Return, Expected Return, Abnormal Return, Volume Saham yang Diperdagangkan, Volume Saham Beredar, dan Trading Volume Activity... 77 3. Hasil Pengolahan SPSS... 85