Pelaburan Berasaskan Syariah

Transkripsi

1 Seminar Wanita : Wang & Pelaburan Bijak 17 November 2007 Hilton, Kuching Pelaburan Berasaskan Syariah Mohd Fadhly Md Yusoff Suruhanjaya Sekuriti Securities Commission

2 Keperluan Pembiyaan Keperluan Pembiayaan Modal Sendiri Modal Orang Lain Pembiayaan Hutang Pembiayaan Ekuiti (Saham) Securities Commission 2

3 Sistem Kewangan Malaysia Sistem Kewangan Bank Perbankan Insurans Pasaran Modal Ekuiti Bon Derivatif Bank Negara Malaysia Suruhanjaya Sekuriti Securities Commission 3

4 Pasaran Modal Islam Melengkapi Sektor Perkhidmatan Kewangan Islam Perbankan Islam mobilasi deposit dan menyediakan pembiayaan Perbankan Islam Takaful Pasaran modal Islam Pasaran modal Islam menyediakan aktiviti untuk penghasilan dana dan pelaburan jangka masa panjang serta meningkatkan kecairan sistem kewangan Islam Takaful menyediakan perlindungan bersama Securities Commission 3

5 Pasaran Modal Islam Pasaran Modal Islam merujuk kepada sebuah pasaran yang menyediakan satu platform pelaburan dan pembiayaan jangka panjang di mana produk dan perkhidmatan yang ditawarkan selaras dengan prinsip-prinsip Syariah Mengaplikasikan perundangan Islam dalam urusniaga pasaran modal di mana pasaran adalah bebas daripada penglibatan aktiviti yang dilarang Islam serta bebas daripada unsur-unsur seperti riba, perjudian (maisir) dan kesamaran (gharar). Securities Commission 5

6 Pematuhan Syariah adalah teras kepada Pasaran Modal Islam Pengawalselia Penasihat Syariah Industri Majlis Penasihat Syariah SC (MPS) Ditubuhkan pada 1996 di bawah Akta Suruhanjaya Sekuriti Sembilan ahli Menasihatkan SC bagi pematuhan Syariah produk dan struktur baru Kajian pematuhan Syariah ke atas syarikat tersenarai Jawatankuasa Syariah atau penasihat Syariah industri Ditubuhkan dibawah peruntukan garispanduan Menasihat, mengkaji dan mengesahkan produk patuh Syariah Berdaftar dengan SC Securities Commission 6

7 Pasaran Modal Islam menyediakan produk dan perkhidmatan patuh Syariah Sekuriti patuh Syariah Dana amanah Islam REITs Islam Indeks Islam Sekuriti Islam berpendapatan tetap Sukuk ijarah, musyarakah & mudharabah Sekuriti Islam bersandarkan aset Kontrak Niaga Hadapan Minyak Sawit Mentah Kontrak Niaga Hadapan Minyak Isirung Sawit Mentah Kontrak Niaga Hadapan Saham Tunggal Pelaburan Ekuiti Berstruktur Jualbeli saham patuh Syariah Pembiayaan margin patuh Syariah Securities Commission 7

8 Senarai sekuriti patuh Syariah Terbitkan senarai sekuriti patuh Syariah berdasarkan kepada kriteria dan panduan yang jelas Senarai menjadi pemangkin dalam perkembangan produk dan perkhidmatan pasaran modal Islam Dana unit amanah Islam FBM Emas Shariah Indexs / Islamic Hijrah Index Pengurus aset Islam Perkhidmatan pembrokeran Islam SC menerbitkan beberapa garispanduan yang berkaitan dengan sekuriti patuh Syariah Securities Commission 8

9 Aktiviti syarikat tersenarai di Bursa Malaysia Tidak semua sekuriti tersenarai di Bursa Malaysia adalah patuh Syariah Menjalankan aktiviti yang jelas keharamannya seperti perbankan konvensional, judi, minuman keras Menjalankan aktiviti yang bercampur (selaras dan tidak selaras dengan Syariah) Menjalankan aktiviti yang selaras Syariah tetapi mendapat pendapatan faedah Mempunyai imej yang tidak baik dari pandangan Islam Securities Commission 9

10 Kriteria kajian pematuhan Syariah 1. Perkhidmatan kewangan yg berteraskan riba 2. Perjudian 3. Pengeluaran dan penjualan barangan tidak halal atau barangan berkaitan Diklasifikasikan sebagai tidak patuh Syariah sekiranya penglibatan syarikat besar dlm aktiviti berikut 4. Insurans konvensional 5. Hiburan yang tidak selaras dgn Syariah 6. Pengeluaran dan penjualan produk berasaskan tembakau atau barangan berkaitan 7. Pembrokeran dan jual beli sekuriti tidak patuh Syariah 8. Aktiviti lain yang didapati tidak selaras dengan Syariah 1. Pendapatan faedah drp simpanan tetap konvensional atau instrumen kewangan konvensional 2. Dividen daripada pelaburan dalam sekuriti tidak patuh Syariah Securities Commission 10

11 Lebih 80% daripada sekuriti tersenarai adalah patuh Syariah Mula diterbitkan pada 1997 Senarai sekuriti patuh Syariah dikemaskini dua kali setahun (Mei dan November ) Komponen FBM Emas Shariah Index dan Islamic Hijrah Index dikemaskini setiap kali senarai diterbitkan Pembinaan 6.5% Barangan industri 32.8% Dagangan /Khidmat 19% Hartanah 9% Perladangan 4.7% Teknologi 12% IPC 0.9% Kewangan 0.6% Perlombongan 0.1% Barangan Pengguna 14.4% Patuh Syariah 86% Tidak patuh Syariah 14% Securities Commission 11

12 Dua fasa proses kajian pematuhan Syariah Proses Kajian Pematuhan 1 Fasa Kuantitatif (melibatkan pengiraan) 2 Fasa Kualitatif (tidak melibatkan kiraan) SC MPS Securities Commission 12

13 Fasa pertama : Kaedah Kuantitatif Empat Langkah Lgkh 1 : Dapatkan : a. Perolehan keseluruhan kumpulan b. Keuntungan sebelum cukai kumpulan Lgkh 2 : Dapatkan : a. Perolehan aktiviti tidak halal b. Keuntungan sblm cukai aktiviti tidak halal Lgkh 3 : Bahagi dan dapatkan peratus: a. Perolehan aktiviti tidak halal dengan perolehan kumpulan b. Keuntungan sblm cukai aktiviti tidak halal dengan keuntungan sebelum cukai kumpulan Lgkh 4 : Bandingkan : Peratus aktiviti yang tidak halal di dalam perolehan dan keuntungan sblm cukai dengan tanda aras Securities Commission 13

14 Perbandingan sumbangan aktiviti tidak patuh Syariah kepada perolehan dan keuntungan sebelum cukai kumpulan Syarikat Kajian (tersenarai) Syarikat Subsidiari Syarikat Subsidiari Syarikat Bersekutu Perolehan tidak lulus Syariah Pelaburan Lain Keuntungan sblm cukai tidak lulus Syariah Perolehan Kumpulan (TO) Keuntungan Sebelum Cukai Kumpulan (PBT) Securities Commission 14

15 Tanda Aras Tanda Aras Aktiviti 5% Mengukur tahap percampuran sumbangan aktiviti yang jelas Keharamannya seperti riba, judi, minuman keras dan daging babi 10% Mengukur tahap percampuran sumbangan aktiviti yang melibatkan unsur umum balwa seperti pendapatan faedah daripada simpanan tetap dalam bank konvensional dan aktiviti berkaitan tembakau 20% Mengukur tahap percampuran sumbangan terimaan sewaan daripada aktiviti yang tidak patuh Syariah seperti terimaan sewaan premis yang menjalankan aktiviti perjudian dan jualan arak. 25% Mengukur tahap percampuran sumbangan aktiviti yang secara umumnya selaras dengan Syariah dan mempunyai maslahah kepada masyarakat awam, namun terdapat unsur lain yang boleh menjejaskan status Syariah aktiviti berkenaan. Securities Commission 15

16 Fasa 2 : Kaedah Kualitatif (Bukan Kiraan) MPS menimbangkan faktor/ kriteria lain sebelum keputusan akhir dibuat Syarikat yang didapati patuh Syariah berdasarkan penilaian kuantitatif (kiraan) berkemungkinan akan diklasifikasikan sebagai tidak patuh Syariah kerana faktor kualitatif dan imej Kualitatif Imej : pandangan masyarakat umum kepada syarikat tersebut perlulah baik. Di samping itu unsur lain seperti `uruf (amalan kebiasaan) dan maslahah juga diambil kira Securities Commission 16

17 Senarai sekuriti patuh Syariah membantu perkembangan dana unit amanah Islam Pelaburan secara kolektif Tawarkan peluang kepada pelabur untuk pelaburan dalam sekuriti / bon Islam Diurus oleh pengurus dana profesional Diurus selaras dengan prinsip Syariah Lantik 3 orang panel penasihat Syariah yang dilulus oleh SC Jumlah dana unit amanah Berlandaskan Syariah Industri NAV Berlandaskan Syariah Industri % Syariah berbanding industri RM9.2b b 7.5% Pertumbuhan memberangsangkan Dari 2 dana ekuiti (1993) kepada 100 (2006). Dari 1997 ke 2006, purata pertumbuhan sebanyak 33.8% (berbanding purata pertumbuhan industri 15.4%) Pelaburan Hartanah Islam (REITs Islam) Skim pelaburan kolektif yg melaburkan (majoriti) dananya dalam pelaburan hartanah Securities Commission

18 ..dan perkhidmatan pembrokeran Islam Tertakluk kepada Best Practices in Islamic Stockbroking Services yang diterbitkan oleh Bursa Malaysia Transaksi sekuriti patuh Syariah Pembiayaan margin secara Islam Pengasingan dana Securities Commission 18

19 Selain dari produk berasaskan ekuiti permintaan terhadap bon Islam (sukuk) telah meningkat dalam tahun kebelakangan ini Distruktur menggunakan prinsip Syariah Perlu melantik penasihat Syariah yg berdaftar dgn SC Bukan pertukaran kertas dgn duit (paper for money) Melibatkan pertukaran aset pendasar yang patuh Syariah Tidak melibatkan pendapatan faedah (Non-interest bearing) Pulangan kepada pemegang sukuk dlm bentuk keuntungan Setakat akhir 2006 : 64 dari 116 bon yg diluluskan oleh SC adalah sukuk Nilai sukuk yang diluluskan adalah RM % dari nilai keseluruhan bon Securities Commission 19

20 Pasaran Sukuk Malaysia Dalam tahun 2006, lebih dari 70% dari nilai sukuk yang diluluskan distrukturkan berasaskan kepada prinsip musyarakah Malaysia adalah peneraju utama sukuk di dunia mengeluarkan lebih daripada 60% dari pasaran sukuk dunia Mudharabah 3% BBA 6% Murabahah 10% 'Istisna 2% Bahrain Pakistan 8% 3% Saudi Arabia Others 2% 4% Ijarah 5% Malaysia UAE 67% 16% Musyarakah 74% Securities Commission 20

21 Prinsip-prinsip Asas Syariah dalam penstrukturan sukuk Prinsip Jual Beli Bai` Bithaman Ajil Bai` Inah Murabahah Istisna` Salam Prinsip Perkongsian Untung dan Rugi Prinsip Sewa Mudharabah Ijarah Musyarakah Ijarah Thumma Bai` Prinsip Pinjaman Qard Hassan Securities Commission 21

22 Contoh : Sukuk Murabahah 1. Penerbit menjual aset kepada pelabur pada harga X secara tunai Penerbit 2. Bayaran harga X (tunai) Pelabur 3. Pelabur menjual semula aset kepada penerbit dengan harga X + keuntungan dengan secara bertangguh Murabahah Sukuk 4. Penerbit menerbitkan sukuk murabahah sebagai membuktikan keberhutangan penerbit kepada pelabur Securities Commission 22

23 Apakah instrumen derivatif yang patuh Syariah Sebagai instrumen pengurusan risiko Kontrak Niaga Hadapan Minyak Sawit Mentah Kontrak Niaga Hadapan Minyak Isirung Sawit Mentah Kontrak Niaga Hadapan Saham Tunggal Securities Commission 23

24 Terima Kasih Suruhanjaya Sekuriti 3 Persiaran Bukit Kiara Kuala Lumpur Mohd Fadhly Md Yusoff Jabatan Pasaran Modal Islam DL : (603) fadhly@seccom.com.my Securities Commission 24

25 Panduan Syariah bagi pelaburan dalam sekuriti tidak patuh Syariah Kes 1 Melabur dalam sekuriti patuh Syariah yang kemudiannya bertukar status kepada sekuriti tidak patuh Syariah Harga sekuriti tidak patuh Syariah Pada hari pengumuman Selepas hari pengumuman Harga > Kos Pembelian Asal Harga < Kos Pembelian Asal Harga > Kos Pembelian Asal Harga < Kos Pembelian Asal Melupuskan sekuriti Sebarang keuntungan modal drp pelupusan boleh diambil oleh pelabur Dibenarkan memegang sekuriti hingga harga bersamaan dengan kos pembelian asal Dividen yang diterima boleh digunakan untuk mempercepatkan pelupusan Melupuskan sekuriti Keuntungan (perbezaan antara kos pembelian asal dan harga penutup hari pengumuman) boleh diambil oleh pelabur Keuntungan (perbezaan antara harga pelupusan dan harga penutup hari pengumuman) salur ke badan kebajikan Dibenarkan memegang sekuriti hingga harga bersamaan dengan kos pembelian asal Dividen yang diterima boleh digunakan untuk mempercepatkan pelupusan Securities Commission 25

26 Contoh pelupusan sekuriti tidak patuh Syariah selepas hari pengumuman Kos Pembelian Asal (2 Januari) Harga Hari Pengumuman (25 April) Harga Pelupusan (3 Jun) Diambil oleh pelabur (RM0.50) Salur ke badan kebajikan (RM1.50) Keuntungan modal iaitu perbezaan kos pembelian asal dan harga penutup hari pengumuman ( =RM0.50/ unit) boleh diambil oleh pelabur Keuntungan modal iaitu perbezaan harga pelupusan dan harga penutup hari pengumuman ( = RM1.50 / unit) hendaklah disalurkan kepada badan kebajikan Securities Commission 26

27 Panduan Syariah bagi pelaburan dalam sekuriti tidak patuh Syariah Kes 2 Melabur dalam sekuriti tidak patuh Syariah Pelabur melupuskan sekuriti tidak patuh Syariah dalam tempoh tidak melebihi satu bulan selepas mengetahui status sekuriti tersebut Keuntungan dalam bentuk keuntungan modal atau dividen salurkan kepada badan kebajikan Pelabur hanya berhak memperolehi kembali kos pembelian asal sahaja Securities Commission 27