PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTNASIONAL

Transkripsi

1 PENGANGGARAN MODAL PERUSAHAAN MULTNASIONAL Kelompok 1

2 LATAR BELAKANG Perusahaan-perusahaan multinasional (MNC) mengevaluasi proyek-proyek internasional dengan menggunakan penganggaran modal multinasional yang membandingkan manfaat dari suatu proyek dengan biaya-biayanya. Karena banyak perusahaan multinasional menghabiskan banyak dana untuk membiayai proyek tersebut dan tidak dapat dibatalkan begitu saja tanpa harus menanggung kerugian yang besar dan tidak dapat dijual dengan mudah kepada perusahaan-perusahaan lain dengan harga yang wajar. Capital budgeting ditujukan untuk memisahkan proyek internasional yang pantas diimplementasikan dan proyek yang tidak patut dilaksanakan

3 PERSPEKTIF INDUK VS PERSPEKTIF ANAK Perbedaan Tarif Pajak Pembatasan Pemulangan laba Pemulangan berlebihan Pergerakan nilai tukar

4 PERBEDAAN TARIF PAJAK Jika laba yang dihasilkan proyek suatu saat akan dipulangkan ke perusahaan induk, MNC perlu memperhitungkan bagaimana pemerintah di negara induk akan memajaki laba tersebut. Jika pemerintah di negara induk mengenakan tarif pajak yang tinggi atas laba yang dipulangkan, proyek tersebut layak diimplementasikan dari perspektif anak perusahaan, tetapi tidak dari titik pandang perusahaan induk.

5 PEMBATASAN PEMULANGAN LABA Pertimbangan sebuah proyek yang akan diimplementasikan dalam negara yang pemerintahnya yang melarang sebagian laba anak perusahaan dibawah keluar dari negara tersebut. Karena mungkin induk tidak akan pernah bisa mengakses laba anak perusahaannya, proyek tadi tidak menarik bagi induk. Tetapi, proyek tersebut mungkin saja menarik bagi anak perusahaan. Salah satu solusi yang mungkin untuk masalah semacam ini adalah meminta anak perusahaan untuk mendapatkan sebagian kebutuhan dana bagi proyek di dalam negara tamu. Dalam hal ini, dana yang tidak boleh untuk dipulangkan ke induk dapat digunakan untuk melunasi pinjaman.

6 PEMULANGAN BERLEBIHAN Pertimbangan sebuah perusahaan induk yang mengenakan fee administratif terlalu tinggi atas anak perusahaannya, karena sistem manajemen terpusat yang digunakan. Bagi anak perusahaan, fee tersebut merupakan beban. Bagi induk, fee mewakili pendapatan yang kadang kadang melebihi biaya aktual pengelolaan anak perusahaan. Dalam hal ini, laba dari proyek bisa jadi rendah dari perspektif anak perusahaan dan tinggi dari perspektif perusahaan induk. Kelayakan dari proyek sekali lagi tergantung pada perspektif mana yang digunakan. Dalam banyak kasus, mengabaikan perspektif induk akan mendistorsi nilai sebenarnya dari proyek luar negeri

7 PERGERAKAN NILAI TUKAR Saat laba dipulangkan ke induk, biasanya harus dikonversikan dari valas lokal anak perusahaan ke dalam valas perusahaan induk. Jumlah yang diterima induk dengan demikian dipengaruhi oleh nilai tukar. Jika proyek dinilai dari perspektif anak perusahaan, proyeksi arus kas yang bakal diterima dari anak perusahaan tidak perlu dikonversikan ke dalam valas perusahaan induk.

8 Keterangan Tahun 0 Tahun 1 Tahun 2 Tahun 3 Tahun 4 Perspektif Anak : Investasi awal P Arus kas periodic P P P P PV dari arus kas (diskonto 18 %) P P P P NPV kumulatif (P ) (P ) P P Perspektif induk : Investasi awal $9.600 Arus kas dari anak P P P P Withholding tax (20%) P P P P Dana yang tersedia untuk induk P P P P Nilai tukar Peso Meksiko $0,0008 $0,0006 $0,0004 $0,0003 Dana yg diterima induk $3.200 $2.400 $1.600 $1.200 Pajak pemerintah AS (20%) $640 $480 $320 $240 Dana yg diterima setelah pajak. $2.560 $1.920 $1.280 $960 PV arus kas (18%) $2.169 $1.379 $779 $495 NPV kumulatif ($7.431) ($6.052) ($5.273) ($4.778)

9 PROSES PEMULANGAN LABA DARI ANAK KE INDUK. Arus kas setelah pajak bagi anak perusahaan Pajak korporasi yg dibayarkan ke pemerintah tamu Arus kas yang dipulangkan anak perusahaan Laba yg ditahan anak perusahaan Arus kas setelah pajak yg dipulangkan Anak perusahaan. Konversi Dana Ke dalam Valuta Induk Arus Kas Ke Induk INDUK Withholding tax yg dibayarkan ke pemerintah tamu

10 INPUT BAGI PENGANGGARAN MODAL MNC Besarnaya Investasi awal Permintaan konsumen Harga jual produk Biaya variabel Biaya tetap Usia proyek investasi Nilai sisa (nilai likuidasi) Restriksi restriksi transfer dana Undang undang perpajakan Nilai tukar Required rate of return

11 No Keterangan Tahun 0 Tahun 1 Tahun 2 Tahun 3 Tahun 4 1 Permintaan Harga per unit (SF) Pendapatan total (1 x 2) Biaya variabel per unit (SF) Biaya variabel total (1 x 4) Biaya sewa tahunan Biaya sewa tetap tahunan lain Beban non kas (penyusutan) Beba total ( ) Laba sebelum pajak anak perusahaan (3 9) Pajak pemerintah tamu(20%) Laba setelah pajak anak perusahaan Arus kas netto bagi anak perusahaan (12 + 8) SGD yang dipulangkan anak perusa- haan (100% dari arus kas) Witholding tax atas dana yang dipulangkan (10%) SGD yang dipulangkan setelah witholding tax Nilai sisa Nilai tukar SF - 0,5 0,5 0,5 0,5 19 Arus kas kepada induk PV dari arus kas kepada induk (dengan suku bunga diskonto 15%) Investasi awal oleh induk NPV kumulatif

12 PENUTUP Pada prinsipnya penganggaran modal atau capital budgeting perusahaan multi nasional sama dengan perusahaan domestik. Namun dengan melibatkan bermacam-macam mata uang asing dalam transaksinya, mengakibatkan hal-hal yang perlu diperhatikan dalam penganggaran modal perusahaan multinasional relatif lebih kompleks daripada perusahaan domestic