19 February 2019 Daily Market Report Analisa Perdagangan Obligasi (Senin, 18/2) Harga obligasi di pasar surat utang Indonesia ditutup menguat tipis di awal pekan ini ditengah meningkatnya optimisme pelaku pasar global. Hampir semua tenor SUN mengalami penurunan yield pada kisaran 2-6 bp, dimana yield SUN bertenor 10 tahun turun 4 bp ke level 7,97%. Nilai tukar Rupiah (IDR) menguat ke level IDR14.107/USD kemarin, dari posisi penutupan hari Jumat lalu di level IDR14.154 /USD. Meski ditutup menguat, aktifitas investor di pasar sekunder tergolong masih cukup rendah. Hal tersebut dapat terlihat dari volume transaksi SBN secara outright di pasar sekunder yang hanya tercatat sebesar IDR6,8 triliun kemarin, lebih rendah dibandingkan dengan rata-rata transaksi harian secara year-to-date yang sebesar IDR15,1 triliun. FR0077 dan FR0078 menjadi dua seri teraktif di pasar sekunder, dengan volume transaksi masing - masing sebesar IDR1,6 triliun dan IDR876,8 miliar. Sementara itu, volume transaksi obligasi korporasi secara outright tercatat sebesar IDR1,1 triliun akhir pekan lalu. Perkiraan Pasar dan Rekomendasi (Selasa, 19/2) Pasar surat utang Indonesia berpotensi untuk melanjutkan penguatannya dalam jangka pendek ditengah meredanya tekanan eksternal. Sentimen positif datang dari perkembangan negosiasi dagang antara AS-China, dimana kedua Negara diperkirakan akan mencapai kesepakatan dagang dalam waktu dekat. Presiden AS Donald Trump juga menyatakan bahwa AS sudah lebih dekat untuk menuju kesepakatan dagang dengan China, dan membuka potensi untuk menghapus bea masuk terhadap impor produk dari China. Beberapa sentimen tesebut direspon positif oleh pelaku pasar global yang tercermin dari penguatan mayoritas indeks saham di kawasan Eropa dan Asia pada perdagangan kemarin. Hal tersebut juga sekaligus akan dapat memicu investor untuk mengurangi permintaan pada aset yang lebih aman, dan beralih pada aset-aset yang lebih beresiko, termasuk pasar obligasi Indonesia. Di sisi lain, minat investor pada pasar obligasi dalam negeri tercatat cenderung mengalami peningkatan. Hal tersebut dapat terlihat dari rata-rata volume transaksi harian di pasar SBN dan pasar obligasi korporasi sepanjang bulan Februari yang masing-masing tercatat sebesar IDR15,8 triliun dan IDR1,1 triliun, lebih tinggi daripada bulan Januari yang masing-masing hanya tercatat sebesar IDR14,7 triliun dan IDR779,8 miliar. Seiring dengan potensi pergerakan yang positif di pasar surat utang Indonesia, maka SUN bertenor menengah dan panjang seperti seri FR0077, FR0059, FR0078, FR0054, FR0074, FR0068, dan FR0079 akan menjadi pilihan yang atraktif bagi investor. Bond Market Activity 18-Feb-19 TTM Last Price Last Yield Volume (Year) (IDR bn) Most Active Government Bonds FR0077 5.24 101.50 7.77 1558.20 FR0078 10.24 101.75 7.99 876.79 FR0053 2.40 102.00 7.32 594.00 FR0068 15.07 101.10 8.25 344.85 FR0072 17.24 100.25 8.22 337.44 Most Active Corporate Bonds SIEXCL02ACN2 1.00 100.00 7.90 216.0 ADMF04ACN3 0.51 99.93 7.29 214.0 SMLPPI01B 4.64 100.00 10.99 200.0 BEXI04CCN1 6.30 96.00 7.37 60.0 BNGA02BCN4 2.58 99.92 8.53 50.0 Indonesia Macroeconomic Data Jan-19 Dec-18 Nov-18 Oct-18 CPI MoM 0.32 0.62 0.27 0.28 CPI YoY 2.82 3.13 3.23 3.16 7-day RR 6.00 6.00 6.00 5.75 Foreign Reserve (US$ Bn) 120.1 120.7 117.2 115.2 Foreign Exchange Rate 18-Feb (-1 day) (-1 week) (-1 month) USD/IDR 14,107 14,154 14,034 14,227 EUR/USD 1.131 1.130 1.128 1.137 GBP/USD 1.292 1.289 1.286 1.289 AUD/USD 0.713 0.714 0.706 0.716 USD/JPY 110.620 110.470 110.380 109.670 USD/SGD 1.357 1.357 1.361 1.359 USD/THB 31.232 31.258 31.431 31.807 USD/MYR 4.086 4.086 4.073 4.113 USD/CNY 6.767 6.773 6.792 6.798 Government Auction Schedule Date Series 12-Feb-19 SPN ON 19-Feb-19 SPNS PBS Benchmark Government Bond Yields 8.7 8.5 8.3 8.1 7.9 7.7 7.5 Maturities 3-mo, 12-mo, 5-yr 10-yr, 15-yr, 20-yr, 30-yr 6-mo 2-yr, 4-yr, 7-yr, 15-yr FR0079 FR0068 FR0078 FR0077 Data Source: Bloomberg, DMO 1 8.373 8.251 7.973 7.779
Berita Ekonomi dan Pasar Surat Utang Indonesia Pemerintah kembali akan melakukan lelang Sukuk Negara hari ini dengan target indikatif sebesar IDR8,0 triliun. Dalam lelang kali ini, Pemerintah akan menawarkan lima seri Sukuk Negara yaitu SPNS01082019, PBS014, PBS019, PBS021 dan PBS022. Potensi permintaan investor diperkirakan masih akan cukup besar ditengah menariknya tingkat imbal hasil di pasar domestik. Dalam tiga kali lelang Sukuk Negara di awal tahun ini, rata rata total penawaran investor yang masuk mencapai IDR21,3 triliun, diatas rata rata penawaran yang masuk dalam lelang sukuk di tahun 2018 yang hanya sebesar IDR12,7 triliun. Ditengah potensi permintaan investor yang cukup besar, kami memperkirakan bahwa Pemerintah akan mempu menerbitkan Sukuk sesuai dengan target indikatifnya. Bahkan, potensi penerbitan yang lebih besar dari target indikatif cukup terbuka apabila imbal hasil yang diminta investor tidak terlalu tinggi seperti tiga kali lelang Sukuk Negara sebelumnya, dimana Pemerintah mampu menerbitkan Sukuk rata rata sebesar IDR8,8 triliun per lelang. Dengan mempertimbangkan kondisi pasar dalam beberapa hari terakhir, kami memperkirakan indikasi imbal hasil untuk lelang kali ini adalah sebagai berikut : SPNS01082019 : 6,05% - 6,25% PBS014 : 7,20% - 7,35% PBS019 : 7,70% - 7,85% PBS021 : 7,95% - 8,10% PBS022 : 8,15% - 8,30% PT Bank Mandiri Taspen berhasil menerbitkan Negotiable Certificate of Deposit (NCD) senilai IDR1,0 triliun. NCD II Bank Mandiri Taspen 2019 tersebut diterbitkan dalam 2 seri, yaitu seri A bertenor 6 bulan dengan kupon sebesar 8,05% diterbitkan sebanyak IDR170,0 miliar, sementara seri B bertenor 12 bulan dengan kupon sebesar 8,40% diterbitkan senilai IDR830,0 miliar. Dengan penerbitan NCD tersebut, total NCD yang telah diterbitkan secara year-to-date telah mencapai IDR1,5 triliun, lebih tinggi dibandingkan dengan total penerbitan pada periode yang sama tahun lalu yang hanya mencapai IDR600,0 miliar. Government Securities Ownership As of February 13, 2019 (IDR Trillion) Holders Dec-17 Dec-18 4-Jan-19 11-Jan-19 18-Jan-19 25-Jan-19 31-Jan-19 7-Feb-19 8-Feb-19 11-Feb-19 12-Feb-19 13-Feb-19 Banks 491.61 481.33 593.74 644.38 657.32 647.95 652.81 635.07 645.47 647.24 629.40 628.11 Bank Indonesia 141.83 253.47 131.38 100.75 111.28 125.31 123.29 124.48 117.42 114.96 134.79 136.83 Mutual Fund 104.00 118.63 118.83 119.19 119.96 120.40 120.38 119.21 119.19 118.83 118.74 119.34 Insurance Companies 150.80 201.59 202.81 201.44 201.43 202.54 203.52 204.93 204.94 203.50 203.67 203.67 Foreign Investor 836.15 893.25 891.68 902.51 904.41 900.47 909.93 925.68 926.63 929.21 926.98 925.59 Pension Fund 198.06 212.88 212.82 212.97 213.62 214.54 217.56 217.26 218.95 218.89 218.87 218.78 Individual 59.84 73.07 73.02 73.03 72.95 73.06 73.06 73.12 72.86 72.72 72.59 72.58 Others 117.48 134.22 134.16 134.29 135.33 135.37 137.31 137.10 137.67 137.76 141.10 141.23 Total 2,099.77 2,368.45 2,358.45 2,388.56 2,416.31 2,419.66 2,437.86 2,436.86 2,443.13 2,443.13 2,446.13 Year-to-date Investors' Net Buy/Sell In Government Securities (IDR Trillion) Holders FY17 FY18 4-Jan-19 11-Jan-19 18-Jan-19 25-Jan-19 31-Jan-19 7-Feb-19 8-Feb-19 11-Feb-19 12-Feb-19 13-Feb-19 Banks 92.15-10.27 106.96 157.60 170.55 161.18 166.03 148.29 158.69 160.47 142.62 141.33 Bank Indonesia 7.58 111.65-116.57-147.20-136.67-122.63-124.65-123.46-130.52-132.99-113.16-111.12 Mutual Fund 18.34 14.64 0.21 0.56 1.34 1.78 1.76 0.59 0.56 0.21 0.12 0.72 Insurance Companies -87.44 50.79 1.21-0.16-0.16 0.95 1.92 3.33 3.34 1.91 2.07 2.07 Foreign Investor 170.34 57.10-1.57 9.26 11.15 7.22 16.68 32.43 33.38 35.96 33.73 32.34 Pension Fund 110.79 14.82-0.05 0.09 0.74 1.67 4.68 4.39 6.07 6.02 6.00 5.90 Individual 2.09 13.22-0.04-0.03-0.11-0.01-0.01 0.05-0.20-0.35-0.48-0.49 Others 12.64 16.74-0.05 0.08 1.12 1.16 3.09 2.89 3.45 3.55 6.89 7.02 2
Government Bonds Valuation Closing Price Data : February 18, 2019 Series Maturity Coupon Last Price YTM Yield Curve Price Model Valuation FR0069 15-Apr-19 7.875% 100.21 6.27% 5.97% 100.27 Cheap FR0036 15-Sep-19 11.500% 102.98 6.05% 6.31% 102.87 Expensive FR0031 15-Nov-20 11.000% 106.33 7.04% 7.00% 106.42 Fair FR0034 15-Jun-21 12.800% 111.53 7.29% 7.24% 111.68 Fair FR0053 15-Jul-21 8.250% 101.93 7.35% 7.27% 102.12 Fair FR0061 15-May-22 7.000% 98.82 7.41% 7.51% 98.53 Expensive FR0035 15-Jun-22 12.900% 115.44 7.54% 7.53% 115.50 Fair FR0043 15-Jul-22 10.250% 108.01 7.53% 7.55% 107.96 Fair FR0063 15-May-23 5.625% 92.87 7.63% 7.71% 92.56 Fair FR0046 15-Jul-23 9.500% 106.50 7.69% 7.74% 106.46 Fair FR0039 15-Aug-23 11.750% 114.77 7.79% 7.75% 114.93 Fair FR0070 15-Mar-24 8.375% 101.98 7.89% 7.83% 102.25 Fair FR0077 15-May-24 8.125% 101.45 7.78% 7.85% 101.16 Fair FR0044 15-Sep-24 10.000% 109.43 7.87% 7.88% 109.41 Fair FR0040 15-Sep-25 11.000% 115.36 7.95% 7.96% 115.31 Fair FR0037 15-Sep-26 12.000% 121.83 8.08% 8.02% 122.26 Fair FR0056 15-Sep-26 8.375% 101.91 8.03% 8.02% 101.98 Fair FR0059 15-May-27 7.000% 93.55 8.09% 8.05% 93.74 Fair FR0042 15-Jul-27 10.250% 112.73 8.13% 8.06% 113.18 Fair FR0047 15-Feb-28 10.000% 111.74 8.13% 8.08% 112.08 Fair FR0064 15-May-28 6.125% 87.76 8.02% 8.09% 87.35 Fair FR0071 15-Mar-29 9.000% 106.20 8.09% 8.12% 105.94 Fair FR0078 15-May-29 8.250% 101.90 7.97% 8.13% 100.80 Expensive FR0052 15-Aug-30 10.500% 116.75 8.20% 8.17% 117.13 Fair FR0073 15-May-31 8.750% 103.94 8.23% 8.20% 104.19 Fair FR0054 15-Jul-31 9.500% 109.50 8.26% 8.20% 109.96 Fair FR0058 15-Jun-32 8.250% 99.64 8.29% 8.23% 100.10 Fair FR0074 15-Aug-32 7.500% 93.60 8.30% 8.24% 94.04 Fair FR0065 15-May-33 6.625% 86.04 8.32% 8.27% 86.40 Fair FR0068 15-Mar-34 8.375% 101.05 8.25% 8.29% 100.68 Fair FR0072 15-May-36 8.250% 99.66 8.29% 8.37% 98.94 Expensive FR0045 15-May-37 9.750% 111.04 8.54% 8.40% 112.49 Cheap FR0075 15-May-38 7.500% 91.76 8.37% 8.43% 91.21 Fair FR0050 15-Jul-38 10.500% 118.75 8.50% 8.43% 119.55 Fair FR0079 15-Apr-39 8.375% 100.00 8.37% 8.46% 99.20 Expensive FR0057 15-May-41 9.500% 109.50 8.53% 8.52% 109.71 Fair FR0062 15-Apr-42 6.375% 78.06 8.57% 8.54% 78.28 Fair FR0067 15-Feb-44 8.750% 101.31 8.62% 8.59% 101.65 Fair FR0076 15-May-48 7.375% 86.73 8.62% 8.68% 86.19 Fair Source : Bloomberg, BNIS Calculation 10.00 9.00 8.00 Yield Curve 7.00 YTM 6.00 5.00 0 5 10 15 20 25 30 3
( Yield %) Indonesia Government Bonds Yield 9.50 9.00 Indonesia & US Treasury Yield Comparison 9.0 8.0 4.0 3.5 8.50 7.0 3.0 8.00 7.50 7.00 6.50 6.00 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 15 20 30 6.0 5.0 4.0 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 Maturities (Year) 18-Feb (-1 day) (-1 week) (-1 month) 10-year Indo Gov't Yield Yield Spread 10-year UST Yield (RHS) Maturities (Year) 18-Feb (-1 day) (-1 week) (-1 month) Global Bonds 18-Feb 1 6.07 6.07 6.22 6.24 18-Feb (-1 day) (-1 week) (- 1 month) 2 7.04 7.02 7.04 7.23 Fed Fund Rate & US Bond Yield 3 7.41 7.45 7.34 7.77 Fed Fund Rate 2.50 2.50 2.50 2.50 4 7.63 7.65 7.58 7.90 2-Year 2.52 2.52 2.49 2.62 5 7.78 7.80 7.77 7.96 5-Year 2.49 2.49 2.47 2.62 6 7.87 7.85 7.88 7.96 10-Year 2.66 2.66 2.66 2.79 7 7.95 7.95 7.91 8.14 30-Year 2.99 2.99 2.99 3.10 8 8.03 8.05 8.01 8.21 10-Year Government Bond Yield (LCY) 9 8.13 8.31 8.31 8.31 Germany 0.11 0.10 0.12 0.25 10 7.97 8.01 7.92 8.07 UK 1.16 1.16 1.18 1.32 15 8.25 8.31 8.15 8.49 France 0.54 0.54 0.56 0.65 20 8.37 8.40 8.26 8.53 Italy 2.76 2.80 2.90 2.76 30 8.62 8.62 8.83 8.89 Greece 3.76 3.80 4.00 4.14 Spain 1.23 1.24 1.24 1.36 Indonesia Sovereign CDS Japan -0.03-0.03-0.03 0.00 18-Feb (-1 day) (-1 week) (-1 month) China 3.11 3.08 3.10 3.11 2-year 48.00 47.66 48.80 51.92 Malaysia 3.88 3.94 3.97 4.06 5-year 111.33 110.60 116.08 122.34 Thailand 2.45 2.43 2.42 2.46 10-year 180.46 179.59 186.91 198.17 Philippines 6.33 6.31 6.28 6.44 Money Market Retail Bond Yields 18-Feb (-1 day) (-1 week) (-1 month) LIBOR 1M 6M 2.48 2.75 2.48 2.75 2.50 2.73 2.51 2.85 3M JIBOR 2.68 2.68 2.69 2.77 8.0 7.7 7.4 O/N 5.90 5.90 5.90 5.90 7.1 1W 6.27 6.26 6.27 6.49 1M 7.11 7.11 7.12 7.19 6.8 3M 7.36 7.36 7.37 7.41 6M 7.58 7.58 7.60 7.64 6.5 12M 7.76 7.76 7.77 7.80 Indonesia Interest Rates Deposit 1M 6.23 6.18 6.25 6.28 ORI013 Lending 13.79 13.81 13.68 13.84 Data Source: Bloomberg Data Source: Bloomberg ORI014 ORI015 4
18-Feb-19 Previous Day Previous Week Bonds TTM (Year) Maturity Price Yield Price Yield Price Yield INDO-19 0.04 4-Mar-19 100.49-0.90 100.49-0.90 100.66 0.29 INDO-20 1.06 13-Mar-20 103.04 2.95 103.04 2.95 103.06 2.98 INDO-21 2.21 5-May-21 103.09 3.41 103.09 3.41 103.15 3.39 INDO-22 New 2.89 8-Jan-22 100.52 3.51 100.52 3.51 100.57 3.49 INDO-22 3.18 25-Apr-22 100.52 3.58 100.52 3.58 100.55 3.57 INDO-23 4.15 15-Apr-23 98.93 3.65 98.93 3.65 98.92 3.66 INDO-23 New 4.65 15-Oct-23 106.92 3.74 106.92 3.74 107.07 3.71 INDO-24 4.91 15-Jan-24 109.00 3.84 109.00 3.84 109.05 3.84 INDO-24 New 4.98 11-Feb-24 102.89 3.80 102.89 3.80 102.95 3.79 INDO-25 5.91 15-Jan-25 100.91 3.95 100.91 3.95 100.95 3.94 INDO-26 6.89 8-Jan-26 103.88 4.10 103.88 4.10 103.99 4.08 INDO-27 7.89 8-Jan-27 101.39 4.14 101.39 4.14 101.52 4.12 INDO-28 8.90 11-Jan-28 95.45 4.12 95.45 4.12 95.69 4.08 INDO-28 New 9.18 24-Apr-28 99.59 4.15 99.59 4.15 99.83 4.12 INDO-29 9.99 11-Feb-29 104.35 4.21 104.35 4.21 104.69 4.17 INDO-37 18.01 17-Feb-37 120.37 4.91 120.37 4.91 120.61 4.89 INDO-42 22.93 17-Jan-42 104.83 4.90 104.83 4.90 104.91 4.89 INDO-43 24.17 15-Apr-43 97.86 4.78 97.86 4.78 97.80 4.78 INDO-44 24.92 15-Jan-44 124.93 4.99 124.93 4.99 125.18 4.98 INDO-45 25.92 15-Jan-45 103.51 4.88 103.51 4.88 103.56 4.88 INDO-46 26.90 8-Jan-46 114.46 4.97 114.46 4.97 114.65 4.96 INDO-47 27.90 8-Jan-47 105.20 4.91 105.20 4.91 105.38 4.89 INDO-47 New 28.43 18-Jul-47 98.46 4.85 98.46 4.85 98.61 4.84 INDO-48 28.91 11-Jan-48 94.73 4.68 94.73 4.68 94.92 4.67 INDO-49 30.00 11-Feb-49 106.67 4.92 106.67 4.92 106.76 4.92 INDOIS-19 0.07 15-Mar-19 100.22 2.93 100.22 2.93 100.38 1.84 INDOIS-22 3.76 21-Nov-22 99.07 3.57 99.07 3.57 99.08 3.56 INDOIS-23 4.03 1-Mar-23 100.14 3.71 100.14 3.71 100.14 3.71 INDOIS-24 5.56 10-Sep-24 101.90 3.97 101.90 3.97 101.68 4.01 INDOIS-25 6.27 28-May-25 101.23 4.10 101.23 4.10 101.22 4.10 INDOIS-26 7.11 29-Mar-26 102.01 4.22 102.01 4.22 101.92 4.23 INDOIS-28 9.04 1-Mar-28 100.17 4.38 100.17 4.38 100.31 4.36 PERTIJ-21 2.26 23-May-21 103.20 3.76 103.20 3.76 103.33 3.71 PERTIJ-22 3.20 3-May-22 103.03 3.86 103.03 3.86 103.24 3.79 PERTIJ-23 4.25 20-May-23 101.12 4.01 101.12 4.01 101.33 3.96 PERTIJ-41 22.28 27-May-41 111.02 5.63 111.02 5.63 111.16 5.62 PERTIJ-42 23.22 3-May-42 105.13 5.60 105.13 5.60 105.29 5.59 PERTIJ-43 24.26 20-May-43 100.37 5.60 100.37 5.60 100.43 5.59 PERTIJ-44 25.29 30-May-44 110.34 5.67 110.34 5.67 110.54 5.66 PLNIJ-19 0.46 7-Aug-19 102.37 2.81 102.37 2.81 102.46 2.84 PLNIJ-20 0.92 20-Jan-20 103.87 3.42 103.87 3.42 103.92 3.46 PLNIJ-21 2.76 22-Nov-21 104.39 3.81 104.39 3.81 104.53 3.77 PLNIJ-27 8.24 15-May-27 95.97 4.72 95.97 4.72 96.16 4.69 PLNIJ-37 18.36 26-Jun-37 126.26 5.57 126.26 5.57 126.44 5.56 PLNIJ-42 23.69 24-Oct-42 96.09 5.55 96.09 5.55 96.61 5.51 PLNIJ-47 28.25 15-May-47 95.65 5.56 95.65 5.56 96.22 5.52 PELINDOII-25 6.21 5-May-25 99.32 4.37 99.32 4.37 99.47 4.35 PELINDOII-45 26.22 5-May-45 95.21 5.73 95.21 5.73 94.93 5.75 PELINDOIII-45 5.62 1-Oct-24 102.19 4.43 102.19 4.43 102.10 4.45 Indonesia USD Denominated Bonds 5
DEBT RESEARCH TEAM Research Division : +62 21 25543946 Fax No : +62 21 57935828 E-mail : research@bnisekuritas.co.id Ariawan ext. 2098 ariawan@bnisekuritas.co.id Head of Fixed Income Research Ahmad Hapiz ext. 3987 ahmad.hapiz@bnisekuritas.co.id Fixed Income Analyst DEBT CAPITAL MARKET TEAM Fixed Income Division : +62 21 25543946 Fax No : +62 21 57936934 E-mail : dcm@bnisekuritas.co.id Herdi Ranu Wibowo ext. 3945 herdi.wibowo@bnisekuritas.co.id Head of Fixed Income Division Agus Aslichan ext. 3952 agus.aslichan@bnisekuritas.co.id Fixed Income Sales Meili Anggraini ext. 3989 meili.anggraini@bnisekuritas.co.id Fixed Income Sales Nur Amalia ext. 3911 nur.amalia@bnisekuritas.co.id Fixed Income Sales Deya Oktarissa ext. 2114 deya@bnisekuritas.co.id Fixed Income Sales Sentiaji Nugroho ext. 3952 sentiaji.nugroho@bnisekuritas.co.id Fixed Income Sales 6
MAIN OFFICE - JAKARTA PT BNI SEKURITAS Sudirman Plaza, Indofood Tower 16th Floor, Jl. Jend. Sudirman Kav. 76-78 Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62-21) 25543946 (Hunting) Fax: (62-21) 57935831 e-mail: bnisec@bnisekuritas.co.id (General) Website: http:// JAKARTA - Mangga Dua Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua Raya, Jakarta Utara Phone: (62-21) 6123804-5,62203890 Fax: (62-21) 6123806 e-mail: manggadua@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Puri Indah Gedung Bank BNI Ruko Grand Puri Niaga Puri Kencana Blok K 6 no.2j 2K Puri Kembangan, Jakarta Barat Phone: (62-21) 58357464 Fax: (62-21) 58357465 e-mail: bnispuri@bnisekuritas.co.id JAKARTA - Central Park Central Park, APL Tower Podomoro City Jl. Letjen S. Parman Kav 28, Tanjung Duren Selatan, Petamburan Phone: (62-21) 29034215 Fax: (62-21) 29034216 email: centralpark@bnisekuritas.co.id JAKARTA Wisma Bumiputera Wisma Bumiputera Lt. 6 Jl. Jend. Sudirman Kav. 75 Jakarta 12910 Phone: (62-21) 2523349 Fax: (62-21) 2523350 e-mail: wisma46@bnisekuritas.co.id BANDUNG Jl. Perintis Kemerdekaan 3 Bandung - 40117 Phone: (62-22) 4213375 Fax: (62-22) 4220604 e-mail: bnisbpk@bnisekuritas.co.id YOGYAKARTA Jl. Laksda Adisucipto 137, Yogyakarta - 55282 Phone: (62-274) 581001-584032 Fax: (62-274) 584023 e-mail: jogja@bnisekuritas.co.id SOLO Jl. Honggo Wongso No. 24, Surakarta Phone: (62-271) 729667, 730525 Fax: (62-271) 729668 e-mail: solo@bnisekuritas.co.id SURABAYA Jl. Gubernur Suryo No. 36, Surabaya Phone: (62-31) 5320912 Fax: (62-31) 5318425 e-mail: surabaya@bnisekuritas.co.id MALANG Jl. Buring No. 58, Malang Phone: (62-341) 321214,321213,321430 Fax: (62-341) 356876 e-mail: malang@bnisekuritas.co.id DENPASAR Komplek Pertokoan Diponegoro Megah Blok A5-6 Lantai 2 Jl. Diponegoro No. 100, Denpasar - Bali Phone: (62-361) 264376, 2753389 Fax: (62-361) 229170 e-mail: denpasar@bnisekuritas.co.id MEDAN Jl. Pemuda No. 12, Medan - 20151 Phone: (62-61) 4579616 Fax: (62-61) 4579656 e-mail: medan@bnisekuritas.co.id PALEMBANG Jl. Jend. Sudirman 132, Palembang - 30126 Phone: (62-711) 361969 Fax: (62-711) 319663 e-mail: plb@bnisekuritas.co.id PEKANBARU Jl. Riau, No. 124, Lt. 2, Pekanbaru Phone: (62-761) 46757, 839698 Fax: (62-761) 856279 e-mail: pekanbaru@bnisekuritas.co.id MANADO BNI KLN Megamas, Lt. 3, Kawasan Mega Mas Blok I C1 Jl. Piere Tendean, No. 20, Manado Phone: (62-431) 847256 Fax: (62-24) 847256 e-mail: manado@bnisekuritas.co.id ACEH Kantor Cabang BNI Banda Aceh Lt.2 Jl. KH. Ahmad Dahlan No. 111, Banda Aceh Phone: (62-651) 31109 Fax: (62-651) 31107 BANJARMASIN Gd. Bank BNI Antasari Lt. 2 Jl. Pangeran Antasari No. 44 RT 008, Banjarmasin Phone: (62-511) 3253735 Fax: (62-651) 3253754 e-mail: banjarmasin@bnisekuritas.co.id DISCLAIMER This document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SEKURITAS or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be received, as to the accuracy or completeness of the information contained herein. All opinions and estimates in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice. Dokumen ini tidak diperuntukan sebagai suatu penawaran, atau permohonan dari suatu penawaran, permintaan untuk membeli atau menjual efek dan segala hal yang berhubungan dengan efek (seperti efek yang disebutkan disini, atau dari emiten yang sama, dari waran atau hak memesan efek atau kepentingan lain dari efek tersebut). Seluruh informasi dan opini yang terdapat dalam dokumen ini dengan cara baik telah dihimpun dari atau berasal dari sumber-sumber yang dapat dipercaya dan diandalkan. Tidak ada pengatasnamaan atau jaminan, baik secara langsung maupun tidak langsung dari BNI SEKURITAS atau pun pihak-pihak lain dari Grup BNI, termasuk pihak-pihak lain dari Grup BNI dari mana dokumen ini dapat diperoleh, terhadap keakuratan atau kelengkapan dari informasi yang terdapat dalam dokumen ini. Seluruh pendapat dan perkiraan dalam laporan ini merupakan pertimbangan kami pada tanggal tertera dan dapat berubah sewaktu-waktu tanpa pemberitahuan. 7