PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN NON PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BEI Sigit Purwoko ABST

Transkripsi

1 EFFECT OF GOOD CORPORATE GOVERNANCE AGAINST NON- BANKING FINANCIAL COMPANIES LISTED IN BEI Sigit Purwoko UndergraduateProgram, Dr. Untara, SE., MMSI Faculty of Economic, Gunadarma University Keyword : Corporate Governance, Financial Performance, Non-Banking ABSTRACT This study aims to analyze the influence of good corporate governance on the performance of non-banking financial companies listed on the Stock Exchange. Corporate governance is measured by the CGPI (Corporate Governance Perception Index) based on a ranking that has been prepared by IICG (The Indonesian Institute for Corporate Governance). Company's financial performance is measured by the value of Return on Assets, Return on Equity and Net Profit Margin. In this study using data 31 non-banking companies listed in the top 10 CGPI between the years The methods used in sampling is purposive sampling. Variables used in the study, the dependent variable is measured by ROA, ROE and NPM, the independent variables in the form of the result of the CGPI, and variable control of the composition assets and size of company. Based on the results of hypothesis testing can be concluded that good corporate governance affects the value of the company's financial performance. This can be seen from the ANOVA test results that show the value p-value for each of the dependent variable is 0.029, and who were <0.05. The amount of the percentage impact is 20% for ROA, 17.5% for ROE and 31.7% for variable NPM.

2 PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE TERHADAP KINERJA KEUANGAN PERUSAHAAN NON PERBANKAN YANG TERDAFTAR DI BEI Sigit Purwoko ABSTRAK Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh good corporate governance terhadap kinerja keuangan perusahaan non perbankan yang terdaftar di BEI. Corporate governance diukur dengan CGPI (Corporate Governance Perception Index) berdasarkan pada pemeringkatan yang telah disusun oleh IICG (The Indonesian Institute for Corporate Governance). Kinerja keuangan perusahaan diukur dengan nilai Return on Assets, Return on Equity dan Net Profit Margin. Dalam penelitian ini menggunakan data 31 perusahaan non perbankan yang terdaftar pada 10 besar CGPI antara tahun Metode yang dipakai dalam pengambilan sampel adalah purposive sampling. Variabel yang digunakan dalam penelitian yaitu, variabel dependen yang diukur oleh ROA, ROE dan NPM, variabel independen berupa hasil pemeringkatan CGPI, dan variabel kontrol berupa komposisi aktiva dan ukuran perusahaan. Berdasarkan hasil pengujian hipotesis dapat diambil kesimpulan bahwa good corporate governance mempengaruhi nilai kinerja keuangan perusahaan. Hal ini bisa dilihat dari hasil pengujian anova yang menunjukkan nilai p-value untuk masing-masing variable dependen yaitu, 0.029, dan yang berada < Besarnya prosentase pengaruh adalah 20% untuk ROA, 17.5% untuk ROE dan 31.7% untuk variabel NPM. Kata Kunci : Corporate Governance, Kinerja Keuangan, Non Perbankan

3 I. PENDAHULUAN Beberapa tahun belakangan ini isu mengenai good corporate governance (GCG) semakin hangat. Dampak dari penerapan good corporate governance ini banyak dirasakan manfaatnya oleh perusahaan. Perusahaan yang telah melakukan good corporate governance memiliki kinerja dan memiliki sinergi yang baik antara kepentingan manajer dengan pemegang saham sehingga dapat menghasilkan keunggulan kompetitif bagi perusahaan. Isu mengenai good corporate governance mulai mengemuka, khususnya di Indonesia sejak tahun Penerapan good corporate governance merupakan salah satu upaya yang cukup signifikan untuk melepaskan diri dari krisis ekonomi yang melanda Indonesia. Peran dan tuntutan investor dan kreditor asing terhadap penerapan GCG merupakan salah satu faktor yang mendasari pengambilan keputusan berinvestasi. Banyak penelitian yang telah dilakukan tentang pengaruh good corporate governance terhadap kinerja perusahaan, akan tetapi hasil penelitiannya berbeda-beda. Carina (2010) mengemukakan bahwa ada beberapa manfaat dari penerapan good corporate governance yang telah dirasakan oleh beberapa peserta corporate governance perception index (CGPI) 2007 lalu yaitu oleh PT. Bank Mandiri (Persero) Tbk, setelah menerapkan good corporate governance sebagai sebuah sistem yang telah dilakukan di Bank Mandiri memperlihatkan korelasi positif dengan hasil kinerja. Diantaranya terjadi peningkatan kinerja keuangan secara signifikan, peningkatan kualitas layanan hingga mencapai posisi Services Leader, serta pengembangan bisnis di berbagai segmen dan perluasan jaringan pelayanan. Selain itu penerapan good corporate governance menjadi salah satu daya tarik investor untuk membeli saham Bank Mandiri, sehingga dapat dikatakan bahwa penerapan good corporate governance berkorelasi positif dengan meningkatnya harga saham Bank Mandiri sejak initial public offering (IPO) tahun 2004 sampai dengan saat ini. Ni Wayan Yuniasih dan Made Gede Wirakusuma (2007) meneliti tentang pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan dengan pengungkapan GCG dan Corporate Social Responsibility mengemukakan bahwa ada pengaruh positif antara Return on Asset (ROA) dengan GCG. Namun, dalam penelitian yang dilakukan Nur Sayidah (2007) menyatakan bahwa tidak adanya bukti yang kuat mengenai hubungan antara kesuksesan dan corporate governance penting untuk diakui, walaupun ada kepercayaan good governance dapat meningkatkan prospek perusahaan. Indonesia memiliki berbagai macam karakteristik perusahaan, diantaranya adalah perusahaan non perbankan. Perusahaan non perbankan memiliki karakteristik yang berbeda dengan perusahaan perbankan. Struktur dalam laporan keuangan yang dimiliki oleh perusahaan non perbankan memberikan kemudahan dalam menganalisis dan menjadikan daya tarik tersendiri bagi pemilik modal. Perusahaan non perbankan juga memiliki kemampuan berkembang dalam hal melakukan ekspansi guna untuk mendapatkan laba yang tinggi dari modal yang dimiliki serta kegiatan operasionalnya. Jumlah perusahaan non perbankan di Indonesia cukup banyak sehingga investor memiliki keleluasaan untuk memilih perusahaan sesuai dengan latar belakang, tujuan dan pencapaian yang telah dilakukan perusahaan serta berdasarkan atas kinerja keuangan yang dimiliki oleh perusahaan tersebut.

4 Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan tersebut, maka pokok permasalahan penelitian ini adalah apakah good corporate governance berpengaruh terhadap kinerja keuangan perusahaan yang diukur dengan return on asset (ROA), return on equity (ROE), dan net profit margin (NPM)?. Penelitian ini diharapkan dapat memberikan tambahan pengetahuan tentang pengaruh corporate governance terhadap kinerja operasional perusahaan. Penelitian ini juga diharapkan dapat memberikan informasi yang bermanfaat bagi para pembaca khususnya investor, calon investor, dan manajemen mengenai relevansi dari corporate governance dengan kinerja perusahaan. II. LANDASAN TEORI Pengertian Corporate Governance Good corporate governance (GCG) menurut Komite Nasional Kebijakan Governance (KNKG) adalah salah satu pilar dari sistem ekonomi pasar. Corporate governance berkaitan erat dengan kepercayaan baik terhadap perusahaan yang melaksanakannya maupun terhadap iklim usaha di suatu negara. Penerapan GCG mendorong terciptanya persaingan yang sehat dan iklim usaha yang kondusif. Oleh karena itu diterapkannya GCG oleh perusahaanperusahaan di Indonesia sangat penting untuk menunjang pertumbuhan dan stabilitas ekonomi yang berkesinambungan. Penerapan GCG juga diharapkan dapat menunjang upaya pemerintah dalam menegakkan good corporate governance pada umumnya di Indonesia. Saat ini Pemerintah sedang berupaya untuk menerapkan good corporate governance dalam birokrasinya dalam rangka menciptakan Pemerintah yang bersih dan berwibawa. Corporate governance didefinisikan oleh IICG (The Indonesian institute of Corporate Governance) sebagai proses dan struktur yang diterapkan dalam menjalankan perusahaan, dengan tujuan utama meningkatkan nilai pemegang saham dalam jangka panjang, dengan tetap memperhatikan kepentingan stakeholders yang lain. Corporate governance juga mensyaratkan adanya struktur perangkat untuk mencapai tujuan dan pengawasan atas kinerja. Corporate governance (FCGI) didefinisikan sebagai seperangkat peraturan yang menetapkan hubungan antara pemegang saham, pengurus, pihak kreditur, pemerintah, karyawan serta para pemegang kepentingan intern dan ekstern lainnya sehubungan dengan hak-hak dan kewajiban mereka, atau dengan kata lain sistem yang mengarahkan dan mengendalikan perusahaan. Organization for Economic Cooperation and Development (OECD) mendefinisikan corporate governance sebagai sekumpulan hubungan antara pihak Direksi perusahaan, Komisaris, pemegang saham, dan pihak lain yang memiliki kepentingan dengan perusahaan. Good Corporate governance seharusnya dapat merangsang Komisaris dan Direksi dalam usahanya mencapai tujuan yang merupakan kepetingan perusahaan dan pemegang saham, dan memfasilitasi pengawasan yang efektif, sehingga mendorong perusahaan untuk menggunakan sember daya yang dimiliki secara lebih efisien. Pengertian tentang corporate governance dapat dimasukkan dalam dua kategori. Kategori pertama, lebih condong pada serangkaian pola perilaku perusahaan yang diukur melalui kinerja, pertumbuhan, struktur pembiayaan, perlakuan terhadap para pemegang saham, dan stakeholders. Kategori kedua lebih melihat pada kerangka secara normatif, yaitu segala ketentuan hukum baik yang berasal dari sistem hukum, sistem peradilan, pasar keuangan, dan sebagainya yang mempengaruhi perilaku perusahaan.

5 Corporate governance merupakan kumpulan hukum, peraturan dan kaidah yang wajib dipenuhi, yang dapat mendorong kinerja perusahaan bekerja secara efisien, menghasilkan nilai ekonomi jangka panjang yang berkesinambungan bagi para pemegang saham maupun masyarakat sekitar secara keseluruhan. Prinsip-Prinsip Corporate Governance Secara umum terdapat lima prinsip dasar dari corporate governance yaitu: 1. Transparency (keterbukaan informasi), yaitu keterbukaan dalam melaksanakan proses pengambilan keputusan dan keterbukaan dalam mengemukakan informasi materiil dan relevan mengenai perusahaan. 2. Accountability (akuntabilitas), yaitu kejelasan fungsi, struktur, sistem, dan pertanggungjawaban organ perusahaan sehingga pengelolaan perusahaan terlaksana secara efektif. 3. Responsibility (pertanggungjawaban), yaitu kesesuaian (kepatuhan) di dalam pengelolaan perusahaan terhadap prinsip korporasi yang sehat serta peraturan perundangan yang berlaku. 4. Independency (kemandirian), yaitu suatu keadaan dimana perusahaan dikelola secara profesional tanpa benturan kepentingan dan pengaruh/tekanan dari pihak manajemen yang tidak sesuai dengan peraturan dan perundangan-undangan yang berlaku dan prinsipprinsip korporasi yang sehat. 5. Fairness (kesetaraan da kewajaran), yaitu perlakuan yang adil dan setara di dalam memenuhi hak-hak stakeholder yang timbul berdasarkan perjanjian serta peraturan perundangan yang berlaku. Esensi dari corporate governance adalah peningkatan kinerja perusahaan melalui supervisi atau pemantauan kinerja manajemen dan adanya akuntabilitas manajemen terhadap pemangku kepentingan lainnya, berdasarkan kerangka aturan dan peraturan yang berlaku. Implementasi Prinsip Corporate Governance Selain para pemegang saham atau investor, perlu diperhatikan juga kepentingan para kreditor karena hampir tidak ada perusahaan yang dapat berjalan dengan modalnya sendiri, sehingga mencari tambahan dana yang diperlukan untuk biaya operasional perusahaan ataupun ekspansi usaha. Penerapan prinsip-prinsip good corporate governance dalam suatu perusahaan merupakan salah satu bahan pertimbangan utama bagi kreditor dalam mengevaluasi potensi suatu perusahaan untuk menerima pinjaman kredit. Bahkan bagi perusahaan yang berdomisili di negara-negara berkembang, implementasi prinsip corporate governance secara konkret, dapat memberikan kontribusi untuk memulihkan kepercayaan para kreditor terhadap kinerja suatu perusahaan yang telah dilanda krisis, misalnya di Indonesia. Di dunia Internasional, penerapan good corporate governance sudah merupakan suatu syarat utama dalam perjanjian pemberian kredit. Seringkali perusahaan yang telah mengimplementasikan prinsip-prinsip good corporate governance, mempunyai kemungkinan besar untuk memperoleh bantuan kredit bagi usahanya. Hal-hal tersebut sangat berkaitan dengan filosofi dasar kepentingan para kreditor, yaitu bahwa kepentingan utama kreditor adalah mendapatkan keuntungan maksimal dan menekan seminimal mungkin resiko kegagalan pengembalian pinjaman. Keuntungan maksimal ini dapat diperoleh dengan berbagai jalan, salah satunya adalah dengan meningkatkan tingkat

6 kemampuan perusahaan debitor untuk mengembalikan dana yang telah dipinjam melalui efektivitas kinerja perusahaan tersebut. Penerapan prinsip good corporate governance ini adalah untuk menghasilkan kinerja perusahaan yang efektif dan efisien, melalui harmonisasi manajemen perusahaan. Dibutuhkan peran yang penuh komitmen dan independen dari dewan direksi dan dewan komisaris dalam menjalankan kegiatan perusahaan, sehingga menghasilkan kinerja perusahaan yang baik. Sistem Penilaian Pelaksanaan Corporate Governance Penilaian terhadap pelaksanaan good corporate governance di Indonesia dilakukan oleh lembaga independen yaitu: Forum for Corporate Governance in Indonesia (FCGI). Penilaian dilakukan dengan menggunakan kuesioner yang dijawab oleh pihak manajemen perusahaan. Aspek yang dinilai meliputi Hak-hak Pemegang Saham, Kebijakan Corporate Governance, Praktek-praktek Corporate Governance, Pengungkapan, dan Fungsi Audit. Penentuan skor pelaksanaan dilakukan melalui metode rata-rata tertimbang, dengan bobot masing-masing aspek sebagai berikut: (1) Hak-hak Pemegang Saham (20%), (2) Kebijakan Corporate Governance (15%), (3) Praktek-praktek Corporate Governance (30%), (4) Pengungkapan (Disclosure) (20%) dan (5) Fungsi Audit (15%). Pengaruh Corporate Governance Terhadap Kinerja Perusahaan Kinerja perusahaan ditentukan sejauh mana keseriusannya dalam menerapkan good corporate governance. Perusahaan yang terdaftar dalam skor pemeringkatan corporate governance yang dilakukan oleh IICG telah menerapkan good corporate governance dengan baik dan secara langsung menaikkan nilai sahamnya. Semakin tinggi penerapan corporate governance yang diukur dengan corporate governance perception index semakin tinggi pula tingkat ketaatan perusahaan dan menghasilkan kinerja perusahaan yang baik. Secara teoritis praktik good corporate governance dapat meningkatkan kinerja perusahaan, mengurangi resiko yang mungkin dilakukan oleh dewan dengan keputusan yang menguntungkan sendiri dan umumnya good corporate governance dapat meningkatkan kepercayaan investor untuk menanamkan modalnya yang berdampak terhadap kinerjanya. Klapper dan Love (2002) menguji hubungan antara corporate governance dengan proteksi investor dan kinerja perusahaan di pasar modal sedang berkembang. Mereka menggunakan dua ukuran kinerja yaitu Tobin s-q sebagai ukuran penilaian pasar terhadap perusahaan dan return on assets (ROA) sebagai ukuran kinerja operasional. Hasil penelitian menunjukkan ada hubungan positif yang signifikan antara Tobin s-q dan indikator governance. Perusahaan dengan corporate governance yang lebih baik mempunyai penilaian pasar yang lebih tinggi. Hasil lain menunjukkan hubungan positif yang signifikan antara perilaku corporate governance dengan ROA. Hasil ini konsisten dengan temuan Gompers dkk (2001) yang menemukan bahwa di Amerika Serikat perusahaan dengan corporate governance yang lebih lemah secara relatif mempunyai laba yang lebih rendah. Darnawati dkk. (2005) menemukan bahwa corporate governance secara statistik signifikan mempengaruhi kinerja operasi perusahaan yang diproksi dengan ROE. Tetapi corporate governance belum mampu mempengaruhi kinerja pasar perusahaan yang diproksi dengan Tobin s q. Hal ini mungkin dikarenakan respon pasar terhadap implementasi corporate governance tidak bisa secara langsung (immediate), akan tetapi membutuhkan waktu. Hipotesis

7 H1: Good Corporate Governance berpengaruh terhadap Return on Asset H2: Good Corporate Governance berpengaruh terhadap Return on Equity H3: Good Corporate Governance berpengaruh terhadap Net Profit Margin III. METODE PENELITIAN Populasi penelitian ini adalah perusahaan-perusahaan non perbankan dalam peringkat 10 besar skor CGPI yang diberikan IICG untuk tahun Pemilihan sampel penelitian didasarkan pada metode nonprobability sampling tepatnya metode purposive sampling. Variabel penelitian dan definisi operasional 1. Variabel dependen dalam penelitian ini adalah kinerja keuangan perusahaan. Kinerja keuangan perusahaan yang digunakan adalah kinerja operasional yang diproksikan oleh ROA, ROE dan NPM. 2. Variable independen dalam penelitian ini adalah kualitas corporate governance. Kualitas corporate governance diproksikan oleh skor CGPI (Corporate Governance Perception Index) yang dikembangkan oleh IICG. Skala skor CGPI yang digunakan adalah Variabel kontrol yang digunakan adalah komposisi aktiva dan ukuran perusahaan. Metode Pengumpulan Data Penelitian ini menggunakan sumber data historis. Jenis data yang digunakan adalah data sekunder yang diperoleh dari berbagai sumber. Data sekunder tersebut meliputi buku referensi, literatur dan data yang diambil dari majalah Swasembada dan Data yang diambil adalah data perusahaan non perbankan yang masuk dalam CGPI (Corporate Governance Perception Index) tahun 2006 sampai tahun Metode Analisis Data Teknik analisis dalam penelitian ini menggunakan model regresi linier. Persamaan regresi yang digunakan adalah sebagai berikut: ROA = α + β1 CGPI + β2 ASSET + β3size.(1) ROE = α + β1 CGPI + β2 ASSET + β3size......(2) NPM = α + β1 CGPI + β2 ASSET + β3size.(3) IV. HASIL DAN PEMBAHASAN Uji asumsi klasik dilakukan dengan menggunakan SPSS 17. Dari uji normalitas diperoleh hasil bahwa data dalam normal probably plot of standardized residual titik-titik menyebar di sekitar garis diagonal dan penyebarannya mengikuti arah garis diagonal, berarti residual data terdistribusi normal. Uji Glejser menunjukkan bahwa tidak ada variabel yang berpengaruh signifikan terhadap nilai residual sehingga model regresi terbebas dari masalah heteroskedastisitas. Nilai Durbin-Watson terletak pada daerah penerimaan sehingga tidak terjadi autokorelasi. Hasil uji multikolinearitas menunjukkan bahwa tidak ada nilai tolerance < 1 dan tidak ada nilai VIF > 10 sehingga tidak terjadi multikolinearitas. Hasil Pengujian Hipotesis 1 Hasil koefisien determinasi menunjukkan nilai R 2 sebesar 0,200 yang berarti bahwa 20% variasi nilai perusahaan dijelaskan oleh corporate governance, sedangkan sisanya, yaitu 80% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak dimasukkan dalam model. Variabel bebas corporate governance memiliki tingkat signifikansi 0,132. Tingkat signifikansinya adalah 0,132 yang

8 berarti lebih besar daripada tingkat signifikansi 5% atau 0,05 sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel corporate governance kurang signifikan terhadap kinerja operasional perusahaan. Hasil persamaan model regresi linier tersebut menunjukkan bahwa hipotesis pertama yang menyatakan bahwa corporate governance berpengaruh terhadap kinerja operasional perusahaan terbukti sehingga hipotesis pertama diterima. Ini menunjukkan bahwa semakin baik penerapan corporate governance dalam sebuah perusahaan semakin baik pula kinerja operasional perusahaan tersebut. Penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Nur Sayidah(2007) yang menyatakan bahwa kualitas corporate governance kurang signifikan terhadap ROA.. Hasil dari pengujian ini bisa dijelaskan karena cukup baiknya kesadaran emiten menerapkan GCG maka akan berpengaruh terhadap kinerja keuangan. Manajemen perusahaan sudah dapat melihat adanya dampak finansial secara langsung dari Good Corporate Governance itu sendiri. Berkaitan dengan kinerja keuangan masalah kepemilikan yang sebagian masih terkonsentrasi pada perorangan atau keluarga pendiri dan unsur budaya yang berkembang dilingkungan usaha nasional sudah mulai menunjang perkembangan penerapan GCG karena perusahaan beranggapan bahwa transparansi sangat baik bagi perusahaan karena akan berdampak pada bertambahnya modal jika investor menginvestasikan modalnya pada perusahaan tersebut. Hasil Pengujian Hipotesis 2 Pada pengujian hipotesis kedua hasil koefisien determinasi menunjukkan nilai R 2 sebesar 0,175 yang berarti bahwa 17,5% variasi nilai perusahaan dijelaskan oleh corporate governance, sedangkan sisanya, yaitu 82,5% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak dimasukkan dalam model. Variabel bebas corporate governance memiliki tingkat signifikansi 0,333. Tingkat signifikansinya adalah 0,333 yang berarti lebih besar dari pada tingkat signifikansi 5% atau 0,05 sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel corporate governance kurang signifikan terhadap kinerja operasional perusahaan. Hasil persamaan model regresi linier tersebut menunjukkan bahwa hipotesis kedua yang menyatakan bahwa corporate governance berpengaruh terhadap kinerja operasional perusahaan terbukti sehingga hipotesis kedua diterima. Ini menunjukkan bahwa semakin baik penerapan corporate governance dalam sebuah perusahaan semakin baik pula kinerja operasional perusahaan tersebut. Penelitian ini sesuai dengan penelitian yang dilakukan oleh Nur Sayidah(2007) yang menyatakan bahwa kualitas corporate governance kurang signifikan terhadap ROE. Berkaitan dengan Return on Equity, masalah kepemilikan yang sebagian masih terkonsentrasi pada perorangan atau keluarga pendiri dan unsur budaya yang berkembang dilingkungan usaha nasional sudah mulai menunjang perkembangan penerapan GCG karena perusahaan beranggapan bahwa transparansi sangat baik bagi perusahaan karena akan berdampak pada bertambahnya modal jika investor menginvestasikan modalnya pada perusahaan tersebut. Hasil Pengujian Hipotesis 3 Pada pengujian hipotesis ketiga hasil koefisien determinasi menunjukkan nilai R 2 sebesar 0,317 yang berarti bahwa 31,7% variasi nilai perusahaan dijelaskan oleh corporate governance, sedangkan sisanya, yaitu 68,3% dijelaskan oleh variabel lain yang tidak dimasukkan dalam model. Variabel bebas corporate governance memiliki tingkat signifikansi 0,183. Tingkat signifikansinya adalah 0,183 yang berarti lebih besar dari pada tingkat signifikansi 5% atau 0,05 sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel corporate governance kurang signifikan terhadap kinerja operasional perusahaan. Hasil persamaan

9 model regresi linier tersebut menunjukkan bahwa hipotesis ketiga yang menyatakan bahwa corporate governance berpengaruh terhadap kinerja operasional perusahaan terbukti sehingga hipotesis ketiga diterima. Ini menunjukkan bahwa semakin baik penerapan corporate governance dalam sebuah perusahaan semakin baik pula kinerja operasional perusahaan tersebut. Berkaitan dengan Net Profit Margin, bertambahnya laba perusahaan tidak terlepas dari peran GCG. Penerapan GCG yang telah dilakukan perusahaan memiliki pengaruh yang baik bagi kelangsungan operasional perusahaan. Sebab dengan laba yang selalu mengalami peningkatan, maka perusahaan dapat berekspansi menjadi lebih besar lagi GCG diperlukan untuk mendorong terciptanya pasar yang efisien, transparan dan konsisten dengan peraturan perundang-undangan. Oleh karena itu penerapan GCG perlu didukung oleh tiga pilar yang saling berhubungan, yaitu negara dan perangkatnya sebagai regulator, dunia usaha sebagai pelaku pasar, dan masyarakat sebagai pengguna produk dan jasa dunia usaha. V. KESIMPULAN DAN KETERBATASAN PENELITIAN Berdasarkan analisis yang telah dilakukan di atas, dapat disimpulkan sebagai berikut. 1. Good corporate governance berpengaruh terhadap return on asset. Return on asset digunakan untuk mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba dengan menggunakan total asset yang dimiliki oleh perusahaan tersebut. Dengan penerapan good corporate governance, perusahaan dapat meningkatkan kinerjanya melalui terciptanya proses pengambilan keputusan yang lebih baik, sehingga perusahaan dapat memaksimalkan asset yang dimiliki guna mendapatkan return on asset yang tinggi. 2. Good corporate governance berpengaruh terhadap return on equity. Return on equity menggambarkan kemampuan modal sendiri untuk menghasilkan keuntungan bagi pemegang saham. Dengan penerapan good corporate governance, investor memiliki kepercayaan untuk menanamkan modalnya apabila perusahaan memiliki tingkat pengembalian modal yang tinggi kepada investornya. 3. Good corporate governance berpengaruh terhadap net profit margin. Tingkat penjualan yang tinggi akan berdampak pada tingginya laba yang didapat. Bertambahnya laba perusahaan tidak terlepas dari peran GCG. Penerapan GCG yang telah dilakukan perusahaan memiliki pengaruh yang baik bagi kelangsungan operasional perusahaan. Sebab dengan laba yang selalu mengalami peningkatan, perusahaan berkesempatan mendapatkan tambahan dana dari investor, dengan adanya tambahan dana tersebut maka perusahaan dapat berekspansi menjadi lebih besar lagi. Keterbatasan Penelitian Penelitian ini mempunyai keterbatasan-keterbatasan yang dapat dijadikan bahan pertimbangan bagi peneliti berikutnya agar mendapatkan hasil yang lebih baik lagi. Keterbatasan penelitian ini masih menggunakan corporate governance perception index (CGPI) sebagai hasil survey dan pemeringkatan yang dikeluarkan oleh IICG (Indonesian Institute of Corporate Governance). Sedangkan perusahaan yang bersedia di survey masih sangat sedikit dan lambatnya pelaporan mengenai hasil pemeringkatan CGPI. Hal ini kemungkinan karena survey dilakukan secara sukalera (voluntary). Selain itu perusahaan yang dipilih sebagai sampel hanya perusahaan non perbankan saja, dan kinerja keuangan perusahaan hanya diukur melalui Return on Asset, Return on Equity, dan Net Profit Margin.

10 DAFTAR PUSTAKA Carina Hermanda Penerapan Good Corporate Governance (GCG) Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan. Skripsi Tidak Diterbitkan. Sidoarjo: Program Studi Akuntansi Universitas Pembangunan Nasional Veteran. Darmawati, Khomsyiah dan Rika Gelar R Hubungan Corporate Governance dan Kinerja Perusahaan, Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, Yogyakarta: Ikatan Akuntan Indonesia Kompartemen Akuntan Publik, Vol 8, No. 1, Januari Diah Kusuma Wardani Pengaruh Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan di Indonesia. Skripsi Diterbitkan. Yogyakarta: Program Studi Akuntansi Universitas Islam Indonesia. Dodiet Aditya Variabel Penelitian dan Definisi Operasional. Surakarta: Poltekkes FCGI FCGI Corporate Governance: Tata Kelola Perusahaan. Edisi Ketiga. Jakarta: Klapper, L., and Love dalam Darmawati Corporate Governance, InvestorProtection and Performance in Emerging Markets. World Bank Working Paper Komite Kebijakan Corporate Governance Pedoman Good Corporat Governance Indonesia, Jakarta: KNKG Ni Wayan Yuniasih., dan Made Gede Wirakusuma Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility dan Good Corporate Governance Sebagai Variabel Pemoderasi. JAAI Volume 12 No.4, Agustus 2006: Nur Sayidah Pengaruh Kualitas Corporate Governance Terhadap Kinerja Perusahaan Publik, JAAI Volume 11 No. 1, Juni 2007: 1 19 Sugiarto Good Corporate Governance, mampukah meningkatkan kinerja perusahaan?, ISSN Volume 6 No. 1, September 2006: Suhermin Ari Pujiati Analisis Regresi Linier Berganda Untuk Mengetahui Hubungan Antara Beberapa Aktifitas Promosi dengan Penjualan Produk. Surabaya: ITS The Indonesian Institute for Corporate Governance Pengertian dan Konsep Corporate Governance, Jakarta: IICG Wahyu Widhiarso Analisis Data Penelitian Dengan Variabel Kontrol. Yogyakarta: Fakultas Psikologi Universitas Gajah Mada. Yudha Pranata Pengaruh Penerapan Corporate Governance Terhadap Kinerja Keuangan Perusahaan. Skripsi Diterbitkan. Yogyakarta: Program Studi Akuntansi Universitas Islam Indonesia.