DAMPAK KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PADA WAKTU EX DIVIDEND DAY (STUDI PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BEI) Oleh : CHRISTIANA NIM : 232008051 KERTAS KERJA Diajukan kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis Guna Memenuhi Sebagian dari Persyaratan-persyaratan untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi FAKULTAS PROGRAM STUDI : AKUNTANSI : EKONOMIKA DAN BISNIS FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA SALATIGA 2012
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA Jalan Diponegoro 52-60 :(0298) 321212, 311881 Telex 322364 ukswsa ia Salatiga 50711 Indonesia Fax. (0298) -3 21433 PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS SKRIPSI Yang bertanda tangan dibawah ini : N a m a : CHRISTIANA N I M : 232008051 Program Studi : AKUNTANSI Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana Salatiga. Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi, Judul : DAMPAK KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PADA WAKTU EX DIVIDEND DAY (STUDI PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BEI) Pembimbing : PROF.SUPRAMONO, SE, MBA, DBA Tanggal diuji : 06 JUNI 2012 adalah benar-benar hasil karya saya. Di dalam skripsi ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan atau gagasan orang lain yang saya ambil dengan menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat atau simbol yang saya aku seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri tanpa memberikan pengakuan pada penulis aslinya. Apabila kemudian terbukti bahwa saya ternyata melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolah-olah hasil pemikiran saya sendiri, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku di Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana Salatiga, termasuk pencabutan gelar kesarjanaan yang telah saya peroleh. Salatiga, 23 Mei 2012 Yang memberi pernyataan, CHRISTIANA
DAMPAK KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP HARGA SAHAM PADA WAKTU EX DIVIDEND DAY (STUDI PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR DI BEI) Oleh : CHRISTIANA NIM : 232008051 KERTAS KERJA Diajukan kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis Guna Memenuhi Sebagian dari Persyaratan-persyaratan untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi FAKULTAS PROGRAM STUDI : AKUNTANSI : EKONOMIKA DAN BISNIS Disetujui Oleh: Prof. Supramono, SE, MBA, DBA Pembimbing FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA SALATIGA 2012
ABSTRACT This research objective is to analyze the influence of dividend policy on stock price at the ex dividend day. Ex dividend day is day loss of right dividend from the stock. Dividend policy on the research is measured by corporate profit and dividend payout ratio. This research wants to prove the theory that stock price decline at the ex dividend day. This study uses 128 manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX) with period that is 2008 to 2010. The research method used is purposive sampling. Paired sample t-test result indicates that there is no significant difference between the stock price before and after the ex dividend day. And sign test results not indicate a negative effect of dividend policy with stock price at the ex dividend day. Keywords: Dividend policy, stock price, ex dividend day, companies profit, dividend payout ratio. iv
SARIPATI Tujuan dari penelitian ini untuk mengetahui dampak kebijakan dividen terhadap harga saham pada waktu ex dividend day. Ex dividend day merupakan hari hilangnya hak atas dividen dari sahamnya. Kebijakan dividen dalam penelitian ini diukur berdasarkan faktor laba perusahaan dan rasio pembagian dividen. Penelitian ini ingin membuktikan teori yang menyatakan harga saham akan mengalami penurunan pada waktu ex dividend day. Penelitian ini menggunakan 128 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dari periode 2008 sampai 2010. Metode penelitian yang digunakan adalah purposive sampling. Hasil uji beda rata-rata berpasangan menunjukan bahwa tidak terdapat perbedaan harga saham antara sebelum dan sesudah ex dividend day. Dan hasil uji tanda berdasarkan faktor laba dan rasio pembagian dividen menunjukkan tidak terbuktinya dampak negatif kebijakan dividen perusahaan terhadap harga saham pada waktu ex dividend day. Kata kunci: Kebijakan dividen, harga saham, ex dividend day, laba perusahaan, dividend payout ratio. v
KATA PENGANTAR Dalam dunia investasi saham, investor memegang peranan penting bagi perusahaan. Hal ini disebabkan karena para investor adalah sumber modal perusahaan atas saham-saham yang dimiliki oleh investor tersebut. Para investor biasanya mencari informasi atas kinerja perusahaan terlebih dahulu sebelum mereka memutuskan untuk membeli saham di suatu perusahaan. Keputusan investor inilah yang nantinya akan mempengaruhi pergerakan harga saham di pasar modal. Dividen menjadi salah satu tujuan utama investor dalam menanamkan modal sahamnya, namun pada waktu ex-dividend day saham tidak lagi memiliki hak atas dividen. Hal tersebut juga akan mempengaruhi keputusan investor dalam membeli saham sehingga harga saham pun ikut berpengaruh. Penulis menyadari bahwa masih banyak terdapat kekurangan dalam penelitian dan penulisan ini. Oleh karena itu, penulis mengharapkan saran dan kritik yang membangun dan semoga penelitian ini dapat memberi manfaat serta menambah wawasan keilmuan di bidang ekonomi bagi pembaca dan pihak lain yang berkepentingan. Salatiga, 23 Mei 2012 Penulis vi
UCAPAN TERIMA KASIH Puji syukur kepada Tuhan Yesus Kristus, yang oleh karena penyertaannya, kasihnya dan hikmatnya, kertas kerja penulis yang berjudul Dampak Kebijakan Dividen Terhadap Harga Saham Pada Waktu Ex Dividend Day (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Di BEI) telah dapat diselesaikan dengan baik. Kertas kerja ini diajukan guna memenuhi sebagian persyaratan dalam mencapai gelar Sarjana S-1 pada Fakultas Ekonomika dan Bisnis, Program Studi Akuntansi, Universitas Kristen Satya Wacana, Salatiga. Pada kesempatan yang membahagiakan ini, penulis ingin menyampaikan rasa terima kasih kepada berbagai pihak yang telah mendukung terselesaikannya kertas kerja ini, antara lain kepada: 1. Keluarga penulis, Papa, Mama, Cc Ester dan Stephen Lie, serta keluarga besar yang tidak dapat disebutkan satu persatu, yang telah mendukung baik secara moril maupun materiil. 2. Prof Supramono, SE, MBA, DBA selaku dosen pembimbing yang telah memberi banyak inspirasi, ide, saran, dan kritik selama penyusunan kertas kerja ini. 3. Bapak Hari Sunarto, S.E., MBA., Ph.D., selaku dekan Fakultas Ekonomika dan Bisnis, serta Ibu Birgitta Dian Saraswati, SE, MSi, selaku wali studi yang telah membantu selama proses perkuliahan hingga selesainya kertas kerja ini. vii
4. Seluruh staf pengajar dan staf tata usaha Fakultas Ekonomika dan Bisnis UKSW yang sudah membimbing selama masa perkuliahan penulis, serta penyusunan kertas kerja ini secara langsung maupun tidak langsung. 5. Teamku yang solid di PERMEN, Kak Amel, Sheila, Nia, Nico, Soni, Yanes, Glo, Danu, Efen dan generasi muda lainnya untuk sharing, doa dan dukungan kalian yang membuatku kuat dan tidak menyerah dalam penulisan skripsi ini. 6. Keluarga kost Raden Patah 7, untuk dukungan semangat dan doa kalian, yang walaupun terkadang menghambat pengerjaan skripsi ini. 7. Keluarga besar dan teman-teman FEB GOLDEN 2008, teman-teman Bethany Salatiga, serta teman-teman lain yang tidak dapat disebutkan satu persatu yang telah mendukung penulis dari awal hingga akhir. Salatiga, 23 Mei 2012 Christiana viii
DAFTAR ISI Halaman Judul... i Pernyataan Keaslian Karya Tulis Skripsi... ii Halaman Persetujuan Skripsi... iii Abstract... iv Saripati... v Kata Pengantar... vi Ucapan Terima Kasih... vii Daftar Isi... ix Daftar Tabel... xi Daftar Lampiran... xii PENDAHULUAN... 1 TINJAUAN PUSTAKA DAN PERUMUSAN HIPOTESIS... 3 Kebijakan Dividen... 3 Teori Signalling dan Asimetri Informasi... 4 Dampak Ex-Dividend Day... 6 METODE PENELITIAN... 8 Populasi dan Sampel... 8 Proses Pengambilan Sampel... 8 Metode Pengumpulan Data... 9 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel... 10 ix
Variabel Dependen... 10 Variabel Independen... 10 Teknik Analisis... 10 HASIL DAN PEMBAHASAN... 12 Statistik Deskriptif... 12 Uji Asumsi Klasik... 14 Uji Hipotesis... 16 Pembahasan Hipotesis... 19 KESIMPULAN DAN IMPLIKASI... 21 Kesimpulan... 21 DAFTAR PUSTAKA DAFTAR LAMPIRAN x
DAFTAR TABEL Tabel 1 Proses Pengambilan Sampel... 9 Tabel 2 Hasil Statistik Deskriptif... 13 Tabel 3 Hasil Uji Homogenitas... 14 Tabel 4 Hasil Uji Normalitas... 15 Tabel 5 Hasil Uji Paired Sample T Test... 16 Tabel 6 Hasil Uji Tanda... 17 xi
DAFTAR LAMPIRAN Lampiran 1 Kode dan Nama Perusahaan Sampel Lampiran 2 Data Harga Saham Perusahaan Berdasarkan Kelompok Sampel Lampiran 3 Data Laba dan Dividend Payout Ratio Perusahaan Sampel Lampiran 4 Hasil Statistik Deskriptif, Uji Asumsi Klasik dan Uji Hipotesis xii