ANALISA EKONOMI[3] 19/11/2014 Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi 1

ANALISA EKONOMI[3] 19/11/2014 Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi 1

Nilai tukar uang Ongkos Cash flow Alternatif Ekonomi ROI BEP POT Depresiasi Pajak Inflasi Analisa manfaat-biaya Penganggaran 19/11/2014 Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi 2

Metode analisa : Present worth Future worth Uniform annual cost Rate of return BEP ROI, POT PI 19/11/2014 Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi 3

Net Present Value Net Present Value (NPV) merupakan perbedaan antara nilai investasi sekarang dari keuntungan dan biaya di masa yang akan datang. n NPV = t=1 Bt - Ct (1 + i) t Dimana: Bt = Penerimaan kotor tahun ke-t Ct = Total biaya pada tahun ke-t i = Tingkat suku bunga t = Periode investasi (0, 1, 2,, n) n = Umur ekonomi proyek 19/11/2014 Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi 4

Contoh Suatu perusahaan sedang mempertimbangkan usulan proyek investasi sebesar Rp. 700 juta, dengan tingkat pengembalian yang disyaratkan 15 %, perkiraan arus kas pertahun Tahun Arus Kas 1 Rp. 300 juta 2 Rp. 250 juta 3 Rp. 200 juta 4 Rp. 150 juta 5 Rp. 100 juta

Solusi Lihat nilai tabel nilai sekarang co : 15 % Tahun Arus kas Tingkat bunga Nilai sekarang (PV) (1) (2) (3) (4) = (2) x (3) 1 300,000,000 0.8696 260,880,000 2 250,000,000 0.7561 189,025,000 3 200,000,000 0.6575 131,500,000 4 150,000,000 0.5718 85,770,000 5 100,000,000 0.4972 49,720,000 Total nilai sekarang (PV) 716,895,000 Investasi awal (OI) 700,000,000 Nilai sekarang bersih (NPV) 16,895,000 Nilai NPV positif sebesar Rp. 16.895.000, maka usulan proyek investasi ini layak diterima

Metode future and uniform annual cost Prinsipnya sama dengan NPV, yaitu mencari atau memilih alternatif yang memiliki NFV atau A yang besar Adapun rumus yang digunakan dalam menghitung F atau A sama seperti rumus sebelumnya: F = P [(1+ i) n ] 19/11/2014 Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi 7

Metode rate of return tingkat keuntungan senyatanya yang akan diperoleh investor dari investasi proyek Bisa didasarkan pada present worth ataupun annual cost Misal berdasar annual cost Investasi = keuntungan Dicari i lewat trial and error 19/11/2014 Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi 8

Minimum acceptable Rate of Return (MARR) MARR IRR atau ROR Pasnya berapa? Minimal interest rate (%) pengembalian modal atau bunga yang harus diterima investor Interest rate yang kurang dari nilai MARR, makan akan ditolak Besarnya MARR yang ditentukan juga dipengaruhi oleh kebijakan pemerintah

Minimum acceptable Rate of Return (MARR) Nilai MARR akan berbea pada jenis industri yang satu dengan jenis industri lainnya Perusahaan menetapkan standar MARR sendiri2 Nilai MARR harus ditetapkan lebih tinggi dari cost of capital Nilai MARR harus menciptakan ongkos kesempatan MARR harus tetap dipakai patokan walaupun suatu investasi dibiayai sendiri sepenuhnya, tanpa pinjaman.

Cara penentuan MARR 1. Tambahkan suatu persentase tetap pada ongkos modal perusahaan 2. Nilai ROR selama 5 tahun yang lalu digunakan sebagai MARR tahun ini 3. Gunakan MARR yang berbeda untuk horizon perencanaan yang berbeda dari investasi awal 4. Gunakan ROR para pemilik saham untuk semua perusahaan pada kelompok industri yang sama

Faktor yang mempengaruhi MARR Ketersediaan modal Tingkat resiko Ketersediaan kesempatan Keberanian investor Kondisi bisnis Pajak Tingkat inflasi Ongkos modal

Internal Rate of Return (IRR) tingkat bunga jumlah kas present value sama dengan jumlah keseluruhan investasi proyek. IRR > tingkat suku bunga yang berlaku proyek layak untuk dilaksanakan. IRR < tingkat suku bunga yang berlaku proyek tidak layak untuk dilaksanakan. n (Bt Ct) = NPV = 0 t=0 (1 + i*) t 19/11/2014 Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi 13

Metode Internal Rate Of Return - IRR Tingkat pengembalian internal internal rate of return IRR Tingkat bunga yang dapat menjadikan NPV sama dengan nol, karena PV arus kas pada tingkat bunga tersebut sama dengan investasi awalnya Metode ini memperhitungkan nilai waktu uang, jadi arus kas di diskontokan atas dasar biaya modal tingkat bunga

Langkah langkah menghitung IRR : 1. Hitung PV arus kas yang dihasilkan usulan proyek investasi dengan menggunakan tingkat suku bunga yang dipilih sembarangan 2. Bandingkan hasil perhitungan poin 1 diats dengan IO nya Jika hasilnya negatif, coba dengan suku bunga yang lebih rendah Jika hasilnya positif, coba dengan suku bunga lebih tinggi 3. Lanjutkan poin langkah 2 diatas sampai PV nya mendekati OI (selisih PV dengan investasi awal = - 1 dan + 1) 4. Menghitung tingkat diskonto dari usulan proyek investasi tersebut dengan teknik interpolasi

Contoh Suatu perusahaan sedang mempertimbangkan usulan proyek investasi sebesar Rp. 112.500.000, dengan tingkat pengembalian yang disyaratkan 15 %, perkiraan arus kas pertahun Tahun Arus Kas 1 Rp. 45.000.000 2 Rp. 37.500.000 3 Rp. 30.000.000 4 Rp. 22.500.000 5 Rp. 15.000.000

Solusi Kita coba dengan tingkat suku bunga 13 % dan 12 %, bagaimana nilai PV terhadap investasi awal Tahun Arus kas Tingkat bunga Nilai sekarang (PV) Tingkat bunga Nilai sekarang (PV) (1) (2) 13 % (3) (4) = (2) x (3) 12 % (5) (6) = (2) x (5) 1 45,000 0.8850 39,825 0.8929 40,181 2 37,500 0.7831 29,366 0.7972 29,895 3 30,000 0.6931 20,793 0.7118 21,354 4 22,500 0.6133 13,799 0.6355 14,299 5 15,000 0.5428 8,142 0.5674 8,511 Total nilai sekarang (PV) 111,926 114,239 Investasi awal (OI) 112,500 112,500 Nilai sekarang bersih (NPV) -575 1,739

Solusi Hasil PV : - 13 % = - 575-12 % = 1.740 Buat perhitungan interpolasi Berbasis 12 % : Selisih bunga Selisih PV Selisih PV dengan OI 12% 114,240 114,240 13% 111,925 112,500 1% 2,315 1,740 Berbasis 13 % : Selisih bunga Selisih PV Selisih PV dengan OI 12% 114,240 111,925 13% 111,925 112,500 1% 2,315-575

Solusi Basis 12 % IRR = 12 + (Rp. 1.740.000 / Rp. 2.315.000) x 1 % IRR = 12 % + 0,75 % IRR = 12,75 % Basis 13 % IRR = 13 % + (RP -575.000 / Rp. 2.315.000 ) x 1 % IRR = 13 % + ( - 0,248 %) IRR = 12,75 % Nilai IRR lebih kecil dari 15 %, maka usulan proyek investasi ini di tolak

Contoh Suatu perusahaan mempertimbangkan usulan proyek investasi sebesar Rp. 80 juta, menghasilkan arus kas setiap tahun Rp. 24 juta, selama 5 tahun dengan tingkat pengembalian yang disyaratkan 12 % Berapa besarnya IRR?

Solusi Dicoba faktor diskonto 15 % NPV = (arus kas x Faktor diskonto) OI NPV = (Rp. 24 juta x 3,3522 ) - Rp. 80 juta NPV = Rp. 80.452.800 Rp 80 juta NPV = Rp 452.800 Dicoba faktor diskonto 16 % NPV = (arus kas x Faktor diskonto) OI NPV = (Rp. 24 juta x 3,2743 ) - Rp. 80 juta NPV = Rp. 78.583.200 Rp 80 juta NPV = Rp 1.416.800

Solusi Perhitungan interpolasi Selisih bunga Selisih PV Selisih PV dengan OI 15% 80,452,800 80,452,800 16% 78,583,200 80,000,000 1% 1,869,600 452,800 IRR = 15 % + ( Rp 452.800 / Rp. 1.869.600) x 1 % IRR = 15 % + 0,24 % IRR = 15,24 % Maka usulan proyek ini di terima

Break even point Yaitu jumlah hasil penjualan dimana proyek tidak menderita kerugian, tetapi juga tidak memperoleh keuntungan. BEP dapat berupa Waktu atau kapasitas produksi. X = f / (p-v) unit/tahun v = biaya produksi tidak tetap per unit (Rp/unit) x = volume produksi pada BEP (unit/tahun) f = biaya produksi tetap (Rp/tahun) p = harga produk (Rp/unit) 19/11/2014 Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi 23

Break even point 19/11/2014 Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi 24

Break even point The time it takes for an investment to pay for itself, when the interest rate is zero Payback period = First cost / Annual savings Advantages Easy to understand Easy to calculate Capital recovery The future is unknown Disadvantages Discriminates against long-term projects Ignores the effect of the timing of cash flow Ignores the service life Payback period is not always appropriate Use it when independent proposals have uniform returns and equal lives -It can be used as an aid in decision making with other methods

Contoh If the first cost of a project is $20,000 and it yields a return of $8,000 per year, what is the payback period? Payback period = 20,000 / 8,000 = 2.5 years Which investment is better? investment of $1000 in an asset with a life of 1 year and an associated net return of $1000 an investment of $1000 with an economic life of 5 years and return of $250 per year Payback period(1) = 1000 / 1000 = 1year Payback period(2) = 1000 / 250 = 4 years Clearly, the first is better, it has a smaller payback period

Contoh A new processing machine will save the Green Cheese Company: $3,000 per year in reduced spoilage; $1,000 per year in packaging materials; and $2,500 per year in labour costs. The new machine will have additional expenses of $700 per year for maintenance and $200 per year for energy. If the purchase cost is $20,000 what is its payback period? Assume that savings are earned throughout the year, not just at the end. Payback period = 20,000/[(3,000 + 1,000 + 2,500) (700 +200)] = 20,000/5,600 = 3.6 Years Or 43.2 months

Contoh But we can do payback with PV involved - see example: If the first cost of a project is $20,000 and it yields a return of $8,000 per year, what is the payback period? Interest is 10% Payback period = 20,000 / 8,000 = 2.5 years But now we use time value of money, so we get to deduct the discounted value from the First Cost until it is 0 PV 1 = 8,000/(1+0.1) = 7,273 20,000-7273=12,727 PV 2 = 8,000/(1+0.1) 2 = 6,612 12,727-6,612=6,116 PV 3 = 8,000/(1+0.1) 3 = 6,011 6,616-6,011=105 PV 4 = 8,000/(1+0.1) 4 = 5,464 105-5,464 = -5,359 PV 5 = 8,000/(1+0.1) 5 = 4,967-5,359-4,967=-10,326 Hence payback is 3 years instead of 2.5 years

Analisa manfaat/biaya Net B/C merupakan nilai perbandingan antara keuntungan dan biaya pada present value Digunakan untuk proyek pemerintah Menaksir tingkat kemanfaatan dengan biaya yang dikeluarkan Proyek diterima jika B/C>1 19/11/2014 Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi 29

Analisa manfaat/biaya B/C = manfaat ekuivalen / ongkos ekuivalen Manfaat ekuivalen: semua manfaat setelah dikurangi dengan dampak negatif, dinyatakan dengan nilai uang. Ongkos ekuivalen: semua ongkos setelah dikurangi dengan besarnya penghematan yang bisa didapatkan oleh sponsor proyek (pemerintah) 19/11/2014 Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi 30

Metode Indeks Profitabilitas Perbandingan antara present value PV arus kas dengan investasi awal Diadopsi dari analisa B/C Kriteria penilai : PI > 1 : Layak diterima PI < 1 : Tidak layak ditolak Keterangan PV = present value IO = Investasi awal PI = CF (1 + i) IO PV

Contoh Tahun Arus kas Tingkat bunga Nilai sekarang (PV) (1) (2) (3) (4) = (2) x (3) 1 300,000,000 0.8696 260,880,000 2 250,000,000 0.7561 189,025,000 3 200,000,000 0.6575 131,500,000 4 150,000,000 0.5718 85,770,000 5 100,000,000 0.4972 49,720,000 Total nilai sekarang (PV) 716,895,000 Investasi awal (OI) 700,000,000 Nilai sekarang bersih (NPV) 16,895,000 Indeks keuntungan : PI = ( 716.985.000 / 700.000.000 ) PI = 1, 0242 Proyek investasi ini layak

Analisis keuntungan Return on Investment (ROI) rasio antara besarnya laba per tahun dengan besarnya modal ROI = (laba/modal) x 100% per tahun laba kotor/bersih modal tetap atau modal keseluruhan (modal tetap + modal kerja) Nilai ROI kecil hanya dapat dipergunakan bagi proses-proses yang benar-benar sudah mantab dan established.

Pay Out Time (POT) ROI (berdasarkan laba kotor dan modal tetap) Industri ROI minimum (%) per tahun Resiko kecil Resiko besar Kimia 11 44 Minyak 16 39 Kertas 18 40 Farmasi 24 56 Logam 8 24 Cat 21 44 Produk fermentasi 10 49

Pay Out Time (POT)/PBR POT = n + a b c - b x 1 tahun n = Tahun terakhir dimana jumlah arus kas masih belum bisa menutup investasi mula-mula. Jika arus kas per tahun sama, n=0 a = Jumlah investasi mula-mula b = Jumlah kumulatif arus kas pada tahun ke n C = Jumlah kumulatif arus kas pada tahun ke n + 1

POT Kelemahan Metode Periode Pengembalian Tidak memperhatikan nilai waktu dari uang Tidak memperhitungkan nilai sisa dari investasi Tidak memperhatikan arus kas setelah periode pengembalian tercapai

Contoh (arus kas tahunan sama ) Usulan proyek investasi sebesar Rp. 450 juta, umurnya diperkirakan 5 tahun tanpa nilai sisa, arus kas pertahun yang dihasilkan selama umur proyek Rp. 150 juta dan umur proyek yang disyaratkan 4 tahun Periode pengembalian proyek investasi tersebut adalah :

Jawaban Periode pengembalian Rp. 450 juta = x 1 tahun Rp. 150 juta = 3 tahun Periode pengembalian 3 tahun lebih kecil dari yang disyaratkan maka usulan proyek investasi adalah diterima

Contoh (arus kas tahunan berbeda ) Suatu usulan proyek investasi senilai Rp. 600 juta dengan umur ekonomis 5 tahun, Syarat periode pengembalian 2 tahun dan arus kas pertahun adalah : Tahun 1 RP. 300 juta Tahun 2 Rp. 250 juta Tahun 3 Rp. 200 juta Tahun 4 Rp. 150 juta Tahun 5 Rp. 100 juta

Solusi Tahun Arus kas Arus kas kumulatif 1 300.000.000 300.000.000 2 250.000.000 550.000.000 3 200.000.000 750.000.000 4 150.000.000 900.000.000 5 100.000.000 1.000.000.000

Solusi Rp. 600 juta Rp. 550 juta = 2 + x 1 tahun Rp. 750 juta Rp. 550 juta = 2,25 tahun atau 2 tahun 3 bulan Periode pengembalian lebih dari yang disyaratkan maka usulan proyek investasi ini di tolak

Advantages/Disadvantages of these Methods All of these methods give the same decision except Payback Each method has its own advantages and disadvantages Rate of return results are in terms of rates, P/A/C worth results are in terms of absolute figures. Method Present Worth Annual Worth IRR Payback Period Advantages - Gives explicit measure of profit contribution - Annual cash flows are familiar to managers - Facilitates Comparison of different size projects - Commonly used - Very easy to calculate - Commonly used Disadvantages - Difficult to compare different sized projects -Difficult to compare projects of different sizes - Difficult to calculate - Multiple IRRs may exist - Long-term projects - Ignores time value of money

Latihan soal 1. Seorang ibu membeli mobil seharga Rp 20 juta dan menjualnya 4 tahun kemudian dengan harga Rp 14. juta. Selama memiliki mobil tersebut iaa mengeluarkan Rp 600 ribu per tahu untuk keperluan operasi dan perawatannya. Hitunglah deret seragam (annual) dari pengeluaran oleh ibu tersebut bila tingkat bunga yang dipakai adalah 13% per tahun

Latihan soal 2. Sebuah investasi membutuhkan biaya awal Rp 130 juta. Investasi ini hanya akan berumur 15 tahun dan pada akhir umurnya bisa dilelang dengan harga Rp 18 juta. Pendapatan yang dijanjikan dengan investasi ini adalah Rp 10 juta per tahun. Apakah investasi ini layak diterima apabila anda analisa dengan metode: a. NPV b. IRR c. POT d. BEP e. PI

TUGAS 1. Lakukan analisa ekonomi pada tugas Saudara sebelumnya dengan metode: a. NPV b. IRR c. POT d. BEP e. PI

THANKS FOR YOUR ATTENTION The best person is one give something useful always 19/11/2014 Nur Istianah-PUP-Analisa Ekonomi 46