PENGARUH ROE (RETURN ON EQUITY) TERHADAP HARGA SAHAM PADA PT. XL AXIATA, TBK Nurlaila Kasim Jurusan Manajemen Program Studi S1 Manajemen

Transkripsi

1 PENGARUH ROE (RETURN ON EQUITY) TERHADAP HARGA SAHAM PADA PT. XL AXIATA, TBK Nurlaila Kasim Jurusan Manajemen Program Studi S1 Manajemen ABSTRAK Penelitian ini didasarkan pada rumusan masalah yaitu seberapa besar pengaruh Return On Equity (ROE) terhadap harga saham PT. XL AXIATA Tbk. Metode yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode kuantitatif. Metode ini digunakan untuk meramalkan pengaruh antar variabel yang satu dengan variabel yang lain, dalam penelitian ini yaitu variabel X (Return On Equity) merupakan variabel dependen (bebas) dan variabel Y (Harga Saham) merupakan variabel independen (terikat). Instrument yang digunakan adalah data sekunder serta untuk menganalisis data digunakan analisis regresi sederhana. Berdasarkan hasil penelitian maka dapat diambil kesimpulan bahwa terdapat pengaruh antara Return On Equity (ROE) terhadap harga saham PT. XL AXIATA Tbk dengan hasil uji diperoleh persamaan regresi linier yaitu ŷ = X dan variabel Return On Equity (ROE) memiliki koefisien regresi bertanda positif sebesar artinya apabila terjadi perubahan variabel Return On Equity (ROE) akan mempengaruhi Harga Saham sebesar 65.2%. Serta sisanya sebesar 34,8% dipengaruhi oleh faktor-faktor lain yang tidak termasuk dalam penelitian ini. Faktor lain yang dapat mempengaruhi harga saham tersebut bisa dipengaruhi oleh Return On Asset, Return On Invesment, Net Profit Margin serta rasio-rasio keuntungan lainnya, dapat pula di pengaruhi oleh faktor-faktor seperti perubahan nilai mata uang (kurs valuta asing), inflasi, krisis global, dan berbagai issue baik dari dalam dan luar negeri. Adapun pengujian hipotesis dilakukan dengan membandingkan nilai t hitung dan t tabel. Dimana t hitung > t tabel (2.738 > 2.738). Kata Kunci : Return On Equity, Harga Saham.

2 PENDAHULUAN Dari sudut pandang calon investor, untuk menilai prospek perusahaan dimasa datang adalah dari pertumbuhan profitabilitas perusahaan. Indicator yang paling banyak dipakai adalah Return On Equity (ROE) yang menggambarkan kemampuan perusahaan menghasilkan laba yang bisa diperoleh pemegang saham. Dalam penelitian ini rasio yang digunakan adalah Return On Equity (ROE). Berikut ini adalah data perkembangan Return On Equity dan Harga Saham PT. XL AXIATA, Tbk dari Perkembangan Return On Equity (ROE) Dan Harga Saham Tahun PT.XL Axiata,Tbk. Tahun (ROE) Harga Saham ,23% Rp ,62% Rp (0,35)% Rp ,42% Rp ,68% Rp ,67% Rp Sumber : Berdasarkan latar belakang di atas peneliti tertarik untuk melakukan penelitian yang berjudul Pengaruh Return On Equity (ROE) Terhadap Harga Saham PT. XL Axiata, Tbk. Indentifikasi Masalah Dari uraian latar belakang di atas, indentifakasi masalah yaitu : a. Keterkaitan antara harga saham dan ROE dimana ROE dalam kurun waktu 5 tahun mengalami fluktuatif sehingga berdampak pada naik turunya harga saham perusahaan.

3 b. Besar kecilnya laba bersih (net income) akan mempengaruhi Return On Equity yang dihasilkan dari investasi yang ada. Sehingga berpengaruh terhadap harga saham PT. XL AXIATA, Tbk. Rumusan Masalah Berdasarkan latar belakang di atas, maka dapat disusun suatu rumusan masalah yaitu: Seberapa besar Pengaruh Return On Equity (ROE) Terhadap Harga saham PT. XL Axiata, Tbk? Tujuan Penelitian Berdasarkan rumusan masalah di atas, tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui Seberapa besar Pengaruh Return On Equity (ROE) Terhadap Harga saham PT. XL Axiata, Tbk. Manfaat Penelitan Manfaat penelitian terdiri dari manfaat praktis dan teoritis sebagai berikut : Manfaat Praktis 1. Penelitian ini diharapkan dapat menjadi bahan masukan bagi PT. XL Axiata, Tbk pada khususnya dan umunya pada perusahaanperusahaan lain untuk mempertimbangkan pengaruh Return On Equity terhadap Harga Saham dalam berinvestasi. 2. Sebagai informasi tambahan bagi para investor maupun calon investor yang melibatkan diri di pasar modal khususnya dalam hal pengambilan keputusan berinvestasi. Manfaat Teoritis 1. Memberikan kontribusi bagi ilmu pengetahuan khususnya ilmu keuangan. 2. Sebagai bahan pertimbangan untuk penelitian selanjutnya

4 dengan masalah yang sama dan variable yang berbeda terutama yang berkaitan dengan harga saham. 3. Dapat memberikan pemahaman yang lebih mendalam dan digunakan untuk membuktikan kesesuaian antara teori yang ada dengan kenyataan dilapangan. KAJIAN TEORI DAN PENGAJUAN HIPOTESIS Kajian Teori Investasi Dipasar Modal Investasi merupakan kegiatan menanamkan modal pada satu atau lebih aktiva, baik langsung maupun tidak langsung dengan harapan mendapatkan sejumlah keuntungan dari hasil penanaman modal tersebut di masa yang akan datang. Penelitian ini lebih memfokuskan pada investasi keuangan. Return On Equity (ROE) Rentabilitas modal sendiri atau sering juga disebut ROE (Rate of Return on Equity), merupakan perbandingan antara laba sesudah pajak (dikurangi dividen saham preferen, jika ada) dengan ekuitas yang diinvestasikan pemegang saham pada perusahaan. Dimana laba yang diperhitungan untuk menghitung rentabilitas modal sendiri adalah laba setelah dikurangi dengan bunga modal asing dan pajak perseroan atau income tax (EAT). Pengertian Saham Saham dapat dedifinisikan tanda pernyataan atau kepemilikan seseorang atau badan dalam suatu perusahaan atau perseroan terbatas. Wujud saham adalah selembar kertas yang menerangkan bahwa pemilik kertas teesebut adalah pemilik perusahaan yang menerbitkan surat berharga tersebut. Porsi kepemilikan ditentukan oleh seberapa besar penyertaan yang ditanamkan di persuhaan tersebut. (Darmadji dan Fakhruddin,2001: 5).

5 Hubungan Return On Equity (ROE) dan Harga Saham Menurut Lestari dan Sugiharto (2007: 196) ROE adalah rasio yang digunakan untuk mengukur keuntungan bersih yang diperoleh dari pengelolaan modal yang diinvestasikan oleh pemilik perusahaan. ROE diukur dengan perbandingan antara laba bersih dengan total modal. Angka ROE yang semakin tinggi memberikan indikasi bagi para pemegang saham bahwa tingkat pengembalian invesatsi semakin tinggi. Menurut Lestari dan Sugiharto (2007: 196) angka ROE dapat dikatakan apabila >12%. dan simultan pengaruh Return On Equity (ROE), Earning Per Share (EPS), dan Economic Value Added (EVA) terhadap harga saham perbankan yang listing di BEI pada tahun Penelitian Terdahulu Penelitian yang dilakukan oleh Efi Nofiana denngan judul Pengaruh Return On Equity (Roe), Earning Per Share(Eps), Dan Economic Value Added (Eva)Terhadap Harga Saham (Studi Pada Perusahaan Perbankan yang Listing di BEI Periode Tahun ) Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengujii secara parsial

6 Kerangka Pemikiran berikut: Adapun kerangka pikir dari penelitian ini dijelaskan pada skema sebagai Laporan keuangan merupakan hasil akhir dari suatu proses akuntansi yang menunjukkan kondisi keuangan hasil operasi suatu perusahaan. Return On Equity (ROE) merupakan rasio dari laporan keuangan yang mengukur kemampuan perusahaan dalam memperoleh return bagi investasi yang dilakukan investor (pemegang saham), atau dapat dikatakan bahswa rasio ini menunjukkan seberapa keuntungan yang menjadi hak stakeholders ( Brigham, E.F., 1997) Harga Saham merupakan harga saham yang terjadi dipasar bursa pada saat tertentu yang ditentukan oleh pelaku pasar. Nilai pasar ini ditentukan oleh permintaan dan penawaran saham yang bersangkutan dipasar bursa (Jugiyanto: 2003) Dasar Teori : Menurut Lestari dan Sugiharto (2007: 196) ROE adalah rasio yang digunakan untuk mengukur keuntungan bersih yang diperoleh dari pengelolaan modal yang diinvestasikan oleh pemilik perusahaan. ROE diukur dengan perbandingan antara laba bersih dengan total modal. Angka ROE yang semakin tinggi memberikan indikasi bagi para pemegang saham bahwa tingkat pengembalian invesatsi semakin tinggi. Peanelitian terdahulu : Penelitian yang dilakukan oleh Efi Nofiana denngan Perbankan yang Listing di BEI Periode Tahun judul Pengaruh Return On Equity (Roe), Earning Per Share(Eps), Dan Economic Value Added (Eva)Terhadap Harga Saham (Studi Pada Perusahaan 2008) dengan menggunakan analisis regresi linier berganda dengan menggunakan uji F dan uji T Return On equity Harga Saham

7 Pengajuan Hipotesis Berdasarkan latar belakang, tinjauan teoritis dan penelitian terdahulu serta kerangka pikir di atas maka hipotesis dalam penelitian ini adalah: Diduga Terdapat Pengaruh Return On Equity (ROE) Terhadap Harga Saham pada PT. XL Axiata, Tbk. METODE PENELITIAN Objek Dan Waktu Penelitian Objek Penelitian Adapun saham objek penelitian adalah Rerturn On Equity (ROE) dan HargaSaham PT. XL Axiata, Tbk Tahun Waktu Penelitian Penelitian yang direncanakan oleh peneliti berlangsung selama ± 2 bulan yakni bulan Januari sampai bulan Februari Lokasi Penelitian Lokasi penelitian adalah perusahaan PT. XL AXIATA, Tbk. Sejak tahun 2006 sampai 2011, dan ruang lingkup penelitian ini adalah laporan keuangan yang memenuhi kriteria variabel penelitian dan tetap dipublikasikan selama tahun pengamatan. Metode Penelitian Metode penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode kuantitatif, yakni menganalisis adanya pengaruh antara variabel yang satu dengan variabel yang lain yang dalam penelitian ini yaitu variabel X (Pengaruh Return On Equity) dan variabel Y (Harga Saham). Sumber Data Dalam penelitian ini data yang digunakan adalah data sekunder. Data sekunder yaitu sumber data penelitian yang diperoleh peneliti dari lokasi penelitian secara tidak langsung melalui media perantara (diperoleh dan dicatat

8 orang lain atau yang telah dipublikasikan). Teknik Pengumpulan Data Adapun metode pengumpulan data yang digunakan oleh peneliti dalam penelitian ini adalah metode kuantitaif. Metode dokumentasi adalah suatu pengumpulan data yang berasal dari sumber tertulis yaitu berupa data laporan keuangan PT. XL AXIATA, Tbk dari tahun 2007 sampai tahun Operasionalisasi Variabel Berdasarkan data Singarimbun (2000: 45) definisi operasional adalah unsur penelitian yang memberitahukan bagaimana caranya mengukur suatu variabel. 1. Return On Equity (X) merupakan perbandingan antara laba sesudah pajak (dikurangi dividen saham prefern, jika ada) dengan ROE = ekuitas yang diinvestasikan pemegang saham pada perusahaan. Dimana laba yang diperhitungkan untuk menghitung rentabilitas modal sendiri adalah laba usaha setelah dikurangi dengan bunga modal asing dan pajak perseroan atau income tax (EAT). Sedangkan modal yang diperhitungkan hanyalah modal sendiri yang bekerja dalam perusahaan. Laba Bersih Setelah Pajak Total Ekuitas Modal Sendiri x 100% 2. Harga saham adalah harga pasar saham pada penutupan akhir tahun (closing price). Model dan Teknik Analisis Data Untuk mengindentifikasi pengaruh variabel bebas terhadap variabel terikat digunakan persamaan regresi linear sederhana. Variabel terikat (dependent variabel)

9 dalam penelitian ini adalah harga saham dan sebagai variabel bebas (indenpedent variabel) adalah Return On Equity (ROE). Keterangan : ŷ = a + bx ŷ = variabel terikat a = intersep x = variabel bebas b = koefisien regresi / slop Hipotesis Statistik Berdasarkan penelitian yand direncanakan, maka hipotesis statistik penelitiannya adalah sebagai berikut : Ha = Terdapat pengaruh Return On Equity (ROE) terhadap Harga Saham PT. XL AXIATA, Tbk. Ho = Tidak dapat pengaruh Return On Equity (ROE) terhadap Harga Saham PT. XL AXIATA, Tbk. Atau, Ha : β 0 Ho : β = 0 Metode Analisis Metode analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah dengan metode Ordinary Least Square (OLS). Hal ini digunakan untuk melihat elastisitas varibel indenpenden terhadap variabel dependen penelitian ini. Sebagai alat analisis untuk mengolah data adalah dengan menggunakan program SPSS versi HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN Gambaran Umum Lokasi Penelitian Berdiri pada 6 Oktober 1989 dengan nama PT Grahametropolitan Lestari, XL mulai beroperasi sebagaiperusahaan perdagangan barang dan jasa umum. Pada tahun1996, XL memasuki sektor telekomunikasi setelahmendapatkan izin operasi GSM 900 dan secara resmi meluncurkan layanan GSM. Dengan demikian, XL menjadi perusahaan swasta pertama di Indonesia yang

10 menyediakanlayanan telepon selular. Perseroan juga mengubah namanyamenjadi PT Excelcomindo Pratama, sesuai dengan perjanjiankerjasama antara Grup Rajawali dan tiga investor asing(nynex, AIF, dan Mitsui) Pembahasan Rentabilitas modal sendiri atau sering juga disebut ROE (Rate Of Return ON Equity) merupakan perbandingan antara laba sesudah pajak (dikurangi dividen saham preferen, jika ada) dengan ekuitas yang diinvestasikan pemegang saham pada perusahaan. Dimana laba yang diperhitungkan untuk menghitung rentabilitas modal sendiri adalah laba usaha setelah dikurangi dengan bunga modal asing dan pajak perseroan atau income tax (EAT). Sedangkan modal yang diperhitungkan hanyalah modal sendiri yang bekerja dalam perusahaan. Return On Equity merupakan indicator yang amat sangat penting bagi para pemegang saham dan calon investor untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam memperoleh laba bersih berkaitan dengan pembayaran deviden. Rasio ini memberitahukan kemampuan menghasilkan laba pada nilai investasi pemegang saham dan seringkali digunakan dalam membandingkan dua atau lebih perusahaan dalam industry. Pengembalian ekuitas yang tinggi seringkali merefleksikan penerimaan perusahaan atas kesempatan investasi yang kuat dan manajemen biaya yang efektif. Kenaikan dalam rasio ini berarti kenaikan laba bersih dari perusahaan yang bersangkutan. Selanjutnya kenaikan tersebut akan menyebabkan kenaikan harga saham perusahaan. Penelitian ini juga didasari oleh teori yang ada dimana Mulyono (1995:74) mengemukakan bahwa Return On Equity penting bagi para pemilik dan pemegang saham karena rasio tersebut menunjukkan kemampuan perusahaan dalam mengelola modal untuk mendapatkan laba bersih (net income). Perusahaan yang memiliki Return On Equity yang

11 rendah atau bahkan negative akan terklasifikasikan sebagai perusahaan yang kurang baik dalam menghasilkan incomenya. Kenaikan Return On Equity biasanya diikuti oleh kenaikan harga saham perusahaan tersebut. Selain itu, juga didasari oleh beberapa penelitian terdahulu tersebut diatas membuktikan bahwa terdapat pengaruh Return On Equity terhadap harga saham perusahaan. Dalam pengujian hipotesis, hasilnya menunjukkan bahwa H o yang diuji ditolak dan sebaliknya penelitian H A yang diajukan diterima. Hal ini terlihat dari hasil t hitung yang lebih besar t tabel dari pada taraf signifikan a = 5% (0.05). Adapun hipotesis yang diajukan adalah terdapat pengaruh Return On Equity (ROE) terhadap harga saham PT. XL AXIATA Tbk. Berdasarkan data hasil SPSS (Statistical Product Service Solution) pada tabel 4.5, yang menyatakan hasil persamaan regresi tentang pengaruh Return On Equity (ROE) terhadap harga saham PT. XL AXIATA Tbk, maka hasil pengujian hipotesis menunjukan persamaan ŷ = X yang telah teruji keberartiannya pada tingkat signifikan a = 5% (0.05). Hal ini menunjukkan nilai constant sebesar merupakan nilai dari variabel Return On Equity (ROE). Sedangkan nilai koefisien regresi sebesar menunjukkan bahwa setiap peningkatan satu satuan variabel Return On Equity (ROE) ternyata dapat mempengaruhi harga saham dengan anggapan bahwa variabel bebas lainnya konstan. Memperhatikan pula hasil olahan SPSS di atas, maka untuk mengetahui apakah hipotesis penelitian (H A ) yang menyatakan Return On Equity (ROE) berpengaruh pada harga saham PT. XL AXIATA Tbk, perlu membandingkan besarnya nilai t hitung dengan besarnya nilai t tabel. Dimana nilai t tabel dari koefisien (b 1 )

12 PENUTUP Kesimpulan Dari hasil penelitian dan pembahasan data yang ada, maka penulis dapat menarik kesimpulan sebagai berikut: 1. Harga saham PT. XL AXIATA pada periode juga berfluktuatif. Karena jika Return On Equity (ROE) meningkat juga akan mempengaruhi perubahan harga saham. Selain faktor internal perusahaan harga saham PT. XL AXIATA Tbk dipengaruhi juga oleh faktor eksternal seperti kondisi politik dan perekonomian di Indonesia. 2. Hasil uji hipótesis membuktikan bahwa tidak terdapat pengaruh yang signifikan antara variabel Return On Equity (ROE) dengan harga saham PT. XL AXIATA Tbk dengan membandingkan t hitung dan t tabel. Dimana, t hitung sebesar lebih besar dari t tabel (df) 5 dengan tingkat signifikan a = 5%. Saran Berdasarkan kesimpulan diata dapat diberikan saran beberapa hal sebagai berikut : 1. Diharapakn kepada PT. XL AXIATA Tbk harus lebih memberikan perhatian pada tingkat pengembalian ekuitas (modal) perusahaan, karena tingkat pengembalian ekuitas atau Return On Equity (ROE) dapat dijadikan tolak ukur untuk dari pergerakan harga saham perusahaan. Selain itu juga, PT. XL AXIATA Tbk harus lebih meningkatkan modal yang dimiliki oleh perusahaan sehingga dapat memberikan pengembalian yang lebih bagi perusahaan. 2. Diharapkan kepada PT. XL AXIATA Tbk dalam hal meningkatkan modal kerja perusahaan bukan berarti pula meningkatkan rasio hutang perusahaan. Diharapkan modal kerja tersebut berasal dari perputaran modal kerja pada operasional sebelumnya yang menghasilkan Return On Equity

13 (ROE) yang cukup untuk proses produksi selanjutnya tanpa meningkatkan hutang perusahaan yang digunakan sebagai sumber modal kerja.