SKRIPSI ANALISIS PENGARUH BID-ASK SPREAD, MARKET VALUE DAN VARIANCE RETURN TERHADAP HOLDING PERIOD SAHAM SEKTOR PERTAMBANGAN OLEH NOVITA SELVIA M PERANGIN-ANGIN 090501064 PROGRAM STUDI EKONOMI PEMBANGUNAN DEPARTEMEN EKONOMI PEMBANGUNAN FAKULTAS EKONOMI UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN 2013
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA FAKULTAS EKONOMI DEPARTEMEN EKONOMI PEMBANGUNAN PENANGGUNG JAWAB SKRIPSI Nama : Novita Selvia M Perangin-angin NIM : 090501064 Program Studi : Strata - 1 Ekonomi Pembangunan Konsentrasi : Perbankan Judul : Analisis Pengaruh Bid-Ask Spread, Market Value dan Variance Return Terhadap Holding Period Saham Sektor Pertambangan. Tangga l :... Pembimbing Syarief Fauzie, SE, M.Ak, Ak NIP. 19750909 200801 1 012
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA FAKULTAS EKONOMI DEPARTEMEN EKONOMI PEMBANGUNAN PERSETUJUAN PENCETAKAN Nama : Novita Selvia M Perangin-angin NIM : 090501064 Program Studi : Strata 1 Ekonomi Pembangunan Konsentrasi : Perbankan Judul : Analisis Pengaruh Bid-Ask Spread, Market Value dan Variance Return Terhadap Holding Period Saham Sektor Pertambangan. Tanggal :... Ketua Program Studi Irsyad Lubis, SE, M.Soc.Sc, Ph.D NIP. 19710503 200312 1 003 Tanggal :... Ketua Departemen Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec NIP. 19730408 199802 1 001
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA FAKULTAS EKONOMI DEPARTEMEN EKONOMI PEMBANGUNAN PERSETUJUAN Nama : Novita Selvia M Perangin-angin NIM : 090501064 Program Studi : Strata 1 Ekonomi Pembangunan Konsentrasi : Perbankan Judul : Analisis Pengaruh Bid-Ask Spread, Market Value dan Variance Return Terhadap Holding Period Saham Sektor Pertambangan. Tanggal :... Pembimbing Syarief Fauzie, SE, M.Ak. Ak NIP. 19750909 200801 1 012 Tanggal :... Pembaca Penilai Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec NIP. 19730408 199802 1 001
LEMBAR PERNYATAAN Saya yang bertanda tangan di bawah ini menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi saya yang berjudul Analisis Pengaruh Bid-Ask Spread, Market Value dan Variance Return Terhadap Holding Period Saham Sektor Pertambangan adalah benar hasil karya tulis saya sendiri yang disusun sebagai tugas akademik guna menyelesaikan beban akademik pada Fakultas Ekonomi. Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga, dan/atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin, dan/atau dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan etika penulisan ilmiah. Apabila kemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku. Medan, Januari 2013 Novita Selvia M Perangin-angin NIM. 090501064
ABSTRACT ANALYSIS THE EFFECT OF BID-ASK SPREAD, MARKET VALUE AND VARIANCE RETURN ON THE STOCK HOLDING PERIOD IN MINING SECTOR The formulation of the problem is to know the influence of bid-ask spread, market value and variance return on stock holding period in mining sector. The objective of this research to analyze the influence of bid-ask spread, market value and variance return on stock holding period in mining sector. The data used were 10 companies selected using purposive sampling technique with the criteria (1) The companies in mining sector registered in Jakarta Exchange. (2) The companies which were actively consistent during in the period 2009 up to 2011 in Jakarta Exchange. (3) The companies fulfilling the indicator of dependent and independent variables during in the period 2009 up to 2011. The data to analyze in this research were panel data using Multiple Linier Regression with Fixed Effect Model (FEM) in accordance with this model having the intercept equation and it was not constant or with difference on every individual. Before analyzing the data, it was tested firstly with Normality test and Hausman test to know the normality of data and to know which method is appropriate with fixed effect model in this research. Further, data processing was done using Eviews 7 program. The results of research showed that simultaneously through f-statistic test the variable of bid-ask spread, market value and variance return had significant influence to stock holding period in mining sector on significance rate 95%,whereas based on t-statistic test, it can be concluded that the variable of bidask spread and market value had positive influence and insignificant influence to stock holding period in mining sector and variance return with negative significant to stock holding period of mining sector in period of 2009 up to 2011 with significance rate 95%. In addition, the coefficient of determination showed that the variable of bid-ask spread, market value, and variance return are capable only to explain that the variable of stock holding period in mining sector for 65.15%. Key words: Stock Holding Period, Bid-Ask Spread, Market Value and Variance Return. i
ABSTRAK ANALISIS PENGARUH BID-ASK SPREAD, MARKET VALUE DAN VARIANCE RETURN TERHADAP HOLDING PERIOD SAHAM SEKTOR PERTAMBANGAN Rumusan masalah dalam penelitian ini adalah untuk mengetahui sejauh mana pengaruh bid-ask spread, market value dan variance return terhadap holding period saham di sektor pertambangan. Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menganalisis bagaimana pengaruh pengaruh bid-ask spread, market value dan variance return terhadap holding period saham di sektor pertambangan. Dalam peneltian ini data yang digunakan adalah 10 perusahaan yang terpilih melalui teknik purposive sampling dengan kriteria (1) Perusahaan sektor pertambangan yang tercatat di Bursa Efek Jakarta. (2) Perusahaan yang secara konsisten aktif selama periode 2009 sampai 2011 di Bursa Efek Jakarta. (3) Perusahaan yang memenuhi indikator variabel dependen dan independen selama periode 2009 sampai 2011. Di dalam penelitian ini data yang dianalisis adalah data panel dengan menggunakan model regresi linier berganda model fixed effect (FEM) yang dinilai sesuai dengan penelitian ini karena model ini memiliki intercept persamaan yang tidak konstan atau terdapat perbedaan pada setiap individu. Sebelum menganalisis data dilakukan uji terlebih dahulu dengan Uji Normalitas dan Uji Hausman untuk mengetahui normalitas data dan untuk mengetahui apakah model fixed effect sesuai untuk digunakan dalam penelitian ini. Selanjutnya pengolahan data dilakukan dengan menggunakan program Eviews 7. Penelitian ini menemukan bahwa secara simultan melalui uji f-statistik variabel bid-ask spread, market value dan variance return secara bersama-sama berpengaruh signifikan terhadap holding period saham sektor pertambangan pada tingkat kepercayaan 95%, sementara berdasarkan uji t-statistik disimpulkan bahwa variabel bid-ask spread dan market value memiliki pengaruh positif dan tidak signifikan terhadap holding period saham sektor pertambangan dan variance return memiliki pengaruh negatif yang signifikan terhadap holding period saham sektor pertambangan pada periode 2009 sampai 2011 pada tingkat kepercayaan 95%. Selain itu koefisien determinasi menunjukan variabel bid-ask spread, market value, dan variance return hanya mampu menjelaskan variabel holding period saham sektor pertambangan sebesar 65.15%. Kata Kunci: Holding Period Saham, Bid-Ask Spread, Market Value dan Variance Return.. ii
KATA PENGANTAR Puji Syukur kepada Tuhan Yang Maha Esa, karena hanya atas berkat dan rahmatnya skripsi yang berjudul Analisis Pengaruh Bid-Ask Spread, Market Value dan Variance Return Terhadap Holding Period Saham Sektor Pertambangan dapat diselesaikan dengan baik. Penulisan skripsi ini merupakan salah satu syarat dalam menyelesaikan studi jurusan Ekonomi Pembangunan dan guna memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. Penulis telah banyak menerima bimbingan, saran, motivasi, dan doa dari berbagai pihak selama penulisan skripsi ini. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis menyampaikan terimakasih kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan dan bimbingan, yaitu kepada: 1. Ayahanda F. Perangin-angin dan Ibunda R.Bukit selaku orang tua penulis yang telah memberikan dukungan baik berupa moril maupun materil kepada penulis dalam menyelesaikan skripsi ini. 2. Bapak Drs. Jhon Tafbu Ritonga, M.Ec selaku Dekan Fakultas Ekonomi. 3. Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec dan Bapak Drs. Syahrir Hakim Nasution, M.Si selaku Ketua dan Sekretaris Departemen Ekonomi Pembangunan, Fakultas Ekonomi. 4. Bapak Irsyad Lubis, SE, M.Soc.Sc, Ph.D dan Bapak Paidi Hidayat, SE, M.Si selaku Ketua dan Sekretaris Program Studi S1 Ekonomi Pembangunan, Fakultas Ekonomi. 5. Bapak Syarif Fauzie, SE, M.Ak, Ak selaku Dosen Pembimbing penulis yang telah bersedia meluangkan waktu dengan memberikan masukan dan saran dalam penyelesaian penulisan skripsi ini. 6. Bapak Wahyu Ario Pratomo, SE, M.Ec selaku Dosen Pembaca Penilai yang telah memberikan kritik dan saran yang sangat membangun bagi penulis. 7. Ibu Dr.Murni Daulay, SE, M.Si selaku Dosen Penasehat Akademik. iii
8. Seluruh Dosen dan Staff Pengajar Departemen Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi, yang telah mendidik dan memberikan banyak ilmu pengetahuan yang sangat bermanfaat bagi penulis. 9. Seluruh pegawai dan Staff Administrasi Departemen Ekonomi Pembangunan Fakultas Ekonomi yang telah membantu penulis dalam penyelesaian kelengkapan administrasi penulis. 10. Teman-teman angkatan 2009 di Ekonomi Pembangunan yang memberikan dukungan, kerja sama dan bantuan dalam penyelesaian skripsi ini. Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan, dikarenakan keterbatasan pengetahuan, pengalaman dan kemampuan penulis. Oleh karena itu, penulis mengharapkan kritik dan saran yang bersifat membangun demi kesempurnaan penulisan skripsi ini. Penulis berharap semoga skripsi ini dapat memberikan manfaat kepada pembaca dan peneliti selanjutnya. Medan, Januari 2013 Penulis Novita Selvia M Perangin-angin NIM. 090501064 iv
DAFTAR ISI Halaman ABSTRACT... i ABSTRAK... ii KATA PENGANTAR... iii DAFTAR ISI... v DAFTAR TABEL... vii DAFTAR GAMBAR... viii DAFTAR LAMPIRAN... ix BAB I PENDAHULUAN... 1 1.1 Latar Belakang Masalah... 1 1.2 Perumusan Masalah... 7 1.3 Tujuan Penelitian... 8 1.4 Manfaat Penelitian... 8 BAB II TINJAUAN PUSTAKA... 9 2.1 Landasan Teori... 9 2.1.1 Konsep Dasar Investasi... 9 2.1.2 Pasar Modal... 12 2.1.3 Saham... 14 2.1.4 Holding Period Saham... 15 2.1.5 Bid-Ask Spread... 16 2.1.6 Market Value... 19 2.1.7 Variance Return... 20 2.2 Penelitian Terdahulu... 23 2.3 Kerangka Konseptual... 29 2.4 Hipotesis... 32 BAB III METODOLOGI PENELITIAN... 34 3.1 Jenis dan Sumber Data... 34 3.2 Populasi dan Sampel... 34 3.3 Metode dan Teknik Pengumpulan Data... 35 3.4 Pengolahan Data... 36 3.5 Teknik Analisis Data... 36 3.5.1 Metode dan Model Analisis... 36 3.5.2 Metode Regresi Data Panel... 37 3.5.3 Uji Hausman... 38 3.6 Uji Asumsi Klasik... 39 3.6.1 Multkolinieritas... 39 3.6.2 Uji Normalitas... 40 3.6.3 Heteroskedastisitas... 41 3.6.4 Autokorelasi... 42 3.7 Test of Goodness of Fit... 43 3.7.1 Koefisien Determinasi... 43 v
3.7.2 Uji F-Statistik... 44 3.7.3 Uji T-Statistik (Partial Test)... 45 3.8 Definisi Operasional Variabel Penelitian... 45 BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN... 47 4.1 Deskripsi Objek Penelitian... 47 4.2 Analisis Deskriptif... 50 4.3 Analisis Data... 53 4.3.1 Hasil Uji Hausman... 54 4.3.2 Analisis Regresi Data Panel... 54 4.4 Uji Penyimpangan Asumsi Klasik... 55 4.4.1 Hasil Uji Multikolinearitas... 55 4.4.2 Hasil Uji Normalitas... 56 4.4.3 Hasil Uji Heterokedastisitas... 56 4.4.4 Hasil Uji Autokorelasi... 56 4.5 Hasil Model Estimasi... 58 4.6 Uji Kesesuaian (Test of Goodness of Fit)... 59 4.6.1 Koefisien Determinasi (R-Squared)... 59 4.6.2 Hasil Uji F-Statistik... 59 4.6.3 Hasil Uji T-Statistik... 61 4.7 Analisis Pembahasan... 65 BAB V KESIMPULAN DAN SARAN... 69 5.1 Kesimpulan... 69 5.2 Saran... 70 DAFTAR PUSTAKA... 72 LAMPIRAN... 74 vi
DAFTAR TABEL No. Tabel Judul Halaman 2.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu... 27 3.1 Daftar Sampel Perusahaan... 35 4.1 Analisis Deskriptif... 50 4.2 Uji Hausman... 54 4.3 Koefisien Variabel... 55 4.4 Uji Normalitas... 56 4.5 Pengambilan Keputusan Autokorelasi... 57 vii
DAFTAR GAMBAR No. Gambar Judul Halaman 2.1 Proses Jual Beli Saham... 11 2.2 Preferensi Investor Terhadap Risiko... 22 2.3 Diagram Skematis Kerangka Konseptual... 32 4.1 Pengambilan Keputusan Autokorelasi... 57 4.2 Uji T-statistik Terhadap Bid-Ask Spread... 62 4.3 Uji T-statistik Terhadap Market Value... 63 4.4 Uji T-statistik Terhadap Variance Return... 65 viii
DAFTAR LAMPIRAN Nomor Judul Halaman 1 Data Variabel Skripsi... 74 2 Uji Normalitas... 75 3 Hasil Regresi... 76 4 Analisis Deskriptif... 77 ix