BAB IV. ANALISA dan PEMBAHASAN. 4.1 Kinerja dan Posisi Keuangan PT. BAKRIE TELECOM Tbk beserta

Transkripsi

1 BAB IV ANALISA dan PEMBAHASAN 4.1 Kinerja dan Posisi Keuangan PT. BAKRIE TELECOM Tbk beserta Anak Perusahaan Periode berdasarkan Analisa Rasio Keuangan Perhitungan rasio-rasio keuangan PT. BAKRIE TELECOM Tbk beserta Anak Perusahaan berdasarkan pada data laporan keuangan tahun 2007 sampai tahun 2011 PT. BAKRIE TELECOM Tbk beserta Anak Perusahaan yang telah tersedia, laporan keuangan tersebut terdiri dari Neraca dan Laporan Laba Rugi. Berikut ini adalah perhitungan rasio-rasio keuangan PT. BAKRIE TELECOM Tbk beserta Anak Perusahaan: A. Rasio Likuiditas (Liquidity Ratio): 1) Rasio Lancar (Current Ratio), dengan rumus: Rasio Lancar = Aktiva Lancar Utang Lancar 46

2 47 Tabel 4.1 Perhitungan Rasio Lancar (Current Ratio) Tahun Aktiva Lancar Utang Lancar Rasio Lancar , , , , ,32 2) Rasio Cepat (Quick Ratio), dengan rumus: Rasio Cepat= Aktiva lancar - Persediaan Utang Lancar Tabel 4.2 Perhitungan Rasio Cepat (Quick Ratio) Tahun Aktiva Persediaan Utang Lancar Rasio Lancar Cepat , , , , ,32 B. Rasio Manajemen Utang (Solvability Ratio): 1) Rasio Utang (Debt Ratio), dengan rumus: Rasio Utang = Total Utang Total Aktiva Total Utang = Jumlah Utang Lancar + Jumlah Utang Tidak Lancar

3 48 Total Utang 2007 = Rp Rp = Rp Total Utang 2008 = Rp Rp = Rp Total Utang 2009= Rp Rp = Rp Total Utang 2010= Rp Rp = Rp Total Utang 2011= Rp Rp = Rp Tabel 4.3 Perhitungan Rasio Utang (Debt Ratio) Tahun Total Utang Total Aktiva Rasio Utang ,8% ,53% ,92% ,95% ,23%

4 49 2) Rasio Laba terhadap Beban Bunga (Times Interest Earned Ratio), dengan rumus: Rasio Laba terhadap Beban Bunga = E B I T Beban Bunga Tabel 4.4 Perhitungan Rasio Laba terhadap Beban Bunga (Times Interest Earned Ratio) Tahun EBIT Beban Bunga TIE Ratio ,08% ,78% ,21% ,17% ,89% C. Rasio Profitabilitas (Profitability Ratio): 1) Rasio Marjin Laba Bersih (Profit Margin on Sales Ratio), dengan rumus: Rasio Marjin Laba Bersih = Laba Bersih Penjualan Tabel 4.5 Perhitungan Rasio Marjin Laba Bersih (Profit Margin on Sales Ratio) Tahun Laba Bersih Penjualan PMOS Ratio ,18% ,21% ,59% ,36% ,21%

5 50 2) Rasio Daya Laba Dasar (Basic Earning Power Ratio), dengan rumus: Rasio BEP= E B I T Total Aktiva Tabel 4.6 Perhitungan Rasio Daya Laba Dasar (Basic Earning Power Ratio) Tahun EBIT Total Aktiva BEP Ratio ,82% ,43% ,44% ,54% ,42% 3) Rasio Pengembalian Atas Total Aktiva atau ROA (Return on Assets Ratio) atau ROI (Return on Investment), dengan rumus: Rasio ROI = Laba Bersih Total Aktiva Tabel 4.7 Perhitungan Rasio Pengembalian Atas Total Aktiva atau ROA (Return on Assets Ratio) atau ROI (Return on Investment) Tahun Laba Bersih Total Aktiva ROI Ratio ,09% ,60% ,86% ,08% ,41%

6 51 4) Rasio Pengembalian Atas Ekuitas atau ROE (Return on Equity Ratio), dengan rumus: Rasio ROE = Laba Bersih Ekuitas Tabel 4.8 Perhitungan Rasio Pengembalian Atas Ekuitas atau ROE (Return on Equity Ratio) Tahun Laba Bersih Ekuitas ROE Ratio ,69% ,69% ,95% ,19% ,91% Berikut ini adalah hasil perhitungan laporan rasio-rasio keuangan pada PT. BAKRIE TELECOM Tbk beserta Anak Perusahaan. Tabel 4.9 Hasil Perhitungan Rasio-rasio Keuangan Rasio Keuangan Likuiditas 1. Rasio Lancar 1,8 2,16 0,86 0,82 0,32 2. Rasio Cepat Solvabilitas 1. Rasio Utang 1,76 59,8 2,13 40,53 0,84 55,92 0,80 57,95 0,32 64,23 2. Rasio TIE Profitabilitas 1. Rasio Margin Laba Bersih 2. Rasio Daya Laba Dasar 3. Rasio Pengembalian Atas Total Aktiva 4. Rasio Pengembalian Atas Ekuitas 341,08 173,78 108,21 42,17 11,18 6,21 3,59 0,36 6,82 4,43 2,44 1,54 3,09 1,60 0,86 0,08 7,69 2,69 1,95 0,19 (data diolah Penulis dari tabel ) -24,89-30,21-1,42-6,41-17,19

7 Hasil Analisis Rasio-rasio Keuangan Untuk Mengetahui Kinerja dan Posisi Keuangan Perusahaan A. Rasio Likuiditas (Liquidity Ratio) 1) Rasio Lancar (Current Ratio) Berdasarkan tabel 4.1 dapat diketahui bahwa rasio lancar perusahaan di tahun 2007 cukup baik, karena kemampuan perusahaan dalam melunasi utang lancarnya dengan seluruh aktiva lancarnya yaitu 1,8. Tahun 2009 meningkat menjadi 2,16, semakin besar rasio ini semakin baik, karena mencerminkan keadaan likuiditas perusahaan. Namun pada tahun 2009 Rasio lancar perusahaan mengalami penurunan sebesar 60% menjadi 0,86. Begitu selanjutnya sampai tahun 2010 menjadi 0,82 dan yang terburuk saat 2011 menjadi 0,32. Periode tahun 2011 lah yang memiliki rasio lancar paling rendah dibandingkan dengan tahun-tahun lainnya. Rasio lancar perusahaan terbesar berada di tahun 2008 sebesar 2,16. 2) Rasio Cepat (Quick Ratio) Berdasarkan tabel 4.2 dapat diketahui bahwa rasio cepat perusahaan di tahun 2007 dalam keadaan cukup baik, yang memperlihatkan kemampuan perusahaan dalam melunasi utang lancarnya dengan aktiva lancarnya kecuali persediaan (karena persediaan merupakan aktiva lancar yang kurang likuid) sebesar

8 53 1,76. Jadi dapat dikatakan likuiditas perusahaan dalam keadaan cukup baik. Rasio cepat perusahaan di tahun 2008 mengalami kenaikan sebesar 21,02% dibandingkan tahun Kenaikan ini disebabkan karena pada meningkatnya nilai investasi jangka pendek dan persediaan kas. Rasio cepat di tahun 2009 mengalami penurunan signifikan menjadi 0,84 bila dibandingkan dengan tahun Penurunan ini sebabkan karena menurunnya nilai investasi jangka pendek dan penurunan nilai persediaan. Periode 2010 menurun kembali menjadi 0,80 dan pada periode 2011 rasio cepat PT BAKRIE TELECOM menembus rasio 0,32 dikarenakan nilai investasi jangka pendeknya yang menurun drastis ditambah penurunan nilai persediaan kas. Jadi terlihat bahwa rasio cepat perusahaan di tahun 2008 dalam keadaan yang jauh lebih baik bila dibandingkan dengan tahun 2007, tahun 2009, tahun 2010 dan tahun 2011, yang menandakan tingkat likuiditas perusahaan lebih baik.

9 54 B. Rasio Manajemen Utang (Solvability Ratio) 1) Rasio Utang (Debt Ratio) Berdasarkan tabel 4.3 dapat dilihat bahwa rasio utang perusahaan pada tahun 2007 sebesar 59,8% yang mencerminkan bahwa pembiayaan perusahaan untuk memperoleh seluruh aktiva yang ada telah dibiayai oleh utang sebesar 59,8%. Rasio utang tahun 2008 mengalami penurunan sebesar 32% dibanding dengan tahun Rasio utang tahun 2009 sebesar 55,92% mengalami kenaikan sebesar 37,92% dibanding dengan tahun Kenaikan ini disebabkan karena persentase kenaikan total utang sebesar 84,43% lebih besar daripada tahun lalu. Rasio utang tahun 2010 sebesar 57,95% mengalami kenaikan dan padaa periode 2011 rasio meningkat kembali menjadi 64,32%, hal ini disebabkan terus meningkatnya total utang. Jadi terlihat bahwa rasio utang perusahaan tahun 2008 mengalami penurunan dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Karena semakin rendah rasio ini semakin baik, maka semakin besar perlindungan terhadap kerugian kreditur dalam peristiwa likuidasi.

10 55 2) Rasio Laba terhadap Beban Bunga (Times Interest Earned Ratio) Berdasarkan tabel 4.4 dapat diketahui rasio TIE perusahaan tahun 2007 sebesar 341,08% yang mencerminkan kemampuan perusahaan untuk dapat memenuhi pembayaran bunga tahunan dengan laba sebelum bunga dan pajak (EBIT). Rasio TIE tahun 2008 sebesar 173,78% mengalami penurunan dibandingkan tahun Hal ini disebabkan karena kenaikan persentase biaya bunga sebesar 133,47%. Rasio TIE tahun 2009 mengalami penurunan rasio menjadi 108,21%, disusul periode tahun 2010 menurun kembali menjadi 42,17% dan pada periode 2011 menjadi -24,89%, dikarenakan meningkatnya biaya bunga dan menurunnya penerimaan laba. Dari data tersebut dapat diketahui bahwa rasio TIE tahun 2007 mengalami peningkatan dibanding tahun sebelumnya. Semakin besar rasio ini semakin baik karena memperlihatkan kemampuan perusahaan untuk dapat memenuhi beban bunga tahunannya dengan laba sebelum bunga dan pajak.

11 56 C. Rasio Profitabilitas (Profitability Ratio) 1) Rasio Marjin Laba Bersih (Profit Margin on Sales Ratio) Tabel 4.5 menggambarkan rasio PMOS oleh perusahaan pada tahun 2007 sebesar 11,18%, yang artinya setiap satu rupiah penjualan yang terjadi akan dapat menciptakan laba bersih sebesar 0,11 rupiah. Rasio PMOS tahun 2008 mengalami penurunan menjadi 6,21% bila dibandingkan dengan tahun Penurunan ini disebabkan karena persentase laba bersih yang menurun meskipun pendapatan bersih naik, namun karena biaya operasi yang naik menyebabkan laba menurun. Rasio PMOS tahun 2009 mengalami penurunan menjadi 3,59% dan pada periode 2010 menjadi 0,36%, selanjutnya pada periode 2011 mencetak nilai rasio rugi sebesar -30,21%. Yang menggindikasikan bahwa pada periode 2011 terdapat kerugian yang sangat besar. 2) Rasio Daya Laba Dasar (Basic Earning Power Ratio) Dari tabel 4.6 dapat diketahui besarnya rasio BEP perusahaan pada tahun 2007 sebesar 6,82% artinya besarnya EBIT dapat terjadi dari setiap rupiah penggunaan total aktiva yang dimiliki

12 57 perusahaan sehingga setiap satu rupiah total aktiva yang dimiliki dapat menciptakan EBIT sebesar 0,068 rupiah. Rasio BEP tahun 2008 mengalami penurunan menjadi 4,43%. Dan penurunan selanjutnya rasio BEP periode 2009, 2010, dan 2011 dikarenankan meningkatnya total aktiva namun tidak diiringi dengan kenaikan EBIT. Sehingga dapat dikatakan bahwa rasio BEP tahun 2007 menunjukkan semakin meningkatnya kemampuan dari total aktiva perusahaan dalam menghasilkan EBIT. 3) Rasio Pengembalian Atas Total Aktiva atau ROA (Return on Assets Ratio) atau ROI (Return on Investment) Tabel 4.7 menggambarkan bahwa rasio ROI perusahaan tahun 2007 sebesar 3,09%, yang diartikan setiap satu rupiah total aktiva yang dimiliki akan menciptakan laba sebesar 0,03 rupiah. Rasio ROI tahun 2008 mengalami penurunan menjadi 1,60% atau menurun sebesar 48,2% bila dibandingkan dengan tahun Hal ini disebabkan karena persentasi penurunan laba bersih sebesar 5,17%.

13 58 Rasio ROI tahun 2009 mengalami penurunan kembali menjadi 0,86%, periode 2010 menjadi 0,08% dan selanjutnya periode 2011 menjadi -6,41%. Hal ini dikarenakan laba bersih yang semakin menurun pada setiap periodenya, namun yang sangat luar biasa adalah saat periode 2011, laba bersih menjadi rugi bersih. 4) Rasio Pengembalian Atas Ekuitas atau ROE (Return on Equity Ratio) Dari tabel 4.8 diketahui bahwa rasio ROE perusahaan tahun 2007 sebesar 7,69% yang artinya bahwa setiap satu rupiah modal/ekuitas yang ditanamkan atau diinvestasikan perusahaan dapat menghasilkan 0,07 rupiah. Rasio ROE pada tahun 2008 mengalami penurunan menjadi 2,69%, periode 2009 menurun kembali menjadi 1,95% dilanjutkan periode 2010 menjadi 0,19% dan yang terburuk adalah periode 2011 menjadi -17,19%. Dari data di atas dapat dikatakan bahwa rasio ROE dari tahun 2007 cukup baik namun dari 2008 sampai dengan tahun 2011 mengalami penurunan yang memperlihatkan jumlah setiap rupiah modal yang diinvestasikan oleh para investor tidak dapat meningkatkan laba bersih bagi perusahaan.

14 Analisis Indikator Kebangkrutan Dengan Menggunakan Metode Altman Z-Score adalah: Fungsi diskriminan Z (Zeta) yang ditemukan Edward I. Altman Z Score = 1,2 X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 + 0,6 X4 + 1,0 X5 Keterangan: Ζ = Zeta (Z-Skor atau total skor) X1 = Net Working Capital / Total Assets (Modal kerja/total Aktiva) X2 = Retained Earnings / Total Assets (Laba Ditahan/Total Aktiva) X3 = EBIT / Total Assets (EBIT/Total Aktiva) X4 = Market Of Equity / Book Value of Total Debts X5 = Sales / Total Assets (Penjualan/Total Aktiva)

15 60 Apabila: Z < 1,81 Perusahaan mungkin dapat mengalami kebangkrutan 1,81 Z 2,99 Wilayah abu-abu (banyak kemungkinan yang bisa terjadi) Z > 2,99 Perusahaan dalam keadaan baik Perhitungan: berikut: Perhitungan untuk mencari nilai Χ1, Χ 2,Χ 3,Χ 4, dan Χ 5 adalah sebagai Χ1= Modal Kerja Total Aktiva Modal Kerja = Total Aktiva Lancar Total Kewajiban Lancar Modal Kerja Tahun 2007= Rp Rp = Rp Modal Kerja Tahun 2008= Rp Rp = Rp Modal Kerja Tahun 2009= Rp Rp = - Rp

16 61 Modal Kerja Tahun 2010= Rp Rp = - Rp Modal Kerja Tahun 2011= Rp Rp = - Rp Tabel 4.10 Perhitungan Mencari Nilai X1 Tahun Modal Kerja Total Aktiva Nilai X , , , , ,16 Χ 2= Laba Ditahan Total Aktiva Tabel 4.11 Perhitungan Mencari Nilai X2 Tahun Laba Ditahan Total Aktiva Nilai X , , , , ,11

17 62 Χ 3 = EBIT Total Aktiva Tabel 4.12 Perhitungan Mencari Nilai X3 Tahun EBIT Total Aktiva Nilai X , , , , ,01 Χ 4 = Nilai Pasar Saham Total Utang Nilai Pasar Saham = Saham disetor x Nilai Saham Nilai Pasar Saham 2007 = x Rp 51,- = Rp Nilai Pasar Saham 2008 = x Rp 147,- = Rp Nilai Pasar Saham 2009 = x Rp 235,- = Rp

18 63 Nilai Pasar Saham 2010 = x Rp 260,- = Rp Nilai Pasar Saham 2011 = x Rp 50,- = Rp Tabel 4.13 Perhitungan Mencari Nilai X4 Tahun Nilai Pasar Saham Total Utang Nilai X , , , , ,28 Χ 5= Penjualan Total Aktiva Tabel 4.14 Perhitungan Mencari Nilai X5 Tahun Penjualan Total Aktiva Nilai X , , , , ,21

19 64 Dari perhitungan tersebut diatas, maka diperoleh hasil dari nilai X1, X2, X3, X4, dan X5, yaitu sebagai berikut: Tabel 4.15 Hasil Nilai X1, X2, X3, X4, dan X5 Tahun X1 X2 X3 X4 X ,09-0,18 0,07 0,45 0, ,15-0,08 0,04 1,85 0, ,03-0,05 0,02 1,61 0, ,03-0,05 0,01 1,59 0, ,16-0,11 0,01 0,28 0,21 (data diolah Penulis dari tabel ) Perhitungan untuk mencari nilai Z (Z-skor) adalah sebagai berikut: Z Score = 1,2 X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 + 0,6 X4 + 1,0 X5 Tahun 2007: Ζ = 1,2Χ1 + 1,4Χ 2 + 3,3Χ 3 + 0,6Χ 4 + 1,0Χ 5 Ζ=1,2(0,09) + 1,4(-0,18) +3,3(0,07) + 0,6(0,45) + 1,0(0,28) Ζ = 0,108 + (-0,252) + 0, ,27 + 0,28 Ζ = 0,637 Ζ = 0,6 Tahun 2008: Ζ = 1,2Χ1 + 1,4Χ 2 + 3,3Χ 3 + 0,6Χ 4 + 1,0Χ 5

20 65 Ζ=1,2(0,15) + 1,4(-0,08) +3,3(0,04) + 0,6(1,85) + 1,0(0,26) Ζ = 0,18 + (-0,112) + 0,132 +1,11 +0,26 Ζ = 1,57 Ζ = 1,6 Tahun 2009: Ζ = 1,2Χ1 + 1,4Χ 2 + 3,3Χ 3 + 0,6Χ 4 + 1,0Χ 5 Ζ=1,2(-0,03) + 1,4(-0,05) +3,3(0,02) + 0,6(1,61) + 1,0(0,24) Ζ = (-0,036) + (-0,07) + 0, , ,24 Ζ = 1,196 Ζ = 1,2 Tahun 2010: Ζ = 1,2Χ1 + 1,4Χ 2 + 3,3Χ 3 + 0,6Χ 4 + 1,0Χ 5 Ζ=1,2(-0,03) + 1,4(-0,05) +3,3(0,01) + 0,6(1,59) + 1,0(0,22) Ζ = (-0,036) + (-0,07) + 0, , ,22 Ζ = 1,101 Ζ = 1,1

21 66 Tahun 2011: Ζ = 1,2Χ1 + 1,4Χ 2 + 3,3Χ 3 + 0,6Χ 4 + 1,0Χ 5 Ζ=1,2(-0,16) + 1,4(-0,11) +3,3(0,01) + 0,6(0,28) + 1,0(0,21) Ζ = (-0,192) + (-0,154) + 0, , ,21 Ζ = 0,065 Ζ = 0,1 Hasil perhitungan berikut keterangan dari nilai Z-Skor yang diperoleh, dengan menggunakan metode Altman Model adalah sebagai berikut: Tabel 4.16 Hasil Perhitungan dan Keterangan nilai Z-Skor Tahun Z-Skor Keterangan ,6 Bankrupt ,6 Bankrupt ,2 Bankrupt ,1 Bankrupt ,1 Bankrupt (data diolah penulis dari tabel 4.15) 4.4 Hasil Analisis Indikator Kebangkrutan Untuk Mengetahui Kelangsungan Perusahaan Dari data yang telah dihitung untuk formula Z-skor dapat diketahui range untuk perusahaan yang tidak bangkrut (non-bankrupt) nilai Znya

22 67 adalah lebih besar dari 2,99, untuk perusahaan yang keadaannya didalam daerah wilayah abu-abu (grey area) nilai Znya terletak diantara 1,81 sampai dengan 2,99, dan untuk perusahaan yang dapat dikatakan bangkrut (bankrupt) nilai Znya adalah lebih kecil dari 1,81. Hasil dari perhitungan menyimpulkan bahwa PT. BAKRIE TELECOM Tbk beserta anak perusahaan berada dalam kondisi bankrupt, dan sangat memprihatinkan, sehingga sebaiknya segera diperhatikan oleh pihak manajemen untuk segera menangani hal ini. Indikator kebangkrutan lainnya sebenarnya telah ditunjukkan oleh penurunan laba yang signifikan dan diteruskan oleh penurunan harga saham PT. BAKRIE TELECOM Tbk beserta anak perusahaan mulai dari periode 2007 sampai dengan puncaknya pada periode 2011.