RINGKASAN NILA SARI. Analisis Risiko Investasi pada Saham Perbankan (Studi Kasus pada Tujuh Bank di Indonesia) (dibimbing oleh NUNUNG NURYARTONO). Pasar modal merupakan suatu wadah yang menjembatani hubungan pemilik dana dan pengguna dana. Pasar modal menyediakan sumber pembiayaan jangka panjang yang diinvestasikan pada barang modal untuk menciptakan dan memperbanyak kegiatan perekonomian yang sehat. Para pemodal menggunakan pasar modal untuk keperluan investasi portofolionya sehingga pada akhirnya dapat memaksimalkan penghasilan. Pasar modal merupakan alternatif untuk menghimpun dana dan investor memiliki banyak pilihan investasi yang sesuai dengan preferensi risiko yang akan dihadapi. Salah satu pilihan investasi di pasar modal yaitu saham perbankan. Hampir semua bank telah tercatat di bursa efek seperti Bank Internasional Indonesia (BII), Bank Nasional Indonesia (BNI), Bank Danamon, Bank Lippo, Bank Niaga, Bank Pan Indonesia (Panin), Bank Permata dan lain-lain. Bank-bank ini termasuk ke dalam 12 bank teratas di Indonesia dan juga termasuk saham yang aktif di Bursa Efek Jakarta (BEJ). Setiap aktivitas investasi yang dilakukan oleh investor tidak pernah terlepas dari risiko investasi saham begitu juga pada saham perbankan. Risiko investasi pada saham perbankan diakibatkan oleh fluktuasi dari harga saham perbankan. Sehingga investor tidak dapat memastikan tingkat keuntungan yang akan diperoleh. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menganalisis tingkat risiko saham yang akan ditanggung oleh investor pada saham perbankan (tujuh bank). Pada penelitian ini untuk menentukan besar risiko pada saham perbankan dapat dilakukan dengan menggunakan Konsep Model Indeks Tunggal atau Model Pasar. Model ini diolah dengan cara regresi sederhana yang merupakan hubungan antara return pasar dan return saham individu (perbankan). Dan beta yang merupakan koefisien dari return pasar sebagai indikator dari risiko investasi saham. Jika nilai beta lebih besar1 menandakan risiko investasi cukup besar, jika beta lebih kecil1 menandakan risiko investasi saham kecil. Data yang digunakan adalah indeks harga saham bulanan dari Bank BII, Bank BNI, Bank Danamon, Bank Lippo, Bank Niaga, Bank Panin, Bank Permata, dan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) bulanan. Periode waktu yang digunakan yaitu dari tahun 1998 hingga tahun 2005. Hasil penelitian menunjukkan bahwa pada Bank BII, Bank Lippo dan Bank Panin mempunyai indeks beta lebih besar dari satu dan ini berarti risiko saham pada bank ini cukup besar. Maka investor yang sesuai untuk melakukan investasi adalah investor risk seeker. Sedangkan nilai beta yang diperoleh pada Bank BNI, Bank Niaga dan Bank Permata menunjukkan angka di bawah satu, maka risiko investasi saham pada bank ini kecil. Investor yang akan melakukan investasi pada saham ini adalah investor risk averse. Berdasarkan hasil penelitian yang diperoleh maka saran yang dapat diberikan yaitu untuk investor yang akan melakukan investasi pada saham
perbankan (Bank BII, Bank Lippo dan Bank panin) perlu mempertimbangkan kemungkinan terburuk (kerugian) yang akan terjadi di masa datang. Kemudian ketersediaan informasi yang lebih lengkap mengenai kinerja perusahaan yang terdaftar di bursa efek dan kondisi sosial-politik-ekonomi Indonesia merupakan hal penting bagi investor sebagai dasar pengambilan keputusan investasi. Untuk penelitian selanjutnya yaitu rentang waktu penelitian diperpanjang dan dapat menambahkan saham perbankan yang lain, atau menambahkan faktor-faktor penyebab risiko investasi saham.
ANALISIS RISIKO INVESTASI PADA SAHAM PERBANKAN (STUDI KASUS PADA TUJUH BANK DI INDONESIA) Oleh NILA SARI H14102029 Skripsi Sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Departemen Ilmu Ekonomi DEPARTEMEN ILMU EKONOMI FAKULTAS EKONOMI DAN MANAJEMEN INSTITUT PERTANIAN BOGOR 2006
INSTITUT PERTANIAN BOGOR FAKULTAS EKONOMI DAN MANAJEMEN DEPARTEMEN ILMU EKONOMI Dengan ini menyatakan bahwa skripsi yang disusun oleh, Nama Mahasiswa : Nila Sari Nomor Registrasi Pokok : H14102029 Program Studi : Ilmu Ekonomi Judul Skripsi : Analisis Risiko Saham pada Saham Perbankan (Studi Kasus pada Tujuh Bank di Indonesia) dapat diterima sebagai syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Departemen Ilmu Ekonomi, Fakultas Ekonomi dan Manajemen, Institut Pertanian Bogor. Menyetujui, Dosen Pembimbing Dr. Ir. Nunung Nuryartono, MS NIP. 132 104 952 Mengetahui, Ketua Departemen Ilmu Ekonomi Dr. Ir. Rina Oktaviani, MS NIP. 131 846 872 Tanggal Kelulusan:
PERNYATAAN DENGAN INI SAYA MENYATAKAN BAHWA SKRIPSI INI ADALAH BENAR-BENAR HASIL KARYA SAYA SENDIRI YANG BELUM PERNAH DIGUNAKAN SEBAGAI SKRIPSI ATAU KARYA ILMIAH PADA PERGURUAN TINGGI ATAU LEMBAGA MANAPUN. Bogor, September 2006 Nila Sari H14102029
RIWAYAT HIDUP Penulis bernama Nila Sari lahir pada tanggal 21 Desember 1983 di Bukittinggi, Sumatera Barat. Penulis merupakan anak bungsu dari enam bersaudara, dari pasangan Darlis Husin dan Zamarni. Jenjang pendidikan penulis lalui tanpa hambatan, penulis menamatkan sekolah dasar pada SDN 36 Limo Balai, kemudian melanjutkan pendidikan di SLTPN I IV Angkat Candung dan lulus pada tahun 1999. Pada tahun yang sama penulis diterima di SMUN I IV Angkat Candung dan lulus pada tahun 2002. Pada tahun 2002 penulis meninggalkan kota kelahiran untuk melanjutkan jenjang pendidikan yang lebih tinggi. Institut Pertanian Bogor (IPB) menjadi pilihan dengan harapan dapat memperoleh ilmu, mengembangkan pola pikiran serta menambah wawasan yang berguna bagi masa depan penulis. Penulis masuk IPB melalui jalur Undangan Seleksi Masuk IPB (USMI) dan diterima sebagai mahasiswa Departemen Ilmu Ekonomi pada Fakultas Ekonomi dan Manajemen. Selama menjadi mahasiswa, penulis aktif di beberapa organisasi seperti Badan Eksekutif Mahasiswa (BEM) FEM, Forum Mahasiswa Islam (FORMASI) dan Himpunan Mahasiswa Islam (HMI) Komisariat FEM.
KATA PENGANTAR Puji dan syukur penulis ucapkan kepada Allah SWT atas segala rahmat dan karunia-nya yang tidak terhingga sehingga penulis dapat menyelesaikan penyusunan skripsi ini. Judul skripsi ini adalah Analisis Risiko Investasi pada Saham Perbankan (Studi Kasus pada Tujuh Bank di Indonesia). Skripsi ini merupakan salah satu syarat untuk mendapatkan gelar Sarjana Ekonomi pada Departemen Ilmu Ekonomi, Fakultas Ekonomi dan Manajemen, Institut Pertanian Bogor. Penulisan skripsi ini tidak lepas dari bimbingan dosen, keluarga dan teman-teman. Penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada Bapak Nunung Nuryartono yang telah memberikan bimbingan baik secara teknis maupun teoritis dalam proses pembuatan skripsi ini sehingga dapat diselesaikan dengan baik. Ucapan terima kasih juga penulis tujukan kepada Bapak Sri Hartoyo yang telah menguji karya ini. Semua saran dan kritikan beliau merupakan hal yang sangat berharga dalam penyempurnaan skripsi ini. Selain itu penulis mengucapkan terima kasih kepada Ibu Fifi D. Thamrin, terutama atas perbaikan tata cara penulisan skripsi ini. Penulis juga sangat terbantu oleh dukungan teman-teman yang selalu memberikan semangat dan menghibur penulis dikala sedih. Akhirnya penulis mengucapkan terima kasih yang sebesar-besarnya kepada orang tua serta saudarasaudara penulis. Doa dan dorongan mereka sangat besar dalam proses penyelesaian skripsi ini. Semoga karya ini dapat bermanfaat bagi penulis dan pihak lain yang membutuhkan. Bogor, September 2006 Nila Sari H14102029
DAFTAR ISI Halaman DAFTAR TABEL... x DAFTAR GAMBAR... xi DAFTAR LAMPIRAN... xii I. PENDAHULUAN... 1 1.1. Latar Belakang... 1 1.2. Perumusan Masalah... 3 1.3. Tujuan Penelitian... 5 1.4. Manfaat Penelitian... 5 II. TINJAUAN PUSTAKA... 6 2.1. Pengertian Pasar Modal... 6 2.1.1. Karakteristik Saham di Pasar Modal... 9 2.1.2. Jenis-Jenis Indeks di BEJ 11 2.2. Investasi dan Pemodal... 13 2.3. Risiko Investasi Saham... 15 2.4. Perbankan di Pasar Modal... 22 2.5. Kerangka Pemikiran... 23 2.6. Hipotesis... 25 III. METODOLOGI PENELITIAN... 26 3.1. Metode Umum Penelitian... 26 3.1.1. Jenis dan Sumber Data... 26 3.1.2. Metode Analisis Data... 26 3.1.3. Koefisien Determinasi (R 2 )... 28 3.1.4. Uji t (Uji Parsial)... 28 3.1.5. Uji F (Uji Serempak)... 29 3.1.6. Uji Heteroskedastisitas... 29 3.1.7. Uji Autokorelasi... 30 3.2. Metode Penelitian... 31 3.2.1. Menentukan Risiko Saham... 31
3.3. Keterbatasan Penelitian... 32 IV. GAMBARAN UMUM... 33 4.1. Perkembangan Pasar Modal di Indonesia... 33 4.1.1. Pasca Perang Dunia II... 33 4.1.2. Era Pra Deregulasi (1977-1987)... 34 4.1.3. Era Deregulasi (1987-1990)... 35 4.2. Perkembangan Saham Perbankan... 37 4.2.1. Bank Niaga... 38 4.2.2. Bank BII... 39 4.2.3. Bank Panin... 40 4.2.4. Bank Permata... 41 4.2.5. Bank Lippo... 42 4.2.6. Bank BNI... 43 4.2.7. Bank Danamon... 44 V. ANALISIS RISIKO INVESTASI PADA SAHAM PERBANKAN... 47 5.1. Hasil Estimasi Model... 47 5.2. Uji Heteroskedastisitas dan Autokorelasi... 48 5.3. Analisis Risiko (beta)... 49 VI. KESIMPULAN DAN SARAN... 51 6.1. Kesimpulan... 51 6.2. Saran... 51 DAFTAR PUSTAKA... 53 LAMPIRAN... 54
DAFTAR TABEL Nomor Halaman 1.1. Indikator Kinerja 12 Bank Teratas di Indonesia... 3 4.1. Perdagangan Saham 1999 sampai 2003... 37 4.2. Perkembangan Saham Bank Niaga... 38 4.3. Tahap-tahap Bank Panin Masuk ke Bursa... 40 5.1. Hasil Analisis Regresi dari Tujuh Bank... 47 5.2. Indeks Beta... 49