Flash Note 31 May 2013 Saratoga Investama Sedaya Initial Public Offering Profil Perusahaan Perseroan merupakan suatu perusahaan investasi aktif, berfokus kepada peluang investasi dalam tahapan awal pengembangan, tahapan pertumbuhan, dan kondisi khusus. Edwin Soeryadjaya dan Sandiaga Salahuddin Uno memulai kegiatan investasi pada tahun 1998 melalui Perseroan, dan sejak saat itu, Perseroan telah berinvestasi dalam beberapa sektor penting perekonomian Indonesia, dengan penekanan utama pada sektor sumber daya alam, infrastruktur, produk dan layanan jasa konsumen. Perseroan, dan terus mengembangkan investasi yang ada dalam perusahaan berkapitalisasi besar yang terdepan di industri, dan juga perusahaan yang berada dalam tahapan awal pengembangan baik yang telah tercatat di bursa efek ataupun belum. Perseroan memiliki horison investasi yang lebih panjang dari private equity fund pada umumnya, sebagaimana tercermin dari investasi Perseroan yang berada dalam tahapan awal pengembangan namun juga investasi secara jangka panjang pada perusahaan-perusahaan operasional dimana Perseroan melakukan penyertaan termasuk Investee Companies, seperti Adaro Energy dan Tower Bersama. Kegiatan Usaha Perseroan Sejak memulai kegiatan investasi, Perseroan telah berhasil mendiversifikasi basis investasinya, dan per 31 Desember 2012, Perseroan memegang kepemilikan saham dalam 15 Investee Companies. Perseroan terus berupaya membangun investasinya demi mencapai portofolio yang seimbang dengan peluang pertumbuhan dan potensi sinergi. Per 31 Desember 2012, Perseroan memiliki total aset dan ekuitas konsolidasian masing-masing sebesar Rp12.911,4miliar dan Rp9.730,3 miliar, dibandingkan dengan sebelumnya per 31 Desember 2011 masing-masing sebesar Rp9.403,9 miliar dan Rp7.122,0 miliar, yang mencerminkan peningkatan 37,3% dan 36,6%. Pada tahun yang berakhir 31 Desember 2012, Perseroan mencatatkan pendapatan bersih dan laba konsolidasian tahun berjalan masing-masing sebesar Rp2.358,1 miliar dan Rp1.910,9 miliar, yang mencerminkan kenaikan masing-masing sebesar 108,7% dan 151,4% dari tahun sebelumnya. Diagram 1: Diversifikasi portofolio Perseroan berdasarkan nilai buku Sumber: Company Gani Prasetyo Aji gani.prasetyo@nispsekuritas.com 62-21-2935 2788
Perseroan berkeyakinan bahwa Perseroan berada dalam posisi yang tepat untuk dapat mengambil manfaat dari pertumbuhan ekonomi Indonesia yang diharapkan dengan cara memanfaatkan keunggulan alami Indonesia (seperti sumber daya alam dan jumlah penduduk yang besar) dan pada saat yang bersamaan mengatasi tantangan struktural (seperti infrastruktur) dan memanfaatkan permintaan yang meningkat untuk produk-produk kebutuhan dasar maupun sekunder serta jasa konsumen. Investasi Perseroan telah berkembang dari waktu ke waktu, dimana Perseroan terus memanfaatkan peluang baru serta berupaya merealisasikan sinergi dan nilai tambah dari Investee Companies. Investee Companies Perseroan tersebut adalah perusahaanperusahaan yang berada dalam berbagai tahapan pertumbuhan termasuk perusahaan dalam tahapan awal investasi dan tahapan pertumbuhan, serta perusahaan publik berkapitalisasi besar. Strategi yang diambil Perseroan memungkinkan Perseroan untuk berinvestasi baik sebagai pemegang saham pengendali pada perusahaan ataupun pemegang saham minoritas namun dengan kemampuan untuk memandu arah strategis dari perusahaan. Selain itu, Perseroan akan berinvestasi pada perusahaan publik dimana terdapat kesempatan dan landasan untuk pertumbuhan atau konsolidasi di masa mendatang. Tabel 1: Tinjauan umum Investee Companies pada tanggal 31 Desember 2012 dan 31 Maret 2013 Nama Perusahaan Industri Tahun Awal Investasi Saham Efektif (%) Des 12 13-Mar PT Adaro Energy Tbk Batubara 2007 15,4 16,4 BEI PT Tower Bersama Infrastruktur Tbk Infrastruktur 2009 30,2 30,2 BEI PT Mitra Pinasthika Mustika Tbk Produk Konsumen 2010 50,0 50,0 BEI PT Provident Agro Tbk Kelapa Sawit 2006 43,3 43,3 BEI Interra Resource Limited Minyak dan Gas 2012 17,9 17,9 SGX Seroja Investment Limited Angkutan Laut 2012 23,3 23,3 SGX Sihayo Gold Limited Emas 2012 9,4 9,4 ASX Sumatera Copper and Gold plc Polimetal 2012 5,9 13,1 ASX Finders Resources Limited Polimetal 2013-2,2 ASX PT Medco Power Indonesia Pembangkit Listrik 2011 12,3 12,3 - PT Tri Wahana Universal Penyulingan Minyak 2011 35,0 35,0 - PT Lintas Marga Sedaya Jalan Tol 2006 18,0 18,0 - PT Agro Maju Raya Minyak Sawit 2010 19,0 25,0 - Tenaga Listrik Gorontalo Pembangkit Listrik 2005 46,3 46,3 - PT Etika Karya Usaha Real Estat 2010 29,4 29,4 - Bursa Struktur Kepemilikan Tabel 2: Struktur kepemilikan saham PT Saratoga Investama Sedaya Tbk setelah melakukan IPO Keterangan Jumlah Saham Nominal % Modal Dasar 9.766.680.000 9.766.680.000 Modal Ditempatkan dan Disetor Penuh PT Unitras Pertama 857.250.000 85.725.000.000 29,85 Edwin Soeryadjaya 792.200.000 79.220.000.000 27,57 Sandiaga Salahuddin Uno 792.200.000 79.220.000.000 27,57 PT Saratoga Intiperkasa 20 2.000.000 0,01 Masyarakat 430.883.000 43.088.300.000 15,00 Jumlah Modal yang Ditampatkan dan Disetor Penuh 2.872.553.000 287.255.300.000 100,00 Sisa Saham Portepel 6.894.127.000 689.412.700.000 2
Keunggulan Kompetitif 1. Dengan pengalaman lebih dari 15 tahun, Perseroan berkeyakinan memiliki rekam jejak yang unik dalam investasi yang menguntungkan pada peluang bisnis dalam tahapan awal pengembangan dan tahapan pertumbuhan, pada berbagai sektor penting perekonomian Indonesia, termasuk sumber daya alam, infrastruktur, dan produk dan layanan jasa konsumen. 2. Kombinasi Investee Companies yang mapan pada berbagai sektor dan tahapan pengembangan, dilengkapi eksposureksklusif terhadap peluang investasi dalam tahapan awal pengembangan dan pertumbuhan yang dioriginasi melaluijaringan Perseroan yang luas, memberikan investor Perseroan sarana untuk mengakses perusahaanperusahaantertutup dilengkapi dengan kepemilikan strategis dalam perusahaan-perusahaan publik berkapitalisasi besar. 3. Tim manajemen dengan jaringan bisnis yang luas, disertai kemampuan untuk mengoriginasi transaksi Perseroan berdasarkan hubungan bisnis yang kuat dan untuk secara berkesinambungan menambah nilai yang nyata bagi semua pemegang saham paska akuisisi 4. Fokus pada hubungan kemitraan yang saling menguntungkan dan upaya berkelanjutan untuk menjadi mitra pilihan utama bagi pebisnis domestik dan internasional yang memungkinkan Perseroan mendapatkan berbagai peluang investasi baru. 5. Tata kelola perusahaan dan proses investasi terbaik 6. Investasi di regional yang memiliki kondisi makroekonomi yang menarik, serta menyediakan investor dengan akseske pertumbuhan ekonomi Indonesia yang kuat dalam jangka panjang yang didorong oleh fundamental dan kondisidemografis yang kuat. Resiko Investasi 1. Kondisi perekonomian dan pasar yang negatif dapat mempengaruhi kegiatan usaha Perseroan dalam banyak hal, seperti turunnya nilai atau kinerja investasi Perseroan dan berkurangnya peluang investasi dalam ruang lingkup kegiatan Perseroan, di mana dapat mengurangi nilai investasi Perseroan secara material dan berdampak negatif terhadap kondisi keuangan Perseroan. 2. Kondisi perekonomian dan pasar yang negatif dapat mempengaruhi posisi likuiditas Perseroan dan hal tersebut dapat berdampak negatif terhadap operasi kegiatan usaha Perseroan di masa mendatang. 3. Kegiatan investasi dan divestasi Perseroan yang terjadi pada berbagai interval dapat mengakibatkan perubahan portofolio Perseroan sehingga dapat menimbulkan kesulitan bagi investor untuk menilai kinerja Perseroan dari satu periode ke periode lain dan bagi Perseroan dalam mencapai pertumbuhan laba yang dapat diprediksi. 4. Perseroan bergantung pada para pendiri dan mitra kunci maupun eksekutif lain dan hilangnya jasa mereka dapat berdampak negatif terhadap kegiatan usaha, hasil dan kondisi keuangan Perseroan. 5. Dokumen korporasi Perseroan tidak membatasi kemampuan Perseroan untuk memasuki bidang usaha baru, dan Perseroan dapat melakukan ekspansi ke dalam strategi investasi baru, wilayah pasar dan kegiatan usaha yang baru, di mana hal tersebut menimbulkan risiko tambahan dan ketidakpastian pada kegiatan usaha Perseroan. 6. Perubahan di pasar kredit dapat berdampak negatif terhadap kemampuan Perseroan dan kemampuan Investee Companies memperoleh pendanaan atau pendanaan kembali yang menarik untuk masing-masing investasinya dan dapat meningkatkan biaya pendanaan apabila diperoleh, sehingga dapat mengakibatkan kenaikan beban bunga yang dapat merugikan kinerja keuangan Perseroan dan Investee Companies. 7. Perseroan mungkin tidak dapat mengambil keuntungan dari seluruh peluang investasi yang terindentifikasi. 8. Kelalaian pegawai dapat merugikan Perseroan karena mempengaruhi kemampuan Perseroan menarik investasi dan mengakibatkan Perseroan memiliki kewajiban hukum serta merusak reputasi. Kecurangan atau praktik penipuan lain atau kelalaian lain pada Investee Companies akan merugikan kinerja Perseroan. Kebijakan Dividen Perseroan berencana untuk membagikan dividen sebanyak-banyaknya 30% dari jumlah laba komprehensif Perseroan mulai tahun buku 2014. 3
Performansi Finansial Tabel 3: Performansi Finansial Keterangan 31 Desember (Rp miliar) 2010 2011 2012 Laporan Laba Rugi Penjualan 756 1.130 2.389 Laba kotor 511 47 285 Laba usaha 454-92 147 Laba bersih 1.186 2.487 2.540 Neraca Kas 995 872 1.243 Total Aset 5.590 9.403 12.911 Hutang Jangka pendek & panjang 717 2.282 3.181 Nilai buku ekuitas 4.874 7.122 9.730 Struktur Penawaran Umum Saham Perdana Tabel 4: Struktur Penawaran Umum Saham Perdana PT Saratoga Investama Sedaya (Persero) Tbk Jumlah saham Nilai Nominal Harga Penawaran 2.894.097.000 lembar saham Rp100,- Range PER 2012A 6,95x hingga 8,89x Rp6.100 hingga Rp7.800 per lembar saham Sekitar Rp483,5 miliar (14,38%) untuk melunasi utang Entitas Anak, PT Saratoga Sentra Business yang jatuh tempo pada 12 Januari 2014. Penggunaan Dana Sekitar Rp359,4 miliar (10,69%) untuk melunasi utang lain-lain Perseroan kepada PT Rasi Unggul Bestari sehubungan aksi akuisisi saham tambahan PT Mitra Pinasthika Mustika Tbk. Sisanya untuk mendanai kegiatan investasi terutama dalam tiga sektor investasi kunci yaitu sumber daya alam, infrastruktur dan produk dan layanan konsumen. Jadwal Tentatif Penawaran Umum Saham Perdana 1. Book Building : 28 Mei s/d 10 Juni 2013 2. Penyataan Efektif : 19 Juni 2013 3. Masa Penawaran : 20 s/d 24 Juni 2013 4. Penjatahan : 26 Juni 2013 5. Distribusi : 27 Juni 2-13 6. Pengembalian uang pesanan : 27 Juni 2013 7. Pencatatan di Bursa Efek Indonesia : 28 Juni 2013 4
PT NISP Sekuritas OCBC NISP Tower Lt. 21 (Head Office) Jl. Prof. Dr. Satrio Kav. 25 Jakarta 12940 Indonesia Phone. (021) 2935 2788 (hunting) Fax. (021) 5794 4095 Email: info@nispsekuritas.com Website: www.nispsekuritas.com Branches Phone: Fax: Pluit Jakarta Jl. Pluit Kencana Raya No. 59 Jakarta Utara 14450 (021) 6667 5050 (hunting) (021) 6667 5051 Surabaya Intiland Tower, 1st Floor Suite 7 Jl. Panglima Sudirman 101-103 Surabaya 60271 (031) 547 1213 (031) 547 1314 Rating Definitions BUY : We expect this stock to give total return of above 15% over the next 12 months. HOLD : We expect this stock to give total return of between -15% and 15% over the next 12 months. SELL : We expect this stock to give total return of -15% or lower over the next 12 months. DISCLAIMER: This report was produced by PT NISP Sekuritas, a member of the Indonesia Stock Exchange (IDX). The Information contained in this report has been obtained from public sources believed to be reliable and the options, analysis, forecasts, projections and expectations contained in this report are based on such information and are expressions of belief only. No representation or warranty, express or implied, is made that such information or opinion is accurate, complete or verified and it should not be replied upon as such. This report is provided solely for the information of clients of PT NISP Sekuritas who has to make their own investment decisions without reliance on this report. Neither PT NISP Sekuritas nor any officer or employee of PT NISP Sekuritas accept any liability whatsoever for any direct or consequential loss arising from any use of this report or its contents. PT NISP Sekuritas may be involved in transactions contrary to any opinions herein to make markets, or have positions in the securities recommended herein. PT NISP Sekuritas may seek or will seek investment banking or other business relationships with the companies within this report. This report is a copyright of PT NISP Sekuritas. For further information please contact our number 62-21-29352788 or fax 62-21-57944095. 5