42 BAB III OBJEK DAN METODE PENELITIAN A. Objek Penelitian Objek penelitian adalah Economic Value Added (EVA), Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Earning per Share (EPS), dan harga saham. Penelitian dilakukan pada perusahaan telekomunikasi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) dari tahun 2008 sampai dengan 2011. B. Variabel dan Operasionalisasi Variabel Penelitian ini melibatkan lima variabel, yaitu Economic Value Added (EVA), Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Earning per Share (EPS), dan harga saham. EVA, ROA, ROE, dan EPS diperlakukan sebagai independent variable Sementara itu, harga saham diperlakukan sebagai dependent variable. Untuk menghindari kesalahpahaman dalam menartikan variabel yang terlibat dalam penelitian ini, maka dirumuskan definisi operasional masingmasing variabel sebagai berikut. 1. Harga Saham. Saham merupakan salah satu bentuk surat berharga yang diperdagangkan dipasar modal. Pengukuran variabel harga saham dalam penelitian ini menggunakan harga penutupan saham (closing price) bulanan
43 selama setahun pada setiap perusahaan telekomunikasi yang terdaftar di bursa efek Indonesia. 2. Economic Value Added (EVA). Metode Economic Value Added (EVA), yang di Indonesia dikenal dengan metode Nilai Tambah Ekonomi (NITAMI), merupakan suatu Sistem Manajemen Keuangan untuk mengukur laba ekonomi dalam suatu perusahaan yang menyatakan, bahwa kesejahteraanhanya dapat tercipta jika perusahaan mampu memenuhi semua biaya operasi (operating cost) dan biaya modal (cost of capital). Menurut Rokhayati (Widjaja, 2001) ada beberapa langkah untuk menghitung EVA, langkah-langkah tersebut adalah sebagai berikut : 1) Menghitung NOPAT ( Net Operating After Tax) dengan rumus : NOPAT = Laba (rugi) Usaha Pajak 2) Menghitung Invested Capital, dengan rumus : Invested Capital = Total HutangdanEkuitas PinjamanJangka PendekTanpaBunga 3) Menghitung WACC ( Weighted Average Cost Of Capital) dengan rumus : WACC = [( D rd) ( 1 Tax) + ( E re)] Notasi : 灮
44 4) Menghitung Capital Charges dengan rumus : Capital Charges = WACC Invested Capital 5) Menghitung Economic Value Added (EVA) dengan rumus : EVA = NOPAT Capital Charges Atau EVA = NOPAT ( WACC Invested Capital ) 3. ROA (Return On Asset). ini mengukur seberapa efektif perusahaan dalam memanfaatkan sumber ekonomi yang ada untuk menghasilkan laba. Untuk menghitung ROA digunakan rumus (Brigham, 2007 : 114): x 100% 4. Return on Equity (ROE) adalah salah satu rasio profitabilitas yang digunakan untuk mengukur tingkat efektivitas perusahaan dalam menghasilkan laba dilihat dari sisi ekuitasnya. Nilai return on equity (ROE) dalam penelitian ini berasal dari perbandingan antara laba bersih setelah pajak dengan modal sendiri dalam satu tahun tertentu. Return on equity (ROE) merupakan rasio untuk mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan laba
45 atas modalnya sendiri. Return on equity (ROE) dapat di rumuskan sebagai berikut (Brigham, 2007 : 115) : 5. Earning per Share (EPS) adalah rasio pasar yang menunjukkan besarnya laba yang dibagikan untuk setiap saham.nilai Earning per Share (EPS) dalam penelitian ini berasal dari perbandingan antara laba bersih setelah pajak dengan jumlah yang beredar. ini secara sistematis dapat di formulasikan sebagai berikut (Brigham, 2006 : 19): Tabel 3. 1 Opersionalisasi Variabel Penelitian No Variabel Definisi Pengambilan Data 1 Harga Harga yang tercantum dalam Saham sertifikat saham yang CMD ditetapkan oleh emiten untuk menilai setiap lembar saham yang dikeluarkan 2 EVA EVA adalah laba operasi bersih perusahaa setelah pajak dan mengukur laba yang diperoleh perusahaan dari operasi berjalan (Net Operating Profit After Tax atau NOPAT) dikurang dengan total biaya modal 3 ROA yang mengukur kemampuan perusahaan EVA=NOPAT Capital Charges Atau EVA = NOPAT (WACC Invested Capital ) CMD Skala
46 menghasilkan laba menggunakan total aset (kekayaan) yang dipunyai perusahaan setelah disesuaikan dengan biaya biaya untuk mendanai aset tersebut 4 ROE rasio profitabilitas yang digunakan untuk mengukur tingkat efektivitas perusahaan dalam menghasilkan keuntungan dengan memanfaatkan ekuitas 5 EPS Earning per Share (EPS) adalah rasio pasar yang menunjukkan bagian laba untuk setiap saham CMD CMD C. Jenis, Sumber, dan Metode Pengumpulan Data Penelitian Penelitian ini menggunakan data sekunder yang bersumber dari dokumen publikasi laporan keuangan perusahaan publik dalam bidang telekomunikasi yang terdaftar di BEI dalam kurun waktu 2008-2011. Data sekunder adalah data yang diperoleh dalam bentuk jadi, dikumpulkan, dan diolah oleh pihak lain, biasanya dalam bentuk publikasi. Data saham yang dipakai adalah data saham perusahaan telekomunikasi beserta laporan keuangannya. Data tersebut diperoleh dari Indonesian Capital Market Directory (ICMD), JSX Statistics, Homepage BEI, dan Pojok Bursa. Metode pengumpulan data dengan pedoman dokumentasi dan studi pustaka. Metode dokumentasi adalah merupakan pengumpulan data dengan cara mencatat
47 dan memepelajari dokumen dokumen atau arsip arsip yang relevan dengan masalah yang diteliti dengan menggunakan pedoman studi dokumentasi. Studi pustaka adalah metode yang dilakukan dengan cara mencari teori teori yang relevan dengan pokok bahasan dan telaah terhadap teori tersebut. Data penelitian ini menggunakan data dari periode 2008 sampai dengan 2011. Data keuangan perusahaan pada periode tersebut merupakan data terakhir yang tersedia dalam dokumen Indonesian Capital Market Directory (ICMD), JSX Statistics, Homepage BEI, dan Pojok Bursa dan dapat diakses oleh peneliti, sehingga periode tersebut dipilih sebagai periode pengamatan. D. Populasi dan Sampel Penelitian Populasi adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas objek/subjek yang mempunyai kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari dan kemudian ditarik kesimpulannya (Sugiyono, 2002: 73). Populasi dari penelitian ini adalah perusahaan Telekomunikasi yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta (BEJ) pada tahun 2008 sampai dengan 2011 dengan karakteristik: 1) Perusahaan tersebut termasuk dalam kategori perusahaan Telekomunikasi selama periode Januari 2008 sampai dengan Desember 2011, yang diambil dalam penelitian ini adalah kandungan informasi rasio keuangan dalam laporan keuangan yang berakhir 31 Desember
48 2) Emiten memiliki informasi tentang harga saham (closing price) per tahun serta memiliki data rasio keuangan yang berkaitan dengan pengukuran variabel lain yang diperlukan Saat pengumpulan data penelitian ini dilakukan, dari enam perusahaan telekomunikasi yang terdaftar di BEI, yaitu Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk., Indosat Tbk., XL Axiata Tbk., Bakrie Telecom Tbk., Smartfren Telecom Tbk., dan Inovisi Infracom Tbk, haya empat perusahaan yang memenuhi kriteria populasi penelitian, yaitu perusahaan telekomunukasi yang memenuhi dua kriteria yang telah disebutkan di atas. Keempat perusahaan tersebut adalah Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk., Indosat Tbk., XL Axiata Tbk., Bakrie Telecom Tbk. Sedangkan data laporan keuangan yang digunakan untuk analisis data pada keempat perusahan telekomunuikasi tersebut adalah laporan audit per 31 Desember setiap tahunnya. Berhubung populasi dalam penelitian ini hanya empat perusahaan dengan rentang analisis empat tahun, sehingga unit analisisnya sebanyak 16, maka semua anggota populasi penelitian ini dijadikan sampel. E. Teknik Analisis Data Ada lima hipotesis yang diuji dalam penelitian ini. Hipotesis pertama diuji dengan menggunakan teknik korelasi jamak sedangkan hipotesis kedua sampai dengan kelima diuji dengan mengunakan korelasi parsial. Seluruh proses pengolahan data ini menggunakan perangkat lunak SPSS melalui menu regresi linear.
49 Prosedur yang ditempuh dalam proses pengujian hipotesis adalah sebagai berikut. 1) Menghitung ROA, ROE, EPS, EVA, dan harga saham pertahun untuk perusahaan telekomunukasi Bakri, Indosat, Telkomsel, dan XL periode tahun 2008-2011. 2) Menyajikan data dalam bentuk tabel data sesuai dengan pasangan masingmasing subjek. 3) Melakukan pengolahan data dengan menggunakan perangkat lunak SPSS untuk menguji hipotesis. Hipotesis kesatu diuji dengan menghitung korelasi jamak ROA, ROE, EPS, EVA, dengan harga saham. Selanjutnya, hipotesis kedua sampai dengan kelima diuji dengan menghitung korelasi parsial setiap variabel bebas terhadap variabel terikat dengan mengontrol variabel tiga bebas lainnya. 4) Menganalisis data untuk menguji setiap hipotesis penelitian. 5) Membuat simpulan hasil-hasil analisis data