D A I L Y R E P O R T

Agustus 02, 2013 D A I L Y R E P O R T RESEARCH WEI Closing Net Chg %Chg %Ytd P/E Americas INDU Index 15,628.02 128.48 0.83 19.26 15.07 SPX Index 1,706.87 21.14 1.25 19.68 16.41 CCMP Index 3,675.74 49.373 1.36 21.73 22.39 IBOV Index 49,140.78 906.29 1.88 (19.38) #N/A N/A EMEA UKX Index 6,681.98 60.92 0.92 13.30 17.68 CAC Index 4,042.73 50.04 1.25 11.03 17.40 RTSSTD Index 9,459.28 19.94 0.21 (6.36) 5.34 IBEX Index 8,540.20 106.8 1.27 4.56 78.39 FTSEMIB Index 16,818.97 336.62 2.04 3.35 267.46 AEX Index 372.39 2.58 0.70 8.66 15.18 SMI Index 7,820.43 10.26 0.13 14.63 19.20 Asia / Pacific NKY Index 14,226.52 220.75 1.58 36.86 24.51 HSI Index 22,263.94 175.15 0.79 (1.73) 10.24 SHCOMP Index 2,029.07 35.268 1.77 (10.58) 10.91 TWSE Index 8,143.89 87.67 1.09 5.77 22.76 KOSPI Index 1,932.57 11.83 0.62 (3.23) 28.21 JCI Index 4,624.34 13.959 0.30 7.13 18.68 SET Index 1,437.51 14.37 1.01 3.27 16.16 PCOMP Index 6,630.31-31.13-0.47 14.07 19.56 SENSEX Index 19,317.19-28.51-0.15 (0.56) 16.56 FSSTI Index 3,262.39 19.1 0.59 3.01 13.39 Description Last Previous %Chg Market Capitalization (IDR Trillion) 4,590.40 4,582.27 0.002 Transaction Volume (Million Shares) 2,876.94 2,958.39-0.03 Transaction Value (IDR million) 4,058.06 3,894.08 0.04 Value/ shares (IDR) 1,410.55 1,316.28 0.07 Foreign Net (IDR Million) 2,647.51 2,577.80 0.03 Commodities Last Previous %Chg Nickel (US$/Ton) 13,895.00 13,875.00 0.14 Copper (US$/Ton) 6,999.00 6,880.00 1.73 Tins (US$/Ton) 20,920.00 20,400.00 2.55 Oil (US$/BBL) (*) 107.89 105.03 2.72 Gas (US$/MMBTU) 3.47 3.55-2.13 Coal (US$/Ton) (**) 77.10 76.75 0.46 Gold (USD/OZ) 1,305.89 1,310.11-0.32 CPO PALMROTT(USD/ton) 767.50 762.50 0.66 CPO MALAYSIA(RM/ton) 2,259.00 2,236.00 1.03 (*) WTI Cushing (**) McCloskey Newscatle ADR Stocks Bloomberg Code Last % Conv. (US$) change (Rp) Last (Rp) Saham Kode Last (US$) %Change Conv (Rp) Last (Rp) Telkom TLK US 46.43 0.02 11,932.51 12,000.00 *) per share **) 1 ADR TLK US = 40 ordinary shares TLKM **) 1 ADR IIT US = 50 ordinary shares ISAT Today Stock Pick Rec TP (in Rp) PT Wijaya Karya BUY 2,500 PT Adhi Karya BUY 3,400 PT Waskita Karya BUY 1,000 PT Unilever Indonesia BUY 36,000 PT Ace Hardware Indonesia BUY 1,350 Daily Report dapat dilihat di website BNI Securities : www.bnisecurities.co.id TODAY MARKET VIEW Pada hari ini indeks diprediksi masih melanjutkan penguatannya INDUSTRI /COMPANY UPDATE Emiten Kontruksi Catatkan Peningkatan Laba Bersih yang Signifikan. Analyst: Thendra Crisnanda PT Bukit Asam Tbk (PTBA) semester pertama 2013 membukukan laba bersih Rp870,6 miliar. HOLD. Analyst: Yasmin Soulisa PT Unilever Indonesia (UNVR) membukukan pertumbuhan laba bersih sebesar 21,0% yoy menjadi Rp 2,82 triliun pada 1H13. BUY. Analyst: Norico Gaman No Stock Top Value (IDR) 1 ASII IJ 225,239,105,536 2 TLKM IJ 189,745,217,536 3 BBRI IJ 180,849,852,416 4 BMRI IJ 179,192,741,888 5 TRAM IJ 174,614,986,752 No Stock Top Volume (Shares) 1 BIPI IJ 147,197,500.00 2 TRAM IJ 127,911,000.00 3 TMPI IJ 117,305,500.00 4 LPKR IJ 101,444,000.00 5 MYRX IJ 91,299,500.00 No Top Gainers % change 1 INKP IJ 25 2 TELE IJ 18.75 3 ICON IJ 16 4 PBRX IJ 13.21 5 BUVA IJ 11.69 No Top Losers % change 1 GSMF IJ -33.68 2 MAYA IJ -17.24 3 BDMN IJ -14.42 4 IKBI IJ -11.39 5 SQMI IJ -9.38 No Leading Movers % change 1 ASII IJ 3.85 2 JSMR IJ 8.41 3 SMGR IJ 2.96 4 INDF IJ 3.85 5 TLKM IJ 0.84 No Lagging Movers % change 1 BDMN IJ -14.42 2 CPIN IJ -3.49 3 BBRI IJ -1.21 4 PGAS IJ -1.69 5 BMRI IJ -1.12 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 1-Jan 11-Mar 20-May 29-Jul 7-Oct 16-Dec 24-Feb 5-May 14-Jul Volume (RHS) (Bn Shares) JCI (LHS) 14,990 12,310 9,630 6,950 4,270 1,590

T O D A Y M A R K E T V I E W Pada hari ini indeks diprediksi masih melanjutkan penguatannya Tadi malam indeks Dow Jones (DJIA) mengalami kenaikan sebesar 0,83% ke level 15.628 dan indeks S&P 500 menguat sebesar 1,25% ke level 1.706 dalam merespon kenaikan indeks manufaktur di Amerika Serikat (AS) di atas dari yang diperkirakan pasar dan membaiknya harga logam dunia. Indeks manufaktur naik ke level 55,4 dari sebulan sebelumnya pada level 50,9. Indeks manufaktur di atas level 50 menunjukkan adanya ekspansi industri manufaktur. Selain itu ekpektasi perbaikan pertumbuhan ekonomi di AS dan terus menurunnya tingkat pengangguran (unemployment) turut memberikan sentimen positif terhadap bursa AS. Sementara hampir seluruh bursa eropa pada hari kemarin mengalami penguatan setelah merespon pertumbuhan laba bersih sektor perbankan yang cukup bagus dan naiknya indeks manufaktur ke level 50,3 sehingga pelaku pasar cukup optimis terhadap prospek perbaikan ekonomi di kawsan uni eropa pada tahun depan. Bursa Asia pada hari ini diperkirakan akan bergerak dalam teritori positif akibat sentimen membaiknya bursa AS dan eropa serta harapan positif membaiknya indeks manufaktur di kedua kawasan tersebut sehingga dapat mendorong pertumbuhan perdangan dan ekonomi kawasan Asia. Indeks harga saham gabungan (IHSG) pada hari ini kami prediksi masih akan melanjutkan penguatannya akibat sentimen positif regional meskipun masih dikhawatirkan oleh kenaikan laju inflasi yang tinggi pada bulan Juli lalu. IHSG akan bergerak naik menguji level 4.650 dengan pergerakkannya pada kisaran 4.625 4.670. Saham saham sektor konsumsi, infrastruktur, properti, dan perbankan yang beraset besar masih berpotensi mengalami penguatannya kembali. Analyst: Norico Gaman (norico@bnisecurities.co.id) 2

N E W S H I G H L I G H T Kenaikan beban menekan perolehan laba bersih, PT Indopoly Swakarsa Industry Tbk (IPOL). Pada semester I 2013, laba bersih Indopoly turun 33,6% menjadi US$ 3,29 juta dibanding periode yang sama tahun sebelumnya US$ 4,96 juta. Penurunan kinerja laba bersih terutama dikarenakan adanya biaya perpajakan yang harus diserap di semester 1 ini. Perlambatan pertumbuhan volume penjualan domestik menyebabkan pangsa pasar PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk (INTP), tertekan pada semester I 2013. Pangsa pasar Indocement di semester I tahun ini turun menjadi 30,9% dari periode yang sama tahun sebelumnya sebesar 33%. Menurunnya pangsa pasar pada semester I 2013 merupakan konsekuensi dari perlambatan pertumbuhan volume perseroan yang hanya mencapai 0,5%, sementara pasar nasional tumbuh 7,5%. PT Tower Bersama Infrastructure Tbk (TBIG) mencatatkan kenaikan laba sebelum biaya bunga, pajak, amortisasi, dan depresiasi (EBITDA) sebesar 102% menjadi Rp 1,04 miliar di semester I 2013. Jika disetahunkan, maka EBITDA perseroan diestimasi mencapai Rp 2,1 miliar, atau naik 53% dibanding periode penuh 2012. Rencana akuisisi terhadap PT Cakrawala Andalas Televisi, pengelola ANTV, diperkirakan tidak menekan laba sebelum biaya bunga, pajak, amortisasi, dan depresiasi (EBITDA) PT Media Nusantara Citra Tbk (MNCN). Perseroan berencana membeli hingga 100% saham anak usaha PT Visi Media Asia Tbk (VIVA). EBITDA perseroan diperkirakan bertambah melalui akuisisi 90% 100% saham ANTV. Sebab ANTV merupakan stasiun televisi free to air (FTA) dengan pertumbuhan signifikan di semester I tahun ini. Saat ini ANTV memiliki pangsa pemirsa 6% 7%. Selain itu, ANTV tidak memiliki utang yang dapat membebani kinerja MNC Group sebagai calon pembeli. PT Agung Podomoro Land Tbk (APLN), lewat anak usaha PT Muara Wisesa Samudera, segera melakukan proses pengerukan (reklamasi) satu pulau yang membutuhkan dana sekitar Rp 8 triliun untuk merealisasikan proyek Pluit City di Jakarta Utara. PT Adhi Persada Properti, anak usaha PT Adhi Karya Tbk (ADHI), memproyeksikan kenaikan pendapatan usaha sebesar 131% pada tahun ini dibandingkan tahun lalu. Beberapa proyek high rise building yang sedang dibangun perusahaan diperkirakan berkontribusi hingga 80% terhadap pendapatan tahun ini. Hingga akhir tahun perusahaan menargetkan pendapatan usaha menjadi Rp 790,9 miliar dari Rp 341,8 miliar pada tahun lalu. PT Saratoga Investama Sedaya Tbk (SRTG) mencatat laba sebesar Rp188 miliar di semester pertama 2013. Pencapaian ini didorong oleh pendapatan yang kuat dari perusahaan perusahaan konsolidasi. Meski demikian, laba periode berjalan perseroan turun dari Rp539,61 miliar pada semester pertama 2012 menjadi Rp188 miliar pada semester pertama 2013. PT XL Axiata Tbk (EXCL) membukukan laba periode berjalan turun 54,12% menjadi Rp670 miliar pada semester pertama 2013 dari periode sama tahun sebelumnya Rp1,46 triliun. Pendapatan perseroan naik 1,67% menjadi Rp10,29 triliun pada semester pertama 2013 dari periode sama 3

tahun sebelumnya Rp10,12 triliun. Beban infrastruktur perseroan naik menjadi Rp2,8 triliun pada semester pertama 2013 dari periode sama tahun sebelumnya Rp2,53 triliun. Beban interkoneksi dan beban langsungnya lainnya naik menjadi Rp1,91 triliun pada semester pertama 2013 dari periode sama tahun sebelumnya Rp1,25 triliun. Laba bersih per saham dilusi perseroan turun menjadi 79 pada semester pertama 2013 dari periode sama tahun sebelumnya 171. PT Tower Bersama Infrastructure Tbk (TBIG) membukukan laba bersih periode berjalan naik sekitar 116,2% menjadi Rp673,81 miliar hingga semester pertama 2013 dari periode sama tahun sebelumnya Rp311,60 miliar. Kenaikan laba ini diikuti kenaikan pendapatan 96,4% menjadi Rp1,27 triliun pada semester pertama 2013 dari periode sama tahun sebelumnya Rp647,22 miliar. Beban pokok pendapatan perseroan naik menjadi Rp180,31 miliar pada semester pertama 2013 dari periode sama tahun sebelumnya Rp95,65 miliar. Laba kotor perseroan naik menjadi Rp1,09 triliun pada semester pertama 2013 dari periode sama tahun sebelumnya Rp551,54 miliar. PT Indo Kordsa Tbk (BRAM) sudah menyerap belanja modal (capital expenditure/capex) sebesar US$16 juta atau sekitar 20% hingga semester pertama 2013 dari total sepanjang tahun US$80 juta. PT PP (Persero) Tbk (PTPP) membukukan laba bersih naik menjadi Rp143,4 miliar pada semester pertaam 2013 dari periode sama tahun sebelumnya Rp64,8 miliar. Kenaikan laba bersih juga didorong kenaikan pendapatan menjadi Rp4,17 triliun pada semester pertama 2013 dari periode sama tahun sebelumnya Rp2,02 triliun. Pendapatan tersebut disumbang dari beberapa proyek seperti proyek EPC PLTGU Tanjung Uncang dan PLTU Duri Riau, pelabuhan Kalibaru, Bandara Kuala Namu, Tol Semarang Bawen, jalan Donggi Senoro, dan proye milik swasta. Penjualan bersih PT Mayora Indah Tbk (MYOR) pada kuartal kedua tahun ini mencapai Rp5,7 triliun. Untuk laba bersih mencapai Rp460,05 miliar. Perseroan mengalami kenaikan penjualan bersih dari kuartal kedua tahun 2012 sebesar Rp5,4 triliun. Untuk beban penjualan sebesar Rp4,3 triliun sehinga laba kotor mencapai Rp1,4 triliun. Sedangkan periode sebelumnya sebesar Rp1,1 triliun. PT Delta Dunia Makmur Tbk (DOID) meraih pendapatan sebesar Rp346,2 miliar dari Rp396,2 miliar. Dengan beban pokok pendapatan sebesar Pp305,2 miliar maka laba kotor perseroan mencapai 40,9 miliar dari sebelumnya Rp44,8 miliar. Source : Investor Daily, Kontan, Indonesia Finance Today, Inilah 4

I N D U S T R Y / C O M P A N Y U P D A T E Emiten Kontruksi Catatkan Peningkatan Laba Bersih yang Signifikan Analyst: Thendra Crisnanda (thendra@bnisecurities.co.id) News : Emiten kontruksi BUMN seperti WIKA, WSKT dan ADHI berhasil mencatatkan pertumbuhan laba bersih 1H13 rata rata di atas 50%. ADHI mencatatkan kenaikan laba bersih sebesar 133,66% yoy menjadi Rp 68,58 miliar, WSKT berhasil membukukan laba bersih menjadi Rp 56,4 miliar atau bertumbuh sebesar 52,23% sedangkan WIKA berhasil membukukan peningkatan laba bersih sebesar 55,67% menjadi Rp 280 miliar. Analyst view : Peningkatan kinerja sebagian besar emiten kontruksi tidak terlepas dari tingginya permintaan jasa kontruksi seiring dengan kebijakan program MP3EI serta pengalihan beban subsidi. Tingginya permintaan jasa kontruksi ini terefleksi dari tingginya pembukuan kontrak baru yang mampu dicatatkan perseroan dengan rata rata di atas 30% untuk total target akhir tahun. Pertumbuhan margin laba bersih yang juga mampu dicatatkan oleh perusahaan kontruksi juga menjadi suatu katalis positif yang menjadikan saham saham kontruksi prospektif hingga 1 tahun mendatang. Meskipun demikian, dengan tingginya permintaan jasa kontruksi yang tidak diikuti dengan pertumbuhan buruh yang memadai berpotensi mendorong terjadinya kenaikan dari upah buruh yang berpotensi menekan margin laba perseroan pada masa mendatang. Tetapi secara keseluruhan kami masih menilai positif atas prospek emiten kontruksi yang tergolong defensive di tengah turbulasi perekenomian yang terjadi saat ini. Kami merekomendasi BUY untuk WIKA dengan TP sebesar Rp 2.500, ADHI dengan TP Rp 3.400 dan WSKT TP Rp 1.000. Analyst: Thendra Crisnanda (thendra@bnisecurities.co.id) 5

I N D U S T R Y / C O M P A N Y U P D A T E PT Bukit Asam Tbk (PTBA) semester pertama 2013 membukukan laba bersih Rp870,6 miliar Analyst: Yasmin Soulisa (yasmin@bnisecurities.co.id) News : Pendapatan PTBA selama periode Januari hingga Juni tahun ini turun 6% dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu menjadi Rp5,4 triliun. Sebaliknya, beban pokok penjualan naik 18% dari semester pertama 2012 yang sebesar Rp3,1 triliun, menjadi Rp3,7 triliun di semester pertama tahun ini. Laba operasional berkurang menjadi Rp1,1 triliun dari sebelumnya Rp2 triliun tahun lalu. Laba bersih perseroan berkurang hingga 45% dari tahun lalu yang mencapai Rp1,6 triliun, menjadi hanya Rp870,6 miliar pada semester pertama tahun ini. Analyst view : PTBA merupakan produser batubara dengan kisaran kadar kalori yang cukup lebar antara 5.300 7.600 kcal/kg (adb) yang cukup sensitif terhadap fluktuasi harga batu bara dunia. Penurunan pendapatan PTBA dikarenakan harga komoditas batu bara global yang melemah sepanjang tahun 2013. Diperkirakan tren penurunan harga batu bara masih akan berlanjut hingga akhir tahun ini akibat menurunnya permintaan ditengah perlambatan perekonomian global, terutama China, sementara suplai meningkat. PTBA merupakan produser yang memiliki profit marjin yang lebih tinggi dibandingkan dengan perusahaan sejenis, dengan kontrak jangka panjang dengan PLTU PLTU di dalam dan luar negeri, ditunjang oleh cadangan batubara yang besar. Kami merekomendasikan HOLD dikarenakan prospek pertumbuhan yang terbatas tahun ini dengan target harga Rp13.050. Saat ini PTBA diperdagangkan dengan PE 14x dan PBV 3,5x sementara rata rata industri memiliki PE 15x dan PBV 1,9x. Analyst: Yasmin Soulisa (yasmin@bnisecurities.co.id) 6

I N D U S T R Y / C O M P A N Y U P D A T E PT Unilever Indonesia (UNVR) membukukan pertumbuhan laba bersih sebesar 21,0% yoy menjadi Rp 2,82 triliun pada 1H13 Analyst: Norico Gaman (norico@bnisecurities.co.id) Analyst view : UNVR mencatat peningkatan nilai penjualan sebesar 15,5% yoy dari Rp 13,36 triliun pada 1H12 menjadi Rp 15,43 triliun pada 1H13 yang ditopang oleh kenaikan volume produk penjualan perusahaan. Penjualan dalam negeri naik sebesar 15,2% yoy menjadi Rp 14,70 triliun dan ekspor meningkat sebesar 22,1% yoy menjadi Rp 731,65 miliar pada periode yang sama. Laba kotor membaik sebesar 18,2% yoy menjadi Rp 7,97 triliun sedangkan laba usahanya meningkat sebesar 22,7% yoy menjadi Rp 3,79 triliun. Sementrara itu laba bersih UNVR meningkat secara berarti sebesar 21,0% yoy menjadi Rp 2,82 triliun dari Rp 2,33 triliun. Marjin usaha dan marjin laba bersih masingmasing naik dari 23,1% menjadi 24,6% dan dari 17,4% menjadi 18,3%. Nilai ROE membaik menjadi 66,5% dari 58,4% dan nilai ROA meningkat menjadi 19,9% dari 19,5%. Kami menilai bahwa kinerja usaha dan keuangan UNVR sangat bagus selama 1H13 yang didukung oleh rasio utang terhadap ekuitas (debt to equity ratio) yang rendah sebesar 0,15x dan memiliki kas sebesar Rp 847,1 miliar sehingga perusahaan memiliki arus kas (cash flow) yang positif. Selain itu UNVR memiliki dominasi pasar yang cukup kuat di dalam negeri terhadap beberapa produk unggulannya dan inovatif dalam menciptakan produk produk baru. Nilai penjualan dan laba bersih UNVR pada 1H13 masing masing sudah mencapai 47,0% dan 49,5% dari proyeksi kami terhadap nilai penjualan dan laba bersih UNVR masing masing sebesar Rp 32,8 triliun dan Rp 5,7 triliun pada FY13. Oleh karena itu kami masih menilai positif terhadap prospek usaha UNVR ke depan. Saat ini perusahaan memiliki nilai PER 2013 dan PBV 2013 masing masing sebesar 42,8x dan 57,4x. Kami merekomendasikan BUY untuk saham UNVR dengan target harga Rp 36.000 per saham. Analyst: Norico Gaman (norico@bnisecurities.co.id) 7

RESEARCH TEAM Research Dept. : +62 21 25543946 Fax No : +62 21 57935831 E mail : research@bnisecurities.co.id Norico Gaman ext. 3934 norico@bnisecurities.co.id Head of Research Investment Strategy, Banking, Telco, Cement, Airline Heru Irvansyah ext. 2030 heru.irvansyah@bnisecurities.co.id Economist Thendra Crisnanda ext. 2098 thendra@bnisecurities.co.id Analyst Automotive, Heavy Equipment, Property, Infrastructure, Oil and Gas Yasmin Soulisa ext. 3987 yasmin@bnisecurities.co.id Analyst Coal and Metal Mining, Plantation Andri Zakarias ext. 2054 andri.zakarias@bnisecurities.co.id Technical Analyst Market Strategy, Commodities, Currency, Bond & Stocks. Ankga Adiwirasta Venia Allani Meissalina ext. 3968 ankga.adiwirasta@bnisecurities.co.id Research Analyst ext. 2050 venia@bnisecurities.co.id Research Assistant Dessy Lapagu ext. 2051 dessy@bnisecurities.co.id Research Assistant EQUITIES TEAM CM : +62 21 25543946 Fax No : +62 21 57935831 Ronny Hari ext. 3929 ronny@bnisecurities.co.id Equity Division Head Jufrani Amsal ext. 3957 amsal@bnisecurities.co.id Channel Development Division Head Yulinda ext. 3950 yulinda@bnisecurities.co.id Institutional Sales Arif Irwanto ext. 3919 / 3960 airwanto@bnisecurities.co.id Retail Sales Achmadsyah ext. 3965 / 3966 achmadsyah@bnisecurities.co.id Retail Sales 8

MAIN OFFICE JAKARTA PT BNI SECURITIES Sudirman Plaza, Indofood Tower 16th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav. 76 78 Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62 21) 25543946 (Hunting) Fax: (62 21) 57935831 e mail: bnisec@bnisecurities.co.id (General) Website: http://www.bnisecurities.co.id JAKARTA Mangga Dua Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua, Jakarta Utara Phone: (62 21) 62203890 (Hunting) Fax: (62 21) 6123806 e mail: manggadua@bnisecurities.co.id JAKARTA Wisma 46 Wisma BNI 46 Lantai 31 Kota BNI Jl.Jend Sudirman Kav.1 Jakarta 10220 Phone: (62 21) 2515266 Fax: (62 21) 5749837 e mail: wisma46@bnisecurities.co.id JAKARTA Puri Indah Puri Niaga 3 Blok M8 No. 1B Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62 21) 58357464 Fax: (62 21) 58357465 e mail: puriindah@bnisecurities.co.id JAKARTA Central Park Central Park Office Tower Ground Floor Jl. Let. Jend. S Parman Kav 28, Jakarta 11470 Phone: (62 21) 29034215 Fax: (62 21) 29034216 email: centralpark@bnisecurities.co.id BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan No. 3 Phone: (62 22) 4213375 Fax: (62 22) 4213376 e mail: bdg_pk@bnisecurities.co.id YOGYAKARTA Gedung BNI, Jl. Laksda Adi Sucipto No.137 Phone: (62 274) 581001 Fax: (62 274) 584023 e mail: yogya@bnisecurities.co.id SOLO Jl. Slamet Riyadi No. 348 Phone: (62 271) 729667 Fax: (62 271) 729668 e mail: solo@bnisecurities.co.id MALANG Jl. Buring No. 58 Malang e: (62 341) 321214, 321213, 341430 Fax: (62 341) 356876 e mail: malang@bnisecurities.co.id DENPASAR Pertokoan Diponegoro Megah Blok. A5 A6, Lt. 2 Jl. Diponegoro No. 100 Denpasar Bali Phone: (62 361) 264376 Fax: (62 361) 229170 e mail: denpasar@bnisecurities.co.id MEDAN Jl. Pemuda No. 12 Phone: (62 61) 4579616 Fax: (62 61) 4579656 e mail: medan@bnisecurities.co.id PALEMBANG Jl. Jend. Sudirman No. 132, Kotak Pos 165 PLG Phone: (62 711) 3619662 Fax: (62 711) 3619663 e mail: plb@bnisecurities.co.id PEKANBARU BNI Cabang Pasar Pusat Jl.Jend Sudirman No.365 Pekanbaru 28282 Phone: (62 761) 46757, 839698 Fax: (62 761) 856279 e mail: pekanbaru@bnisecurities.co.id SEMARANG Thamrin Square Blok B5 Jl.MH Thamrin No.5 Semarang Phone: (62 24) 3566414 5, 64126413 7 Fax: (62 24) 3581713 e mail: bnissmg@bnisecurities.co.id ACEH Jl.KH Akhmad Dahlan No.111 Lt.2 Banda Aceh Phone: (62 651) 31109 Fax: (62 651) 31107 SURABAYA Jl. Pemuda No. 36 Phone: (62 31) 5320912 Fax: (62 31) 5318425 e mail: surabaya@bnisecurities.co.id Copyright 2009, BNI Securities. All rights reserved. This research report is prepared for the use of BNI Securities clients and may not be redistributed, retransmitted or disclosed, in whole or in part, or in any form or manner, without the express written consent of BNI Securities. BNI Securities research reports are distributed simultaneously to internal and client websites eligible to receive such research prior to any public dissemination by BNI Securities of the research report or information or opinion contained therein. Any unauthorized use or disclosure is prohibited. Receipt and review of this research report constitutes your agreement not to redistribute, retransmit, or disclose to others the contents, opinions, conclusion, or information contained in this report (including any investment recommendations, estimates or price targets) prior to BNI Securities's public disclosure of such information. The information herein (other than disclosure information relating to BNI Securities and its affiliates) was obtained from various sources and we do not guarantee its accuracy. BNI Securities makes no representations or warranties whatsoever as to the data and information provided in any third party referenced website and shall have no liability or responsibility arising out of or in connection with any such referenced website. his document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SECURITIES or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice. 9